MR行业深度研究报告：苹果MR发布在即XR赛道风云再起

一、XR硬件持续迭代，内容端或已成为行业出货主要限制因素（一）XR应用场景逐渐丰富，受限于内容端出货量短期承压虚拟现实技术VirtualReality（VR）增强现实技术AugmentedReality（AR）ARVRVRAR图表1 VR与AR对比VRAR示意图技术原理通过计算机技术产生的电子信号，将其与各种输出设备结合使其转化为能够让人们感受到的图像计算机基于对现实世界的理解绘制虚拟图像，显示方面强调与现实交互终端形态头显设备、定位追踪设备、动作捕捉设备、交互设备等借助摄像头或成像设备实现与现实的交互、AR眼镜等体验特点封闭式、沉浸式体验，用户与虚拟世界实时交互增强显示体验，用户处于现实与虚拟世界的交融之中资料来源：德勤《未来已来-全球XR产业洞察》、新浪VR、ARM，混合现实技术MixedReality（MR）是将虚拟现实和增强现实相结合，在虚拟世界、现实世界和用户之间搭起一个交互反馈的信息回路，以增强用户体验的真实感。VR是纯虚拟数字画面，而ARMR与ARAR行基本均基于VRVRMRVR与AR图表2 MR是物理世与数字世界融合的果微软官网，复盘XRVROculus推出OculusRiftVR2014年Facebook将行业推向了第一个高潮，随后行业内大量公司纷纷发布了自身的产品。2017-20202020年OculusQuest2VR图表3 XR行业发展程VR行业发展历程手机AR、toC微软发布HoloLens；联手机AR、toC微软发布HoloLens；联想布局； MagicLeap获得任天堂发布 5.05亿美元融pokemongoAGoogle发布眼镜GoogleAR ProjectGlass

Google眼镜推出企业版；灵犀伟珑璟获融资；谷歌推出ARCore；苹果推出ARKit；百度ARLab、阿里ARbuy+、腾讯QQ-AR平台等上线

冷静期MagicLeap发MagicLeap发布OneVivo发布首款AR眼镜；微软发布HoloLens2；ODG、Meta等破产

MagicLeap大幅裁员；OPPO发布AR2021

苏期Snap5亿美元收购WaveOptics；EpsonMOVERIO发布；小米智能眼镜探索版发布

谷歌开发AR头显小米发布无线ProjectIris，预AR眼镜探索版计2024年发布2010 2012 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023VVOculus推出Oculus在原型机 筹250万元Facebook斥资20亿美金收购Oculus；Google发布Cardboard三星发布GearVR；HTC发布Vive；爱奇艺VR一体机奇遇；小米与OculusROculusRiftKickstarter众GoogleDaydream发布；NeoVR一体机；Pico推出6DoFPicoOculusRift发布；索尼发布PSVR；高通在宣布启动其面微软合作发布多款MR头向虚拟现实硬件OEM合作发布VR一体机；VR游戏《BeatSaber》发布显（原型）热潮期PC与盒子厂商而设计的头显示器(HMD)加速器计划冷静期一体机+6DOFOculusquest布；华为VRg布；VIVE一体机ViveFocusPlus；创维4KVR一体机V901首个高评分爆款VR游戏《HalfLife：Alyx》发布；爱奇艺发布奇遇2S；Pico发布NEO2；Oculusquest2发字节跳动收购Pico；VivePro2、Focus3发布；PicoNeo3发布Pico发布海外版产品Neo3Link，进军海外C端市场苹果召开WWDC23，或将发布MR新产品布复苏期各公司官网、VR陀螺，VR2022年PancakeVRVR配MicroOLEDPPIARAR44.44%55.56%7.14%9.52%30.95%23.81%28.57%图表4 2022年VR新品终端光学方案 图表5 2022年44.44%55.56%7.14%9.52%30.95%23.81%28.57%Pancake光学 菲涅尔透镜 Birdbath 衍射光波导 自由曲面 阵列光波导 其他VR陀螺， VR陀螺，VRVRVR10148.65%VR892万台o13，国内R出货量122+7R2024R14902224年R22022年全球AR5.2万台，同比增长25.6%确。图表6 全球VR终端出货量万台 图表7 全球AR终端出货量万台16001400120010008006004002000

2017201820192020202120222023E2024E出货量 YoY(%)

120%100%80%60%40%20%0%-20%

7060504030201002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022出货量 YoY(%)

600%500%400%300%200%100%0%-100%VR陀螺， VR陀螺，XRXR2020VR50%，VR7%，VR5%。图表8 2020年全球VR市场各应用场景人占比 图表9 2025年全球VR/AR应用场景预测4.00%4.57%4.00%4.57%2.00%7.43%33.14%9.14%11.71%14.57%13.43%5%5%7%17%50%20%游戏 直播 视频 零售 教育 其它

电子游戏医疗健康工程 现场活动视频娱房地产 零售 军事 教育Mordorintelligence、转引自智研咨询， GoldenSachs，（二）XR20102010iPhone42010iPhone475%图表10 智能手机出货趋势复盘及重大事件各公司官网、counterpoint，VR陀螺，IDC,内容与硬件为行业发展核心推动力，XR行业仍缺乏极致标杆产品及拳头内容场景。XRQculusquest2iPhone44RXRXRXR短视XRXR图表2022年各平台VR内容数量款 图表12 主流VR落地内容800070006000500040003000200010000VR陀螺， VR陀螺二、苹果MR有望推动软硬件成熟度提升，AIGC进一步赋能内容端发展（一）苹果MR产品硬件配置优异，或可成为行业标杆产品MR产品或将于6月WWDC苹果2023年WWDC6.6-6.10举行，本次WWDC除了会发布OSMRRealityProRealityProVR20167MikeRockwell前硬件工程主管DanRiccio监督。VRMR1.44KMicro-OLED1080P2KM22Pancake120°图表13 苹果MR头显参数汇总（非官方布）产品名称RealityPro操作系统xrOS（海外平台爆料）RealityOS（商标文件信息）产品代号N301产品形态电池外置光学方案Pancake折叠光路+Micro-OLED屏幕分辨率内屏单眼4K（索尼）芯片SoCM2打造一颗专用的图像信号处理器RAM16GB屈光度调节后配镜片IPD自动IPD调节FOV120o其他特性眼动追踪、面部识别、手势识别电池外置可更换，单次可使用两小时售价3000美元VR陀螺，采用三层Pancake，可实现目前Pancake中最大的120°视场角。PancakePancakePancakePancakePancakeXR头MicroOLED显示性能强劲，定位高端XRVRFast-LCD和Micro-OLEDFast-LCDMcoOEDCD和OEDMcoOEDMicroOLED采PancakeMicroOLED是Pancake图表14显示技术OLEDFast-LCDMicro-OLED原理自发光背光自发光发光效率中低中亮度低中中对比度10000:1700:1>10,000:1响应时间μsmsμs功耗中高低寿命中长中messefrankfurt、京东方官网、VATION巨洋，眼动追踪及面部捕捉技术有效增强产品操控体验。XRVR20223时表示“在设计下一个版本的QuestVR图表15 眼动追踪技术意图 图表16 面部捕捉技术意图、转引自VR陀螺 、转引自lasexta（二）拥有完善内容生态，或可拓展XR新应用场景拥有专有xrOSPro拥xrOSITiOSSafariAppStore、iPhonexrOSmacOSMRMac20233（XR）ContinuityMRiPhoneiPhone图表17 用于扩展现实（XR）系统的多设备Continuity专利IT之家收购多家MR20157MR2015MRARMetaio，后续2020VRVR图表18苹果在MR领域收购多家公司收购时间被收购公司名称曾主营业务2015Metaio从事AR应用程序制作工具2015Faceshift从事面部动画和动作捕捉2016DigitalRune开发3D游戏引擎2017FabricSoftware开发视频游戏引擎2018Flashwell从事AI图像视觉研发2020NextVR提供VR体育直播2020Spaces提供VR视频会议智东西，MRZ50据自身过去的流媒体服务AppleTV+MR图表19应用场景应用案例健康有助于冥想和锻炼的AR应用场景教育通过MR头显打造沉浸式MR阅读视听为MR头显打造专用的视频观看功能用户通过佩戴AirPods，可以获得完整的空间音频体验，感受环绕立体声游戏创建底层引擎为MR游戏提供支持智东西，RealityPro有望拉动XR产业链热潮。2016出AirPodsMRXRXR（三）AIGC行业快速发展，有望助力XR行业发展AI196年2012年AlexNet成为一轮发展起点，并开启了AI1.02017GoogleTransformer2.02018AIGPTChatGPTAIChatGPT引发全球轰动的核心是代表着AIAIChatGPTGPT4.0AI而AIAIGCGameAI图表20AIGC模式及其应用领域甲子光年智库、ChatGPT具备爆款特性，或可推动AIGCChatGPTAI的PhnePhe和AdodChatGPTiPhone4ChatGPTiPhone4ChatGPTiPhone4iPhone4ChatGPTAIGCChatGPTAIGC省力，帮助企业降本增效。图表21 AIGC应用场景心稳致远@雪球、转引自视觉客AIGCXR行业中需要大量3D3DAIGCAI3DXR2023自研的3D3DAI从零253D单位的时间才能完成，而结合AI图表22 腾讯3D虚拟市创作效果 图表23 腾讯3D虚拟市创作概览 腾讯AILab 腾讯AILab大语言模型及SAM模型有望提升XR设备语言交互、物体识别能力，提升用户交互式体验。大语言模型可以理解更复杂的自然语言并进行处理，根据用户的语音指令进行精准执行，提供给用户多重交互方式。同时，大语言模型可以通过聊天机器人、语音助手SAMARAIAIAI图表24 虚拟人“AI托邦”使用体验聆心智能三、相关标的1、兆威机电公司主要从事微型传动系统的研发、生产和销售业务，同时积极对微型驱动系统研发和市场开拓进行布局。盖零组件、模组与系统组装。汽车领域稳定拓展，有望贡献业绩增量。公司快速布局汽车电子行业，与汽车自主品牌和新能源汽车比亚迪、长城及其他国内主要汽车行业客户有多年的合作基础，且均已取得合作进展，公司提供的精密零件、传动系统、微型驱动产品得到了广泛的需求，如车载运动屏幕、汽车隐藏门把手、汽车主动式升降尾翼、新能源充电桩锁止执行器、汽车电动尾门推杆、电子驻车（EPB）等，相关产品在国内自主品牌、新势力等车企中成功应用。处于医疗行业上游，提供的核心电子器件是医用医疗设备生产的重要部件。消费电子领域大客户即将放量。公司积极参与相关应用领域，给客户提供有竞争力的产品解决方案。公司紧密关注消费电子的行业技术发展和市场需求情况，在技术上做好相关的储备，相信在下游应用领域不断拓展的消费电子行业，公司的微型传动系统、微型驱动系统可以得到更多的应用。2、立讯精密深耕消费电子海外大客户，市场份额持续增长。公司深耕海外大客户，在大客户智能移动终端、健康穿戴、声学穿戴等系统组装业务，以及智能终端显示模组、系统封装、音圈马达等核心零组件、模组产品上均实现突破，持续收获核心客户高度的评价与充分的肯定，实现各产品线市场份额逐年提升。在新产品、新业务方面，公司充分肯定人机交互、虚拟现实等产业未来在工业、交通、医疗、娱乐等不同领域的发展空间，积极布局并携手一流客户共同规划和落实下一个五年的黄金发展机遇。面对高度复杂的新产品界面，公司一如既往通过深度的工艺解析和技术分解，将综合复杂的结构转化为多个成熟的工艺制程，并通过声、光、电、磁等技术赋能，帮助客户实现产品的开发和落地。通过布局国内多个生产基地与研发中心，实现向汽车电子领域的跨界赋能。在汽车“电动化、网联化、智能化”的趋势带动下，公司汽车业务相关产品（高/低压线束、特种线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、ARHUD、DMS等）市场需求强劲，业绩呈现高速增长。CPO光互联标准、设备专业界面3、东山精密一季度收入下滑主要系LED130%LEDLED30%LEDA+T17.99Q1LED展望Q2displayQ2MRiPhoneAI+汽车新能源聚焦大客户22年新能源业务围绕T2+23Q190~100T投资建议：公司作为国内领先的线路板厂商和精密制造龙头，我们坚定看好公司在AI硬件/23/24/2530.17/42.19/51.66T/2023444、长盈精密长盈精密主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源产品零组件及连接器、消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网等。公司以产品设计、精密模具设计和智能制造为核心竞争力，紧跟电子信息产业及新能源产业快速发展的步伐，不断开发、设计高精密、高性能、高附加值新产品，并拓展、完善公司的业务及产品体系，逐步由精密制造向智能制造方向发展，公司的服务领域也拓展至移动通信终端、新能源汽车零组件、机器人及智能制造领域等市场，成为一家研发、生产、销售智能终端零组件、新能源汽车零组件、智能装备及系统集成的规模化制造企业。2022脑为代表的非手机业务上销售增长迅速，推动公司消费电子业务继续保持增长。在（AR/VR/MR）2022XR新能源业务产能逐步释放，新项目陆续开启量产。/FDS、喷粉255、领益智造新能源车&光伏业务打造公司第二成长曲线。&光伏需求增长带来相关结构件/22（YOY166.32%）/12了紧密合作；公司光伏储能板块主要为Enphase业务驱动消费电子主业新一轮增长。IDC年全球VR/AR1,28020263,510+AR/VRAR/VRM/AAR务，有望深度受益ARVR行业发展。6、中石科技国内石墨材料龙头，深耕散热、电磁屏蔽领域。EMIMRMR另外公司亦在进行纵向延伸，从原本的石墨卷材生产商进一步拓展膜切能力，产业链价值量处于提升过程中。AICG2023OpenAI公司（ChatGPT）为代表的生成式AIAI7、杰普特杰普特主营业务为研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备。公司是中国首家商用“脉宽可调高功率脉冲光纤激光/光学智能装备产品已获得AM新赛道布局奏效，新业务逐步放量。2022年，公司提供的锂电激光加工解决方案在行业头部客户现场验证效果良好，取得批量订单。基于公司整体产品结构布局，公司能为客户提供更适合其独特需求的激光解决方案。未来公司将持续为客户提供更具价值的激光解决方案，在部分加工工序也将使用激光加工工艺替代老式加工工艺，持续为客户创造价值。公司于光伏方面为多种技术路线客户提供相应的激光解决方案。TOPConSEMR供应链。VCSELMRMRMR行业主要客户，具备较好发展前景。8、智立方专注于工业自动化设备的研发及相关服务，为智能制造系统、精益和自动化生产体系提供定制化解决方案。产品包括工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务。公司核心业务为自动化测试设备及自动化组装设备业务，主要应用于消费电子、雾化电子、半导体、汽车电子等领域客户产品的光学、电学、力学等功能测试环节以及产品组装环节。深耕行业多年，与多家国际知名企业保持长期合作。JuulLabs,Inc.、MetaCarnivalCorporation＆plc、思摩尔国际等全球知名高科技公司，以及歌尔股份、鸿海集团、立讯精密、舜宇集团、捷普集团、广达集团、普瑞姆集团等全球知名电子产品智能制造商。9、华兴源创领先的工业自动化测试设备与整线系统解决方案提供商，提供各个工艺节点的自动化测试设备。OLED传统赛道稳步发展，紧跟面板显示技术迭代。公司紧跟面板显示技术迭代，MiniLEDMicro-LEDMicro-OLEDMicro-OLEDAOI10、歌尔股份VRMR推动生态发展仍VR10OculusQuest2新品，但不可否认的是，时至今日OculusVRQuest220QuestProVROculus预计将发布QuestQuest2PicoMRVRVR游戏机与PSVR21VR22投资建议VR/AR23~2530.36/40.29/44.31202330倍PE26.7元，11、创维数字ChatGPTiPhone”时刻。ChatGPTCPUChatGPTiPhone”GrandResearch3.31200188元（poPChatGPTChatGPTOpenAI200腾讯极光Pro1288AIGC助力XR发展，XR独角兽企业扬帆再起航。XR行业自2022年开始进入发展瓶颈XRAIGCXRXRXRXR品牌的AAIGC公司23年或将推出适配ChatGPT产品的ARAR场，通过将ChatGPTARMRApple2023MR2023MR投资建议：VR/ARVR/ARAIChatGPT23~2510.85/13.39/15.30202330倍PE28.212、三利谱公司主营偏光片是半导体显示设备的核心部件。国内偏光片行业龙头企业，差异化聚焦中小尺寸市场。公司实施