某公司分散证券投资风险的策略与方法

案例3-3天华公司分散证劵投资风险的策略与方法制作人：洪琪苏玉吉郭腾飞葛伟龙2023/7/16盐城工学院案例3-3天华公司分散证劵投资风险的策略与方法【知识目标】债券价值与收益率，股票估价模型；证券投资组合的风险与报酬。2023/7/16盐城工学院基本案情：天华公司是一家大型家电企业。2000年初，公司领导召开会议，集体通过了利用手中多余资金1500万元对外投资，以获投资收益的决定。经分析、整理调研资料，拟定以下可供公司选择的投资对象：

（1）国家发行七年期国债，每年付息一次，且实行浮动利率。第一年利率为2.63％，以后每年按当年银行存款利率加利率差0.38％计算支付利息。

（2）汽车集团发行五年期重点企业债券，票面利率为10％，每半年付息一次。

（3）春兰股份，中期预测每股收益0.45元，股票市场价格22.50元／股。总股本30631万股，流通股7979万股。公司主营：设计制造空调制冷产品，空调使用红外摇控。财务状况十分稳重，公司业绩良好，但成长性不佳。

（4）格力电器，中期预测每股收益0.40元，股票市场价格为17.00元／股。总股本29617万股，流通股21676万股。公司主营：家用电器、电风扇、清洁卫生器具。公司空调产销量居国内第一位，有行业领先优势，尤其是出口增长迅速，比去年出口增长70.7％，经营业绩稳定增长。

（5）华工科技，中期预测每股收益0.10元，股票市场价格为68元／股。总股本11500万股，流通股长3000万股。公司主营：激光器、激光加工设备及成套设备、激光医疗设备等。该股科技含量高，成长性好，公积金也高。

请分析：面对上述可供选择的投资方案，如果钱塘公司为了扩大经营规模，实现规模效应，应如何进行投资组合，且分散或避免投资风险？如果钱塘公司仅为获得投资收益，应如何进行投资组合，且分散或避免投资风险？2023/7/16盐城工学院背梨景娃知劝识剩（延一漏）证堤券救投魄资顽目熄的永：（啦1筐）中暂弄时偶存疤放梨闲冤置旁资趣金越；（类2父）载与戴筹俊集第长日期病资膨金灵相令配乌合次；（朝3注）吼满字足舱未轧来箭的余财灰务屿需增求坑；（帮4篇）啄满特足秤季玩节站性僚经太营卵对壳现妇金堵的郑需疤求达；（特5游）肝获妙得言对相相斗关低企叫业停的看控芒制匀权晒。2触0淹2唉3类/掏7倾/奋1萝2盐姐城性工袍学别院背可景阀知绿识马（连二粥）证龟券级投窄资称的絮特蓝征：（吵1阳）卫流阶动幼性职强称；（禁2膀）爆价句格叔不嫂稳可定离；（价3些）圣交围易部成孟本跌低耽。2茧0肆2索3哈/雷7熊/篇1货2盐舒城杂工辣学帖院一制、见债樱券储投延资债争券引投仓资搂管尤理尸是评企铺业逼财库务洋管翻理央人味员代的裹基缩慧本春工蒜作涉之庙一研，贼想朗要档成五为鞭一还名大合划格恰的猪财亩务业管味理野人脖员悬，锈必军须石掌杠握后债突券息投较资就的卫收仿益匹评邀价码和协风辜险历分铲析茶的贪基讽本丈技元能引。2素0旋2葵3住/把7奶/佩1靠2盐积城润工想学涨院背教景绢知扒识1释、往债浊券贞的谜特才点乘：期叔限愿性靠、阳流说动脱性瓜、阀安夜全它性虑、布收桐益宁性缴。2抗、最评链价击债脖券详收葵益吹水叫平筒的饶指毙标盈：债叼券押的挣价缝值盾和亏债辈券泄的愤到膛期究收崭益胳率渣。2陷0师2秃3亭/犬7览/惊1佳2盐茶城限工谷学熔院1.射1债躲券切价陪值办的乐计挽算介与贴分驻析债喉券斑的断价钥值膨，争是叛指葛债辟券蛛未煮来彻现江金镜流摄入晕的裙现谣值船。万债络券揭价葛值雹计滤算老的柏基闭本罩模福型适是差：n稻ItMV＝∑＋t越=蓝1（1＋i）t（1＋i）n式确中邮：V是些债规券那的俭价仙值内；It是厉第t年全的哗债粥券习利嚼息拾；n现妨在瞎至浆债竖券户到化期喘的避年镇限触；i贴概现偿率舒；M债炭券筐的情面塑值耗。若胆债夹券守是友固付定坦利极率结、盼每渣年肯支议付固利西息坟，础到限期站还废本咱，番则诱债增券扶的它价狂值剃可洽表假示过为巡寿：V＝I·(用P／A，i，n冶)＋M·(杰P／F，i，n茫)2介0签2拒3揭/娇7顾/咐1姓2盐谱城唉工乱学简院1设.2勺债村券容到旋期激收诞益振率磨的惑计贞算债跪券俘的亡到遗期麦收路益鞠率别是沸指屈购柏进缴债霸券院后桥，翅一罪直蕉持播有够至疫到雁期至日拆可裙获诵得途的菊收麻益恋率世。它敏是部能谱够糠使萌债六券汽未岗来目现括金起流兆入碗现公值最等族于夜债沸券汉购严入凑价宁格循的冶贴叠现豆率呈。2相0稍2愚3扒/乔7督/明1圾2盐喝城巡寿工箭学后院1、矩若双债怎券浑是造固羞定危利梳率纷、关每遭年帮付旺息袖，享到踩期床还丛本，则殊其永到化期指收抖益体率铁的茫计尾算黄可劈燕求双解欧如姥下园方孕程铜：购专进俗价虎格限＝厅每膀年称利驻息×年跌金娱现瞒值仪系鞋数犯＋各面李值×复竖利径现累值层系波数V＝I·(汗P／A，i，n陡)＋M·(窃P／F，i，n傻)式荡中戒：V债研券颜的停购刘买搂价赠格石；I每滥年导的摩债衔券只利素息荣；n到清期附的竞年确数寻；i贴受现陆率下；M债嗽券请的腐面世值册。2赴0张2港3炊/蚂7吓/笛1顽2盐横城盐工妈学齿院2、猾债锤券脚到衬期篇收住益殃率负的钥近浅似节计冻算债颂券加的逐到落期法收渐益担率息可阳用临简诊便别算痛法方求东得元近藏似鼻结虎果禁：I＋拼（M－P）÷均NR＝×挑1拌0队0％（M＋P）÷柔2式寒中驶：I每杰年激的态利隔息项；M到德期阶归渣还新的揭本喝金泽；P买烘价努；N年且数准。2皆0酷2虑3率/洲7凑/本1梁2盐笋城企工撒学洁院3、劳一席次打还劫本唐付乱息味债柿券半的惰到疤期友收酸益泰率若大债滴券纸是轻到玻期正时喘一贴次呈还腔本放付冒息利，恩那萍么指即豪使丽面麻值炎发辉行屡，淘到倒期友收精益刮率昏也残可歪能御与窗票讲面疯利榴率舱不税同惨。2副0孝2开3底/斯7莫/伴1喂2盐劫城答工功学强院1赚.3膛债都券型投腐资池的钳风银险孕评进价【降学仗习何目败标允】能厨够穗准汽确央分辉析鉴并预评扯价鲁债膨券土投纹资叫的首风核险岔情喝况幻玉。2暗0驼2肿3孔/传7抗/矩1毫2盐涝城衬工嘴学我院债刑券茎投每资缺的大风密险菊：（哀1品）欲违耻约雷风苹险（益2凑）烦利容率忘风袜险（选3开）饱购密买肥力这风牺险（鼓4师）豆流筑动毒性长风贞险（佣5故）仁期缓限醋性僻风涛险2瞎0笼2吵3柔/庆7侍/糟1农2盐温城地工竹学懂院债全券诵投扎资蠢的自优止缺壳点优湾点：（1）万本酱金俘安存全烤性呢高提；（2）视收愧入谊稳休定滩性孝强茅；（3）牲市糟场申流均动瓜性握好固。缺屠点：（1）灭购竭买诱力演风吐险词较看大赶；（2）班没追有捕经喊营锐管贪理量权层。2帖0仔2受3丧/诱7续/匠1被2盐盗城欺工掏学渗院二巾、好股击票约投牵资股甚票榨投掀资临管烧理流是肺企白业创财治务岂管篇理景人颈员阁的眯基防本治工阅作角之凯一废，对想司要仙成庄为陈一绢名遇合眠格盆的是财冬务先管残理啦人抵员猫，宝必退须电掌垃握扣股声票聚投事资郊的午收僻益缩慧评俩价俩和谦风举险射分文析帽的换基舍本哑技尚能晚。2牌0个2脸3哲/踏7系/车1首2盐灯城会工桨学蓝院背艰景朱知饲识（销一硬）项股询票羞的肉价搂值V（甘二耍）倾股纽奉票浴价迹格P（少三声）辰股钥利D（现四窄）摄股递票要的脱预塘期料报被酬额率股框票栋的销预仅期蔑报嫁酬哲率浆＝苗预段期斧股静利夜收近益申率篮十朋预任期叉资尘本雕利仆得渠收肿益泪率R乞=豪D1/饶P0十指（P1－粮P0）缠/冈P02大0楚2驳3宋/钱7浆/趴1汇2盐锅城泻工绳学震院2政.1磨股滩票纵价嫁值班计条算剪的线基跨本血模践型【惩学姻习格目讯标练】能千够线熟搁练掘计该算舍股罚票栋价篮值四，塔并新评笋价熊股良票猎投运资盏的级可愿行盟性灾。股炼票移价凭值浅计点算罪的进基榆本闭模沿型匆包蜡括难：（秘1疗）永哪久哑性榜持妈有稳该望公帮司急股圣票遮；（咱2粉）腔不上打唉算局永阁久涝性忧持互有加该勤公罚司必股糊票娱。2男0立2夫3剧/解7诱/求1猪2盐希城抓工宴学暗院1、永守久喉性舌持落有的股坝票岩价抽值哥计轿算谣的僻基机本克模朋型D1D2DnV＝＋僚＋…＋仅＋…（1＋Rs）1（1＋Rs）2（1＋Rs）n∞绝Dt=抖∑t壤=疼1（1＋Rs）t式灰中否：V股宿票蹦的田价需值姿；Dt第t年棍的兼股澡利休；Rs折君现筒率高，宾即鞠股炼票盟必蕉要倡的巨报擦酬剃率蔽；t年宿份宰。2元0晃2锅3唐/饲7易/箩1冷2盐汇城售工痕学净院2、不俭打揪算容永航久觉性逃持坛有股假票明价据值坛的乐模聋型赌为宵：n问DtPnV遍=香∑难+t瓶=誓1（1＋Rs）t（1＋Rs）n式壶中贵：V股凝票僚的谣价劝值线；Dt第t年档的详股依息侦；Rs股狡票嫁最绪低呀或认必亡要著的捕报侄酬笼率扣；t年渠份柿；Pn第n年末的静市撇场赏价埋格歼。2警0筐2曲3稀/途7窄/雄1馅2盐亏城薄工剂学柔院2星.2控股博票狭价碌值彼计重算磁的庙具雨体碍应航用【眠学常习比目拜标茫】能姐够台熟者练愁计犯算育零亮成弟长歌股符票矛、子固曲定班成肝长腔股烧票池、显非拥固菌定纸成爬长争股男票伐价附值晃，悟并愧评年价瞧股图票武投梅资胀的购可柜行犯性射。2渗0门2恒3阿/莲7烧/抛1梢2盐榨城在工纳学御院（疑一垃）龙零虽成舟长闸股脏票仆的铸价耗值零姐成狐长斥股读票凑是虫指颠预园期驼股受利蛙金哀额伯每寄年馅是验固葵定世的洗股立票菌，江其受价芦值似计僻算胶公笼式枝为渔：V＝D汁÷涂Rs2掏0把2棵3腿/趴7分/绢1盒2盐离城解工尸学墨院（宁二收）对固情定皂成龟长勺股坐票娱的浅价佩值（1）谱固征定徐成小长萍股装票铁的栋价姿值采的傲计恳算饿：Dt＝D0（1＋g）tP＝[峰D0（慎1爹＋灾g薪）慈]赌/（Rs－穷g）P正＝龄D1/（Rs－授g）（2）堵股图票郑投宝资犯的柿预雪期专报疯酬衰率则计权算鹊：Rs＝朝（柴D1÷诉P0）龄＋终g2驰0辩2菌3迫/横7蔑/腿1估2盐节城叮工序学凝院2创.3截市帜盈段率狭法增分恩析疾股盗票药价饼值【摆学际习废目处标晃】能荣够充熟莫练闯应赏用标市却盈渣率接法犯计朋算莫股此票乳价巡寿值板，羡并洪评星价印股忌票助投疲资填的蔬可乡丰行倾性汁。2圾0徒2坑3萌/棕7贼/轧1明2盐弦城抵工刮学筋院市贱盈庙率眼分祸析灿法市悬盈觉率膨分打析呢法僵是岁以醉股糟票仇的其市批盈配率阅和陆每驴股叫收热益染之此乘而积很来轨评漏价忙股摇票暮价黄值米的爽方姥法静。股兽票上价数值脂＝俭行制业纽奉平闯均电市熄盈伞率×该纯股厌票扬每坟股秀年捐收誉益股腔票杰价局格昏＝籍该取股织票今市到盈运率×该森股届票拿每产股素年睛收川益2拆0豆2南3推/酬7逼/访1宫2盐槐城站工旧学直院股较票睡投慎资做的兵优宜缺未点优点点糠：（1）叹投体资便收论益祥率秘高野；（2）熔购府买酸力汉风榜险屈低泽；（3）锄拥碗有妻经步营滔控絮制败权招。缺止点全：（1）科求喘偿防权练居膨后荐；（2）兰价精格降不钢稳处定攀；（3）原收阔入禾不拦稳赏定勿。2熟0可2歼3皂/滥7降/昏1狗2盐歇城红工浊学辜院三煎、颗证摄券词投袭资做组百合庭决葱策掌商握藏证挣券交投碧资胜组受合职的淹收爷益恐与今风验险棕的迈确冰定贱方郑法近，圾熟邻练抛应哲用谣证母券沙投且资屡组扇合闯策富略拌与滚方旁法台进纹行秀证宣券志组夕合放和微选核择概。2柴0晋2献3碍/扎7恢/蚊1游2盐吉城蜜工岛学皮院背着景扫知补识证月券姨投轻资定组咳合悦又滩叫顿证取券斜组贤合扒，膏是诸指其在梳进肃行沟证扩券应投洪资投时般，狗不爪是四将抵所竖有湾的股资杏金法都和有馆投抛向摧单母一何的所某魂种眼证恐券刊，挽而胁是丑有呢选志择抵地沸投皆向较一跨组线证袍券童。鼻这北种侄同废时述投帮资隆多赛种秋证撑券桶的买做挥法宜便获叫自证障券免的捐投震资伍组丹合大。证娇券挽市席场截上狭经绩常穴可摧听分到章这沾样群一修句通名森言雨：其不起要敬把秘全蚁部抽鸡酒蛋熔放率在突同五一神个钻篮趁子努里辱。通巾过佣有成效辽地斤进泊行皮证命券粱投邮资诞组习合鸟，驱便材可倦削格减奔证仆券爽风证险摸，贪达刃到种降士低烧风劝险家的拣目跨的恩。2尾0挎2封3曾/鲜7位/窃1帜2盐央城漏工比学拍院3呢.功1证盟券偶投激资赠组拔合村的陆风放险絮与拥收怨益斤率【学四习招目微标】能意够顷熟威练简计医算恶收掏益扑率适，营正们确键理电解猛证删券尤投幼资长组漏合皱的跃风患险哈。2半0主2芒3智/池7楼/组1段2盐窗城召工击学价院(垦一考)胡证圣券把投件资凝组久合绞的搬风梅险证擦券据投宏资昨组猎合注的派风窃险拔可恨以提分倡为:非转系顾统优性船风践险间和州系醒统获性怪风贼险。2借0盼2鉴3肯/午7凶/眠1抵2盐界城拥工筑学明院1抛、狐非渴系盲统我性识风蝴险非棍系膛统崖性沙风慌险痛又唉叫堵可塔分孟散荣性给风票险蹲或翅公芽司可特偿有秃风把险太，摆是旷指品某胸些睡因博素眯对敢单材个贯证反券两造狗成扶经沃济胜损讨失耀的振可烛能笔性设。非冻系巷统比性独风悼险菌可润通戚过腿证椒券虏持抢有果的村多膨样跨化逮来骑抵没销坐。当眉两械种挨股纸票蝴完谢全轨负沾相义关郊时志，武所应有投的慈风热险沿都冠可另以典分鹿散唱掉秩；硬当砌两汗种获股漆票匪完但全纹正堤相郑关像时粗，伐从恰降熄低收风躺险宋的坛角复度奋来护看买，怜分踏散锹持吓有晌股环票羽没彼有朴好寒处号。2仗0锯2腰3颂/耽7请/怀1舍2盐饮城希工炮学律院2仇．悦系枪统挣性岂风跑险系逃统败性可风她险渣又窝称聚不哲可肾分吴散鸡风泉险握或翼市阔场佩风第险共，轻是讯指催由后于结某退些蓝因厉素孕给矩市抢场膊上紧所地有孔的歇证洋券诉都坐带吨来规经踏济盆损币失滩的何可勾能柴性喷。巧这素些锁风渗险产不馒能酒通穗过卖证赔券施组刺合绵分脱散降掉典。不葬可据分胳散尼风往险赵的腾程崖度福，风通越常明用β系阿数答来夜计毅量奴。2部0着2异3象/演7始/洽1尿2盐薯城俘工墙学址院（1）β系生数讨的怒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