基本面量化专题报告：从因果关系探究期股联动的模式

文有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。-基本面量化从因果关系探究期股联动的模式-基本面量化从因果关系探究期股联动的模式工程)Tel8621-63325888-3902Emailshunzhang@期股联动是个老话题，我们通过因果关系来探究期股联动的模%，沪铜期货预测江西铜业的最高胜率达到75%；%，PTA预测吉林化纤的胜率达59.4%；因；场中的典型问题。【行业【行业研究】2期货研究报告 A 期货研究报告 图表9：沪铜期股联动累计盈亏(指数交易) 15图表10：紫金矿业期股联动累计盈亏(资本利得，元) 15图表11：江西铜业期股联动累计盈亏(资本利得，元) 15图表12：铜陵有色期股联动累计盈亏(资本利得，元) 15图表13：西部矿业期股联动累计盈亏(资本利得，元) 16图表14：云南铜业期股联动累计盈亏(资本利得，元) 16 图表21：焦煤期货期股联动累计盈亏(指数交易) 19图表22：潞安环能期股联动累计盈亏(资本利得，元) 19图表23：山西焦煤期股联动累计盈亏(资本利得，元) 19图表24：永泰能源期股联动累计盈亏(资本利得，元) 19图表25：淮北矿业期股联动累计盈亏(资本利得，元) 19图表26：华阳股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 19 图表33：热卷期货期股联动累计盈亏(指数交易) 224期货研究报告图表34：宝钢股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 22图表35：包钢股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 22图表36：华菱钢铁期股联动累计盈亏(资本利得，元) 22图表37：首钢股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 23图表38：鞍钢股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 23 图表45：原油期货期股联动累计盈亏(指数交易) 26图表46：中国石油期股联动累计盈亏(资本利得，元) 26 26图表48：荣盛石化期股联动累计盈亏(资本利得，元) 26图表49：恒力石化期股联动累计盈亏(资本利得，元) 26图表50：东方盛虹期股联动累计盈亏(资本利得，元) 26 图表57：PTA期货期股联动累计盈亏(指数交易) 29图表58：三友化工期股联动累计盈亏(资本利得，元) 29图表59：吉林化纤期股联动累计盈亏(资本利得，元) 29图表60：新乡化纤期股联动累计盈亏(资本利得，元) 29图表61：恒天海龙期股联动累计盈亏(资本利得，元) 30图表62：南京化纤期股联动累计盈亏(资本利得，元) 30 图表69：塑料期货期股联动累计盈亏(指数交易) 32期货研究报告图表70：宝丰能源期股联动累计盈亏(资本利得，元) 32图表71：鲁西化工期股联动累计盈亏(资本利得，元) 33图表72：华谊集团期股联动累计盈亏(资本利得，元) 33图表73：诚志股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 33图表74：江苏索普期股联动累计盈亏(资本利得，元) 33 图表81：橡胶期货期股联动累计盈亏(指数交易) 36图表82：赛轮轮胎期股联动累计盈亏(资本利得，元) 36图表83：玲珑轮胎期股联动累计盈亏(资本利得，元) 36图表84：三角轮胎期股联动累计盈亏(资本利得，元) 36图表85：通用股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 36图表86：贵州轮胎期股联动累计盈亏(资本利得，元) 36 图表92：白糖期货期股联动累计盈亏(指数交易) 39图表93：中粮糖业期股联动累计盈亏(资本利得，元) 39图表94：冠农股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 39图表95：南宁糖业期股联动累计盈亏(资本利得，元) 39图表96：华资实业期股联动累计盈亏(资本利得，元) 39 图表103：豆粕期货期股联动累计盈亏(指数交易) 42图表104：大北农期股联动累计盈亏(资本利得，元) 42图表105：天康生物期股联动累计盈亏(资本利得，元) 42期货研究报告图表106：唐人神期股联动累计盈亏(资本利得，元) 42 图表115：棉花期货期股联动累计盈亏(指数交易) 45 图表117：鲁泰A期股联动累计盈亏(资本利得，元) 46 图表119：孚日股份期股联动累计盈亏(资本利得，元) 46 期货研究报告品，农产品和能源化工。占比52.47%，阴极铜是建立期股联系辑，但是实际操作过程中，市场不乏“期股联动失效”Dt=1(1+k)tt=1(1+k)t低主要取决于上市公司未来的现金流，股票价格围绕内在价值波司未来的盈利能力。上市公司主营业务产品中包含大宗商品标的，期货研究报告，2)上市公司主营业务中与对应大宗商品相关的产品虽然占比较高，但因为政策原因导。F0=S0ert期货的定价公式直观地解释了期货和现货之间的关系，这种关系明显强于期股联动。。在《多元资产之间的因果分析》和《基于因果模型发现领先与同步关系》对于一组变量V，它的因果结构能够被一个有向无环图(DAG)表示，其中DAG中VDAG的一个带箭头的连Vj=f(Vi,nij)期货研究报告其中f为函数关系，n表示噪声,那么用DAG来表示这个因果结构时，应该有一个箭头从Vi指向Vj。详细的介绍这种因果结构的DAGs可以在J.Pearl的《Causility:models,reasoningandinference》中找到。根据Pearl的理论，因果效应(也称因果估计量)能够用do−operator表示。例如表达P(y|)doxxy。因果结构对于表达和估计感兴趣的因果估计量至关iViAGsXY一起，则表示它们是统计不独立的。XWYXY统计不独立的;XWYXY计独立的;在因果模型中介绍了每个因果结构都有对应的被称为因果图的DAG。此外，一个DAG (G)的每一个子父家庭表示一个确定性函数。期货研究报告Xi=Fi(Pai,ni),i=1,2,n果结构的结构化方程模型。对于一组满足后门准则的变量W，X对Y的因果效应由公式给出:P(y|do(x))=P(y|x,w)P(w)w的情况下，上述等式有效的变量X也被命名为“条件可忽略的给定W”在潜在W被称为调整集合。在结构化方程模型的语言X=F1(W,=),Y=F2(W,X,n)，最后取值平均治疗效果(ATE)，其中Y被称为结果而X被称为治疗。此外，当条件独立(条件可忽略性)成立时，给定一组变量W对结果YXATE能够这样估计:E(Y|X=x1,w)−E(Y|X=x0,w)模型，我们可以把上述关系描述为Y=F2(W,X,n)，n图期货研究报告能源淮北矿业华阳股份主营业务与煤炭相关新乡化纤恒天海龙南京化纤胎通用股份贵州轮胎A孚日股份华茂股份成期货研究报告H参数设定如下：；与结果是正向关系；在实证测试阶段，我们按照期货的品种来分别展示期股联动的效果。而实现联动。S跌的情形下的平均因果效应。期股联动交易测试结果表明股票与沪铜期货的联动关系能够为沪铜的预测提供支持。期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)铜陵有色西部矿业铜5%平，江西铜业最高胜率达到75%，均线参数较高时的多数因果 (点数) (点数) (点数)铜陵有色西部矿业铜1手5.9%期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)铜陵有色西部矿业铜1手5因果 (点数) (点数) (点数)铜陵有色西部矿业铜1手5%%%因果 (点数) (点数) (点数)铜陵有色西部矿业铜1手5%%%期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)铜陵有色西部矿业铜1手5图表9：沪铜期股联动累计盈亏(指数交易)700006000050000400003000020000100000-1000008/0408/0909/0208/0408/0909/0209/0709/1210/0510/1011/0311/0812/0112/0612/1113/0413/0914/0214/0714/1215/0515/1016/0316/0817/0117/0617/1118/0418/0919/0219/0719/1220/0520/1021/0321/0822/0180000700006000050000400003000020000100000 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)沪铜结算价(右)图表11：江西铜业期股联动累计盈亏(资本利得，资料来源：Finoview，东证衍生品研究院205050-5-10-1508/0408/0909/0209/08/0408/0909/0209/0709/1210/0510/1011/0311/0812/0112/0612/1113/0413/0914/0214/0714/1215/0515/1016/0316/0817/0117/0617/1118/0418/0919/0219/0719/1220/0520/1021/0321/0822/0122/0622/1110-1-2-3-4-5-6 累计盈亏(均线参数为10) 累计盈亏(均线参数为30) 紫金矿业收盘价(右)累计盈亏(均线参数为20)累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为5)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院期货研究报告图表13：西部矿业期股联动累计盈亏(资本利得，30252050-5-10-15-2008/0408/0909/0209/0709/12508/0408/0909/0209/0709/12503816149272503801614927220/0520/1021/0321/0822/0122/0622/112520151050-5-10-15 累计盈亏(均线参数为10) 累计盈亏(均线参数为30)累计盈亏(均线参数为5)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院图表14：云南铜业期股联动累计盈亏(资本利得，元)302000-10-20-30-40-508/048/048/099/029/079/1220/0520/1021/0321/0822/0122/0622/11 累计盈亏(均线参数为10) 累计盈亏(均线参数为30)累计盈亏(均线参数为5)5040302000-10-20-30。信息显示：潞安环能煤炭业务收入占比90.74%，山西焦煤煤炭源煤炭业务收入占比38.51%，淮北矿业商品煤业务收入果模型的计收益整体上优于其他情期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)焦煤547.8%47.8%47.8%因果 (点数) (点数) (点数)焦煤1手5.9%因果 (点数) (点数) (点数)焦煤1手5.9%845.5%845.5%8845.5%8期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)焦煤1手5.9%45.5%45.5%45.5%因果 (点数) (点数) (点数)焦煤1手545.5%.9%45.5%45.5%因果 (点数) (点数) (点数)焦煤1手545.5%45.5%45.5%期货研究报告图表21：焦煤期货期股联动累计盈亏(指数交易)图表23：山西焦煤期股联动累计盈亏(资本利得，3838161492725038016120/0420/0921/0221/0721/1222/0522/1023/0350-5-10-15 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)8642图表25：淮北矿业期股联动累计盈亏(资本利得，252050-5-10-15-20-2513/0313/0814/0113/0313/0814/0114/0614/1115/0415/0916/0216/0716/1217/0517/1018/0318/0819/0119/0619/1120/0420/0921/0221/0721/1222/0522/1023/03302520151050 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)淮北矿业收盘价(右)图表22：潞安环能期股联动累计盈亏(资本利得，元)图表24：永泰能源期股联动累计盈亏(资本利得，元)86420-2-4-6-83813816149272503816120/0420/0921/0221/0721/1222/0522/1023/03121086420 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)图表26：华阳股份期股联动累计盈亏(资本利得，元)50-5-10-1525205013/0313/0814/0114/0614/1115/0415/0916/0216/0716/1217/0517/1018/013/0313/0814/0114/0614/1115/0415/0916/0216/0716/1217/0517/1018/0318/0819/0119/0619/1120/0420/0921/0221/0721/1222/0522/1023/03 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)华阳股份收盘价(右)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院20期货研究报告定性。5.84%；首钢股份热轧卷0.89%；鞍钢股份钢材产品收入占比90.39%。这五家钢铁企业主营业务中钢并没有明细。期股联动的逻辑不稳定可能是导致测试结果不佳的主要原因。因果 (点数) (点数) (点数)鞍钢股份热卷5142.1%142.1%898%873因果 (点数) (点数) (点数)鞍钢股份热卷1手58%6.9%6.9%21期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)鞍钢股份热卷1手58%.3%.3%因果 (点数) (点数) (点数)鞍钢股份热卷1手5.3%8%8%%因果 (点数) (点数) (点数)鞍钢股份热卷1手5%.3%%%.3%22期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)鞍钢股份热卷1手5%8%6.9%图表33：热卷期货期股联动累计盈亏(指数交易)150010005000-500-1000-1500-200014/0314/14/0314/0614/0914/1215/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1117/0217/0517/0817/1118/0218/0518/0818/1219/0319/0619/0919/1220/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1122/0222/0522/0822/1123/02 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)热卷结算价(右)70006000500040003000200010000图表35：包钢股份期股联动累计盈亏(资本利得，43210-1-2-3-4-5/03/08/01/03/08/015/06/11/04/09/02/07/12/05/10/03/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1276543210累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)包钢股份收盘价(右) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)420246-81003030801061104090207/120510030820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/12 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)宝钢股份收盘价(右)86420420246-8-10-12-14-16/03/08/01/03/08/01/06/11/04/09/02/077/12/05/10/03/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/121086420 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)华菱钢铁收盘价(右)23期货研究报告，元)420-2-4-6-8-1014/0314/0815/0114/0314/0815/0115/0615/1116/0416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/129876543210 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)首钢股份收盘价(右)49820765-24-432-614/034/085/015/065/116/4/034/085/015/065/116/046/097/027/077/128/058/109/039/080/010/060/11/04/092/022/072/12累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)1111111111111122222222 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)鞍钢股份收盘价(右)响测试的结果。率最高可达62.5%，东方盛虹测试期内胜率最高可达%，中石油和中石化均线参数较高时测试胜率较高，而荣盛石化、恒力石化和东方盛市公司股票与期货之间联动的滞后期存在差24期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)5%%因果 (点数) (点数) (点数)1手5%%因果 (点数) (点数) (点数)1手5%%%25期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)1手5%%因果 (点数) (点数) (点数)1手5%%因果 (点数) (点数) (点数)1手5%%26期货研究报告图表45：原油期货期股联动累计盈亏(指数交易)图表47：中国石化期股联动累计盈亏(资本利得，元)图表49：恒力石化期股联动累计盈亏(资本利得，元)492749272503资料来源：Finoview，东证衍生品研究院27期货研究报告、吉林化纤、新乡化纤、恒天海龙和南京化纤。年报信息，三友化工粘胶短纤维收入占比34.89%、吉林化纤粘胶短纤和粘胶收入占比58.17%、恒天海龙帘帆布收入占比PTA异较大，三友化工、吉林化纤、因果 (点数) (点数) (点数)吉林化纤恒天海龙5.6%04因果 (点数) (点数) (点数)吉林化纤恒天海龙1手528期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)吉林化纤恒天海龙1手5因果 (点数) (点数) (点数)吉林化纤恒天海龙1手5.9%43.8%因果 (点数) (点数) (点数)吉林化纤恒天海龙1手5.9%.9%%.6%29期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)吉林化纤恒天海龙1手5.9%%43.8%图表57：PTA期货期股联动累计盈亏(指数交易)80006000400020000-2000-4000-60000810/091/1212/05/1013/0313/0814/0114/0614/1115/0415/0916/0216/0716/1217/0517/1018/0318/0819/0119/0619/1120/0420/0921/0221/0721/1222/0522/1023/03累计盈亏(均线参数为5)累计盈亏(均线参数为20)累计盈亏(均线参数为40) 累计盈亏(均线参数为10) 累计盈亏(均线参数为30) PTA结算价(右)14000120001000080006000400020000图表59：吉林化纤期股联动累计盈亏(资本利得，1050-5-10-15-20-2506/1206/1210/04/09 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)吉林化纤收盘价(右)1614121086420图表58：三友化工期股联动累计盈亏(资本利得，00000006/1207/0507/1008/0306/1207/0507/1008/0308/0809/0109/0609/1110/0410/0911/0211/0711/1212/0512/1013/0313/0814/0114/0614/1115/0415/0916/0216/0716/1217/0517/1018/0318/0819/0119/0619/1120/0420/0921/0221/0721/1222/0522/1023/032520151050 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)三友化工收盘价(右)图表60：新乡化纤期股联动累计盈亏(资本利得，1050-5-10-152018161412108642010/0414/1115/0415/0916/0216/0716/1217/05 19/0619/1120/0420/0923/03 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)新乡化纤收盘价(右)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院0期货研究报告13/0814/0114/0614/1115/0415/0916/0216/0716/1217/05 20/0420/09 /0814/0114/0614/1115/0415/0916/0216/0716/12 19/0619/1120/0420/0923/03，元)86420-2-4-6252050 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)恒天海龙收盘价(右)200-10-20-30-40252050 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)南京化纤收盘价(右)的试数情形胜率和累计盈亏表现更优。因果 (点数) (点数) (点数)54.9%4.9%4441期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)1手5因果 (点数) (点数) (点数)1手5因果 (点数) (点数) (点数)1手52期货研究报告19/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/0219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02因果 (点数) (点数) (点数)1手5因果 (点数) (点数) (点数)1手5图表69：塑料期货期股联动累计盈亏(指数交易)8006004002000-200-400-600-800120001000080006000400020000 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)塑料期货结算价(右)图表70：宝丰能源期股联动累计盈亏(资本利得，6923期货研究报告19/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1119/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02图表71：鲁西化工期股联动累计盈亏(资本利得，2050-5-10-155020/0320/0821/0121/0621/1122/045020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/022520151050 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院元)图表72：华谊集团期股联动累计盈亏(资本利得，元)60/030/081/011/061/112/0460/030/081/011/061/112/042/093/0216414212210086420 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院，元)86420-2-4-619/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0419/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/0220151050 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)诚志股份收盘价(右)50-5-10-15252050 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)江苏索普收盘价(右)26%，玲珑轮胎轮胎业务收入占比98.36%，4期货研究报告高可达63.6%，因果 (点数) (点数) (点数)份5因果 (点数) (点数) (点数)份1手545.5%45.5%因果 (点数) (点数) (点数)份1手55期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)份1手5因果 (点数) (点数) (点数)份1手545.5%7.3%45.5%45.5%因果 (点数) (点数) (点数)份1手57.3%7.3%6期货研究报告图表81：橡胶期货期股联动累计盈亏(指数交易)6000400020000-2000-4000-6000-800016/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/06216/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1220000150001000050000 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)橡胶期货结算价(右)图表83：玲珑轮胎期股联动累计盈亏(资本利得，图表85：通用股份期股联动累计盈亏(资本利得，6543210-123416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/123516/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/12302520151050 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)通用股份收盘价(右)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院图表82：赛轮轮胎期股联动累计盈亏(资本利得，86420248642009020712/0510/030809020712/0510/030820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/12 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)赛轮轮胎收盘价(右)图表84：三角轮胎期股联动累计盈亏(资本利得，图表86：贵州轮胎期股联动累计盈亏(资本利得，210-1234-56/097/027/077/128/058/109/039/0820/0120/0620/16/097/027/077/128/058/109/039/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/12876543210 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)贵州轮胎收盘价(右)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院7期货研究报告白市值排名靠前的股票。据2022年年报信息，中粮糖业糖类业务收入占糖业与糖相关业务的占比明显高于其他公8.3%且各个参数情形下均获得正收益，南宁糖业测试比较高有关。因果 (点数) (点数) (点数)5.6%00%000因果 (点数) (点数) (点数)1手58期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)1手5因果 (点数) (点数) (点数)1手5因果 (点数) (点数) (点数)1手5.7%9期货研究报告图表92：白糖期货期股联动累计盈亏(指数交易)0400000020000-1000-200015/0817/0920/0822/0923/020000000400000020000 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)图表94：冠农股份期股联动累计盈亏(资本利得，元)图表96：华资实业期股联动累计盈亏(资本利得，元)资料来源：Finoview，东证衍生品研究院图表93：中粮糖业期股联动累计盈亏(资本利得，图表95：南宁糖业期股联动累计盈亏(资本利得，资料来源：Finoview，东证衍生品研究院40期货研究报告豆粕粗蛋白质含量高达30~50%，饲料是豆粕的主要用途。豆粕期股联动测试在选择上6%，唐人神饲料业务收可达81.8%，特别是傲农生物在均因果 (点数) (点数) (点数)丰股份傲农生物豆粕568.7%6877因果 (点数) (点数) (点数)丰股份傲农生物豆粕1手57.3%45.5%41期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)丰股份傲农生物豆粕1手5因果 (点数) (点数) (点数)丰股份傲农生物豆粕1手545.5%因果 (点数) (点数) (点数)丰股份傲农生物豆粕1手545.5%45.5%42期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)丰股份傲农生物豆粕1手57.3%45.5%图表103：豆粕期货期股联动累计盈亏(指数交易)10008006004002000-200-40020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02500020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02450040003500300025002000150010005000 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)豆粕期货结算价(右)图表105：天康生物期股联动累计盈亏(资本利得，元)86420-2-4-6-817/0918/0218/0718/1219/0519/1020/032017/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)天康生物收盘价(右)2086420图表104：大北农期股联动累计盈亏(资本利得，元)6420-2-4-6-8-10-1238161438161492121086420 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)大北农收盘价(右)图表106：唐人神期股联动累计盈亏(资本利得，元)86420-2-4-617/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0617/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02181614121086420 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)唐人神收盘价(右)43期货研究报告86420-818/0218/0718/1219/0520/0320/0821/0121/018/0218/0718/1219/0520/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02181614121086420 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)禾丰股份收盘价(右)403020100-10-20-3017/0918/0218/0718/1219/05117/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)傲农生物收盘价(右)353025205050股份、华茂股份。据2022年年报信息，百隆东方棉纺业务收入占比91.67%，鲁泰A纺尚棉纺业务收入占比99.28%，孚日股份家纺业务76.5%，华茂股份的预测胜率最高可达58.8%，孚日股份的预测胜率面表现更优的情形的均线参数集中在5和10，于股票的期股联动领先期较短。因果 (点数) (点数) (点数)544期货研究报告因果 (点数) (点数) (点数)1手547.1%因果 (点数) (点数) (点数)鲁泰A1手547.1%因果 (点数) (点数) (点数)1手5%47.1%45期货研究报告051003080106110412/0612/1113/0413/0914/0214/0714/1215/0515/1016/0316/0817/0117/0617/1118/0418/0919/0219/0719/1220/0520/1021/0321/0822/0122/0622/1123/04因果 (点数) (点数) (点数)1手523.5%23.5%因果 (点数) (点数) (点数)1手5图表115：棉花期货期股联动累计盈亏(指数交易)00000000-20000000 累计盈亏(均线参数为5) 累计盈亏(均线参数为20) 累计盈亏(均线参数为40)累计盈亏(均线参数为10)累计盈亏(均线参数为30)棉花期货结算价(右)1515