【基于哈佛分析框架下的小鹿妈妈科技财务报表分析】

目录TOC\o"1-3"\h\u109201绪论 3284191.1研究背景 337721.2文献综述 3278111.3研究内容及方法 4245132相关理论概述 5165372.1财务分析理论 555632.1.1财务分析理论的含义 5310482.1.2财务分析的方法及局限性 520382.2哈佛分析框架理论 518773（1）哈佛分析框架理论的含义 512461（2）哈佛分析框架理论的优势 6238653小鹿妈妈科技概况及财务战略分析 716653（一）小鹿妈妈科技简介 726007（二）小鹿妈妈科技战略分析 78855（1）优势 723477（2）劣势 720527（3）机会 7689（4）威胁 811528（5）SWOT组合分析 8213394小鹿妈妈科技财务分析 9285604.1财务报表重点科目分析 9122474.1.1资产负债表重点科目分析 9104964.1.2利润表重点科目分析 10259824.1.3现金流量表重点科目分析 11302784.2财务指标分析 13303574.2.1盈利能力分析 1334234.2.2偿债能力分析 13130034.2.3营运能力分析 14128914.2.4成长能力分析 1473294.3杜邦分析体系 14147505小鹿妈妈科技前景分析及对策建议 16192445.1前景分析 1610529（1）口腔护理产品市场形势 1613011（2）竞争对手价值 1622717（3）产品市场份额增长情况 1621741（4）盈利增长情况 16127415.2财务优化对策建议 1654905.2.1战略角度优化建议 16287965.2.2财务角度优化建议 17120625.2.3前景角度优化建议 177719结论 1816817参考文献 191绪论1.1研究背景在理论层面，以往的常规财务分析通常是从企业财务报表出发，聚焦各类型财务指标，从数据的角度对企业的经营情况进行分析，一般会从偿债能力、盈利能力、营运能力以及成长能力四个方面展开。但本文旨在借助哈佛分析框架，在财务分析的基础上，拓展PEST分析、SWOT分析以及财务战略分析，在充分利用报表数据做定量分析优势的基础上，规避其片面性缺陷与局限性，开展企业经营内外部环境以及战略定分析。因此，本文的研究在对企业的分析当中深入利用哈佛分析，完善现有财务分析模式，一方面可以帮助投资者了解企业的现实情况，另一方面也是在向消费者传递企业经营的真实一面。因此，本文的研究对于我国口腔护理行业的发展，存在一定程度上的现实意义。1.2文献综述在国外学术界，艾尔可海利浮尔特（1997）在《财务分析技术》一书中提出财务分析理论的相关内容，并从概率、经营分析、投资分析、融资分析以及内含价值评价分析多方面开展论述。BethB.Kern（2001）提出在对企业进行财务分析之前，应当全面地、多角度地搜集所有信息，综合分析，才能构建最为合理的财务报表信息分析体系，最终得出真实的结果。关于哈佛分析框架，最早是在《运用财务报表进行企业分析与估价》一书中诞生，后续PaulSili（2004）将其定义为综合战略分析和财务分析额的一种分析框架，并明确包含战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四大层面。在国内学术界，萧新颖（2023）结合哈佛分析框架，对具体案例进行分析，并剖析处开展分析时的常见问题及注意事项，为后续学者使用哈佛分析框架积累了指导经验。陆家宝,马宇航（2014）结合公司外部环境和经营战略，对汉王科技的财务报表展开分析。同时他指出，在开展财务分析的时候要注重非财务指标。苏思妍,郭瑞霞（2022）认为近年来随着市场经济环境的变化，企业面临着各种各样的挑战。如何有效地评估和防范企业的财务风险，提高对企业财务风险的关注，具有非常重要的意义。但是，传统的财务风险评估主要基于财务报表的财务指标，无法全面、科学、准确地评估财务风险。崔阳华,侯晨辉（2022）在日益复杂的经济环境中，公司想要成长，最终会面临各种不确定性带来的风险。财务风险广泛存在于日常的经营活动中，直接影响着公司未来的发展方向。因此强化公司财务风险的危机意识，系统评估财务风险，实行管理措施尤为重要。1.3研究内容及方法1.3.1研究内容第一部分：阐述研究背景和意义，探讨研究内容和方法。第二部分：阐述财务风险的内涵和特征以及财务风险的评价方法，为下文的研究奠定了基础。第三部分：简要概述了小鹿妈妈科技的企业概况、股权结构以及经营模式，结合哈佛分析的优势，分别以PEST方法和SWOT方法对其展开分析，并在财务战略角度展开分析。第四部分：对小鹿妈妈科技财务状况进行分析，本章首先简介了小鹿妈妈科技的基础状况，然后分析了其盈利能力，偿还能力，运营能力和发展性等财务指标，最后结合杜邦分析体系进行更详细的分析。第五部分：结合前面多角度的分析，对小鹿妈妈科技做前景分析并给出可行性对策建议。1.3.2研究方法本文采用的研究方法主要有以下几种：（1）文献分析法该方法通过对文献的查阅、识别、整合与研究探讨,最终产生一个对事实的科学认知。同时阅读了国内外关于企业财务风险的研究成果，在知网数据库、I方婷,孙杨帆/ET数据库等渠道进行了收集，对这些数据和文献进行了整理和总结，通过对数据的收集和总结，找到与本文相一致的研究方法，为本研究提供理论基本和分析思路，并通过对范本公司财务数据分析完成论述，文献分析法通过简易明了的方式，使研究者可以迅速的了解相关理论知识，系统的概述了某方面的问题。（2）案例分析法案例分析法就是选取一个与具有典型代表意义的样本进行分析。本文的研究要素是一个经营体的风险分析与防控，因此在撰写选取案例时应选择相关的要素从各种渠道和具有代表性的口腔护理企业获取需要的信息，从各个方面局部获取后最后进行汇总归类，得出数据以识别小鹿妈妈科技公司的隐藏的财务风险，评价并提出防范风险的措施。同时运用案例数据分析的方法对数据进行分析，在使用案例分析法的过程中选取的的要素应该可以准确的反应主体，对代表事物与现象进行周密而仔细的研究从而获得总体认识。2相关理论概述2.1财务分析理论2.1.1财务分析理论的含义财务分析是指基于财务报告中的数据及进一步推算出的指标，进行专门分析的方法，对目标企业的财务情况、经营情况、现金流量情况进行分析和评价，并对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力展开综合分析，进而总结企业经营过程中的问题并提出改建建议（方婷,孙杨帆）。投资者、管理者及其他利益相关者都可以使用财务分析进行财务预测和决策。其本质是一种收集整理与决策有关的各种财务信息进行分析和总结的方法。2.1.2财务分析的方法及局限性（1）财务分析的方法财务分析的方法有很多种，比较常用的有两种：比较分析法和比率分析法。比较是认识事物的最基本方法，没有比较就没有鉴别。比较分析法是对两个或两个以上有关的可比数据进行对比，从而揭示趋势或差异（罗雪婷,刘康瑞）。比率分析法是基于公司财务报表中的数据，计算各财务指标之间的数量关系，反映其内在联系。财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可比性。（2）财务分析的局限性财务分析是以财务报表数据为主要依据的，而财务报表本身存在一定的局限性。一是财务报表信息的披露问题，财务报表可能没有披露全部信息，或者是已经披露的信息存在误差，或者是管理层的各项会计政策的变更降低财务信息的可比性；二是财务报表信息的可靠性问题，即为披露的财务报表存在虚假陈述，错报、漏报等问题；三是财务报表信息的比较基础问题，在比较分析时，不管是横向比较还是趋势分析，均需要真实可靠且可比的数据，但可比数据的产生基于其现实情况，真实情况并非一定可比（王雨琪）。2.2哈佛分析框架理论（1）哈佛分析框架理论的含义哈佛分析框架是由哈佛大学的三位学者提出来的，系统地介绍了财务报表分析完整的逻辑框架，定性与定量分析结合，将战略分析与财务分析有机结合，有助于把握企业的财务分析方向，有效支持企业的未来决策。本文以哈佛分析框架为基础，包括四个步骤（张洪涛,赖乐怡）：战略分析、会计分析、财务分析、前景分析。这几个分析不是孤立的，而是相互联系，层层递进的关系。战略分析。战略分析是通过行业分析和竞争战略分析来分析企业未来的预期业绩，其目的是确定企业主要的利润动因和经营风险，以及定性地评估一个公司的盈利能力（龙俊杰,袁雨婷,2021）。会计分析。会计分析是通过分析公司的会计政策和会计估计来评价公司的财务质量，其目的在于评价财务反映企业实际经营状况的程度。财务分析。财务分析是依据企业的各类数据对企业的财务状况和经营成果进行分析，根据各类财务指标，分析企业的盈利能力、短期长期偿债能力、营运能力、成长能力等（邵宇,林雪恩,2021）。前景分析。前景分析是对企业未来的发展状况做出预测，并为企业经营决策提供支持。（2）哈佛分析框架理论的优势哈佛分析框架相较于以往常规财务报表分析的优势主要体现在加入了战略分析的内容。战略分析可以在一定程度上规避常规财务报表分析的局限性，让分析的使用者更充分的了解到企业财务数据之外的有关信息，比如当前企业所处的政治、经济、社会以及技术环境，企业经营内外部优劣势等内容。有助于对企业的经营情况作出更加客观全面的评价（邹翔远,林思妍）。3小鹿妈妈科技概况及财务战略分析（一）小鹿妈妈科技简介小鹿妈妈科技公司是我国口腔护理行业的代表性企业，深耕口腔护理领域多年，小鹿妈妈科技在曾经在2022-2022年三年连续获得我国“国家口腔护理企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质口腔护理企业500强”。小鹿妈妈科技的发展是我国口腔护理企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国口腔护理企业的发展状况，尤其是在存货管理方面，小鹿妈妈科技的存货管理问题一直都是当前小鹿妈妈科技公司领导层重点关注的问题，而解决小鹿妈妈科技的存货管理问题也是企业亟待解决的重要问题。（二）小鹿妈妈科技战略分析（1）优势品牌优势，小鹿妈妈科技在我国以及全球范围内都极具影响力，更利于消费者对品牌的识别以及品牌形象的树立。产品优势，小鹿妈妈科技已经拥有自己完整的研发生产中心，产品的质量和产量都提高了。科研优势，小鹿妈妈科技内部拥有国家级的技术研发中心以及“博士后科研工作站”，这有利于在企业创新提供技术支持。（2）劣势小鹿妈妈科技营销时忽略了产品特色,产品线过于丰富，可能不能兼顾而使产品品质一般，而且价格范围大，品质也不同，和同类型的产品难以进行有效的区分。（3）机会销售模式的改变，网购成了主要潮流，线上销售比线下更利于减少成本和对消费者的产品需求了解把握，这两种模式结合既能给消费者提供更优质的服务体验，也可使企业销售渠道得到拓宽，获得更多利润。口腔护理行业呈现集中化趋势，这利于小鹿妈妈科技的发展，其可凭此次机会综合考虑自身实力后选择整合，扩大企业市场份额，从而在竞争中占据有利地位。（4）威胁擅长利用独特地理优势的二、三线品牌口腔护理企业创造出了许多高性价比的新兴口腔护理品牌，对小鹿妈妈科技也造成了威胁。产品价格的挑战，大量口腔护理企业的涌入导致产品产能过剩、供过于求，竞争企业间为抢占市场份额纷纷降低价格，使消费者也会货比三家，更会压低产品的售价，从而使企业的盈利减少。（5）SWOT组合分析综上所述，小鹿妈妈科技机遇中带有威胁，有品牌和技术优势，原材料质量也能得到保障，但营销手段和市场占有率有待提高，产品的等级也需适当划分。4小鹿妈妈科技财务分析4.1财务报表重点科目分析4.1.1资产负债表重点科目分析表4-1小鹿妈妈科技公司资产负债表（单位：万元）项目2022年末2021年末2020年末2019年末2018年末货币资金37,015.4314,333.7115,724.9217,188.0612,238.49存货28,409.2521,167.3416,944.0912,959.9212,191.93流动资产合计79,180.9246,389.2340,708.7245,300.9831,014.06固定资产106,012.2297,346.6180,091.1955,949.6347,376.39在建工程19,165.025,875.5214,932.149,448.776,078.41生产性资产47,569.6443,993.2139,600.8227,023.3524,146.06非流动资产合计179,850.62156,090.88139,965.7097,645.1285,198.46资产总计259,031.54202,480.11180,674.42142,946.10116,212.52应付账款37,217.8737,129.3541,143.1819,757.9811,909.80其他应付款11,232.3410,116.219,370.267,521.524,929.06流动负债合计69,946.7570,401.4958,516.3736,092.7824,677.55非流动负债合计16,718.6414,265.9714,241.3513,446.0713,199.91负债合计86,665.3884,667.4672,757.7249,538.8537,877.46实收资本26,859.9320,711.4420,711.4410,355.7210,355.72资本公积87,865.9550,342.0050,348.8560,704.5760,678.40未分配利润37,352.0728,386.3717,885.0810,530.761,104.23所有者权益合计172,366.15117,812.65107,916.7093,407.2578,335.06负债和所有者权益总计259,031.54202,480.11180,674.42142,946.10116,212.52数据来源：小鹿妈妈科技年报据上表可知，小鹿妈妈科技资产端配置多集中于非流动资产，常年占比处于75%左右，且多集中于固定资产、口腔护理企业在建工程和生产性资产三项科目。而负债端的配置多集中于所有者权益，少部分配置于应付账款，几乎没有其他类型负债。在流动资产板块，2018-2021年，货币资金多维持在1.2亿元-1.7亿元之间，2022年受公司募集资金到账影响，货币资金升至3.7亿元，但其相对公司资产的占比一直处于7%-15%之间。在获得强流动性的同时，损失资金获利可能，拉低了资金使用效率。在流动资产板块，除货币资金外，占比较重的科目是存货，2018年-2022年，规模稳步扩大，从1.2亿元扩大至2.8亿元，占比基本维持在10%左右，相对稳定，符合口腔护理行业的行业水平。在非流动资产板块，小鹿妈妈科技固定资产从2018年的4.7亿元一路增加至2022年的10.6亿元，占比均维持在40%以上，在2021年更是高达48%。与此同时，口腔护理企业在建工程从2018年开始周期性变化，基本在5000万元至2亿元之间变化，占比基本维持在3%-8%，与口腔护理固定资产科目的变化呼应。证明小鹿妈妈科技近几年一直在新建产线、生产车间等扩大生产领域进行投资。另外，值得注意的是，在小鹿妈妈科技扩大生产的同时，其生产性资产科目虽然也从2018年的2.4亿元增加至2022年的4.7亿元，但占比非常稳定，一致维持在20%的水平，一方面，说明小鹿妈妈科技对于其口腔护理企业方面的管控能力把控相对较严格，另一方面，说明小鹿妈妈科技近年来的投资多集中于高附加值及其他方面。小鹿妈妈科技负债端结构非常简单，所有者权益占比常年高于65%，随着股东不断注资，股本在2022年达到2.6亿元，占比为10%，该占比水平多年维持不变；资本公积基本维持在5亿元-8亿元之间，占比处于25%-40%；未分配利润近两年基本维持在3亿元-4亿元之间，占比处于14%的水平。在负债板块，小鹿妈妈科技的负债基本由应付账款和其他应付款构成，合计占比约22%左右，全部属于流动负债，基本没有其他负债。综上所述，小鹿妈妈科技的资本结构偏重股东权益，负债水平较低，资产端多集中于长期资产，风险水平极低，但与此同时，资本运用效率低下，缺乏必要的资金杠杆。4.1.2利润表重点科目分析表4-2小鹿妈妈科技公司利润表（单位：万元）项目2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度营业总收入176,767.36162,659.27146,202.64124,019.7287,517.57营业总成本157,871.51145,728.25130,529.93111,531.1878,602.44营业成本138,896.48118,523.96106,348.0489,325.9560,408.54销售费用10,782.0719,053.7217,473.0215,560.8712,378.30研发费用522.39318.22391.05290.7845.41营业利润19,456.4818,458.5015,729.4013,656.758,915.13利润总额17,385.4315,925.1213,476.6012,105.4610,053.67净利润15,360.2814,202.8811,803.2110,525.798,474.70每股收益(元/股)0.560.670.550.480.76数据来源：小鹿妈妈科技年报按照时间序列分析，2018年-2022年公司的营业收入和营业成本均呈上升趋势，但二者增速下降显著，且口腔护理企业营业收入增速基本高于营业成本增速，进而不断扩大公司营业利润。从横截面数据分析，2018、2019年公司利润结构较为简单，尚不涉及其他投资收益及减值损失，从2020年开始，公司多元化发展，小鹿妈妈科技开始探索其他方面投资。下面针对利润表中部分重点科目进行详细分析：小鹿妈妈科技营业总收入分析：小鹿妈妈科技营业收入2018年-2022年一直处于稳步上升趋势，从8.7亿元增加到17.6亿元，从2019年开始基本维持每年增加1亿元左右的水平，随着基数的不断扩大，增速逐渐下降，从最初的同比增长17.89%，下降至8.67%。小鹿妈妈科技营业总成本分析：其中，伴随着小鹿妈妈科技营业收入的增加，营业成本也不断上升，从2018年的6亿元上涨至2022年的13.88亿元，其居于营业总成本的占比更是从80%上涨至88%。与此同时，小鹿妈妈科技销售费用不断下降，从2018年的1.2亿元下降至2022年的1.1亿元，占比更是从2018年的15.75%下降9个百分点，降至2022年的6.83%。此外，值得注意的是小鹿妈妈科技公司的研发费用不断增加，从2018年的45万元上涨至522万元。小鹿妈妈科技利润分析：公司营业利润从2018年的8915万元上涨至2022年的1.95亿元，虽然同比口腔护理企业增速不断放缓，但绝对数值维持稳步增加态势。与此同时，小鹿妈妈科技净利润的同比增速均高于营业利润，说明小鹿妈妈科技存在一定程度的营业外获利能力。综上所述，小鹿妈妈科技逐步形成规模效应，销售收入增加的同时，非营业成本科目的支出不断被摊薄，公司呈现良好发展态势。4.1.3现金流量表重点科目分析表4-3小鹿妈妈科技公司现金流量表（单位：万元）项目2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度一、经营性活动：销售商品、提供劳务收到的现金185,386.25176,747.00158,205.04137,912.1496,327.06流入小计192,370.88181,255.35164,543.45140,487.2797,676.50购买商品、接受劳务支付的现金133,233.07113,175.36101,351.5286,674.2356,081.67支付给职工及为职工支付的现金21,647.1719,998.1417,383.9015,277.7913,257.72流出小计170,559.32157,332.53142,689.45120,801.1082,009.88现金流量净额21,811.5623,922.8221,854.0019,686.1715,666.61二、投资性活动：处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额8,048.182,609.591,782.411,283.592,022.29流入小计8,061.782,609.5911,132.412,656.685,679.88购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金44,584.6734,036.7535,572.7614,876.3921,809.98流出小计44,584.6734,905.5836,662.7623,128.2021,809.98现金流量净额-36,522.89-32,295.98-25,530.35-20,471.52-16,130.10三、筹资性活动：吸收投资收到的现金43,672.45——7,350.005,800.00980.00取得借款收到的现金10,000.0011,000.00——2,000.00——流入小计53,672.4511,000.007,350.007,800.00980.00偿还债务支付的现金11,000.000.002,000.00692.945,538.44流出小计15,974.404,323.045,136.792,065.085,963.65现金流量净额37,698.056,676.962,213.215,734.92-4,983.65数据来源：小鹿妈妈科技年报小鹿妈妈科技经营活动现金流分析：小鹿妈妈科技的主要现金收入来源是销售商品，绝对规模从2018年的9.6亿元增加至2022年的18.5亿元，基本占到经营性现金流入的95%；小鹿妈妈科技公司最主要的经营性现金流出是购买原材料与支付职工薪酬，前者占比约为71%，后者占比约为12%；小鹿妈妈科技公司每年的经营性现金流净额约为2.2亿元左右，基本稳定。小鹿妈妈科技投资活动现金流分析：小鹿妈妈科技的投资性现金流入很少，为数不多的流入主要来源于处置固定资产或无形资产类，一般不会超过1亿元；小鹿妈妈科技公司的投资性现金流出基本集中于固定资产投资，与前述资产负债表中份额内容相吻合，2020至2022年每年流向固定资产的现金流约为3-4亿元；公司每年的投资性现金净流出额约为3亿元左右，基本稳定。小鹿妈妈科技筹资活动现金流分析：小鹿妈妈科技的筹资活动相对保守，2018-2021年小鹿妈妈科技少量采用借款等形式进行筹资，总额一般不会超过1亿元，2022年通过配股公开发行的方式募集资金，形成约4.4亿元的现金流入，当年偿还债务现金流出约1.1亿元，公司2022年筹资活动现金净流入月3.7亿元。综上所述，小鹿妈妈科技经营性活动现金流主要集中于其主营业务，口腔护理的生产与销售，投资性活动现金流主要集中于固定资产投资，筹资活动相对较少，现金流随之较少。4.2财务指标分析4.2.1盈利能力分析表4-4小鹿妈妈科技盈利能力财务指标（单位：%）日期2022年2021年2020年2019年2018年资产净利率5.938.398.199.309.02毛利率11.0111.3510.7611.0110.19净资产收益率8.8913.6012.3911.8410.61每股收益0.560.670.550.960.76数据来源：小鹿妈妈科技年报据上表可知，小鹿妈妈科技的权益净利率（净资产收益率，ROE）、每股收益（PE）体现出先增加后减少的态势，资产净利率（总资产报酬率，ROA）为波动式下降，毛利率基本维持不变。毛利率维持不变，但资产净利率（ROA）的下降，反映出口腔护理企业小鹿妈妈科技在扩大销售额的同时缺乏口腔护理企业的成本管控意识，进而导致小鹿妈妈科技公司盈利能力的下降。盈利能力下降从资产净利率（ROA）向权益净利率（ROE）传导，导致ROE的下降。小鹿妈妈科技每股收益（PE）发生变化主要是因为2020年和2022年公司公开配股导致整体股本有所增加。4.2.2偿债能力分析表4-5小鹿妈妈科技偿债能力财务指标日期2022年2021年2020年2019年2018年流动比率1.130.660.701.261.26速动比率0.730.360.410.900.76现金比率0.530.200.270.480.50资产负债率(%)33.46%41.82%40.27%34.66%32.59%数据来源：小鹿妈妈科技年报据上表可知，小鹿妈妈科技的流动比率从2018年的1.26降低至2021年的0.66，速动比率从0.76下降至0.36，现金比率出现先下降后上升的态势，资产负债率从32.59%上升至41.82%，反映出小鹿妈妈科技公司的偿债能力逐渐减弱，偿债风险增加。导致上述情况的主要原因是，小鹿妈妈科技2020年投资设立了全资子公司，以自由资金收购了公司30%的股份，购买固定资产并新建口腔护理生产线；2021年投资设立了全资子公司，导致流动资金减少，拉高现金偿还风险。通过表格可知，2022年小鹿妈妈科技通过充实其所有者权益，一定程度上降低了其偿债风险，但仍存在较大程度的短期偿债风险，应当引起小鹿妈妈科技管理层关注。4.2.3营运能力分析表4-6小鹿妈妈科技营运能力指标（单位：次）日期2022年2021年2020年2019年2018年存货周转率5.6004.76应收账款周转率28.2335.4137.3239.7229.52总资产周转率0.680.850.900.960.78数据来源：小鹿妈妈科技年报据上表可知，小鹿妈妈科技的存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率均呈现先上升后下降的趋势，这说明小鹿妈妈科技的存货周转能力和营销状况处于不断动态调整的状态，不是很稳定。基本在2019年达到最高值，上述三个营运能力小鹿妈妈科技的指标分别是7.10次、39.72次和0.96次。本文认为小鹿妈妈科技的营运能力指标呈波动态势，可能是因为2020年以来全球经济衰退、中美贸易摩擦以及疫情有关。而2019年其营运能力达到最高值，主要是受小鹿妈妈科技公司积极拓展市场，持续加大研发投入，增强销售力度，进而导致营业收入明显增加有不可分割的关系。此外，近年来，公司不断建设生产线基地，营业收入一致持续稳步提升，说明企业在有意识的提升自身资产利用效率，增强自身竞争能力。4.2.4成长能力分析表4-7小鹿妈妈科技发展能力指标（单位：%）日期2022年2021年2020年2019年2018年营业收入增长率8.6711.2617.8941.7148.70净利润增长率5.6222.2515.1926.6453.90每股收益增长率-16.4221.8214.5826.3238.18数据来源：小鹿妈妈科技年报由上表可知，小鹿妈妈科技的营业收入增长率从2018年的48.70%一路下滑至2022年的8.67%，净利润增长率与每股收益均呈现波动式下降的态势，其中每股收益增长率在2022年出现负值，主要是由于小鹿妈妈科技公司向原股东配售股份，导致每股收益与上年口径不一致导致。虽然在上述三项营运能力指标分析上看，小鹿妈妈科技存在一定的问题，但整体来说相较于同行口腔护理企业主体，小鹿妈妈科技口腔护理企业的代表品牌，成长能力还是很强的。4.3杜邦分析体系\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"杜邦财务分析体系，又称\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"杜邦分析法，简称\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"杜邦体系，是利用各主要\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"财务比率指标间的内在联系，对\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"企业财务状况及经营成果进行综合评价的系统方法（王雨琪）。该体系是以\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"净资产收益率为核心，以总\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"资产净利率和\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"权益乘数为分解因素，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系(张洪涛,赖乐怡)。本文选取2022年小鹿妈妈科技年报数据为例，制作了杜邦分析体系图。根据上图可知，2022年公司的净资产收益率（ROE）为8.89%，总资产净利率（ROA）为5.93%，营业净利率为8.69%，总资产周转率为0.682次，与此同时公司的权益乘数为1.50，即为其资产负债率为33.5%。2022年公司ROE较2021年下降4.71个百分点，下降原因来源于两方面，总资产净利率的下降和资产负债率的下降，分别下降了2.46个百分点和8.36个百分点。继续深入分析可知，公司的毛利率基本稳定，但资产净利率（ROA）的下降，反映出小鹿妈妈科技在扩大销售额的同时缺乏成本管控意识，进而导致小鹿妈妈科技公司盈利能力的下降；同时，资产负债率的下降进一步，降低了净资产的杠杆水平。在双重因素影响下，导致ROE出现下跌。5小鹿妈妈科技前景分析及对策建议5.1前景分析（1）口腔护理产品市场形势经济受疫情影响，小鹿妈妈科技产品销量不符预期。但近年来不断研发创新，我国口腔护理行业有了跨越式发展。口腔护理市场未来将从成长期逐渐发展为成熟期，产品慢慢标准化，消费群体进一步扩大，利于经营发展。（2）竞争对手价值小鹿妈妈科技开始受大量进口口腔护理和本土地方口腔护理品牌的威胁，但国家开始重点扶持本土企业，会增强小鹿妈妈科技未来竞争力。（3）产品市场份额增长情况近年来，我国口腔护理品牌受政策影响开始崛起。小鹿妈妈科技虽目前主营口腔护理市场份额在慢慢增加，其为满足不同消费者需求投入了多条生产线，也改良了国外新产品，使其更符合本地消费习惯，使公司市场份额和经营业绩都增加了。（4）盈利增长情况2021年全球经济下滑，虽盈利能力居行业首位，但营销方案不适应现阶段市场，导致营业收入下降，应整合新旧零售销售渠道。5.2财务优化对策建议5.2.1战略角度优化建议本文认为，小鹿妈妈科技应当实施创新驱动战略，把科技创新作为推动经济发展的引擎，以传统口腔护理为基础，实现销量突破，提高市场占有率；以产品创新为重点，坚持差异化原则，持续推进产品升级换代，持续优化产品结构，为市场发展提供动能和支撑。同时，小鹿妈妈科技应当实施市场聚焦战略，以提升营销能力为核心，深化体制机制改革，建强队伍，，进一步巩固和发展国内市场占有率；以内地市场为突破口，集中人财物资源，聚焦核心市场，打造优质、优势市场集群，拓展市场深度和宽度，纵向到底，横向到边，打造多元化、差异化明星产品，增强市场竞争力和抗御风险的能力。5.2.2财务角度优化建议本文认为，小鹿妈妈科技应当优化资本结构，深入研究提高资源配置效率，尽可能在不影响企业自身正常经营活动的前提下，使得资本运用最大化，探索借助多元化投资、融资手段，尽可能使得流动资产摆脱其低收入的现状，充分发挥其增加盈利的作用。同时，应当继续提升企业经营管理水平，降低销售成本，提升销售毛利率，压低销售成本，优化销售管理机制，打造精细化管理与精准化销售，不走过往传统粗放型的销售发展道路。5.2.3前景角度优化建议本文认为小鹿妈妈科技应当充分抓住“一带一路”、“口腔护理升级”等相关政策红利期，结合行业总体前景，在控制自身风险的同时，提升资金使用效率，追求收益最大化。这期间可以进一步扩大生产规模，对标行业其他龙头主体的先进管理经验，充分运用科技助力，给口腔