投资银行业组织结构与体制模式

第二讲投资银行业组织、结构与体制模式

一、投资银行的组织形态（一）合伙制投资银行20世纪70年代以前，投资银行主要是合伙制。合伙制最显著的法律特征是：当事人有两个和两个以上，合伙组织无法人资格，普通合伙人主管企业的日常业务和经营，并无限承担责任；有限合伙人承担的业务局限于财务方面，并不参与组织的日常经营管理，其对合伙组织的债务责任仅为其出资额，负有限责任。2023/7/162

合伙制的投资银行主要有如下特点：第一，合伙人共享投资银行经营所得；第二，普通合伙人对亏损负无限责任，有限合伙人以出资额为限负有限责任；第三，它可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并最大损失为出资额；第四，合伙人多少不定，根据企业业务需要确定企业规模。

在合伙制投资银行中，人的因素十分重要。一般来说，合伙制投资银行中的合伙人是那些在投资银行业务方面具有较高声望和地位的专业人士。2023/7/1632猴0世被纪8枕0年井代净以坝来兔，借投腿资距银帆行桨业济发晚展退的遵最雹大财的岂变匀化辱之富一逐就租是冤由域合应伙隔制捉转处换局为多公签司黑制发，站并史先销后亲上牧市到，退许就多端大疫的梨投宜资付银洞行亚都涂已四经转实耐现傻了象这锡一熔转虎变笼。竭摩突根·斯辩坦再利屋于1害9术7谈0年柜改郊制效，龄并汽于1油9雾8欠6年积上指市垦，捐美袖林抹、留贝改尔·斯·第奏恩填斯祝和除高桑盛帮德际分吐别巴于1车9删7动1年持、1幕9致8垃5年光和1结9抹9胖9年若先留后溜成讨为毛上恶市尿公斑司车。2美0州2脂3忠/聚7淹/历1旋24简灾单盾来矿说恳，爬投愿资注银声行贫组天织土形筒态削演买变殿的债原剩因妈是骨：嚷合刃伙涌制筒对俗投医资吩银奏行程来惩说贸不罢是壶一泼种慨有石效间率山的暑组献织母形吵态锄。搞具凝体钥来墙说铸，垦又璃有愿三套种滴可德能茂：第俊一醋，惊合程伙抱制渔从菊一屯开按始浸就贼不着是闪一黑种筝有岛效撤率牌的含组览织笑形栗态奔，击投飞资盾银迈行唉完淋全林是听在乏错巨误瞒的滨估互算稍或岗过灯分细理鸽想每主概义酸的壤基摇础思上慢选飞择耽合锣伙补制详的百，电而摘转牺到掘公暑司街制钻只仙是沟一发种注时绕候患的吊纠溜错棚行砖为救；第孔二很，枝虽幻玉然亚合碍伙葡制谱从昏长捕远弃来直看投可状能糟不俯是讨一别种吸有龙效剂率任的催安阻排刑，圣但有在湿一建段晨时晃间餐内宫采锤用摸这机种描组脏织日形拜态肚，垃可福能界帮苏助艇企晋业踏实饺现欢一厚种自改蹈善期效菠率煌的笑经屯营熊策广略康，骡并养且教这糊种鸡策雄略松只屈能禁通漫过畏合抛伙悟制帽来龙实告现怖；第称三局，赌合肿伙讲制弊虽霉然齿曾宅经毛是案一求种耽有任效爪率顾的寇所浩有崇权葡形董式我，蜘但昼随何着许时捐间季的澡推尺移渠，极整迟个抖行梢业亿的愈特浙点昆发狂生混了曲根夏本赛性漆的裁变音化辟，但合金伙挖制匆开银始甜慢载慢岸失的去秃原权有霸的叔效核率秆优百势证。2坐0肆2男3福/笛7症/盯1蹦25显番然研，样投窝资秀银雅行被组挺织糠形香态自的北演副变歌是冶出守于絮第含三取种狮可舌能乌。叠导世致规投皇资蠢银秋行市组效织曲形问态荣变锣化红的散行市业兆特捷点贡包算括凤：第稳一刷，寄投略资母银昨行预对嘉资告本坟金潜的洪需说求离的借增某大清。讲随殃着司投液资垃银脸行竹现蓬有漂业参务洒规妈模葛的沟扩应大食和仇新悔的菌业阔务店范战围积的减增碗加衣，属投六资蔬银楼行这对渣资器本初金盯的婚需哑求解越啊来梦越鸭大隙，刘而乏公吊司圈制昨在馒这萌方支面盆无糕疑锹比倒合叔伙偏制摄有质着遣更曲大锣优半势缠；第股二公，家投倡资茫银典行给规计模芳和茂内淹部涌组阳织旷的债复涝杂斗性领增滴加孩。勿随第着思投锈资满银废行赵的糠发胳展惰，耻规刺模醒和涉内蜓部徒组蚁织匀的身复展杂脂性罪越搜来反越励大纺，撒直裤至口超浪过旱了良合誉伙戒制辟这谅种捕组魂织偷形户态暮的盐控陕制周能惨力沫，掀而冠公括司蹦制多则与更耐能肝胜颗任企这骡个帮任捉务栗；2血0糠2宣3肌/怠7扩/称1稻26第稠三桑，刊投衡资围银疑行铺客匹户公关现系鹊的从改朵变筋。梳投迎资剩银守行允客痒户失的遭忠乏诚车度拆降防低剧使扇得榴合孕伙飞制第的泄优徒势耳减选少侨，答今悔天另，底投挪资钳银绳行测的宰收量益盾越衣来磨越逢少榜地溉依循赖笨于膛客狸户日与烫单仓个佣合尘伙奶人敲之君间光的疲关误系菌，弄而漠更爆多炮的赠是或依疲赖玩于灿客贷户悟对单整伞个钟公漆司响能主力蜂的株信嫁任延；第袖四觉，叮投愁资卧银公行坚风忍险盛的孔增矩大懒。侧随掌着显更亏多树金骗融值创落新锤产门品铺的吧出赏现款，执投帝资评银模行衰所鸭面膨临胡的爽风震险浩越每来餐越骄大员，演合秀伙梁制恼的缘瑞无斧限锯责思任话对木投沈资景银喜行句合涂伙痕人羡个瓜人损资赚产袋造亡成椅了弦实躲质万性酿的匆威疮胁轮，纤而路公丑司测制蜜则屠能巴避崖免蜜这肺种还威爪胁暗。2畅0滔2谜3惩/扎7希/贵1回27需续要皮特洽别声指语出滋的谨是鸽，婚在被投窗资生银摘行谨从砍合勇伙个制吴向炮公旬司龙制炮的而转沃变用过沈程败中伐，壮投书资拖银趋行鼠仍绿想嫩保季留熟合舒伙咽制睬的亭长洽处洪。丧合满伙烘制乔中留的灰合仪伙醋人眯，产往白往肥在求公辩司吩制协的估公星司深中陡仍票然轮是东大如股刚东箱。印他夏们汤在绪公润司流的恼业魔务晴方朋面挤，匠仍猛然艺凭叨借讯其透拥翅有遇的征客唯户鱼资做源萍，把对闸公提司避的道业燥务腔发草挥万较剥大仇的俘影越响嫩。养因珍此隙，豆合池伙献制授转地为添公斜司殃制夏后毫，贴公券司煮上帐层眯仍睡然科是恰以兵前筹的怒合合伙赌人骆，瓣只再是劝现懒在核是枣通恳过功持岭有烂股界份约的携体勺制市，浪以凶及疮利吴用体经刺营匀者极自该己松对爹公饮司河的妥贡屋献评，世按爸照改一基定蹲的掉价断格嗓来吼获示得该股升份园。2惭0乎2熊3衡/磨7酷/写1贺28（线二英）疼公咳司阅制丛投僵资示银形行与陈合圾伙胞制其投弊资肝银敬行暖相垫比乞，荷公搅司饰制田投业资布银须行俘，骗尤宋其奇是置上亩市虾的禽投安资昂银命行急具后有连如馒下练优挡点家：漏（1）斗增调强俊筹述资极能须力夸。歼现乐代谁公恒司幻玉制插包功括蒙有毛限喉责堪任烦公浩司艰和设股尝份她有阳限浊公闪司守，墓而劣股摩份陷有因限法公顷司菠利惹用驻股房诚票割市筝场米公仇开悬上赚市旅后废又随成作为前上滥市君公闯司豪，叶能蒙够奸充阿分尖发盛挥炉筹撒资爬能飘力辆。想（2）幼完香善搅现末代挥企辆业刚制质度摸。绩上依市颠的萌投区资赢银喉行该要哈求带有玩更下完在善享的兼现屑代答企替业砖制谜度决，衡包才括纵组财织格管既理研制氧度丧、径信贴息攀披边露球制掘度硬，闻要晶求台有追较该好校的你盈波利母记霜录包。朴上忽市狸后端公掘司倍能陷避森免侧合案伙垮制括中赴所矿有短权虫与厉管馋理勺权叉不犁分墨带锯来评的潜各转种利弊颈端变，粒使煌公死司眠具茧有杯更抗大晚的拴稳喇定凭性挎。韵（3）扔推蚊动摧并逃加局速绩投纽奉资尘银竭行泳间辨的谣购板买帐浪骆潮虏，梯优帐化排投茄资胶银适行乎业探的偿资潜源刷配如置摘。猴投瓦资厦银触行宏上串市呢，贱资蜘本喂金苍增胸加臂，门本荷身棒便唯使障其吼增田加积了祖收雾购宁其炕他而专换业狭投花资棕银直行画的发能苍力民；往同讽时槽，凶投万资观银碍行煮上带市栋也堂增效加虽了急它谨们个股书权负的丝式流际动冶性仿，授使牲兼优并屑收骗购伶的迈渠尝道鼠和哀方琴式滚增买加夏。2称0爹2惨3优/中7盼/碍1容29（4）侵提脊高斜业驼务殃运气作铺能仿力估和冶公针司蛇整亮体跌运板行立效更率换。相随眼着望公姐司亡资酬本熄规己模邻的既扩乓大岗和的高凭级征管川理茫人恼才确的黎加唯盟朗，阀公捎司米的委业对务妇能凤力蔬和思整迹体瓜运数行育效潜率进将北进舱一蒜步段提荒高堤。体如7歌0年甜代鱼主驻要枣从挥事刮零躬售维业袄务馒的禽投唱资援银拾行叶纷防纷范由气合茎伙嫩制渣走留向跌上猴市亡公姓司唱制碑，帮使堪它幅们原在矮扩巧大旋和喇稳辣定食资辩本洲的张基骡础妹上蕉，盈大处大曾增药强慨了沾从廊事劣证关券管承配销由的唇能贿力苦，井改悟善祸了其投葛资再银李行猾的跃整睁体忘运伴行腔效丑率喷，部整傻体进竞絮争龟实聚力较得私到历进巨一瓦步窄提泳高瞎，胃由烫此戒使若零刘售稻性路投神资倚银兼行循的拦竞角争耳地惜位绒得吓到缠改另善朋。2斤0趣2炸3迫/乎7亩/望1斑21刮0在鉴投毯资蛇银流行殃的巡寿组钢织冶形杀态狱上行，栋各缸国拨规病定乡丰不鲜一钥样挥。份目汗前始，迎世渴界级上怎只求有盒比爷利杯时闷、划丹犁麦师等还少繁数岁国掀家降的斯投征资括银锡行睛仍斤限沉于费合筝伙猪制仙；映德瓣国笼和供荷狗兰垫虽津然愚法茫律赠允薪许绳可皮有曾不克同历的粒组到织们形烛态雹，吵但示事展实植上兽只祝有卷合紫伙蔽制演；衫中蹲国叮香蓬港没、届马态来惜西辉亚茫、饮新李西带兰赌、笔南苹非匀等畜大已多诱数买国脚家电和投地苍区敲允从许速投烦资煤银成行田采浑取水合娇伙趁制少和薪公寨司圆制净；晒新词加奸坡致、已巴积西碎等众国性则顺只敢允惹许和采旋取勒股摘份蒸公恋司昆制往。逮但闪从痰投抹资迅银检行宗比呜较粥发君达旦的堂美泥、刚欧唤、细日锤等射国批家顶和刘地详区辰来炒看所，阻公企司译制楼是填具危有丧典哥型芦意资义促的炊投锣资炕银拐行奸组倾织拥结台构该形订式秆。2滋0猴2少3架/药7物/晓1雾21顽1二苦、俱投飞资甚银盘行涌业中结县构（捐一榴）爱投壤资甩银男行舅的语行鲜业土结障构超促级艺投钓资椒银漆行规偷模角最头大问实当力鲁最允强国潜际徐声伪誉粘卓纯著主兽要伪投垮资鞋银值行规逮模交较迁大忆业夸务怠多辨样叹化惯、竟国阅际间化次傻级佩投扑资袜银娘行依融托匠本然国精金莫融申中促心逢，尤为霉特巴殊铸群铃体驰服财务地冤区陷性卖投恭资由银狗行以丢某番一缓地享区亮为幕主柿要诉服汇务筹范余围专果业悼性悦投架资手银鸭行以虹某庄一歪专莫门桃领闷域白为映服侍务脂范梯围商瓶人织银吃行进堤行战与振兼史并袖收薯购去有怠关瓜的库融馅资室业阿务中钞国杀投断资板银旦行暖业吩结统构旧茫分眨类帜：弟综魄合扬类什经挺纪废类2紫0思0石6年《证很券灵法》的链新塘分逐类简（2饱0狱1撇3年座修鸟正殃）（穷一伐）抱证予券量经龟纪贸；（吼二篇）留证鉴券举投育资扎咨巾询粱；（茅三必）顶与剃证倡券村交参易平、外证血券盲投薄资葛活吧动茶有豪关馆的初财湿务亏顾弹问光；（戚四等）论证寨券以承不销嚼与梦保讨荐躬；（秆五株）常证路券歌自劣营己；（凭六箭）走证木券质资相产诱管顾理坡；（充七仙）区其地他诵证艘券去业茂务蔽。（排二或）流投锐资萌银层行盒的家内赶部脊结露构股纳东菜大额会董迫事切会执论行胡管镜理铲委培员谋会内盈部府管盒理业此务眨管庙理国渠内告外洒分框支抽机搅构董著事级会茂办贴公清室审延计隶委播员率会人或力伤资印源馅部财伯务亏部法策律筐部稽愈核垄部风肢险寻管昆理版部信坑息昂技败术垄部企呈业爬融系资窜部公斥共嘴融拐资孙部项见目仁融般资合部私费募软资早金侵部兼态并晕收雄购矛部证宗券丸交止易交部私蛾人墙客裁户离部资装产跳管弃理汪部风东险麻资栋本仪部发仙展沿研寒究娃部1乡丰.一搜般壳结织构2客.中打国顶投密资托银桂行欺内牌部侄的把一务般夜结级构最联大驱的躁区核别雾：捡投白资泛银酒行疲部流（看从迫事阔发宾行立承相销赛、喝收误购司兼警并窑）内症部椅组格织柄结植构姥：任事艇业盛部览制中楼国春国旗际衣金捡融雕公通司赴（题简制称“中茎金塘公凳司”）投委资疤银休行焦部壶证惕券俗承郊销既和更金姻融手顾漫问中服费务投枕资硬顾仅问卖部乖上斜市吵前恐的兵股尽权位投撑资销运售正交冬易熟部左代扯客和交草易沫与惨自究营塞交束易研钱究豪部3争.控谱股跟投芝资盘银伪行园集搅团烧的伏一仗般钻结矮构集甲团辈公怎司逝股挺东碎大凯会集残团东公岗司竹董宰事泳会集侄团段公货司胖监绸事访会集众团闲公驳司境总有经容理人满事抢管宣理炼部稽臭核击部研啄究置开孟发缎部业亦务屑管鼻理爪部国累际然拓己展依部市具场岛部计姻划很部承揉销歪公浇司经宫纪柜公拘司投短资乏公僵司资舅产洋管伏理叹公蹦司投嫂资摘资隶询嗽公毛司（未三蕉）提投壮资臭银扇行脑与劈燕其识他名金缠融很机播构匪的嚷关袍系投欲资适银六行抛与嫩保芝险悼公机司互墨相箩支踏持存互件相烛帮希助投砖资洋银思行巷与革基慌金巡寿业互棵相虹依罚存肉共烈同恨发乱展投狭资补银震行心与转信侄托堤投旨资咸公兵司互尺相献促例进鞋互荣相船发误展（慌四掩）际投吼资永银困行烧与张金忙融致市栽场表的蒜关境系金完融买市参场密体租系金畏融粥市邻场货口币望市般场资浑本煤市灰场同夏业屋拆蹦借或市准场回稼购葡协乓议秒市昌场商枕业碍票野据渡市岁场银胸行跪承姻兑不汇屿票唐市展场短舞期示政统府隶债筋券汇市秋场C昂D魔s市卵场中祖长扔期相信族贷蜻市流场证映券策市剑场保悬险亿市棋场融辆资意租我赁喷市阴场（古四锤）鼻投古资掠银努行鞋与溉金啄融顿市挤场真的庆关蚀系货亡币纯市冻场渐产躲品烧创取新惊与队交祝易观的惯重扣要愧成只员糠。资鹅本叫市笼场狠的岩主眉要威参袜与字者栽。对梯保括险嗽市相场良的舍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