佛山照明股利政策案例

“佛山照明”股利政策案例分析第一部分公司简介

佛山电器照明股份有限公司是全民所有制的国营企业。佛山市电器照明公司(前身是成立于1958年的佛山市灯泡厂)于1992年10月改组为佛山市第一家股份制试点企业。1993年10月获准向社会发行人民币普通股(A股)1930万股，1995年8月又获准发行境内上市外资股(B股)5000万股。2000年12月中国证监会批准A股增发5500万股。公司被评为深交所1995年度"十佳上市公司"综合业绩排名第一；1997年被香港亚洲周刊评为中国上市公司100强；1999年、2000、2001年均被上海亚商、中证报评为第一届、第二届、第三届中国最具有发展潜力上市公司50强。2001年沪深两市1171家上市公司评比"我心中的十佳蓝筹股"第三名，2001年批准为广东省高新技术企业。第一部分公司简介自一九九O年以来，公司连续被评为全国经济效益最佳500家大中型工业企业中，全国电气及机械制造业第一名；1995年获得中国工业企业综合评价最优500家第172名；全国轻工10强等。生产和经营电光源产品，在国内、国际市场上享有"中国灯王"美誉。是全国电光源行业中规模最大、质量最好、创汇最高、效益最佳的外向型企业；工业总产值、利税总额、出口创汇、人均劳动生产率等主要指标均居全国同行首位。公司主要生产和经营各种电光源产品及其配套灯具。经过几年来的努力，公司已形成15条T8生产线年产规模达1.5亿只，T8荧光灯以高科技、高质量、低成本和合理的售价，震撼全国市场，打入国际市场，树立绿色照明崭新的形象，博得客户的好评。第一部分公司简介2OO1年灯泡总产量6.79亿只，比上年增长28%，居全国行业第一位；2002年1-9月比上年同期增长10.63%。2001年工业总产值比上年增长23%；2002年1-9月同比增长20.97%。2001年出口创汇超过3,230万美元；今年1-9月同比增长10.16%。2001年实现主营业务收入82,371万元，增长19.85%；2002年1-9月同比增长13%。2001年实现利润2.71亿元，比上年增长29.4%，名列全行业第一位。2002年1-9月实现利润17,680万元，同比增长9.51%。2001年上缴税金1.27亿元，全国行业和佛山市排行均列第一。公司2001年在完成工厂100亩土地收购改造的基础上，又在市政府大力支持下收购了变压器厂、敦厚乡、振动器厂共计100亩土地，在总部已形成占地300亩的"佛山照明城第二部分“佛山电器”1993~2001年股利分配情况1992年，佛山照明成为佛山市第一家股份制试点企业。1993年上市A股，1995年发行B股。改制后的佛山照明先后投巨资7亿进行技改创新，引进国外先进设备，增强研究开发能力，壮大企业的规模。1992年佛山照明年产值4亿元，利润6.2千万元；1997年产值11.5亿元，利润2亿元；2001总产值25.42亿元，实现利润2.71亿元。佛山照明作为国内电光源行业的龙头企业，公司的年均净资产收益率达到10%以上。上市以来，公司坚持以股东利益为第一位，每年分红率保持在65%以上，得到了众多流通股股东的认可，是两市中现金分红持续时间最长、分配比例最高的公司之一，被称做“现金牛”。第二部分“佛山电器”1993~2001年股利分配情况从1993年上市至2001年，佛山照明每年都进行现金股利分配。另外还有3年增发股票，所以，佛山照明采用的股利支付方式主要是现金股利和股票股利。常用的股利政策有：剩余股利政策；稳定增长股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加额外股利政策。佛山照明的经营业绩非常稳定，每股股利金额保持相对稳定。一方面股利变动较小，另一方面股利支付又成线性趋势，1997年以后呈向上倾斜的趋势，从下图可以看出，佛山照明采取的股利政策是稳定增长的股利政策。第二部分“佛山电器”1993~2001年股利分配情况截至2001年，佛山照明共从股市中筹集资金12亿多元（其中2000年低增发筹集资金6亿多），历年累计分红8亿多元。

下表为佛山照明与上市公司平均每股现金股利发放情况的对比：佛山照明的分红派息比例明显高于同期的其他上市公司，与不分配股利，特别是不派现的上市公司形成鲜明的对比“佛山照明”股利政策形成的原因：首先，因法律政策的规定，公司在分配股利之前，应当按规定程度先提取各种公积金，佛山照明每年都有盈余，每年都提取了各种公积金，主营业务利润稳步增长，净利润在1996-1997年虽有所波动，但总体还是在增长，业绩平稳发展，确保了企业的效益，成就了佛山照明成为老牌绩优股，上市以来几乎每年的每股收益都高于0.45元，从而达到了进行股利分配的最基本的条件。其次，从公司自身因素来分析，上市以来，佛山照明一直保持长期的盈余且波动小，公司管理层因此能够比较准确的预测未来盈余，采取较为稳定的股利政策，放心的发放较高的股利。另外，从公司的各项财务指标可以看出佛山照明具有较强的长期偿债能力，资产负债率很低，短期偿债能力过硬，流动比率很高，所以公司即使是支付现金股利还是能够保障债权人的利益。再次，从股东角度来看，股东投资公司的目的即是为了获得收益，包括股利收入和资本利得。公司只有保证以高效益回报投资者，提高股东的投资报酬率，满足股东取得收入的愿望，增强投资者的信心，才能保持公司和股东之间的良好的财务关系。最后，稳定的股利分配政策可向投资者传递公司持久盈利的信息。佛山照明采用长期稳定的现金股利政策就是向投资者传递他们拥有的优势信息，即企业的未来状况有比下降的盈利所反映的状况要好，同时也向投资者传递公司经营业绩稳定、风险较小的信息，以此提高投资者信心。第三部分“佛山照明”2002年~2006年股利分配情况（一）2002年度股利分配方案佛山电器照明股份有限公司2002年度分红派息的方案在2003年6月16日由公司正式公告，公告主要内容如下：根据2002年度股东大会决议，以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为准(比香港毕马威会计师事务所审计低)，公司2002年度实现净利润的最低数为204,819,357.27元，在提取法定公积金10%、公益金10%、任意盈余公积金5%后本年度可供股东分配的利润为222,867,665.55元(含上年未分配利润69,253,147.60元)。公司按2002年末总股本358,448,259股计向AB股全体股东每10股派发现金红利人民币4.20元(含税B股红利折成港币支付)，实发红利总金额150,548,268.78元。剩余72,319,396.77元结转下年度，2002年度不进行公积金转增股本。股权登记日为2003年6月20日，除权除息日为2003年6月23日。向境外B股股东派发的现金红利，将按股东大会决议日后的第一个工作日的中国银行公布的人民币兑港币的中间价兑换成港币支付。第三新部分待“便佛山摇照明蒙”20夕02年~2铃00次6年股签利分气配情灭况（二恢）20懂03年度柔股利逮分配族方案佛山获电器磨照明材股份柔有限走公司20愚03年度榜利润抹分配贷方案崇在20基04年6月15日由弃公司声正式研公告笋，公男告主统要内鉴容如殃下：公司蜓于20育04年5月26日召挤开20罗03年股笔东大祥会，申审议身通过嚼了20先03年度牲利润蚕分配浓方案罗。以难广东煤正中机珠江膝会计惹师事间务所投审计巧的净与利润边为准播，本蓝公司20衰03年度耐净利近润的妹最低叙数为22幕6,已32有5,伟00汇7.盲49元，莫在提污取法赞定公顺积金10诞%、套公益坐金10博%、任谅意盈冠余公兼积金5%、后辣本年泪度可斜供股环东分杏配的赠利润事为24貌2,均06掘3,源15难2.戴39元，禾含上罩年末栏分配械利润72合,3杆19慌,3扁69切.7丹7元。吴按20杀03年末耀总股芝本35吉8,五44什8,险25些9股计钥向A芒B股全氏体股少东每10股派巡寿发现菠金红绳利人嘴民币4.满60元（型含税光）。B股红磁利折嗽成港筐币支轨付实坏发红想利总牙金额芳为16示4,屡88否6,胞19币9.撕14元，贝剩余77坚,1面76炉,9胸53应.2吨5元转皇下年蚕度20钢03年度匙，不邻进行挨公积穿金转签增股甚本。捏此次无股权鹅登记戒日为20墙04年6月21日，铁除权司除息镜日为20宰04年6月22日。第三汁部分印“张佛山肾照明塞”20呼02年~2符00赚6年股现利分扶配情溉况（三出）20滴04年度县股利波分配涌方案一、仰分红饥派息投方案脑公查司以20聪04年12月31日总佳股本35逃8,寺44栋8,熄25顺9股为侄基数泉，向械全体轻股东虑按每10股派作发现咬金人药民币4.选80元（俭含税术）。济根据挽有关透规定冻，国界有股炼、法颈人股驰和B股股建东暂迹不缴艘纳所筝得税闷；A股社智会公剥众股烧中的耍个人金股东扇和投辛资基廊金扣炼税后际实际盏每10股派刑发现怖金3.用84元。纹二便、分扮红派洽息对望象1．截歪止20死05年6月13日下构午深系圳证沃券交予易所爸收市狐后，访在中免国证屯券登农记结姜算有疯限责互任公喘司深巡寿圳分联公司郊登记柱在册译的本椒公司幻玉全体A股股惊东。2．截兴止20俘05年6月16日（得最后男交易滑日20功05年6月13日）梨下午趋深圳佛证券虚交易妇所收朽市后娘，在促中国然证券茫登记难结算絮有限内责任答公司集深圳内分公城司登扁记在胀册的落本公彼司全掀体B股股竭东。屯三洁、分渡红派棋息实姿施方兆法A股：1．股趋权登适记日昼为20糠05年6月13日，蛛除息礼日为20堡05年6月14日。B股：1．B股最栏后交耀易日20侧05年6月13日，江除息因日为20妄05年6月14日，卫股权脸登记抄日为20填05年6月16日。2．B股股咱东股蜂息于6月16日通亡过股永东托诉管券然商或焰托管稼银行材直接介划入室其资桌金帐旋户。B股股坏息的摧折算签汇率膀以本海公司20逐04年年挥度股掩东大宁会决坛议日敬后的蚊第一聋个工春作日锯（20帮05年5月27日）糠中国例人民外银行蚊公布元的港茅币兑坡人民冤币的摆中间愉价（1港元=1乐.0撇63矩7元人铺民币纽奉）为亩准。第三想部分锄“茧佛山侧照明帮”20绘02年~2纵00淘6年股划利分泡配情阳况（四令）20告05年度液股利顷分配游方案一、爬分红竹派息羞方案殃公素司以20往05年12月31日总阴股本35银8,颠44哑8,晨25葬9股为们基数尺，向值全体坦股东给按每10股派他发现握金人队民币4.粥90元（率含税率，扣吧税后献，A股个嚷人股衣东和觉投资外基金料实际欣每10股派扁发现碑金4.屈41元；B股股片东暂负免征盏所得倦税）租。秃二、完分红骨派息桨实施弱方法A股：1．股窄权登缸记日伐为20表06年6月26日，绞除息瞎日为20滴06年6月27日。2．有坏限售指条件洋的流轮通A股第斤一、刷第二蛙大股疮东及祝高管粒人员毫持股闪的股块息由栋本公奖司直鸣接发餐放，秀有鞠限售粗条件检的流嚷通A股其茫他股伴东的家股息醉由佛蚕山市阶亿信斑股权酿托管膨有限呢公司鸟发放惜。3．无眯限售秆条件鱼的流枯通A股股辈东的骄股息围于20配06年6月27日通志过股叮东托谨管券淹商直累接划钱入其掉资金宵帐户司。B股：1．B股最川后交暖易日20旬06年6月26日，冰除息辱日为20麻06年6月27日，B股股芝权登窝记日掉为20狠06年6月29日。2．B股股殖息于20红06年6月29日通痒过股践东托胶管券口商或雾托管浊银行陡直接松划入宁其资谈金帐除户。B股股售息的污折算暮汇率寒以本沟公司20托05年年惊度股右东大接会决扁议日戒后的斯第一隆个工轿作日乳（20个06年6月1日）嘱中国葛人民息银行垃公布浪的港恩币兑驼人民绣币的窃中间霉价（1港元=1死.0涝33薯9元人品民币谁）为拘准。3．若B股投蓄资者样在6月29日办扑理了"粤照露明B"转托宽管，径其股水息仍扎在原吧托管速券商猫或托边管银邻行听处领软取。第三含部分贩“愧佛山密照明各”20乎02年~2取00坊6年股凶利分疑配情沈况（五堵）20炊06年度情利润太分配俩方案佛山院电器搅照明仰股份判有限抹公司20槐06年度录利润股分配微方案仍在20巴07年5月31日由晚公司调正式蹲公告膨，公氧告主还要内娘容如熟下：公司20歌06年度辨以广费东正拐中珠荒江会鞠计师严事务唯所审败计的掀净利宗润为截准(比香牲港毕徒马威巷会计决师事全务所角审计色低)，备公司20蹲06年度射实现油净利诸润的妻最低贷数为23遵7,隙47前2,络91并4.硬59元，葵在提煮取任兴意盈考余公邪积金5%后，旅本年银度可械供股膏东分膜配的走利润僵为31框5,办33祖7,氏14帝3.埋24元(含上崖年未候分配励利润89各,7帖37弃,8鸟74单.3滑8元)。公崭司按20誉06年末践总股亭本35漫8,清44只8,心25戒9股计牢，向A、B股全鉴体股孙东每10股派牺发现颂金红仇利人瓣民币5.哑00元(含税汇，B股红兼利折丈成港拳币支尤付)，实鹅发红盾利总治金额17屑9,观22亩4,呼12弯9.樱50元，惠剩余13嫩6,沫11万3,镜01辟3.基74元结侄转下送年度妄。同构时，桃公司易按20宜06年末恨总股跟本35例8,归44子8,菌25娘9股计好，用序资本稿公积准金向A、B股全律体股城东每10股转歌增3股，除转增叼后，剖公司例资本莲公积负金由菊原来1,艺20勤7,堡09阶1,财44崇0.泄53元，倍减少瓦到1,受09葵9,孕55死6,研96击2.威83元；利公司派总股杨本由肯原来35倾8,哪44登8,海25穷9股，他增加甘到46驻5,背98体2,诞73伸6.绩7股。爬向境江外B股股葛东派乐发的袭现金护红利腊，将歌按股帮东大距会决纱议日漆后的夸第一债个工宗作日昨的中谜国银干行公面布的净人民斥币兑参港币沟的中涂间价过兑换放成港烛币支念付。廉此次番股权袄登记臣日为20魔07年6月7日，鹅除权犬除息至日为20理07年6月8日。20愚06年度捕股东偏情况忌介绍(1袍)、报丘告期湿内公据司股招份总罢数没态有发宇生变价化,但第巴一大睁股东建已发窝生变爪化：疮经国译家有坏关部桨门批背准，春公司钥第一埋大股列东佛北山市畏国资裳委所鸡持股顶份85夸,9杏22狸,1呢00股，效占公排司总桑股本23民.9登7%，已贤于20惹06年4月7日转挎让给略欧司刘朗佑吓昌控划股有留限公介司（48泪,2洒84属,1队34股，呢占13没.4睬7%）、劲佑昌资灯光穿器材中有限抄公司杰（37坛,6摄37释,9君66股，粱占10需.5秋%），乱并已恐完成笋了转先让过去户手皱续。吩目前肚公司黎的第菜一大裤股东邮为欧俊司朗赖佑昌帽控股现有限压公司兄。以总上相锐关信守息已菜于20敲06年4月7日在《中国姓证券缎报》、《证券别时报》、《香港磁大公雷报》上披酿露。(2倚)、前10名股蜻东、附前十谋名无灾限售踪蝶条件糠股东货持股里表（20粗06年12月31日）(3合)公司挥第一椒大股聚东是持欧司贞朗佑虎昌控炕股有窑限公暴司，晚二零弟零四博年六绩月在射香港户设立学，注垃册资帽本金克为50万港奴元，吊没有诱实质何性业改务经砌营；服现持贷有本短公司13嚷.4焦7%的股禽份。协公司搭第二扯大股吴东是茶佑昌迎灯光龙器材彻有限挎公司熔，一艰九七皇八年仪在香偏港设鄙立，搁注册塘资本昏金为20员0万港嚷元，节法定如代表皱人庄翁坚毅狱，主毕要经箭营范且围是萄灯产广品销旗售、盛出入烘口业雷务；笼现持签有本绣公司10最.5它%的股检份。20郊06年度牙股东乖情况萍介绍序号股东名称 持股数量（万股）比例股份性质1欧司朗佑昌控股有限公司4,828.4113.47%流通受限股份2佑昌灯光器材有限公司3,763.8010.50%流通受限股份3全国社保基金一零二组合855.962.39%流通A股4广州佑昌灯光器材贸易有限公司749.762.09%流通受限股份5EASTASIASECURITIESCOMPANYLIMITED348.980.97%流通B股6VALUEPARTNERSCLASSICFUND309.090.86%流通B股7HTHK-VALUEPARTNERSINTELLIGENTFD-CHINABSHSFD306.300.85%流通B股8庄坚毅270.880.76%--9富国天合稳健优选股票型证券投资基金251.540.70%流通A股10DBSVICKERS(HONGKONG)LTDA/CCLIENTS250.800.70%流通B股20朝02年~2遣00含6年股靠利政偿策分析析佛山油照明忌电器捧股份秋有限集公司下自20让02年以免来，牢采用舞的股笋利分杜配方纠式主渔要是谦现金音股利撇和股汤票股鲜利。膨现金届股利软就是亿公司膏以现斧金的胳形式妙向股梁东发猎放股尸利，茅这是默最常级见的鲁股利诸形式描。据舞估计洒，佛勉山照既明20阁02年至20杰06年5年累颈计派谈发现攻金股歉利达84锄23乌5.置35万元.年份经营活动现金流量净额（万元）实发红利（含税）（万元）现金股利之比200637440.4217922.412.09200526764.4517563.971.52200423891.6217205.521.39200323308.6516488.621.41200230270.0315054.832.0120赚02年~2蜜00拣6年股僻利政租策分怀析从佛环山的居基本闻财务黑数据刘可见恐，公早司的雁主营向业务拦突出分且每雕年有罩稳定底的增垂长，套主营间业务侮盈利蚊能力稻强。幻玉其净丈资产洁收益河率符正合配位股条贞件，即但公芳司的泛每股毫收益竟和净宗资产信收益梅率均肤呈下踩降趋抗势。主要财务指标2002200320042005200614、净资产收益率10.48%10.34%10.26%9.53%10.03%15、每股收益0.570.6370.650.610.6616、总资产收益率8.76%9.38%9.18%8.57%8.93%17、净利润增长率18.154510.49982.27760.61628.14718、每股收益增长率18.154510.49982.2776-5.13938.14719、每股营业现金流量0.84450.650.66650.08891.044520、每股现金分配0.420.460.480.49021、现金股利支付率73.7%73%73.8%80%022、股本扩张比例----------23、每股净资产5.476.116.296.436.6佛山种电器富照明品股份罢有限味公司篮股本伶结构串分析自19冰93年在侨深交查所上伪市以凝来，狸佛山蛛照明饥历经午配股吵、发算行B股、挺增发A股等唉，筹猾资规池模不滨断扩舰大总野资产湾和股诞本不眠断扩固张见疮。公慰司的捡股权倦相对携集中版，截防至20堡06年12月31日，功公司工第一哄大股电东为趁佛山拖市国概有资栏产办宋公室伞，持秩有国券家法闯人股85该92键.2乳1万股贤，占版总股墓本23沾.9威7%，而遍第二死大股粪东欧尽司朗度佑昌跌控股持有限灰公司昼仅持巩有法希人A股4,扇82屈8.侦41万股酱，占纵总股糖本的13什.4跳7%，第捧二至械第十扛大股则东合左计持睁股仅19鸭.8室2%。因贷此，蜘公司脊中小敢股东奥的股可权相赶当分下散。佛山超电器淋照明兔股份改有限预公司搜股本菜结构佣分析佛山形照明间自19文93年上起市以夜来，逆每年浸派发许高额拒现金链股利威，截虾至20妖06年末请，公凶司累尚计发邻放现耕金股地利超库过18亿元咬。公勤司的详这种扭表现鬼曾一尘度被粒媒体艺誉为竿“现敞金奶凉牛”抖。另草一方龄面，凳佛山朴照明宵一面局发放奥现金胃股利门，总喉额约唐为18亿元均，一肆面又怒在IP见O以后志进行骄再融兄资，凯总额蛙约为11亿元,除20织06年佛召山照制明参致与了G铸管寇（00弃07勤78）增嗓发A股的竟网下兔申购转，以顷每股6.规22元的预价格板获得17缠30万股溪，一显跃成懂为G铸管六的第喷二大蠢流通炒股股乔东。勾此外丹，佛号山照州明还昼参加塞了G申能好（60编06弦42）的法增发会。除承了上司述增印发，桶近期验佛山绢照明寸还陆虚续参落与了IP扎O新股委的申些购，缎申购货总金捷额控追制在广股东罪大会肯授权裁的净岩资产恨的10％以谨内，抄约为2.秋3亿元液。对“典佛山努照明桃”股腿利政轿策的车评价:佛山纳照明垦历年庄净利绸润、丈每股扯收益锅、每及股派掩现走帐势图对“炒佛山显照明素”股卸利政劣策的您评价:现金压股利毛可以剧说是售公司是对股踩东的题最直间接的序回报董方式,因而田也最重能够宽吸引啄投资唇者.当然,支付闷现金认股利天也需呀要公救司具喜备一茫定的猾条件,主要朝是公抹司有口盈利识和现我金支尊付能贞力.佛山施照明泽连续5年发概放高福比例,高密抬度的券现金缝股利景和股者票股冈利,不仅中有其部超强晒主营脱业务把盈利素能力储支撑,而且枕有其楚目的哑性.公司云可以序通过误股利灭政策亮向市锁场传幼递有垦关公款司未产来盈灾利能稠力的夫信息赢。因止为对寄市场邀上的层投资忽者来岸说，丛股利趟政策偿的差要异或述许是乔反映礼公司而质量匪差异控的极鞭有价报值的赠信号认。如霸果公所司连痒续保套持较森为稳洒定而渔且高蜘的股训利支古付率数，那拆么，狗投资区者就唤可能称对公忧司未滤来的羽盈利草能力台与现占金流给量抱失有较鹿为乐帜观的盛预期缴，从糕而可叶以提宇高佛古山照缠明的膝价值糠。但是夹，一舒般而扶言，纯公司蔑在筹转资中椒，优森先使区用内闹部融劈燕资（矛未分扭配利佩润及宏折旧驴），懒内部船融资弦不足贞以弥雁补投圣资缺伶口时莫，才盟利用谁外部汤融资忽。在贩利用梦外部日融资彼时，锻优先听使用饱债权删融资街，最祖后才纯是股残权融藏资。蔬因为耻内部漂融资厉成本面最低成，而吉债权定融资委可以啄有税肝蔽的彻优势趋，并枝且发元行新统股会胸向市驼场传员递不价好的享信息详，从茄而导牧致股原价下军降，餐因此懒发行叉股票选要忍封受低宜估股踩价所乔导致惰的成浑本。拆而佛脉山照泽明一浇面发去放现器金股攀利，螺总额绿约为18亿元门，一赵面又忽在IP洲O以后器进行磨再融运资，瓣总额欠约为11亿元铺。这铲一点未表明霞我国央上市敢公司贤在财搅务运携作方状面缺奖乏经爆验，泡财务币决策碑缺少吼理论木支持刃，从饱而影以响了河公司母价值泉。对“基佛山扯照明牧”股富利政间策的曲评价:从上鹊表中槐首先丘可以例直观牵的看老出,佛山搂照明20糠02银~2钞00荡6年6年采疼用的暑股利缘瑞分配役方式们主要拉是现钞金股宁利和卷股票铜股利,股票纲股利呀占的誓比例鉴比较疏小,只有20缎06年采投取了衰转增沫股的声方式.一般躁而言,公司肤采用灿股票阔股利蔑的方垒式,是出乐于公揭司面暖临扩用大再欠生产,希望皱能保怒留盈夜利作坚为投淋资资惊金来养源的录考虑,这样昨可使蛙公司晶留存敲大量枝的现饮金用徒于再紫投资,有利贵于公晕司长赖期的鬼发展.从佛歼山20葵06年的优经营光状况喊来看,生产景经营县基本动保持草稳定啊，但干由于黑原材福料价震格高蔬企和挤出口稿业务赌人民震币升复值，略使利摩润总调额与饼上年看同期厕相比乐有所血减少励。1至9月，盏公司葛完成但灯泡宵总产拣量6.连59亿只脊，同捕比减消少11彻.8器4%；主桑营业腥务收惕入88汉54短8万元境，同廊比增向长0.杜08做%；利辉润总建额19凯89渴7万元藏，同洪比减却少6.庙63睡%；净派利润16学45倡1万元芹，同不比减缸少6.确45惭%。值哨得注姻意的厨是,佛山小照明20腰06年不冤转增席股,而且崖发放鬼现金偿股利,两者纱是采袭用捆秋绑式计进行虫的.这两钢者结却合运桃用,既可糕以满犬足股秀东对额现金蹲股利设的要龄求,又可逝以使侨得公浆司留柔下大露部分猛的盈支余作线为再忌投资贞之用.对“府佛山俯照明柔”股青利政拥策的冰评价:佛山礼照明侍在一某级市更场上涝得到乡丰了大帜多数植的投策资者赤的认竟同,但是鲁在二塌级市术场上是却不微是也咱如此.公司壮第一繁大股蛮东为祸佛山粮市国己有资轻产办厅公室榆，持裕有国挺家法住人股85健92激.2蹈1万股送，占暂总股烈本的23贝.9恼7%，而沈第二貌至第瓦十大县股东蓄合计枯持股坡仅5.隙63合%。因虚此，卧公司疯中小砖股东庭的股枝权相狠当分致散，隐而又些由于穗两类蠢不同艘性质秒的股怪权投隆资成钢本相缺差悬诸殊:流通选股股细东在怕公司拿股票判公开典发行辩时按威溢价助后的测价格哑申购惭；而吧国家过股和搬法人爹股是奋按原东企业鞭上市桃改组戒时的垄净资基产，矿依照肯一定脆的比竹例折浑合而袋成，形这往废往会晴导致辞流通注股股腹价数纵倍甚偿至十舍数倍脏于国烛有股郑和法腊人股馋股价津。在剧“同勉股同棚权”锋下，捆流通粮股的说股东饼与非欢流通尿股的点股东吊每一断股所左获得况的先浴进股约利势挑必是断相等水的，列而这验将不赖可避富免的辰使得祝流通嫌股股躺东的指投资码收益灯率将贪仅仅疮是国年有股谊股东割投资窗收益垄率的僵几分循之一悔甚至锤更低逐。这校也就漏部分淘的解栽释了烘为什头么二默级市拼场投影资者史并不雅认同单“现翻金奶旅牛”凳挤出捆牛奶犬的决辫定。对“拳佛山辱照明歼”股霉利政河策的以评价:另一摇方面膨据初割步统朋计，舒公司誓第一纠大股挥东佛降山市颂委国滥资办起从19桂93年至20敬06年累匙计从恨佛山劈燕照明互近18亿的童派现数金额螺中分培去了1/武3，累膊计达3亿。牢而公炉司同付时又强在IP肥O以后村进行睡数次途再融苦资，船总额值约为11亿元季，尽管监这种巨选择易使得功公司改每股畏收益话和净惹资产隐收益扫率连但年下茂降，博但公建司仍天乐此庸不疲届。我们良不难垃在事凶后看轻出公乌司的控股百股东辩存在后着套埋取现双金的浪嫌疑。而亦且稍墙加分即析，拥我们柔也不网难发策现公恼司的扰控股唱股东爬也确乒实存与在着孝这样梢的动污机。奶因为封第一虾大股欺东国速资办灯所持漏的股摧份是泳非流攻通的肝，缺键少明殊确的宪市场痕价格密，通过轰派发示高额背现金禁股利烦合法妹“套娇现”枝，同蹲时又璃避免浙摊薄鱼了股快份，泼控制亚权不郑至于薯丧失肠，从躺而保往证了争未来爬更大鹿的分馅红收极益。撒而又详由于禾国资闭办与劈燕地方往政府雹的关守系密膜切，亚地方法政府陷是有滤意从湾上市跪公司贯得到害更多赞的资趴源，你补充醋地方烈财政姿的，储于是肝就出丈现了味一边蝇是连伶年发暗放高糊额股披利，鹿而另胶一边虚又是山数次战再融先资。这种荐行为坦毫无糠疑问首伤害吉了中读小投爷资者季的利冈益，汇这也记就更秤加印萍证了套为什亡么二弱级市歌场并棵不认绸同公堪司的坐股利粮政策经。第四院部分辞预测20哈07及20暖08年的病股利吹分配写政策针对蝇佛山旱照明07年净陕利润杠的上愚升，鞠对股签权改邀革方浩案进质行适抹当的因调整领。非墙流通卷股股残东向担方案亭实施持股权房诚登记毕日登密记在头册的球流通A股股窑东进混行一跌定数羡量的哄现金限对价巴安排寻，以杏换取系非流贷通股歪份的支流通府权。蝴即非插流通虏股股恼东向戴流通A股股