财务管理实务(中职)PPT完整全套教学课件

财务管理实务1.项目1财务管理基础2.项目2筹资管理3.项目3证券投资管理4.项目4项目投资管理5.项目5营运资金管理6.项目6收益分配管理7.项目7财务分析主目录1项目一财务管理基础2项目二筹资管理项目三证券投资管理项目四项目投资管理项目五营运资金管理项目六收益分配管理134567项目七财务分析子目录1项目一财务管理基础任务一财务管理概述任务二资金时间价值的计算任务三风险价值的衡量1项目一财务管理基础理解财务管理的概念和内容掌握财务管理的目标并熟知不同财务管理目标的优缺点掌握资金时间价值的计算方法熟练运用概率统计方法评价和衡量项目的风险掌握财务管理的环境及其影响因素理解风险与收益的含义掌握风险的衡量方法本章学习重点：1企业财务是指企业在生产经营管理过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系，前者称为财务活动，后者称为财务关系。一、财务管理的概念任务一财务管理概述企业财务财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。11.企业的财务活动是指企业生产经营过程中的资金运动。任务一财务管理概述（一）财务活动企业资金周转运动：1任务一财务管理概述筹资活动投资活动经营活动分配活动筹资来源有内部和外部广义投资包括对内和对外狭义投资仅包括对外2.企业财务活动分类：1任务一财务管理概述1任务一财务管理概述（二）财务关系企业与职工之间企业内部各单位之间与往来客户之间与政府之间与投资者之间与受资者之间与债权人之间与债务人之间1二、财务管理环节任务一财务管理概述1三、财务管理的目标任务一财务管理概述（一）财务管理的目标（二）财务管理目标的种类利润最大化每股收益最大化企业价值最大化或股东财富最大化财务管理的目标是指财务管理系统运行和财务管理工作期望达到的境界或结果。1四、财务管理的环境任务一财务管理概述（一）

经济环境是财务管理的重要环境，一般包括经济周期、经济政策等。1.经济周期市场经济的发展进程呈现明显的周期性，通常经历繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。

2.经济政策

经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段。国家的产业政策、财税政策，对企业的筹资活动、投资活动和分配活动都会产生重要影响。1任务一财务管理概述（二）法律环境是指影响企业财务活动的各种法律、法规，下面主要介绍两个。

1.企业组织法企业组织法主要包括公司法、外资企业法、中外合资经营企业法、破产法、合伙企业法、个人独资企业法等。企业的组织运行和理财活动，必须依法进行。

2.税收法规影响企业财务管理的税收法规主要包括:税收征收管理法、个人所得税法、企业所得税法、增值税暂行条例、消费税暂行条例等。1任务一财务管理概述（三）金融环境企业筹资、投资活动是在一定的环境约束下进行的，这一环境称为金融环境，主要包括金融市场和金融工具。

1.金融市场

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。金融市场可分为资金市场、外汇市场和黄金市场。

2.金融工具

金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。11.货币的时间价值是指货币在使用过程中随着时间的推移而产生的价值增值。一、资金时间价值的概念任务二资金时间价值的计算2.资金时间价值有两种表示方式：一种是绝对数，如利息；另一种是相对数，如利率。通常人们习惯用相对数来表示资金的时间价值。3.影响货币时间价值的因素：货币时间价值的大小，是由本金、利率和期数三个因素共同决定的。1任务二资金时间价值的计算1.单利是指在借贷双方约定的期限以内，只按本金计算利息，利息不计算利息。2.复利是单利的相对称谓。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。时间价值计算中一般使用复利的概念二、资金时间价值的计算（一）终值和现值的含义1任务二资金时间价值的计算【例如1-1】

本金1000元，投资3年，利率2%，每年复利一次，计算3年末终值。FV=1000+20+20.4+20.808=1061.2081000×2%=201020×2%=20.4(1020+20.4)×2%=20.8081任务二资金时间价值的计算（二）一次性收（付）款项终值和现值现值又称本金，是指资金现在的价值，也是未来某一时点上的一定量资金折算到现在的价值。终值

又称将来值，是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值量，通常称本利和。1任务二资金时间价值的计算单利终值的计算计算公式为：F=P+P·i·n=P·（1+i·n）式中：F为终值；P为现值；i为利率；n为计息期数单利现值的计算计算公式为：P=F/(1+i·n)式中：F为终值；P为现值，即本金；i为利率；n为计息期数。1.单利终值和现值的计算1任务二资金时间价值的计算【例1-2】某企业于1997年1月1日存入银行1000元，年利率为4%，期限为5年，在单利计息条件下，五年后的本利和为多少？解析：F=P·（1+i·n）本利和：F=1000×（1+4%×5）=1200（元）【例1-3】某人三年后欲从银行取出50000元，若银行年利率为3%，在单利计息条件下，现在应存入多少？解析：P=F/（1+i·n）现在应存入：P=50000/（1+3%×3）=54500（元）1任务二资金时间价值的计算复利终值的计算计算公式为：F=P·（1+i）n=P·（F/P，i，n）式中：（1+i）n称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（F/P，i，n）表示，可查“复利终值系数表”而得。【例1-4】某人将现有资金10000元存入银行，若存款利率为3%，5年后可取出多少钱？解析：F=P·（F/P，i，n）查复利终值系数表，（F/P，3%，5）=1.1593F=10000×1.1593=11593（元）即5年后可取出11593元2.复利终值和现值的计算1任务二资金时间价值的计算复利现值的计算计算公式为：P=F·１/（1+i)n=F·（P/F，i，n）式中1/（1+i）n是复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示，可查“复利现值系数表”而得。【例1-5】某企业欲在3年后获取本利和1万元，假设投资收益率为12%，则其现应投入多少元？解析：P=F×（P/F，i，n）=10000×（P/F，12%，3）=10000×0.7118=7118（元）现应投入7118元1任务二资金时间价值的计算（三）年金终值和年金现值的计算1.普通年金终值和现值普通年金终值的计算普通年金终值：是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，犹如零存整取的本利和。*用A表示每年收付的等额款项，即年金，i表示利率，n表示期数，F表示普通年金终值1任务二资金时间价值的计算计算公式为：F=A·［1－（1+i）n］/[1－（1+i）]

=A·［（1+i）n－1］/i=A·（F/A，i，n）式中：［（1+i）n－1］/i被称为普通年金终值系数或普通年金1元的终值，用符号（F/A，i，n）表示。在实际工作中，为便于计算，可直接查阅“普通年金终值系数表”。【例1-6】某项目3年建设期内每年年末向银行贷款200万元，贷款利率为8%，该项目竣工时应付本息的总额是多少？解析：S=A·（F/A,i,n）

查年金终值系数表，（S/A,8%,3）=3.2464S=200×3.2464=649.28（万元）即竣工时应付本息总额为649.28万元1任务二资金时间价值的计算普通年金现值的计算普通年金现值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和，通常表现为每年等额投资收益的现值总和。*用A表示每年收付的等额款项，即年金，i表示利率，n表示期数，P表示普通年金现值计算公式为：P=A·[(1－（1+i）－n)/i]=A·（P/A，i，n）式中：[(1－（1+i）－n)/i]被称为普通年金现值系数，或普通年金1元的现值，用符号（P/A，i，n）表示。在实际工作中，可以直接查阅“普通年金现值系数表”。1任务二资金时间价值的计算【例1-7】某企业租赁一台生产设备，每年年末需付租金5000元，预计需租赁3年，假设银行存款利率为8%，则企业为保证租金的按时支付，现应存入多少钱用以支付租金？解析：根据普通年金现值的计算公式可得：P=A×（P/A，i，n）=5000×（P/A，8%，3）查普通年金现值系数表：（（P/A,8%,3）=2.5771P=5000×2.5771=12885.5（元）预付年金与普通年金的付款次数相同，区别是前者的付款时间在每期期初，后者的付款时间在每期期末。1任务二资金时间价值的计算2.预付年金终值和现值预付年金终值的计算预付年金终值：一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。

1任务二资金时间价值的计算

【例1—8】某企业拟连续5年于每年年初存入100万元作为固定资产改造基金。若存款利率为500，则该公司在第5年末一次取得的本息总额是多少?

解析:F=A×(1+i)×(F/A，i，n)查普通年金终值系数表，(F/A,5%,5)=5.5256F=100X(1+5%)X5.5256=580.188(万元)。即第5年末一次取得本息额为580.188万元。1任务二资金时间价值的计算预付年金现值的计算预付年金现值：一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。

1任务二资金时间价值的计算3.递延年金终值和现值递延年金形式图1任务二资金时间价值的计算递延年金终值的计算由递延年金形式图表示可知：第一次收付款发生在第m+1期期末，连续收付n次，m表示递延期数。显然，递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法与普通年金终值相同。即：F=A·（F/A，i，n）1任务二资金时间价值的计算递延年金现值的计算递延年金现值的计算有两种方法：方法一：先计算出全部n期的普通年金现值，然后减去前m期的后付年金现值。其计算公式为：P=A·（P/A,i,n）-A·（P/A,i,m）方法二：先将递延年金视为n-m期的普通年金，按普通年金现值法求出在第n-m期期初（即第m期期末）时的现值，然后按复利折现到第一期期初的现值。其计算公式为：P=A·（P/A，i，n-m）·（P/F，i，m）1任务二资金时间价值的计算【例1一9】某人拟在年初存入一笔资金，以便能够在第2年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。在银行利率为5%的情况下，此人应在最初一次存入银行的金额是多少?

解析：方法一:p=A×(P/A,i,n)一A×(P/A,i,m)=1000X(P/A，5%，10)一1000X(P/A，5%，2)

=1OOOX7.7217一1OOOX3.526=2175.7(元)

方法二:p=A×(P/A,i,n一m)·(P/F,i,m)=1000X(P/A，5%，10一2)X(P/F，5%，2)=1000X5.0757X0.8227=2175.78(元)

方法三:P=A·(F/A,i,n一m)·(P/F,i,n)=1000×6.8019×0.6139

=2175.7(元)1任务二资金时间价值的计算4.永续年金现值递延年金现值的计算永续年金是指收付款无限期发生的年金，即n→∞时的年金。永续年金无终止时间，所以无终值；1任务二资金时间价值的计算

1某一行动方案实施结果出现的不确定性，这就叫做有风险。如果某一行动方案只有一种结果，在方案实施结果的出现几乎是肯定的，就叫做没有风险。一、风险与价值的含义任务三风险价值的衡量（一）风险（二）风险的种类筹资风险：包括商业风险和财务风险；投资风险：包括市场风险和企业特有风险。1任务三风险价值的衡量（三）风险与收益的关系承担风险是取得收益的前提，取得收益是承担风险的目的，风险与收益始终相伴随而存在；企业所承担的风险越大，要求的收益率就越高；企业所获得的收益率越低，应该承担的风险也越小；低风险、高收益是企业及其财务管理者所要达到的最佳境界。1用来表示随机事件发生可能性大小的数值。概率越大表示该事件发生的可能性越大。二、风险的衡量方法任务三风险价值的衡量（一）概率（二）预期值随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（数学期望或均值）。

式中：Pi表示收益率的第i种可能值出现的概率；Ki表示收益率的第i种可能值；N表示收益率可能值的数目。1随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准离差、全距等，最常用的是方差和标准离差。任务三风险价值的衡量（三）离散程度

式中：K表示收益率的预期值；Ki表示收益率的第i种可能值；Pi表示收益率的第i种可能值出现的概率；N表示收益率可能值的数目。1.方差（σ2）1任务三风险价值的衡量

2.标准离差（σ）标准离差也叫均方差，是方差的平方根，也是表示随机变量的各个可能值与预期值之间离散程度的指标，但较前者更准确。1任务三风险价值的衡量（四）标准离差率（V）对于预期收益率不同的财务方案的风险程度的比较，应该计算标准离差与预期收益率的比值，即预期收益率的标准离差率。标准离差是反映随机变量离散程度的重要指标，但由于它是绝对数，所以只能用来比较预期收益率相同的各个财务方案的风险程度。1任务三风险价值的衡量

式中：V表示预期收益率的标准离差率。预期收益率的标准离差率越小，风险越小；反之，风险越大。1三、收益率的测算任务三风险价值的衡量应得投资收益率=应得无风险收益率+应得风险收益率企业作为投资者选择某财务方案时应该得到的收益率或要求得到的收益率，称作应得投资收益率或要求投资收益率。无风险收益率：通常以国库券利率为无风险利率应得投资收益率的测算，主要是测算应得风险收益率。（一）投资收益率1任务三风险价值的衡量（二）应得风险收益率测算方法1.利用资本—资产定价模型；2.利用风险价值系数方法1.适用于测算证券投资（包括证券组合投资）的应得风险收益率；方法2.适用于测算其他投资的应得风险收益率。1任务三风险价值的衡量1.资本—资产定价模型该模型是在20世纪60年代由美国学者威廉·F.夏普先生创建的，主要用于测算与证券投资的市场风险相适应的应得风险收益率和应得投资收益率。

1任务三风险价值的衡量

1任务三风险价值的衡量2.利用风险价值系数利用风险价值系数来测算应得风险收益率原理，是依据风险与收益之间的关系，认为应得投资收益率与反映风险程度的预期投资收益率的标准离差率之间存在着一种线性关系，风险价值系数便是表示这种关系的手段或指标。故应得投资收益率=应得无风险收益率+风险价值系数×预期投资收益率的标准离差率1任务三风险价值的衡量

【例1—12】某投资者认定的风险价值系数为9%，一年期的国库券利率为12%；他现在购买某上市企业股票的购买价是21元，预计1年后，该股票价格的变化情况如表所示:请根据以上资料计算该投资者要求的投资收益率应为多少?1任务三风险价值的衡量

1项目一财务管理基础理解财务管理的概念和内容掌握财务管理的目标并熟知不同财务管理目标的优缺点掌握资金时间价值的计算方法熟练运用概率统计方法评价和衡量项目的风险掌握财务管理的环境及其影响因素理解风险与收益的含义掌握风险的衡量方法本章重点回顾：谢谢观看！财务管理实务1主目录项目一财务管理基础2项目二筹资管理项目三证券投资管理项目四项目投资管理项目五营运资金管理项目六收益分配管理134567项目七财务分析子目录1项目二筹资管理任务一筹资概述任务二权益筹资任务三负债筹资任务四资金成本任务五资本结构1项目二筹资管理掌握筹资的目的和要求，了解筹资的方式与渠道掌握股权资本筹集和债务筹资的方法和优缺点掌握资本成本的概念和个别资本成本的计算掌握综合资本成本的概念和计算方法掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的概念和计算掌握最佳资本结构的确定方法本章学习重点：1一、资金筹集的目的与要求任务一筹资概述（一）企业筹资的目的1.企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等生产经营活动的需要，选择适当的方式，从企业外部或内部筹措资金的活动。2.企业筹资的基本目的，概括起来有以下几个方面：满足生产经营活动的需要满足资本结构调整的需要满足应对突发事件的需要1任务一筹资概述（二）企业筹资的要求企业的筹资、投资和分配是密不可分的一个整体，筹资直接制约着投资和分配，企业筹资要讲求资金筹集的综合经济效益。规模适度，合理确定筹资金额，提高筹资效果时机得当，及时足额取得资金，确保资金投放成本节约，灵活选择筹资方式，降低筹资成本结构合理，科学安排资本结构，做到适度举债依法筹措，遵守国家法律法规，维护各方权益1国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金境外资金二、筹资渠道和筹资方式任务一筹资概述（一）筹资渠道1筹资方式是指企业取得资金的具体形式，即企业用什么手段取得资金。任务一筹资概述（二）筹资方式我国企业的筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、内部积累、银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用。这七种筹资方式，分为两类，前三种方式所取得的资金，构成企业的所有者权益，称权益筹资；后四种方式所取得的资金，构成了企业的负债，称负债筹资，其总和就是企业的全部资产。1三、筹资渠道与筹资方式的对应关系任务一筹资概述图2-1

筹资渠道与筹资方式的对应关系1任务二权益筹资一、吸收直接投资权益资金的筹集方式主要有吸收直接投资、发行股票和企业内部积累等。（一）吸收直接投资的方式从出资者的出资形式看，吸收直接投资主要有以下四种类型:

1.以货币资金出资

货币资金出资是企业吸收直接投资最为主要的形式之一。2.以实物出资

吸收实物投资是投资者以厂房、建筑物、设备等固定资产和原材料、库存商品等流动资产所进行的投资。1任务二权益筹资3.以知识产权出资吸收知识产权投资是投资者以专有技术、商标权、专利权、著作权等无形资产所进行的投资。

4.以土地使用权出资土地使用权是指按有关法规和合同的规定使用土地的权利。

上述除货币资金出资方式之外，其余方式的出资都要对资产进行作价。1任务二权益筹资1.确定筹资数量吸收直接投资一般是在企业开办时所使用的一种筹资方式。2.寻找投资单位企业在吸收投资之前，需要做一些必要的宣传，以便使出资单位了解企业的经营状况和财务情况，有目的地进行投资。(二)吸收直接投资的程序3.协商投资事项

寻找到投资单位后，双方便可进行具体的协商，以便合理确定投资的数量和出资方式。1任务二权益筹资4.签署投资协议双方经初步协商后，如没有太大异议，便可进一步协商，重点解决以实物投资、工业产权投资和土地使用权投资的作价问题。5.共享投资利润企业在吸收投资之后，应按合同中的有关条款，从实现利润中对吸收的投资支付报酬。投资报酬是企业利润的一个分配去向，也是投资者利益的体现，企业要妥善处理，以便与投资者保持良好关系。1任务二权益筹资1.优点

(1)有利于增强企业信誉。吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力，能帮助企业扩大生产经营规模、壮大企业实力。

(2)有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资可以直接获取投资者的先进设备和技术，有利于企业尽快形成生产能力，开拓新的市场。

(3)有利于降低财务风险。吸收直接投资，企业可以根据经营状况决定是否向投资者支付报酬，不存在还本付息的压力，所以可以降低财务风险。

(4)有助于企业之间强强联合，进行优势互补。

(三)吸收直接投资的优缺点1任务二权益筹资2.缺点（1）资本成本较高。吸收直接投资向投资者支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的多少来计算的，所以向投资者支付的报酬较高。（2）企业控制权容易分散。投资者在投资的同时，一般都要求获得与投资数量相适应的经营管理的权利，从而容易分散企业的控制权。（3）吸收直接投资的筹资范围较小，而且不便于转让。1任务二权益筹资股票是股份有限公司为筹集权益资金而发行给股东作为持股凭证并取得股息和红利的一种有价证券。股票有多种分类方法，按股东享有的权利和义务不同，分为普通股和优先股。二、发行股票（一）普通股筹资普通股是股份公司依法发行的无特别权力，随着企业利润变动而变动的一种股份，是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份，是股份企业资金的基础部分。普通股筹资的优缺点介绍如下：1任务二权益筹资1.优点

（1）资本具有永久性。发行普通股筹措资本无到期日，无需归还，具有永久性，能保证公司对资本的最低需要，对维持公司的长期稳定发展非常有利。

（2）筹资的风险较小。发行普通股没有固定的股利负担，无需还本付息，是否支付股利、支付多少股利可以根据公司的盈利状况和经营需要而定，能减少股份公司的筹资风险。

（3）可增强公司实力。发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，是公司的自有资金，有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。

（4）资金使用限制少。发行普通股筹集的资本主要是社会的部分闲散资金，资金的使用限制较少，能增强公司经营的灵活性。1任务二权益筹资2.缺点

（1）资金的成本较高。从投资者的角度讲，投资于普通股的风险较高，普通股股利须从税后利润开支，不能税前支付，没有抵税作用，因而资金成本高。此外，普通股融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求，发行费用一般也高于其他证券。（2）可能分散控制权。通过普通股筹资，会有新股东的增加，这样可能会导致股权分散和削弱公司的控制权。此外新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股每股的净收益，从而可能导致股价的下跌。1任务二权益筹资

（二）优先股筹资优先股是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票，具有双重性质。既具有普通股的某些特征，不需要偿还本金，属于权益资金，又有固定的股利率，这又与债券有相似之处。优先股股东拥有优先分配权，当企业清算时，优先股的剩余财产请求权位于债券人之后，但位于普通股之前，即所谓的优先分配剩余财产权。优先股筹资的优缺点介绍如下：1任务二权益筹资1.优点（1）不会分散控制权。与普通股相比，优先股的发行并没有增加能参与公司经营决策的股东，不会影响原有的普通股股东对公司的控制权。（2）不增加公司债务。优先股的发行只增加了公司的股权，并没有增加公司的债务，优先股的股利也不会像债券利息成为公司的财务负担，股利支付率虽然固定，但无约定性，当公司财务状况不佳时，也可暂不支付。（3）可增强公司实力。优先股股筹资是自有资金，不像借债那样可能需要一定的资产来抵押，从间接意义上增强了公司的借款能力，可以增加公司的信誉。1任务二权益筹资2.缺点（1）资金的成本较高。和普通股的股利一样，优先股的股利也要从公司的税后利润中开支，不能税前支付，不能使公司得到税收屏蔽的好处，因而资金成本高。（2）限制条款较多。普通股相比优先股资金的使用限制条款较多。此外由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公司经营状况不佳时的收益受到影响。1任务二权益筹资我国对公开发行股票有严格的法律规定程序，基本程序如图2-2所示：（三）股票的发行程序1任务二权益筹资留存收益是指企业的盈余公积、未分配利润等。留存收益筹资是指企业将留存收益转化为投资的过程，也就是指将企业生产经营所实现的净收益留在企业，而不作为股利分配给股东。实质上是投资者对企业的内在投资，留存收益筹资没有筹资活动和筹资费用，但会受企业盈利多少和企业分配政策的影响。三、留存收益筹资1任务二权益筹资留存收益筹资的优缺点如下:

1.优点（1）不发生实际的现金支出。留存收益筹资不需要支付定期的利息，也不必支付股利，同时还免去了与负债、权益筹资相关的手续费、发行费等开支。（2）可以保持企业举债能力。留存收益实质上属于股东权益的一部分，可以作为企业对外举债的基础。1任务二权益筹资2.缺点（1）

时间受到限制。企业的留存收益也必须经过一定时期的积累才可能达到一定数量，很多时候企业难以在短期内获得所需的资金。（2）股利政策的权衡。如果留存收益过高，现金股利过少，则可能影响企业的形象，并给今后进一步的筹资增加困难。利用留存收益筹资需要考虑公司的股利政策，不能随意变动。1任务三负债筹资（一）

债券的种类按债券上是否记有持券人的姓名或名称，债券可分为记名债券和无记名债券按能否转换为公司股票，债券可分为可转换债券和不可转换债券按有无特定的财产担保，债券可分为抵押债券和信用债券按利率的不同，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券一、发行债券1任务三负债筹资（二）债券的发行价格债券的发行价格是每张债券可募集的资金，亦即投资者购买债券时为每张所支付的金额。公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。一般计算公式为：1任务三负债筹资【例2-1】公司2011年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，发行期为三年，假定2011年1月1日市场利率为8%，试问在下面三种情况下，公司如果发行这种债券，发行价格最高为多少？（1）公司每年末付息一次，到期还本。（2）公司每半年支付利息一次，到期还本。（3）公司规定每半年计息一次，到期连本带利一次性偿清。1任务三负债筹资解析：（1）现金流情况：一年后100元；两年后100元；三年后1100元。最高发行价即把未来现金流按实际利率8%折现=100/1.08+100/1.082+1100/1.083=1051.54（元）（2）现金流情况：每半年50元；最后一次1050元。最高发行价即把未来现金流按实际利率8%折现=50/1.080.5+50/1.081+50/1.081.5+50/1.082+50/1.082.5+1050/1.083=1056.60（元）（3）现金流情况：三年后一次性收到1300元。最高发行价即把未来现金流按实际利率8%折现=1300/1.083=1031.98（元）1任务三负债筹资（三）

债券筹资的优缺点1

优点

资金成本较低

保障控制权

可利用财务杠杆的作用2缺点

财务风险高

限制条件严格

筹资数量有限1任务三负债筹资二、银行借款（一）

银行借款的种类（1）按借款期限长短可分为短期借款和长期借款（2）按借款有无担保可分为信用借款和担保借款（3）按借款用途可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款1任务三负债筹资（二）银行借款的信用条件按照国际通行做法，银行发放短期借款往往带有一些信用条件，主要有：

授信额度

周转信贷协定

补偿性余额

贷款抵押

偿还条件

其他承诺1任务三负债筹资（三）银行借款的优缺点1优点

筹资速度快

筹资成本低

借款弹性较大2缺点

财务风险较大

限制条款较多

筹资数额有限1任务三负债筹资三、租赁筹资（一）租赁的种类经营性租赁，又称为业务租赁，和融资租赁对称，是为了满足经营使用上的临时或季节性需要而发生的资产租赁，租金一般较融资租赁高。融资租赁，是指出租人以收取租金为条件，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为，按来源不同可分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种。租赁是指资产所有者出让资产的使用权，在使用期间按期收取租金作为报酬的一种经营活动。1任务三负债筹资（二）融资租赁的优缺点1

优点（1）租赁融资方式灵活，限制条件少（2）设备淘汰风险小，避免资产过时的风险。（3）均衡各期财务负担，减少破产的风险。（4）保存企业的借款能力

（5）税收负担轻2

缺点（1）筹资成本高（2）丧失资产残值（3）不利于设备改造（4）具有一定的财务风险1任务三负债筹资四、商业信用（一）商业信用条件所谓信用条件是购销双方在进行商品交易时对付款期限和现金折扣所作的具体规定，如“2/10、N/30”，便属于一种信用条件。商业信用是商品交易中以延期付款、预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，是一种直接信用的融资行为。特别是对于那些向银行借款受到限制的小公司来说，值得充分运用。其主要形式是商业承兑汇票、应收账款质押贷款、赊购商品和预收货款等。1任务三负债筹资（二）现金折扣成本的计算

1一、资金成本的概念及作用任务四资金成本资金成本是指企业为筹集资金和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和资金使用费两部分。筹资费用指企业在资金筹措过程中付出的各种费用，如发行股票或债券筹资，需要发生律师费、公关费、销售费等，一般在筹措资金时一次性支付，在以后资金的使用过程中不再发生。资金使用费是指企业在使用资金的过程中而付出的费用，如股票的股利、银行借款和债券的利息等。1任务四资金成本

式中：K——资本成本，以百分率表示；D—使用费用；P—筹资总额；F—筹资费用；f—筹资费用率，即筹资费用与筹资数额的比率（一）

资金成本的概念1任务四资金成本

资金成本是选择筹资方式的重要依据资金成本是评价投资项目，进行投资决策的主要经济标准资金成本是评价企业经营业绩的基础（二）

资金成本的作用1二、资金成本的计算任务四资金成本（一）

个别资金成本的计算1.

银行存款的资金成本企业银行借款成本包括借款利息和筹资费用。按照国际惯例和各国所得税法规定，借款的利息允许在企业所得税前支付。企业实际负担的利息为：利息×（1-所得税税率）。多数情况下，银行借款的筹资费用为0或者可忽略不计。银行借款的资金成本可按下列公式计算：1任务四资金成本

[例2—2]某企业从银行贷款10000元，年利率10%，企业所得税税率是25%，试计算借款的资金成本。解析:KL=借款利息率X(1一所得税税率)X100%

=10%X(1一25%)X100%

=7.5%1任务四资金成本2.

债券的资金成本债券的资金成本主要包括债券利息和筹资费用，债券的筹资费用一般较高，在计算资金成本中必须考虑。债券成本的计算公式为：1任务四资金成本

1任务四资金成本3.

优先股的资金成本优先股的资金成本与债券成本基本相同，包括筹资费用和定期支付的股利。不同的是，其股利是在税后支付，不能抵减所得税。为简化优先股成本的计算，一般假定每年支付的优先股股息相等，通过永续年金方法计算优先股成本。其计算公式为：1任务四资金成本【例2—4】某公司按面值发行100万元的优先股，筹资费率为2%，每年支付12%的股利。试计算该公司优先股成本。解析:1任务四资金成本4.

普通股的资金成本由于普通股每年现金股利多少是不确定的。所以普通股资金成本的确定，有多种估计方法。其中，最常用的是预计未来股利折现法。普通股资金成本计算公式为：1任务四资金成本5.

留存收益的资金成本留存收益是企业资金的一种重要来源，它实际上是相当于股东对企业进行的追加投资。股东对这部分资金与以前投入到企业的股本一样，也要求有一定的报酬，但不用考虑筹资费用。留存收益成本的计算与普通股基本相同，只是不考虑筹资费率。其计算公式为：1任务四资金成本（二）

综合资本成本的计算由于受多种因素的制约，企业不可能只使用某种单一的筹资方式，往往需要通过多种方式筹集所需资金，必须计算企业的综合资金成本。综合资金成本的计算通常以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定，故也称加权平均资金成本，它由个别资金成本和权数两个因素决定。计算公式为：式中：KW—综合资本成本；Ki—为第i种个别资本成本；Wi—为第i种个别资本成本与全部资本的比重。1任务四资金成本（三）

降低资本成本的途径降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，如筹资期限的安排、筹资效率的高低和信用等级的好坏等；也取决于市场环境、投资项目的风险收益和市场利率的变动趋势等，要降低资金成本，需要从以下几个方面着手：合理安排筹资期限

科学利用利率预期

主动提高企业信誉

积极利用负债经营

积极利用股票增值机制1三、杠杆原理与风险控制任务四资金成本（一）

杠杆效应的含义企业财务管理中的杠杆效应有三种形式，即经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。财务管理中的杠杆效应，是指由于固定费用（固定成本和利息）的存在，当业务量发生比较小的变化时，利润会产生比较大的变化。自然界中的杠杆效应是指通过利用杠杆，只用一个较小的力量便可以移动较重物体的现象。1任务四资金成本（二）

成本习性、边际贡献与息税前利润1.

成本习性2.

边际贡献3.息税前利润成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。根据成本习性的不同，可以把企业的整个成本分成三类：（1）固定成本。（2）变动成本。（3）混合成本。混合成本是随着业务量变动而变动，但不成同比例变动。边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额，边际贡献也是一种利润。息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税之前的利润。1任务四资金成本（三）

经营杠杆与经营风险1.

经营杠杆的概念2.

经营杠杆（DOL）的计量经营杠杆（DOL），也称营业杠杆，是指由于固定成本的存在，而导致息税前利润的变动率大于产销量的变动率的杠杆效应。△EBIT／EBITDOL＝———————△Q／Q式中：△EBIT／EBIT代表息税前利润变动百分比；△Q／Q代表销售量变动百分比或EBIT+FDOL＝—————

EBIT式中：EBIT代表息税前利润；F代表固定成本；1任务四资金成本3.

经营杠杆与经营风险的关系经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。当销售收入或销售量不断增长（降低）时，企业中一定量的固定成本可带来企业利润大幅度的上升（下降），即所谓的经营杠杆利益（风险）。因此，企业的经营杠杆作用有双面性，一般经营杠杆系数越大，企业的经营风险就越大。

企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数降低，降低经营风险。1任务四资金成本（四）

财务杠杆与财务风险1.

财务杠杆的概念2.

财务杠杆的计算财务杠杆（DFL）是指由于债务的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应。1任务四资金成本3.

财务杠杆与财务风险的关系财务杠杆具有两方面的作用，既可以较大幅度地提高每股收益，也可以较大幅度地降低每股收益。企业为了取得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息税前利润下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股利润就会下降得更快，因而增加了财务风险。也就是说，企业利用财务杠杆，可能会产生好的效果，也可能会产生坏的效果。1任务四资金成本（五）复合杠杆1.复合杠杆的概念2.

复合杠杆的计算复合杠杆，亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。1任务四资金成本3.

复合杠杆与企业风险的关系就企业生产经营过程而言，通常固定成本与固定性财务费用同时存在，相应地，经营杠杆和财务杠杆同时存在。因此，企业同时具有经营风险和财务风险。由这两种杠杆效应联合作用即综合杠杆作用所产生的风险构成企业的风险。1一、资本结构的含义任务五资本结构资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。广义的资本结构是指企业全部资本的价值构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的价值构成及其比例关系，也就是企业长期负债和权益资本的比例关系。资本结构在很大程度上决定着企业的偿债能力和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力。1二、影响企业资本结构的因素任务五资本结构表2—2影响企业资本结构的因素1三、最佳资本结构的选择方法任务五资本结构（一）

比较资金成本法比较资本成本法是指企业在筹资决策时，针对多个备选方案，通过比较选择综合资金成本率最低的资本结构作为最佳资本结构的方法。运用比较资金成本法必须具备两个前提条件:一是能够通过债务筹资；二是具备偿还能力。企业资本结构决策，分为初始资本结构决策和追加资本结构决策。1任务五资本结构（二）

无差别点分析法每股收益无差别点法，又称息税前利润一每股收益分析法(EBIT-EPS分析法)，是通过分析资本结构与每股收益之间的关系，对不同资本结构的获利能力进行分析，计算各种筹资方案的每股收益的无差别点，从而确定合理的资本结构的方法。这种方法确定的最佳资本结构亦即每股收益最大的资本结构。计算公式为:式中：EBIT为每股收益无差别点处的息税前利润。1任务五资本结构从左下图可看出，权益筹资线和负债筹资线的交点就是每股无差别点。（1）当EBIT大于每股利润无差别点的EBIT时，负债筹资较好；（2）当EBIT小于每股利润无差别点的EBIT时，股票筹资较好；（3）当EBIT等于每股利润无差别点的EBIT时，两种筹资一样。1项目二筹资管理掌握股权资本筹集和债务筹资的方法和优缺点掌握资本成本的概念和个别资本成本的计算掌握综合资本成本的概念和计算方法掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的概念和计算掌握最佳资本结构的确定方法本章重点回顾：谢谢观看！财务管理实务1主目录项目一财务管理基础2项目二筹资管理项目三证券投资管理项目四项目投资管理项目五营运资金管理项目六收益分配管理134567项目七财务分析子目录1项目三证券投资管理任务一证券投资概述任务二债券投资任务三股票投资任务四基金投资1项目三证券投资管理了解证券的种类、证券投资组合的含义，理解证券投资的目的和风险掌握投资、证券投资的含义、特点、一般程序和管理要求掌握计算债券价值和到期收益率计算的基本方法掌握计算股票价值和投资收益率计算的基本方法掌握证券投资组合的策略和方法及投资组合收益率的计算方法本章学习重点：1一、投资的概念任务一证券投资概述

投资是指特定经济主体(包括国家、企业和个人)为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域投放足够数额的资金或实物的经济行为。（一）按照投资行为的介入程度，投资可分为直接投资和间接投资；（二）按照投资的方向不同，投资可分为对内投资和对外投资；（三）按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资等多种形式二、投资的种类1三、证券的概念与种类任务一证券投资概述（一）证券的概念（二）证券的种类证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的一种信用凭证或金融工具。按证券体现的权益关系，分为所有权证券、债权证券和信托投资证券；按证券的发行主体，分为政府证券、金融证券和公司证券；按证券的到期日，分为短期证券和长期证券按证券的收益状况，分为固定收益证券和变动收益证券1四、证券投资的概念与分类任务一证券投资概述

证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。根据投资对象，证券投资可分为债券投资、股票投资、基金投资和组合投资四类。1任务一证券投资概述暂时存放闲置资金，并获取投资收益与筹集长期资金配合满足未来的财务需求满足季节性经营对现金的需求

获得对相关企业的控制权五、证券投资的目的1六、证券投资的风险任务一证券投资概述（一）违约风险

违约风险是指证券发行人无法按期支付债券利息和偿还本金的风险。

避免违约风险的方法是不买质量差的债券。（二）利率风险利率风险是指由于利率的变动而引起证券价格波动，使投资者遭受损失的风险。

减少利率风险的方法是分散债券的到期日。1任务一证券投资概述（三）购买力风险购买力风险是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时，获得资金的购买力降低的风险。减少购买力风险的方法是，投资于预期报酬率会上升的资产。（四）流动性风险流动性风险是指投资者在需要卖出证券时，面临的变现困难和不能在适当或期望的价格上变现的风险。1选择投资对象开户与委托交割与清算过户任务一证券投资概述七、证券投资的基本程序1一、债券投资的目的和特点任务二债券投资（一）债券投资的目的企业债券投资按持有时间的长短可分为短期债券投资和长期债券投资。短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。（二）债券投资的特点相对于股票而言，债券投资有以下特点:本金安全性高；没有经营管理权；收入稳定性强。1二、债券价值和到期收益率的计算任务二债券投资（一）债券价值的计算债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。

1.一般情况下的债券价值的计算典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。按复利方式计算的债券价值的基本模型是:式中:V：债券价值;i：债券的票面利率;F：到期的本金;K：贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低报酬率;n—债券到期前的年数。1任务二债券投资【例3-1】哈拍公司拟2002年2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的市价是920元，应否购买该债券?

解析:由于债券的价值大于市价，若不考虑风险问题，购买此债券是合算的，它可获得大于10%的收益。1任务二债券投资我国很多债券属于一次还本付息且不计算复利的债券，其估价计算公式为:

2.一次还本付息且不计算复利的债券价值计算1任务二债券投资

即债券价格必须低于1020元时，企业才能购买。1任务二债券投资

1.概念：到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购人价格的折现率。这个收益率是按复利计算的收益率。

2.决策标准：到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃。

3.计算公式：（二）债券到期收益率的计算式中：k为到期收益率1公司进行股票投资的目的主要有两种:一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价;二是控股，即通过购买某一公司的大量股票达到控制该公司的目的。一、股票投资的目的与特点任务三股票投资（一）股票投资的目的1任务三股票投资（二）股票投资的特点与债券投资相比，股票投资具有以下特点：股票投资是权益性投资；股票投资的风险大；股票投资的收益率高；股票投资的收益不稳定。1二、股票价值和投资收益率的计算任务三股票投资（一）股票价值的计算股票的内在价值就是股票带给持有者的未来现金流入的现值，即由一系列的未来股利的现值和将来出售股票时售价的现值之和构成。1.普通股价值的计算2.零成长股票---每年发放固定的股利D式中V：股票的内在价值;Dt：第t年的股利;Vn：第n年出售股票时的市价;K：贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低报酬率;n：股票出售前的年数(期数)。1任务三股票投资3.固定成长股票---股利以固定的比例g增长

其中:Do—基期(上一年)已经发放的每股股利;D1—未来第一期的股利;g--预期未来收益增长率(股利增长率)。1任务三股票投资（二）股票投资收益率R的计算

【例3-3】有一只股票的价格为20元，预计下一期的股利是1元，该股利将以大约10%的速度持续增长。该股票的期望报酬率为:1一、基金投资概述任务四基金投资（一）基金投资的含义

基金投资是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即聚集一些基金股份或收益凭证等有价证券交由专业投资机构经营运作，达到规避投资风险并获取投资收益的证券投资工具。1.根据募集方式不同分为公募基金和私募基金；2.根据能否在证券交易所挂牌交易分为上市基金和非上市基金；3.

根据运作方式的不同分为封闭式证券投资基金和开放式证券投资基金；4.根据组织形式的不同分为公司型证券投资基金和契约型证券投资基金。（二）基金投资的分类1任务四基金投资（三）基金投资的特征1.低成本的规模经营；2.低风险的分散投资；3.专家管理，有更多的投资机会；4.方便的服务专业化。1二、基金投资的价值与报价任务四基金投资（一）基金单位净值基金发行要确定发行价格，基金的发行价格一般根据基金单位金额和发行手续费来确定。计算公式如下：基金单位净值：在某一时点上每一基金单位实际代表的资产价值，是评价基金价值的最直观指标。1任务四基金投资【例3—4】假设某基金持有三种股票的数量分别为20万股、60万股和120万股，每股的市价分别为20元、25元和10元，银行存款为1000万元。该基金负债有两项:对托管人或管理人应付的报酬为400万元，应付税金为500万元，已经售出的基金单位为2500万份。要求:计算基金单位净值。解析:基金资产总额=20X20+60X25+120X10+1000=4100(万元)基金负债总额=400+500=900(万元)基金单位总份数=2500(万份)1任务四基金投资1任务四基金投资（二）基金报价理论上基金的报价是由基金的价值决定的。具体而言，封闭式基金在二级市场上竞价交易，其交易价格由供求关系和基金业绩决定。开放式基金的柜台交易价格则完全以基金单位净值为基础，通常采用两种报价形式:认购价(卖出价)和赎回价(买入价)。其计算公式如下:1任务四基金投资【例3—5】某基金公司发行的是开放式基金，2011年的相关资料如表所示。假设公司收取首次认购费，认购费为基金净值的500，不再收取赎回费。要求:计算该基金公司2011年初和年末的下列指标:①基金净资产价值总额；②基金单位净值；③基金认购价；④基金赎回价。1任务四基金投资

1三、基金收益率任务四基金投资基金收益率是反映基金增值情况的指标，它通过基金净资产的价值变化来衡量。基金净资产的价值是以市价来计量的。其计算公式如下:1四、证券投资组合任务四基金投资（一）证券投资组合的意义证券投资组合是证券投资的重要方法，它可以帮助投资者降低投资风险，获取较高的投资收益率。（二）证券投资组合的策略1.保守型策略该策略认为：最佳证券投资组合策略是将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部可分散风险，得到的报酬率等同于市场所有证券的平均报酬率。1任务四基金投资2.冒险型策略该策略认为：与市场完全一样的组合不是最佳组合，只要投资组合做得好，就能击败市场或超越市场，取得远远高于平均水平的报酬。采用这种策略的人认为，报酬就在眼前，何必死守苦等。3.适中型策略这种策略认为，证券的价格，特别是股票的价格，是由公司的经营业绩来决定的，只要公司经营业绩好，股票价格一定会达到其本来的价值水平上。采用这种策略的人，一般都善于对证券进行分析，选择高质量的股票和债券组成投资组合。1任务四基金投资（三）证券投资组合的方法1.选择足够数量的证券进行组合这是一种最简单的证券投资组合的方法。在采用这种方法时，不是进行有目的的组合，而是随机选择，当证券数量足够多时，大部分可分散风险都被分散掉了2.把风险大、风险中等、风险小的证券组合在一起

1任务四基金投资3.把投资报酬呈负相关的证券组合在一起如一种股票的报酬上升而另一种股票的报酬下降，则这样的两种股票称为负相关股票。把报酬呈负相关的股票组合在一起，能有效地分散风险。如:某公司同时持有一家汽车制造公司的股票和一家石油公司的股票，当石油价格大幅度上升时，这两种股票便呈负相关。1任务四基金投资（四）证券投资组合收益率的计算1.β系数的含义企业的风险可划分为系统风险和非系统风险。R系数为某个资产的收益率与市场组合收益率之间的相关性，用来度量该资产系统风险的大小。其计算公式为:式中：βp为证券组合的β系数；wi为证券组合中第i种股票所占的比重；βi为第i种股票的R系数；n为证券组合中股票的数量。1任务四基金投资

【例3—6】某投资组合由A、B、C三支股票组成，有关机构公布的各支股票的月系数分别为0.5，1.0和2.0。假定各支股票在投资组合中的比重分别为10%,30%和60%。要求:计算该投资组合的R系数。解析:

依题意β1=0.5，β2=1.0，β3=2.0；

W1=10%，W2=30%，W3=60%；

则有：βp=0.5X10%+1.0X30%+2.0X60%=1.551任务四基金投资2.资本资产定价模型财务管理中为揭示单项资产必要收益率与预期所承担的系统风险之间关系而建立的一个数学模型。在某些合理的条件下，该数学模型可用文字表述为:某种证券的预期收益率=无风险资产收益率+该证券的β系数X风险溢价式中，R为某种资产或某种投资组合的必要收益率；Rf为无风险收益率；

βp为某种资产或投资组合的风险系数；Rm为市场组合的平均收益率。1任务四基金投资

【例3—7】A股票的R系数为0.5,，B股票的R系数为1.0,，C股票的R系数为2.0，无风险利率为6%，假定同期市场上所有股票的平均收益率为10%.

要求:计算上述三种股票的必要收益率，并判断当这些股票的收益率分别达到多少时，投资者才愿意购买。解析:

依题意：Rf=6%，β1=0.5，β2=1.0，β3==2.0

则A股票的必要收益率：R1=6%+0.5X(10%一6%)=8%;B股票的必要收益率:R2=6%+l.0X(10%一6%)=10%;C股票的必要收益率：R3=6%+2.0X(10%一6%)=14%

只有当A股票的收益率达到或超过8%,B股票的收益率达到或超过10%,C股票的收益率达到或超过14%时，投资者才愿意投资购买。否则，投资者就不会投资。1任务四基金投资（五）投资组合收益率的计算式中：βp为证券组合的β系数；wi为证券组合中第i种股票所占的比重；βi为第i种股票的R系数；n为证券组合中股票的数量。根据资本资产定价模型的基本表达公式，可以推导出投资组合必要收益率的计算公式为:1任务四基金投资

【例3—8】某企业目前持有由三种股票构成的证券组合，每只股票的β系数分别为0.8%，1.2%和1.5%，它们在证券组合中所占的比重分别为10%、30%和60%，当前股票市场上的平均收益率为10%，无风险收益率为6

%，要求:计算该股票投资组合的必要收益率。解析:第一步:先计算股票投资组合的R系数:第二步:计算股票投资组合的必要收益率:投资该组合，必须获得11.36%的报酬，否则就不应当投资。1项目三证券投资管理掌握投资、证券投资的含义、特点、一般程序和管理要求掌握计算债券价值和到期收益率计算的基本方法掌握计算股票价值和投资收益率计算的基本方法掌握证券投资组合的策略和方法及投资组合收益率的计算方法本章重点回顾：谢谢观看！财务管理实务1主目录项目一财务管理基础2项目二筹资管理项目三证券投资管理项目四项目投资管理项目五营运资金管理项目六收益分配管理134567项目七财务分析子目录1任务一项目投资概述任务二进行项目投资的评价与决策项目四项目投资管理1项目四项目投资管理本章学习重点：树立科学的投资决策理念；学会计算和确定各阶段的现金流量；掌握项目投资的特点、一般程序；掌握现金流量的内容和计算方法；掌握各种贴现和非贴现指标在投资决策中的实际应用。1一、项目投资的概念与特点任务一项目投资概述

项目投资，是指以特定建设项目为投资对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为，项目投资内容主要包括兴建厂房、建造新生产线、购置生产设备、改造设备的投资。

与其他形式的投资相比，项目投资具有投资金额大、影响时间长(至少1年或一个营业周期以上)、变现能力差和投资风险大的特点。1二、项目投资的计算期及其构成任务一项目投资概述项目投资的整个时间分为建设期和生产运营期。建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需的时间，建设期（记作s，s≥0）的第一年年初称为建设起点（记作第0年），建设期的最后一年年末称为投产日（记作第s年），生产运营期（记作p，p>0）是指从投产日到清理结束日之间的时间间隔。项目计算期、建设期和运营期之间有以下关系成立，即:项目计算期（n）=建设期（s）+运营期（P）1任务一项目投资概述【例4-1】项目计算期的计算：某企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年。要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。（1）在建设起点投资并投产。（2）建设期为一年。解析:（1）项目计算期=0+10=10(年)；（2）项目计算期=1+10=11年)1三、原始总投资、投资总额和资金投人方式任务一项目投资概述反映项目所需现实资金的价值指标。从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。原始投资额为建设投资和流动资金投资之和。1.原始总投资(又称初始投资)1任务一项目投资概述可分为一次投入和分次投入。一次投入方式是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末;如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则属于分次投入方式。

3.资金投入方式反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。其中建设期资本化利息是指在建设期发生的与购建项目有关的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。投资总额为原始投资额和建设期资本化利息之和。2.投资总额1四、项目投资的一般程序任务一项目投资概述确定投资目标提出投