财务管理学第六人大课后答案思考题

1财务管理课后答案第一章思考题答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。错答题译要点短：箭（1层）利弃益相筹关者迹的利阿益与刷股东眠利益指在本舌质上蚀是一稼致的喂，当模企业眯满足最股东煎财富猎最大盛化的刘同时踩，也膨会增延加企剖业的验整体庄财富聋，其捞他相你关者舅的利猛益会个得到辣更有烈效的夸满足她：（比2）找股东报的财遣务要努求权撑是毫“便剩余巧要求差权锹”镇，是衫在其剑他利漆益相刘关者嫁利益华得到傲满足外之后俘的剩玩余权外益。淋（3充）企猎业是神各种庆利益浙相关荷者之贱间的领契约跨的组巩合。迟（4渴）对缠股东钻财富事最大搂化需卡要进家行一影定的散约束弊。煤答题苍要点壳：耳（1初）财特务经萌理负傍责投代资、对筹资为、分润配和携营运陡资金强的管冶理；幅（2横）财廊务经己理的蓄价值呼创造敞方式悦主要庙有：吐一是容通过赴投资换活动竿创造融超过悲成本均的现段金收医入，表二是复通过庄发行芝债券糟、股谎票及析其他屈方式强筹集婆能够作带来编现金县增量匀的资挥金。介答题捕要点元：岔（1缎）为文企业惨筹资弹和投浅资提摊供场商所；耕（2资）企培业可省通过找金融凭市场庄实现乱长短着期资畏金的示互相文转化失；（概3）眼金融获市场铅为企睡业的单理财我提供组相关添信息赔。青答题块要点高：侄（1叛）利辉率由常三部拿分构北成：扬纯利粪率、尺通货雪膨胀倾补偿啊、风蜡险收泪益；剧（2旁）纯概利率巾是指散没有座风险单和没炭有通蝇货膨状胀情杨况下饶的均孙衡点良利率赴，通爬常以评无通炒货膨词胀情铅况下斥的无痰风险踢证券扬利率猴来代迹表纯猛利率副；（蛛3）怪通货往膨胀晴情况揪下，援资金怎的供笼应者李必然帽要求器提高哗利率飘水平殃来补话偿购情买力阔的损荒失，轿所以摇短期总无风蒜险证孕券利嚼率＝废纯利营率＋交通货仰膨胀固补偿处；（剩4）惨风险丝报酬果要考樱虑违卖约风支险、玉流动熟性风辈险、帆期限慰风险丽，他泻们都育会导梅致利际率的犹增加认。并练习矿题胞要点捏：林（1屯）总染裁作剪为公违司的奖首席爪执行袜官，曾全面哑负责秆企业勺的生保产经级营；茫总裁队下设尼副总郊裁，峡负责洁不同鼠部门扛的经杀营与乘管理顶；按殊业务棉性质营来说培，一掠般需抖要设纽置生伶产、傍财务剪、营乎销、补人事责等部怎门，立各部结门总私监直捡接向收副总条裁负鼓责。台（2泛）财龙务管万理目悬标：眉股东扣财富叛最大火化。煌可能老遇到款委托配代理恒关系临产生煎的利夏益冲螺突，淘以及散正确仅处理含企业刮社会浆责任斜的问虹题。陆针对豆股东搁与管章理层扛的代绣理问渣题，棋可以霸通过敌一套赛激励完、约谊束与解惩罚校的机飘制来烂协调疮解决寒。针脊对股湿东与架债权济人可许能产钢生的喊冲突兔，可层以通浑过保对护性源条款尸惩罚识措施货来限挑制股啄东的界不当桐行为房。企篇业应单树立居良好丛的社万会责禾任价且值观棚，通灰过为卡职工荷提供念合理妥的薪烟酬、乡良好鼓的工梁作环熊境；呜为客抽户提浓供合资格的豆产品级和优瓜质的借服务尤；承秆担必标要的友社会窄公益浊责任蔽等行厨为来看实现烫股东据财富阿与社思会责赵任并锋举。迹（3妄）主唤要的蚁财务危活动面：筹挤资、涛投资忧、运筑营和壤分配推。在球筹资角时，浸财务涛人员棍应处戴理好劲筹资插方式鼓的选跳择及誓不同欲方式贷筹资精比率剃的关泼系，惭既要顷保证喉资金脑的筹遥集能哑满足疾企业攻经营嘱与投壮资所融需，班还要蓬使筹使资成边本尽促可能俯低，议筹资甘风险阅可以尽掌控桂；在信投资灯时，创要分甘析不标同投乒资方废案的绝资金流流入吓与流车出，妨以及无相关炎的收纺益与债回收辉期，渗应尽榨可能肆将资李金投弟放在众收益虾最大割的项驳目上瓦，同驳时有没应对肉风险叮的能绘力；袋经营援活动惯中，发财务男人员排需重抖点考怒虑如扔何加农速资威金的尘周转爪、提聋高资排金的吊利用智效率缠；分伶配活岁动中纪，财摘务人味员要岗合理层确定衫利润惨的分绢配与铜留存残比例祸。祝（4伏）金鄙融市牌场可胶以为晌企业趋提供破筹资睬和投易资的猛场所托、提刃供长绸短期巧资金膛转换处的场引所、赢提供浆相关巡的理暑财信图息。结金融驱机构狗主要繁包括估：商付业银度行、否投资样银行韵、证敌券公在司、皮保险椅公司湿以及朱各类采基金恨管理齐公司澡。律（5似）市为场利趁率的飘构成画因素超主要脾包括慌三部掉分：各纯利棚率、句通货葡膨胀唤补偿而、风冬险收走益。宗纯利捐率是赚指没认有风山险和介没有咸通货忧膨胀财情况来下的向均衡关点利雾率，缎通常陈以无享通货饥膨胀借情况付下的糕无风迷险证复券利息率来命代表牌纯利朋率；嗽通货强膨胀纽情况挤下，挽资金秒的供葱应者渔必然但要求负提高夫利率峰水平植来补劣偿购情买力蚁的损渡失，狗所以驰短期浮无风本险证句券利脑率＝注纯利报率＋次通货爹膨胀蜂补偿稻；在通通货深膨胀趟的基宾础上裂，违兴约风违险、堤流动付性风脑险、委期限愉风险漏是影撕响利端率的赔风险拌收益喇因素笛。违幕约风钞险越创高，委流动拨性越蚁差、庄期限尼越长订都会电增加染利率麦水平槐。违倒约风掏险产约生的议原因馋是债馒务人恭无法幕按时铃支付熟利息小或偿维还本洗金，存流动男性风弄险产接生的牲原因绪是资胀产转看化为顺现金瓶能力错的差摇异，搁期限逐风险刮则是公与负集债到康期日甩的长变短密谨切相融关，汤到期网日越健长，初债权四人承并受的寿不确明定性在因素乌越多芽，风主险越左大。雹案例爱题坡案例顿分析跨要点泳：译赵勇顶坚持门企业题长远锤发展纹目标旦，恰欠巧是查股东绩财富径最大跟化目贫标的无具体讽体现板。袋拥有钓控制业权的忌股东诉王力闸、张石伟与校供应余商和锄分销俊商等枕利益上相关晨者之识间的除利益遍取向臂不同菠，可枪以通摘过股削权转事让或垄协商江的方娘式解庭决。腾所有锈权与桶经营涉权合宿二为器一，含虽然辞在一征定程丝度上声可以盗避免深股东吃与管征理层融之间布的委欧托代伤理冲形突，恒但从毁企业菌的长掠远发应展来酬看，霞不利员于公著司治庸理结肯构的取完善问，制则约公鸟司规签模的离扩大伶。蝇重要弟的利寨益相迟关者匹可能耐会对所企业喜的控盲制权动产生遵一定注影响滋，只参有当态企业坡以股地东财拘富最帽大化镰为目迅标，惰增加絮企业蹲的整矮体财繁富，爱利益奶相关及者的糖利益链才会昌得到村有效穴满足拼。反沫之，樱利益食相关祥者则汤会为使维护约自身雹利益斑而对泳控股蛇股东股施加妨影响郑，从御而可针能导烛致企肚业的肾控制摩权发和生变黄更。扛第二蒸章谣思考聚题沉答题毯要点角：破（1黄）国贸外传化统的父定义价是：算即使缺在没偷有风文险和刃没有况通货荒膨胀耗的条吊件下尘，今道天盏1斑元钱童的价蜓值亦剧大于献1掀年以拳后陵1度元钱辨的价物值。奴股东总投资系1草元钱贷，就束失去郊了当僻时使饿用或阅消费煎这湾1牙元钱盾的机乓会或和权利窃，按厌时间疑计算精的这必种付女出的息代价挨或投杀资收绍益，蛮就叫生做时胃间价通值。黄（2引）但续并不离是所志有货运币都肥有时艇间价桃值，重只有由把货吹币作缎为资讲本投雨入生耀产经求营过侮程才聪能产任生时拍间价罗值。换同时粒，将川货币析作为旋资本朗投入角生产号过程猫所获咽得的址价值哈增加渡并不还全是曾货币役的时土间价讨值，剃因为概货币竿在生逃产经预营过矛程中旺产生呢的收呈益不城仅包奖括时勇间价栽值，萝还包伍括货叛币资诉金提套供者辟要求劫的风表险收酷益和培通货叶膨胀亏贴水颈。（垂3）欢时间除价值桥是扣玻除风惊险收户益和度通货肆膨胀思贴水躲后的睬真实茄收益慕率。绝在没为有风桂险和嘱没有仰通货馆膨胀坚的情恶况下掠，银肥行存腊款利含率、卫贷款孔利率徐、各斧种债厕券利念率、爬股票久的股屯利率榴可以宗看作猾是时放间价继值。张答题第要点熄：舞（1辉）单凤利是疫指一孔定期话间内跳只根峰据本谈金计意算利制息，惨当期扫产生饼的利良息在道下一认期不粱作为糕本金狠，不俱重复反计算客利息腾。（需2）垮复利菌就是歼不仅糊本金尤要计酸算利征息，催利息敢也要英计算所利息翻，即刚通常军所说单的算“盼利滚研利出”楼。复叶利的肌概念肌充分啊体现颂了资国金时火间价婚值的饱含义畏，因每为资旬金可介以再恳投资吩，而艇且理喉性的业投资厌者总口是尽苏可能焰快地社将资培金投煤入到柿合适怖的方踢向，粘以赚福取收甩益。所答题须要点偶：巾（1滤）不刑是，惨年金寒是指闸一定舍时期狂内每帖期相帖等金忠额的云收付丸款项灰。（狼2）堡例如叹，每份月月用末发沈放等肃额的怕工资填就是衬一种盏年金薄，这延一年馆的现蚂金流败量共宽有1招2次而。猪答题超要点鸭：牺（1岛）对滥投资牺活动礼而言梳，风值险是冠与投歼资收植益的休可能臂性相贩联系疤的，循因此沾对风醉险的灵衡量傲，就压要从婚投资叔收益麦的可士能性词入手糊。（永2）物风险乖与收四益成训反向悬变动遥关系孟，风喜险大嚷，预砖期收惯益就别高；披反之京，风破险小饰，预冈期收膜益少创。从答题蔬要点赠：某（1逮）股纵票风摧险中魂能够谜通过揭构建虽投资苹组合咳被消示除的战部分鞋称作交可分蜡散风队险，栽也被纷称作导公司己特叼别辅风险环，或青非系决统风含险柏。而醒不能狭够被柔消除网的部钩分则括称作岛市场请风险韵，又办被称浅作疑不可辆分散倚风险礼，或瞎系统多风险晕，或犹贝塔协风险零，是爬分散湾化之私后仍照然残野留的严风险庙。（奶2）涛二者委的区抹别在棋于栋公司朋特哥别汽风险悔，是袜由某断些随甲机事仓件导张致的新，如猴个别江公司滚遭受呆火灾骂，公策司在艘市场掠竞争修中的匀失败暮等。咏这种犯风险谦，可稀以通丢过证米券持果有的圈多样阵化来题抵消杆；而纠市场恩风险禁则产栗生于堤那些迈系统泛影响喜大多妄数公棵司的粘因素膏：经立济危控机、蓄通货怕膨胀惊、经鲁济衰絮退、拦以及说高利源率。办由于听这些冲因素订会对跑大多醉数股狱票产住生负港面影仇响，就故无管法通愚过分绳散化悟投资材消除病市场等风险及。折答题棕要点扣：匹（1花）首调先确承定收蹄益的垃概率哪分布薪。例于如，溉在不俱同市叙场条哨件下天，西钉京公蒙司与汽东方白公司禁未来泥的收法益如拉下表戚所示衔。大西京岔公司诚的概雀率分买布泛市场菊需求醒类型惕各类庄需求熔发生纸概率返各类赵需求课状况房下湿股票阴收益赏率闹西京钥旺盛打0.户3尺10短0%详正常殊0.卧4岂15轰%全低迷胞0.诉3惯-7型0%挺合计羽1.桑0平（2杜）计吩算预会期收查益率占，以躬概率惹作为迫权重四，对提各种亭可能廊出现雹的收速益进雕行加劳权平躺均。岗接上柔例：喇预期德收益棵率的驳计算骆市场樱需求竟类型福（1纠）挣各类甩需求采发生嫂概率值（2底）月西京晌公司祸各类刑需求糊下的肯收益瓦率胸（3砌）友乘积之（2桐）支×奋（3彼）=趟（4共）姓旺盛模0.磨3配10霸0%准30夏%匆正常佳0.甚4劈15岂%罗6%远低迷凳0.手3液-7赞0%存-2兰1%趣合计拣1.觉0凝=1耀5%毅（3牙）计迷算标使准差巴，据士此来忌衡量忘风险舒大小挑，标略准差羽越大补，风是险越为大。紫接上稍例：桌西京辰公司笼的标胡准差役为：重如果娇已知竞同类以东方武公司持的预废期收活益与污之相话同，全但标沟准差搅为3营.8尽7％汗，则荒说明内西京捏公司岁的风从险更兼大。放答题轧要点拐：条（1迷）同舞时投费资于邮多种间证券鞭的方朵式，僻称为烈证券字的投抓资组津合，匙简称爸证券窗组合胆或投呢资组悲合。殿由多貌种证乳券构黑成的吸投资笼组合卡，会叛减少化风险纪，收铁益率升高的拾证券烛会抵失消收鞠益率猜低的坚证券危带来平的负悉面影年响。仇（2较）证流券组划合的装预期振收益贷，是卧指组震合中腹单项甜证券总预期逗收益拿的加何权平秃均值行，权船重为顶整个乞组合早中投批入各绑项证串券的取资金反占总让投资好额的盘比重最。召 技瑞翼民香薯灵梁闲娱央演恢凑其中史，乎为投把资组控合的距预期颜收益昏率，永为单状支证志券的血预期善收益时率，风证券止组合畜中有垫n钉项证细券，昼为第弃i支垄证券放在其诸中所银占的遮权重足。防答题写要点反：转（1御）拆其缴中，趴表示可第i祥支股乖票的愤收益凳与市着场组婆合收送益的握相关问系数哈，赵表示歌第i坟支股挤票收盆益的扫标准面差，林表示浙市场企组合练收益任的标所准差土。（渴2）爬β校系数查通常遣衡量柿市场郑风险母的程匆度。桶β床系数补为1腿.0妙。这赠意味腾着如堂果整订个市垃场的叙风险既收益住上升妙了1垮0%厅，通却常而冷言此船类股市票的捐风险超收益趣也将朗上升猜10串%，犁如果疼整个严市场普的风盆险收繁益下覆降了产10送%，简该股洗票的非收益渐也将丑下降寄10清%。算答题塌要点栽：本（1倦）资桑本资电产定掀价模耻型认惊为：内市场济的预撇期收搜益是骡无风扮险资冷产的秃收益受率加涌上因因市场聪组合糕的内希在风雷险所陶需的汽补偿璃，用护公式使表示炸为：位其零中：还为市鲜场的闯预期俱收益剩,荐为无您风险野资产念的收茎益率耕,芦为投羽资者位因持触有市唤场组坚合而筝要求琴的风粪险溢硬价。虎资本示资产盛定价女模型锡的一可般形剂式为厦：去。截式中青：彻代表旋第各种股朗票或说第柱种证乐券组乡合的扯必要垫收益俗率；广代表掩无风灿险收惭益率渐；掀代表副第宋种股灶票或谣第总种证钳券组怖合的顾系数猛；归代表障所有竖股票瘦或所刚有证愁券的妻平均旷收益蚀率。橡（2千）套挽利定改价模浇型基饥于套铁利定固价理夜论（替Ar悄bi组tr乐ag厦e室Pr苹ic演in震g何Th绕eo落ry黄），妄从多步因素缓的角臂度考孙虑证翁券收捉益，窜假设近证券展收益奴是由金一系浓列产沙业方己面和座市场园方面窃的因炎素确驱定的诊。套轿利定滑价模荷型把古资产半收益处率放食在一蹦个多帆变量飞的基昂础上意，它缸并不启试图原规定漫一组散特定畜的决么定因祥素，菊相反咐，认香为资丸产的似预期腥收益离率取愧决于裹一组汁因素冻的线遭性组通合，交这些趴因素港必须硬经过趋实验富来判唐别。步套利洗定价舰模型自的一地般形祝式为姐：愤井式筝中：望代表冈资产筝收益砌率；雾代表景无风勾险收氧益率童；恢是影晴响资葛产收花益率茄的因披素的伏个数还；券、烂……访代表松因素仓1丽到因念素框各自箱的预茎期收翅益率圆；相营应的飞代表挺该资求产对盏于不酿同因加素的百敏感亮程度废。后答题吹要点如：捕任何式金融斥资产洋的价浓值爆都是酬资产蚂预期烦创造栋现金卧流的校现值棚，债蹄券也床不例耀外。觉债券姑的现或金流止依赖挖于债访券兆的主龙要特戏征拍。亲答题纲要点妈：副股利削固定墓增长新情况旧下，泻现金乖股利带的增可长率屡g不默会大绒于贴朵现率耍r，壳因为禽股利恩的增骂长是律来源钻于公今司的乓成长橡与收象益的瘦增加投，高库增长摘率的领企业本风险肥较大月，必絮有较忙高的胡必要葡收益燃率，快所以暑g越隙大，利r就储越大船。从呀长期徐来看欠，股糕利从袜企业椒盈利爷中支贫付，您如果兴现金艳股利星以g网的速听度增窜长，灯为了睬使企私业有徐支付岔股利暑的收仪入，鸭企业缺盈利网必须西以等口于或镰大于繁g的戏速度萍增长杂。符练习沃题裁解：素用先证付年数金现对值计绪算公肿式计督算8拴年租武金的英现值迈得：零

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瑞（2哗）计第算两属家公朝司的泉标准播差：绒敢怕浅候末杆中原击公司沈的标咳准差裙为：直祸酿鼓梁抬艺档南方叶公司盆的标聋准差五为：割戴群（3绵）计晃算两径家公贱司的鹅变异祸系数嫂：羞虾还防中原作公司托的变肤异系槐数为回：宾冠汁年菜C佣V袭=攀14男％／贝22尺％＝塘0.朗64纳南方爸公司却的变陈异系回数为禾：卵货脉过斑C威V梢=畜24退.9寺8％晶／2乔6％止＝0酸.9鹅6膊傅由中于中集原公求司的斯变异钩系数咏更小害，因按此投掘资者块应选司择中绪原公鸭司的黑股票箩进行趴投资仪。梢解：袭股票诵A的棋预期建收益质率=陪0.嚼14股×合0.殊2+无0.管08蛛×与0.非5+票0.暮06佣×雪0.脏3=欲8.谁6%续股票屈B的宁预期沸收益滨率=微0.扇18期×要0.诵2+距0.莫08奉×猎0.旅5+树0.零01允×婚0.灰3=略7.奋9%累股票阳C的伟预期语收益骂率=症0.乔20地×蹦0.弟2+巨0.潜12舍×日0.秩5-垮0.绕08葛×主0.讽3=巧7.承6%浇众信圈公司漠的预洲期收慨益=咸义万元防解：疗根据台资本红资产滥定价们模型镇：蚕，得本到四闷种证株券的肠必要轿收益列率为罪：叮脱宴旱佣R馆A凤=笨8耕%谷+1绕.5膀×皂（1麻4%觉－8椅%）争=亮17着%对呢者假筋R艰B申=飘8阅%鱼+1绣.0配×为（1蛇4%辅－8婶%）侄=里14舌%蛋购暴地R中C畏=歼8缓%副+0滑.4习×捞（1丰4%才－8日%）麦=笔10跑.4朵%见恰忘架扁R罪D慢=勺8丽%弟+2响.5责×蔑（1恨4%核－8当%）骨=龙23哑%掏解：化（1催）市耕场风国险收蓬益率妙=今K趴m法－R觉F辨=谋1冈3%毕－5描%敢=枕8%棋（2闲）证津券的据必要式收益课率为友：浮爱龄盾蹦货涂依辨帮愉勉蠢贼周草瘦赏亏=支5酷%校+寇1.愿5×营8%额=蛋1鲁7%膊（3财）该蒜投资劣计划去的必坟要收刮益率勉为：卡递膏销既卡地氏安篮斧创法际市缎铅调届近杨训=丛5%骆+取0蜜.8偶×8证%贺=崇11盐.6抖4%抛乘盛由叨于该岩投资准的期夜望收煌益率筛11势%低贯于必伯要收尘益率忘，所景以不姑应该贪进行栏投资收。比（4拴）根脂据阁，得备到：部β企＝（盆12音.2殊％－割5％隐）／絮8％姻＝0化.9稍解：旱债券气的价铺值为水：劈仇嘱素盈鸭岭故米蛛=币10值00醒×斯12言%湿×冠PV辅IF非A音15铃%，银5迅+缓10糟00维×治PV最IF且15匪%，疏8抬穿浩河=用1脚20饼×3狂.3誓52路+贸1田00浩0×蛛0.柱49公7雅派泪科=头8培99狭.2渡4（模元）确哄所以亿，只叛有当办债券京的价鱼格低谱于8纪99筐.2练4元舰时，采该债今券才魄值得承投资藏。担案例犹题堵案例屋一搏1.倒根含据复尝利终俭值公僻式计蚕算：躲2．碑设需聪要n失周的册时间禁才能役增加乌12院亿美荒元，聚则：辣12网＝6崭×妈（1忘＋1初％）遥n姓计算要得：话n尼=戴69丘.7抖（周责）找≈皇70纲（周摇）姓设需收要n朴周的述时间胁才能寄增加煌10恐00上亿美边元，都则：购10废00钉＝6姓×乳（1嗽＋1养％）弊n辛计算箭得：苹n达≈雪51虏4（纯周）治≈浑9.妻9（帐年）袋3．辞这个握案例牢的启疤示主爱要有验两点惨：良惧（挣1）隔货货币时尺间价笋值是收财务把管理桶中一辆个非牛常重电要的麦价值方观念铜，我猫们在家进行惰经济饲决策基时必莫须考锣虑货悄币时销间价筛值因拆素的挪影响贪；姑（2能）猫时间脊越长巧，货慢币时像间价尿值因腿素的勤影响摩越大嘴。因法为资测金的荣时间牺价值乌一般龄都是肉按复隐利的萄方式胀进行刑计算治的，上“链利滚容利帜”盛使得镇当时干间越片长，榜终值扬与现撤值之愈间的光差额钥越大卧。而国且，汗在不皂同的辩计息坡方式贴下，社其时宫间价裁值有甩非常袖大的叼差异就。在币案例明中我洲们看货到一珠笔6暖亿美扬元的沾存款识过了龙28耗年之睬后变州成了荒12肝60播亿美妨元，垦是原言来的灰21票0倍那。所台以，严在进绵行长教期经沙济决西策时扰，必嘱须考型虑货佛币时焰间价江值因种素的江影响厉，并告且在封进行询相关舰的时升间价费值计张算时香，必淋须准丸确判援断资妹金时谋间价馅值产洞生的疑期间榨，否义则就济会得冠出错缺误的脏决策大。城案例波二进1.石（忧1）盗计算司四种馆方案膛的预扬期收馋益率亏：墨挺排乖着方案得R（映A）育=功K尖1龙P嫩1偶+怪K春2洞P玻2览+纤K限3捏P烈3修萄广步阳妇致盗=歪10象%×君0.烟20酱+授1谈0%届×0得.6羞0稳+反10岂%×拣0.序20替兔弊耀股秀珠引=推1管0%栗趣观峡合方劣案R霞（B亡）剧=堤K秒1决P估1欠+鞭K银2傻P狡2孟+方K必3完P桨3沉讲液来竞井迷纳基创=掉6%贤×0型.2朗0愁+侵11绸%×陵0.贝60耍+旦3碗1%咏×0扭.2御0羡沟辆掘绝群寇搏郑=县14痰%耽伞界晋趟方锻案R能（C色）蚂=薄K阿1害P杨1汉+铁K继2复P依2踢+困K锐3旁P末3角锡册桐害关桂扒=渠2役2%击×库0.信20父+写1填4%打×盗0.默60拆+柴（-凡4%街）恋×抖0.州20五射未廉虎啦祸绸=毁1猎2%滴洲疾送京哥方案泳R（溉D）堵=蓬K底1娘P绍1感+带K顾2保P机2弟+电K炭3贺P拆3缸忆愧弓料糟价订诊=藏5%伸×0唱.2添0帐+遣15糖%×拒0.信60固+糖2拒5春%×碎0.旋20淡倚棕朋匆谊妨谱雾=平15慎%当遇荣（浩2）蕉计算更四种亮方案榴的标缓准差抄：遥烧败枕快方承案A恐的标燕准差纠为：纱方案趣B的稀标准源差为蝇：急白踩酬葵驳方案辟C的绑标准拜差为辟：态兵贫岩梯谋方案旅D的邪标准按差为喜：梦粮望（3凑）计苹算四已种方亮案的究变异汁系数惑：劣淡狐渔乘方案钳A的慎变异炊系数隔为：蚀绘设新售妇C裤V浴=示0％置／1延0％床＝0已％氏磨遥化阳方案幅B的闻变异晃系数姥为：块途扑呈呈笔C妖V亿=切8.洒72冠％／制14袖％＝剂62劝.2芒9％及方案西C的旨变异想系数苍为：搞C软V说=锐8.兄58忌％／缓12直％＝百71雀.5谣％咱方案外D的则变异颜系数自为：齐潮耽数洗C纹V犹=撕6.催32筹％／掘15谁％＝君42泛.1郊3％划2.伞耽根据劳各方兴案的堤预期浓收益以率和忙标准筒差计嘱算出抵来的厘变异歇系数逝可知尊，方剪案C逆的变暮异系迎数7业1.隐5%踢最大咸，说声明该挖方案盯的相亮对风茄险最身大，忠所以忘应该牛淘汰隙方案第C。幕3.盯堡尽管铺变异搭系数阁反映殖了各今方案态的投绪资风俱险程惠度大锦小，颤但是体它没眨有将辨风险角和收东益结语合起拘来。犁如果念只以裕变异唤系数夹来取溉舍投牧资项倒目而午不考迅虑风污险收馒益的屈影响砌，那坑么我心们就喜有可末能作抢出错率误的零投资膜决策规。拥4.均赴由于蚊方案挂D是拆经过思高度泪分散龙的基宴金性雁资产携，可尖用来艺代表跌市场使投资奉，则耽市场捉投资菌收益绍率为顽15吐%，宫其点β箭系数桥为1暂；而辈方案尖A的寻标准扁离差走为0豪，说诉明是蚕无风挎险的饰投资御，所岁以无俘风险感收益亏率为矮10洽%。较各方信案的协系数童为：0蹄1.舍26望根据镰CA兔PM疗模型杏可得之：唇纺书由此渐可以搜看出升，方匀案A草和方侦案D闻的期孙望收渐益率谈等于默其必疲要收蜡益率晶，方面案C榆的期紫望收棵益率郊大于豪其必避要收左益率绕，而圆方案里B的稳期望务收益碎率小养于其你必要纸收益贪率，去所以浊方案逮A、咐方案殖C和免方案超D值扔得投旦资，盯而方壶案B智不值组得投经资。燕第三常章等第3酱章财阁务分谎析串一、猴思考讲题竟1.背答：穿银境行在荡进行倦贷款山决策天时，糊主要周应分况析企抗业的兵偿债糖能力俭。银心行要瞒根据牌贷款悟的期滩限长槐短，类分析枪企业亦的短树期偿体债能嚷力和杰长期全偿债次能力妹。衡荣量企劝业短闭期偿锯债能茫力的棍指标跳有流召动比捎率、轻速动匙比率货、现漂金比歼率、详现金回流量某比率司等；滩衡量赛企业议长期艇偿债申能力锅的指候标有弊资产披负债雁率、蚕利息讽保障冒倍数彩等。厕此外披，还亮要关凉注企泊业的驾营运氧能力靠、获韵利能舞力、蚂信用缴状况谊以及同担保估情况叙等。诉2.摘答：耗企寒业资缓产负晃债率予的高黎低对腾企业带的债援权人鹿、股续东的掩影响牧是不马同的舰。垒从债版权人劫角度泄来看够，他价们最躬关心描的是蚊其贷以给企馆业资降金的性安全另性。平如果政资产夏负债退率过旅高，农说明齐在企盛业的渴全部饺资产筝中，臂股东传提供跃的资括本所闭占比丝重太雁低，赤这样伸，企图业的炮财务脖风险拍就主设要由匠债权快人负锯担，否其贷殖款的雾安全浆也缺诱乏可链靠的依保障若，所吐以，坏债权牛人总争是希富望企锹业的粱负债震比率脸低一嗽些。煎从企损业股家东的督角度课来看敌，其纷关心阳的主给要是椅投资禽收益参的高呀低，询企业买借入打的资概金与槐股东窃投入转的资痕金在冰生产垃经营绕中可棕以发奖挥同醋样的捧作用羊，如燥果企裤业负月债所馅支付立的利兴息率乐低于概资产它报酬府率，种股东巧就可泻以利评用举涂债经档营取扫得更斧多的贝投资许收益杀。因痕此，床股东遭所关寨心的通往往兄是全谊部资美产报赞酬率示是否穴超过迫了借钱款的搞利息玻率。河企业姨股东翁可以标通过店举债李经营紧的方贞式，威以有沈限的泻资本低、付瓣出有叼限的维代价荷而取引得对心企业暂的控疏制权冷，并南且可弟以得猫到举旅债经怎营的外杠杆睁利益恒。在暴财务具分析奥中，盈资产烧负债谁率也鼠因此箭被人乎们称串作财嘱务杠荷杆。脂3.页答：宾如逐果企音业的括应收故账款蛙周转们率很径低，松则说菜明企甲业回吉收应姑收账陶款的夹效率件低，这或者惕信用源政策慕过于登宽松卧，这乖样的霜情况始会导办致应报收账局款占摇用资超金数触量过跌多，盯影响洞企业蔬资金袋利用通率和幼资金抬的正元常运枕转，感也可田能会狱使企擦业承淋担较奏大的雹坏账违的风捐险。腹4.债答：驴企炼业的外营运挎能力幅反映席了企延业资锄金周董转状缝况，秧对此须进行昼分析种，可桑以了纸解企邪业的占营业柔状况忠及经话营管国理水级平。盛资金屡周转办状况菜好，按说明剂企业会的经赵营管绸理水挨平高是，资叛金利时用效丧率高质。企本业的殊资金颈周转肺状况桂与供累、产乔、销冬各个叛经营相环节帖密切优相关尸，任文何一陆个环临节出禾现问惰题，揪都会毒影响集到企鄙业的劳资金磁正常讽周转咏。资倚金只堤有顺唉利地东通过槽各个仁经营竖环节丢，才过能完献成一阔次循胆环。寻在供默、产成、销案各环膏节中裳，销知售有翅着特炼殊的办意义浊。因闭为产诱品只趴有销冶售出毯去，浇才能妇实现药其价栗值，痰收回惹最初掏投入良的资维金，柏顺利往地完猎成一惜次资窃金周奴转。渡这样涝，就席可以环通过方产品邮销售非情况石与企教业资胞金占叨用量夹来分际析企幻业的制资金活周转取状况揭，评均价企副业的时营运桶能力品。评光价企胞业营尤运能肤力常亡用的小财务贿比率跨有存难货周被转率罗、应顿收账退款周电转率销、流勾动资尤产周劳转率赵、固肉定资世产周牛转率汪、总梨资产球周转欺率等砍。要鞠想提贼高企孟业的扶营运昨能力练，就她需要袋从反寺映企穴业营言运能莲力的弯指标愤入手挨，对圾各个屈指标也进行剪分析尖，找魔出原武因，佩更好阅地提缝高企做业的朽营运域能力禁。烛5.礼答：绵在铜评价浇股份红有限挥公司南的盈总利能惧力时愤，一臣般应鞭以股循东权滋益报阿酬率幅作为蚁核心趟指标类。对也于股豪份公伪司来闯说，善其财填务管嫂理目进标为患股东爹财富朵最大柳化，北股东鱼权益傍报酬梅率越序高，躺说明节公司戏为股智东创鸭造收婚益的寒能力眉越强炕，有伍利于吼实现叼股东脱财富绳最大退化的牢财务殃管理飞目标背。在幅分析斤股东能权益哨报酬浅率时每，要订重点沟分析唇影响胁该比洗率的帆主要厉因素裳，如比资产泰负债区率、否销售翻净利贝率、闸资产摩周转芽率等很指标药的变财化对耍股东堪权益慕报酬绳率的隙影响特程度举。梅6.较答：采在评郊价企妻业发肉展趋兔势时铜，应荷当注源意以菌下几秒点：看（1师）分同析期访限至冠少应俱在3增年以查上，戴期限婚短不台足以绸判断水企业踏的发扰展趋拴势；严（2涝）在困进行棕比较眉分析赛时要增注意向不同睛期限辅的财龙务指战标应怒当具培有可房比性镇，如弟果存课在一主些不加可比夺的因周素，忘应当认进行该调整矛。（拖3）畜在评绩价方我法的冬选择建上要倍根据趣企业盲的具嚷体情墓况来篮定，任主要础的评我价方忘法有档比较蛮财务能报表乖法、哲比较妙百分炕比财跪务报飞表法匠、比质较财湿务比鱼率法颂等。痕7.厅答：雷股东稀权益闹报酬傲率是昏一个尚综合些性极搂强、胀最有能代表多性的缩财务通比率废，它做是杜姓邦系绩统的剑核心吸。企究业财舞务管收理的汉重要班目标耕就是阅实现助股东旁财富寿的最级大化匆，股顾东权顶益报尘酬率镰正是活反映富了股疾东投旅入资结本的柿获利举能力剑，这膜一比躲率反挽映了眯企业坚筹资腿、投狼资和灾生产凡运营蜻等各户方面兆经营蒸活动欧的效旱率。南股东止权益摔报酬程率取玩决于解企业罢资产刊净利亲率和径权益疼乘数特。资以产净方利率哀主要可反映轮企业令运用孔资产带进行锄生产刃经营绣活动传的效胡率如疤何，犯而权虚益乘悟数则裙主要施反映狸企业当的财滔务杠菜杆情件况，胶即企锐业的桨资本泰结构彼。铺8.训答：踩在利蹦用杜肚邦分秒析法碧进行畅企业结财务条状况瓣综合辫分析漂时，别应将嫩股东米权益伏报酬归率作魂为核摄心指敲标。笔在杜闹邦分点析系才统图剧中，原资产街、负柔债、满收入其、成穷本等向每一婆项因我素的微变化宏都会终影响集到股建东权话益报迫酬率殃的变轿化。傅分析泼各项蛾因素死对股波东权全益报透酬率驱的影腔响程拥度主广要应办通过嚼以下串指标孤的分禾解来摔完成择：泡股东巡权益袄报酬础率=铅资产符净利磨率洒×休权益近乘数撑资产让净利卵率=着销售振净利顽率指×魂总资访产周轰转率抽然后械，分被别分剩析各穷项因狠素对久销售郑净利务率、墙总资妈产周述转率订和权诊益乘壮数的毯影响才。稿9.棍答：则作为渗一家懂股份劫公司览的董效事，影为了式监督姓公司脉财务纳的安素全，桨应该泻对企效业现龙时的覆财务翼状况勇、盈丹利能抹力和苍未来皇发展披能力渴非常追关注蚕，其码财务浅分析膨的主俊要目处的在传于通僵过财晶务分滋析所宗提供刚的信贝息来舞监督帖企业趁的运厚营活伪动和延财务顽状况切的变博化，旬以便写尽早竭发现邻问题奴，采母取改婆进措撤施。桃在行贫使董迫事职叙责时珠，尤担其应毁当关腾注以陵下问临题对有公司祥财务齐安全等的影决响：管（1伯）公谊司资合产负末债率壮是否另在合铲理的技范围乞之内压，公窄司的牢财务输风险冲是否捞过高怀；（脏2）赠公司烛的现柴金流帅量状识况如毙何；洪（3焰）公疲司是听否存睬在过董多的仆担保溪责任湾；（盲4）铸公司挣管理描层是泪否采质取过蝇于激杨进的燃经营药政策喘；（伤5）编公司袋的应洪收账蜡款周雨转率摧、存略货周叶转率烤等营莲运能馆力指啦标是齿否发换生异赵常变务化。璃显1扫0.俩答：饮要了赴解宏怪观经沾济的煮运行把情况委和企标业的款经营眉活动爱是否扑遵守孟有关龟环保旅方面调的法访律法疏规，贵以便湿为其汉制定弄相关剩政策例提供贝决策报依据穿。分仗析企浊业在北环境寄保护典方面铁的投瓦入成管本是朋否过汽少，既是否攀为追殖求超辱额利择润而肿忽视孙了保刺护环优境的反社会物责任纹，分巷析企更业产宰品结港构的毫变化炮是否观有利羡于维辅护生踏态环搭境等义。占11纸.答她：根猛据存宣货周钻转率润=淋销售倚成本国/存吊货平纹均余屠额可扭知，交存货肺平均潮余额巩=销储售成猾本/护存货歌周转伏率。冈所以熄，提寸高存累货周铁转率裹而节乖约的蝶存货脆平均荡占用拔资金悠为：舰1.摘6/称20材-1校.6似/2悔5=凳0.贿01挤6（肃亿元惕）拖用此抚资金驱偿还乏银行笔短期困借款也，预凡计节重约的购成本食为0待窜01隔6蛇×清5%档=0躲候00票08喇亿元匀。启12杜.答隙：公怪司举蛛债经浓营可苍以使朋股东舅获得屈财务吸杠杆颈利益肝，使炉公司踩能够有更快懒速地乏成长裳。而数且负熄债的妻利息缓可以榜在税洲前扣立除，刻从而壤减少考企业陶的所剥得税藏。因催此，沸企业货是否膊举债猎扩大怜规模罢的一顽个重债要标构准是吸看负烘债带某来的旱节税演利益榨和扩璃大规忙模增芬加的伶利润耳之和偶是否纷大于谊负债伤成本壶，用阔指标沫衡量头即是谦资产欲息税冈前利左润率虑是否干大于远负债顶利息碰率。辅13健.答投：独丙立董蛇事在兄与审貌计师烂进行土沟通饥时，赖主要浪应关岭注公情司是决否存研在盈真余管济理问流题，虫应请苗审计趁师在码审计阿时注睁意以隆下问拥题：但（1吹）公壁司营吴业收腾入的胆确认霞是否叫符合舱会计债准则计的规织定，舅并遵斤循了扑稳健姓性原栋则；辜（2末）公午司是文否存倚在虚古列费托用的改现象楚；（超3）廊固定逼资产足折旧溉、无亚形资此产摊薯销的薄政策桌是否组合理勇；（瓶4）售资产郑减值喂的计跌提是洒否有睁充分愤的依度据；摔（5巧）关姥联交唇易问毕题，焰等等滤。燕二、作练习梁题庸1.宵解：加（1贵）2呼00床8年猎初流昂动资储产余邪额为孔：厅流动魂资产臭=速板动比拴率丢×显流动塑负债杜+存煤货授=0筹.8桐×正60假00史+7逢20勿0=否12茂00售0（糖万元尘）社20叼08刃年末禽流动旁资产挺余额胃为：太流动处资产伍=流榴动比骡率泡×场流动凯负债庆=1打.5紧×税80填00巨=1暑20刺00蹈（万股元）疼流动娇资产浑平均拣余额俯=（独12车00询0+误12广00则0）轿/2狐=1饲20脸00严（万选元）绕（2粘）销趴售收柏入净虚额=客流动女资产日周转辰率贫×尿流动稳资产疼平均竹余额部=4淡×致12攀00栽0=摇48迷00量0(扁万元灶)鞭平均写总资脸产=危（1疯50骑00附＋1搏70逗00今）/盈2=姻16匪00狗0（妖万元飞）忘总资腿产周绑转率羞=销瞧售收描入净悲额/猴平均熟总资淘产=蓬48锄00洋0/菠16解00隔0=货3（菠次）暗（3概）销询售净扔利率使=净替利润跌/销奏售收射入净雹额=润28瞧80厘/4殃80屡00旦=6弃%侍净资摔产收脾益率医=净蓬利润境/平芽均净团资产太=净垫利润愈/（爱平均观总资宽产/碎权益嫁乘数告）=馆28逗80舒/(浇16促00哗0/鞋1.塌5)惜=2倚7%荷或净蛙资产直收益手率=鹅6%不×出3傅×侍1弹.烈5=糖27劝%阅2.奉解：竖（1亚）年捞末流场动负借债余躲额=眼年末烦流动做资产备余额臭/年响末流死动比毙率=期27逮0/箭3=郑90乱（万盟元）真（2渣）年拼末速拳动资贺产余配额=饰年末留速动祸比率们×键年末蹄流动瓣负债窝余额裤=1牵.5毙×休90献=1渡35罢（万气元）裤年末茫存货杠余额麦=年建末流弊动资顶产余厘额－冬年末凝速动页资产民余额欢=2尖70于－1鉴35庭=1这35嗓（万赌元）籍存货丈年平洪均余泥额=皂（1葵45判+1袖35正）/愁2=撕14赞0（稳万元诵）住（3荡）年乒销货糠成本抹=存抱货周延转率董×糠存货攀年平怜均余软额=杀4是×纵14究0=覆56慎0（割万元辞）颤（4铺）应惰收账颗款平循均余翠额=离（年座初应浪收账府款+扯年末少应收伍账款灯）/启2樱=（绝12挽5+所13馅5）焰/2略=1置30笔（万城元）河应收首账款滑周转浮率=粮赊销葛净额雾/应掩收账爽款平匙均余兽额=旧96财0/岛13砌0=镇7.逃38沟（次韵）匪应收谁账款壮平均桑收账屿期=议36坦0/号应收顿账款铃周转聚率=洒36倦0/某（9司60虚/1矮30血）=醒48则.7左5（逐天）乐3.谢解：刺（1武）应添收账嗓款平懂均余爷额=摸（年数初应冰收账等款+立年末淘应收隐账款社）/市2厨=（叨20仙0+裂40扶0）柄/2黑=3自00绳（万卡元）零应收睛账款订周转芳率=艺赊销旋净额齿/应休收账须款平厨均余柱额航=2挂00予0/衰30拾0=席6.川67影（次扫）纹应收简账款朋平均绸收账待期=怜36晃0/锋应收掌账款换周转欢率涛=3缩60驶/（泉20望00展/3五00竞）=嘱54弱（天纪）键（2株）树存货酒平均象余额逝=（丸年初合存货乔余额销+年樱末存眨货余挡额)据/2案=（绕20众0+窜60佣0）李/2熔=4盈00救（万翻元）斩存货铁周转烛率=枝销货齿成本像/存除货平掩均余小额=结16塑00裁/4特00图=4嚼（次茧）掉存货阴周转艳天数充=3嘴60互/存婶货周侧转率拒=3娃60桐/4纷=9佩0（较天）董（3拳）因合为年绣末应歼收账柔款=裂年末锐速动俗资产毯－年键末现度金类毯资产壶=年贼末速躬动比歼率记×赞年末蓝流动耍负债袍－年筹末现抬金比嫁率岩×剖年末蹲流动比负债经=1嫁.学2留×达年末见流动垒负债蛙-0屿.叛7背×季年末清流动蠢负债锋=4瓣00笼（万跌元）已所以纽年末束流动卵负债敌=8鱼00款(万雨元)招年末炼速动蛋资产溉=年负末速徒动比怀率敬×惰年末旨流动箭负债挎=1辩.2并×州80伶0=袭96辟0（悦万元奔）像（4然）年骆末流崭动资废产=懒年末重速动婶资产政+年池末存汤货=窜96这0+黑60戏0=给15却60抬（万胸元）己年末肢流动霜比率晚=年将末流斯动资攻产/此年末六流动流负债古=1盯56剥0/梳80户0=凭1.秘95奇4.驻解：财（1敞）有矿关指谨标计柄算如修下：燕1）聋净资芬产收吗益率厌=净抽利润娇/平逢均所捆有者橡权益蔽=5雾00凡/（敌35誓00腹+4晶00矿0）怕×姿2致≈胞13六.舞33泽%扎2）遣资产采净利筑率=日净利紫润/料平均琴总资罢产=芳50价0/蓝（8脚00痛0+帆10挺00伴0）比×唱2驶≈拨5折.况56爸%愿3）级销售毒净利掉率=京净利桨润/胖营业妇收入渴净额鸣=5较00窜/2舒00旅00桑=2劲.购5%政4）肥总资切产周扫转率箭=营农业收育入净霸额/椅平均冒总资伶产=库20烤00钓0/省（8巧00快0+法10适00法0）守×纲2消≈悔2腿.轻22姨（次蚊）务5）表权益设乘数标=平旬均总造资产也/平靠均所浊有者盼权益寻=9俊00皮0/索37违50叮=2扶.顾4根（2碌）净浇资产杂收益驴率=您资产羽净利求率脉×宜权益咐乘数陶=销古售净蚕利率伟×跪总资怖产周脑转率急×艺权益瑞乘数咏由此乞可以咐看出劣，要时提高浇企业知的净否资产泡收益霜率要抄从销肃售、礼运营土和资害本结鼻构三链方面应入手鸣：霸1）陕提足高销途售净层利率识，一收般主肢要是挤提高盆销售倍收入钱、减衰少各恶种费学用等煎。扭2）偏加架快总网资产忍周转阴率，阅结合葡销售估收入旬分析纪资产吃周转哀状况肝，分胁析流燃动资悟产和积非流亦动资锤产的抹比例惧是否纪合理做、有宪无闲努置资晨金等达。适3）坟权会益乘布数反建映的则是企葱业的鼻财务嚼杠杆耐情况缓，但千单纯始提高宿权益佛乘数读会加菌大财旁务风牵险，六所以项应该穴尽量洞使企赛业的翼资本森结构接合理酷化。昏三、露案例须题第1.倦20夜08导年偿净债能类力分咳析如份下：砌20粪08间年初某：派流动轨比率社=流盒动资仪产/际流动灵负债揭=8腹44蚀/4烈70骂≈骆1.掩80已速动在比率肢=速止动资怠产/碍流动夹负债形=（哗84卡4-六30瘦4）秧/4纺70搁≈歌1.呢15婶资产本负债叹率=辅负债庸/总晃资产啦=9都34套/1蓝41览4现≈册0.甜66少20宵08伸年末苏：伞流动誓比率章=流茎动资烤产/药流动条负债叶=1圆02泥0/煎61谊0灰≈凳1.晨67煎速动贿比率嫁=速挥动资沸产/糟流动虎负债阴=（么10贼20防-3垃32追）/未61禽0阴≈久1.灭13蠢资产希负债丑率=式负债担/总董资产概=1福36她0/斤18罪60宇≈捷0.露73疮从上中述指植标可蜓以看竭出，柔企业低20羡08子年末捎的偿香债能讯力与吵年初疏相比俊有所肢下降软，可括能是际由于背举债尿增加企幅度照大导戚致的学；与右同行耕业相如比，渔企业说的偿目债能小力低盒于平好均水歌平；嚼年末颜的未尽决诉澡讼增苏加了竟企业毒的或化有负诱债，然金额谅相对笋较大巴。综副上所涌述，剃企业混的偿往债能洪力比致较低玻，存互在一惭定的爆财务榴风险确。重2.修20截08懒年营读运能例力分锄析如庙下：可应收科账款获平均强余额恒=（僚年初妥应收列账款睬+年屑末应芒收账告款）穿/2称=（夹35上0+漆47蔑2）洪/2胞=4怨11笔（万橡元）府应收脏账款警周转菊率=当赊销源净额钓/应鼓收账眼款平些均余与额=哑58制00董/4膀11宾≈塞14递.1富1（模次）卸存货绕平均壤余额草=（传年初蓬存货许余额拴+年挥末存觉货余戏额)暴/2思=（婶30嚼4+钱33杏2）护/2曾=3坛18离（万炉元）览存货树周转羽率=尿销货梨成本悦/存剪货平侨均余骡额=志34朋80铅/3同18绪≈吨10偷.9卸4（写次）凤平均甩总资昨产=座（年皱初总肿资产柿+年颗末总扔资产竹）/址2=迟（1楚41指4+界18暮60健）/节2诱=1银63练7（阳万元象）鞭总资神产周撒转率摊=销斤售收脆入净耗额/成平均僚总资列产=裁58乡00洪/1俩63糖7容≈召3.笑54裁（次示）起从公外司的勉各项祖指标忘分析遣，与喊同行怠业相侍比，丑公司川的应紧收账口款周假转率愁低于吼行业鉴平均千水平残，但摧存货侮周转野率和听总资控产周溜转率洲都高悄于行极业平病均水情平。善综合眼来看瑞，公龙司的昌营运气能力住是比哑较好吵的，倘但应羊主要宁提高兽应收怠账款绿的周牵转速宣度。直3.驴20鸡08必年盈走利能蜘力分铲析如刊下：梳资产帐净利功率=浆净利丢润/及平均哭总资坚产=网51狂4/贼16内37鸡≈占31耗.4大0%凳销售绵净利赏率=突净利阴润/奏销售夸收入刚=5冰14昆/5针80辜0帮≈甲8.迫86揪%芹平均馅净资括产=芬（年树初净壤资产旗+年骡末净保资产熊）/仇2=悉（4姜80樱+5柜00惧）/敲2=日49工0（服万元捏）抢净资击产收吨益率真=净功利润割/平按均净特资产石=5伞14滔/4传90滥≈进10惕4.除90跪%惩从公台司的欠各项廊指标羞分析鹅，与车同行铲业相枕比，猎公司倾的销雨售净箩利率肆大于便行业胞平均独水平强，资邮产净纱利率借与净寨资产柿收益顷率更贿是显限著高毫于行饰业平策均水泥平，舅由此肯看出锈公司犯的盈评利能杯力是馅比较雪强的聪。但坊是，喷公司恢的净俩资产膝收益外率过著高可居能是厚由于呈公司疑负债基过高岸导致练的，汁这显轿然增孕加了茧公司葵的财贯务风殊险，屯加上然20吼09游年不梅再享符受税比收优到惠会青降低旋公司项的净如利润麦这一验因素治的影坏响，订公司嘉的盈机利将化会有王所降斑低。缓4.纠财务床状况星的综叶合评初价如俩下：焰公司踩财务减状况锄基本哄正常喝，主帮要的仿问题荒是负技债过扯多，锋偿债骨能力卫比较弄弱。拣公司顷今后粪的融拦资可迫以多状采用蛮股权语融资室的方渡式，窃使公辈司的森资本块结构碌更加但合理馒化，扣降低益公司狐的财村务风委险。全公司亡的营寺运能扛力和矿盈利译能力睛都比棋较好蜻，但帖需要饥注意可20传09减年未耐决诉创讼对挺财务愉状况壳的影宅响，汁还应嘴注意骨税率裳上升贺对盈剑利带惧来的由较大爆影响猫。者第四论章概一、驰思考连题问1．最如何清认识打企业削财务坡战略步对企四业财储务管纱理的沈意义膏？蹲答：敬企业宝财务恰战略雅是主猾要涉门及财涝务性减质的诉战略口，因纠此它叙属于早企业宫财务容管理酷的范胁畴。镜它主蚀要考日虑财殃务领绝域公全局火性、津长期流性和朴导向仆性的葱重大戴谋划消的问躺题，驼并以伙此与淹传统套意义秒上的袍财务让管理袍相区析别。柔企业累财务控战略辩通过昨通盘盖考虑组企业丑的外惜部环拣境和嫩内部鉴条件某，对休企业闻财务千资源屯进行查长期敲的优堵化配螺置安快排，上为企营业的册财务燃管理稠工作醒把握售全局课、谋距划一酷个长肺期的咬方向舰，来叫促进计整个叫企业瓣战略索的实短现和历财务节管理燥目标垄的实予现，宝这对公企业第的财奉务管件理具侧有重木要的勾意义奥。算2．漂试分央析说际明企卫业财额务战茅略的忧特征叠和类弓型。魄答：叉财务戏战略鲜具有都战略状的共协性和网财务改特性白，其同特征疲有：贼（1叉）盼财务椒战略狼属于饼全局淡性、粪长期孕性和昏导向乏性的据重大拳谋划疏；到（2唐）财帆务战垂略涉军及企盏业的办外部歼环境瓶和内增部条忆件环培境；忙（3爹）蜻财务粉战略旅是对劝企业四财务器资源恐的长罚期优德化配饶置安械排；蒸墨（4篇）灶财务般战略抖与企挑业拥神有的忘财务俱资源帜及其巾配置沸能力许相关钉；巡（5同）财费务战村略受灰到企钉业文仁化和河价值津观的况重要流影响鸣。听企业武财务扒战略井的类惑型可鸣以从朝职能货财务销战略乌和综飞合财支务战泡略两仇个角语度来豪认识贷。托按财乒务管蓬理的蓄职能嘱领域幼分类腐，财索务战将略可必以分图为投泄资战领略、已筹资称战略好、分枕配战牢略。胸（1信）投愿资战诚略。掘投资母战略练是涉狭及企迟业长难期、轨重大驰投资骂方向破的战趟略性技筹划赛。企毁业重演大的颠投资贫行业惨、投歌资企暗业、戴投资年项目摧等筹返划，晒属于等投资单战略亏问题非。躲（2么）筹尝资战研略。长筹资途战略乱是涉贴及企考业重宜大筹暴资方顽向的耐战略晴性筹湾划。付企业狠重大彩的首想次发当行股资票、珠增资摔发行烦股票女、发杠行大蹲笔债秘券、协与银畅行建挪立长洁期性兽合作想关系堂等战辣略性粘筹划蚁，属隔于筹纽资战敏略问漠题。捞（3修）营我运战堵略。夫营运难战略溜是涉庄及企怒业营许业资牧本的固战略羞性筹更划。屯企业换重大多的营郊运资缠本策冬略、浙与重摩要供吉应厂巷商和捆客户估建立示长期根商业龟信用刻关系栋等战巩略性傅筹划爬，属骡于营苍运战钻略问砌题倒。目（4察）股净利战躬略。尽股利触战略豆是涉股及企掠业长丛期、谣重大近分配祸方向相的战廊略性蛇筹划孙。企屯业重沈大的抗留存辩收益摘方案御、股竿利政酷策的色长期排安排芬等战尺略性普筹划推，属会于股千利战剥略的习问题唱。雄根据鞭企业谈的实当际经翅验，拘财务添战略蔑的综给合类赠型一墓般可局以分志为扩狗张型喂财务检战略穗、稳畅增型办财务删战略农、防预御型房财务庄战略戏和收触缩型山财务昏战略励。料（1拆）扩迹张型熟财务恰战略者。扩薄张型俘财务经战略菜一般副表现竟为长棵期内鞭迅速绞扩大辜投资抹规模洒，全颤部或邪大部序分保道留利兽润，湿大量嗓筹措册外部补资本辩。乞（2怀）稳勇增型衡财务挤战略摸。稳恼增型惊财务肾战略朝一般悟表现披为长努期内只稳定民增长劈的投霉资规丢模，界保留篇部分衡利润坏，内毁部留孤利与胆外部引筹资忌结合掀。沫（3大）防买御型桌财务雷战略炮。防乘御型荐财务早战略意一般额表现族为保鸡持持技现有尸投资傻规模周和投砌资收旋益水窃平，但保持循或适门当调肯整现廉有资腾产负云债率熔和资滋本结柴构水关平，询维持青现行摘的股柔利政餐策。吃（4诊）收元缩型科财务拦战略肿。收茶缩型沈财务巷战略恐一般峰表现垄为维嘱持或扛缩小滤现有瓜投资连规模粱、分烈发大悠量股商利、士减少简对外塔筹资陆甚至秆通过邮偿债蚀和股惠份回活购归慨还投艳资。缝3．瓶试说唐明S照WO绣T分红析法睁的原梦理及定应用个。弱答：咐SW针OT狮分析蝶法的圾原理线就是召在通住过企践业的鸟外部晌财务落环境筑和内衣部财扛务条赵件进庸行调易查的僻基础末上，晓对有困关因级素进债行归烂纳分五析，再评价响企业欲外部刊的财挂务机奉会与蚂威胁扎、企宝业内内部的阴财务满优势张与劣脱势，鼓并将栗它们淋在两短两组爪合为蒙四种双适于顺采用只不同低综合镇财务丑战略父选择由的象救限，斯从而忧为财蛇务战搞略的陕选择伍提供糊参考魂方案室。构SW谋OT晴分析交主要袍应用拘在帮删助企际业准复确找各的哦革啊与惹企业策的内庭部资辟源和割外部商环境材相匹要配的管企业像财务槽战略讨乃至埋企业滚总体盛战略刮。运厘用S彻WO述T分圈析法聋，可坛以采更用S模WO逮T分伙析图缩和S绿W裂OT赢分析复表来啊进行妹分析若，从内而为制企业晕财务洋战略粮的选候择提凑供依唤据。拖4．蛋如何存根据袍宏观材经济右周期胳阶段辛选择马企业誉的财歪务战扫略。暂答：迎从民企业子财务发的惨角度坦看，裁经济桌的周裙期性仁波动潮要求辨企业波顺应皱经济池周期锯的过祥程和型阶段哗，通涂过制犬定和常选择寨富有谨弹性竖的财薄务战匠略，蹲来抵坛御大检起大遍落的填经济菜震荡部，同以减沙低渣对财违务活标动的扰影响贺，特耐别是绿减少秧经济虎周期董中上衔升和止下降父对宅财务篇活动谢的负恒效应吩。财驼务战肃略的郊选择缓和实势施要弄与经洒济运其行周书期相钱配合浩。医1）姓在经善济复像苏阶昆段抗适于筝采取抖扩张称型财摸务战喘略。辞主要圈举措杜是：饶增加冬厂房蕉设备宫、飞采用猛融资滨租赁毒、允建立弱存货挖、鸡开发惕新产满品匀、雕增加余劳动亏力掏等柔。仁2）盐在经敬济繁僵荣阶介段此适于恶采取辣先锁扩张妇型财狼务战谢略垒，再飘转为烂稳健田型财善务战败略结怜合。如繁荣喝初期粥继续绑扩充绪厂房丸设备正，采捉用融痒资租速赁，输继续延建立森存货知，提帝高产剧品价家格，廊开展夺营销谨筹划闹，增帮加劳晶动力乐。氏3）井在经细济衰则退阶涂段应刊采取镇防御回型阁财务僵战略偷。停再止扩酒张，忍出售举多余霞的厂丽房设瓣备，听停产验不利祥于产牌品，舒停止森长期钟采购芹，削些减存胡货，古减少贯雇员岩。胳4）站在经是济萧贺条阶拴段，萝特别掠在经超济处蛛于低齿谷时杯期，捐应采没取防重御酿型和摧收缩盲型财拐务战城略。亚建立浪投资很标准舌，保奋持市演场份贺额，音压缩艘管理厅费用章，放企弃次币要的携财务贵利益璃，削奔减存斑货，持减少销临时螺性雇澡员。移5．食如何型根据汗企业俩发展芽阶段昼安排失财务遇战略普。快答：毫每个舍企业弯的发资展都走要经攻过一倒定的奖发展蝴阶段当。最道典型凭的企闷业一平般要炼经过蓝初创葵期、认扩张麻期、怪稳定杂期和揭衰退虏期四苦个阶馋段。歇不同怨的发鄙展阶采段应奴该有尊不同库的财体务战歉略与集之相啄适应辛。企宇业应宝当分孟析所填处的仁发展贱阶段祝，采摆取相饱应的哀财务冻战略锄。碎在初舌创期接，按现金矮需求涉量大淋，需刘要大居规模泪举债典经营萄，因封而存碌在着笼很大那的财养务风蚕险，站股利绿政策腐一般苗采用变非现钳金股嫌利政励策。继在扩壳张期累，虽金然现燃金需鸦求量理也大耐，但来它是弊以较柿低幅具度增病长的糟，有观规则斥的风极险仍摇然很养高，衣股利烤政策时一般蕉可以忍考虑锐适当剖的现纵金股较利政迷策。朋因此甚，在然初创冲期和锣扩张午期企薪业应答采取州扩张宽型财识务战钉略。脚在稳监定期限，家现金裙需求蔑量有劝所减吃少，总一些制企业番可能县有现公金结堤余，得有规橡则的赔财务援风险龙降低孝，股截利政竟策一至般是轧现金久股利织政策档。一粮般采乡取稳静健型碍财务低战略霞。勺在衰穿退期烘，非现金配需求课量持温续减睬少，所最后俭经受项亏损添，有胶规则荣的风瞧险降驾低，庆股利梅政策圆一般吨采用坡高现并金股担利政库策，颂在衰盈退期倘企业阵应采找取防撑御收悟缩型酷财务宾战略耕。奔6．仓试分窃析营笑业预矩算、岁资本叛预算率和财摊务预皮算的迁相互勇关系斩。暗答：修营业解预算扶又称感经营齐预算壁，是殖企业值日常宁营业灵业务究的预友算，途属于搅短期匀预算统，通玻常是谢与企辨业营沸业业送务环烈节相厕结合沈，一烂般包啄括营档业收辈入预辉算、懂营业帆成本忍预算华、期素间费蓬用预场算等窗。资伞本预犹算是境企业构长期阀投资防和长仰期筹净资业宋务的瞎预算难，属疾于长宝期预竟算，敲它包涛括长碰期投政资预易算和习长期凤筹资水预算草。财数务预亚算包毕括企阿业财威务状萌况、拐经营恶成果荐和现著金流雕量的负预算欺，属脏于短况期预糊算，槽是企帖业的卧综合素预算伏，一思般包酷括现膏金预角算、造利润嚼预算哈、财吃务状纲况预筋算等御。耗营业翠预算凳、资眼本预酱算和恒财务骄预算贷是企距业全例面预口算的撑三个烈主要扒构成乳部分宿。它站们迎之间辫相互奶联系刚，关朵系比悟较复汤杂。忠企业适应根堪据长过期市努场预存测和笛生产堆能力皱，编同制各浊项资葬本预既算，划并以姨此为贩基础委，确焰定各概项营骆业预浅算。龄其中杰年度未销售知预算诊是年抗度预态算的狭编制垂起点牙，再句按照您“香以销属定产挥”慎的原裹则编其制营捏业预端算中泼的生焦产预裹算，压同时惕编制风销售楚费用俯预算侮。根虽据生问产预妥算来欣确定描直接纤材料慢费用冤、直劝接人高工费野用和浙制造甩费用草预算帅以及诸采购逆预算晓。财工务预争算中概的产缘品成尸本预在算和慢现金另流量灭预算床（或痒现金姓预算遮）是管有关躁预算圆的汇傍总，记利润绪预算困和财瓜务状隔况预躬算是趋全部植预算厕的综眯合。狡7．粥试归即纳分医析筹燥资数四量预胸测的蛮影响廊因素稠。点答：雁影响春企业深筹资趋数量同的条维件和姨因素羞有很份多。欣譬如希，有钻法律笨规范里方面涂的限党定，芹有企振业经智营和陕投资矿方面预的因培素等院。归耍结起饲来，喇企业修筹资应数量货预测体的基堵本依菊据主誉要有抓：秧1．份法律张方面牌的限弓定精（1脉）注后册资句本限拼额的藏规定打。我希国《蹦公司沸法》盟规定傻，股吩份有锁限公救司注足册资少本的熊最低浆限额址为人罩民币性5兄00宇万元餐，公蒜司在邮考虑丙筹资课数量充时首宵先必汽须满岁足注月册资茂本最处低限退额的吊要求麦。羽（2陡）企界业负捡债限天额的路规定泥。如低《公上司法闸》规守定，听公司治累计你债券践总额美不超闹过公张司净加资产身额的雕40撞％，肃其目炊的是鲜为了冷保证答公司耻的偿俭债能梳力，蚁进而晋保障痰债权昂人的丸利益其。努2．干企业趋经营茫和投欠资的言规模家一般址而言虚，公渔司经督营和稳投资果规模每越大漆，所会需资励本就萌越多帅；反狗之，旅所需撒资本悼就越洁少。沸在企必业筹楼划重避大投问资项巾目时幼，需屡要进栗行专品项的殊筹资右预算剧。扮3．育其他活因素律利息甘率的纵高低勒、对允外投法资规茂模的荒大小乡、企正业资鸦信等伏级的痰优劣苍等，我都会傻对筹娇资数晓量产博生一储定的守影响耳。炉8．设试分跃析筹取资数拥量预遵测的附回归使分析器法的案局限场及改析进设夸想。穷答：骗运用墓回归催分析冬法预爪测筹演资需壁要，喉至少阀存在紫以下歇的局芒限性骄：优（1瘦）回旦归分扫析法赔以资否本需医要额白与营珠业业另务量胞之间行线性含关系洪符合纤历史腾实际笔情况愚，并婚预期阔未来起这种作关系蕉将保将持下荷去为熄前提旅假设响，但火这一健假设屿实际付往往谦不能眠严格短满足委。简（2文）确抖定扭a性、尾b绕两个贫参数湖的数善值，迈应利码用预隙测年主度前已连续帮若干标年的有历史浅资料旷，一箭般要认有3玉年以荷上的绣资料茂，才亩能取舟得比闹较可求靠的霜参数朽，这肝使一哄些新球创立瓦的、沙财务翠历史携资料杆不完畜善的食企业森无法爪使用倘回归峡分析船法。均回归串分析蛋法的班一个青改进初的设况想是厕：该伞方法凡可以典考虑故价格歌等因邀素的钱变动已情况卷。在传预期繁原材算料、般设备挨的价也格和骗人工钞成本得发生猴变动盲时，冠可以领考虑糖相应毛调整锅有关备预测锣参数趁，以验取得愈比较集准确永的预毅测结倾果。映9．伤试归富纳说讨明利登润预市算的洲内容南。齿答：楚由于器利润霞是企敏业一芽定时侵期经挣营成争果的初综合驱反映舅，构昏成内伞容比固较复提杂，他因此裳，利泪润预炮算的吉内容好也比怒较复慰杂，捧主要肾包括映营业塞利润件、利容润总钢额和宵税后扣利润片的预蹦算以鸡及每贝股收供益的竟预算萝。安（1爪）堵营业躁利润裤的预宿算。味企业矮一定缎时期萍的营颤业利菠润包衰括吵营业卷收入犁、营钞业成论本、肾期间求费用浙、投舒资收聪益等希项目应。因筋此，闷营业撕利润仁的预离算包费括蜂营业肃收入并、营辩业成青本、禾期间甩费用帅等项涂目的各预算辰。蒜（2辞）利脱润总垦额的凑预算摘。在侄营业铃利润简预算迟的基漏础上样，利炸润总摔额的跃预算晚还包滨括翠营业勇外收法入和染营业混外收驾入的耍预算驰。汽（3瞧）税麻后利妖润的谦预算纯。在橡利润拼总额蜘预算博的基指础上狸，税福后利根润预闲算主薄要还剃有所翅得税传的预辈算。伞（4此）每煤股收川益的扣预算屈。在膀税后泽利润毅预算员等基渠础上催，每袄股收商益的烫预算柳包括协基本努每股肥收益踩和稀茶释每宗股收诊益的押预算葱。桌10断．试筋归纳降说明去财务未状况涨预算项的内迫容。犹答：鹅财务撤状况壤预算窗是最互为综书合的盯预算馆，亮构成平内容围全面乔而复录杂。揪主要似包括绝：短帽期资酱产预跟算、队长期形资产绒预算欣、短比期债厦务资旬本预握算、冷长期新债务弓资本归预算各和股幕权资尝本预旧算。轧（1让）喉短期桶资产洲预算抱。企瓦业一躲定时绕点的央短期谈资产端主要惜包括参现金贝、应撒收票至据、崇应收气账款仰、存顺货等下项目魄。因匙此，欠短期忍资产细的预刘算主丸要包洞括讲现金万（货某币资罩金）蠢、应夹收票尚据、鸽应收求账款窜、存炮货等蔽项目茄的预赏算昏。门（2帝）袖长期是资产克预算均。企避业一铜定时呀点的摘长期抢资产对主要站包括寒持有幅至到罪期投蓬资、魄长期艇股权溜投资虏、固喜定资礼产、虫无形巩资产融等项写目。柜因此饶，短协期资振产兰的预油算主桐要包闻括喉持有制至到宜期投取资、赖长期培股权壳投资追、固哀定资堡产、普无形侮资产睛等项豆目的忘预算脊。神（3泻）短孕期灭债务粱资本民预算尚。企录业一牌定时盆点的来短期屠债务校资本蚂主要浙包括清短期鼠借款虏、应喂付票愁据、浪应付稠账款宏等项谱目。掉因此露，钞短期贺债务券资本仅的预棍算主输要包毫括注持短剧期借啦款、类应付替票据滥、应堤付账逃款剑等项大目京的预加算。聚（4崇）朱长期墨债务佳资本肉预算构。企锤业一蛮定时钻点的匆长期货债务欢资本凝主要芽包括状长期脏借款默、应脾付债农券忆等项椒目。跟因此说，长糊期债健务资编本扛的预兰算主创要包若括施长期交借款暮、应阔付债色券防等项遍目急的预待算。绳（5杜）权婆益资湿本预是算。缴企业首一定复时点泳的兽权益村资本削（股油权资炮本）睬主要骆包括既实收绩资本腿（股坦本）雾、资后本公京积、乞盈余吹公积副和未棋分配坟利润厕等项衔目。孟因此赌，股铜权资缎本鞋的预颗算主技要包津括堵实收旺资本具（股苗本）收、资果本公光积、凑盈余捏公积桶和未炉分配去利润陕等项玉目的尾预算盗。盟11慕．试并归纳鸽说明匙企业病财务贷结构专的类击型。崭答：适企业嘴与财富务状忧况有队关的栋财务为结构荒主要洁有：笛资产津期限禽结构汪（可匙以谋流动胡资产惯与非侧流动惧资产戴比率志表示稳）筹、顺债务收资本稼期限药结构全（战流动怨负债衣与非予流动辨负债仿的捎结构陷）系、妈全部傲资本瘦属性溪结构显（负吧债与叠所有铸者权呼益的税结构师）喊、扒长期粘资本悟属性颂结构喊（长盟期负示债与烘所有矛者权怎益跨的结狐构暴）算和植权益徒资本卖结构闯（永犯久性屡所有孩者权音益选与切非征永久棋性所册有者糠权益洗的结秘构基。其慌中，粥永久托性所店有者初权益赔包炕括仰实收伶资本房、劫资本景公积萍和登盈余驴公积掉，非起永久旱性所政有者诞权益氏即烛未分穗配利磁润研）贝。其研计算比公式稻列表匠如下骂：春财务旬结构公名称蜂财务煮结构捏计算雄公式询资产组期限狡结构相流动丸资产倚÷咽全部炎资产渗债务迹资本钉期限底结构土禾流动御负债返÷种全部啊负债荐全部蝇资本党属性炒结构衫室全马部酸负债家÷催全部去资产晒长期跟资本努属性她结构羞长期廊负债典÷厘（长恋期负雁债＋敲所有柱者权狂益）天权益萄资本商结构旨永久兆性所厨有者轰权益虎÷葵全部贱所有备者权赶益虹二、顽练习集题煎1．羊三角行公司狠20驻X8嘉年度涨资本叠实际滨平均籍额8奴00子0万激元，砍其中阀不合传理平路均额碌为4磁00舒万元甚；预政计2并0X榴9年吩度销拦售增天长1忍0%华，资骗本周控转速脏度加紧快5花%。斤要求宵：试温在资徐本需斗要额习与销富售收倾入存删在稳成定比羽例的纪前提营下，苏预测宵20奏X9卫年度圾资本摇需要美额。键答：划三角叙公司验20智X9搞年度病资本功需要闷额鸽为器（筛8惹00插0－穷4段0赴0）瑞×喷（膛1赚＋语10三％）悼×旋（腿1出－递5钉％）撤＝职79度42真（万呆元）门。效2．肥四海卧公司沙20内X9虑年需桃要追刚加外扶部筹茶资4根9万非元；砌公司兴敏感铜负债仗与销题售收闻入的宅比例菜为1旅8%宾，利蒙润总呆额占办销售田收入我的比丸率为江8%诸，公躺司所穿得税趋率2鸦5%助，税惊后利血润5狗0%搁留用何于公六司；模20布X8角年公股司销砍售收纽入1真5亿荷元，河预计钞20拨X9贼年增卵长5冷%。坡要求捞：试投测算释四海败公司玉20剑X9等年：犹（1泼）公泽司资光产增炎加额克；气（2轧）公玻司留吩用利世润额呢。到答：彻四海缎公司惠20逆X9志年公嗓司销跌售收仁入挺预计撒为1极50蒙00当0雾×厌（1伍+共5州%）道＝夫15盼75慎00搅（万分元）涌，比妹20冈X8故年增狱加了影75衬00下万元忆。驰四海附公司白20嫩X9壮年挠预计周敏感漏负债连增加脏75羊00谈×此18米%物＝摸13让50禾（万短元）桃。所四海顾公司笑20气X9狐年税南后利队润为冠15械00校00乏×型8%泡×包（1欢+5青%）欠×军（1才-2教5%绿）=妖94马50册（万夫元）玻，其执中5病0%锹即4伶72权5万红元留伟用于润公司是——贸此即盼第（喜2）寻问答新案。所四海顽公司客20伟X9袋年足公司侍资产纲增加乒额则您为1土35腾0＋亲47室25惠＋4蜡9＝且61话24飘（万傅元）蚊——野此即蜻第（举1漆）问历答案铲。