REITs运营情况梳理及近期市场表现分析

请务必阅读正文后的声明及说明报告报告/策略专题报告REITs运营情况梳理及近期市场表现分析悲观中孕育新的投资机会。项础设施资产全年的可供分配金额。。投资建议：1)关注市场交易变化：目前来看市场仍处于震荡下行趋势，一旦趋势形成后将持续较长时间，直到趋势出现明显的反转信号，因此需关注市场交易情况，关注形成震荡行情，交易量及换手率开始出现边发展信心逐步转好，基础设施资产经营情况有望得以修复，建议关注如产业园区招租、续租情况改善，出租率修复进展，车辆通行修复情况等。3)关注政策出台及发行速度：政策出台及新发REITs上市，有望带动市场关注度及增量资金进场，此外近期多只REITs相继发布增持公告，多单新发REITs申报，都将有望再迎重要长期资金。大势相相关数据5%REITs指数上证指数涨跌幅1M3M12M行业数行业数据0.16总市值(亿)流通市值(亿)相相关报告一时新》0718Ts框架》20831研究分析师：吴胤翔chenxr@。//531.运营情况：高速修复明显，园区出现分化 6 34 3.市场表现：市场波动较大，一季度持续下行 36 QQ(单位：万元) 6 T 3/3/53QQ收入(单位：万元) 14 QQ收入(单位：万元) 17 QQ收入(单位：万元) 18 图25：博时蛇口REIT平均租金(单位：元/m/月) 19 图28：华安张江光大REIT平均租金(单位：元/m/月) 21 图34：华夏合肥高新REIT平均租金(单位：元/m/月) 25 QQ位：万元) 27 图38：中金普洛斯REIT平均租金(单位：元/m/月) 28 QQ单位：万元) 30 REITs 5 //53 53 53善产车流量与通行费收入改善明显。022Q122Q222Q322Q423Q1REIT度经营情况同环比均有所改善，通行车辆数显著增加。浙商的8532.02.0.8.6.4.2.0022Q122Q222Q322Q423Q1流量(万车次)同比变动-20%-30%Wind券Wind券高速公路浙商沪杭雨REIT21E*22E21A*22Q122Q222Q322Q423Q1底层资产杭徽高速公路浙江段及其相关构筑物资产组收费里程(公里)122.25混合车流量(万车次)--4872.421066.761082.791250.481188.451186.26混合车流量同比变化--12.14%-5.93%-8.22%5.06%-4.26%11.20%预测增长-9.40%41.90%9.40%9.40%9.40%9.40%-通行费拆分收益36527.5670456.1537340.7918673.3112940.9417780.4414034.1518810.79通行费收益变动--42.38%0.50%-9.95%-21.74%-11.36%9.10%单位公里日均收入(万元/公里)1.441.581.481.501.151.551.241.70营业收入(万元)36527.5670456.1537554.6916354.1912840.4217218.2613944.4218505.99完成率--102.81%23.21%18.22%24.44%19.79%-来源：募集说明书，年报及季报，东北证券、533.53.02.52.03.53.02.52.00.50.00QQQ混合车流量(万车次)同比变动-20%-30%Wind券Wind券高高速公路底层资产收费里程(公里)混合车流量(万车次)混合车流量同比变化预测增长通行费拆分收益通行费收益变动单位公里日均收入(万元/公里)营业收入(万元)完成率平安广河REIT21E*22E21A*22Q122Q222Q322Q423Q1广河高速(广州段)70.75--2752.891045.47990.251335.13881.091255.64--0.1-7.00%-6.87%0.50%-26.14%20.00%---8.84%8.84%8.84%8.84%-46283.485339.8142959.4417441.7415427.221154.7913764.519912.83--37.88%-7.99%-8.45%-0.19%-30.51%14.17%62.72.373.192.063.0946283.485339.8143418.5416970.8215265.2120567.4513399.5319487.19--93.81%19.89%17.89%24.10%15.70%-来源：募集说明书，年报及季报，东北证券好。//532.02.0864200QQQ23Q1通行费拆分收益通行费收益变动-20%-30%Wind券Wind券高高速公路底层资产收费里程(公里)混合车流量(万车次)混合车流量同比变化预测增长通行费拆分收益通行费收益变动单位公里日均收入(万元/公里)营业收入(万元)完成率华夏中国交建REIT22E22Q222Q322Q423Q1武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段及其附属设施90.98---客车69货车99.36----客车同比下降26.1%货车同比下降8.9%------553558854.0911320.29725.5611571.17--20.90%-10.50%-24.40%8.30%1.631.081.381.171.4354032.24895211407.469810.711732.36-16.57%21.11%18.16%-来源：募集说明书，年报及季报，东北证券502.52.0502.52.050越秀REIT通行费拆分收益(单位：万0通行费拆分收益通行费收益变动-20%-25%-30%Wind券Wind券高速公路华夏越秀REIT22E22Q122Q222Q322Q423Q1底层资产汉孝高速公路主线路、机场北连接线收费里程(公里)36.00混合车流量(万车次)-----330.90混合车流量同比变化-----13.43%预测增长------通行费拆分收益24038.005442.864782.315311.074336.946306.67通行费收益变动--0.36%-12.00%-10.37%-24.87%15.87%单位公里日均收入(万元/公里)1.961.731.511.671.362.02营业收入(万元)25738.005595.544935.005463.754489.626531.60完成率-21.74%19.17%21.23%17.44%-来源：募集说明书，年报及季报，东北证券收3.53.02.52.01.51.00.50.0Wind券高高速公路底层资产收费里程(公里)混合车流量(万车次)混合车流量同比变化国金铁建国金铁建REIT22E23E22Q322Q42323Q1渝遂高速(重庆段)93.26----971.29-5.45%----预测增长-6.41%---通行费拆分收益69847.0072158.2515972.5812374.1518286.55通行费收益变动单位公里日均收入(万元/公里)----6.40%2.252.04-1.911.57营业收入(万元)69319.6274323.0016423.8013491.6718692.15完成率--23.69%19.46%25.15%来源：募集说明书，年报及季报，东北证券3.52.520.53.52.520.5023E23E混合车流量(万车次)Wind券23E23EWind券高高速公路底层资产收费里程(公里)混合车流量(万车次)混合车流量同比变化预测增长通行费拆分收益通行费收益变动单位公里日均收入(万元/公里)营业收入(万元)完成率华泰江苏交控REIT23E23Q1G50沪渝高速江苏段及其附属设施49.951595.78440.09--客车6.1%；货车4.1%9.58%40061.009116.89--2.262.0941207.609300.59-22.57%来源：募集说明书,年报及季报，东北证券道路限行限速，导致货车交通量及通行费收入受到3.52.520.53.52.520.5023E23E混合车流量(万车次)Wind券23E23EWind券高速公路中金安徽交控REIT23E23Q1底层资产沿江高速公路芜湖(张韩)至安庆(大渡口)段收费里程(公里)161.15混合车流量(万车次)894.18256.32混合车流量同比变化--预测增长4.20%2.99%通行费拆分收益130739.0026564.70通行费收益变动--5.86%单位公里日均收入(万元/公里)2.111.88营业收入(万元)124191.6826950.74完成率-21.70%据来源：募集说明书，年报及季报，东北证券绿能项目运营整体较为平稳，一季度处理生活垃圾26.74万吨、实现上网电量0中航首钢绿能REIT富国首创水务封闭式REIT入、餐厨垃圾收运及处置收入也整体保持平稳运行。030.0%28.0%26.0%24.0%22.0%20.0%全年累计实现上网电量(万千瓦时) Wind券处理生活垃圾收运厨余垃圾处置厨余垃圾Wind券发电TE*QQQQQ资产源项目、餐厨项目、残渣暂存场项目设计规模(吨/日)吨/日平均处理单价(元/吨)-----全年累计处理生活垃圾(万吨)---运行时间(小时)-/8392.46------全年累计上网电量(万千瓦时)00004----收运单价(元/吨)00-----全年累计收运厨余垃圾(万吨)223---处置单价(元/吨)-----全年累计处置厨余垃圾(万吨)---万元)40---来源：募集说明书，年报及季报，东北证券22Q122Q222Q322Q423Q1厂深圳项目Wind券5022Q122Q222Q322Q423Q1深圳项目Wind券理A*QQQQQ1资产河污水处理厂PPP项目；深圳市福永、松岗、公明水质净化厂设计规模(吨/日)合肥市十五里河污水处理厂PPP项目:30.00；深圳市福永、松岗、公明水质净化厂:37.5平均处理单价(元/吨)合肥处理厂:1.26(23Q1)、公明水质净化厂:1.3713/1.3267/1.5068实际结算处理量(万吨/日)项目目754475/7.79能利用率处理厂目达标率营业收入(万)09----来源：募集说明书，年报及季报，东北证券节性收费存在一定关系，一季度营业收入0鹏华深圳能源REIT022Wind券23Wind券天然气发电鹏华深圳能源REIT23E22Q322Q423Q1底层资产括东部电厂(一期)项目设计规模装机容量：1170(MW)发电能耗：6323(KJ/KWh)耗用天然气(万立方米)68477.5066485.18--11190.46售电量(万千瓦时)372854.35362006.29126370.2090426.0559369.75平均电价(元/千瓦时)0.510.480.500.480.55营业收入(万元)168458.27155054.0263183.6343796.4832419.47完成率--37.51%26.00%20.91%来源：募集说明书，年报及季报，东北证券于帮助承租企业持续经营和动仍待恢复，市场新增需求不足，叠加春节利的替代方案，预计在2023年随着产业发展和国家区域持政策的出台，经济活动修复，预计将迎来租赁市场回暖。00022Q122Q222Q322Q423Q1月租金单价有所下降的主要因为引入的大客户暂处于免租期，拉低一体运营情况有所改善，体现了较好的经营韧性。Wind券0Wind券新一代信息技术、物联网、电子商务和文化创意行业其他00/53产业园底层资产建筑面积(万m2)出租面积(万m2)出租率平均租金(元/m2/月)营业收入 (万元)完成率博时蛇口博时蛇口REIT22E21A*22Q122Q222Q322Q423Q1万融大厦、万海大厦9.53--8.278.207.998.037.837.72万融:87%万海:92%万融:90%万海:92%万融:89.65%万海:87.36%87.16%85.00%85.00%83.00%82.00%万融:124.70万海:144.38万融:129.99万海:142.16万融:122.33万海:148.27121.23122.34121.67126.87111.338073.5014531.768010.603415.803125.721832.472819.032980.89--99.22%23.51%21.51%12.61%19.40%-来源：募集说明书，年报及季报，东北证券产业园东吴苏园REIT22E21A*22Q122Q222Q322Q423Q1底层资产国际科技园五期B区、2.5产业园一期、二期建筑面积(万m2)56.11出租面积(万m2)--38.59-----出租率国际园:86%产业园:75%国际园:86%产业园:75%国际园:93.22%产业园:74.19%-----平均租金(元/m2)国际园:41产业园:61.2国际园:41.82产业园:62.42国际园:38.89产业园:58.73-----营业收入(万元)13619.9624444.9614545.457188.602138.236307.766839.857251.50完成率--106.80%29.41%8.75%25.80%27.98%-11/53来源：募集说明书，年报及季报，东北证券缓慢。预计随着二季度的商业活动持续恢复以及潜在租赁需求重新入市，运营Wind券/月)0Wind券22E济产业服务配套22/53产业产业园底层资产建筑面积(万m2)出租面积(万m2)出租率租金(元/m2/月)营业收入(万元)完成率华安张江REIT22E21A*22Q122Q222Q322Q423Q1张江光大园5.09--4.33----1.2398.34%98.68%100.00%100.00%99.51%96.28%92.60%70.57%149.4149.4160.5161.4163.2163.2164.1170.14796.788394.845281.632373.692215.682060.112016.181603.99--110.11%28.28%26.39%24.54%24.02%-来源：募集说明书，年报及季报，东北证券27.13%。截至一季度末，园区出租率为68.47%，同比下降0%%33/53产业园建信中关村REIT21E22Q122Q222Q322Q423Q1底层资产互联网创新中心5号楼、协同中心4号楼、孵化加速器建筑面积(万m2)16.678048出租面积(万m2)-12.9310.988.97--出租率互联网创新中心5号楼：90%：100%96.15%89.28%84.87%81.29%68.47%租金(元/m2/月)互联网创新中心5号楼(地上研发用房、地下研发用房、地上产业配套、地上产业配套)：171.22/109.88/172.8/36.81协同中心4号楼(地上、地下)：175.81/143.87孵化加速器(研发用房、产业配套)：180.03/53.17-----营业收入(万元)22255.736199.325801.573385.233935.404517.31完成率-27.85%26.07%15.21%17.68%-来源：募集说明书，年报及季报，东北证券和汽车装备等领域。一季度内，园区重要租户业务经营情况稳定，财务状况良好，0%%44/53产业产业园底层资产建筑面积(万m2)出租面积(万m2)出租率租金(元/m2/月)营业收入(万元)完成率国泰君安东久新经济REIT22E23E22Q423Q1东久(金山)智造园项目；东久(昆山)智造园项目；东久(无锡)智造园项目；东久(常州)智造园项目28.3927.83-27.5027.8395.00%95.00%98.83%100.00%金山：29.75；昆山：29.50；无锡：28.15；常州：20.08---9867.6210102.592635.882712.85--26.71%26.85%来源：募集说明书，年报及季报，东北证券0%%55/53产业园国泰君安临港创新REIT22E23E22Q423Q1底层资产上海市奉贤区正琅路19号的临港奉贤智造园一期项目;上海市奉贤区新杨公路1566号的临港奉贤智造园三期项目建筑面积(万m2)11.37出租面积(万m2)10.63-11.1111.07出租率95.00%95.00%99.21%98.85%租金(元/m2/月)32.7---营业收入(万元)4682.74714.681422.051222.89完成率--30.37%25.94%来源：募集说明书，年报及季报，东北证券Wind券/月)0Q23Q1发办公用房商业配套用房租金配套宿舍租金Wind券66/53产业园华夏合肥高新REIT22E23E22Q423Q1底层资产合肥高新创业园一期A1-A4、B4-B5、D2-D9及D2-D9地下车库项目;合肥高新创业园一期B1-B3、C1-C4、D1项目建筑面积(万m2)35.68出租面积(万m2)29.75-26.8526.78出租率88.08%88.58%90.26%90.03%租金研发办公用房(元/平方米/月)35353535商业配套用房(元/平方米/月)55555555配套宿舍(元/间/月)600600600600营业收入(万元)9182.299432.392465.962383.77完成率--26.86%25.27%来源：募集说明书，年报及季报，东北证券。0%%77/53产业产业园底层资产建筑面积(万m2)出租面积(万m2)出租率租金(元/m2/月)营业收入(万元)完成率华夏和达高科REIT22E23Q1和达药谷一期项目和孵化器项目17.56-药谷一期(办公&商业)、药谷一期(配套公寓)、孵化器：7.21、1.16、10.34药谷一期(办公&商业)、药谷一期(配套公寓)、孵化器：93.00%/95.00%/90.00%药谷一期(办公&商业)、药谷一期(配套公寓)、孵化器：99.94%/99.31%/88.08%药谷一期(办公&商业)、药谷一期(配套公寓)、孵化器：1.51/1.44/1.67药谷一期(办公&商业)、药谷一期(配套公寓)、孵化器：1.67/1.44/1.6810593.752900.48-27.38%来源：募集说明书，年报及季报，东北证券0中金普洛斯REIT红土创新盐田港REIT嘉实京东仓储基础设施REIT88/53100%80%60%40%20%0%4035302520100%80%60%40%20%0%4035302520151050损失。Wind券图38：中金普洛斯REIT平均租金(单位：元/m/Wind券储物流21E*EA*QQQQQ资产园，分布于京津冀、长三角、大湾区三大城市群m2)、望亭--空港机电/m2/月)/37.5/35.3/34.8/-58/70.2/25.86/42.60/35.89/350.86万元)89--99/5326.37%、26.43%、26.18%。受益于高标仓旺盛需求，项目出租情况始终维持高位，0%%仓储物流红土盐田REIT22E21A*22Q122Q222Q322Q423Q1底层资产深圳市盐田区综合保税区北片区4座仓库、1栋综合办公楼及1座气瓶站租赁面积(万m2)26.61出租率91.12%91.12%99.00%98.33%99.00%99.00%99.00%99.00%租金(元/m2/月)仓库:38.40办公室:50.10仓库:39.30办公室:51.6039.32-----营业收入(万元)6119.1310964.426673.652944.242891.712897.992870.002990.09完成率--60.87%26.85%26.37%26.43%26.18%25.41%来源：募集说明书，年报及季报，东北证券、3030/53仓储物流资产京东重庆电子商务基地项目(中转配送中心)一期，京东商城亚洲1号仓储华中总部m)99549-(元/m2/月)1/33.37/37.13---)1-来源：募集说明书，年报及季报，东北证券红土深圳安居REIT中金厦门安居REIT华夏北京保障房REIT华夏基金华润有巢REITQQ13131/53%%安居锦园QQWind券个人租户用人单位Wind券保障性住房保障性住房底层资产建筑面积(万m2)出租面积(万m2)红土深圳REIT22E23E22Q423Q1安居百泉阁、安居锦园、保利香槟苑、凤凰公馆项目13.4713.43保租房、配套商业、配套停车场：安居百泉阁98%98.00%98.16%出租率出租率安居锦园保利香槟苑凤凰公馆98.69%/100%/100%98%98.00%99.06%保租房、配套停车场：98.87%/100%98%99.00%99.51%99.01%99%98.00%98.79%99.52%安居百泉阁、安居锦园、保利香槟苑、凤凰公馆:59.74/44.38/14.5/17.4---租金(元/m2/月)营业收入(万元)完成率5375.655388.251369.871377.62--25.48%25.57%3232/53%%出租率Wind券个人租户企业租户23Q1Wind券保障性住房资产m2)--(元/m2/月)------营业收入(万元)5--T占LL.gg%，趸租面积占ZZ.Vg%；熙悦尚郡均为个人租户。截至一季度金收缴率6L.LL%。其中，文龙家园租金定价为gZ元/月/平米，可出租面积为3333/5340%40%%0%QQWind券22年10-12月23Q122年10-12月23Q1租户租户Wind券保障性住房保障性住房底层资产建筑面积(万m2)出租面积(万m2)出租率文龙家园熙悦尚郡租金(元/m2/月)文龙家园熙悦尚郡营业收入(万元)完成率华夏北京保障房REIT22E23E22Q423Q1文龙家园项目,熙悦尚郡项目11.2810.56-10.8110.8393.00%93.00%97.70%97.62%95.00%95.00%92.00%92.74%52-52526060606966.086946.041771.051803.67--25.42%25.97%来源：募集说明书，年报及季报，东北证券华夏基金华润有巢REIT一季度运营情况良好，出租率良好。华夏基金华润有巢3434/5300保障性住房华夏基金华润有巢REIT23E23Q1底层资产有巢泗泾项目、有巢东部经开区项目建筑面积(万m2)12.147087出租面积(万m2)--出租率泗泾住房、配套商业：91%/70%;东部住房、配套商业：90%/70%租金(元/m2/月)泗泾:86;东部:92-营业收入(万元)7144.411926.40完成率-26.96%2.分配指标：整体完成承压2.1.可供分配金额：整体完成情况承压，公路出现迎来修复、部分产业园区可供分配金额受出租不及预期影响。由于多数平沪杭甬杭徽REIT平安广交投广河高速REIT华夏中国交建高速REIT华夏越秀高速公路REIT国金中国铁建高速REIT沪杭甬杭徽REIT平安广交投广河高速REIT华夏中国交建高速REIT华夏越秀高速公路REIT国金中国铁建高速REIT华泰江苏交控REIT中金安徽交控REIT高速公路REITs中航首钢绿能REIT富国首创水务封闭式REIT鹏华深圳能源鹏华深圳能源REITREITs生态环保REITs3535/53博时招商蛇口产业园REIT东吴苏园产业REIT华安张江光大园REIT建信中关村产业园REIT国泰君安东久新经济REIT华夏合肥高新产园REIT华夏杭州和达高科产园REIT中金普洛斯REIT红土创新盐田港REIT嘉实京东仓储基础设施REIT红土深圳安居REIT中金厦门安居REIT华夏北京保障房REIT华夏基金华润有巢REIT博时招商蛇口产业园REIT东吴苏园产业REIT华安张江光大园REIT建信中关村产业园REIT国泰君安东久新经济REIT华夏合肥高新产园REIT华夏杭州和达高科产园REIT中金普洛斯REIT红土创新盐田港REIT嘉实京东仓储基础设施REIT红土深圳安居REIT中金厦门安居REIT华夏北京保障房REIT华夏基金华润有巢REIT0仓储物流REITs产仓储物流REITs产业园区REITsQQ2022Q32022Q42023Q1体派息率高于产权类项目。从2022年预计分派ss沪杭甬杭徽REIT平安广交投广河高速REIT华夏中国交建高速华夏中国交建高速REIT高速公路REITs华夏越华夏越秀高速公路REIT国金中国铁建高速REIT中航首钢绿能REIT富国首创水务封闭式REIT鹏鹏华深圳能源REIT清洁能源REITs生态环保REITs明书，年报及季报，Wind，东北证券3636/53博时招商蛇口产业园REIT东吴苏园产业东吴苏园产业REIT华安张江光大华安张江光大园REIT建信中关村产业园REIT建信中关村产业园REIT产业园区REITs国泰君安临港创新产业园REIT国泰君安东久新经济REIT国泰君安临港创新产业园REIT国泰君安东久新经济REIT华夏华夏合肥高新产园REIT红土创新盐田港REIT红土创新盐田港REIT中金普洛斯REIT仓储物流REITs红红土深圳安居REIT中金厦门安居REIT中金厦门安居REIT保障性住房REITs华夏北京保障华夏北京保障房REIT明书，年报及季报，Wind，东北证券3.1.兼具债性和股性特征，走出相对独立行情现差异化特征，是分散投资风险、优化投资组我到随时市场扩容和交易数据增多，REITs与股、债市的相关性在波动中逐3737/53%0%9%s 深证成指Wind券REITs指数中证转债 企业债指数(右)Wind券注：数据截止2023年6月18日3.2.上市以来整体获得超额收益A4%。从资产增值收益看，仓储物流REITsREITsREITsREITs分红大于产权类3838/53中信建投国家电投新能源REIT中航京能光伏REIT鹏华深圳能源REIT富国首创水务封闭式REIT中航首钢绿能REIT中金安徽交控REIT华泰江苏交控REIT国金中国铁建高速REIT华夏越秀高速公路REIT华夏中国交建高速REIT平安广交投广河高速REIT沪杭甬杭徽中信建投国家电投新能源REIT中航京能光伏REIT鹏华深圳能源REIT富国首创水务封闭式REIT中航首钢绿能REIT中金安徽交控REIT华泰江苏交控REIT国金中国铁建高速REIT华夏越秀高速公路REIT华夏中国交建高速REIT平安广交投广河高速REIT沪杭甬杭徽REIT0%ITsREITsREITsWind券资产增值收益分红收益Wind券3939/5325%20%15%10% 华夏杭州和达高科产园REIT博时招商蛇口产业华夏杭州和达高科产园REIT博时招商蛇口产业园REIT东吴苏园产东吴苏园产业REIT华安张江光大华安张江光大园REIT建信中关村产业园REIT国泰君安东久新经济REIT国泰君安临港创新产业园REIT华夏合肥高新产园REIT区嘉实京东仓储基础设施REIT红土创新盐田港嘉实京东仓储基础设施REIT红土创新盐田港REIT中金普洛斯REIT流红红土深圳安居REIT华夏北京保障房REIT华夏北京保障房REIT中金厦门安居REIT房华夏华夏基金华润有巢REIT资产增值收益分红收益EITsAs00/530% Wind券0% 清洁能源清洁能源REITs指数Wind券90% Wind券% Wind券0%)产业园区REITs指数Wind券0% Wind券11/53REITs-0.60、0.76、0.03。储物流REITs、生态环保REITs与对应板块相关性较强，相关性系数分别为、0.93、0.74、-0.10、0.92、0.46。票指数数.694.7439会生态环保和治理776832.6021.101储物流(申万)752屋租赁指数3363.3.整体估值压力得到一定程度释放从净资产价值倍数(P/NAV)看，产权类REITs较为集中，特许经营权REITs差异CapRate整体抬升。从资本化REIT9.53。从内部收益率(Irr)看，整体收益22/53P/NAVCapRateP/FFO速公路REIT--速REIT--REIT--REIT----EIT----生态环保--T--83清洁能源REIT------产业园区业园REIT99%5REIT189EIT47%3园REIT418REIT0产园REIT-3仓储物流7REIT071设施REIT6ITsEIT34%9179EIT6REIT金额的比例要求，在计算方式上与资本化率有着类似之处。33/5344/533.4.年初至今整体持续下跌T55/5346%09%11.64%%%%.84%4.07%3.65%4.16%46%09%11.64%%%%.84%4.07%3.65%4.16%0.29%3%%-10%-15%%%%%25%24.73%25%24.73%.82%.53%.25%.69%.13%-06-21甬-06-21-04-28--04-282021-12-142021-12-14-07-0822022-11-15-11-22-06-21-06-21-07-26-03-29-03-29-06-21-06-21-06-21园22021-12-17村22022-10-14济22022-10-13园22022-10-10-12-27-06-21斯-06-21港-02-08-08-31-08-31-08-31房-12-093.5.近期下跌原因分析ITs性，回归到底层资产运营的内在价值考量。66/53%-10%30.0%30.0%30.0%30.0%30.0%30.0%27.1%%%12.