第八讲汇率决定理论

第八讲汇率决定理论No.1购买力平价No.2一价率：当不存在运输费用和人为的贸易壁垒时，同种商品在不同国家用相同货币表示的售价相等。例：2002年1月1日，欧元区国家所有商品用欧元标价。绝对购买力平价相对购买力平价一价律No.3为直接标价下的汇率。pd

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为国内商品价格，p

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为外国商品价格一价律不成立的原因No.4一、交易成本的影响。二、关税和贸易壁垒的影响。三、非贸易商品的影响。绝对购买力平价No.5为直接标价下的汇率。pd

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为国内商品价格指数，

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为外国商品价格指数绝对购买力平价不成立的原因No.6一、不同国家居民在商品消费偏好上的差异导致了产品的巨大差异性。二、不同的国家在设立物价指数时，各种商品的权重不可能是相对的，甚至一国在不同时期权重也是不同的；三、市场不可能是完全竞争的，关税、贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏离。相对购买力平价偏离系数·

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f如果q为常数，则No.7d

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·q购买力平价总结No.8购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922年系统提出的。购买力平价的基础是货币的价值尺度与支付功能。绝对购买力平价是在国际市场无壁垒，商品充分交易基础上的。相对购买力平价是在国际市场非完全的基础上的。购买力平价的两个假设No.9假设一：单位货币的购买力是由货币的发行量决定的。假设二：所有商品的价格都是一样的。价格指数不同选择的影响No.10对价格指数的不同选择导致不同的购买力平价批发价格指数消费价格指数商品分类的影响No.11进口出口贸易非贸易其他影响No.12价格体系经济体制统计口径购买力平价的局限No.13物价除了受到货币数量影响外，还受到生产的禀赋：生产能力过剩投资：投资需求旺盛储蓄：消费不足资本流动：国际资本流入与流出相对购买力平价的验证21.510.50197119731975197719791981198319851987198919911993199519971999CADFRFITLGBPJPYDEMUSDNo.14利率平价利率平价是建立在外汇市场短期均衡基础之上的理论，因此是外汇短期分析的工具。，No.15其中E为远期汇率，e为即期汇率e1

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iusd套利策略eNo.161+

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，一定存在套利策略贷入三个月期的欧元，买入即期美元，贷出三个月，买入三个月期的欧元。贷入三个月期的美元，买入即期欧元，贷出三个月，买入三个月期的美元。利率平价的验证1950No.171953195619591962196519681971197419771980198319861989199219951998350.00300.00250.00200.00ITL/FER名义汇率150.00购买力平价下的汇率100.0050.00费雪效应利率平价：短期购买力平价：长期费雪效应USDNo.18DMKUSDDMKR

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