基金产品报告

1DOCPROPERTY"行业"基金研究中心张宇张剑辉DOCPROPERTY"报告日期"2021年10月13日DOCPROPERTY"标题"天治品质优选混合型基金长期竞争力评级DOCPROPERTY"行业"基金研究中心张宇张剑辉DOCPROPERTY"报告日期"2021年10月13日DOCPROPERTY"标题"天治品质优选混合型基金长期竞争力评级DOCPROPERTY"竞争评级"市场数据行业优化平均市盈率55.42市场优化平均市盈率46.98国金油气指数9115.86沪深300指数4978.25上证指数5187.74深证成指17065.77中小板指数4712.26长期竞争力评级DOCPROPERTY"竞争评级"市场数据(人民币)市价(元)10.816,300.00224,689.10总市值(百万元)2,526,179.00年内股价最高最低(元)11.32/8.53沪深300指数4978.25上证指数5187.732005年股息率0.00%DOCPROPERTY"报告类型"基金产品分析报告 设立日期2005年1月12日基金类型混合—灵活配置型基金公司天治基金设立日期2005年1月12日基金类型混合—灵活配置型基金公司天治基金基金经理谢京单位净值0.7572元累计净值3.2672元截至20210930投资建议——买入天治品质优选混合型基金成立以来，业绩表现平稳，三季度业绩尤为突出，且持续风险控制良好。我们判断未来企业盈利增长对股指推动力的释放将更多呈现缓慢且温和特征，股指预期维持震荡整理走势，在震荡中股指重心逐步上移，而结合历史分析比拟，震荡市下有利于包括天治品质优选在内的小型基金发挥规模小、操作灵活的特征，获取相对收益。同时，对于企业盈利能力的识别判断对基金业绩的影响也随之提升，寻找阿尔法的操作策略更有发挥的市场空间，且通过风格比拟预期小盘股超额收益水平呈现上升趋势，因此建议阶段关注选择选股实力强和中小盘风格的基金品种。分析说明，天治品质优选基金管理人的选股能力突出，又以中小盘股票为主要投资标的。综合比拟分析，我们对于天治品质优选混合型基金的投资建议为“买入〞。投资摘要粗天治滑品质乖优选甘成立耍以来掠业绩胡表现仰平稳殿，截悼至山20槽09充年宏9乱月童30各日得，该纷基金姑在成虹立以揉来四好年多秆时间既里的允净值已增长谣率达卖到累16挡4.袄3%吐，超躁越同阅期上旧证综杏指伞43钱.2张%州。委20点09淋年三蚀季度须，天徐治品桐质优规选获雹取2姑.刮0呜3%伟的正闹收益肤，在誓混合晕-来灵活左配置穗型基效金中洗排名侨前种10帝%，枯超越销同业暗均值捏5.副15蚊%白。骆而且株，蜂最新件一期加的国燕金基雁金评有级〔大20咳09跳年央10歉月〕扒中，晌反映幅基金疫保本烟收益疑能力裁的下票行风楼险指博标，听天治脂品质塘优选罚一年证期弹和两哥年期蜓指标淘值均狠较大妙幅度拣低于随同业买均值福，表绝明该浊基金丸的风喜险控肆制效注果较椅好大。宽结合冰历史当分析映显示遵：小丽型基由金由妻于规蔑模较极小，全当市堡场出逗现朋震荡么走势僻时，厉基金获管理梦人方梯便灵肝活操坏作，弄适时想调整瓣基金倚投资盒策略森，局从而药有效晶控制贼风险宜。龙我们少统计图了截于止品20顿09假设年三周季度次，近帽11萍个季津度以寻来偏筋股型肾基金番中炉，小耀型基稠金和翼中大随型基解金品械种的突平均吐业绩瞎，统总体盏上，眨小型迷基金悠取得算了正眼的相及对收炎益。径结合色A股路市场帝表现幸，当松市场柱出现长震荡药走势影时，绣小型诱基金贞由于丧“吗船小亏好调叛头趟〞剪，容直易通门过股腊票仓让位调正整和震个股晃选择鱼，在珍一定抱程度梁上回适避市倒场风狐险隐，相融比蒙中大洪型基秒金获纳得相昆对收草益；眉反之车，当偿市场疤行情烟是由钟大盘袭蓝筹瞒引领恨下展绞开封的时晒候罚，中粉大型贤基金见由于泊保持尸较高席的股菊票仓璃位和夏重仓贱大盘娘蓝筹阴股，阳能够脆相比升小型汁基金宣获取禾一定贫的相事对收傍益。姻天治躺品质船优选事的投泉资操串作风厕格，块明显瑞具有告小型匹基金脑的特惑征：唯一方三面，绪该基还金灵耳活调括整股裹票仓宅位。组观察卵其历六史股衡票仓灿位和究大盘洋走势寨，二裙者在值变动饿方向圈性上炮根本毅保持罗一致秩；幼另一津方面寿，在敌行业荣配置梯和个舅股选纳择上亮，天抄治品答质优趟选也糖非常令灵活催。爸在唉20译09晃年督10歪月国代金的罚基金请投资靠策略校中站，我搂们仪提出搞重点忙关注辱基金售管理螺人的搬选股梯能力皆。同遍时，跳建议驳在基取金持准仓风椅格选斤择上论，从笛大盘蹦蓝筹帖逐渐唤向中申小盘添风格私转换帖。摸天治嗓品质泼优选绸就是堵这样皂的选近股能租力突秀出、恨以中膀小盘闻股票泳为主什要投呜资标肚的的淡基金砌品种顷。叼我们辰利用耻投资累组合柱信息名进行菠分析垒，总发现敢在对河天治售品种普优选糟基金舅收益世的贡裁献度压中，腾个股架选择扑的超拒额收隶益贡服献忌最大管，表慎明该同基金蚁管理扮人的势选股体能力嫁突出劣。急通过芝对天灯治优剩选逐20皆07够、荣2需00著8匪年报肆和池20奉09饱年中敏报的严持股童明细率进行赶分析活，中视小盘草股票浓在其阵股票丧投资疏中的汤数量唱和市蛇值占供比均府超过猜60撞%院。呼天治闸品质鹿优选仰基金铁简介闲图表抗1：详天治贡品质备优选汁基金购介绍叮成立链时间戒20椅0适5庸-0庭1旺-婚12垄国金瞎分类狱混合籍-灵刊活配刷置型发投资摔范围屑基金蒙的资酱产类辫别配和置比病例为冬：股兔票投喉资比脖例范倍围为窗40秋%-但95凤%，丢债券寨投资药比例肠范围塌为0今%-研55及%，箩现金度类资烘产比瓜例不亲低于喘5%市。宅投资塌策略退廊以股况票品麦种为筝主要愈投资塑标的并，以介自下碌而上卸的股辅票优餐选策债略为场主，要辅以辅自上渔而下贪的类确别资亩产配析置、古行业些资产染配置然，通庆过综申合运露用财俩务品雄质、回经营止品质炼和市况场品药质三录大评波估体即系，股优选穷具有谊长期律开展赔潜力供的上论市公弓司股窑票进贸行投疾资，著并在认投资卖运作港的各耕个环乓节实字施全袭面风倒险预发算管状理。跌风险中收益嗓特征相属于枝证券布投资披基金勺中风没险水关平适傲中的茧品种颗，在宴投资英管理娇全过宾程中其严格稼实施患风险娃预算寸管理待，在备明确杀的风廊险预乡算目涨标范守围内捡追求组稳定疼的超讽额收余益率农。论业绩糠比拟助基准饰中信辈标普路30存0指点数×反70棍%＋仆中信梦国债艇指数胞×3蚁0%孝来源违：国舍金证壁券研喘究所冰路业绩绪长期连稳定萄短期疫突出到，锡风险您控制唉效果优持续迈较好占眠天治餐品质亿优选墨成立艳以来烤业绩妹表现匀平稳腿，岭截至茅20掏09辨年体9牙月鼻30予日祖，蓝该基响金在街成朵立以彩来男四俱年诉多唱时间句里托的净且值增狸长率傻到达据1稳64中.胶3茅%，箱超越山同期节上证蚂综指求4题3碧.市2凝%。咽20荡09第年三孙季度杏，A求股市窑场剧碑烈释震荡桨，热唉点分矿化，弊沪深捏30做0指障数振弟幅超隔过3条0%奏，最读终下要跌5崇.1梁%。扫而这启期间辜，天租治品轮质优竞选获销取2苦.0夏3%举的正雷收益姑，在才混合油-灵算活配福置型拘中排虏名前肿10淡%，征超越柱同业秃均值硬5.排15阔%。量最新饺一期泥的国填金基障金评翠级〔翻20阿09蜡年1捏0月惯〕中还，在宽反映减基金双保本冤收益术能力江的下谷行风娃险指工标，趣天治联品质眠优选河一年滔期威和两技年期躁指标怪值均椅较大并幅度搏低于呼同业关均值淹，表俯明该平基金丢的风哭险控感制效齐果较塑好。丑股指半预期帮震荡艰，凸席显讯小型次基金咽灵活拉特征疫结厘合历火史分磨析，外我们释发现计：小铜型基捕金由遥于规邮模较歼小，侮当蛙市场骆出现米震荡勿走势末时桥，扮基金章管理早人方煤便灵梁活操感作，舱调整码投资渣策略柿，缓从而演有效铁控制域风险亚。薄我们渗统计欣了席截晕止脂20航09歼年三经季度业，失近右11桑个季回度佣以来守，院小型警偏股迹型抢基金本文中，根据截至2021年三季末的统计，基金管理规模在10亿元以下的划分为小型基金，以上的为中大型基金。统计范围为以A股市场为投资范围、剔除指数型基金后的开放式股票型基金，以及开放式混合型基金。菠和中选大型技偏股驶型透基金袭的茶平均掩业绩樱。总寸体上糊，枝小型纹基金冲取得横了正腊的相本文中，根据截至2021年三季末的统计，基金管理规模在10亿元以下的划分为小型基金，以上的为中大型基金。统计范围为以A股市场为投资范围、剔除指数型基金后的开放式股票型基金，以及开放式混合型基金。哈结合尝A股蜻市场大表现扫，核在2材00冻8年休的四渣个季科度，熟即兽市场权出现浑震荡士走势枕时荣，泻小型决基金交由于文“望船小坚好调前头季〞脚，容苗易通袜过股渔票仓拳位调拐整和姜个股汽选择涛，在壁一定居程度万上回既避市用场风漂险，顷相比言中大蒙型基备金获绘得董相对烘收益运；床反之患，嫌在2比00挖7年镰和2存00南9年态一二勺季度陪，域市场伞行情徐是由经大盘营蓝筹舅股票迷引领姿下展葬开深的时这候勿，鸣中大赴型基颂金杂由于污保持设较高样的股浓票仓反位和油重仓侵大盘快蓝筹次股，或能够弄相比勾小型锅基金姐获取猎相对匙收益斗。见墙图表浑2素。慧20室09舌年以凳来，鸽A股垄市场炒表现盗出明飘显的兼热点励轮动临特征从。扫上半蔽年篮行情性由应强搬周期狭行业肃和杂银行限、地罪产等向受益耀经济渠复苏筐的行数业带纷动，铃三季旱度傅投资米风格折又来向相徐对弱冷周期浩行业立进行哈转换拿，如运零售玩和食厦品饮比料，究医药誉生物瞧制品修行业梢等，涂回归搬具有渣估值独优势华、盈葵利增葡长比扭较确质定的挪行业签。帖瞻望华20稿09木年泉四季构度区，溪我们星判断议未来瘦企业崖盈利矿增长豪对股茅指推形动力悔的释胁放，侦将更农多呈票现缓何慢且哄温和载特征余，股拣指预闻期维围持震毕荡整鸟理走胁势，索在震等荡中然股指绒重心冠逐步音上移挤。建此时袍，乐有利教于发弹挥合小型块基金老规模刚小止、操泊作裳灵活蛾的特积征艘，获伶取相崇对收颗益啦。放图表趣2抬：小交型基沃金和足中大禽型基断金的奇表现洁〔2殃00思7年折一季沫至2规00顺9年你三季简〕蚊来源贪：国从金证称券研子究所拌斥天治拉品质益优选碎的投版资操吨作风融格约，牛明显鼠具有嫁小型碎基金初的特延征各：云一方绳面，斑该基政金五灵活央调整牺股票谈仓位池。观摄察攻其盆历史北股票些仓位包和大艰盘走洁势慕，二颈者苦在变哭动悼方向艘性上粘根本侨保持尤一致杨，表旱明该种基金印管理芹人筹在大欲类资坊产上免的配郊置注符合件市场典趋势稿，见寸图表妻3邪。农图表沟3揪：天俯治品浆质优迈选的妈股票平仓位程变动蚀与大屿盘对唯比图蚂来源记：国剩金证士券研闭究所羞掩另一蛋方面仙，棉在初行业燃配置殊和个府股你选择敢上，唤天治助品质挠优选泼也邪非常匠灵活遗。井20塑0炎7扭年偷市场评表现坟强势冤，天孟治品并质优相选臭的族重字仓行考业建维持返在金萍融保煤险、尼机械递设备牛和金懒属非辟金属距业等观偏历进攻进类枕的行挡业；姜20惑08宰年，锻市场氧宽幅杰震荡渴，其辫除了凭重点浪配置她金融奏保险直业僻之俘外，汇其余耐的棚行业税配置真非常矮分散熔，分稳散的景行业鸽配置脑也束降低还了基拒金组用合的横整体建风险汉度隆；2因00踪9年彩二季观度，赠以经腐济复寸苏和帆通脏胀预腊期为缠投资凭主线冤，重扮点配吐置地愿产、诊金融凝保险胸、煤括炭和她新能陶源等渠行业胁中的芝优质格公司狂。见慌图表轨4万。趁图表而4宵：天阀治品绿质优连选的鲜重要弹行业普配置梁占股单票投悲资市扎值比都例变硬化片来源池：国询金证赤券研性究所衔瑞基金子主要叫投资鬼风格咳哈：选痕股实穗力谊优秀女+中刺小盘其风格馒在奔20应09滥年1笔0月糕国金祸的唤基金脊投资浑策略弓中，蕉针对缘前述妨“搜未来奉企业检盈利波增长滚对股峰指推卷动力抚的释增放锡，还将更怪多呈浅现缓狡慢且懒温和挑特征收，股勤指预惠期维催持震邪荡整牵理走筒势崇，在霞震荡爽中股束指重慈心逐闹步上霸移发〞瘦的判库断，数我们仔认为誓落实葱到基夫金投笑资操捉作上届，本对于鹅企业令盈利秤能力晕的识捧别判臂断对信基金手业绩洲的影臣响也辞随之过提升羽，寻槐找阿劫尔法昨的操驼作策度略更亦有发猴挥的序市场隆空间赠。样同时当，傍根据碑国金疗大小唉盘风晕格指杰数走遗势变弦化分逮析，爬近期锅小盘家股超裕额收滋益水午平处渣于上梦升趋皇势中已。建哲议喊在脏基金竿持仓字风格匀选择极上，梅从大楼盘蓝矩筹荷逐渐膊向中枝小盘鲁成长蛋风格逼转换染。录天治严品质碌优选物就是充这样题的选禽股能故力突婚出、坚以中脑小盘免股票呼为主名要投予资标真的的匀基金飞品种盾。纠我们浮利用繁投资浩组合稀信息脂进行撇分析拼，发狼现在畅对天未治品正种优腔选基昼金收首益的自奉献暮度蔬中保，个犯股选烟择的董超额稠收益什奉献并度地最大训，表挖明贴该棒基金告管理霞人的筋选股讲能力乳突出咏。剩从2川00质7年泊二季贱度至讨20秆09扮年三锅季度诱，相画对于攀基金笑的业蜡绩比旨较基姻准〔袖中信驶标普凭30俭0指需数×立70锐%＋价中信声国债啄指数患×3拔0%辉〕，脾天治页品质摧优选授在个权股选邻择上列取得间12艇.8素%的弦超额凳收益伶。猜20选08智年四滩个季妖度以然及2设00库9年全三季糠度的鼓超额物收益按尤为目明显曲，其宴中，芦20凤09剃年三纽季度蚁基金洲在个长股选屿择的慈超额颗收益情为4钓.7湿9%湿。甘其次拥，该热基金驶在傲资产哭配置宏上遗获取棵12傲.2坊%的啊超额增收益都。子其中索，在捎20萌07急年三垄季度僻、2象00竹8年而三四欠季度拴和2画00爹9年推二季兼度的继资产紧配置圣效率暗较佳贴。见码图表携5嫩、推6拔。跃图表柴5揭：天冲治品社质优汤选季平度选蛾股超剖额收行益(康20闻07笨Q2罢-2密00按9Q魔3)此图表绍6寨：天回治品臂质优肤选季省度资点产配守置超侮额收组益(愁20药07跌Q2舟-2盈00述9Q刘3)汤榆来源菊：国责金证女券研锅究所译释而且景，就通过谎对而天治绞优选输20诱0无7梯、游20船08蜂年报凭和段20恼0袖9害年港中勇报值的颂持股族明细杯进行辞分析榆，楚发现的中小狱盘股箩票在摧其股坡票投谷资中佳的数翻量和铸市值砌占比反均超烛过财60些%，户见图稳表遣7衣。披图表摘7斧：泊天治方品质谅优选捉的持后股风碑格绕年度荷大盘洗股部中盘件股奇小盘订股恐股票拆数量妇投资晃比例雾股票覆数量贡投资负比例彻股票茄数量秀投资检比例禁20邮0赚7催年冈16猫4框0%圆1宪9定3隆2.盾7冤%宪16纱2铅7膝.龄3勇%痛20粉0苦8就年罗6蹦2嚼4尽.察4湿%昌17扬53圈.厦8析%五9扁21剧.纽8炊%浩20率0急9境年壶中报遍1布1纺40荐.6椒%际14鸽35呜%踏9辞2乐4盯.箩4雷%纱来源锹：国征金证糟券研详究所晴(持注:译投资毕比例谦为辨大中阔小盘荡占唐基金补股票佳投资乒市值爆比纱例允)怎投资冠建议适——倒买入贺天治鞭品质淹优选风混合颗型基搬金成里立以补来，侵业绩滋表现困平稳贺，三铺季度漏业绩胜尤为机突出猜，且即持续食风险德控制誉良好抄。劫我们材判断昆未来浮企业解盈利横增长超对股假指推摘动力就的释骄放将英更多咬呈现穗缓慢晌且温带和特峰征，寄股指桥预期乒维持组震荡摇整理齐走势悄，在俭震荡蜓中股赵指重梯心逐荣步上描移，史而结钞合历桥史分祖析比锦较，秒震荡好市下板有利缘于包鸟括天先治品百质优假设选在鸦内的谱小型律基金替发挥栽规模纤小、钩操作滩灵活依的特吐征，师获取东相对议收益悉。速同时剂，对蛛于企属业盈刺利能糕力的任识别认判断桨对基耽金业陆绩的南影响午也随猛之提妙升，殃寻找英阿尔卧法的贿操作