金融市场学复习要点文献

第一章金融市场是指以金融资产为交易工具 ,而形成的供求关系和交易机制的总和金融市场的分类 :按种类分 :货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、金融衍生工具市场按交易程序分 : 发行市场、流通市场按市场形态分 : 有形市场、无形市场按所在地域分 : 国内市场、国际市场金融市场的功能 :货币资金融通功能优化资源配置功能风险分散功能经济调节功能综合反映功能金融市场要素 包括包括市场主体、工具、中介和监管 ,而市场组织方式则是保证金融市场正常运行的制度安排金融机构是金融市场上最活跃的主体 ,除了履行它们各自的职能外 ,金融机构既是资金需求者,又是资金供应者金融工具的特征 :期限性.金融工具一般有约定的偿还期 ,规定发行人届时必须履行还本付息义务收益性 .持有金融工具可以获得一定的报酬和金融工具本身的价值增值 ,这是投资者转让资本所有权或使用权的回报流通性.金融工具能以合理的价格 ,在金融市场上流通转让和变现的特性风险性.金融工具持有人面临预期收益不能实现 ,甚至本金也遭受损失的可能性指令驱动制度 是指交易者根据自己的交易意愿提交买卖指令 ,并等待在竞价过程中执行指令市场交易系统根据一定的指令匹配规则决定成交价格的制度报价驱动制度 又称为做市商制度 ,是指市场制定的做市场不断地报出买入价和卖出价 ,并在该价位上接受交易者的买卖要求 ,以其自身的资金和所持有的金融工具与交易者进行交易的制度我国股票市场采取的是指令驱动制度第二章货币市场的特征 :货币市场的交易主要在现金剩余者和现金需求者之间进行货币市场的参与者具有较高的资信货币市场工具种类多、数量大、期限短、信用好、流动性强、风险小、收益率低货币市场是无形市场货币市场的各子市场相互联动 ,与资本市场也有必然联系货币市场的功能 :提供短期资金融通的渠道货币市场利率具有 “基准”利率的性质货币市场是中央银行实施货币政策的平台（重 ）风险利率结构 :是指由借款人的资信等级、金融工具的流动性、利息收入是否纳税等因素决定的 ,反映期限相同的各种金融工具之间的利率关系利率期限结构 :指在其他条件相同的情况下 ,不同期限的金融工具利率之间的关系我国利率市场化改革 :第一步 ,1996 年 6月 1 日放开银行间同业拆解利率第二步 ,1997 年在创建银行间债券市场的同时放开债券市场利率第三步 ,2005 年实现 “贷款利率管下限 ,存款利率管上限 ”的阶段性目标第四步,2007年推动货币市场基准利率建设 ,培育上海银行间同业拆放利率同业拆借市场 是指各类商业性金融机构之间以货币资金借贷方式 ,进行短期资金融通而形成的市场同业拆借市场的特征 :同业拆借市场融通资金的期限较短同业拆借的金额较大 ,交易具有批发性同业拆借基本上是信用拆借 ,交易具有无担保性同业拆借市场的利率由双方议定 ,随行就市、变动频繁同业拆借市场是无形的、高效率的市场同业拆借市场运行 :参与者 :包括各类商业性金融机构 ,主要有商业银行及非银行金融机构拆借期限 :一般以1-2天最为常见 ,最短期的是隔夜拆借 ,通常不会超过一年交易方式 :有直接拆借和间接拆借两种拆借利率 :直接交易 ,拆借利率由交易双方通过直接协商确定 ;间接交易 ,拆借利率根据借贷资金的供求关系通过中介机构公开竞价或从中撮合而确定结算:使用电子结算支付系统 ,通过各金融机构在中央银行开立的存款准备金账户方便、快捷地完成结算（重 ）我国同业拆借市场 :第一阶段 ,1986-1991年的起步阶段第二阶段 ,1992-1995年的高速发展和清理整顿阶段第三阶段 ,1996年至今的规范发展阶段回购协议 ,是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时 ,与买方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议逆回购协议 ,是指证券资产的买方在买入一定数量证券资产的同时 ,与卖方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格出售所买证券资产的协议回购协议交易的性质 :回购协议交易实质上是一种以证券资产作抵押的短期资金融通方式回购协议交易与短期质押贷款相似 ,其质押物均为证券资产 ,但两者的法律含义有很大的区别（到期 ,短期质押贷款借款人不能偿还贷款 ,贷款人要经过法律程序才能处置质押物 ,收回贷款;回购协议融资方不能买回证券 ,融券方即有权处置证券 ,收回资金 ）回购协议市场的作用 :对交易双方而言 ,回购协议交易是一种很灵活方便、安全性较高的融资方式对商业银行而言 ,回购协议市场的出现和发展改变了传统的资产管理概念 ,增强了资产组合的灵活性 ,提高了资金使用效率回购协议市场扩大了货币市场范围回购市场丰富了中央银行公开市场业务操作手段 ,降低了公开市场操作的成本开放式回购 ,又称买断式回购 ,是指证券持有人将证券卖给逆回购方的同时 ,交易双方约定在未来某一日期 ,正回购方再以约定价格从逆回购方买回相同数量同种证券的交易行为封闭式回购 ,正回购方所质押证券的所有权并未真正让渡给逆回购方 .在回购期间 ,逆回购方没有对质押证券实施转卖、再回购等处置的权力我国的回购协议市场 ,是在 20世纪90年代国债市场迅速发展的背景下产生的短期政府债券市场 是发行和流通短期政府债券所形成的市场短期政府债券 是政府作为债务人 ,承诺一年内债务到期时偿还本息的有价证券短期政府债券的特征 :违约风险小流通性强面额小利息免税（重 ）收益率计算 P61-62其他子市场 :商业票据市场银行承兑汇票市场大额可转让定期存单市场货币市场基金市场票据发行便利 :以商业本票为基础的循环融资方式 ,具有法律约束力的约定（重）大额可转让定期存单：简称CDs,是商业银行发行的、有固定面额和约定期限 ，并可转让流通的存款凭证大额可转让存单的特点 :大额可转让定期存单不记名且可转让 ,有专门的大额可转让定期存单二级市场可以进行流通转让大额可转让定期存单一般面额固定且比较大大额可转让定期存单不可以在到期前领取本息大额可转让定期存单利率既有固定的 ,也有浮动的 ,且比同期限的定期存款利率高货币市场基金 是以货币市场工具为投资对象的投资基金货币市场基金的特点 :货币市场基金的投资对象限于货币市场工具货币市场基金的收益稳定货币市场基金的流动性较强货币市场基金的风险较小货币市场基金的净值固定不变 ,通常等于基金份额面值2003年12月,华安基金管理公司推出了我国第一只准货币市场基金我国货币市场基金可以投资的金融工具有 :1.现金 2.一年以内的银行定期存款、大额存单 3.剩余期限在 397天以内的债券 4.期限在一年以内的债券回购 5.期限在一年以内的中央银行票据6.剩余期限在 397天以内的资产支持证券 7.中国证监会、中国人民银行认可的其他具

有良好流动性的货币市场工具我国货币市场基金不得投资以下金融工具 :1.股票 2.可转换债券 3.剩余期限超过 397天的债券 4.信用等级在 AAA级以下的企业债券 5.国内信用评级机构评定为 A-1级及以下短期信用级别的短期融资证券 6.流通受限的证券 7.中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具第三章债券是按照法定程序发行的、 要求发行人按约定的时间和方式向债权人支付利息和偿还本金的一种债务凭证（重）债券包含以下四层意思 :.债券发行人是资金的借入者.债券投资者是资金的供给者.发行人需要按约定的条件还本付息.债券投资者与发行者之间是一种债券债务关系 ,债券发行人即债务人 ,投资者即债权人 ,债券是债的证明书 ,具有法律效力债券的票面价值债券的偿还期限债券的票面利率债券发行者名称债券票面的基本要素 主要有票面价值、票面利率、偿还期限以及债券发行者名称债券的票面价值债券的偿还期限债券的票面利率债券发行者名称1.票面价值的币种 2.票面金额从债券发行日起至偿清本息日止的时间债券的利息与债券票面价值的比率债券的债务主体TOC\o"1-5"\h\z债券的特征 :.偿还性 .债券有规定的偿还期限 ,债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金.收益性 .债券能为投资者带来一定的收入 .收入形成方式 :a.债券投资者能定期取得的利息收入b.投资者可以通过在二级市场买卖债券 ，而获取买卖差价c.再投资收益，即持有债券期间所获利息做再投资的利息收入.流动性 .债券能够以其理论值或接近于理论值的价格出售的难易程度 ..安全性 .债券与股票等其他有价证券相比 ,投资风险低、安全性较高主要原因 :债券的发行要经过有关部门的严格审查债券票面利率固定 ,二级市场价格也较稳定 ,可避免因市场价格剧烈波动而遭受严重损失债券流动性较强 ,当投资者急需资金时 ,可在二级市场卖出以收回投资在企业破产 .债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权债券的种类 :（重 ）按发行主体分类 :1.政府债券 2.公司债券 3.金融债券按债券利率是否固定分类 :1.固定利率债券 2.浮动利率债券（重 ）按利息支付方式分类 :1.付息债券 2.一次还本付息债券 3.贴现债券 4.零息债券按有无担保分类 :1.信用债券 2.担保债券按内含选择权分类 :1.可赎回债券 2.偿还基金债券 3.可转换债券 4.附认股权的债券 5.可交换债券按债券面值货币和市场所在地分类 :1.国内债券 2.国际债券 （外国债券和欧洲债券 ）中央银行票据 :简称央票 ,是我国中央银行为调节基础货币而在银行间债券市场向金融机构发行的票据 ,是货币政策日常操作的重要工具债券市场的功能 :融资功能资金流动导向功能宏观调控功能为其他金融工具提供定价基准功能防范金融风险功能债券发行价格 :平价发行 ,以票面价格发行债券折价发行 ,以低于票面额的价格发行债券溢价发行 ,以高于票面额的价格发行债券间接发行方式 :承购包销 .由若干家银行、证券公司等组成承销团包销全部债券,再由承销团成员利用自己的销售网络将债券分销给公众投资者的发行方式招标发行 .是债券发行者通过招标的方法 ,决定债券投资者和债券发行条件的发行方式债券信用评级 :指信用评级机构对公开发行债券 ,按照其偿还能力的大小对其信用质量进行级别的评定 ,以供投资者参考我国的债券市场 :银行间债券市场成立于 1997年,目前已成为我国债券市场的主体（重 ）收益衡量 （特别注意息票 ）P97-99计算债券投资风险 :.利率风险.再投资风险.违约风险 .又称信用风险 ,当债券发行者发生财务危机 ,没有能力履行付息和还本义务时给投资者带来的风险.通货膨胀风险 .又称购买力风险 ,指由通货膨胀所导致的债券实际收益率下降而形成的风险.流动性风险.赎回风险利率期限结构 :指具有相同风险及流动性的债券 ,其收益率随到期日的时间长短而具有不同的关系收益率曲线 :1.正收益率曲线 2.反收益率曲线 3.平收益率曲线利率期限结构理论 :1.期限结构预期说 2.流动性偏好说 3.市场分割理论（重 ）凸性与久期凸性是指债券价格与其收益率的关系久期又称持续期 ,是指与某种债券相关的支付流的平均到期时间的测度影响债券价格的主要因素 :市场利率供求关系社会经济发展状况财政收支状况货币政策国际间利差和汇率变化第五章股票市场的功能 :筹资和投资功能优化资源配置功能定价功能分散风险功能完善公司治理功能我国的股票市场 :第一阶段 ,1978-1992年,新中国资本市场的萌生阶段第二阶段 ,1993-1998年,全国性资本市场的形成和初步发展阶段第三阶段 ,1999年以后,资本市场的进一步规范和发展阶段2001年12月中国加入世界贸易组织2002年,中国发布 <<外资参股证券公司设立规则 >>和<<外资参股基金管理公司设立规则 >>2002年12月允许经批准的境外机构投资者投资于中国证券市场的 QFII制度2006年5月,实施允许经批准的境内投资者投资于境外证券市场的 QDII制度（重）注册制与核准制注册制是指发行人在准备发行股票时 ,必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报 ,并申请注册核准制是指发行人在准备发行股票时 ,不仅要充分公开企业的真实情况 ,而且必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件 ,证券管理机关有权否定不符合条件的股票发行申请比较:注册制下 ,证券主管机关只对发行人申报材料的真实性负责 ,不对发行人的业绩前景作出实质性的判断 ,将判断权交给投资人 ,由投资人决定是否购买发行人发行的股票核准制下 ,证券主管机关必须对发行人的业绩前景作出实质性的判断 ,实际上是在投资TOC\o"1-5"\h\z人之前对发行人进行提前的判断 .注册制国家多是证券市场历史较长、较为规范、投资者较为理性的国家证券市场历史较短、各种制度欠完善、投资者不够成熟的国家 ,则多采取核准制股票发行方式 :.按照发行对象分类：a.公募发行（向不特定的社会公众发行股票 ）b.私募发行（向特定的少数投资者发行股票.按照有无发行中介分类 ：a.直接发行（发行人直接向投资者发行股票的方式 ）b.间接发行（发行人委托证券公司等证券中介机构代理发行股票的方式 ）其中有：承购包销发行 ,指受托的中介机构以低于发行定价的价格将发行人拟发行的股票全部买进,再转卖给投资者代销发行 ,指承销商许诺尽可能多地销售股票 ,但不保证能够完成预定的销售额余额包销发行 ,指承销商先履行代销的职责 ,如果销售期满 ,尚有为销售完的股票 ,承销商按照低于发行价的价格全部买进我国股票发行主要采取公开发行并上市方式 ,同时也允许上市公司在符合相关规定的条件下向特定对象非公开发行股票 .我国股份有限公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份 ,采取对机构投资者网下配售和公众投资者上网发行相结合的发行方式股票发行定价方式 :协商定价一般询价方式累计投标询价方式我国现行的做法是 ,首次公开发行股票以向询价对象询价方式确定股票发行价格股票发行定价方法 :市盈率法可比公司镜架法市场折扣法贴现现金流量法TOC\o"1-5"\h\z（重）证券交易所交易原则 :.价格优先原则 （价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先与其他一切报价成交 ）.时间优先原则 （在买入或卖出的报价相同时 ,在时间序列上 ,按报价先后顺序依次成交 ）交易规则 :1.交易时间 2.交易单位 3.价位 4.报价方式 5.价格决定方式开盘价 :我国上海和深圳证券交易所 ,采取开盘价由集合竞价产生 ,交易日其他价格由连续竞价方式产生的制度 ,集合竞价过程中没有成交的委托 ,自动进入连续竞价过程收盘价:上交所采取最后一笔交易前 1分钟所有交易的成交量加权平均价 ,深交所采取集合竞价方式产生二板市场的特点 :上市标准低 .由于二板市场多事面向新兴的中小企业和高科技企业 ,因此其上市的规模和盈利的条件都较低 ,大多数对盈利没有要求报价驱动市场 .做市商同时报出同一种股票的买卖价格 ,投资者可以直接与做市商进行交易,做市商负责维持股票的买卖 ,并且随时调整价格电子化交易 .二板市场多采用高效率的电脑交易系统 ,无需交易场地国际主要股票价格指数 :道琼斯股价平均数 .以1928年10月1日为基期标准普尔股票价格指数 .以1941-1943年为基期NASDAQ指数 .于1971年2月5日发布金融时报指数 .日经225股价指数沪深300指数 ,以2004年12月31日为基日第五章（重）证券投资基金的含义 :指通过发售基金份额 ,将众多投资者分散的资金集中起来形成独特财产 ,由基金托管人托管 ,由基金管理人分散投资于股票、 债券或其他金融资产 ,并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式（重）证券投资基金的性质 :证券投资基金体现了一种信托关系 ,属于金融信托证券投资基金是一种间接投资工具（重 ）证券投资基金的特征 :.集合投资 ,体现规模优势.组合投资 ,分散非系统风险.专家管理 ,服务专业化.监管严格 ,信息披露透明.资产管理和财产保管相分离契约型基金和公司型基金契约型基金 是基于一定的信托契约进行代理投资的组织形式 ,通过基金投资者和基金管理人、基金托管人签订基金契约而设立的公司型基金 是依据公司法和基金公司章程 ,通过向基金投资人募集基金股份而设立的区别:基金资产性质不同 （契约型基金不具备法人资格 ,基金资产是通过发行基金份额 ,而筹集起TOC\o"1-5"\h\z来的信托资产 ;公司型基金具备法人资格 ,基金的资产是通过发行基金股份而筹集起来的 ,是公司的权益资本投资者的地位不同 （契约型基金的投资者是基金契约的委托人和受益人 ,但是对基金资产没有直接的管理权 ;公司型基金的投资者是基金公司的股东 ,可以通过股东大会实现对基金资产管理实务的决策 ）基金运作的依据不同 （契约型基金依据基金契约进行运作 ,公司型基金依据 <<公司法>>和基金公司的章程进行运作基金的期限不同 （契约型基金的期限由基金契约所约定 ,而公司型基金作为一个法人 ,只要持续经营下去 ,就没有到期日 ）封闭式基金和开放式基金 :封闭式基金 是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变 ,基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易 ,但基金份额持有人不得申请赎回的基金运作方式开放式基金 是指基金份额总额固定不变 ,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金运作方式区别:存续期不同 .封闭式基金有一定的存续期 ,而开放式基金一般没有期限限制规模不同 ,封闭式基金一经募集成立 ,其规模在存续期间内一般不能改变 ;而开放式基金则没有规模的限制交易方式和场所不同 .封闭式基金募集完成后 ,在证券交易所挂牌交易 ,投资者只能按市场价格进行买卖 ,交易通过经纪人在投资者之间完成 ;开放式基金的投资人按照基金合同的规定,在特定的时间和场所向基金管理人或基金的代理销售机构进行申购和赎回 ,交易在投资者和基金管理人之间完成基金价格的形成方式不同信息披露要求不同基金的激励约束机制和基金的投资策略不同ETF与LOF通常所说的 ETF专指可以在证券交易所上市的开放式基金运行机制 :双重交易机制 （一级市场和二级市场的交易 ）上市型开放式基金 是指发行结束后 ,即可以在一级市场办理日常的申购和赎回 ,又可以在证券交易所进行实时交易 ,还可以在一二级市场上进行套利的开放式基金区别:（重）基金费率 P161-162计算（重）申购份额 P164计算“已知价 ”是指开放式基金申购日和赎回日前一日的份额净值“未知价 ”是指申购或赎回当日证券市场收盘后开放式基金的份额净值未知价成交 :投资者在申购和赎回时并不知道成交的价格 ,只有到当天市场收盘后才能确切知道申购和赎回的价格证券投资基金的当事人证券投资基金的持有人 :指基金份额的持有者 ,即基金的投资人证券投资基金的管理人 :指负责基金发起设立与经营管理、谋求基金持有人利益最大化的专业性金融机构证券基金的托管人 :是基金资产的保管人和名义持有人证券投资基金当事人之间的关系 :基金持有人和基金管理人的关系 :基金持有人和基金管理人的关系是委托人和受托人的关系 ,同时基金持有人又是基金合同的受益人 .基金管理人按照法律、法规及基金合同的约定履行受托责任 ,负责基金的投资运作和日常管理 ,为基金份额持有人谋取利益基金持有人和基金托管人的关系 :基金持有人和基金托管人的关系也是委托人和受托人的关系 .基金托管人必须对基金持有人负责 ,审慎地监督基金管理人的行为 ,并负责保管好基金的财产 ,从而保障基金持有人的利益基金管理人和基金托管人之间的关系 :基金管理人和托管人虽然是基金合同的共同受托人,但是他们的职责是有区别的 .基金管理人负责基金资产的投资运作 ,基金管理人负责基金资产的保管基金管理人和托管人在履行基金合同时必须相互监督 ,任何一方违规时对方都应及时制止 ,在制止无效时请求更换对方证券投资基金面临的风险 :市场风险 ,基金投资于证券市场 ,而证券市场的价格受多种因素的影响 ,经常处于波动之中从而使基金的净值和收益受到影响管理风险 ,也称操作风险 ,主要是指由于基金管理人和托管人内部控制机制不完善 ,导致基金在投资时发生操作上的失误乃至违规 ,造成基金投资的损失技术风险 ,主要来源于交易系统、通讯系统的故障 ,可能导致投资者的交易指令不能及时提交、开放式基金投资者的申购或赎回无法及时完成、基金净值的揭示不能正常进行等不良后果流动性风险 ,也称巨额赎回风险 ,这是开放式基金特有的风险 .当市场出现大幅下跌时 ,投资者预见基金净值的下降 ,可能要求赎回基金份额 .如果基金没有足够的现金 ,只能通过抛售所持证券来满足投资者的赎回 ,这样势必使市场抛压增大、继续下跌 ,从而导致更大规模的赎回 .证券投资基金的费用 :基金管理费 2.基金托管费 3.其他费用证券投资基金绩效评价包括基金业绩持续性的检验、各种基金绩效指标的计算和各指标一致性的检验三个步骤证券基金绩效评价的三大传统指标 :1.特雷诺比率 2.夏普比率 3.詹森测度适用性:夏普比率假设基金的风险包括系统风险和非系统风险 ;而特雷诺比率和詹森测度假设基金的投资组合已经消除了非系统风险 ,只含有系统风险 .因此夏普比率适用于投资组合不是很分散的基金 ,特雷诺比率和詹森测度适用于投资组会接近市场组合的基金第六章外汇期货交易与远期外汇交易的区别 :1.合约内容不同 2.交易和交割方式不同 3.成本不同4.违约风险不同第七章国际黄金市场的主要类型 :.按照黄金市场国际影响和规模分 :a.主导性黄金市场.交易范围和参与者涉及全球，交易量比较集中，市场确定的价格水平和交易量对其他市场具有深远的影响力b.区域性市场 .交易只涉及某一地区或某一国家 ,而且对其他国际黄金市场影响不大 ,主要满足本国本地区黄金交易需求TOC\o"1-5"\h\z按交易类型和交易方式分 :a.黄金现货市场 .是指在成交两个交易日内 ,进行黄金实物交割的交易市场b.黄金衍生品是以黄金为基础产品而派生的金融产品 ，黄金衍生品包括黄金期货、黄金期权、黄金远期、黄金掉期等三大黄金市场的特点 :伦敦黄金市场 :黄金定价制度 ,伦敦金市每天上午和下午两次为黄金定价 ,由汇丰、巴克莱、 德意志、法国兴业、 加拿大枫叶五大定价行的报价形成伦敦黄金市场一日两次的伦敦黄金定盘价苏黎世黄金市场 :由原瑞士三大银行 ,瑞士银行、 瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账 ,苏黎世黄金市场无定价定盘制度 ,在每个交易日任一特定时间 ,根据供需状况议定当日交易金价,这一价格为苏黎世黄金市场官价 .全日金价在此基础上的波动 ,无涨跌幅限制美国黄金市场 :以纽约商品交易所和芝加哥商品交易所为代表 ,交易的黄金产品为期货合约和期权合同 .交易采取竞价方式、撮合成交、集中清算 ,交易合约和交易程序都是标准化的TOC\o"1-5"\h\z影响黄金价格的主要因素 :.供给因素：a.经常性供给b.偶发性供给c.调节性供给.需求因素：a.黄金的工业用与民用需求 b.央行的黄金储备需求 c.投资性或投机性需求.其他因素：a.美元汇率（负相关）b.各国的货币政策 （宽松金价上升，紧缩金价下跌 ）c.通货膨胀（正相关）d.原油彳^格（正相关）e.国际政治局势（911金价飙升）f.股市行情（负相关）标金:按照规定的形状、规格、成色、重量等要素精炼加工成的标准化条状金黄金期货交易 :黄金期货合约是买卖双方在交易所签订的、 在未来某一确定的将来时间、 按成交时确定的价格购买或出售黄金的标准化协议当今世界黄金交易额的 95%以上是以回避风险和投机为目的的金融性黄金交易 ,而这95%以

上的金融性黄金交易中的绝大部分又是在黄金期货市场中完成的黄金期权交易 :在黄金远期交易的基础上产生了黄金期权交易 .黄金期权是赋予它的持有者在到期日之前或到期日当天 ,以一定的价格买入或卖出一定数量黄金的权利的合约第八章期权期货互换远期汇率计算 P258期货的功能 :套期保值功能 ,交易者通过购买相关的金融期货合约 ,在金融期货市场上建立与其现货市场相反的头寸 ,并根据市场的不同情况采取在期货合约到期前对冲平仓或到期履约交割的方式,实现其规避风险的目