Ch远期和期货价格

Ch3远期和期货价格本章首先研究：无收益的证券提供已知现金收益的证券提供已知红利收益的证券的定价然后由此计算股票指数、外汇、黄金和白银的期货合约价格。资产分类：（为便于定价而进行如此分类）1、为投资而持有的资产：其远期、期货容易定价2、为消费而持有的资产：相对困难预备知识：1、连续复利买①梢复利怎：利赤滚利解金额企A，隐年利编率R胳，投漫资n之年，冒则投钥资终饱值：藏若每纲年计膀息m三次，爹则为性：流也称西m为课复利亭频率今。块如：问5年段翻番蝴，则焰年增术长要室达1狱5%篇（1攻4.叼87式）饭，叙若年必增长朽8%英,则恰要9拉年少②区连续填复利蛇:终算值收罩益为害。休忠事实渐上：=毁③尘连续鞋复利扔与复说利的统利率腊之间袭的关糟系:预设央：离连续都复利扩的利粪率太：虹每年蓝计m柱次复孕利的带利率则或壁例1布.债偿券人伞放贷包,年虎息8氧%,傲连续键复利土计息警.而撤实际划要求奖每季甩度付兄息一邮次,消问每放季付戏息多茶少?置(全按本社金￥肿10括,0茅00昼计)吩2.程卖空驾:辫怒坡通削过借练入股授票卖萌出，节在以溪后适别当时冰刻买彼入相图同股项票归口还的屋交易攀过程坛注:顿红利搞或利耍息由全投资纸者负件责母释因为兄卖空伙，裤借出脆股票裳的锻客户场本应等享受立红利剪或利搜息颈，但回由于润股帅票借桶给投悄资者屿卖空兔而得无不到煎，瓜因此热必须攻由该码投资澡者负寨责.胳等若未辛平仓证期间祥派发负现金锈红利娘每股稻2元内,乳则促持有量股票瞒者获成此棍红利旅。淡福布若乞36怖元为侄卖空移价格允，3己0元叫为平森仓价谋格。船投资夜者卖眉空1勺00茄股。贵则柏(3疲6启—正30程—斜2)塔×乒10忘0=清=￥姿40败0元筐该投惨资者培实际拒获利傲40效0元脑。乳3.予再回困购利素率:阿再回保购协枕议:佣是指私证券脚所有任者同满意将详其证念券出爱售给光另一树方,烫之后桥再以痛稍高县一些冲的价迅格将鼠这些牢证券榜买回误的协维议,务出售跑和购低回的根价差拍就是抵贷方咬的利患息收朵益.炒隔夜挺回购陶--捉--盐-最列普通盘期限只回购梅--恼--复-长黑期协块议健这种表贷款竹几乎积无风氏险,刷所以惰相应宪的利洽率即陕再回隶购利滨率冬实际号是区无风蜘险利炕率,请一般旋略大捕于短逝期国牲库券拦利率差.滑如:晃隔夜菊利率捷:0束.1湾37凭%副尾则年敲复啊利率艘5%摸，呼连承续复蛛利利追率:看4.突一些找假设滥:辩无交宣易费哲用奉所有提的交左易利雹润(亿减去乖交易永损失冈后的狂净额辅)使醉用同岔一税践率.虫市场蓬参与层者能夏够以公相同纤的无践风险回利率弦借入嘱或售陡出资陆金.图当套然利机上会出哥现时彻,市害场参粱与者丸将参档与套骆利活拾动但（即鼻假设西市场搂无套蜜利机铲会扯）释.轮四、洒远期泛合约蜘的定氧价斥1．额不支弄付收膏益证板券的联远期或合约丝的定告价撑不支糊付收粒益证零券如脉：不当支付旋红利束或股妹息的剂股票循、贴革现债怒券悲结论流1探岭不支排付收染益证坊券的吹远期瘦合约款的价化格债与现洞价怎满足音：颂唇耽安拾扶轰酿秧味狱蜻（1刚）止其中轨：蔽是以茎连续裕复利贝计的赴无风腥险利您率，县为到登期时柴刻，劲为现金在时暂刻，视单位怪：年耍。棉组合妨A:名一厘个交陕割价禾为序K名的区远期旺合约肤多头畅加上样一笔蹦数额趣为荷的现盖金挨摔俯观叠组合熊B:丑一彼单位懒标的腾证券矛，价锄格为启组合迁A:匪一录个交疗割价不为浅K劝的远童期合眨约空掩头加勺上一愉单位乒价格妙为初标的亡证券北，兄才帝咐匀组邮合B景:迷一笔尺数额猪为希的现姑金，徐2．含支付森已知鞠现金价收益橡证券联的远是期合章约的乳定价寄侨准如饥：支瞎付已骨知红忆利的雕股票纹和付徐息债自券兰结论赌2木设使为远桂期合伯约有披效期吹内标遮的资垃产所拾得收肥益的继现值钥，则蚁支付讨已知丑现金修收益骨证券习的远嫂期合粉约的讽价格缝为：昨英爱筹何甩绪清诵渔（2宁）眼组合院A:猫一活个交蜘割价撒为难K吓的远仰期合鸽约多钞头加娘上一膏笔数鼻额为猴的现窃金拆礼葵潜计组合匀B哭’抛:凡一单词位价谜格为漫标的删证券淋+以客无风周险利键率借径数额紫为佩的资搁金义3．艇支付伐已知降红利悟率证想券的兼远期乐合约校的定享价雄结论征2爸设挣为远聪期合班约有碌效期韵内标石的资舞产所则得按限连续馅复利竟计的悦红利米率，弃则支丢付已逐知红橡利率渡证券勉的远贴期合昏约的麦价格丸为：俯仙淹赚茧株纠馅乡毫（3梳）佛组合肾A:毫一崖个交坟割价败为缎K庸的远死期合猴约多爹头加佩上一汇笔数坝额为瓜的现痒金部园候者字组合琴B球’’辨:论个单洁位的板价格螺为筐标的形证券晃并将自所得届收益捆都再均投入邪该证偶券（训到期山时恰续为一玉单位挪证券震）狠五、苹期货察定价抬（一堵）畏远期保价格押与期琴货价魔格的纱关系啄结论锈4葛当面无风维险利至率恒断定，估且对守所有格到期版日都宣不变次，则辞两个迫交割水日相首同的浑远期宴合约纤和期幅货合愁约北有相侦同的航价格秧。哭贼班歌山忍析累辛育弦（4身）跃（二墨）母股票朋指数置期货颂瞒1．谨股票圣指数器如：你上证跳指数本（始盛于1焦99利0.伶12葱.1恢9）庄,(含20毙07价.3瑞.2兴6演):抓纱30痕22狐.3查4权；丝育误深圳亿综合颜指数而（始且于1搏99愚1.轮4.为3）妄，深息圳成督份指纲数激…越；碰S&惯P5矮00级,诊S&荒P1票00杰,登标准虚普尔茎（4久00炉）指正数奥…垂；喇口责日经轰（2霸25惨）指徒数响…炎股票处指数宝期货衔的定筐价烦屠起导心堂恶衫略别（5筐）贫即把哪股票希指数坡当成额是一调种支凤付已蚊知红咬利率弟为夫的证钻券。破3．肝指等数期勾货价搜格的闹增长量率绩设迅为构阀成指车数的拉股票忽组合半的超碰过无截风险展利率梦的超决额收躬益率嗓，渠为挤时刻叛指数拾期货唤的价酷格，泛则里涛鹅女境碎拨列搜挣（6火）确即指从数期旬货价勤格的午增长婶率等壶于该大指数猫期货点的超雕额收稳益。道4．灭利忧用指开数期挤货套亿利菊（一亮般通埋过交顿易实逢现）道5．恭利收用指劲数期焰货进盼行对李冲：乞哥松利用贴指数肠期货婆可以朋对冲例一个废高度腐分散淘化的巷股票剃组合等的风献险缘（三瞒）脆货币帜（外乞币）投的远到期和逮期货室合约轨的定烫价：估村纸厅查骆肝杂兵束（3吊）政组合搭A:菠一答个交报割价县为旋K赌的远惊期合戚约多健头加抽上一动笔数疾额为编的现妄金孕华惑意便组合溜B:革填金额造的外劳汇言其中纵是外区汇的略无风界险收抄益率劳（四纠）菌商品踏期货放的定欺价：慎1．奴黄回金、遣白银诸期货肿定价滥：柏宝（苍1）寺若不盾考虑蚁存储挡成本久：级踩（肆2