第11章现代公司财务管理

第十一章现代公司财务管理

--公司理财

(CorporateFinance)吴忠培副教授华南师范大学经济与管理学院工商管理系Tel:61022376E-Mail:zhpwu@163.com2005年9月12参考书目参考书目S.罗斯等，公司理财（精要版6th，中译本），2004，机械工业出版社。RossS.,R.WesterfieldandJ.Jaffe,CorporateFinance7thed.,2005.McGraw-Hill.爱默瑞、芬妮特，公司财务管理（中译本），1999，中国人民大学出版社。3内容框架一、财务管理的内容和基本任务财务管理的内容财务管理的基本任务二、财务管理的原则财务管理的原则现代财务管理观念三、公司内部的财务管理公司内部财务管理体制公司内部财务管理的基础工作公司内部财务管理的基本环节四、公司资金的筹集资本金及资本金制度资本金的筹集资本公积金公司负债和负债利息资金成本经营杠杆财务杠杆财务风险五、财务报表分析资产负债表分析损益表及利润分配表分析财务状况变动表分析11.1企业财务管理概述11.1.1财务管理及其内容

1.财务

财务泛指财务活动和财务关系。企业财务是指企业生产经营过程中的财务活动和所体现的财务关系的总称，是企业经济活动的重要组成部分。

2.财务活动财务活动是指企业资金的筹集、投放、使用、回收和分配等一系列行为中的资金运动。资金运动是指资金的流入和资金的流出。财务管理基本内容：◆资金的筹集管理◆资金的运用管理◆资金的回收管理◆资金的分配管理

◆资金的筹集管理企业根据生产经营的实际需要筹集一定数量的资金，以满足构建固定资产、购买无形资产和流动资产、支付工资费用等方面的需要。

◆资金的运用管理主要涉及成产过程，包括资金的投放、占用和耗费。供应过程：货币固定资产、储备资产生产过程：货币完成生产、支付工资、其他费用◆资金的回收管理产品投放市场实现销售资金回收◆资金的分配管理补偿企业生产经营过程中的耗费。利润按规定缴纳所得税，提取盈余公积金后在投资者之间进行分配。留存的盈余公积金和未分配的利润留在企业参加生产经营周转。11.1.2财务管理的职能1.财务预测财务工作者根据企业过去一段时期财务活动的资料，结合企业现在面临和即将面临的各种变化因素，运用数理统计方法，以及结合主观判断，来预测企业未来的财务状况。（明确未来的发展趋势及效果）2.财务决策对财务方案、财务政策进行选择和决定的过程。即基于财务预测的结果而作出的分析和选择的过程。3.财务计划在科学的财务预测基础上，将财务决策所确定的最佳财务目标和方案全面系统的规划出来的管理行为。内容包括奖金筹措计划、固定资产与流动资产计划、长期投资计划、成本费用计划、销售收入计划和利润及收益分配计划。4.财务控制根据企业财务计划目标、财务制度和国家的财经法规，对实际的财务活动开展情况进行对比、检查，发现问题及时加以纠正，使之符合财务目标与制度要求的管理行为。是一个检查、纠正、改善的过程。控制的方法有那些？5.财务分析以企业实际资料为依据，对企业的财务活动过程和结果进行系统的分析与评价，肯定成绩，查明问题，提出改进措施，挖掘财务活动的潜力等管理行为。11.1.3财务管理的作用1.财务管理是企业经营决策的重要依据企业经营决策的制定过程中，充分发挥财务管理作用，对方案的可行性进行分析，符合经济性原则。2.财务管理是企业聚财生财的有效工具任何生产经营活动都需要资金的支持3.财务管理是控制和调节企业生产经营活动的必要手段分析整个经营过程中资金的消耗情况，产品销售赢利多少？成本多少？如何提高销量从而增加收入？4.财务管理是企业执行财务法规和财经纪律的有力保障 成本及费用开支必须执行规定的开支标准和范围，税金的计算和缴纳及利润的分配都必须严格按税法和财务制度的规定执行。11.2企业的筹资管理11.2.1筹资管理的含义与分类

1.筹资管理的概念

筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。2.筹资的方式

筹资的方式是指企业筹集资金所采用的具体形式，它体现着资本的属性和期限。目前我国企业的筹资方式一般有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行企业债券、融资租赁等七种方式。其中利用前三种方式筹集到的资金为所有者权益性资金，属于永久性资金；利用后四种方式筹集到的资金为债务资金，它们必须到期偿还。３.筹资的渠道

◆国家财政资金◆银行信贷资金◆非银行金融机构资金◆其他企业资金◆民间资金◆企业自留资金◆外商资金4.筹资的原则◆规模适当原则◆筹措及时原则◆来源合理原则◆方式经济原则11.2.2权益性筹资

1.吸收直接投资

吸收直接投资是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。

2.利用留存收益

留存收益是企业从历年实现的税后利润中提取或形成的留存于企业内部的积累，主要包括盈余公积、未分配利润，它是权益性资金的一种，这部分资金可以再投入到企业的再生产中去。11.2.3负债性筹资

1.银行借款

◆银行借款的种类按借款期限，可分为短期借款和长期借款。按借款担保的条件，可分为信用借款、担保借款和票据贴现。按借款用途，可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款。按提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款和商业银行贷款。◆银行借款的程序企业提出借款申请；银行审查借款申请；贷款审批；签订借款合同；企业取得借款；企业偿还借款。◆利息支付方式利随本清法；贴现法；附加法。

2.利用商业信用

商业信用是指在商品交易中延期付款或延期付货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，是商品交易中钱和货在时间上和空间上的分离而形成的。商业信用的形式有赊购商品、商业汇票、票据贴现、预收货款。

３.发行债券

◆债券的发行程序作出发行债券的决议；提出发行债券的申请；公告债券募集办法；委托证券机构发售；交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。◆债券的还本付息◆债券的发行价格。债券发行时需要确定发行价格，而发行价格与当时的市场利率有关。债券的发行价格有三种：等价发行、溢价发行和折价发行。

４.融资租赁

融资租赁也称为筹资租赁、资本租赁等，它是以融资为主要的租赁方式。经营租赁也称营业性租赁，是指以不转让租赁财产所有权为前提的中短期租赁。11.3企业资产管理11.3.2流动资产投资管理

1.流动资产及其特点

流动资产是企业可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，主要包括现金、应收账款和存货。◆流动性大、周转期短◆价值随资金的周转循环而改变◆流动资产占用形态具有并列性和继起性2.现金管理◆现金的持有动机交易性需要；预防性需要；投机性需要◆现金管理的内容编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需要量。进行日常现金收支控制，力求加速收款，延缓付款。用特定的方法确定最佳现金余额，并及时采取有效措施使企业现金达到理想状态。

◆现金收支计划现金收支计划是预计未来一定时期企业现金的收支状况，并进行现金平衡的计划，是企业财务管理重要工具。现金收入包括营业现金收入和其他现金收入两部分。现金支出主要包括营业现金支出和其他现金支出。净现金流量是指某一时间现金收入与现金支出的差额。现金余额。现金余额是指计划期现金期末余额与最佳现金余额相比后的差额。

◆最佳现金余额的确定最佳现金余额是企业所持有的现金最为有利的数额，一般指资金成本最低时的最佳货币持有量。◆现金的日常控制加速收款；控制支出；合理持有现金，积极组织证券投资3.应收帐款管理

◆应收帐款是指企业因销售产品或提供劳务而应收回的款项，主要包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。◆应收帐款可以扩大销售，组织货源；扩大市场份额、开拓新市场；减少积压，降低成本。◆商业信用的管理策略加强信用调查，掌握信用条件信用方式及信用期间的确定加强催收，监督应收帐款回笼

4.存货管理

◆存货是指企业在日常生产经营过程中为生产和销售而储备的物资。◆存货可以防止停工待料；维持均衡生产，企业维持均衡生产有利于降低生产成本；降低进货成本。◆存货成本包括取得成本、存储成本和缺货成本三种。取得成本（TC）。取得成本也称进货成本，是指为取得某种存货而支出的成本，它又分为订货成本和购置成本两部分。存储成本（TC2）。存储成本是指为保持存货而发生的成本。缺货成本（TC3）。缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失。◆存货的日常控制存货的归口分级控制；经济批量控制；订货点控制；存货ABC分类控制11.3.3长期资产

1.固定资产概述

固定资产是指使用期限在一年以上，单位价值量在一定标准以上，并且在使用过程中能保持其原来物质形态的资产。◆固定资产的特点使用时间较长；价值双重存在固定资产的价值补偿和实物更新时间不一致◆固定资产分类生产经营用固定资产；非生产经营用固定资产；租出固定资产；不需用固定资产；使用固定资产。土地。指已经过估价并单独入帐的土地。企业取得的土地使用权不能作为固定资产管理。融资租入固定资产。指企业以融资租赁方式租入的固定资产，在租赁期内，应视同自有固定资产进行管理。

2.固定资产折旧

固定资产折旧是指固定资产在使用过程中逐渐损耗而转移到费用中去的那部分价值。◆计提折旧的固定资产范围房屋和建筑物、在用的机器设备、仪器仪表、运输工具；季节性停用、大修理停用的设备；融资租入和以经营租赁方式租出的固定资产。◆固定资产折旧方法平均年限法又称直线法，是按照固定资产使用年限平均计算折旧额的一种方法。工作量法也称作业量法，是以固定资产的工作量或工作时间计算折旧的一种方法，也是平均计算折旧的方法。加速折旧法是加速固定资产计提折旧的方法。加速折旧方法很多，主要有双倍余额递减法、年数总和法、余额递减法等。

３．固定资产的日常管理

◆实行固定资产的归口分级管理。◆健全固定资产核算记录。◆按财务制度规定计提固定资产折旧。◆合理安排固定资产的修理。◆科学地进行固定资产的更新。◆定期考核固定资产的使用效果。

４．无形资产管理◆无形资产的特点一般具有较大的经济价值，可以较长时间使用（一般在一个以上会计期间），给企业带来较大经济效益；无形资产提供的经济效益，具有较大程度的不确定性

◆无形资产的内容无形资产主要包括：专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术和商誉等。

◆无形资产的计价根据实际成本原则，无形资产的计价原则是依据实际取得成本计价。

◆无形资产的摊销无形资产在有效期限内的贬值部分要逐步转移到收益期内的管理费用中去，以本期的收入补偿，这就是无形资产的摊销。11.4企业利润管理11.4.1利润的概念及其构成1.概念企业在一定时期内全部收入抵减全部支出后的余额（若为负数则为亏损）。2.利润的构成利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额11.4.2利润的预测、计划和分配1.利润预测正确的利润预测可以为企业未来的经营找到利润目标，便于按利润目标对企业经营效果进行考核。2.利润计划根据利润预测的结果，利用一定的表格形式，以货币量度对预测营业活动用财务结果的形式放映，是企业用于控制未来经营活动并使之达到预定财务成果的一种重要手段。2.利润分配企业取得利润后，先向国家缴纳所得税，然后对剩余部分进行分配。分配顺序：（1）弥补以前年度亏损（2）提取法定盈余公积金（3）提取公益金（4）提取任意盈余公积金（5）向投资者分配利润11.4.3利润管理的评价评价内容：（1）企业是否有充分挖掘潜力，降低成本，压缩各项费用支出，提高产品质量。（2）企业是否面向市场，了解需求变化，开发新产品。（3）企业是否经常收集各种市场信息，积极调整生产经营策略。（4）企业是否有加强管理，建立责任制，责、权、利相结合。（5）企业是否有充分利用闲置资金进行对外投资，增加投资收益。（6）企业是否有充分利用各类资产，严格控制各种营业外支出，尽量减少损失。11.5财务分析11.5.1企业偿债能力分析1.流动比率：流动资产与流动负债的比率。流动资产总额流动负债总额流动比率=2.速动比率：速动资产与流动负债的比率。3.债务比率（资产负债率）：企业负债总额与资产总额的比率。负债总额全部资产总额资产负债率=速动资产总额流动负债总额速动比率=11.5.2企业运营能力分析1.应收账款周转率：企业在一定时期内的赊销收入净额与应收账款平均额的比率。赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回/折扣/转让赊销收入总额平均应收账款余额应收账款周转率=期初应收账款余额+期末应收账款余额2平均应收账款余