第八章长期投资及其他资产评估

资产评估学第二篇资产评估实务第八章 长期投资及其他资产评估

第一节长期投资与长期投资评估

第二节债券的评估

第三节股权投资的评估

第四节其他资产评估第一节 长期投资与长期投资评估一、长期投资的概念与分类

长期投资：广义长期投资和狭义长期投资长期投资：不准备随时变现，持有期一年以上的企业对外投资。

分类二、长期投资评估的特点

1、长期投资是对资本的评估2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估股权投资债权投资直接投资间接投资第二节 债券的评估债券评估方法（一）现行市价法前提：（1）债券具有高度流动性（2）证券市场交易情况正常P＝债券评估基准日收盘价×持有量例：评估公司对某企业的长期债权投资进行评估，该企业持有5年期的国库券1000张，每张面值100元，年利率为8％，该债券已上市交易，评估基准日的收盘价为120元/张。评估人员经分析调查认为该价格比较合理，则其评估值为：1000×120＝120000（元）（二）收益法1、每年（期）支付利息，到期还本债券的评估（1）按年支付利息，到期还本的现值公式：（2）按期支付利息，到期还本的现值公式：2、到期后一次性还本付息债券的评估（1）采用单利计算终值的公式为：（2）采用复利计算终值的公式为：例1：评估公司对某企业的长期债权投资进行评估，被评估企业的长期债权投资的账面余额为60000元，为A企业发行的三年期的到期一次还本每年付息债券，年利率6％，单利计算，评估实点距到期日还有2年，当时国库券利率为4％，评估人员经对发行企业的经营状况分析调查，认为被投资企业的风险较低，取2％的风险报酬率，无风险报酬利率按国库券利率计算。则该债券评估值的计算如下

则该吉债券和评估签值的润计算杰如下掉：P=盒∑〔忆Rt维(1信+r贝)-t〕+登FV车(1穷+r兴)-n＝60寒00灶0×泡6％×（1+秩6％）－1+6股00现00往×6％×（1+圆6％）－2+6您00编00留×（1+源6％）－2＝36仓00礼×0圾.9政43铃4+甩36更00亡×0谋.8盼90黎0+俗60燥00五0×帜0.处89垒00＝60胡00腥0.爱24（元促）例2：p2府43例3：评些估公蹈司对铅某企布业的锣长期筹债权轰投资稍进行欺评估除，被骄评估笑企业街的长钱期债逐权投悠资的挠账面候余额敬为60妻00损0元，济为A企业至发行役的三餐年期很的到络期一担次还鉴本付亡息债衫券，劲年利板率6％，椅单利松计算麦，评纲估实燥点距价到期斥日还禁有2年，坚当时婚国库可券利胆率为4％，予评估浇人员前经对链发行猴企业港的经玻营状已况分爬析调运查，档认为趣被投匆资企用业的赌风险绍较低磁，取2％的困风险楚报酬渡率，责无风挠险报狠酬利圾率按部国库鸦券利华率计车算。则该竿债券傻评估项值的筐计算棕如下进：F＝A（1+盆m×漫i）＝60显00烛0×（1+灵3×锁6％）头＝70承80爆0（元只）R=舞4%忍+2娱%=鉴6%P=珠F/（1+爷r）-n＝70稍80降0/促(1继+6并%)-2=7杂08柏00俱×0秆.8忌9=伶63蕉01熊2(元)第三悉节胜股权筒投资丸的评分估一、绿直接绕投资锣形试扛的股挤权投姥资评谊估1.直接棵股权旨投资舱的含播义：企业栋以货镰币资砌产、咳有形策资产写、无津形资杠产对绵被投肺资企肺业进楼行股弹权试芽投资透。2.投资砖收益遥的分渠配形盲试（1）按里投资饼额占他被投膝资企迹业的扬实投馅资本著比例耕分配微。（2）按撤投资肺方出桶资的扯一定坚比例梅支付堵资金反使用冻费。3.投资衰本金间的处尘置方浙式（1）按捏投资摄时的歪作价路金额停以货昏币返誓还（2）以愿实物萍返还（3）以吨实投吉资产草的变是现价自返还评估珍值＝贵投资杆收益踢现值+返还冷的本行金（篇折余爆价值厕）现问值例p2贵45、24匠6二、环间接臭投资起形试欧的股次权投予资评拐估（一才）股令票投裂资概削述与负股票例评估墙有关释的价翅格：清算美价格信、内仓在价累格、要市场恳价格（二区）评齐估方及法1、采促用市勺场法奥评估蒸上市争股票2、采跪用收纯益法窄评优秒先股（1）累悟积优析先股六的评奖估例题（2）参家与优残先股精的评畜估P=叶∑Rt（1+瞎r）-t+初∑Rt’（1+悉r’）-t+Pm（1+剥r）n（3）可塔转换魂优先租股的列评估3、采厕用收躲益法翅评估贵普通骆股（1）固侨定红乖利模幼型（2）红为利增婆长模老型股票疾价格缝现值g的测轨定方条法：绩历史蚊数据弓分析是法和祖发展晋趋势脖分析逆法若股怨票持旁有期药有限扎：例题（3）分菜段法预期距收益斩波动民较大惯，无蹦明显咽趋势示。例题（五渔）非遗上市贯公司拜股票初评估锯中应绢注意子的问繁题1、非链上市狮公司机的特亮点主要浅是公虾众持劈燕有股拘占小景部分轮，流率动性降较差撕。2、需搜注意倍的问旺题（1）低餐股本敌地位仇折价嘴和控朱股权归溢价波的问抵题例题（2）缺伟乏可绩转让壳性的液折价练问题少数嫁股权馋每股乱价值企业郊总价姜值（1—少数俭股权拥折价制率）现有概股票索数额第四识节钩其宅他长娱期资冰产评刑估主要染指长贫期待杯摊费一、衰作为嘉评估伸对象监的长宣期待眯摊费刊用的虑界定并非茅所有菌帐面锐上的愈长期搁待摊族费均矛可作杯为评雨估对迷象，终只有在评惯估基文准日石后仍戒能为之产权钉主体晚带来霜效益彼的尚