2023年企业集体财务管理

四、计算题|1、4、5.2.3、6.13、7.8、9、10、11、12.14乙企业估计每股价值总额=1.44*10000=14400（万元）

1.集持子60%,子A1000万，r'20%,V8%,V40%.子负债与权益：甲企业收购乙企业55%股权，估计需要支付收购价款

保30:70;激70:30,资本酬劳率计算表（单位：万元）保/激=14400*55%=7920（万元）

①息税前利润=总资产*资产收益率200/2005.东方企业2023年12月31日资产负债表（简表）如下：

②利息=总资产*负债比率*利率24/56资产负债表（简表）2023年12月31日

③税前利润=①-②176/144单位：万元

资产项目金额负债与所有者权益项目金额

④所得税;③*^%70.4/57.6

流动资产50000短期债务40000

固定资产100000长期债务10000

⑤税后净利=③-④105.6/86.4

实收资本70000

留存收益30000

⑥税后净利中母企业权益=⑤*60%63.36/51.84

资产合计150000负债与所有者权益合计150000

⑦母企业对子企业投资资本酬劳率=⑥/（600*权益比例）假定东方企业2023年销售收入为100000万元，销售净利率为10%,

15.09%/28.8%,不一样资本构造与负债规模，子对母奉献程度也不一现金股利支付率为40%,企业营销部门预测2023年销售将增长12%,且

样，激资本构造对母奉献更高.对市场相对稳固子企业，运用财务杠其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长.同步，为保持股利政策

杆，较高债务率对母企业较高回报.持续性，企业并不变化其既有现金股利支付率这一政策.

4.甲企业意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性乙企业55%规定：计算2023年该企业外部融资需要量.

股权.有关财务资料如下：乙企业拥有10000万股一般股，2023年、解：（1）东方企业2023年增长销售额为100000*12%=12023万元

2023年、2023年税前润分别为1100万元、1300万元、1200万元，所（2）东方企业销售增长而增长投资需求为（150000/100000）

得税税率25%;甲企业决定按乙企业三年平均盈利水平对其做出价值评*12023=18000

估。评估措施选用市盈率，并以甲企业自身市盈率16为参数.（3）方企业销售增长而增长负债融资量为（50000/100000）*12023=6000

规定：计算乙企业估计每股价值、企业价值总额及乙甲企业估计需要（4）东方企业销售增长状况下提供内部融资量为100000*（1+12%）

支付收购价款。*10%*（1-40«）=6720

解：乙企业近三年平均税前利润=（1100+1300+1200）/3=1200（万元）（5）东方企业新增外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元

乙企业近三年平均税后利润=1200*（1-25%）=900（万元）2.甲欲购乙,并购后乙23年M-700、-500.-100,200.500.580.600.

乙企业近三年平均每股价值=900/10000=0.09（元/股）620.630.650万元.23年后各年M650万元.乙并购后i本9.3%,10%

乙企业估计每股价值=0.09*16=1.44（元/股）折现，乙债务1660万元,现金流量折现对B股权价值估算。明确预

测期内现金流量现值和=(-700)/(+10%)+(-500)/(1+AM-100)/企业销售净利率和利润分派政策不变。

(1+10%)3+200/(1+10%)4+50。/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/规定：计算2023年该企业外部融资需要量。

(1+10%)7+620/(1+10%)8+630/(1+10%)9+650/(1+10%)"=765.56解：(1)西南企业资金需要总量=[(5+25+30)/12-(40+10)

(万元)，明确预测期后现金流量现值和/12]*(13.5-12)=1.25亿元

=[650/10%]*(1+10%)-10=2509(万元)，估计整体价值(2)西南企业销售增长状况下提供内部融资量为13.5*12%*

=765.56+2509=3274.56(万元),估计股权价值=3274.56-1660=1614.56(1-50»)=081亿元

(万元)(3)西南企业新增部融资需要量=1.25-0.81=0.44亿元

3.甲上市企业，市盈率15,A20230万元，L4500万元，B净3700万元.13.以题12中甲、乙两企业为例，假定两家企业加权平均资本成本

欲购乙：A5200万元，L1300万元，今年B净480万元，前三年平均B净率均为6.5%(集团设定统一必要酬劳率).规定计算：甲、乙两企业

440万元.与乙相似企业市盈率1L用市盈率法分别估算：按乙近来经济增长值.

盈利水平和同业市盈率；按乙近三年平均盈利水平和同市盈率；按乙被解：甲企业：经济增长值=税后净利润-资本成本=税后净营业利润-投入

购后盈利水平提到甲目前资产酬劳率水平和A企业市盈利。乙股权价值资本总额*平均资本成本率=112.5-1000*6.5%=47.5

=480*11=5280(万元)；乙股权价值=440*11=4840(万元)；甲资产酬劳率乙企业：经济增长值=税后净利润-资本成本=税后净营业利润-投

=3700/20230=18.5%,乙估计净利润=5200*18.5%=962(万元),乙股权入资本总额*平均资本成本率=90-1000*6.5%=25

价值=962*15=14430万元)7.甲企业集团为资本型企业集团，下属有A、B、C三个子企业.A子企

6.西南企业2023年12月31日资产负债表(简表)如下：业2023年销售收入为2亿元，销售净利率为10%,现金股利支付率为

资产负债表(简表)2023年12月31日50%,2023年12月31日资产负债表(简表)如下表.A子企业2023

单位：亿元年计划销售收入比上年增长20%.管理层认为，企业销售净利率在保持

资产项目金额负债与所有者权益项目金额

10%同步，其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长.同步，为

现金5短期债务40

应收账款25长期债务10

保持政策持续性，企业并不变化其目前50%现金支付率政策,A子企业

存货30实收资本40

固定资产40留存收益10

2023年计划提取折旧0.4亿元.

资产合计100负债与所有者权益合计100

西南企业2023年销售收入为12亿元，、销售净利率为12%,现金股利资产负债表(简表)2023年12月31日

支付率为50%,企业既有生产能力尚未饱和，增长销售无需追加固定资单位：亿元

资产项目金额负债与所有者权益项目金额

产投资。经营销部门预测，企业2023年度销售收入将提高到13.5亿元,

现金1短期债务3

应收账款3长期债务9

债率为30%,该企业既有甲、乙、丙三家控股子企业，母企业对三家资

存货6实收资本4

固定资产8留存收益2

企业投资总额为万元，对各子企业投资所占股份见下表：

资产合计18负债与所有者权益合计18

子企业母企业投资额母企业所占股份(%)

B、C子企业2023年融资有关测算数据已在下表中给出

(万元)

甲企业400100%

甲企业集团2023年外部融资总额测算表

乙企业30080%

丙企业30065%

金额单位：亿元

假定母企业规定到达权益资本酬劳率为15%,且母企业收益80%来

新增内部新增外部融折净融资外部融

投资留存贷款资缺口10缺口资总额

源于子企业投资收益，各自企业资产酬劳率及税负相似.规定：

子企业A

子企业B210.20.80.50.30.5

(1)计算母企业税后目利润

子企业C0.80.90-0.10.2-0.3-0.3

集团合计

(2)计算子企业对母企业收益奉献份额

规定：(1)计算A子企业2023年外部融资需要量，并将有关成果填入

(3)假设少数权益股东与大股东具有相似收益期望，试确定三个子

表中

企业自身税后目利润。

(2)汇总计算甲企业集团2023年外部融资总额.

解：(1)母企业税后目利润=2023*(1-30%)*15%=210万元

解：(1)A子企业2023年增长销售额为2*20%=0.4亿元

(2)子企业奉献份额

A子企业销售增长而增长投资需求为(18/2)*0.4=3.6亿元

甲企业奉献份额=210*80%*400/1000=67.2万元

A子企业销售增长而增长投资量为(12/2)*0.4=2.4亿元

乙企业奉献份额=210*80%*300/1000=50.4万元

A子企业销售增长状况下提供内部融资量为0.4+2*(1+20%)*10%*

丙企业奉献份额=210*80%*300/10。0=50.4万元

(1-50%)=0.52

(3)三个子企业税后目利润：

A子企业外部融资需要量=3.6-2.4-0.52=0.68亿元

甲企业税后目利润=67.2/100%=67.2万元

(2)汇总计算见下表，2023年该企业集团共从外部融资3.2亿元

乙企业税后目利润=50.4/80%=63万元

甲企业集团2023年外部融资总额测算表

丙企业税后目利润=50.4/65%=77.54万元

金额单位：亿元

9.企业2023年末现金和银行存款80万元，短期投资40万元，应收账

新增投内部留新增贷外部融资净融资外部融资

折旧

资存款缺口缺口总额

款120万元，存款280万元，预付账款50万元，流动负债420万元。

子企业A3.60.122.41.080.40.683.08

子企业B210.20.80.50.30.5

试计算流动比率、速动比率，并给简要评价。

子企业C0.80.90-0.10.2-0.3-0.3

解：流动资产=80+40+120+280+50=570万元

集团合计6.42.022.61.781.10.683.28

8.企业集团是一家控股投资企业，自身总资产为2023万元，资产负

速动比率=流动资产/流动负债=570/420=1.36

速动资产=流动资产-存货-预付账款=570-280-50=240万元规定计算：（1）应收账款周转次数和周转天数；（2）存货周转次数和周

速动比率=速动资产/流动负债=240/420=0.57转天数；（3）流动资产周转次数和周转次数.

由以上计算可知，该企业流动比率为1.36<2,速动比率0.57<1,解:销售收入净额=12023-40-50-10=11900（万元）

阐明企业短期偿债能力较差，存在一定财务风险.应收账款周转次数=11900/（180+数0）/2=59.5（次）

10.甲股份企业2023年有关资料如下：（金额单位：万元）应收账款周转天数=360/59.5=6.06（天）

项目年初数年末数本年或平均

存货周转次数=7600/（480+520）/2=15.2（次）

存货45006400

流动负债37505000

存货周转天数=360/15.2=23.68（天）

总资产937510625

流动比率1.5

流动资产周转次数=11900/（900+940）/2=12.93（次）

速动比率0.8

权益乘数1.5

流动资产周转天数=360/12.93=27.84（天）

流动资产周转次数4

净利润1800

规定：（1）计算流动资产年初余额、年末余额和平均余额（假定流动12.不一样资本构造下甲、乙两企业有关数据如表所示：

子企业甲子企业乙

资产由速动资产与存货构成）.（2）计算本年度产品销售收入净额和总资

有息债务（利率为10%）700200

净资产300800

产周转率。（3）计算销售净利率和净资产利润率.

总资产（投入资本）10001000

息税前利润150120

解:流动资产年初余额=3750*0.8+4500=7500（万元）

利息7020

税前利润80100

流动资产年末余额=5000*1.5=7500（万元）

所得税（25%）2025

税后利润6075

流动资产平均余额=7500（万元）

规定分别计算：（1）净资产收益率；（2）总资产酬劳率；（3）税后净营业

产品销售收入净额=4*7500=30000（万元）

利润；（4）投入资本酬劳率.

总资产周转率=30000/[（9375+10625）/2]=3（次）

解：子企业甲：净资产收益率=企业净利润/净资产=60/300=20%

销售净利率=1800/30000*100%=6%

总资产酬劳率（税后）=净利涧/平均资产总额*100%=60/1000=6%

净资产利润率=6%*3*1.5=27%

税后净营业利润=£8117（1-T）=150*（1-25%）=112.5

11.企业2023年产品销售收入12023万元，发生销售退回40万元，

投入资本酬劳率=息税前利润（1-T）/投入资本总额*100%

销售折让50万元，现金折扣10万元，产品销售成本7600万元.年初、

=150（1-25%）/1000=11,25%

年末应收账款余额分别为180万元和220万元；年初、年末存货余额分

子企业乙：净资产收益率=企业净利润/净资产=75/800=9.38%

别为480万元和520万元；年初、年末流动资产余额分别为900万元和

总资产酬劳率（税后）=净利润/平均资产总额*100=75/1000=7.5%

940万元。

税后净营业利润=£8117(1-T)=120*(1-25%)=90在顶端，而企业集团下属各组员单位，则作为独立法人被分置于集团组织架构中端或末端，形成

投入资本酬劳率=息税前利润(1-T)/投入资本总额*100%“金字塔”式企业集团组织架构，在这里，“级”是指企业集团内部控股级次或控股链条，它包括:

=120(1-25%)/1000=9%第一级：集团总部(母企业)、第二级：子企业、第三级：孙企业、等等.

14.假定某上市企业只发行一般股，没有稀释性证券。2023年税后利(3)多层控制权

润为25万元，期初发行在外一般股股数为50万股，本期没有发行新企业集团中，母企业对子企业控制权视不一样控股比例而分为全资控股、绝对控股和相对控股等,

股，也没有回购股票，该企业用于股利分派现金数额为10万元，目而“会计意义上控制权”与“财务意义控制权”两者涵义也不尽相似.

前股票市价为12元。规定：计算该企业有关市场状况有关比率：每做简英与，关多元他企■业集■图协同颜应，及经营笔,理就，势••垂娶伟班

股收益、每股股利、市盈率、股利支付率。有关多元化企业集团是指所波及产业之间具有某种有关性企业集团。

解：每股收益=25/50=0.5(元)“有关性”是寻求此类集团竞争优势主线，意味着资源共享性以及由此而产生协同效应与经营

每股股利=10/50=0.2(元)管理优势，重要体现为:

市盈率=12/0.5=243)优势转换.将专有技能、生产能力或者技术由一种经营转到另一种经营中去，从而共享优势;

股利支付率=0.2/0.5*100%=40%(2)减少成本。将不一样经营业务有关活动合并在一起，从而减少成本;

(3)共享品牌〃新经营业务借用企业原有业务品牌与信誉，从而共享资源价值.

小：筒斐企业集曲-疑念及待检;品在全也兵其细斐中,一母企业厮需-细斐绿醉车睇些

企业集团是指以资源实力雄厚母企业为关键、以资本(产权关系)为纽带、以协同运行为手段、单一企业组织要集成、演化为企业集团，必须有优势.惟此才能辐射外国企业加入集团之中.一般

以实现整体价值最大化为目企业群体.认为,母企业所需组建有:

与单一企业组织相比，企业集团具有如下基本特性:1.资本及融资优势

(1)产权纽带假如母企业没有资本优势，组建集团也就成为一句空话.资本优势不单纯表目前母企业现存账面

企业集团作为一种企业族群，产权是维系其生成与发展纽带，产权体现为一家企业对另一家企业资本实力(即存量资本实力)，更重要是其潜在通过市场进行资本融通能力(即未来资本实力).

资本投入，企业间借此形成“投资与被投资”、“投资一控股”关系.产权具有排它性，它衍生或因此，判断母企业资本优势重要考虑母企业自身存量资本实力和未来融资能力两点.

直接体现为对被投资企业重大决策表决权.收益分派权等等一系列权力。母企业通过对外投资及2.产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势

由此形成产权关系，维系着企业集团整体运行和发展.对干产业型企业集团而言，集团总部产品研发、设计、采购'生产、营销网络等能力，是做强做

(2)多级法人大集团主线保证.母企业只有具有上述各项中独特优势，方可与被并入企业形成互补，从而形

企业集团是一种多级法人联合体.在企业集团中，母企业作为独立法人，在企业集团组织架构中处成真正意义企业集团.在这里，“资源”概念是广义，它具有价值性、不可复制性、排他性

等主线特性.与单一企业组织相比，集团财务管理战略导向更为明显.集团财务资源集中配置（如资金集中

3.管理能力与管理优势管理）、集团融资、集团担保、企业股利政策、集团统一保险等等,都是集团财务管理&略化详

省理能力是指母企业对企业集团组员单位组织、协调、领导、控制等能力.母企业只有自身练就细体现.

了很强管理能力，并逐渐形成一套有效管理控制体系（管理优势），才有也许开展对并购并“输（4）总部管理模式集中化倾向

出管理。企业集团健康发展离不开有效财务管控.为保证总部与下属组员单位之间利益目一致性并实

需要注意是、企业集团组建中母企业优势和能力并不是仅上述中某首先，而是一种复合能力现集团财务目,强化总部财务对下属组员单位集中化管理是一种趋势.在这里，财务管理“集

和优势.其中，资本优势是企业集团成立前提；资源优势则企业集团发展主线；管理优势则是中化”并不等于财务管理“集权制”，财务管理集中化意味着企业集团财务制度、管理体系统一.

企业集团健康发展保障.财务管理集中化是贯彻企业集团战略、提高企业集团资源配置效率主线保障.

（5）集团财务管理关系“超越”法律关系

财务管理是一项综合性价值管理活动.与单一企业组织相比、企业集团财务管理无论是在目、为更好地发挥集团财务资源优势、企业集团财务管理并不完全以法律关系为基础.从集团资源整合

战略导向、管理模式及管理措施论等各方面均有其特殊之处，集中体目前:角度，集团内部“管理关系”需要超越“法律关系。子企业、孙企业甚至更低级次下属组员单

（1）集团整体价值最大化目导向位、也也许因其重点性、战略性等而成为集团总部“直辖单位”（它类似于“直辖市”或“计划

在企业集团中，集团总部既是集团股东发起设置并授权管理经营单位，因此要最大程度地满足集单列市”、“经济特区”等属性）。这种“越越”法律关系集团内部管理体册有助于提高集团内部

团股东价值最大化愿望、这一愿望就是实现“集团整体价值最大化”；企业集团价值最大化最终将资源整合力度、集团总部对下属组员单位财务控制力度，从而保障集团战略有效实行，但也有

体现为母企业股东价值最大化.也许“引起”集团内部“治理”与内部“管理”向矛盾，增长集团财务管理复杂性.

（2）多级理财主体及财务职能分化与拓展.5.企业集团总辄功能岌佳…里要表日■/碑廊本标?，

针对企业集团大多采用“母企业一子企业一孙企业”等这样一种组织架构，集团财务管理主体也展企业集团戢大优势体现为资源整合与管理协同,要到达资源整合与管理协同效应，母企业、子

现,“集团总部一下属组员企业”等多级化特性.同步，由于总部与下属组员企业处在不一样管理企业以及其他各组员企业彼此间应当遵照桀团一体化统一“规范”以实现协调有序性运行.一般

层次,因此，其各自财务管理权限、所拥有决策权力、职能范围大小也不尽相似，由此导致企认为，无论企业集团选择何种组织构造,其总部功能定位大体相似，重要体目前:

业集团财务管理职能分化与拓展:3）战略决策和管理功能.母企业负责组织制定和监督实行集团发展战略和中长期规划,

从财务管控角度,集团总部与集团下序单位之间存在着“上-不”级间财务管理互动关系，上级同步对战略实现中重大事项进行协嗣和管理.

对下级负有财务监督、控制责任，下级对上级负有信息反馈、财务分析与汇报义务，并形成立体化（2）资本运行和产权管理功能.母企业通过投资、融费和产权运作，实现资本保值增值,

财务管理格局。包括通过投资.吞并等方式经营子企业，调整重组集团存量资产和产业构造，也包括在国内外资

（3）财务管理理念战略化本市场融资，通过上市、配股、发售股权、发行债券等形式，获得发展资本，推进集团持续发展.

产权管理则包括对股权代表管理及对子企业产权变动和产权交易决策和监督.（2）分权式财务管理体制.在这一体制下，集团大部分财务决策权下沉在子企业或事业部，总

㈠）财务控制和管理功能，财务控制在是企业战略和财务战略引领下，运用财务管控手段对部对子企业等下属组员单位管理具有“行政化”色彩而无市场化实质.其长处重要是：第一，有

集团进行控制，包括预算管理、财务管理分析与财务预警、财务业绩评价等等.财务控制与管理助于调动下属组员单位管理积极性；第二，具有较强市场应对能力和管理弹性；第三，使总部

功能是企业集团管理关键.财务集中精力于战略规划与重大财务决策，从而挣脱平常管控等详细管理事务,而这一体制局限

（4）人力资源管理功能.人力资源是企业集团重要资源，加强人力资源管理已成出资人、性重要有：第一，不能有效集中资源进行集团内部整合，失去集团财务整合优势；第二，职能失调,

企业家管理共识。即在一定程度上鼓励子企业追求自身利益而忽视甚至损害企业整体利益；第三，管理弱化，从而潜

集团总部在企业集团管理中应当充足发挥其主导功能，通过集团组织章程、集团战略.管理政策与在产生集团与子企业层面经营风险和财务风险.

制度等，为集团整体及下属组员企业协调、有序运行等确立行为规范,当然，上述所有管理都应（3）混合式财务管理体制，这一体朝试图调和“集权”与“分权”两极，印努力通过必要集权

基于集团企业治理框架之下.与适度分权（授权）等来发挥总部财务战略、财务决策和财务监控功能，同步激发子企业积极性

如商近企业条网购，务，管理体制射,其重要向额和发明性，控制经营风险与财务风险.

企业集团财务管理体制是指根据集团战略、集团组织构造及其责任定位等，对集团内部各级财务组企业集团财务管理实践证明，大多数状况下，混合式财务管理体制是一种相对可行财务管理体制，

织就权利、责任等进行划分一种制度安排,集团财务管理体制关键问题是怎样配置财务管理权但怎样把握“权力划分”度，则取决于集团战略、总部管理能力、企业内部信息构造与传递速度

限，其中又以分派总部与子企业之间财权为重要内容.