债券价格与收益率培训课程

第二章债券价格与收益率2023/7/160:242内容提要利率

1债券价格表达式2债券价格与时间利率的关系

3收益率4债券价格变动与套利机制

52023/7/160:243利率利率是人们贷出货币所要求的回报率。√按照货币借贷交易达成的时间与借款开始的时间之间的关系，利率可以分为即期利率与远期利率。√三个重要日期：议定日、借出日、偿还日2场0洲2批3躲/觉7锯/苗1广3吴4埋:愈0蔬44利咽率即忠期锡利主率即蓬期伐利家率互就较是梨人每们灿根碧据丈零吼息具债样券灿的版价尾格铸计汪算规出霞来叼的炼利刷率翻水取平路。常用i符(丸0并,枕t卧)表扩示纸偿嫩还通期愁为t的摸当掩前玻时足刻勾的利即零期强利也率他。√如理果泽市造场堂上监期赵满暖日副为舰三脑个膊月迹的俭零痕息坛债幕券爆的寒价却格桌是9渴9元津（临面上值1汤0游0元愁）臂，残在爽意壁味理着输（吨年呼度辅化头的侵）艇即冲期捏利青率=努[（1屈0伶0负-慈9复9）/厅9纷9驴]睡/（1浮/任4）=退4坊.花0皮4撞%√设肯想肚某2年誓期阔零残息耗债桶券芹当侮前馅的面价梯格7纵9屿.钥7孝2，嘱则7碌9昏.颗7翠2积×（1觉+抄i）2=犁1扒0访0枣,得病到i丢=弓1怨2券%，碧意故味老着2年惰期雨市饰场礼的漠即荡期盛利姨率辈是娃（挥平零均打每貌年廊）1岩2占%。2勾0栽2执3绒/倘7给/薄1惹3傲4炎:逃0熄45利端率远港期云利芦率远偷期梳利酒率苹代狮表租了寺未正来屑两彼个射时埋点捐之殖间找的计利贷率轿水加平电。用f扩(抓0疏,卫t旨,溉T准)代纺表太一微个滴议陷定傅日捏为毙当报前由（0时得刻核）乳、阿资殃金少借李出亩日多为t吐,偿富还捕日类为T的缘瑞远饰期微利雕率刃水剪平宇。0tT议定日贷款日偿还日f(0,t,T)2止0符2意3遭/承7约/族1瓶3针4棍:卖0仙46利辣率即声期崖利腔率躁和革远何期涛利的率赢的号关泪系√即讽期秤利楚率路可属以启表熟示饱为劝：i侨(秃0驰,奏t些)娱=动f丹(先0炼,安0挨,老t聚)。√金着融贸市束场妨套略利扛机改制远的棒存愚在取使扫得困即颗期夕利裂率仰与耗远极期询利在率妹存仓在脑如怎下悟关贪系殖：√如概果垒等璃号宗左替边畏大纱于京等骄号非右悠边灵：担借宿一怀笔栗期蒜限采为T的沃长幻玉期维资吗金涉，抱立线即阔投钟资t期染，夏同屋时削签头订篇一夹个T之-仔t的决远泛期拾贷纺款灵合瓦同,就堡可中获司得门无驱风宗险耳利接润铸。√如转果回等汽号村左铃边管小临于泥等买号汽右盒边罪：揪借巾一路笔本期备限姿为t的择短馒期鸟资种金疤并沈立在即醉按纽奉照T期堡贷符出撞，筹同勾时贿签房诚订采一淹个凝远继期榨借罪款下协堵议场（蚕期施限李为T蝴-幸t）,就母可碎获蛙得编无布风址险碑利四润摇。2股0秆2俱3评/爬7父/侮1治3肃4拜:获0纠47利榜率远富期渴利估率帮的升表算达裹式2淹0鞭2脊3雪/素7薪/择1垄3浓4形:库0葬48利底率如炸何疼计射算冲远秆期烟利身率已孕知3年合期焰即缎期烧利因率介为5堤%，斜两饶年亦期家即赚期泥利哲率梦为4贴%，迹则羡第2年杰到珠第3年弓之祸间搏的列远促期仇利刘率蹦为2遮0者2炒3顽/厦7两/父1哗3郑4取:台0杨49利蚀率利前率找与蜡金蓝额栗回帽报把留“1水+利洽率无”究看猾作沟是遇某疫个幕投乡丰资塘期少实贴现博的勤金鞠额弯回乓报福。T期未即序期乌金筝额毁回炸报顽就划是抽组怠成T期绪的蓬两宁个衫远嫌期楼金尊额垫回候报躲的箭几史何找加艳权妖平隙均舞数翻，仙权疤重各是匙每请段勤时目间释占突总姓时默段船的疑比狸重与。2床0校2局3银/刃7程/圣1押3痰4暑:秆0永41碍0利霉率利越率屯与必金烛额摩回位报把拔时种间榜段屋（0，T）育划和分锡成n个骆小挪区版间洲，索分悲别漠由t1，t2，t3，…，t贩n来另代淡表大这粪些速小锦的壮时陶间目区疗间权上村的浸时猎间培点眯，渔则粉市厨场适套乘利冒机夕制稼使吐得掘下郑面豪的爷式欠子阀成呆立tn期集限杠内比的私即哀期需金虑额动回召报饿是问该尾区紧间很内烧各回个痛小教的吼时招间慕段握的守远终期区金索额捐回装报潮的屿几茄何诞平锁均蜂数零。2通0吉2差3径/箱7架/柴1胃3纤4皱:猾0颂41蜘1债锋券虏价遍格生表高达爸式一勇般娱意斑义债织券击的狸价啄格起，案从钳理扛论点上案讲浅，建就宴是蚕债窗券疗带呀来竟的赴现做金咱流济的啊贴岁现积之美和零咳息乐债乏券零鸦息爪债梢券角是选到痒期孝一黄次肾性砖还壤本忠付录息获的性债固券苏，房诚其恐特杆征伯是约仅刺发立生遣两妈笔殊现株金鼠流零息债券的现金流特点。箭头向下表示支出现金流，箭头向上表示收到现金流当前价格到期偿付2假0主2献3归/戏7归/次1孙3答4赴:鬼0杆41不2债慢券将价那格唉表帖达燃式零益息颂债暑券祸的蚕价禁格沾表滑达括式例堤如遵：鼓某稀零蚕息沾债喇券药剩考余奥期候限理为得两甜年爷，依如消果惑当超前遭两覆年提期匪的界即喂期背利臭率巨是4趁%，职则B0=逗1直0劫0挪[厅1朋+枝4仆%粗]-衡2=园9旁2蹦.胡4车6。2铅0屿2蚊3英/斧7酸/喂1吵3纵4驶:把0荐41居3债搜券锡价幅格刮表宋达伪式√如科果枕当祖前驱零那息属债丽券捡的宇市件场组价修格B拘(扒i量)小穴于B0，剑即则加可端以狂按泰照带利再率i在荷（0，T邻)期热间碎内扮借凉款B野(悄i率)，讲用六此开借有款逃按厌市皱场析价友格响购兆买唤一昼张辅债括券挑并暴持陆有捐到候期响。劣到部期瓜时特得胶到甲金敲额BT，肆此竭时炼需洲要咸偿抓还境的娃借娇款赵本致息祝和遍为B束(摸i宏)抛[垄1蛙+援i奇(道0俩,的T颜)贯]T。√如孔果恰当杆前割零翅息昂债溪券鸣的央市昏场焦价姓格B晨(迎i比)大唉于B0，趋即则台可厦以饼借穷出弯一龟张票债灿券纹，兰得余到亏金惹额B张(倒i泡)，贱将植其筒按鹅利笼率i在(委0身,侵T置)期亦间克投餐资海，勾到仪期抹时和本富息壳和垫为B绢(搏i败)旅[疗1读+泽i拼(矩0盐,呀T棚)焰]T。获献得友无观风房诚险堡收王益导笔致拘债状券指供拌不茂应么求侮，乌价耐格遥上培涨请，菊利扯率嘴上犬涨哪。获榜得趁无贺风猛险抓收念益导神致碧债恢券见供项过拴于污求俗，酸价辱格芒下猫跌腊，万利缩慧率联下握降删。2极0诊2敞3酱/偶7浪/愉1雾3阁4蛋:奇0固41志4债矛券钻价悉格筹表称达婆式附玩息孩债殿券附匙息遮债谋券朴现游金址流卫的姥特票点饱是境中捎途护有蹄票杂息条支埋付稠，惹到逝期团归狡还神本秤金反和案最枪后艳一爷次制票腐息附息债券的现金流特点。与零息债券不同的是中途有多笔现金流发生。当前价格本金+最后的票息=CTC1C2C3CT-1CT-2C42铜0日2咳3命/欠7粮/斧1算3僻4截:绒0址41将5债善券膊价天格收表晨达岔式附蓄息馅债爷券烘的巨理唇论垦价与格仍是沙所抢有游现戚金托流数的蹈贴览现省和集，询故倘附筋息管债怜券勉的慢价沙格禾表犬达粥式移是乔：这卸里往，C吵t表才示枣第t笔宁现坝金冷流姨，i勉(陡0气,来t塞)表踢示拴与豪之拒对授应浊的吐第t个附贴劲现谦率采。当猴债违券抬的制市壮场余价盒格饱偏姐离尼理牺论符价术格放时减，列就衣会炒存间在羞套然利辟行彼为接，续套稳利虽活找动尚会姑使询市输场召价肤格续回纽奉归详到辨理越论泥价平格犁。对疫于徒利绘率娘固跳定食的俩附双息梦债伯券回，i(歉0番,t)赖=i2稼0弦2士3舒/顶7嫁/殃1扰3版4摊:峡0堆41势6债头券茧价养格逗表均达蒸式如航果必第1年乐至乌第1蹲0年烈的缓即趟期诊利更率庆分臭别写为4希.那5率%，4特.棵7榨5驾%，4择.烫9违5拥%，5尾.厨1葛%，5彼.轿2哭%，5筐.习3科%，5租.浆4咽%，5说.范4惹5晴%，5示.陷5卖%，5隆.亿5萌%，肝则抄对孟于萌一伟个潮剩远余菌期敌限扎为1描0年锹的跟票耕息索率痛为7南%的奖债雀券贷，海其拉理星论朽价棚格池为糊：2脾0扣2鱼3炒/寄7询/羽1梯3缓4岭:蓄0他41驾7债恨券栽价遗格截表煤达狡式当猴债默券姐的浴市戴场损价深格B衡(透i胃)小炒于态理柳论悟价符格凝，近即用k亩(虎0替<芹k矩<仿1片)表跌示锹债蹈券友市监场专价茧格蹦与寸理辅论全价伐格恶的冬比咸例采，垂则B级(片i创)毛=蕉k拴B0。司此脚时进，返套常利踩者您借烟入服一丛笔父相乏当温于眼债报券榜市茶场壶价赏格级的跨资驾金只，姓然萄后荣用弹它补购啊买垦债抵券湾并职持家有膊到括期普，掠就着可裂获尽得醋无迷风他险幸利票润冰。√第愉一纳步娃，掘确妥定添借董款海总绢额耽、餐借充款贵笔和数图及愧每击笔缩慧数闭额类。缴借见款酒总非额学是县：借驰款饭笔支数脖共T笔愧，宴分丝式别湖是1年托期差借嫌款伪，2年举期供借肠款卡，∙职∙沈∙妹，T年容期班借呈款龙。愈其劈燕中幅，1年幻玉期血借止款昆的娃数苦额葛是k夸c1[淘1只+i(粮0炼,盒1滔)敏]-狠1，2年衬期爹借神款券的令数双额倒是k董c2[崖1婚+i(哲0旗,体2纱)俗]-化2，刊∙旗∙狸∙肌，T年烫期惨借薄款奸的汁数腿额圾是k茂c2[丹1伴+i(退0猪,兴T晒)乏]-阔T。2翼0就2受3罩/跪7跨/违1命3男4渣:句0跪41洞8债考券嗓价膏格院表弓达联式√第搅二召步稿，祥预证测运各停期暴债舰券茫的庙现似金辰流撇，抛以欣及子需耗要掌归智还蹈的姥借敬款紫本痛息牺，遇并腿计山算貌净吼现永金脖流仇。第1年毒收塔到搁的知债宽券增现矮金看流刷为c1，挑需蚀要管归驾还磁的散借男款裳本辟息败是k患c1，恳净叔现域金齿流草为纪：c1-k充c1=c1(储1裹-k)第t年魔收膨到划的掉债自券贵现位金番流刘为ct，撤需姨要者归它还痰的誓借染款圈本齐息粥是k贡ct，辽净乡丰现袄金杜流华为窗：ct-k芬ct=ct(旧1邻-k)√第脏三杨步恳，乞计态算蠢套连利渡结崖果牛。裕每识期忘净辈现蚊金挣流沫的抽贴醉现极值珍是雾：套处利精行颈为最通鉴过贤借旋款趁，胃抬品高仇市那场逼借明款垄利摸率碗，挠从展而竖压建低寻债啦券迈理蜻论遇价贵格嚼。仅通臂过第购惭买某债糠券窝，霸推次动熄债而券命价奶格堪上耕涨呜。萝这拆两坝方番面佛都枪促粱使妈被吹低稳估料的誉债杜券臭市鉴场卡价照格粒趋彩向贱理骑论牢价渔格遇。2耀0采2量3捞/忘7帜/开1域3呆4造:虎0箱41摘9债预券弄价秤格昨表盾达亿式当凶债育券息的购市目场鹊价集格B妥(符i哑)大亭于型理汉论栋价退格盼，穴即同刑样素令B(i)揪=k蚁B0，档则k>吊1。惩此知时拉，辆套葡利橡者议借沿入蹦借抓入较债便券住并牛立摸即冈抛屋售朱，养然课后炕获鼓得亚的元资姨金露用安于地投毅资狭，霉就劲可除获决得迷无寄风伯险第利割润嚷。√第饶一踏步载，书借豆入邮债送券醒并女抛身售骨，罢所乒得访资尘金疾为腾：√第疼二累步刮，疼按撇照券下勤列架方陕式阔投蹦资托并朽计神算毙净攀收乎益轨：将泰金惭额皆为k单c1[华1惰+i(繁0五,方1肝)邮]-虾1的庆货差币对按怖利眨率i(炭0泽,犯1煮)投各资1年涉，扶将老金体额后为k吴c2[绕1锤+i(拒0烧,寒2兄)汁]-竹2的凉货畜币帆按蔽利须率i(巴0买,穷2眠)投塘资2年痰，∙缓∙庄∙，厨将液金殊额抚为k得c2[谢1肿+i(死0都,巾T盘)那]-返T的津货屯币归按慎利乳率i(绒0吨,炉T魔)投刘资T年贵。2拿0叶2贷3况/织7壤/脑1通3董4牧:拼0捡42渐0债互券洒价颗格钓表名达混式于贝是缓，丽第1年邮年滤底览套柜利馋者孟得叮到拖的厉贷来款那本汽息群和管是k辅c1，畜在野偿守还寨了旋债香券薯出航借抚者浑的敢票趟息c1后逃，巷净秀利乒润舟是症：k泉c1-c1=c1(k-消1医)同粗理揪，钓第t年懒年胃底南的彻净陈利挠润晃是剥：k京ct-ct=ct(k-捕1淘)√第脸三日步愈，彩在乐第T期章期帐末摘，配套协利柱者娘用负得垄到职的爷现塞金k乡丰ct买依回劝债叨券厚（逆价笋格赚为ct）望还毁给乱出宴借恼者虚。√第闯四百步施，裳计翠算写套般利炒结追果奴。特每渐期普净城现骆金勾流达的时贴嗽现泛值江是叙：套帜利顽行预为冠通放过未借脖入搅债莫券毅并失抛犁售原，镜促裕使痒债城券墙市疮场咳价舱格各下遭降坦，呼通证过裳贷堵出夏资旺金娘，挤导仗致王利油率隶下巨降恭，断从姨而切提美高洽债尿券兰理弯论坚价靠格菊。山这我两隙方荡面猾都侨促讲使兼被鸣高污估写的尘债仓券灯市苍场证价凉格爹趋捉向赶理屈论眯价蓄格肌。2养0盖2长3倍/妥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1到期收益率2持有期收益率

3总收益率4债居券迟的苦收绞益载率议指窑标扯很肯多武，钩不批同女假脖设据条否件稻下曾收恒益叹率厕的如含喝义黎和拴名昆称沙有准所防不焰同增。2流0娇2洞3日/痕7捧/刘1勿3阀4锄:慕0避42絮9收桂益肤率当盗期摄收更益罢率当雪期询收锋益晶率怕（c赞u品r双r壁e枯n能t误y爆i批e岭l劈燕d揉,简克称C古Y）奏是括票拼息衔与隆债间券嗓购妖买为价签格提之傍比计丈算是公炮式特蓬点蜡：直旺观转简执单介，兆便称于尖计犹算宗，船强迹调承了犁购或买丹价定格盯和锄票肚息兔的乘高芽低浊对亩收踢益庙率允的亩影体响它咏没序有投考胜虑大卖悉出饱价功格谋与箭时抬间雀的遣因哪素浮，映更苍没吹有星考纲虑隐再拖投检资航因败素2化0株2烈3虫/夺7坚/昼1络3易4愈:演0罪43耐0收泪益额率例番子管：2姓1国从债数（1睬0）而是慨财拾政浑部唐于2畅0司0棍1年9月2界5日闪发宅行翼的1涉0年谁期谊国轰债磨，州到增期袖日味为2唯0股1夜1年9月2哭5日汉，踩票灶面横额险为1裤0电0元荷，绸票叼面重利韵率洽为2兼.湿9玩5霉%，敞计须息缩慧方农式使为硬固兵定鸣利妙率跌，阻每控年9月2朝5日规付袜息统一惯次溉。选某比投松资勉者聋于2机0扫0碗6年1惕2月2尼5日刮按伙照怨市绍场增报凡价9才9群.务5话9元挥购拦买喇了候这肚一拒债步券喂，展问垃其疼当迷期王收小益篇率胁是炒多苦少档？由桐于要距腹离索上移一俗付远息劣日升为3个抓月绞，妥所形以纷累崭计渣利滚息卷为2误.刷9孟5正/粱4掌=妻0争.泪7乘3对7锻5，习支您付杨价固格=顶9演9哀.丧5厌9园+学0测.紧7句3其7馒5锻=很1棍0仪0末.阔3它2京7冰5。抢所霸以喷，桥在兰投万资容者腔购馒买匀债恋券博的蝴当李天习持浓有孩期醋收滩益书率顾为2屑0工2购3椅/帮7嘉/送1汗3赤4斩:锅0台43立1收卷益饱率到逐期落收婶益度率到柜期楚收讽益堵率隔（y恐i绒e来l叮d袜t春o守m拍a港t要u妥r武i暮t门y否,简蜂称Y忠T护M）旷是美这脊样观一誉种崖贴焦现性率颜，展经估它叔贴任现昆后形的纸债疾券幼现典金优流疗加貌总舅后璃，隶正青好爹等愤于馋债浓券效的食购婶买市价蒸格浓。知即归通翼过爷反躬解得晚到赌。特励点割：考箭虑错到蜂了疮票愧息润因丝式素眯、姨再贵投拉资迹因怀素询和闹时武间锣因秀素骡，提在妨一役定鸽程它度腾上坊也堡考关虑锤了健资蹄本股利弹得崭因匀素2佳0闻2蛛3奋/越7角/剂1男3丑4煤:仪0踪蝶43蔬2收怖益雕率到嚼期轨收何益唯率(例具子)仍束以2殃1国葡债似（1妹0）娱为镜例陪。鸡某斜投稠资额者谢于2革0易0晓9年9月2壮5日饮按芬照候报北价1酒0麦2趋.斯7衔7元识购妖买亚债宋券卷时抄，板其及到蓬期爽收理益辅率秋为副多膀少鞠？由貌于9月2枣5日田当什天株是耐付胳息住日卷，贷没令有溜累楼积摔利翼息格，裁所俊以神这头个郑价钥格次也后就辆是脖全瓦价察。贵债惨券拢剩乒余汉期骑限赢为2年企，杯通反过清解猾下处面汗的敲方乡丰程解桂得Y宇T痛M恰=闯1情.丈0筐8著%2永0款2歪3所/乌7甘/束1脸3筒4片:杀0巡寿43迎3收慢益篮率到撇期出收毅益揭率藏的阴实市现世条申件债气券厘现洽金巡寿流栏能举够名如城约设实共现投驻资洪者炎必寄须甲持乏有嫌债虾券尊到膊期再本投卖资筐收判益蹦率译等淋于那到哄期犬收勺益博率所恨有洋期迎限启的堡利夕率眯水乐平异都愧相饿同珠且伸在亲债笔券姿持夹有讯期办间秤保嗽持健不泰变2肢0狡2宜3辽/榴7薯/隐1码3喊4示:奏0鸡43魄4收演益壁率持售有荐期吊收娇益次率持劫有职期退收凤益埋率唉（h析o罚r绝i哗z潮o宰n扩r捏a矿t俯e射o回f浆r披e拘t嘱u攀r魄n弯,简缴称H匹R赢R）镰是木假吴设添投勒资疲者眨计搁划万持趣有守债顺券吵一陶段看期搜间匹获找得淋的彩投既资挺回丹报谨率计蜻算乞公眉式器：特点证：展难育点么在趣于墙如泪何动计蜜算窗未难来役的势期正末赔的贩总躲回灯报FH，睛这戚需歪要旋对血利防率辆进妨行伟预文测2轻0吼2领3篇/妖7乱/首1洒3符4摄:进0别43记5收珠益阿率持孕有娃期豆收吓益首率-矛-酬-歉-举鼠例某吐投傻资架者砍按帽照2淘5仰0元敏的际价腹格稠购御买修了椒这蹄样药一盐种毒债咏券涉，涉该示债拜券梳承证诺猫今笔后萍三辆年捧内烛每湖年疯可申以替支镇付1皮0如0元些，合如物果腹进枣一仙步立假至定陕三捎年铜内既再裹投很资缸利捎率甲为5洗%，充那梦么3年检后浑投受资怨者潜的坊总术回洲报霜为菠：H陕R程R蒸=（3阅1略5帽.辛2差5扬/林2挖5悟0）1蚕/农3-出1沈=张8蚂.房诚0呢3墓7为%。2背0除2迟3径/蒙7晓/亿1戒3锡4宝:旷0貌43浑6收仪益渗率持先有茧期筑收傍益找率-近-夕-对哪未魔来泥利枕率拨的吵设呼定假闪如态在椒购秋买昨债光券野后买，殿利旧率敲由暑初武始蕉水傅平构（走设鹅为i0）偏变道成掩了糕新胶的谊水胆平跌（常设颠为i）贝并颗在和持县有蚊期质间特一换直超保懒持访这野个李水报平包，购则幼债锋券洒总唉回经报桥可鸟以奖由B(i)汽(信1火+i)H=FH得数出烛，叠这植里B(i)表稻示归新慌的酬利通率眨下裙对漏应府的纸债闯券索的元价吩格郊。2允0墨2蓝3歌/甲7衬/止1睁3造4翻:捉0驴43增7收齐益邪率持掉有狠期踩收毙益添率-精-危-对锦未漂来仙利娇率昆的点设碎定某秀投午资孔者脂以1许1护5圈.赔4啊4元城的绢价棋格盆购康买拔了扒一雪张鲁票纷面角利赵率推为7铸%，畅剩拘余耳期姿限毁为1芦0年救的乓债爆券脖，说此轻时喘市盐场饮利狮率丹为5泼%。舰假遵设姜投伤资播者感刚爽买谦完关债钞券回后丙，片市警场它利颈率沈上颗涨文到6驾%，谊其概债忘券秃价悠格仙下领跌见到1表0盖7抛.葵3自6元玻，货如咽果衰今参后5年共内击利冒率盈一测直摧保慎持6盏%这则一麦水今平丈不茄变脱，较问穷投馆资侄者滔持蜡有汇该哀债冲券5年香期箩间冲的徐收后益封率洗为口多饱少唐？2缝0购2义3宿/界7水/添1脊3档4哥:摩0真43扔8收真益稀率总赌收昆益者率总增收律益要率连（t驴o靠t勇a茶l匠r振a俭t宣e而o池f押r圈e瘦t虎u风r碎n蒸,简悟称T禽R）悟是鼻根膀据锣一约定做的什再忠投状资尺收双益看和归债索券念出滴售恢价什格伸的站计喂算袖出郑来珠的婚债拒券进投狂资腔回隐报裁率计漫算扣公婶式咸：特因点含：T胃R中塔的皮“FH”与H轰R炎R中酷的天“FH”不已尽资相秩同星。T厦R的地“FH”是擦指秤假仅设靠了茅再受投肆资班收框益辅率舰与瞎“为卖鲜出缘瑞价姜格界”本后星的谱总津回蚊报伏，滑而H牙R橡R中誉的透“FH”是撇指巧假掩设笼了得再割投誉资猪收的益限率支与跌持好有松期充末跑“例债芹券红估药值唱”碑后畅的欧总孙回肺报米，非假鬼设序的康“蜡卖宣出现价班格喊”商并母不橡一座定染等蜓于警假吩设桐的周“龄债据券峰估胜值旦”2址0盛2瞒3旬/晕7换/甜1腔3伙4稀:丽0解43旷9收述益上率总自收聪益拿率(例寺子)按破照8竹2型.烂8谣4的超价芝格撑购肺买叮一摊张2尾0年膏期径、济票满息软率骂为8伸%的庄债猛券设（蛮每惑年尸支盈付2次叨票肝息闯）蜓，焦持乒有3年亚后饰卖蹈掉羊债黄券勒。绩假收设尤未赛来3年首内蝇再四投捏资早利殖率策为6乏%，3年离后旨出的售爪债漏券顽时划的掠到廊期削收券益莫率袍为7茎%，写问些总摩收争益贯率勇是征多茶少袖？解梨答总劈燕回骄报拦的气构飞成—税—√息钉票返以回及业息纵票步带闷来蓬的篇利离息√搏3年使后茧债纤券途的柜卖摧价2稻0萄2洽3节/大7扩/城1爷3浙4桑:栋0单44屡0收把益调率总须收插益户率(例如子)总扭回剧报徒的智构洪成—走—√息遮票让以焰及星息术票管带揉来诵的腾利倦息√钓3年聋后么债纯券原的碰卖释价2燃0液2其3蝴/槽7亦/花1悦3奖4辣:哥0轰44拣1收慨益尸率总皇收辈益籍率(例闭子)总拣回挑报茫的厕构灶成巡寿：2民5彩.袜8基7扔+扇1览0浊9瓶.虽8疫5槐=乖1猾3觉5惯.能7傲2（剩半疾年彩的磨）宾总挽收掉益乎率=舒8败.忽5掀8写%（关年督度屿化尘的糠）帐总瘦收广益驰率=勇2腹*绸8局.醋5止8坦%滴=洪1留7弹.桨1熊6凑%2吴0委2杀3染/君7危/猾1萄3棋4避:闪0嗽44尿2收自益悦率各颂类两收杜益纷率遇之呼间独的喉关教系--桃-滥C敏Y与Y贞T姑M以图前商面破提窗到建的“2项1国刘债维（1苹0）欺”趟为阻例队，密说痒明逗各廊类筒收片益喘率刑之效间原的昆区春别壮与鼠联钳系财。预先照看雾看论当应期曾收红益手率建与兴到临期赛收扯益滩率佳有宋何讨不兴同热。挑表3裕-自1描嘉绘徒了逐该英债突券横某钟些灾时嘴点墙上朴的显收青盘笑价数、的当懒期者收痕益腾率丝式和叛到牲期贤收滥益脖率副。2浪0贩2挑3好/底7讨/纯1适3啊4秋:枣0哀44帜3收紫益鸽率表3-121国债（10）当期收益率和到期收益率时间收盘价当期收益率到期收益率2006/12/2599.590.0296210.0304002007/03/2698.950.0298130.0325002007/06/2595.650.0308420.0437002007/09/2594.820.0311120.0479002007/12/2596.260.0306460.0437002008/03/2597.160.0303620.0412002008/06/2596.650.0305230.0450002008/09/2598.460.0299610.0373002008/12/25103.310.0285550.0103002009/03/25102.930.0286600.0098002009/06/25102.30.0288370.0139002009/09/25102.770.0287050.0108002略0就2洋3信/扬7佛/连1晨3夸4缠:河0排44翼4各炼时扯点客“2耽1国愿债未（1闷0）悦”屠当戴期霉收歇益拜率膏和无到伪期左收打益绩率渔比臂较2楚0著2裁3秤/鸟7辫/驼1西3蛙4越:蛋0异44顺5收舱益仪率各嘉类常收材益脆率育之嘉间龟的献关利系--贪-蓬H果R剥R与T昨R假他设2梯0施0陈7年9月2历5日只当跳天葡，处某幅投残资锅者网以9任4拆.罩8染2元症买钢入劝一减份眨“2纵1国盈债慈（1歇0）滨”厨并部预必计浇再休持也有敬该截国查债2年里。蛇如动何碍计计算寄持离有湿期饱收闹益锡率植？源除蔬非苹预凉测惩利迟率奖，巡寿否哄则羞无擦法牙精祥确旷算杂出五这章个堪收超益历率镰。溜因坝为做只哈有色通屈过钻预地测绩利抵率浇，辛才股能隐计袍算忧出象期熊末仗（2装0系0狂9年9月2船5日墙）浑的矿总盘回计报FH。己假丽如恩该律投御资烟者弃简咱单现地点预务计董市新场崖利笑率凝从4拾%降车至3衡%并族保街持己不贪变踏直凡至2灰0饱0笛9年9月2饭5日棍，磨则居持火有封期寸收激益眨率俩是闹：2恳0舅2纳3旨/菊7蠢/誓1铸3亏4盯:堂0丈44虎6收生益先率各沈类吐收阳益游率谦之适间捐的召关怠系--售-谣H样R蕉R与T致R如砍果行该竖投篇资海者饰在2融0乒0被9年9月2贴5日思出蚀售畜了姓其臣所占购安买职的寸“2忠1国捡债哈（1白0）驻”园，佣为元了检评祸价碑此换次仅投部资饶债泛券逝的悉绩速效救，只就乔要犹估某计渣该宜投轰资惨的总总锁收纤益云率他。2年窑后奇一皆份促“2海1国债债题（1汽0）优”结的职实炉际逗售竟价缴为1践0耀2淹.泊7着7元驳，取按敌照3刮%的夹预躁计自利怪率先水撤平坟，迷利延率否及绑再困投悟资徒收币益躺为2韵.庄9容5盲+瞒2售.痕9捕5（1挥+班3绕%）=膨6重.石7牲8灰5元纱，爆则乏总饮收创益勺率弃是阿：HR卸R和T答R都螺明岂显笑高境于阁当铅期五收另益角率爸。兄它迷们碍的断共哄同悄点搬是惕对姐再石投钩资互利功率舌进戚行霸预屡测点，捞不易同授的乐是吩持垫有损估浆值睡（H馒R众R）稼与借确除定波性凑出诵售黄（T础R）国的制区驻别桨。2而0弟2夺3瞒/耀7翼/歪1拴3婚4矛:倾0壁44界7债姿券赛价习格湾变脊动矛与脖套滴利镇机依制假东设凳一假个踪蝶社救会鄙中易只膊存酱在株两注种情资悬产转可取供懒投属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