上市公司托管经营信息披露问题分析

Word第第页上市公司托管经营信息披露问题分析近年来，托管经营渐渐成为上市公司经营运作的重要方式之一，既有将自己的资产托付给他人经营管理的，也有接受托付，经营管理他人资产的。目前，上市公司发生的托管经营事项属于后一种形式的较多。从1999年报来看，托管经营短期效用是托管收入直接成为部分上市公司的主要利润来源，支撑了经营业绩；从间接的、长期的作用看，托管经营使公司的产业结构发生了转变，甚至为将来的主营转向、资产重组做好了铺垫。基于此，上市公司对托管经营的信息披露不仅必要，而且需要进一步强化。

托管受垂青缘由各不同

一些上市公司为了增添主营实力，先托管经营关联企业的相关资产，在时机成熟时，通过配股或其他方式将这部分资产汲取进来，扩大了主营规模。如东风药业1998年9月受控股股东江中制药集团托付，全权经营其下属江中制药厂的片剂生产线及相关资产。从近两年经营状况来看，这项托管经营加速了公司产品结构的调整，保持了业绩平稳增长。1999年10月，这部分托付资产按打算通过配股方式注入公司，进一步增添了公司的盈利力量。再如石油龙昌受托经营中国石油自然 气管道局所属秦京输油管线，由此产生的收益成为公司近两年主营收入的主要来源，由于收购这部分资产的打算目前无进展，公司又续签了一年托管协议，可见公司对这部分资产的青睐。

有的公司在资产重组后，采纳托管经营方式逐步调整主营方向。如三九生化借助受托经营三九集团下属的三顺药业，使产品结构向高新技术产品转移，逐步扩大了公司生物制药业的规模。有的公司通过重组汲取了跨行业的资产，但由于尚不具备相关的生产经营阅历，临时托付他人经营，不失为一种权宜之计。如ST高斯达脱胎于从事百货业的东北华联，虽然于1998年12月购置了第一大股东高斯达药业“苷必妥”、“金葡液”的独家生产权、专有技术及相关资产，但1999年中仍将这部分资产托付给高斯达药业经营，收取托管利润。

也有的公司在年末签订托管经营协议，由大股东向上市公司送了一份“厚礼”。1999年10月北京新富投资公司在成为万里电池新任控股股东的同时，将下属的北京富安通信息技术公司托付给万里电池经营，1999年10月1日至2000年3月31日北京新富投资每月按200万元支付托管费，从2000年4月1日至2023年12月31日万里电池收取富安通税后利润的70％作为托管收益。依据公司2000年1月发布的关于此项托管经营的补充公告可知，富安通1999年利润仅186万元；而万里电池1999年最终三个月取得的托管净收益达565．5万元，占净利润的97％，虽然扣除托管收入等非常常性损益后的净利润仍亏损1278万元，但公司总体扭亏，并摘掉了ST帽子。

收费方式多标准差异大

应当说，托管收益与托管资产效益直接挂钩的'核算方法，更能调动受托企业主动性，发挥其经营管理优势。但实践中托管费的收取方式多种多样，标准也差异较大。有的是按托管资产总额的肯定比例收取，如甘长风托管经营控股股东甘肃电子集团的4家下属企业，在托管期间这4家企业盈亏由托付方自身承当，公司只按托管资产总额的5％收取托管费用。有的托管费用则是“一口价”，如华意压缩1998年2月份托管控股股东华意电器总公司的电冰箱厂，原先协议规定华意压缩“按冰箱实现销售收入2．5％收取托管费用”，6月份修改为“按3000万元／年收取托管费用”，1999年公司连续托管经营电冰箱厂，并按1500万元／年收取托管经营费。而亿安科技1999年整体受托经营万燕多媒体，取得托管经营净利润占全年净利润的59％，其托管损益安排方