关注医院诊疗复苏和品质产品商业化

2023Q2(3-5月)调研更新：关注医院诊疗复苏和品质产品商业化IVD出海：关注海外化学发光放量IVD：化学发光集采即将开标骨科机器人：集采之后新抓手骨科耗材：集采之后业绩陆续出清基因测序器械及服务：国产设备性价比优势明显电生理：手术增速快内窥镜软镜：国产品质产品商业化TAVR&神经介入高值耗材：关注盈利能力眼科专科医院：全年目标内生20-30增长临床前CRO：关注猴子价格和融资创新药：Q2门诊手术预期恢复乐观AI+创新药：重视长期影响2资料来源：弘则医药组，专家访谈临床前CRO：关注猴子价格和融资毒理：临床前CRO公司毒理板块的订单需求自2022年Q3开始出现边际下滑，实验用猴单价从2022年上半年18万/只左右下降到14-16万/只，伴随着猴子单价约20%的下降，整体毒理项目的报价也有大约20%左右的下降，药企进行毒理项目外包时基本都采取招标方式，二线临床前CRO公司毒理合同报价较一线临床前CRO公司约低200万左右；药效：临床前CRO公司药效板块的订单需求自2022年Q2开始出现边际下滑，客户端倾向于将药效正式申报试验与预实验拆分，将预实验外包给价格更优惠的厂商，模式动物公司由于其模式动物模型供应的优势地位，在成本和建模能力上有所优势，承接了部分来自头部公司的订单；早期研究：临床前CRO公司小分子药物发现板块FTE的价格国内项目有所下降，国外项目相对稳定，在小分子药物发现业务招聘费用上升的背景下，整体FTE业务毛利率有所下滑。3资料来源：弘则医药组，专家访谈TAVR&神经介入高值耗材：关注盈利能力1.

2019-2022国内TAVR手术量分别为2538、3891、7319、8689台。2022年由于疫情，行业增速比年初预计的要慢，2022年还有比较多的品牌在做临床试验，所以有一部分是非商业化的植入。专家对2023年整体的增长比较乐观，认为植入量至少有50%的增长，增长主要来自原有医院和医生的手术量的提升。目前来看整个行业增长瓶颈还是在支付端，预计未来手术费用下降或者进医保会加速植入量的提升。有部分省提过集采的说法，目前没有确定的文件，如果集采可能可以参考电生理的落地情况，价格不用过度悲观。不同厂家销售策略有些差别，启明做的最早，头部医院市占率比较高，心通通过性价比策略抢占头部和中部的医院，沛嘉更注重基层医院的开发。外资的两个品牌美敦力相对比较激进，爱德华非常佛系，只开拓头部医院的医生。由于不同品牌产品差异化并不明显，所以更多的是商业层面的竞争，目前国内厂家竞争还是比较激烈，患者补贴、买赠等方式都还存在。神经介入仍然处于发展的早期阶段，最近3年虽然有疫情的影响，行业增速仍然较高。缺血手术从2020年5W台增长到2022年10W台。出血手术应该也有25%的增长。出血类手术主要的治疗手段还是用弹簧圈，弹簧圈2022年开始集采，2023年基本开始执行集采价格，终端价从1W+下降到了3000-4000，预计未来国产产品市占率会持续提升。密网支架随着国产产品单价的下降，预计销量会有明显的增长。缺血类产品主要是抽吸导管、取栓支架、颅内支架、球囊等，目前仍然以外资产品为主。国产产品陆续上市，有专家反馈部分国产产品更符合医生使用习惯，预计未来市占率提升的趋势很确定。4资料来源：弘则医药组，专家访谈眼科专科医院：全年目标内生20-30增长一季度调研样本医院反馈整体的收入增速约15%左右，从业者全年的增长目标基本在20-30%之间。一季度整体的增速情况低于全年的目标增长率，但是考虑到一季度仍然有疫情的扫尾影响，导致视光和屈光需求没有完全释放，整体从业者对一季度的增长认为符合预期。重点业务方面不同样本医院恢复情况各有差异，但是业务的增速的相对排序较为一致，视光稍快于屈光，白内障增速相对最慢。样本专家对于屈光和视光的全年增长预期多在25-30%，白内障业务全年的增预期多在10-15%。公立医院在消费眼科和市场营销方面的重视程度有所增加，使得民营机构的竞争压力增加。总体上民营机构在营销和服务上投入力度更大，民营机构整体的增速仍然快于公立，但是份额提升的速度边际上可能会放缓。竞争角度随着市场规模的增长以及眼科医疗机构和诊所数量的快速增加，加剧的市场竞争使得盈亏平衡的时间在延长。分项目来看由于服务半径的差异，屈光的竞争压力最大，直接的体现是近视手术有价格竞争和获客成本提升的趋势。视光由于服务半径相对小，依靠线下筛查的方式来引流，并且强占一部分眼镜店的市场所以目前终端机构反馈竞争的压力相对还不明显。目前眼科医院运营上同质化程度高，连锁机构之间获客的模式一致，管理架构上也趋同。龙头公司的竞争优势主要体现在1）依托于规模和品牌相对其他竞争对手在成本端有明显的优势2）由于经营方面的压力相对较小所以有空间对医疗质量做更严格的把控，3）医生的培养体系和平均待遇更好，医生团队体量和质量都有优势。5资料来源：弘则医药组，专家访谈IVD出海：关注化学发光放量通量：海外市场如果分成大医院、中小医院和诊所市场，大医院需要大通量仪器，与国内二级以上的医院情况相似，中小医院的通量要求小于国内二级医院，诊所市场检测通量的要求比较小，一般用POCT检测。免疫市场：欧美市场基本只有国内头部的公司可以参与，且市场占比相对小，注册要求开始变难，中小IVD公司难以参与。第三世界国家市场当前还是国内IVD公司出海的主要市场，化学发光占比显著低于国内市场，诊所市场基本使用POCT或者酶免方法进行诊断，国产品牌主要以荧光POCT参与诊所市场，诊所市场通量低，仪器也需要投放，化学发光仪器投放后难以收回成本，化学发光POCT以外资为主，国产品牌参与度低，短期内格局很难变化，化学发光POCT的市场推广依赖于物流成本的控制，国内头部公司在当地形成较强规模效应和试剂注册量后可以参与。中小医院一般使用低通量化学发光仪器，一直以来是国内厂商出海的主要目标市场，原先主要通过用化学发光取代酶免检测和荧光POCT的方式推广市场，和四大家竞争较小，近年开始直接与四大家竞争。大医院主要受限于渠道和品牌力问题，只有头部公司在尝试参与该市场。分子诊断市场：分子诊断非新冠的需求主要在欧美国家，第三世界国家非新冠检测需求不是特别强，这造成了分子诊断厂商参与欧洲市场的趋势，欧洲市场CE取证变难会加大中小公司进入欧洲市场的门槛。新冠疫情后应当可以看到国内分子诊断厂商在欧洲市场的进展，新冠产品的销售对于渠道的建立有明显的帮助。从医院级别来看，国内品牌基本上还是集中在社区医院市场，这个市场主要使用半自动开放平台进行作业，与国内品牌的产品相符，社区医院市场的渗透率提升依赖于冻干试剂的开发，分子诊断试剂的冷链运输是限制渗透率提升的阻碍。中、大型医院则主要使用自动化设备进行作业，国产公司参与该市场依赖于自动化设备的开发。6资料来源：弘则医药组，专家访谈创新药：Q2门诊手术预期恢复乐观医院门诊、手术量3月份恢复至正常水平，伴随Q2气候转暖，预计后续门诊手术量继续出现季节性环比增长疫情对患者的整体就诊习惯产生一定影响，哮喘、COPD患者规律复诊、规范用药比例提升，抑郁、焦虑患者人群数量增长去年底新上市新药产品目前还处于市场准入阶段，预计年底进入医保后出现明显上量7资料来源：弘则医药组，专家访谈骨科机器人：集采之后新抓手骨科耗材集采后，医院在积极学习新的手术技术，对骨科机器人的重视程度明显提高。DRG落地后很多地方骨科机器人可以申请收费补贴或者新的收费标准，所以骨科机器人几乎不受DRG的影响。目前国内用的比较广泛的机器人是关节机器人和脊柱机器人。关节机器人的龙头产品是MAKO，国产也有很多品牌的产品最近获批上市。关节机器人的主要职能是导航和截骨，国产品牌在导航领域已经能实现一定的功能，部分国产产品还没有截骨的功能，很多国产品牌都是用的传统的机器臂，所以和MAKO的差距比较明显，预计需要几年的追赶时间。脊柱机器人龙头产品是MAZOR，机器人优势明显，可以提高医生手术效率，提高手术准确率。医生需要10-15台的学习时间，使用熟练后机器人的优势还是非常明显的。8资料来源：弘则医药组，专家访谈骨科耗材：集采之后业绩陆续出清1.

关节集采2022.04全国落地，执行一年后行业变化如下：1）2022年由于疫情的影响，以及集采之后医生手术意愿下降的影响，整个行业手术量应该是负增长的，全国几乎没有完成集采的报量。2023年Q1两个龙头公司都表示手术量恢复非常乐观，部分专家也反馈2023年的手术量应该有10-15%的增长，恢复到2021年的水平；外资占比明显下降，国产占比明显提升。虽然各个品牌商并没有给市占率的变化，结合几个龙头公司给的销量的变化，我们还是能感受到市占率的明显提升。爱康2022年髋关节销量增长81%，膝关节销量增长130%，翻修销量增长60%。春立2022年的髋关节销量增长70%。主要是外资给经销商渠道利润非常有限，很多外资经销商都转做国产品牌。预计新的报量外资积极性也有限，国产占比应该会进一步提升；按照最近几年集采风格的演变，应该大的方向是缩小同类产品的价差且给厂家保留合理的利润，从这个角度考虑，2023年底关节的第二轮续标的价格可能也是这个方向，就是中标价高的会降低一些，中标价低的会提高一些；头部医院的手术量增速明显高于基层医院，一方面是疫情之后异地就医更方便，另一方面是基层医院医生手术意愿降低，主动将患者转诊到头部医院脊柱全国集采预计2023Q2全国陆续开始执行，预计2023手术量增速不会太快，部分脊柱手术风险比较高，医生的手术意愿会受到影响。头部医院医生选择比较多，可以用一些铆钉、人工骨等非带量产品，手术意愿仍然比较高。预计脊柱集采落地也会加速国产品牌对外资品牌的替代。创伤2个联盟集采的价格都非常低，进口品牌几乎都弃标了，医生手术意愿下降也比较明显。个别地区单个手术的金额没有下降，有些还是提高的，铆钉、人工骨和骨钉、止血材料之类用的比较多。上海、江苏、北京没有执行联盟集采的创伤价格，产业内对这几个地区的价格和市场还有些乐观预期。9资料来源：弘则医药组，专家访谈AI+创新药：重视长期影响2017年transformer模型的出现，2020年α

fold蛋白结构解析都为AI药物分子设计的底层算法带来极大的提升，运算准确度与计算速度都比传统CADD计算机辅助药物设计明显改善蛋白质结构解析领域的进步让大分子药物计算机生成效率显著提升，在蛋白质氨基酸序列设计方面应用广泛，蛋白质三维结构的运算目前由于数据积累偏少有待突破；小分子化学药品与体内蛋白质结合面积较小，算法准确性方面的要求比大分子更高，因此进展比较缓慢AI算法更多解决的是早期药物发现和药物分子设计的问题，后期仍然需要通过动物实验和人体实验进一步验证；算法生成分子只需要2-3周的时间，但是药物的后期药效和安全性评价长达数年时间；第一批AI设计的药物分子预计将在未来两三年进入临床实验阶段，将逐渐验证产品的实际效果国内大型制药企业在过去两三年已经开始搭建各自的AI部门，通过2-3年的时间完成企业内部和公开数据的清洗工作，以及企业内部数据的线上化。AI公司可以为药企提供算法软件支持，同时拥有药物分子设计和计算机算法复合背景的部门领导是关键国内已经出现许多家数据公司与医院的信息科合作，未来将在药物研发阶段的患者招募，药品上市后的安全性评价，患者管理等方面发挥作用10资料来源：弘则医药组，专家访谈IVD：化学发光集采即将开标外资头部IVD公司在国内2022年及2023年Q1的销售情况以及2023年全年预期：外资头部IVD公司（化学发光）业务2022年增速水平整体在0%-5%左右,呈小幅增长趋势，2023年出于对疫后检测量的高预期（15-20%），给了全年15-20%的营收增长目标。2023年Q1外资头部厂商在中国的收入同比增长10-15%之间，检测项目分布有分化，心脏标志物、重症标志物等项目的检测量同比增长了2-3倍，激素项目小幅下滑，肿标、甲功等核心项目小幅增长；江西肝功生化集采后的现状：江西肝功生化集采后，集采联盟区域的肝功生化试剂价格下调到集采价格，在某些区域中标厂商还需要与终端进行二次议价，最终的采购价可能低于集采中标价格5-15%。生化集采中部分头部外资厂商数个或全部项目未中标，生化未中标的结果对于外资头部厂商影响有限，生化试剂的销售额较免疫试剂的销售额体量很小。外资未中标的项目会推荐使用这些外资的合作厂商（如九强生物之于罗氏、雅培）。如果终端实在想要使用未中标的试剂，可以进行备案采购，备案采购的量不能超过试剂使用总量的15%。免疫集采的预期：目前没有很直接的信息指向免疫集采发生的时间和方式。某位外资头部厂商的专家表示很大概率免疫集采会由安徽牵头，进行一个成员少于江西集采的多省联盟集采。外资头部厂商对于免疫集采的态度会与生化集采有显著的差异，会尽全力保证中标，近期罗氏在安徽进行了三个项目的公开调价就是一个态度的展示。专家表示外资的免疫试剂成本不一定高于国产厂商，试剂降价的空间是很充足的。11资料来源：弘则医药组，专家访谈基因测序器械及服务：国产设备性价比优势明显行业需求整体偏弱，但预期二季度需求好于一季度：样本专家反馈今年上半年基因测序仪市场需求整体偏弱，主要原因是科研端和临床端相关采购经费有一定资金压力。分季度来看23年一季度行业订单受到去年疫情有负面影响，二季度预期23年新增需求订单以及科研项目需求季节性恢复会带动行业需求相比一季度提升。国产替代趋势持续：国内企业华大和真迈发展迅速，华大和真迈测序仪相比illumina有明显的性价比优势，加之政策鼓励采购国产设备illumina在国内的份额显著被挤压。12资料来源：弘则医药组，专家访谈电生理：手术增速快2023电生理手术量增速较快，2022年电生理手术总共约23W台，部分专家反馈4-5月手术量增速非常快，预计2023年手术量至少有40-50%的增长，其中房颤增速应该快于室上速和室早。增长主要驱动力包括：1）疫情3年有积压需求；2）终端价格下降，患者接受度提升；3）可选择的产品仍然很多，不同的套装利润空间不同，医生手术的动力完全没有受到集采的影响。组套的产品可以单独采购，就可以有比较好的利润；4）大部分心内科医生反馈新冠后就诊量明显上升，主观感受心血管疾病的发病率明显上升目前电生理全国集采广西、江西、福建、河南、贵州4月中执行，湖南在5月底执行，北京应该是在7月集采。经销商库存约2个月，集采后经销商至少需要30%的毛利率才能运营，目前国产产品毛利率30-50%，进口产品毛利率20-40%，所以国产产品的利润空间更大，经销商更有动力卖国产产品。医生反馈大部分国产耗材和进口的差距不大，比如心诺普的穿刺针鞘，惠泰的十级可调弯等，所以集采是能够加速这些产品的进口替代的。强生中标价格比较好，所以应该是能抢占更多的市场，雅培用低价中标了更多的市场，预计最终还是强生受益比较明显。波科的核心产品丢标，估计未来不太会有大的营收。美敦力应该是在裁员，竞争力也比较有限。未来外资重点还是看强生和雅培。专家对冷冻和PFA的技术都有比较高的评价，PFA的技术需要看国产产品的临床数据以及获批时间，还需要考虑获批后推广的进度。因为PFA是新的术式，需要新的收费标准，也需要重新入院，也需要重新教育医生，所以不会快速替代射频。13资料来源：弘则医药组，专家访谈内窥镜软镜：国产品质产品商业化内镜科室是医院最近几年比较重视的科室，叠加疫情期间政府对医院建设的支持力度比较大，所以过去几年内镜行业增速比较快。预计未来几年随着居民对胃肠疾病重视程度的提升，以及国产产品成熟后带来的价格的下降，内镜行业还能维持比较快的增长。软镜领域奥林巴斯290还是性能最好的，软镜的应用场景主要有检查和治疗两种。检查过程比较重视早癌筛查的功能，目前医生反馈早癌筛查的检出率奥林巴斯还是明显好于其他品牌的，国产产品在图像清晰度等领域还有改进的空间。用作治疗医生会比较关注操作的方便程度，国产的产品和外资差距不大，有些医生反馈国产的产品更好用。14资料来源：弘则医药组，专家访谈关注消费和创新药上游需求复苏152023Q1(1-2月)调研更新：关注消费和创新药上游需求复苏DRG：2021年医保局启动DRG三年规划，至今我们预计DRG已经覆盖约一半的医保支付，临床路径规范对诊疗行为的影响已经基本落地。内镜诊疗：

2023需求复苏趋势明显，国产产品逐渐获得三甲医院认可血液净化：关注医院端对国产透析机和透析器的认可程度生化：集采落地，对化学发光集采形成基本的预期电生理：关注国产房颤产品的医生认可，关注新技术的推进TAVR：关注企业盈利能力的变化神经介入：关注集采和竞争格局的变化眼科：

2023需求顺利恢复，关注下游竞争带来的产品放量隐形正畸：需求复苏，集采之后竞争趋于理性种植牙：关注集采之后种植牙服务的真实利润率水平目前外资品牌的长效GLP-1供货紧张，各家GLP-1产品的市场需求都比较旺盛GLP-1用于减重的比例不低，从药店和网上渠道容易买到产品，但医院处方比例很低周制剂产品的治疗效果更好，患者依从性高，是未来份额最大的剂型；部分患者由于耐受能力弱，副作用小，或是从胰岛素产品切换，可能会考虑使用效果弱一些的GLP-1产品或者日制剂产品临床前CRO：预计2023Q3融资会好转，临床前CRO弹性相对较大临床CRO：预计2023Q3融资好转，行业集中度提升生物药上游：早期项目受融资影响大，关注重点产品线推进速度医疗器械消费医疗创新药上游GLP-116资料来源：弘则医药组，专家访谈DRG：临床路径规范对诊疗行为的影响已经基本落地DRG政策的落地节奏：2021年底医保局启动《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》，到2024

年底，

全国所有统筹地区全部开展DRG/

DIP支付方式改革工作，

到2025

年底，DRG/DIP支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构。2019年开始，国家医保局先后启动30个城市的DRG付费国家试点和71个城市的DIP付费国家试点，要求2025年底实现100%的医疗机构、90%的住院病种、70%的住院医保基金支出实现DRG覆盖。综合专家反馈，目前应该大部分三甲医院都已经开始执行DRG，而且都已经执行了1-2年的时间，在执行的第一年，医院会探索DRG的规则，可能有些医院会亏损，但是只要医院理解了DRG的规则而且效率比较高，就能够实现盈利。DRG在规范医生诊疗行为和推进合理的临床路径方面都有很好的效果，有些专家提到DRG落地后人均的诊疗费用和检查费用会下降，但是2年的时间已经基本规范了，预计后续不会继续下降。医院会积极使用性价比高的产品，会推动集采的品类放量。运营效率不高的医院会因为亏损被淘汰。目前医院病床的使用率明显高于历史同期，主要还是新冠患者的住院需求。有些专家反馈非新冠的住院需求已经同比有增长，也有专家预期3-4月开始非新冠的需求会大幅增长。17资料来源：弘则医药组，专家访谈内镜诊疗：2023需求复苏趋势明显，国产产品获得三甲医院认可内镜诊疗需求在2020-2022疫情三年受到比较明显的抑制，预计2023Q2开始需求会有快速复苏。国家非常重视早癌筛查意识的推广，所以内镜诊疗和早癌筛查的需求是确定会提升的。贴息贷款的政策2022Q4有一部分落地，贴息贷款更多的是采购CT核磁等大设备，内窥镜等设备相对比较少，而且北京等发达地区的医院经营情况比较好，政府资金支持也比较多，所以贴息贷款申请的意愿相对不高。国产内窥镜最近几年性能有明显的提升，医院内镜诊疗需求提升后内镜采购需求也会提升。奥林巴斯的超声内镜因为零部件缺乏供应比较紧张，国产的超声内镜会有比较好的需求。AQ300需要至少半年的使用时间医生才能够给出相对比较有效的评价。结直肠癌筛查试剂盒市场接受度不断提升，2022由于做胃肠镜不方便，有利于结直肠癌早筛试剂盒的推广。18资料来源：弘则医药组，专家访谈血液净化：重点关注透析机和透析器市场接受度的提升现阶段血透患者数量约70万，由于老龄化、环境污染、治疗率的提升等因素每年患者数量增速约10-15%，但是22年底由于新冠的影响患者死亡率上升，整体22年患者数量相较21年属于持平状态，预期23年患者数量将回到正常的增长趋势中。血透机目前全国存量约15-20W台，每年新增1.5-2W台。最近几年国家政策支持国产设备采购，威高的血透机市占率明显提升，费森尤斯等外资产品市占率明显下降。有专家表示2022年按照台数计算威高的市占率已经全市场第一了。透析机的核心功能是提供压力，临床主要关注设备脱水的精确性、稳定性等性能，透析机是非常成熟的设备，外资的设备的性能最近10年也没有本质的变化，所以国产产品的性能和外资的差距在缩小，国产设备已经具备临床可替代性。透析器的核心是膜的原材料和拉丝的工艺，目前国产产品中应该威高的产品是完全自产的，所以有比较明显的成本优势，其他国产品牌很多都是外购的原材料，国内组装。所以国产透析器和外资的差距已经不大了。最近几年不同省进行透析器集采，国产的市占率明显提升。19资料来源：弘则医药组，专家访谈江西生化集采：价格基本降到国产出厂价，市场对化学发光集采形成预期价：迈瑞医疗、罗氏诊断作为国产、外资代表，降价幅度较最高有效申报价均为40%，其中迈瑞医疗中标19项（总共26项），罗氏诊断中标6项（总共26项），此次集采不分国产外资，基本降价幅度达到国产出厂价水平（略高于出厂价），大幅击穿外资出厂价。由于有降价40%的复活机制，A组没有中标的项目是厂家不能接受40%的较最高有效申报价价格降幅。量：此次报价只确认厂家的初次分配量，占到总量的60%，厂家的增量取决于二次分配（40%的总量），二次分配应该不会是完全的市场竞争，其他细则可能会出来，预估是农历年后。对外资的冲击：外资的生化试剂占比约为30%，按照此次价格的变化，预估外资会丢掉这里面50-60%的市场，具体表现就是罗氏中标数（6/26），雅培完全没有中标。由于生化和免疫是一体的，预计外资的封闭仪器平台会开放兼容更多国产试剂，这样这部分的试剂会流向国产头部厂商，如迈瑞，就由专用试剂（自身仪器）和通用试剂（兼容其他仪器），通用试剂将会占据这部分外资未中标的项目，从而获得相对确定性的试剂量增长。对国产集中度的影响：除了外资开放的试剂的量，国产厂商还可以获取二次分配的量，对于头部厂商是利好的。此外，由于A、B组的分别，国产小厂进不了A组，B组的量更少（总量的40%左右），且价格更卷，环境比A组差很多，导致很多小厂得做策略的调整，转向其他业务，这都会加剧行业的集中度的提升。20资料来源：弘则医药组，专家访谈电生理：关注国产房颤产品的医生认可，关注新技术的推进电生理手术量保持持续快速增长，样本专家反馈电生理手术量增速约20%，整体看电生理手术量增长趋势并没有太受到疫情的影响，侧面反映出手术需求的高景气度。估算2022年全国电生理手术约25-30万台的体量，行业对于明年的手术增速预期会恢复到疫情前的水平，如果按照30%的手术量增速23年预期电生理手术量约达到30-40万台。房颤手术的是电生理手术量的核心增长来源，临床专家反馈电生理手术的临床路径是患者有症状后去医院确诊再决定是否手术，主动咨询医生是否需要手术的患者数量极少，因此从手术量的快速增长主要反映的是患者数量或者发病患者数量的持续增长。从集采覆盖终端需求量来看，以消融导管为标准本次集采联盟地区报量共覆盖13-14万台电生理手术，对应21年全国手术量的60-70%，估算对应集采省份手术量的80%左右。出厂价方面，进口厂商专家反馈进口厂家产品价格已出现倒挂，因此一定会下调出厂价，经销商利润空间可能被压缩至10-20%。21资料来源：弘则医药组，专家访谈TAVR和神经介入：手术量处于快速放量期1.

2019-2022国内TAVR手术量分别为2538、3891、7319、8689台。2022年由于疫情，行业增速比年初预计的要慢，2022年还有比较多的品牌在做临床试验，所以有一部分是非商业化的植入。专家对2023年整体的增长比较乐观，认为植入量至少有50%的增长，增长主要来自原有医院和医生的手术量的提升。目前来看整个行业增长瓶颈还是在支付端，预计未来手术费用下降或者进医保会加速植入量的提升。有部分省提过集采的说法，目前没有确定的文件，如果集采可能可以参考电生理的落地情况，价格不用过度悲观。不同厂家销售策略有些差别，启明做的最早，头部医院市占率比较高，心通通过性价比策略抢占头部和中部的医院，沛嘉更注重基层医院的开发。外资的两个品牌美敦力相对比较激进，爱德华非常佛系，只开拓头部医院的医生。由于不同品牌产品差异化并不明显，所以更多的是商业层面的竞争，目前国内厂家竞争还是比较激烈，患者补贴、买赠等方式都还存在。神经介入仍然处于发展的早期阶段，最近3年虽然有疫情的影响，行业增速仍然较高。缺血手术从2020年5W台增长到2022年10W台。出血手术应该也有25%的增长。出血类手术主要的治疗手段还是用弹簧圈，弹簧圈2022年开始集采，2023年基本开始执行集采价格，终端价从1W+下降到了3000-4000，预计未来国产产品市占率会持续提升。密网支架随着国产产品单价的下降，预计销量会有明显的增长。缺血类产品主要是抽吸导管、取栓支架、颅内支架、球囊等，目前仍然以外资产品为主。国产产品陆续上市，有专家反馈部分国产产品更符合医生使用习惯，预计未来市占率提升的趋势很确定22资料来源：弘则医药组，专家访谈眼科：2023需求顺利恢复，关注下游竞争带来的产品放量眼科诊疗需求恢复顺利，本周调研样本专家涉及眼科产品主要为OK镜、离焦镜和人工晶体，样本专家均表示相关诊疗需求进入2月后呈现明显复苏的趋势。业务刚需属性是一个影响恢复强度和速度的重要因素，人工晶体样本专家表示1月到2月中样本区域销售同比增速约50%左右，比更偏消费的OK镜和离焦镜恢复趋势更强。随着更多OK镜品牌获批进入市场竞争环境更加复杂和激烈，但是由于OK镜销售主要依靠经销商推广，降价对自身产品的渠道利润空间不利，目前并没有价格战的情况出现。预期新OK镜品牌23年难有突破，22年国产OK镜份额提升有一部分原因是受益于进口OK镜物流不畅，但随着疫情的消退进口厂家的物流已经恢复。另外OK镜新产品的定价空间较小，有新产品选择高端定价以保障渠道利润空间，但没有品牌作为一定的支撑通常高定价难以得到终端认可。离焦镜市场渠道数量较多且终端壁垒低，加之渠道有较大利润空间，价盘稳定性差，多个厂家有串货情况。相比三家外资品牌，明月对价格体系的维护明显更好，使得渠道的利润有稳定的保障。DRGS和带量采购反而一定程度上促进了高端晶体的使用，样本专家反馈有临床机构为了维持DRGS费用标准不下调，增加了多焦点晶体的使用。集采后进口人工晶体和国产人工晶体价格差异缩小，但是国产厂家扣率明显更低，样本专家反馈国产晶体的利润空间比进口高一倍，因此在渠道利润的推动下国产人工晶体份额持续提升。23资料来源：弘则医药组，专家访谈隐形正畸：需求复苏，集采之后竞争趋于理性一线城市隐形正畸需求恢复顺利，本次调研的外资隐形牙套销售和口腔终端运营专家均表示23年2月正畸需求恢复良好。产品销售专家23年目标增长30%+，口腔终端样本专家23年正畸增长目标20-30%，并且隐形占比在持续提升。在1月有疫情扫尾和过年的影响下样本专家对23年全年目标完成均有较高的信心，认为2月返工后的需求增加是非常良性的，因此具有延续性。隐适美23年调整出厂价，全线产品平均涨价5%左右。隐适美涨价使得渠道利润被进一步压缩，终端销售反馈导致了部分终端医生的不满。24资料来源：弘则医药组，专家访谈种植牙：关注集采之后种植牙服务的真实利润率水平种植牙集采平均价格相对采购中位价下降约55%，一线的主流欧美品牌价格相对自身采购中位价下降超过60%，主流韩系品牌价格相对自身采购中位价格下降超过40%，整体价格降幅符合行业预期。种植牙集采后主流种植体采购价格大幅下降，同时不同品牌间的采购价差缩小，国产种植体的性价比优势减少因此集采后预期国产化率并不会有明显提升。伴随种植牙集采和服务价格的调整，预期种植牙的终端价格降幅约40-60%。专家所在地区种植牙医疗服务价格还未做调整，预期后续随种植牙集采价格在3月中旬-4月中旬一并调整。预期种植牙终端价格的下降对口腔机构种植牙利润率的影响有限，口腔机构可以通过压缩医生提成和运营成本来维持利润率，但是利润的绝对额可能会受到同样幅度的影响。25资料来源：弘则医药组，专家访谈临床前CRO：预计2023Q3融资好转，临床前CRO弹性相对较大毒理：临床前CRO公司毒理板块的订单需求自2022年Q3开始出现边际下滑，实验用猴单价从2022年上半年18万/只左右下降到14-16万/只，伴随着猴子单价约20%的下降，整体毒理项目的报价也有大约20%左右的下降，药企进行毒理项目外包时基本都采取招标方式，二线临床前CRO公司毒理合同报价较一线临床前CRO公司约低200万左右；药效：临床前CRO公司药效板块的订单需求自2022年Q2开始出现边际下滑，客户端倾向于将药效正式申报试验与预实验拆分，将预实验外包给价格更优惠的厂