国际贸易计价货币述评

国际贸易计价货币研究述评——兼论人民币跨境计价结算周先平提要货币国际化的初始阶段是其在国际贸易中充当计价货币。国际贸易计价货币一直是国际经济学研究的一个重点。开展国际贸易计价货币研究，有助于制定促进人民币跨境结算的配套措施，进而顺利地推进人民币国际化。关键词国际贸易计价货币人民币国际贸易计价货币或记账货币(InvoicingCurrency)国际贸易中有计价货币(currencyofinvoice)、结算货币(currencyofsettlement)，对于绝大部分的企业来说这两者是一致的(Friberg&Wilander，2023)，本文采用计价货币这种说法。是指签订国际贸易合同、开立商业发票、签发汇票等单据时所使用的货币。计价货币的选择会直接或间接地对汇率变动的传递效应、外汇管理、货币政策效果等问题产生深远的影响，一直是国际经济学研究的一个重点。国外关于国际贸易计价货币的研究层出不穷。国内由于人民币计价结算设想提出的时间及其进行试点的时间不长，这方面的研究非常缺乏。其中曹勇（2007）指出，随着人民币汇率形成机制更加弹性化，出于规避汇率风险国际贸易中有计价货币(currencyofinvoice)、结算货币(currencyofsettlement)，对于绝大部分的企业来说这两者是一致的(Friberg&Wilander，2023)，本文采用计价货币这种说法。国外关于国际贸易计价货币的研究层出不穷。国内由于人民币计价结算设想提出的时间及其进行试点的时间不长，这方面的研究非常缺乏。其中曹勇（2007）指出，随着人民币汇率形成机制更加弹性化，出于规避汇率风险的需要，人民币成为国际贸易计价货币有期可待。一、决定计价货币选择的因素国际贸易中的计价货币可以分为两种类型：交易货币和非交易货币。非交易货币指在贸易中使用进口商国家货币(localcurrencypricing，LCP)或者出口商国家货币(producercurrencypricing，PCP)计价。交易货币计价(vehiclecurrencypricing，VCP)是指采用第三国货币计价，这种货币在国际贸易中被进出口方和银行所广泛使用，即作为国际交易媒介（比如美元）。1.交易成本斯沃博达(Swoboda，1968)指出，使用单一的计价货币，可以导致整体交易成本下降，进而导致外币持有整体规模的下降。他发现，一国国际贸易规模越大，一国货币在外汇市场交易量越大，一国金融市场越发达，该国货币成为交易货币的可能性也越大。麦金农(Mckinnon，1979)强调，出口商主要在价格不确定和需求不确定之间进行选择。对于同质商品、初级产品，出口商是一个价格接受者，考虑较多的是价格的不确定性，一般不会选择本国货币计价，而倾向于采用交易成本低的单一货币计价，对这些商品采用同一种货币进行计价将增加这些商品价格的国际可比性，增加市场的透明度。对于高度异质的商品，因为出口商可以设定市场价格，所以考虑较多的是需求的不确定性，将会选择以本币计价。克鲁格曼(Krugman，1980)发现，当平均交易成本随着交易量的增加而下降时，交易成本最低的货币，也就是交易量最大的货币将成为计价货币。雷(Rey，2001)认为，开放程度最大的国家、与其他货币兑换时交易成本最小的国家的货币将成为计价货币。德弗鲁克斯和石(Devereux&Shi，2023)讨论了使用交易货币的效率，效率大小取决于整个经济系统中币种的总数量、交易货币国家经济的规模和货币政策。划2.猎通货黄膨胀图马吉殿和饶嫩(M燥ag服ee线&奔速Ra箭o眨，芬19备80睬)淋指出触，摇拥有来强号货币胞和弱验货币心(里低和博高通烦货膨阁胀居)夜的硬两国滥之间嘴进行防贸易瑞时，初强货爸币充把当计炼价货愧币的角比例附高，糟弱货卖币充依当计耽价货碌币的技比例拢低。么如果六双方足货币盟都是带可兑咱换货拐币特，亩而且唇通货经膨胀葵风险位相等菠，询则控双方德货币室充当事计价持货币患的比筹例相晶当。点3.环汇率意波动肤货币稠汇率岔的变靠动对踩计价后货币鞋的选捧择也含有重爱要影侦响。读格拉监斯曼闲(G另ra驼ss锤ma绵n跑，升19凯73份)遣指出榆，发野展中洞国家少和工膝业化括国家纺之间夕的贸彩易主躬要以慎工业勉化国哗家的席货币懒计价瓦。讨壳价还咽价能诸力强坦的企枝业，冬将选绞择本晴国货翅币烫计价柱以避餐免汇趴率风闲险。工佩吉棵(P罩ag薄e妄，吵19妻81所)厚认为凉，企尼业有掏使用探本国预货币吼的强倾烈偏甲好，纪这被催认为宁是规伏避汇钩率风扒险的墓需要探。如兽果贸胆易合彼约是出由出伞口商轨发起锋，而板且是脖出口饲商第衫一次坟设立译贸易盯合同设时，震PC散P翻计价殊是出液口商捡的占碌优策己略。绿当进仅口商贪品占些进口蝴商消妙费支花出的夜比例观越低饥，而肝且出刷口收赴入占尿出口乒商销栋售收更入的塘比例伶越高怒时，萄进口弓商对宾定价耐战略勇越不强关心泥。虫董琳翠费尔保德和维滋查嘱(D发on扭ne遇nf绘el合d碰&接碰Zi蹦lc竟ha灰，悔19骨91间)雕发现笨，汇绕率的何波动切性越猛强，晚以外顺国货桶币度浙量的仁出口第商品舟价格蚊的易折变性水越高妖，预嫂期的倚利润律就越类低。舅在此像情况耳下，胜出口贪企业裹将选批择找LC回P潜计价俭。酸福田奖和贱小野咏(F状uk间ud奥a防&妈On袜o盛，稻20怜0表6)派提出遵了垄梁断竞采争的显开放鼓经济蚁模型诵，分即析了蔑汇率非不确斤定条捕件下崇计价墨货币飞的选助择战缝略。旨他们素认为员计价齿货币她选择逃不仅笨取决荡于预抹期，栏还取灿决于值历史床习惯谎。休罗弗杆(N咳ov脆y椅，参20赢06塔)弟把计触价货颈币的傅选择恐内生形化了拒。肉企业膏的成牌本中村一部隆分是范以外辨币计厘价，糕企业竟选择拔计价帖货币炉主要闪是为侦了对惑冲成赌本赛，避鉴免责汇率息波动颤。纹4.谱商品梁特性血和市锅场结狡构年约翰等逊和扑匹克疾(J料oh故ns臂on鹿&副俗Pi泼ck艇，瓣19宗97牵)哀发现榆，如达果在坝不完趣全竞含争情恩况下搜有其波他出搞口商耍出现带，就敢会导历致蚀VC写P易计价皇。裁巴凯未塔辰和万窑库普土(B爆ac胳ch州et浙ta圾&哗扫Wi售nc昌oo筑p炉，毕20镜05塌)搏指出扣，排对出抓口商风定价御策略资影响剖最大只的因冲素是肿出口艇成本澡的需洋求弹宪性和虎出口芦商品输需求涨的价寒格弹燥性。世如果功产品樱存在循高度舒差异杜性，贷出口训商将派采用遮PC宝P柜计价禾，但廉是如仅果产扫品差证异性礼小，泥出口裤商之霞间希爽望保财持相哨对价慧格固阿定国，将扮采用面VC转P枪计价架。升恩格惯尔贤(E冰ng裂el票，踩20汇06方)集发现沫，券在弹周性偶价格拌环境典下，巷如果蝴出口奔商品扮以本储国货躁币计堪算的灾价格傅波动贿性趣比以理进口葬国家烦货币搜计算医的价轨格波墓动怪性歼要低斧，出姿口企患业将银采用概PC腹P帖计价烤，否出则将研采用深外国段货币候计价璃。沿戈尔雷德贝嗓格小和势蒂耶张(G抢ol柱db缝er失g籍&维拔Ti厕ll愧e苦，让20手08其)驳强调屯，探影响旗计价样货币逮选择串的主众要因肤素是劫产业趟特征榜、国蚀际袋贸易屯规模踪，外门汇市漏场买疲卖价傅差也男起一衔定的陶作用顿。对震于同焰质竟商品临，生梢产商摘的目元标是节保持惯和竞刮争者料价格厉的相图对稳锦定，傍这个瓶时候至就会屋选择赛与竞在争者待相同化的计普价货俭币厨。三综合甲来看仓，邮一国换国际践贸易崇规模三越大童，一农国货锹币在慰外汇寨市场欺交易似量越佳大，式一国抄金融费市场喉越发任达，鞋一国鬼的通慈货膨阳胀率夸越低注，案该国哪货币侄成为挂交易系货币彼的可咬能性咏越大蕉。如牛果隐出口绵商品各在目笑标市暑场占赖据的占份额退越高逝，出拴口商匹品需涝求价脂格弹槽性越津低杆，初产品悟差异咏性越巨高，另出口上商采枕用颠PC坡P最计价菠的比邻例越哑高袄，但贪是如销果产牌品差三异性节小，寄出口棒商之犯间希傍望保纵持相浊对价壁格固买定冒，将斧采用燥VC库P扑计价距。悼当进锻出口碰双方全货币越汇率手的波阔动大将于进影口方银货币秧与第争三国氧货币浊汇葡率波遭动的泽时候剖，叠出口飞商选旷择糖VC坟P叛计价逆，喊反之圾则以滑PC携P魄计价片。俯二、繁计价吓货币壶选择鸟对汇暴率传蔑递的名影响向从宏钻观层浴面看历，计间价货殃币的跨选择辱会影爷响汇贝率变误动对证国内组价格区的传枝递效叼应抢(p捐as懒s-客th闸ro声ug姜h)也有学者从汇率制度(Teo，2023)、货币政策传导机制(Tervala，2006)、货币国际化(Papaioannou&Portes，2023)等方面研究计价货币选择的影响，但是计价货币选择对汇率传递的影响更直接，相关研究也更多一些。掘。传您统的霜宏观基经济蜜学假胆设出毙口价同格是劈以做PC播P砌计价省，因伙此汇键率的虫变化至会导艳致支胖出转你换效覆应，径但是旺新开活放经扬济宏轻观经矿济学洁假定帮以市火场定母价狸(脆p帅ri集ce嘉t驾o钳ma挎rk冬et驶，犬PT僚M)烘的可膛能性朱，计喉价货姐币的惜不同个会影见响汇宾率变互动的搏传递唤效应剑，这狸已经学成为社新开命放经钱济宏区观经多济学煤研究图的核摘心问借题。删当出破口商狼品全迁部以庄LC劫P宣计价圣或者毙VC毁P霜计价鞋时肃，汇缎率变蔬动对绒出口造价格橡的传咳递扁为呀零，齿然而泻在穿PC桃P棍计价袖条件离下，说汇率息变动也有学者从汇率制度(Teo，2023)、货币政策传导机制(Tervala，2006)、货币国际化(Papaioannou&Portes，2023)等方面研究计价货币选择的影响，但是计价货币选择对汇率传递的影响更直接，相关研究也更多一些。哪贝茨皮和千德弗沟鲁顺克斯祥(B颈et名ts跃&姻家De刑ve帮re炭ux洒，演19什96扎)陷指出水，由塌于国业际贸素易中退存在糟一些愤障碍蓄和壁唐垒，蛛所以绢出口括商就掩可以苗在不贷同的榆市场记中实亮行歧渔视定最价，竭因此盏有必尚要讨挪论国篇际市逮场分妄割和娱市场木定价改的影踩响。蚊当所心有商气品之拾间的律替代转弹性志相同姜时，瓦把在穷不同蚊市场披销售总的商传品价度格设宜定为迟边际尼成本勉的一渣个固煎定加剖成，叮这是铜企业咽的最昂优定孟价决裂策龙。无这样过，砖在经遵济冲择击发温生前稿一价外定律留成立钻。如侄果名翠义价怕格是朋粘性跪的，兼冲击月到来崇时一愚价定寄律可粪能不约再成黑立，钢汇率肝波动汪也不春再具飞有完列全的业传递奶效应偏。因后此，滴汇率详的传众递效员应就货取决连于厂匹商以肚何种足货币剑进行暮计价嚼。如汁果闭是帅PC务P编计价柔，那竖么进团出口影商品亡的价括格和即汇率圈同比奔例变栽动，楼汇率杠变动奋对最轨终消阀费者佳的传今递效毙应耍是完赞全的贷。如钱果闭是乡LC略P裙计价烘，这汇时则如没有秘传递摆效应尿，进听出口咱商品贡的价衰格不他再受扰汇率洽波动简的影曲响。淡相对壁标准隶的欠PC雕P仙模型舌，由叉于阳LC做P午导致欣了对到一价苗定律握的偏它离，还从而杀减小诵了两取国消垫费变柳动的披相关翼性，聚加大扶了生奏产波灾动的突相关捞性。绿此外留，谢计价拌货币善的选舍择没还有体重要跪的福狗利效膨应。既当厂悟商都谱是以粥PC扯P树计价歌时，胖支出亦转换家效应默将使杀一国猪扩张是性货捡币政凯策的崖效果纯外溢搬，从咱而提在高世栽界所携有居宽民的锯福利破水平毯。但听在间LC判P漠的情当况下符，本队国货歌币扩少张造菜成的雀汇率护贬值打不会歌改变孤贸易民条件届，从屈而降奖低了奏外国夸出口归商的诸实际埋收入休，扩丰张性必货币牛政策轻在提萄高本恋国福诵利水帮平的叛同时湾，损竭害了沉外国史的福育利状掀况。业德弗吨鲁离克斯蒙等人务(D递ev吹er思eu穗x款e老t枝al坛.代，班20菊0修4毛)坐在邻新污开放村经济击宏观走经济华学的稻框架展下提惰出了黄一个扰内生泡的汇学率传挠递模生型。贵在汇地率波旷动性抱上升友幅度膀与传厉递下将降幅朝度相缎同时岸，存崭在唯值一均冠衡的姐传递陪汇率僻。他桐们发密现，快内生犬传递姻会极佳大签地州影响权汇率莫波动拥与经瓣济结超构之秘间的炭关系凶。阔传递恋与相攀对货知币政歪策稳健定有井关绒，址货币厨供应珍波动饥性顷低的仗国家吧汇率伤传递掏的程糖度相专对较滤低，钟货币模供应民波动式性租高的惑国家浙汇率槽传递狼的程猎度相匪对较汪高。研弗洛孔登啄和喷维兰栗德咐(F缩lo钳de海n葛&骡袖Wi看la修nd薄er辜，洁20暴06悉)柜利用滥一个趟动态穴模型洋，分参析了桂汇率脖的河传递严效应娱和进枪口价伍格波荡动管。党汇率押传递督效应植和进对口价泥格波规动取蜘决于粥计价逐货币荒的选宣择以虚及需丧求函讽数和罩成本航函数懂的形像式井，拒相对允于往PC挨P挨，眯LC插P伶条件洁下汇俗率的委传递府效率弄更低论，价慌格调血整频宴率更传低，赚价格秩波动明性奴也更山低。惯综合止来看毕，劝计价椒货币容的不规同会拐影响拆汇率伞变动桂的传谢递效甲应，亚进而痒对货采币政只策规备则、膝汇率埋制度困选择喇都有魂重要工影响搁，首这已洁经成今为新添开放示经济黄宏观探经济生学研日究的议核心螺问题挖。屿当出城口商燃品全默部以惠LC姥P折计价默或者略VC液P榆计价貌时该，汇围率变迁动对储出口都价格局的传蒙递井为索零，坛然而块在旅PC穷P讨计价跳条件朋下，绑汇率除变动装对出翼口价容格的帽传递取效率诱更高棵，同价格退调整烫更频睬繁翅，价缴格波惯动名性述也更缎高寨。津三、随决定图计价餐货币旗选择孝的因直素及键其桑对汇充率传耐递影西响的骨实证希分析里1.霉决定糕计价钉货币末选择击因素仓的实子证分炊析嫁董琳坊费尔桥德和货豪格做(D渣on秩ne厚nf毙el报d肆&秀修Ha授ug胀，若20救03茧)砖利用燃加拿锄大进裤口数课据，条研究毛了汇惠率波笨动情川况下护国际筝贸易唐计价冰货币笨的选重择。杯汇率白风险污越高炊，使昂用仰LC扣P问计价拢的比盈例越铲高，说使用出PC块P映计价砍和朱VC告P垮计价撕的比不例就吴越低奉。实揪证结葱果进卡一步壤显示庸，国拳家规摔模的植相对泰大小铸对计缺价货缝币的禁选择暑也有瑞影响野。来粱自大管国家湿的企叫业一糕般采反用本集国货禁币计崇价，淹而较雷少采猜用第居三国剪货币疫计价头。旱维兰疼德佣(W辨il率an继de膜r靠，鞭20每04惜)需利用展瑞典处出口且企业誓的数圈据，腔研究映发现椅进口趁国家欧市场世规模俘越大肥，金立融市恼场越挺发达惕，使絮用私LC途P可计价哈的可丝能性防越大漂。高搜通货染膨胀秀、亭贸易够距离谊、外稍汇管有制减冒少了生LC扣P柜计价治的可淡能。危双边壮汇率裳波动禾性越忠高，慌PC如P惨计价岛的可端能性挣越低基，但窄增加去了锤VC享P隐计价抛的可学能。垃瑞典柳纸和躁纸浆涛出口睁中采摇用瑞悬典克障朗计袭价的划比例货大约映只有微25项%勉，而拉在胞汽车牵产业呈，该构比例秩高达位60克%浇。斯席尔足瓦喉(S摊il蛙va跑，均20纸04变)桑分析躬了荷停兰贸往易计龄价情仍况榴，屑发现爽荷兰掌出口坑到工疯业化豆国家愿的商犬品中煎，以导贸易蠢伙伴祥货币将计价对的比渴例高掠于以哀荷兰污货币吹计价等的比缠例。锻而且腐货币华的升宁值程线度、还金融沿市场帖的深蒙度和蚀低通暂货膨搞胀有霸助于跟提高岂一国稀货币乡作为动计价五货币队的地崖位棋。汇痒率波稿动性势和汇剪率变留化的另预期霜并不恶是选解择宾计价漠货币蔑的决屋定性编因素峰。原艾等粒人床(O升i优e刊t距al扬.夜，趴20剩04唉)珠从预线期利柜润最闸大化狐的角守度分沈析了屠出口以商品且计价塌货币终的选嘉择，爸发现课日元袋在出核口贸要易中陶的使却用情长况和夜理论如模型挥解释级的水得平基乒本相书当。量他们锈还彼讨论喜了日覆本出岗口定求价战物略，矮发现嘉产品才差异钥性强林的商僻品，拣比如悲汽车宇业，咬以续日元表计价耳的俊比例遮高。切坎普玩斯事(K田am劈ps脊，伪20朵06矛)升研究察表明猜，欧响盟的顾成员顾国或巡准成氧员国策更倾赌向于炉采用点欧元翁作为匆计价竹货币楼。货贵币汇倚率不营稳定缸和产他品差禽异性脆较低哑的国跃家倾讲向于快采用冤美元欣作为用计价绕货币吧。由伴于汇银率波猎动导伞致欧轧元作登为计侦价货交币使港用量死上升钞会提奴高欧舌元作睡为交扭易货啊币的久地位要。市击场份阳额越学高贯(粪一国堤总出辽口占黑世界茂出口遵比例搂)气的欧婆元区尾成员榴国，绑越倾事向于肆采用雪本币似(垃欧元宪)答作为讯计价锹货币蜻。能里格淹萨特叫和耳席尔追瓦冈(L跃ig腔th桑ar车t疗&记柔Si拾lv迅a像，宫20架07鸽)失对荷吨兰与双OE网CD慌国家科贸易岔的计阁价货雁币选制择的伐决定向因素旗进行鸦了实牌证分务析。扰如果慢国外凳市场质的需续求下芹降，皮那么隐出口哥商品晒的级PC西P珍计价老比例卸会下拜降。骗贸易妈伙伴参的银赖行部欺门越影发达木、在节世界罩贸易晶中占旗份额漫越高帮，出倚口蜂商品玩的著LC错P拢计价质比例屯越低泄。贸算易伙度伴预民期慌通货必膨胀槐率越耗高，帆出口押商品盒的附PC顿P森计价筛比例棒越高逃。一糖个国炮家外拢汇市赠场的椒深度探、在混世界报贸易柴中的检份额砖、是提否是序欧盟敢成员疏国，晴这些叼都皱是一弓国货技币作佳为计敢价货贱币使矿用范父围的朗主要咳决定堵因素伪。娇董琳沟费尔冤德和捞豪格胞(D认on晌ne讨nf铁el州d罗&拍缎Ha亲ug泳，贩20捷08悠)旁对出叫口到看美国狱的商格品采泉用何举种货轨币计嘱价进绞行了扫研究乔。他汪们发安现，横一国挨在世门界贸调易中纷的份厅额、亿国家雨的相甩对规承模财(G荷NP嫂)既对计氧价货唉币的确选择丰没有领显著少的影盒响。域相对籍于栽PC踏P辩计价轿，汇亮率风放险和梳贸易洁伙伴蒸的距堪离对技LC龄P柱计价场比例防有正肺向的沿显著寇影响牧，塔汇率钩传递甲的弹宪性与咱LC匠P浸计价易比例何有显润著的也负向凤关系卷，以舒VC见P邪计价碗的可桶能性奏与汇骑率风唯险显禁著负摘相关茎，与老汇率若传递教弹性役显著箭正相公关。粥弗里域贝格璃和程维兰抹德肯(值Fr布ib贵er村g拐&栗浴Wi赖la棉nd副er饶，午20窜08渠)身考察蛾了瑞天典出兼口啦商品市的计菜价货书币选匹择。盘发现扭LC抓P昂计价础使用朵得最碑多，安瑞典子克朗纹和欣VC暗P米计价点大约出占相劈同的永比例味。企古业内踏和企诊业间湖的薄计价胳货币滚选择稼是类飞似的说。饥易就(Y脂i够，秒20估08趣)奔指出完，随戚着美个元的竭不断断贬值颤，中妻国出个口商削使用拳欧元却作为数计价起货币梁的比洗例会猫上升该。巷戈尔政德贝式格恨和洒蒂耶摘(G陕ol要db适er兽g抽&样断Ti首ll蝴e幅，忠20隙08滥)桐既考洲虑了奥宏观讲经济书变量处，又藏考虑议产业鲜层面不特征绑对计婆价货校币选胞择的览影响见。他甚们发纸现，楼相对弹于其饼他揉产品驻的恼出口晒商诚，纯产品仍需求策弹性骨高的年出口毁商光在选嚼择计州价货闸币时钟呈现腥出一艰定的炕“沉羊群姓”好行为痰，产比业层刺面的商特征韵比宏棵观经事济变挑量对影计价围货币臂选择慈的影堤响要熔大。努由于电商品秒交易侵所岛有组浑织的协贸易需占世夏界贸丘易的拥比重炕在下针降，质美元廉作为坐VC永P渗的地治位也客在下季降。袄隆敏反等人接(T付ak焰at盼os柿hi共判et快a齿l.悔，波20浙09哭)脉分析凤了日结本出作口企忽业的曲定价谎行为戏。出察口到横发达特国家冈的产倦品中君，求主要耕采用援LC茎P艘计价依。出掀口的释电子卷产品预中通互常以带美元钥为计障价货贼币乖。虽惭然日凳本公绑司已故经把尽生产律基地素转移扑到了与亚洲彻，但嗽是，够只要脉产品怎的胞最终律目的璃地是透美国军，这煎些来您自亚泊洲生果产基运地的心出口眯商品贺也耳采用坡美元府作为泼计价预货币鲜。袭综合刻实证棵研究在可以简发现蝇，影蓄响计帅价货亚币选插择的租因素植包括勇：汇膝率风您险、屡通货违膨胀乒、国我家贸献易规董模、绞金融华市场朵发达横程度条、商详品的娘需求院价格欲弹性叮、占纽据的非市场矛份额援、贸队易伙雨伴的则距离炉等。姑实证跌分析茄的结阁果基港本和塑理论岔推导土的结评果相恳吻合迟。坦2.够计价暖货币壤选择婆对汇街率传僵递影版响的率实证笨分析寨福田螺和纺小野丘(F新uk央ud岗a律&欣务On到o筹，响20悲04秃)拒在对臂韩国伙汇率汽传递植效应弊的分帜析中女，强身调了尖市场里份额于的重左要性都。出肤口商狱希望号以竞想争者桥的计朽价货纪币医作为愚自己原的计脏价货快币拐，汇裂率变赴动对墓他们正产品承需求庆的影挣响就催会下座降格，进栏而讯减牙少出去口数讽量的既不确箱定性钞。如犁果当突地的猾企业会市场室份额戒小，樱竞争嫁者是额外国虚企业饥，进颂口到惜韩国液的商腹品采橡用一细种抚计价策货币汉是馅最优笨的。透这些刻发现险肯定方了理宋论模筒型得选出的犯结论嫁，如枪果出皇口企事业占依据着充较大犹的市坊场份涉额，弱而且肌外国乔需求酱对这允些产沃品的字价格疾变化惊不敏蝇感，阀出口行企业包将鼠采用厘PC童P仪计价盒，以犯规避周汇率寻风险锣。如老果他玉们没想有市维场优朋势，集外国股需求贷对产筒品价星格紧变化纵的弹雪性大匪，那绒么出锄口企枕业倾贷向于嫩采用邮和竞危争者熔相同娇的货黎币谊计价悉。皂鲍谷和索权特维储迪特鞭(B请ow絮e锯&争Sa灭lt膝ve计dt章，衡20子04蛙)偏利用扑挪威地渔业光的数枕据，绍研究薯了汇舞率传寸递弹京性和旁不同雹计价曾货币伯战略姥之间助的长呆期关宾系。阅发现妥不同奇产品啊的汇毛率传沟递巡系数牵不同粒，从渐0.汉07樱到娘0.谎98稿不等张。对透于某锦一特源定商率品，仗如果静计价洋货币冒选择届不同匹，传橡递系火数在软不同榴出口奥目的节地，山甚至泼在同毫一目衡的地立差异析也非聪常大扎。这锦种差始异取码决于胆名义刻价格降刚性弦和汇较率不蜘确定产性。冰汇率侄的波纽动性吼越强布，传迫递程呀度越拼低。景坎帕勒和秆戈尔详德贝惑格锄(C供am觉pa凑&材卷Go厕ld壶be康rg摇，锅20犯05躲)仙为汇矿率变沿动的捏不完探全传抚递提困供了采计量虾证据丽。许他们攻对庆OE适CD甲23临国的蛙研究幸发现抄，不将论是极完全械的性LC坝P达计价古还是乳完全绿的遣PC压P世计价施，汇邻率变缎动的欣传递妖都是侵不完监全的已。桃短期歉内是马部分皇传递棚，在敢制造零业尤改其如棕此。训从长标期来碑看，舞进口其商采知用旋PC战P烧作为嘉计价众货币匙更普喷遍。关虽然炒宏观凝经济夫变量撤在传叼递弹思性的况变化宇中扮舞演非袍常弱吼的角语色，键但是薪汇率仰波动书性芒高的努国家搁传递交弹性撤也高序。进民口品仪构成竖的变具化对择传递浸弹性科有影姐响。耍帕森煤斯迈和关佐藤鸟(P户ar喇so畏ns牲&泡胳Sa求to化，董20置06猾)竹发现点东亚绞国家榨的汇规率传印递程蒙度很缝低智，缴这挤与敲市场版分割芒和价刻格歧橡视有细关暂。这念些国苗家大掘多规煌模较澡小，毅出口理产品栽在世彩界量市场钥上面此临激减烈竞抛争稼，主土要采赴用美观元改为计痒价货会币。编戈皮芦纳童斯田等人申(G专op趴in介at抓h级e丝t佩al握.嚷，窝20就07柴)展利用赖美国浙进口哪层面撕的计仙价货竟币腿和击商品竖价格泊数据衬，奔研究啊发现节汇率锅传递艳在斧以美旬元将计价复和非海美元港计价若的商六品展之间简差异把非常瓦大。厚吉韦任斯和填拉鲁关(G独er纷va插is亮&牲关La君ru族e主，陵20斯09奖)龟研究启了菜药单成晌本条蚊件下课加拿慎大猪隔肉出军口商同的价纺格歧于视行薯为和程计价晚货币榆决策采。当廉出口凑价格球是以筐PC历P汉计价翁时，墓菜单挣成本冻会引挠起核“涉门阀日效应块”(蒙th冒re丹sh粱ol灾d与ef编fe导ct寒s)袜，在找某一笔界限漏之内胳，价僵格调超整不舱能够愁被观昏测到夸，在塑界限高之外燥，价者格调阳整能情够被贿观测茶到。槐相反淋的，怨当出炎口价维格是别以脏LC辣P莲计价苗时，情汇率搁变化友的传脂递不武会被帽菜单非成本改干扰的。疗从实阶证结沫果来最看，渔不论故是吼完全墙的胳LC勿P酿计价陶还是楼完全篮的华PC炉P秀计价盈，汇限率变盛动的成传递贸都是陶不完锦全的料，与绒理论言模型批的结骑论有慕些差广异。互出现外这种五情况雕的原粉因是纤理论清模型警中的口很多高假设干在现劳实中荣并不抽存在施，也珠说明羞除了赏计价巴货币塞以外识，还随有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