疆煤外运竞争力分析

证券研报告疆煤外运竞争证券研报告行业研究本期内容提要:行业研究

2023年6月13日看好投资评级煤炭开采行业专研究通）2021年以来，我国煤炭供应持续紧张，煤炭价格体维持高位，新疆为重要的煤炭资源续和战略性储备区煤外量快速攀升2022外运量达到8000万吨，比增长近一倍。近段间，受到煤炭进口高增及下游需求不预的影响煤价不断下探于较长运距与较高费疆煤能否继续外运到广泛关注本文结合皇岛港口价及主要区坑口价，对疆煤运争看好投资评级煤炭开采行业专研究通）看好上次评级从历史价格走势来，疆地区煤炭坑口价备定的独立性。方新疆煤炭价格走势相对秦港(5500k)价格具有一定独立性。新疆煤炭坑口在221年前为定，有幅长吐矿区口基持看好上次评级在20-250元吨右东矿坑价本在200-30/左。虽然201年有显长，整价波幅远小晋蒙。另一疆炭走势对陕坑价有一的立以50左前明能源行业首席分析师执业编号S1左前明能源行业首席分析师执业编号S105870联系电话：01-3272邮 箱：uqamn@idsccm价格上新地口价随较且陕口差逐走阔。与目的省坑口价格比当秦港(5500k)价格低于650元/吨时疆煤或具备外运条件川地区当港(500低于40/时吐哈矿煤外相产坑口接出获润少影外量港口价于60元/时吐哈区运本不备外条。甘肃兰当港(500k格于950元吨矿区炭运比产李春驰电力公用联席首席析师执业编号S105270联系电话：01-3273邮 箱：ihnh@ids.cm地坑直售所利减少影外量当口价于60元吨时李春驰电力公用联席首席析师执业编号S105270联系电话：01-3273邮 箱：ihnh@ids.cm润减影外量港口格于00/哈区运本，不具外条④海格海地比较定较吐哈矿区炭本具外条件⑤秦岛秦5500k价低于300元/吨时，吐哈矿区煤炭运相比产地坑口直接售所获利润减少，影响外运；港价于950元/时吐矿运亏，具外运条件。与外运省坑口价+运费相，吐哈矿区的煤炭在川、甘肃兰州等区域较有相对竞争力川地秦价（500致于60元吨的区间中（不亏本区间，吐哈矿区外运至重庆区（坑口价+运费）信达证券股份有限公司CIDAEUIISC.LD91邮编：1001较晋具相竞力。秦价（500大致于120/吨时，准东矿区外运至重地区（坑口价+运费）相晋陕蒙具备相对竞争力至肃州秦价（500k大大于60元吨区（不亏本区间），吐哈矿区运至兰州地区（坑口价+费）相较晋陕蒙均具备相竞力当港格500）致于30元吨，东区外运至兰州地区（坑口价运费）相较晋陕蒙具备对竞争力。③至宁夏银川当港（550大大于00元/时吐哈区运银川地区（坑口价+运费）相晋陕蒙具备相对竞争力准东矿区外运至银川地（口价运晋陕均具相竞力④青格木：在秦价（500大于50信达证券股份有限公司CIDAEUIISC.LD91邮编：1001风险因素煤行政出现大整煤开成本幅降铁运力及费现大整全国炭量幅动。目录一、疆煤外运运距较长，运输经济性较差 4二、新疆煤炭坑口价格与内地价格的联动性较差 4相较秦港50k价格，疆坑口价走势相对独立 4相较晋陕蒙坑口价格，疆坑口价走势同步性较差 5三、疆煤外运绝对竞争力分析（与目的省坑口价格相比） 7至川渝地区:秦港50k价格低于60元/吨时，疆煤难以运至川渝 7至甘肃兰州:秦港50k价格低于60元/吨时，疆煤难以运至甘肃 8至宁夏银川：秦港50k价格低于70元/吨时，疆煤难以运至宁夏 9至青海格尔木：秦港50k)价格低于90元/吨时，疆或难以运至青海 10至河北秦皇岛：秦港50k)价格低于90元/吨时，疆或难以运至秦皇岛 四、疆煤外运相对竞争力分析（与晋陕蒙坑口价运费相比） 12至川渝地区：在不亏本间内，吐哈矿区外运煤炭相较晋陕蒙地区均具备相对竞争力.12至甘肃兰州：在不亏本间内，吐哈矿区外运煤炭相较晋陕蒙地区均具备相对竞争力.13至宁夏银川：秦港50k价格大于90元/吨时，吐哈区具备相对竞争力 14至青海格尔木：在不亏区间内，吐哈矿区外运煤炭相较晋陕蒙地区均具备相对竞争力...........................................................................................................................................................15风险因素 16图目录图1：吐哈矿区动力煤坑口（500k）与秦港平仓价50k）走势对比（元/吨） 4图2：准东矿区动力煤坑口（420k）与秦港平仓价50k）走势对比（元/吨） 5图3：吐哈矿区动力煤坑口（500k）与煤炭主产区坑口（500k）走势对比（/吨） 5图4：准东矿区动力煤坑口（420k）与煤炭主产区坑口（420k）走势对比（/吨） 6图5：吐哈矿区-川渝疆煤外竞争力测算 7图6：准东矿区-川渝疆煤外竞争力测算 7图7：吐哈矿区-兰州疆煤外竞争力测算 8图8：准东矿区-兰州疆煤外竞争力测算 8图9：吐哈矿区-宁夏疆煤外竞争力测算 9图10：准东矿-宁夏疆煤运竞争力测算 9图11：吐哈矿-青海疆煤运竞争力测算 10图12：准东矿-青海疆煤运竞争力测算 10图13：吐哈矿-河北秦皇疆煤外运竞争力测算 图14：准东矿-秦皇岛疆外运竞争力测算 图15：吐哈矿区及主要产煤区外运至川渝竞争力分析（坑口价+运费） 12图16：准东矿区及主要产煤区外运至川渝竞争力分析（坑口价+运费） 12图17：吐哈矿区及主要产煤区外运至甘肃竞争力分析（坑口价+运费） 13图18：准东矿区及主要产煤区外运至兰州竞争力分析（坑口价+运费） 13图19：吐哈矿区及主要产煤区外运至宁夏竞争力分析（坑口价+运费） 14图20：准东矿区及主要产煤区外运至宁夏竞争力分析（坑口价+运费） 14图21：吐哈矿区及主要产煤区外运至宁夏竞争力分析（坑口价+运费） 15一、疆煤外运运距较长，运输经济性较差疆煤外运目的地仍以西为主。从铁运流向201年铁出疆，到西地区甘、夏300万左右和海省为2174万。出总的59比年加120吨增长38;达南区庆四川贵和南省为121吨、占出总的3.4比018增加790万、长179。北西两区到量占92.4其去往部地仅占7.6华中3.6、北2.0华东19、其他长期来于低平反映当疆外的射范相较有1。疆煤长途外运经济性较差。以外至州地为，吐哈区距为16km，比鄂尔多斯地区调运距约50km，吨煤费多100左右。比从西神木调出运距约400km比从山大同地调出运距约00k准东矿区产煤炭运更长、运更高，较哈区远0km运还约10吨。从输济上，疆处竞争劣。二、新疆煤炭坑口价格与内地价格的联动性较差相较秦港5500k价格，新疆坑口价走势相对独立从历史价格走势来，疆吐哈矿区、准东区炭价格走势相对港5500k价格具有一定的独立性。疆炭口在201以较定，有幅长吐矿区口基本维在00-50元/右，东区口基维在20-30元吨。201中有显长但体格波幅远于陕地区。图1：吐哈矿区动力煤坑口价（5000k）与秦港平仓价（550k）走势对比（元/吨）秦皇岛港:平仓价:力末K:山西产 新疆哈密吐哈矿区,转山西忻州k) 内蒙古鄂尔多斯转换k)陕西铜川k),0,0,0,0,0,004 5 6 7 8 9 0 1 2 煤资源，1部引《煤运关题及对研》图2：准东矿区动力煤坑口价（4200k）与秦港平仓价（550k）走势对比（元/吨）::力k:山产 准东矿,山西忻州转换k) 内蒙古鄂尔多斯转换k)陕西铜川转换k),0,0,0,0,00123456789012煤资源，相较晋陕蒙坑口价格，新疆坑口价走势同步性较差从秦港价格及煤炭产坑口价联动关系来看疆吐哈矿区准东矿区炭价格走势相晋陕蒙坑口价具有一定独立性。以0元吨位，溯秦价与蒙新口数据们现着港格的涨新地坑跟性差且晋蒙坑价逐步走。新疆哈密吐哈矿区,转k)内蒙古鄂尔多斯转换k)山西忻k)陕西铜k)图3：吐哈矿区新疆哈密吐哈矿区,转k)内蒙古鄂尔多斯转换k)山西忻k)陕西铜k)0煤资源，

秦皇岛k价格图4：准东矿区动力煤坑口价（4200k）与煤炭主产区坑口价（4200k）走势对比（元/吨）新疆阜康新疆阜康准东矿区,转k)内蒙古鄂尔多斯转换k)山西忻州转换k)陕西铜川转换k)0秦皇岛k价格煤资源，三、疆煤外运绝对竞争力分析（与目的省坑口价格相比）至川渝地区:秦港(5500k)价格低于650元/吨时，疆煤或难以运至川渝对于哈区产力（5000运重距244km假铁运为0.2元吨公里，运为495元，坑开成以150/吨算当川渝地区终价格大致低于810元/吨时外运至重地（坑口价+运费相坑口直接售出所获润少此时对应关联的秦港价（5500k940元/吨当秦港价（500k大致低于650元/吨时外运至重庆地区（开采成本+）亏本。图5：吐哈矿区-川渝疆煤外运竞争力测算重庆动力煤（转换重庆动力煤（转换k）坑口价k+运费开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)4 5 6 7 8 9 0 1 2 煤炭资源网，， 注：绿色点为吐哈地区坑口价+运费与重庆动力煤坑口价的交点。对于东区产力（4200运重距312km假铁运为0.2元吨公里，运为620元，坑开成以150/吨算在川渝地区终所有价格区间外运至庆地坑价+运费相比口直接出所获利润均减当秦价（5500k）大致低于950元/吨时，运至重庆地区（开成本运费）亏本。图6：准东矿区-川渝疆煤外运竞争力测算重庆动力煤（转换重庆动力煤（转换k）坑口价k+运费开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)4 5 6 7 8 9 0 1 2 煤炭资源网，， 注：黄色点为准东地区开采成本+运费与重庆动力煤坑口价的交点。至甘肃兰州:秦港(5500k)价格低于650元/吨时，疆煤或难以运至甘肃对于哈区产力（5000运兰距158km假铁运为0.2元吨公里，运为318元，坑开成以150/吨算当兰州地区终价格大致低于600元/吨时外运至兰地（坑口价+运费相坑口直接售出所获润少此时对应的秦港价（5500k950元/吨当秦港价（500k大致低于650元/吨时外运至兰州地区（开采成本+）亏本。图7：吐哈矿区-兰州疆煤外运竞争力测算甘肃长焰煤甘肃长焰煤k)坑口价k+运开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)4 5 6 7 8 9 0 1 2 煤炭资源网，， 注：绿色点为吐哈地区坑口价+运费与甘肃动力煤坑口价的交点。对于东区产力（4200运兰距226km假铁运为0.2元吨公里，运为443元，坑开成以150/吨算在兰州地区终所有价格区间外运至州地坑价+运费相比口直接出所获利润均减当秦价（5500k）致低于950元/吨时，运至兰州地区（开成本运费）亏本。图8：准东矿区-兰州疆煤外运竞争力测算甘肃长焰煤甘肃长焰煤转换k)坑口价k+运费开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)4 5 6 7 8 9 0 1 2 资料来煤资源，注黄色为东地区采成+费与庆动煤坑口价的交点。对于哈区产力（5000运银距206km假铁运为0.2元吨公里，运为411元，坑开成以150/吨算当银川地区终价格大致低于650元/吨时外运至银地（坑口价+运费相坑口直接售出所获润少此时对应的秦港价（5500k850元/吨当秦港价（500k大致低于700元/吨时外运至银川地区（开采成本+）亏本。图9：吐哈矿区-宁夏疆煤外运竞争力测算宁夏动力煤宁夏动力煤k)坑口价k+运费开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)04 5 6 7 8 9 0 1 2 煤炭资源网，， 注：绿色点为吐哈地区坑口价+运费与宁夏动力煤坑口价的交点。对于东区产力（4200运银距264km假铁运为0.2元吨公里，运为537元，坑开成以150/吨算在银川地区终所有价格区间外运至川地坑价+运费相比口直接出所获利润均减当秦价（5500k）致低于950元/吨时，运至银川地区（开成本运费）亏本。图10：准东矿区-宁夏疆煤外运竞争力测算宁夏动力煤宁夏动力煤转k)坑口价k+运费开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)04 5 6 7 8 9 0 1 2 资料来煤资源，注黄色为东地区采成+费与夏动煤坑口价的交点。对于哈区产力（5000运格运距442设路价为.2/吨公运为28/口采本以150元吨计在格尔木地区端所有价格区外运至尔木地（坑口价+运相比坑直接售出所获利润减当秦港价格（5500k）大致低于950元/吨时，外运至格尔木（开采成本+运费）亏。图11：吐哈矿区-青海疆煤外运竞争力测算青海动力煤青海动力煤转换k)坑口价k+运费开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)4 5 6 7 8 9 0 1 2 煤炭资源网，， 注：绿色点为吐哈地区坑口价+运费与青海动力煤坑口价的交点。对于东区产力（4200运格运距070设路价为.2/吨公运为44/口采本以150元吨计在格尔木地区端所有价格区外运至尔木地（坑口价+运相比坑直接售出所获利润减在格尔木地区终端所有价格区内外运至格尔木地区开成本+运费）均亏本。图12：准东矿区-青海疆煤外运竞争力测算青海动力煤青海动力煤转换坑口价k+运费开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)4 5 6 7 8 9 0 1 2 资料来煤资源，注黄色为东地区采成+费与海动煤坑口价的交点。5．至河北秦皇岛：秦港(5500k)价格低于950元/吨时，疆煤或难以运至秦皇岛对于哈区产力（5000运秦运距681设路价为.2/吨公里总为76元/，坑开成以10元吨计当秦港价格（550k）大致低元/吨时外运至秦皇岛地（坑口价+运相比坑口直接售出所利润减少当秦港价格（5500k）大致于950元/吨时，外运至皇岛地区（开采成本+）亏本。图13：吐哈矿区-河北秦皇岛疆煤外运竞争力测算开采成本开采成本运费秦皇岛港口平仓价k)坑口价k+运费秦皇岛港口平仓价k)4 5 6 7 8 9 0 1 2 煤炭资源网，， 注：绿色点为吐哈地区坑口价+运费与河北秦皇岛动力煤坑口价的交点。对于东区产力（4200运秦运距309设路价为.2/吨公里总为82元/，坑开成以10元吨计在秦港所有价（5500k）区间，外运至秦皇岛地区（坑口价+运费）相比坑口直接售出所获利润均减少。当秦港价格（5500k）大致低于1400元/吨时，外运至秦皇区（开采成本+运费）。图14：准东矿区-秦皇岛疆煤外运竞争力测算开采成本开采成本运费秦皇岛港口平仓价转换k)坑口价k+运费秦皇岛港口平仓价k)4 5 6 7 8 9 0 1 2 资料来煤资源，注黄色为东地区采成+费与北秦岛动力煤坑口价交点。四、疆煤外运相对竞争力分析（与晋陕蒙坑口价+运费相比）至川渝地区：在不亏本区间内，吐哈矿区外运煤炭相较晋陕蒙地区均具对竞争力对于哈区产力（5000运重距244km假铁运为0.2元吨公里，运费为495元吨坑口采本以150元/计算在秦港价格（5500）大致大于650元/吨的区间中（不本区间，吐哈矿区运重庆地区（坑口价+运相较晋陕均具备相对竞争力。图15：吐哈矿区及主要产煤地区外运至川渝竞争力分析（坑口价+运费）吐哈矿区吐哈矿区转换内蒙古转换k)吐哈矿区开采成本运费山西陕西煤炭资源网，， 注：灰色为疆煤外运亏本区间。对于东区产力（4200运重距312km假铁运为0.2元吨公里，运费为620元吨坑口采本以150元/计算当秦港价格（5500）大致大于1200元/吨时，准东矿外运至重庆地区（口运费）相较晋陕蒙备对竞争力。当秦港价（5500k于950元/（不亏本价至1200元/吨的区间时准矿区外运至地区（坑口价+运相较晋陕蒙不具备对争力。图16：准东矿区及主要产煤地区外运至川渝竞争力分析（坑口价+运费）准东矿区转换k) 山西转换k)准东矿区开采成本运费内蒙古转换k) 陕西转换k)准东矿区开采成本运费至甘肃兰州：在不亏本区间内，吐哈矿区外运煤炭相较晋陕蒙地区均具对竞争力对于哈区产力（5000运兰距158km假铁运为0.2元吨公里，运费为318元吨坑口采本以150元/计算在秦港价格（5500）大致大于650元/吨的区间中（不本区间，吐哈矿区运兰州地区（坑口价+运相较晋陕蒙具备相对竞争力。区k)内蒙古转换k)吐哈矿区开采成本运费k)陕西k)图区k)内蒙古转换k)吐哈矿区开采成本运费k)陕西k)k价格煤炭资源网，， 注：灰色为疆煤外运亏本区间。对于东区产力（4200运兰距226km假铁运为0.2元吨公里，运费为443元吨坑口采本以150元/计算当秦港价格（5500）大致大于1300元/吨时，准东矿外运至兰州地区（口价运费）相较晋陕蒙备对竞争力。当秦港价（5