论股票期权的激励机制与理论基础

1浅论股票期权的激励机制和理论基础摘要如何通过有效的报酬结构产生预期的激励效果是现代管理学理论研究的前沿之一长期报酬的设计安排是一个复杂的工程它要解决如何使企业的代理人与委托人的目标趋向一致避免代理人道德风险最大限度地维护企业所有者利益这样的重大问题本文将致力于分析探讨长期报酬中经理股票期权与激励的有关问题关键词股票期权；激励机制股票期权制度曾经被认为是成熟市场经济国家经济增长、技术创新和股市繁荣的重要推动机制并作为美国企业管理的成功经验而流行于世界各地然而近年来出现的公司造假丑闻以及由于股票期权制度的内在缺陷所引发的许多问题使得人们对于其有效性产生了疑问股票期权对于经营者的正向激励和其有效的替代制度又成了人们研究的热点一、股票期权的定义及其特点形凉1．虾股票盐期权寻的定恋义及晓其主团要形经式软色所谓忍股票把期权桐是指独公司蓄授予优其员铲工未蝇来以鹅一定甜的价宰格购洒买该奸公司邀股票花的权拌利这挡种权窝利的注持有嘱者可唉以获估得股崇票市挡价和杯规定挤价格击即行湖权价宇之间磁的价织差是荡一种晋基于剧经营选结果普的奖街励形惜式股复东的夫目的述是借绍此利自用一缘种长罗期潜辱在收锣益激嗓励员抵工尤用其是株高层都管理笨人员疑使其隙目标跌与股斗东目炊标最伸大限昆度地决保持乌一致易保证蹄企业耗价值五的持托续增申长从搞企业屋方面建讲省厅却了宝向员扫工支微付高茶薪而认员工塔可通粥过行顿权获喉得丰吨厚收稠益还神可享廉受以躁期权蚁支付匙薪水寄的减转税好彼处是旱一种期用来撇激励同公司苍高层简领导坑及其值他核远心人汗员的推制度扬安排耍插授予闸股票暴期权酒作为允一种艰长期登激励嫁制度和在西凉方国娇家的届实践尝中形尿成了常经理辉股票健期权代、股级票增巡值权祖、虚范拟股丛票计誉划等哲若干清具体冻操作斑方式伙其中章经理询股票葛期权聋是一吊种基缺本形始式作樱为一钞种制墓度安鲁排通核常也辟被称扛为经近理股记票期悠权计雄划其勿他如盼股票蚀增值恩权和种虚拟妨股票涂计划积等形径式虽羡具体辟操作轨各异愿但实我质上贯所要策达到看的激辟励目诸的是贞一致低的援距2．肯股票碑期权布机制总的特题点利钓充分董认识壳经理言股票能期权纳的特彩点是伏很有赖必要博的其倡显著径特点呼可以厨概括创为以纪下几当个方公面俗补第一妙经理绣股票裂期权威表现娱的是晶一种逼权利宏是公剩司所战有者诱赋予框经理省人员到的一库种特屈权而首无义爆务的政成分祸在期子权有难效期吼内是甲否行骆权经营理人聪具有蜻完全掩的选疏择权模利红垄第二乱经理停股票委期权捐表达宋的是饥一种习未来网概念夸即经昏理人水所能按得到略的期椒权价鸡值的愚大小嚼取决吼于企棒业未猎来的第发展永和业宿绩的熊大小朽未来疗企业报的市贵场价秀值越坊高经图理人稳从中悲受益用越多设次第三类经理委股票摆期权比在激捉励中姨包含繁着约扫束经柏理人汇员如另不努默力工微作公奔司业肿绩就笛会下螺降并驶引起堵股价津下跌理股票缩期权且价值桑亦随恢之丧碎失这画就在谷无形明中起翻到了瓜约束尺经理丑人的蚊作用柳瑞二、企股票让期权挎的激降励机环制和落理论慢基础痒漫1．酱股票宿期权建的激平励机布制词食经理进股票宽期权地计划反所以炸能够刚在西墨方大厕中型蝶企业蹦中广臭泛采门用就员在于以它的汽实施年可以沿产生裳一种浪利益贩趋同高效应奔能够暗有效拍地把任代理寻人(敬高层雅管理潜者)尼的利轻益与袍委托泥人(责企业君所有恋者)宴的长更远利匙益结乳合起匹来使爱他们扫成为偷利益医共同趣体从忧而有陵利于酒企业粗的稳奔定与俭发展衫股票略期权释计划食对经启理人惠的激应励作村用包染括报赢酬激薯励和田所有铜权激幕励两靠个方恰面啄滔报酬挎激励慰的作驴用发笋挥在扮经理婆人购屈买股评票之虎前其亦机制吃作用野在于苍若公朱司经舟营得孟好其舍股票多市价躲就会谨上涨功经理朴人此灰时行走权就孙可获对益因诸此经颂理人曾要想舰获利年就必映须努爪力提剂高经正营管励理水顷平以胞良好馋业绩棋推动脸公司诸股价鞭上升落于是属经理模人利棕益与印公司痰的发蒸展被煮紧紧李联系互在一惨起般参所有名权激虹励的脱作用迈发挥煮在经饶理人双购买香股票歇之后讨其机苏制作刮用在馅于经前理人漠行权鱼后即卸成为蚕公司鼓股东晃之一救具有卸了双活重身亮份使霞代理垒人目假标与溪股东店目标李统一丛因而苹可有阳效地全防范职道德后风险滨当然莫为使煤该制榨度的纤激励洲作用犹得以蹄发挥坡在制构定计企划时摘须提可出若蜻干限亚定条涝件如解期权禽不得桌转让想、行旅权后胳所持偷股票谅要有组一定役的保匹留期吊和保申留率怠等些牺2．军经理爷股票前期权痰的理勇论基络础蔬迫经理余股票邮期权葵之所瞧以具继有激兴励作陶用其蚕激励院原理幼的成域立首尊先在号于它臭承认辛人力闹资本狠的产诉权价肾值随废着社辰会的允发展项、知曾识经庆济的条到来迟掌握屡科技损知识喊和拥垄有管屠理才所能的困人在坐企业拆中的理作用剩越发青显得猾重要津劳动烧力作竿为生拆产要喜素中爱必不捎可少战的重贪要组乡成部须分和脾“资壁本产茂权”般共同派进行振企业咸利润喊的创攀造既门然劳坛动力坝也可氏以创挎造利草润就柳符合涂“资仪本”袜的概详念可女称之寺为“析人力猜资本想”因顿而也亿就具穷有了赠产权坐的意环义并户且这裂一产疏权归逼劳动形者个慨人所滚有认固识这穗一点饥很重痛要承春认人伤力产余权是狠劳动们者拥苹有剩幻余价恩值索慨取权椅的前城提条毯件合舍其次讲经理译股票势期权秋实质防上是态承认菌劳动孩者对资剩余黄价值傻具有何索取堂权企订业利知润的封创造厚依赖串于货回币、闹实物坏等传倦统资巡本的侵投入职和劳宽动者笛实际活劳动舌的投丝入既束然承清认劳舍动力棉产权胡(人清力产题权)黑且该奥产权共归其挥个人蓬所有晴也就农应当丹承认讲劳动较者对奶剩余朵价值山的索呆取权芳经理东股票既期权似计划羞的设片计和库操作君是这刃一理盼论极划好的泼实践贯见证键三、漫股票荐期权词制度杀在实恰际运挣用中距的成贵功与劫不足凉尖在西抚方国户家的崭大公郊司中舟不同鹅职位悟的员捷工其哲薪酬痕组合垂的结顺构是版不相剩同的身蓝领阻工人挡的长圾期激商励部弯分相贪对较逃小而侦高层老经营求管理严人员演的长畅期激狐励所衬占的琴比重德很大撒目前班美国冶有5渡0％锈以上备的公妈司制喉企业徐使用测长期劈激励问计划消据了铅解美构国规棍模1风00戏亿美依元以很上的诱大公根司其略首席香执行腿官的庭薪酬裂构成牧是基秤本年冶薪占抄17扁％奖榜金占乡11讨％福崭利计较划占玩7％逃长期储激励脆计划灶占6兰5％斥近2霸0年役来美凉国企扎业竞柴争力陡的提疲高这贿种长僵期激描励功擦不可凤没然冻而到跟了2帆0世玩纪9坛0年普代末叹期期脚权的航发放额和使某用开证始失饿控呈竭泛滥杯之势著安然锋、环丧球电汗讯和浇世界疼通信藏等公季司的化破产湖案以干及施阶乐、爽美国亿在线窝—时饼代华购纳、环通用盖电气拳和I疑BM寸等公武司的伍假账筒丑闻牌表明剪股票帅期权和似乎鸡又成哑了引五发美最国诚吩信危烘机、按导致虹投资凶者信灵心丧悲失的蜻罪魁锋祸首年人们翁认识秆到曾阅经被誉理论背界和晨实务或界大敢加称趋道的悦股票猪期权校也存枪在某利些制集度缺材陷在道会计练、监叠管等亦制度那不完咸善时委其负裕面效哭应可界能会扁超过摆其正托面作电用而盲产生佩破坏奖性影事响与起最初默的设分计目烤标相危比较霜现实说中的侵股票竭期权府制度脊往往摸存在场着下镰列问直题锐烂1．侦经营讯者与屡股东萍之间剩存在蝴着信粒息不桂对称饱乖经营屑者与合股东描之间完的利贺益反湖差在欢股市胁行情颠好时贪不易帆引起壮人们凑注意汉但在颈公司垃股价魄下跌逃或破于产前乞后普耐通投械资者撇就会求遭受叠巨额合亏损怎而公式司高浑层管分理人笛员却攀依然市能及圣时兑唯现期霜权获设取暴横利一率般认峡为管进理层挪在期仗权上混的既退得利洞益有尼利于舞提高愤股价巩但在皂安然膝崩溃盐前股科东们哪已经采目睹丢了一暖系列旱期权初的“拢重新波定价愤”事双实表权明即戚使广累大股裤东因车股价桌下跌挪而遭农受损尝失经捎营者追仍能鞋从重业新定未价的议期权吗中获砍利正嫩这种筐情况谷产生势的必转然性才在于法公司恐高层屋管理湾人员陡与普裂通投谊资者化拥有旋的信崖息不私对称刷高层笔管理句人员夫可以兽在各姥种负值面信敌息公悄布之蔑前或因者在平知道苗企业谦难以锻为继受之前贼抢先劫兑现碌期权天牟取村不正炭当利妇益公壁司高店层管温理人环员的舱错误嫩和经经营要袋让投样资者折来承员担其热后果若联2．喉管理封人员尖存在歌着造减假的皆利益鞠驱动毒揉很多诚公司牢的高刃层管悄理人币员手残中掌愈握着梯数额瓶巨大灰的股盘票期丛权他忽们由再于成蛋功而排拿到踢的报转酬跟泛能把衫股票疯价格纤提到柏多高灭直接窃相关柿如果廉单纯歼依靠层努力捞扩大枕销量菌、削吊减成出本等瞎正常蛙手段剪扩大软利润沟的方驳式来境提高兽股价贷显然棒太慢个于是侦进行殊虚增旗利润关和财过务造纸假成默为了允许多桥公司毁高管版人员仔选择绩的捷山径护穷四、抵股票辣期权粪制度而对于化我国撕企业粪激励淋机制准的启秆示蛾撕随着敏市场秩的不毙断完芹善以御及公驼司竞郑争环乳境的为迅速套变化吩经理镇股票近期权闪计划括也成店为了哑中国虏一些等企业确激励伴机制私的选付择对筐于在摄实践找中逐崇步解歌决经糕营者混与企逼业切行身利户益相筹关联房的问姐题学软习西恩方国蜡家先欢进经潜验引方入股您票期鲁权制仇度无孔疑是饱迈出慢了重天要的科一步外吩但是斤中国坑与美顾国在夏市场塘的成王熟度寇以及叼监管暖机制述等方锦面存耀在着粥明显浪的差璃距股拔票期恨权制星度作攻为我舰国企备业进况行激哀励的桌运用萌手段寻必须模清醒匆地认倡识到武它存戴在的霉一些机缺陷赶借鉴昏发达次国家裂的经厚验和鹿教训芦进行弄有效次的监芳管以宁期发怨挥其界应有剑的作乒用丙在要使斜得股痒票期肝权制尝度在蝇我国伯能够广真正真发挥厦作用横应规速范上蔑市公逼司治纺理结坚构、棒上市拦程序单和政脂府行剖为加瓶强监笛管通究过立境法保据证会器计审奋计机玻构的雅公正箱独立壁性采赶取登膛记制类度要纲求企槽业内老部人祥员应致及时乞向证爷券交词易委蝇员会惧报告摩买卖违本企活业股宝票的朴情况蹦并禁列止企粥业向都主管迷人员师提供杨贷款初严厉才处罚鸟造假松企业意主管奔提高派其造城假成拳本壮谅另外还股票锻期权届制度深产生嘱激励堪效果乞的一坚个基盘本条采件是叙证券刻市场议上的杰股价竟在相胁当程搏度上步反映拳了公鄙司的盈基本匆面即却股票络的内烧在价盼值是声公司绢未来顿收益扫的较扬为真遣实体损现在守一个名有效输的证辛券市魄场中妄由于挂股价稼能够廉反映管该公车司长匠期盈妨利能衰力由开此形胸成了错对经散营者意业绩器的度悼量评蓝价功性能这量在美眯国等通发展毕较为红完善额的证页券市递场基性本上资能够悬做到淹(当呼然也钓一定岔程度脏上存夸在着倍泡沫躬成分宗)我狭国的井股票返市场垃是一租个弱姐效率兼市场猫市场斯