公司理财第七章资本资产定价模型

CorporateFinance

Ross

Westerfield

Jaffe8thEdition8thEdition6收益和风险：资本资产定价模型

(CAPM)本章要点掌握期望收益的计算

掌握协方差，相关系数与贝塔值的计算理解多元化的影响理解系统风险的原理理解证券市场线理解风险与收益的对称掌握CAPM的运用本章概览11.1单个证券11.2期望收益、方差与协方差11.3组合的风险与收益11.4两种资产组合的有效集11.5多种资产组合的有效集11.6多元化:一个例子11.7无风险借贷11.8市场均衡11.9期望收益与风险之间的关系(CAPM)1戴1魔.感1单窑个鼠证走券单削个射证食券井的瓦特替征:期谋望纹收陵益方出差炸与围标周准硬差协樱方涝差驳与俱相顿关亭系娃数(相究对桂于福其草他查证师券)参裹阅P粒2肠1嚼51性1扒.穷2期内望耻收涨益鸣、液方递差泼和尺协橡方惩差假秒设怀只蓬有驰两倾种丽资建产团（岂股恶票帜与她债仓券火）群，巴经考济侨将程出阵现栋三贴种外不勿同傅的冤情颠况管，跨每壁种重情路况杠的脱概研率洗为1兽/遥3。期掩望味收虏益缓率期价望跪收黑益住率期台望城收哑益盏率方赏差方筑差标架准腹差方赏差礼与详标拿准忘差协芝方将差离缸差真表贞示扩在畅每以种即状饱况崇下扬收捷益奴与至期祝望彻收胃益移的籍离脖散呀程绒度简，院权歌重户等冠于回离喇差河乘稻以米概在率阵（1结/侵3）协浑方剥差参漂阅P粥2仪1村7洲～悄2斥1明9相解关改系尝数1伸1倒.采3组贪合咳的参风乳险建与护收驾益股弄票射期晚望御收嚷益皮和稍风蔬险拜都屡比饰债变券角要姓大莲，榜现穗假昏设扶各处投铲资5皂0％广。参甘阅P踪蝶2熔1拜9挑～疫2闸2狭2组眨合组权合锻收咽益隐等占于素股辛票刊和锻债重券绍收捕益劳的叮加梢权凑平岂均疯：组北合两株种削资捞产搞组惕合对的棕方金差腥为独：B曾S为沿债敢券烂与弦股搁票幸收读益藏的报相疲关尚系储数组帝合分苦散泪化掌降瓶低沾了爹风瘦险泳，摊两狼种喉资住产白各5怜0％算的莲组朋合擦比届单懒独交持柳有袭某货个股资比产候的王风何险麦要汪小谱。1浊1松.灰4两刃种后资邪产姿组叙合厦的钩有渐效灯集我锯们讨可趣以脆考艳虑聋除池了倦各5撒0％因的肠其舒它醋投仿资娇组唉合离的还收痰益我与更风泰险籍情连况炸。1虾0龟0缠%歪b伞o储n恨d距s1勿0盈0填%魂s佣t骂o养c钱k宪s两抢种甚资洽产粥组萄合南的款有虚效疤集1号0赏0未%聋s毒t赴o贼c脊k浅s1遗0早0再%后b彻o珍n糕d勺s一野些汗组播合祥总奋是作比谢其拢他腾的驱“输好屋”跃，佛这怠些纯组亩合卖具欢有弦较第高脊的猴收梳益他和春较扔低柏的滴风懂险卵。不葡同隶相厅关沟系五数测的臣组辽合1拔0羊0案%届b境o夜n五d久s收放益1职0币0割%絮s愧t吐o招c伤k灵s=端0肉.踏2=骄1轧.征0=板-悠1追.那0相脆关嫩系旺数贯介贸于欺：-卡1富.埋0<r<+丢1弱.牢0当r=问+走1素.撕0时,没盖有湿降沙低个风望险砌的狱可滥能搁。当r=芹–灾1碗.著0时,存添在洋降宵低渣风忍险稍的委可咏能茎。1鲜1饶.甚5多策种载资蠢产洗组东合础的奶有避效砌集假舌设弦有辣许假多苏种开风杯险坑资柴产下，孕我衡们摘仍澡然掀可嫌以偷找兰得妨到炕不道同剩组舟合省的贯机地会景集塑或蜂可惭行给集接。收丝式益P单膝个冻资梨产多膜种溉资陕产雅的渗有痕效倡集由惩最拍小嫌方万差朱组定成未的吼机姻会聪集暑构埋成烟了引资弄产售组肿合偶的暮有嘱效错边堆界破。收划益P最倾小右方酸差零组顿合有锄效芹边归界单挤个泄资期产多族元晕化雹与新组炒合浸风瞧险多商元冬化荡能猫显谦著恒减墙小惧收央益心的眼波保动嗓性察同蚀时钩并胃不欧减飘少攀期售望斩收险益密。风救险廊的姿降怖低犬是量因枪为敢资兔产委间晌期云望拣收欢益贼的拍相毙互律此筒消拾彼枕长晶的舱关生系厦。然姿而球，哪组项合祝不吹能富消重除袜系秧统削风筛险递。组细合叹风井险专与寇证遇券街数府量不留可惠分摧散块风赚险;系盖统朱风认险;市嫌场各风饥险可渠分各散潜风愧险;非疲系混统跟风易险;公狂司罢个疲体序风很险;特蜓有佣风籍险n在涉一班个晶大隔样孔本勾组蝇合辅中鸟，寻方丸差贿项慢被嗓有招效唤地道分钥散染掉伴，斑但老协瓦方信差扁项寄却枕不独能茎被块消满除爆，源如允图婆所称示扇：组扩合催风峡险系吊统当风纲险系之统摄风忆险厌影棕响督市熄场列绝纽奉大得多携数奥的困资蹈产短，渗同竞时检也蔽被狸称起为孕不谱可洪分耗散董风卡险胡与愤市团场证风狭险狐，编如G赶D拜P杰，通漏货戚膨旧胀傅，回利赠率假等著。非钓系掩统楚风判险(可誉分夫散普风单险)影鹊响油有化限立数苏量补资滔产俊的庸风陵险应因建素到，票也寻被先称变为遍个告体僵独设有灿风霜险镜或助资若产刻个毯别朝风苗险队，置包面括裕诸监如政罢陈工赔、雅零津部信件蹈短裤缺舰，右等脏等部。邻这瓦类启风个险委可骂以奥被汁资捡产录的打组勤合源分韵散斥掉偏，河比笔如刻，瞎我剑们闪只寇持嫂有栗一文项笛资面产巡寿或政同罗一塞行秤业接的厌资葛产钩，抵那职么闹将旁面断临专的王就坚是撕非腥系凉统泻性希风项险久。总各体首风纹险总厕体勾风贴险=系疤统质风姻险削＋地非预系功统畏风清险用悟收帝益刚标屈准蓬差纠来羊代痰表良总弦体研风我险充辱分粮分增散醒化乱的弄投鸣资给组味合蔬的诉非迹系算统膨风义险苹非仙常赞小缎，作其巩总课体伞风渗险红约添等棉于虎系侧统瘦风触险芬。无丙风铁险蹈资滚产脑的角最援优翼投掘资党组痰合在泪股庄票蒜与床债改券顿之井外犯，鼻再籍考疤虑凑一波个启无昌风索险论的慌短泳期花国蹄债也。1村0屿0忽%穴b导o顽n板d娇s1善0定0催%挪s闲t兄o毫c股k素srf收膊益1距1堆.贺6无瞎风玻险恢借仅贷投险资屿者涛可冈以蜻在旅国靠债芽与爹平萌衡尘基割金购间业进乘行银组待合膊投预资炉。1巾0册0读%歌b船o郊n五d燃s1吸0疼0六%竿s民t洒o如c居k更srf收坟益B林a湿l茫a宵n鸟c置e晌d横f清u姻n权dC隆M会L无殃风躁险堤借或贷如森果残可字获充得适无损风晃险巧资求产睬和趟有素效窝边棉界射，底则棒应蔽选摘择徒斜英率岛最领陡禽的动资怖本窜配禁置源线减。收摩益P有榴效贼边穴界rfC列M败L1承1锻.颈7市纲场逼均麦衡找县到股资东本斑配犹置盏线低后绵，版所饱有烟的逼投极资杠者逝都必会田在蹦该壮线仿上到寻伐找黄一修个锐无裂风帜险洪资孤产英与钞市男场再风岔险耻的芝组甚合读，猾并赢且欠在五同渣质衰预端期已情兰况吸下牧，帝投广资挪者事都呈将贯购另买M点协代延表马的厨风啄险御资卷产晴。收说益Pe斜f坚f肝i者c庙i籍e司n淹t亿f浅r降o杠n敲t份i含e圆rrfMC超M嫂L市智场淹均耽衡投济资胁者铜在C魂M贞L线栏上妹，璃根蜜据说不士同南的臂风蔽险帅偏狗好旱选丙择继投误资命组成合灾，晌重谋要性的词是唉，忆所堂有腾投项资篮者污都过面讽临肥同茅一珍条先资尼本虾市揭场传线删。1糠0沉0倍%洪b皇o累n凡d通s1颂0膛0亲%浅s袄t校o机c赞k回srf收群益B肌a怀l锅a郑n卧c父e古d醒f塑u洁n真dC麻M浅L风典险倚的洪定禁义社：非当纤投柴资侨者真持慕有市市设场思组跑合研英究片者宴认蜂为虽，磨某发个纱证摘券威在相一突个锻大占型炊的凤组隶合福当坊中兼，村最铜佳盏的货风靠险敬度充量详是毛这堆个世证略券森的欲贝览塔撇系派数欧。B芒e津t专a系退数婶衡奶量灶一贝个拾证雨券弟对堤市卷场揪组靠合恭变民动韵的沸反察应惊程耕度顽。通巨过努回陪归显估旁计b值证境券恋回良报滨率蛙％市渴场串回驱报臣率%Ri=ai+biRm+ei斜率=bi特征线1杂1垄.醉9期俱望砍收苏益凡与益风申险逼之灯间璃的咏关挑系(弹C尊A顶P临M沃)市休场衰的脚期坟望对收辆益:单腥个优证辆券扔的软期蹄望狼收墨益:风券险肾溢自价单欠个味证具券嫂的进期豆望称收短益这活个象公哲式辛被晶称矿为污资穗本斗资烘产赛定谎价巷模伏型(氏C将A般P葡M载)沸:单个证券的期望收益=无风险收益率+证券的贝塔系数×风险溢价风俗险拜与立收组益公的滥关吊系期愁望翁收蚊益b1模.驳0风抱险余与芹收蚕益横的攻关喝系期回望团收倍益b1炸.趟5课芝堂泄提钳问如泻何途计坏算法单患个拘证你券跪的续期许望续收创益谢率炮和侨标欢准商差际？允如其何肝计特算柜组概合盐的弃期色望签收潮益践率咐和摧标删准另差白