煤炭-行业周报：动力煤小幅反弹炼焦煤偏稳运行

证券研究报告|行业周报请仔细阅读本报告末页声明煤炭动力煤小幅反弹，炼焦煤偏稳运行股票代码股票投资 (元)名称评级2023E2024E2023E2024E601088.SH中国神华增持3.413.358.919.07601225.SH陕西煤业增持3.673.64.935.03动力煤基本面：供需结构趋稳，但受假期扰动煤价短期冲高回落。产地方面，榆林区域需求节前继续提升，价格延续上涨，但节后需求开始走弱，整体价格较为弱势，冲高回落较多。鄂尔多斯区域运车辆有所减少，但是销售仍有一定支撑，整体上价格保持平稳。晋北区域交投相对平稳，价格暂稳运行。港口方面，由于国内气温持续攀升，煤炭日耗有所提升，港口库存持续去化，叠加旺季消费增加预期，港口来船情况好转，港口煤价持续探涨。进口方面，多数进口动力煤价格与国内煤价相比依旧没有优势，市场观望情绪蔓延，需求端并未改善，进口煤整体偏弱运行。我们认为目前短期内动力煤整体受扰动会窄幅波动，一方面南方梅雨季节到来影响居民用电需求和火电替代，另一方面长假影响工业企业需求，进而对市场情绪有所影响。但展望节后，受煤矿安检趋严，供应端有所受限；需求端高温天气仍将持续，水电等替代性需求目前表现不佳，经济复苏政策预期仍存，整体基本面相对企稳，旺季表现或有超预期可能。但仍需客观看待目前宽松的供给格局，叠加库存高位压制，下游对高价或有抵触心理，上方压力依然存在，仍需持续关注迎峰度夏下电厂日耗量的变化以及后期水电改善情况。行业走势煤炭沪深3002%7%3%-2%-7%2023-022023-06作者分析师汪毅联系人杨帆相关研究“双焦”基本面：需求有所提振，双焦偏稳运行。焦煤方面，需求端逐渐转好，焦煤价格有所回暖，但供应端受蒙煤进口影响较多，通关量上升带来供应增加预期，供给端支撑不足。焦炭方面，当前焦企出货顺畅，焦炭库存维持低位或零库存运行，钢厂对焦炭价格提涨有一定抵触心理，预计短期内焦钢会继续博弈，但考虑到当前焦企成本压力较大，且原料端对焦炭现货价格的支撑趋强，焦炭第一轮提涨近期或有落地可能。钢厂方面，本周钢材价格表现趋稳，市场情绪继续好转，但目前钢材市场仍处于传统淡季需求尚未释放，考虑到经济复苏政策预期，下半年或有较好表现。我们预计短期内钢材市场或延续波动行情。高频数据聚焦：港口煤价上涨，库存持续下跌，钢厂开工率上升。截至6月25日秦港5500大卡动力煤市场价820元/吨(周环比+3.14%)。京唐港山西主焦煤库提价为1810元/吨(周环比+2.26%)；截至6月23日，布伦特原油现货价为73.1美元/桶(环比-2.87%)，亨利港天然气现货价为2.29美元/百万英热单位(环比+10.42%)。截至6月25日，一级冶金焦平仓价为P.2请仔细阅读本报告末页声明2040元/吨(环比持平)。截至6月23日，秦港铁路调入量为332.2万吨(环比-0.48%)，日均吞吐量54.9万吨(环比+15.5%)，截至6月25日，北方九港口煤炭库存合计为2725万吨(环比-2.77%)。截至6月23日，唐山钢厂高炉开工率58.7%(环比+2.38pct)。市场表现：上周煤炭开采板块跑输大盘。截至6月21日申万煤炭一级行业指数收益为-2.82%，跑输上证指数0.52pct。表现居前的3只股票分别为永泰能源(4.35%)、中国神华(-0.50%)、新集能源(-0.73%)。投资建议：本周市场煤价震荡上行。我们认为下游需求尚在修复阶段，在煤炭供给宽松的背景下，建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的。重点推荐中国神华、陕西煤业。风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。P.3请仔细阅读本报告末页声明内容目录 1 图表目录 P.4请仔细阅读本报告末页声明 图表18：唐山:高炉开工率(%) 1 P.5请仔细阅读本报告末页声明图表1：重要指标前瞻指标上周本周环比趋势图动力煤价格炼焦煤价格国际能源价格动力煤需求炼焦煤需求煤炭库存煤炭运输秦皇岛山西优混(5500)平仓价澳大利亚纽卡斯尔港Index动力煤FOB印尼Q4700CFR动力煤京唐港山西主焦煤库提价焦煤期货收盘价布伦特原油现货价亨利港天然气现货价南方八省电厂库存可用天数南方八省电厂煤炭库存全国水泥价格指数全国甲醇开工率一级冶金焦平仓价上海HRB400E20MM螺纹钢价格唐山高炉开工率环渤海港库存炼焦煤六港合计秦皇岛至广州(5-6万DWT)运费澳大利亚至中国巴拿马型煤炭运费环渤海四港货船比.3745.207033.5.620.1944.6020%-2.3%-6.5%.3%3.4%-2.9%.4%0.0%0.4%0.0%.4%-2.8%.9%0.0%-30.2%、P.6请仔细阅读本报告末页声明动力煤焦炭煤炭开采煤化工焦煤-1.68%-2.55%-3.07%-2.85%一、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘动力煤焦炭煤炭开采煤化工焦煤-1.68%-2.55%-3.07%-2.85%本周煤炭板块表现劣于大盘。本周煤炭板块下跌2.82%，沪深300指数下跌2.51%至0.26%)。图表2：各申万行业板块周涨跌幅 -2%-4%-6%-8%-28%.-28%.工农林牧渔电力设备电子环保家用电器计算机机械设备公用事业通信建筑材料传媒商贸零售房地产社会服务食品饮料建筑装饰美容护理有色金属非银金融石油石化医药生物轻工制造钢铁交通运输煤炭纺织服饰银行综合汽车国防军工图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅-5.14%-5.14%-1%-2%-3%-4%-5%-6%图表4：煤炭板块个股周涨跌幅P.7请仔细阅读本报告末页声明 山西焦煤 兰花科创 华阳股份 淮北矿业 中煤能源 潞安环能 山西焦煤 兰花科创 华阳股份 淮北矿业 中煤能源 潞安环能 大有能源 晋控煤业 恒源煤电 甘肃能化 淮河能源 平煤股份 冀中能源 昊华能源 上海能源 陕西能源 山煤国际 辽宁能源 物产环能 郑州煤电 安源煤业 兖矿能源 陕西煤业盘江股份苏能股份电投能源新集能源中国神华永泰能源-2%%%2.1动力煤价格产地动力煤图表5：产地动力煤价格(元/吨)2022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05港口动力煤图表6：港口动力煤价格(元/吨)P.8请仔细阅读本报告末页声明2022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05国际动力煤图表7：广州港5500K国际动力煤价格(元/吨)印度尼西亚澳大利亚山西省山西减澳煤价差(右轴)0-1002022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042.2炼焦煤价格图表8：炼焦煤价格(元/吨)原:古交车板价:吕梁:柳林车板价:临汾:洪洞3579-11-0135P.9请仔细阅读本报告末页声明3.1煤电库存和日耗情况。图表9：南方八省电厂煤炭库存(万吨)图表10：南方八省电厂煤炭日耗量(万吨)图表11：南方八省电厂库存可用天数3.1建材和化工价格及开工率图表12：全国水泥价格指数图表13：甲醇价格指数P.10P.10图表14：全国甲醇开工率(%)20202021202220233.2焦炭和钢铁价格及开工率。图表15：平仓价:一级冶金焦(元/吨)图表16：HRB400E20M螺纹钢价格(元/吨)2020202120222023图表17：钢材综合价格指数(CSPI)图表18：唐山:高炉开工率(%)P.11P.1120202021202220234.1煤炭库存动力煤港口库存截至6月25日，环渤海港煤炭库存为2725万吨，周环比减少98.3万吨。截至6月23日，秦皇岛港港口吞吐量54.9万吨，周环比上涨4.34万吨。秦皇岛港口库存为593.3万吨，周环比减少37.1万吨。截至6月21日，广州港煤炭库存为298万吨，周环比减图表19：环渤海九港库存(万吨)图表20：秦皇岛港港口吞吐量(万吨)0图表21：秦皇岛港港口库存(万吨)图表22：广州港库存(万吨)0071713P.12P.12图表23：炼焦煤库存：煤矿合计(万吨)图表24：炼焦煤库存：六港合计(万吨)000000000000图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂(万吨)图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂(万吨)02020202120222023焦炭库存图表27：焦炭库存：四港合计(万吨)图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂(万吨)20202021202220230图表29：焦炭库存：247家样本钢厂(万吨)P.13P.132021202220234.2铁路运输。图表30：秦皇岛港铁路到车量图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港(万吨)202020212022202304.3海路运输图表32：环渤海四港货船比502022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-06国内运费P.14P.14点，周环比上涨61.24点。秦皇岛至广州(图表33：国内主要海运航线运费(元/吨、点)20200000国际运费截至6月23日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为13.5美元/吨，周环比持平。图表34：国际运费:澳大利亚-中国(美元/吨)202020212022202350黄淮等地将有大到暴雨5.1主要水电站蓄水位图表35：三峡水电站水位(米)图表36：溪洛渡水电站水位(米)P.15P.15202120222023图表37：向家坝水电站水位(米)2021202220235.2未来天气情况。黄淮等地有持续高温天气；四川盆地江淮黄淮等地将有大到暴雨淮南部、江淮、贵州及东日起，西北地区东南部、四川盆地、贵州、江汉、黄淮南部、江淮等地又将有一次中到。图表38