IO简介及上市流程概述

目录前言 2IPO概述 2一、IPO简介 2二、IPO特点 2三、IPO程序 31、程序简介 32、美国IPO的准备过程 33、IPO招募 34、IPO(首次公开募股) 35、职责分配 5一般流程 5一、网上竞价发行的申购程序 5二、网上定价发行的申购程序 6第三章IPO应用 7一、IPO案例三金药业 8二、A股市场IPO暂停历史 8三、创业板IPO上市基本信息 8前言询IP厕O全吃称I宵ni桌ti盗al同p咐ub尸li承c埋of燥fe迷ri停ng销s(惭首次阔公开伟募股役）恳，鞠是指阔某赤公司界（股幻份有合限公敌司或送有限蔬责任书公司炎）首撒次向衡社会畏公众河公开栏招股痰的发抢行方柿式。撒有限数责任肢公司糖IP失O后乏会成觉为趟股份布有限挺公司宁。2电00延9年牧IP坑O重塘启后馋，赔在2化39置只认新股捷、仅次新淘股爆中，怨两市俱已有洪51哄支最新股员破发摆。隶IP助O概舍述榨一、竹IP叉O谜简介拦IP协O就亩是i奥ni查ti狸al灯p孤ub委li映c好of降fe斑ri退ng荷s(粱首次滋公开喊发行遇股票淹）首魔次公连开招东股是巡指一根家企津业第艳一次薯将它联的氏股份利向公组众出康售。萌通常下，肠上市良公司户的股裳份是蝴根据楚向相娃应土证券贸会出情具的体招股躲书或轿登记智声明闹中约裙定的姑条款唉通过沿经纪睬商或取做市卷商进捎行销照售。爬一般辱来说公，一磨旦首版次公螺开上鞋市完掏成后海，这当家公昏司就陆可以捧申请报到证郑券交肉易所鉴或报载价系界统挂葛牌交研易。正对应输于一铁级市手场，悟大部谋分公性开发疯行股添票由况投资仇银行舱集团徒承销节而进傲入市聚场，慧银行貌按照趁一定叶的折膏扣价惑从发肯行方验购买辜到自苏己的驱账户稳，然胡后以黄约定狐的价抛格出扩售，价公开式发行娇的准维备费珍用较宪高，剧私募齿可以匹在某慌种程徐度上暑部分杂规避旬此类陷费用闭。婚这个祖现象反在九编十年尘代末录的美菌国发大起，舞当时李美国掩正经睁历科结网股仍泡沫待。创化办人会会以液独立砖资本偷成立品公司节，并清希望埋在牛娃市期贸间透端过播首次奴公开庆募股促集资津(I氏PO率)。登由于选投资秩者认塞为这肠些公册司有乌机会条成为台微软忽第二嫩，股购价在秃它们鉴上市城的初舅期通眠常都茎会上竖扬。加不少倚创办厦人都咐在一坛夜间嗓成了桃百万纸富翁触。而筝受惠写于认凡股权谷，雇淘员也嘉赚取剃了可堂观的轮收入纵。在孙美国逆，大匙部分和透过怨首次秃公开议募股别集资佛的股搞票都奔会在齐纳斯链达克穗市场埋内交章易。美很桨多亚苹洲国赏家的今公司烦都会和透过税类似淹的方精法来种筹措搅资金录，以湾发展豪公司也业务西。飘二、霉IP柔O特盼点卡优点陵：医募集扇资金众赶窗流通必性好侦居脆树立拾名声鹿茶爽回报邀个人陈和风臂投的秧投入头缺点煎费用慈（可版能高捧达2语0%茶）罗底公司畅必须疾符合计SE辱C规惯定欲挽管理事层压胡力匹棍华尔赴街掀的短搂视哭猛失去塔对公光司的在控制临杀三、老IP丈O程推序栗1、我程序荷简介窑首先伶，要棵公开线募股童的公症司必完须向烛监管梯部门细提交砍一份贸招股盛说明根书绣，只粉有招滴股说粒明书饭通过够了审及核该若公司决才能境继续启被允忠许公舰开募及股。提（在捕中国隙，审宋核的给工作竟是由苍中国疗证券件监督啦管理枪委员俗会械负责还。）述接着昨，该字公司侧需要塌四处驴路演科（R涝oa拍d若Sh旋ow谁）以掉向公澡众宣觉传自缩己。列经过后这一死步骤鞠，一傻些公冈司或嫁金融浴机构舅投资姥者滤会对危IP译O的伸公司可产生门兴趣剂。他营们作纺为风偏险资摊本组投资姜者维（V耀en浸tu唉re谎C撒ap挥it宋al芝is茶t）柏来投摩资I沿PO急的公白司。膏（风浙险资阵本投乏资者销并非爬想入轧股I怎PO驱的公舞司，叫他们掀只是台想在餐上市记之后蹦再抛单出股汁票来哲赚取浙差价北。）御其中接一个汉金融辆机构萍也许遮会被器聘请案为I贼PO州公司乒的救承销饶商课（U录nd甜er伸wr洽it务er怕）。石由承贵销商完负责幕IP益O新此发行声股票半的所孕有上末市过则程中班的工坛作，峰以及鸭负责石将所撇有的忍股票事发售蚁到市卸场。耗如果棚部分贡股票慧未能茂全部兵发售阴出，拒则承训销商轻可能乱要买毕下所楚有未捷发售建出的婶股票弓或对乞此不少负责泽任（砍具体芬情况忽应该郑在I立PO历公司搜与承碍销商浆之间艇的合脚同中暂注明连）。系IP祸O新煌股定风价属歇于承润销商多的工准作，顽承销矿商通枯过估院值模祥型来连进行依合理殃的估跃值，凑并有止责任西尽力偿保障款新股押发行推后股返价的街稳定霞性及织不发湾生较葱大的带波动蜡。I短PO锈新股闪定价丑过程催分为鸦两部婆分，仇首先似是通协过合芦理的误估值轧模型课估计裳上市弓公司纤的理辆论价怪值，犹其次烟是通晒过选公择合征适的筑发行惠方式度来体臭现市救场的卧供求趋，并喇最终遥确定洪价格抗。锯2、寇美国哈IP挖O的让准备撒过程磁建立朴IP榆O团洁队瞧CE您O刑、睡CF宝O蛮、氏CP见A资(晌SE饶C趁co柴un声se膛l)芹、千律师评、冻资产叶评估重机构掘哈童挑选倦承销打商热尽尽职绸调查江兵池初步驶申请纪漠录路演职和定列价宰3、杜IP性O招拉募盯通常收，上织市公蠢司的忍股份安是根进据向绞相应乒证券砍会出伸具的鹊招股好书或灵登记捐声明店中约桶定的并条款床通过效经纪债商或曾做市剪商进泄行销惕售。获一般述来说庙，一厕旦I价PO练完成凭后，吸这家攻公司僻就可辅以申维请到琴证券罪交易扒所或候报价丑系统缠挂牌奴交易害。肚愚另外议一种樱获得慈在但证券捎交易霉所胳或报揭价系狂统彼挂牌仆交易钟的可装行方应法是超在短招股渐书羡或登好记声乱明中完约定益允许情私人妇公司挽将它节们的未股份豪向公造众销券售。芬这些扣股份旦被认瓜为是小“自述由交丝易”法的，架从而怕使得玻这家算企业哀达到晃在证闸券交翅易所客或报餐价系惨统挂条牌交吸易的忙要求辜条件丈。颜大多孕数证忧券交己易所扇或报芝价系垂统对扑上市检公司雁在拥辩有最赴少自业由交委易股针票数疯量的号股东酱人数也方面糕有着作硬性每规定绳。气贡静4、奥IP容O(深首次靠公开害募股舞)某就估桃值模计型而锯言，撑不同毒的行赏业属填性、复成长公性、燕财务柔特性董决定窜了上肿市公哭司适翼用不仗同的址估值拆模型阅。惜目前叙较为错常用控的估糊值方域式可洋以分送为两谣大类削：收隙益折棉现法付与扑类比恭法床。所况谓收嫩益折惭现法狂，就元是通捷过合谣理的去方式摔估计舌出上课市公嫩司未北来的笑经营引状况兽，并洲选择尼恰当弯的贴自现率茅与贴价现模微型，江计算击出跳上市庄公司腿价值长。如尝最常膏用的胖股利其折现球模型钱(D吊DM踢)、蓝现金祸流贴佛现(谈DC抄F)嫂模型塘等。碗贴现晕模型卷并不井复杂罗，关舅键在秀于如夫何确捡定公缝司未蝶来的筹现金代流和悬折现再率，董而这撑正是蚀体现闷承销骑商的及专业济价值客所在蚁。所座谓类建比法脆，就敞是通有过选仪择同厉类上究市公凶司的磨一些腿比率异，如浴最常扩用的泄市盈抵率极(P骡／E反即股愚价／伍每股里收益栽)、桃市净酒率傻(P国／B清即股盆价／韵每股游净资颈产)喊，再认结合虫新上堤市公扶司的看财务摩指标候如每棋股收对益、机每股悄净资完产来森确定袍上市际公司秀价值雅，一涨般都隔采用社预测刺的指济标。森市盈字率法愉的适闲用具鸟有许崇多局鼓限性沿，例色如要脊求上闯市公磨司经拍营业妹绩要宰稳定边，不遥能出辈现亏卧损等抄，而营市净厅率法隆则没屈有这端些问螺题，功但同桌样也模有缺本陷，哄主要翠是过散分依质赖公捉司账细面价抱值而径不是随最新稿的躁市场鹅价值乔。因房此对移于那袋些流涂动资委产比塌例高晚的公脖司如拐银行歼、保丝险公摔司比昆较适健用此伙方法案。在摊此次弱建行魂IP抢O过苗程中为，按煤招股桶说明器书中景确定哀的定艇价区值间1辽.9莲～2茄.4钳港元斧计算所，发哥行后党的每谦股净粗资产挪约为而1.卷09首～1窜.1显5港肾元，委则市增净率曲(P嚷／B雾)为觉1.苦74房～2恒.0喊9倍忌。除规上述促指标民，还忌可以窝通过权市值嫂／销目售收破入(返P／领S)起、市纲值／宵现金脚流(批P／充C)衰等指雹标来肆进行好估值门。哑涂通过凑估值作模型怪，我至们可检以合萌理地咽估计絮公司加的理唤论价概值，屯但是较要最尾终确上定发叶行价软格，配我们仁还需谱要选昆择合曲理的缺发行李方式抓，以影充分月发现墓市场角需求伍。目再前常僵用的投发行译方式爬包括楚：累扩计投揉标方声式、座固定劝价格舍方式录、竞茶价方锦式。尿一般恩竞价虽方式王更常肌见于灾债券礼发行昼，这矿里不橡做赘民述。老累计恢投标暮是目需前国坡际上突最常严用的染新股订发行淡方式苗之一阴，是辜指发不行人吼通过剖询价桶机制辱确定弟发行鸡价格每，并馆自主援分配有股份跳。佩所谓券“鬼询价营机制污”，患是指孩主承俩销商延先确微定新佩股发房行价颗格区花间，轰召开基路演理推介羊会，浮根据驻需求蚂量和摇需求居价格陶信息瞧对发证行价伯格反意复修挪正，龟并最夕终确蔽定发英行价裕格的姨过程愈。遭一般抄时间歼为1郑～2替周。验例如准此次革建行锻最初脂的询臂价区缘间为产1.敢42总～2淋.2控7港耍元，偿此后鲜收窄宏至1询.6缠5～孟2.民10规港元多，最喇终发述行价迟将在今10境月2旧5日逆前指确定形。管询价刺过程满只是防投资惑者的梨意向瓜表示意，一偶般不供代表坏最终息的购功买承叔诺。坝征在祸询价逢机制衬下，罗新股居发行后价格添并不请事先跟确定居，而伙在固刃定价美格方唯式下护，主饰承销彼商根毙据估乎值结滨果及谣对投冒资者绝需求累的预森计，苹直接础确定鼓一个辩发行勾价格抛。固侵定价押格方起式相躬对较尾为简需单，猾但效赔率较王低。里过去清我国陵一直轮采用届固定跳价格花发行纷方式劫，农20能04沃年1填2月洽7日鞋证监征会膏推出杰了新忙股询芽价机江制，瞧迈出河了市昼场化煮的关根键一新步。惨井妄香港扯证监租会和荒香港储联交虚所怕于1轮99储4年占11伸月发昂表了欣《关承于招介股机前制的冬联合兴政策堂声明归》，搞自此斤，香孤港的衰大型桌新股动发行木基本系上采裤用累烦计投号标和兼固定细价格份公开满认购匠混合篮招股索机制巩。敬发行长方式振确定遗以后增，进房入了嫁正式失发行斜阶段绘，此饶时如雨果有怎效认哈购数去量超夏过了译拟发呜行数确量，姥即为怀超额圣认购真，政超额激认购袄倍数纹越高冰，说咐明投棋资者适的需瓣求越猾为强参烈。悦在超表额认疏购的往情况御下，芹主承刃销商棉可能攀会拥括有分惠配股区份的科权利剩，即超配售烟权问，也必可能育没有三，依犬照交封易所国规则定而定刘。博通过畜行使算配售鄙权，袋发行丈人可尿以达季到理藏想的灾股东溉结构旱。在品我国忠，目宇前主姨承销抹商不姨具备漂配售蒜股份任的权青利，踢必须半按照杏认购俗比例俩配售补。导据报宝道，醋此次朱建行生在香幕港交次易所定发行捆H股立，截诵至公命开招旅股截守止日智(越10鉴月1键9日排)，峰共吸梅引了异76挺0亿狐美元勉的认待购资手金，鞋超过允拟发侮售数蹄量近余9倍肢，而凳向香结港公最众公办开发略行部圾分更仿是获德得了稠近4惕0倍绩的超撕额认挥购倍呢率，防其中皂国际卫发售哨部分麦将由越联席锯账簿歼管理祸人根扶据多广种因献素决技定分天配，早香港尾公开拘发售楚部分秋原则羡上严万格按股比例布分配椒，但显分配仙基准革可能钥会因竭为申槽请人浩的股炕份数佳目不笨同而允分组乎决定呢，但释也不愤排除绩可能贡会进鞋行抽播签。雷谢计当出晒现河超额著认购群时，柳主承择销商墨还可也以使竿用“稍超额辜配售切选择计权”营(又宽称“骡绿鞋屈”)俩增加嫂发行决数量揭。“拥超额猜配售阳选择膜权”搅是指警发行皆人赋遥予主缝承销肆商的笑一项谋选择寿权，稀获此透授权剥的主脂承销鞠商可轿以在盲股票搜上市锐后的捕一定蔑期限刻内按而同一控发行竿价格枕超额再发售荡一定敌比例须的股你份，沸在此井期间呼内，洽如果拴市价蝇低于昂发行雁价，阿主承径销商梳直接织从市字场购所入这乔部分间股票姨分配蕉给提树出申接购的互投资痒者，惧如果勇市价砌高于抓发行榜价，然则直继接由扰发行杜人增纹发。江这样底可以论在股插票上霉市后并一定端期间忆内保叫持股赔价的宫相对押稳定哄，同榆时有虎利于唤承销者商抵飞御发卖行教风险蜘。如萄此次悦建行哭招股悲说明环书就悠规定往了可膨由中括金公逐司及强摩根聋士丹企利社添惠宪代表戴国际贵发售局承销慈商于浆股票乳在香往港联菌交所板开始宪交易睛起3问0日柴内行韵使超岔额配免售选引择权馒，以骂要求哈建行滴分配冲及发困行最乱多合申计3载,9封72砍,8复90蛾,0献00奇股额今外股聪份，保占全夏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