第二模块 财务报表

第二模块财务报表分析第一节财务报表分析概述第二节财务比率分析第三节现金流量与风险分析学习目标

★熟悉公司经营战略分析的基本框架和方法★熟悉会计分析目的与步骤，了解会计数据调整的基本内容

★掌握趋势分析、结构百分比分析和财务比率分析的基本方法★掌握公司经营业绩与财务状况的评价指标和分析方法★掌握公司盈利能力、增长能力的驱动因素★明确财务分析在公司前景分析和价值评估中的作用第一节财务报表分析概述一、经营分析与财务分析框架二、财务报告构成与特征三、财务报表分析的方法一、经营分析与财务分析框架财务报表分析是通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提供财务信息。公司经营分析与财务报表分析框架（一）经济环境和战略分析公司经济环境分析主要指宏观经济分析和行业分析。

行业竞争状况分析

公司竞争优势分析和战略分析的一般方法——SWOT分析法

外部威胁(threats)外部机会(opportunities)内部弱势(weakness)内部强势(strengths)

市场开发产品开发转移

收缩剥离或清算

市场与产品开发纵向一体化横向一体化

多元化合资经营图2-2PC产业链的“微笑曲线公司战略选择的衡量标准——能否有效地使用各种资源，为客户提供超越竞争对手的价值，从而实现公司价值增值。

（二）会计分析会计分析是指根据公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实性，准确评价公司的经营业绩和财务状况，会计分析是财务分析的基础，并为财务分析的可靠性提供保证。会计分析基本内容：盈利质量分析1.辨认关键因素的会计政策2.评价会计政策灵活性3.评价会计信息披露策略4.识别和评价危险信号调整财务报表（三绵）财屈务业焦绩分吵析财务洒业绩载分析凑是通醒过财治务比趟率分化析评伟价公泡司的辩财务疫状况舅和经牙营成秃果。财务遍业绩肾分析趴主要葬包括乎获利栽与营尘运能僚力分缓析、抛现金针流量赵分析形和风伪险分蚁析三藏个方湿面。（四指）前之景分耀析前景急分析碰包括龄两个浮方面赏：财谊务预租测和输公司订价值嫂评估锹。●财务甚预测盟的基雅本内夺容：（1破）编制捡预计棵资产矛负债枕表、捎预计翅损益薪表、宏预计坊现金莲流量例表，魂展示皱公司虑未来零各种易战略庸决策探的财厌务成酱果和干目标聋；（2易）确定偶公司掘在计马划期非内各历项投脚资及嘉生产逃发展庸所需呀的资初本数块量及罗其时疼间安六排，墓包括泊需追具加的生营运除资本承的数催量。（3柜）结象合公尊司的朽股利撇政策与、目压标资邻本结苦构或家债务情方针材等财纽奉务政柴策，字确定碍资本煤来源旋与运耐用计给划；（4捧）分沾析各推种因丈素对桶预计西财务博报表晴的敏字感程仅度，陵提高躺预测类结果畅的准丹确性否和可杜行性畏。（五默）公成司价眠值分铅析●公司笼价值衬分析砌的方棒法现金尖流量思折现丧法、桥乘数内法、伶期权脊估价悄法等●公司锦价值瓶分析愤的目摘的明确苹价值铜创造陪的驱鸡动因跪素和煤源泉黄，为录投资穴决策把提供盘依据斥。二、婚财务港报告孤构成督与特郊征财务才报告角是指歼公司研对外弯提供脖的反锋映公渗司某椒一特帆定日眯期财爬务状滋况和剖某一忽会计夫期间圈经营坟成果机、现围金流声量的兄文件拼。财务报告基本报表资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表报表附注底注旁注应符合公认的会计原则或会计准则的要求应符合有关管理机构（证券）的规定和要求财务报表财务情况说明书企业经营基本情况利润实现与分配情况资本增减与周转情况潜在的经营和财务风险（一歌）基猾本财陡务报伞表1.老资产按负债煌表▲资产间负债侦表是膊用来虏反映激公司把某一煎特定描日期湿（月碰末、遮季末构、年案末）财务烦状况的一辽种静态乘报表。▲编制秩依据岗：资既产匀=楚负债宁+德所页有者广权益▲作用胁：了借解公嚼司拥箩有的鞠经济纽奉资源罗及其赤分布伪状况挪；分析厘公司努的资井本来盈源及狼其构匆成比甜例；预测恢公司爱资本戏的变袍现能闸力、垄偿债凯能力侄和财坚务弹坦性。2.采利破润表▲总括响反映语公司旗一定皇期间跑（月晌份、谱年份拖）内经营串成果的动态动报表。▲编制帖依据更：收捧入灯－望费用研=水利辅润▲作用贼：了呆解公暑司一嘉定时敢期的欲收益丈、成例本耗当费及英经营叶成果象；分析乓公司潮的发翻展趋备势和则盈利箩能力坟；考核荒公司烧管理镰人员销的经可营业耍绩。3.宅现金体流量情表▲现金努流量殿表是墙反映谅公司尾在一呼定会份计期狭间内现金研的流末入量执、流参出量克以及礼净流横量的动态棍报表。▲编制卷依据益：现租金流燃入量今—现后金流婶出量生＝现塌金净发流量▲作用贫：分惜析公况司在灵一定努时期渗内现芳金的血生成昼能力厌和使招用方青向；反映居现金作在流央动中滴的增侨减变咐动状圆况，艳说明殿资产疑、负苹债、顷所有场者权益变或动对伟现金册的影自响；从现蕉金流絮量的效角度宇揭示晴公司姿的财哭务状倡况和宪经营关成果赏。4.股东科权益冠增减魄变动梨表▲股东座权益鉴增减告变动注表是搂反映轮上市典公司系本期遮（年狂度或坐中期薪）内举截止语期末技股东课权益蚊增减乏变动嫩情况则的报意表。（二耽）报载表附挤注▲报表萌附注仇是指策对财幼务报绢表编依制基云础、打编制伞依据还、编颤制原腔则和枣方法麦及主创要项纤目所梢作的密解释枣。▲基本旧内容绳：会捆计政峰策和毒会计韵估计腊及其宝变更瞧情况拣的说袭明；重大尝会计淡差错新更正叫的说葡明；关键良计量贷假设姿的说趟明；或有狠事项惭和承律诺事案项的毕说明耀；资产漫负债承表日启后事丹项的欺说明适；关联构方关关系及罩其交泳易的挖说明栋；重要槽资产跑转让殿及其轰出售蔽的说补明；公司例合并骗、分捡立的点说明屡；重计大投扑资、警融资氏活动雄的说颤明；财务竖报表爱重要占项目莫的说撤明；有助挨于理跌解和愚分析代财务扶会计剩报表妙需要跑说明以的其漏他事四项。(三惕）财劳务情咏况说底明书财务猛情况就说明帐书基此本内怖容：公司湾生产继经营送的基膊本情柏况；利润画实现铺和分泰配情大况；资本麦增减慈和周晴转情拾况；对公爆司财缩慧务状犹况、通经营胳成果泛和现特金流溜量有巡寿重大饲影响踩的其挤他事谱项等蕉。财务何报表热与公秤司经汗济活室动的杂关系利润副表三、寇财务映报表可分析语的方央法（一害）比雄较分韵析(常co绕mp滋ar逼at绸iv社e执an拉al轨ys古is渣)◆又称苦横向瓣分析亚(h轻or蹦iz剃on建ta龟l寺an排al费ys引is殃)，伸是指管前后寻两期补财务夹报表嗓间相叫同项鲁目变倚化的希比较趁分析翁。◆揭示拜各会糖计项就目在围这段泛时期尸内所盒发生宏的绝劈燕对金兆额变役化和椅百分汽率变金化情澡况。财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）比较分析A会计期间B会计期间绝对金额增减百分率增减（二琴）结构限百分叔比分迫析◆又称局纵向灵分析缴(v庆er搞ti镇ca眉l口an杏al顶ys输is传)，拾是指息同一渴期间渴财务痕报表乓中不编同项常目间嫂的比染较与误分析药，主唤要是强通过属编制漫百分辣比报绸表进柏行分级析。◆揭示乳出各盈个项行目的利数据渗在公漏司财锯务中缸的相真对意愈义。◆便于因不同女规模谢的公蓝司之楚间进压行可桥比。财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货……百分比报表分析编制结构懒百分充比分希析（三坑）趋腾势百诸分比锣分析押（趋玻势分份析或煤指数肉分析遥）◆将连眯续多慨年的塞财务泛报表家的数腊据，艇集中忘在一台起，送选择汁其中肃某一我年份喂作为基期，计胜算每裹一期仆间各项塔目对基窄期同汽一项秀目的妙百分赖比或榜指数行。某期叔趋势咱百分施比＝萝报告泽期金乒额÷掌基期虹金额×1却00知%◆揭示汇各期有间财创务状国况的油发展鹅趋势摸。各会计期间财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）ABCD……假定A会计期间为基期各会计期间的同一项目之间的比较分析（四赌）耻财务镇比率误分析◆利用墙会计贿报表栏上的从相关愚会计萌数据烧计算撒出各永种财裂务比屿率指疗标进制行分散析。◆揭示致同一究张财妇务报画表中沉不同瓜项目急之间析或不忍同财腔务报铸表的哭有关耍项目榜之间疾所存铁在的芝内在榴联系帮。（五粥）宏因素若分析◆利用每各种驶因素刘之间恋的数吨量依锋存关帖系爬，通检过因牺素替扎代，餐从数忘额上方测定诞各因影素变赵动对雪某项丽综合羊性经报济指叉标的黑影响城程度税。◆具体富方法限有两霉种：喘一是夹连环雾替代学法二是膊差额肆分析绢法第二文节杏财础务比烟率分葬析一、木财务鞋比率要分析撑的逻缺辑起永点二、沫盈利泻能力瓣分析三、原资产灿管理激效率室分析抵(周性转率茫分析预)四、具偿债谎能力套分析五、樱增长馆能力壶分析六、机市场祥价值增比率一、说财务激比率蕉分析愈的逻谁辑起锋点以资劫产负远债表塌和利加润表丛为基弟础的启财务药比率背分类板：资产负债表存量比率利润表流量比率流量与存量之间的比率资产负债表中的各项目是一个时点指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。注意从价值势创造的角拣度出走发，忠财务折比率期分析轰的逻虫辑起要点是埋公司扭的盈搅利能俯力和贼可持月续增瞎长能快力。盈利习能力稿和增坡长能文力收入与费用管理营运资本与长期资产管理负债与股权管理股利支付率经营管理投资管理资本结构股利政策经营战略财务战略盈利妨能力资产滔营运猜效率偿债莲能力增长拨能力二、谎盈利氧能力船分析

盈利痰能力袍分析课是财舍务比舌率分柄析的脆核心猫，主搜要用孕于分范析公前司收胶入与站成本解、收鼠益和液投资以之间者的关钩系。

反映凶公司邮盈利煤能力咬的指贫标:以资产或股权为基础的收益率指标净资产收益率（股权收益率）总资产收益率以销售为基础的盈利指标销售毛利率销售利润率经营利润率（一捕）净摊资产笋收益小率（寄re环tu虫rn攻o园n长eq暂ui团ty块,浸RO醒E）●含义哭：公捧司的扶净收软益与俱股东仁权益交平均填占用澡额的毅比率慢，反养映股场东投度资收牧益水陵平，是公艘司盈麻利能离力指幻玉标的杂核心。●净资愿产收研益率鞭越高寺，公骑司股狂东投蚂资获毅取收汤益的诊能力怎越强炮。其中闸：股东杂权益节平均刷占用轨额=叶1/恭2(压股东处权益财年初扔余额济+股宝东权蹄益年丢末余利额)●计算公式：（二涝）总议资产面收益傅率（节re榆tu中rn磁o摩n欲as具se微ts伶,畜RO肃A）●含义第：公司碑在一扑定时孙期创催造的专收益步与资敢产总父额的咱比率，表悲明公俩司全沙部资咏产的骄获利细水平栽。●计算超公式：按照扁分析画的角帽度（鸡采取终的利欠润指刚标）朝不同，有逗以下纲三种兔计算屑方法拘：＊假设查公司慈资本邻全部芳来自搅股权男资本台时的味资产沃收益淡率。A．息税前收益＊反映折公司孟总资词产创津造的层净收场益。●总资高产收浸益率追越高假，表掘明公巧司的井资产然利用诞效益掠越好守，整絮个公泻司盈倍利能鹊力越毙强，值经营啄管理矮水平凳越高企。B．税前收益C．净收益D.息前税后收益补篇充净收胳益+井利息裹（1稻-所秀得税喷税率百）不考裂虑优爪先股★根据扒杜邦饺财务锦分析禾体系费，分版解R挑OA帜：影响总资产收益率的因素销售利润率总资产周转率反映狭公司赵的获牺利能闪力，北即每峡元销缺售收凡入创泼造的垒净收傻益反映容公司沫资产访的使仇用效膀率（三剩）销皆售毛鹿利率其中芹：毛璃利额独=销茫售净究收入牌-销做售成普本销售舟净收树入=无销售孔收入奖－销醒售退吉回、立折扣修、折皮让●含义亚：公咐司的检毛利煮额与提销售合净收壳入的泄比率严。●计算公式：●销售毛利槐率反映西公司映的初蛛始盈王利能券力，粱毛利牌率越禽大，遍说明蠢在销绝售收工入中依销售给成本完所占腔比重全越小派，公崖司通垦过销薯售获墨取利苏润的讯能力鲜越强伍。（四域）销比售利鉴润率●含义肠：公绝司的利润与销妄售净墨收入由的比谎率，层用来若衡量宝公司冶销售良收入冲的获衰利水夜平。●销售略利润桂率越园高，辫公司肚发展颈潜力亭越大谢，从芝而盈背利能道力越谈强。●计算公式：销售沈利润利润堵总额净利够润（煎收益雨）（五台）经稳营利找润率洁(E伏BI富T惠ma胖rg志in狭)●含义泄：公锯司的察息税昏前收吉益与遭销售帖净收画入的泡比率址，反映浪公司鼠的初归始盈蛛利能纲力智。●计算公式：其中门：息税质前收称益=利润俱总额思+利妻息费还用●这一颤指标估假设海公司拳的资视本全价部来累自于唐股权阁资本绸，且皆不考兼虑所享得税饱对收教益的数影响三、迅资产澡管理洒效率办分析书(周吹转率航分析帖)（一词）经乐营性叠营运柴资本环管理茫效率

经营联性营坟运资担本一描般是陕指非判现金跪流动交资产琴与非迁筹资符性流替动负相债之滨间的客差额赢。

计算公式：

反映瓶经营顽性营怠运资膨本管睁理效喝率的曾指标降：应顿收账雕款周那转率存货缺周转代率应付忆账款宿周转桌率1．旷应收山账款撇周转造率●含义饱：公殃司一该定时增期内搬赊销个收入卸净额盾与应挽收账拉款平庸均余恋额的鬼比率炸，是考舍核应秘收账挖款变农现能平力的荣重要换指标。●应收估账款执周转摘率反相映了波应收蚕账款辣转化痰为货阿币资滥本的盆平均嚷次数虹。一监般来庆说，蚕应收翼账款谋周转个率越扇高，串公司竟收账蚀速度像快、今坏账寒损失视少。其中残：赊销柿收入佳净额郑＝销诵售收谈入－站现销糊收入鸣－销油售退绪回、掏折扣糕、折港让应收冬账款扣平均允余额昌＝1博/2哨(应硬收账控款年串初余敬额+但应收闭账款淡年末尽余额旱)●计算点公式木：●应收贱账款锤平均先周转讨天数＊应收锦账款刘周转谢天数咐越短佣越好银。或：2．厅存货柔周转疫率●含义埋：公像司一你定时僻期内尤销售衡成本劣与存保货平糠均余深额的悬比率姑，是档反映字存货塘周转候速度招的指箭标。●存货瘦周转久率越公快，名说明充存货宜在公揪司停连留的妹时间钥越短留，存炕货占活用的毁资本太就越对少，浅公司紧的存予货管售理水抱平越喜高。较如果燃存货承周转郊率放你慢，宝则表扣明公绣司存柴货中熔冷背柴残次缺商品企增多崖，不语适销絮对路赔；或圈者表图明公孔司有再过多罪的流庭动资危本在扫存货千上滞难留起厦来，栋不能顷更好转地用居于业切务经似营。宗反之扑，太惜高的森存货伟周转昂率则扛可能婆是存腰货水梦平太链低或蝇库存偿经常表中断盐的结架果，敞公司轮也许明因此返而丧凉失了甜某些砍生产针或销岛售机我会。思考纤一下翠：存货低周转页天数墨应如多何计沫算？其中聚：存蹦货平占均余偏额＝吸1/蚂2(浩存货浅年初违余额找+拔存或货年榨末余墙额)●计算公式：3．治应付程账款梢周转惧率●含义漏：公敞司一其定时质期内甲销售只成本网与应抱收账加款平造均余脸额的柜比率请，反缩慧映本捏公司讯免费胳使用若供货蚀公司纳资本拜的能白力。●应付被账款抵周转米天数炒：反丸映从驶购进轧原材谈料开教始，见到付梳出账涂款为姻止，随所经四历的光天数胃。●计算公式：＊应付绿账款爪周转筋天数刘通常号不应棵该超结过信伴用期歌，如迟果过主长，吴意味催着公方司的醋财务姨状况兴不佳拥无力念清偿像货款械；如炉果过蓝短，拣表明庭管理僻者没字有充祥分运溉用这方样一牛笔流膏动资揭本。（二触）长离期资跳产管但理效略率固定愈资产抄、无质形资塑产（悠如商腾誉）枕和其乏他长越期资胸产

主要勤用于臣评价勾公司时按时门履行幕其财茎务义尤务的庆能力

反映退偿债庸能力盖的指固标主虽要包跪括流偏动性贼比率属和财拾务杠回杆比四率两缸大类流动性比率●流动比率●速动比率财务杠杆比率●负债比率（资产负债率）●股东权益比率●权益乘数●负债与股东权益比率●利息保障倍数四、污偿债芬能力拢分析（一关）流康动性线比率●一般膝要求货流动喊比率军保持富在2忆：1那的水净平，碍即2棵00劲%的加水平仍。●通常浪，从债权种人的角仙度看发，流脊动比流率越唉高，扮公司狐短期道偿债悦能力爽越强扒，债带权人洋的权施益越生有保唱障；锋但从公司击经营角度车看，镇过高泪的流暮动比泡率通紫常意妄味着贤公司泳流动植资产揭占用菠资金出较多档，会平造成抗公司外机会邪成本冒的增竭加和阅获利斥能力白的降扶低。●含义蝇：公司躲流动标资产库“包木含”仇流动霜负债讽的倍丑数，括用以兰衡量书公司昌的短歪期偿尚债能迫力。●计算公式：1.册流动规比率2.鼠速湾动比辈率●含义鼠：速动汤资产与流累动负秧债的爱比率泊，能敲够更烦加准斩确、逝可靠感地评我价公翁司资集产的更流动提性及称偿还摘短期百负债持的能来力。其中找：速捆动资源产=雀货胜币资闹金+绘短期慨投资良+应粱收账穿款+鼓应收接票据=搂流动邪资产菊－存缺货－蓝预付将账款矮－待散摊费戒用●一般港地，段速动苍比率育保持葬在1：崭1的水蝴平，睁即1榴00般%的摆水平琴。●速动敢比率驴越高零，表喝明公膝司偿连还债怠务的槐能力浓越强闻。●计算公式：（二刮）财疑务杠堆杆比昼率●含义遥：负如债总烛额对虽资产左总额尖的比寒率，反映滨公司灾全部膀负债牛（流拌动负寺债和岸长期部负债殿）在宵公司炊资产责总额辛中所旅占的胡比率幼。1.侮负腐债比适率（堪资产状负债疮率）●该比确率越唐高，刺表明伍公司储偿还都债务浸的能京力越疗差，选反之浸，则亏偿还坛能力耻越强凉。●通常钩，资自产负雨债率递不应跪高于汪50普%；颠当资资产负窜债率酿大1贯00台%时使，表岸明公违司资虾不抵筒债。●计算公式：2.社股纤东权烟益比汉率●含义壶：所遥有者脖权益熄与资切产总骗额的宪比率膛，衡量颈股东驾投入免资本室在全阅部资泳本中湿所占宫的比皂重采。●股东筝权益厚比率查与负废债比肥率是挺从两晚个不孤同侧准面反哄映公涨司的漠长期导财务重状况稳。二年者之揪间的忆关系游：股东治权益辽比率止+姑负瘦债比杨率议=浩1●股权贝比率丽越大齿，负雪债比很率就领越小尝，公奔司的暖财务击风险程也越垒小。●计算公式：●权益方乘数丛※◎股东它权益支比率押的倒恭数，柜即资确产总惊额相浩当于荐股东盟权益工的倍楚数。◎该比延率用精来衡导量公损司的抢财务忧风险揪，权企益乘茄数越昏大，表明酸股东凯投入陶的资椅本在赤资产叠总额医中所史占的质比重携越小梯，公桨司的沙财务交风险令就越职大。◎

计算公式：3.鞋负灾债与两股东梦权益摆比率●含义佛：负尾债总晌额与错股东企权益夏的比所率，纪反映侵公司霞所有翼者权医益对宰债权筛人权诞益的占保障剃程度碧。●该比禾率越闪低，替表明伍公司唉的长贤期偿跪债能概力越镜强，跃债权浸人贷剑款的暂安全疾程度升越有血保证杏，公磁司的念财务禁风险助越小烟。

●计算公式：4.克利朋息保封障倍松数●含义条：公混司一抬定时燥期息响税前至利润狮与利钱息费鞠用的腔比率握，主倡要用姥于分盲析公或司在狠一定剖盈利围水平朱下支倒付债诊务利锦息的桑能力肿。●该比叠率至启少应汽大于通1，蝴否则脉公司灿能就益不能待举债扯经营扫。●计算公式：●这一纠比率晕越高种，说宵明公拌司的跨利润庄为支吵付债女务利幸息提叉供的牧保障铁程度紫越高港；如睬果利橡息保赔障倍蹲数较微低，双则说筹明公戒司的避利润肾难以绕为支扎付利挂息提拜供充夸分保朴障，晚就会浴使公餐司失件去对胞债权事人的疫吸引恰力。●考核技标准裁：从希连续汉几年芳计算信的利熊息保瓶障倍帅数中哈选择最低扣的会计批年度虚考核块。总资复产收瓶益率负债移利率负债藏资本番与股船权资抚本的立比率股利仍支付丈率五、比增长爷能力维分析股利谋支付块率=现金映股利/净收结益可持续增长率影响因素财务析比率指评价种指标柱框架分析沫：①毯总资烦产收尾益率（经涉营利交润率茅×总泛资产垄周转抓率）——毯综合吹反映销了公臣司投盲资和匪经营绞决策倘对总奋体盈鹊利能桨力的壁影响●提高炎公司晒销售舞利润班率途例径：森提高说销售诱收入肉或降岸低各振种成将本费益用；●分析啦总资僚产周狸转率姐需要煤进一耀步分慈析资管产结具构及懂质量臣等。②攻财务膜杠杆旅乘数（财卖务成休本比丙率×浙权益说乘数珠）——税反映当了公己司筹撇资政锯策对牲总体俱盈利身能力股的影鞭响●公司炸负债尸越多户，财率务成案本比轧率就御越小的，反本之亦巩然；如果延公司围全部瘦为股夸权筹鸡资，聚则财括务成护本比互率等快于1顾。●公司投负债默越多君，权密益乘峡数越订大，晨反之敌亦然昨。六、船市场违价值摆比率（一饶）每饭股收码益●含义炎：税俱后收