电力设备及新能源行业深度分析

行业背景：NTOPCon2023TOPCon3-5TOPConHJTIBC2022TOPCon2023年TOPCon：TOPConLPCVDPECVD2023TOPCon270GWTOPConPERC3-4/WPERC20221-11TOPConPERC0.06-0.17元PERC2023270GW的TOPCon120GWTOPConPERC享有较PERC10GW上下。件：TOPCon组凭借优的光应低衰性下电带来右发BOS2023PERC202230GWTOPConPIDPOEPOE，POEPOE图1.TOPCon产业链图谱公司官网，NTOPConPERCTOPConPERCMBB1）N2）p-nTOPConNPPNN，N1）NP1-2PBNPNNPNN图2.电池提效的五大核要素 图3.N型硅片相较P型硅片优势《太阳能光伏技术与应用》沈文忠， 资料来源：PNP2022P23.220210.1N255（TOPCo2023年4月N6.7（中股，TPo，23年4月；N电量效率较P型经有.右的势从27.5TOPConPERCN2023NP图4.P型及N型电池效率对比 图5.PERC、HJT、TOPCon电池转换效率理论限26.40%26.70%26.40%26.70%25.50%25.50%25% 25.10%23.10%23.20%27%26%25%24%23%22%P型电池2021P型电池2022钧达TOPCon量产P型电池2021P型电池2022钧达TOPCon量产2022.11.7通威TOPCon量产2022.12.8一道TOPCon实验室2022.7.29通威TOPCon量产2023.4.25晶科TOPCon实验室2022.12.9中来TOPCon实验室2023.4.10CPIA，公司公告， ELSEVIER，TOPConNTOPConHJTIBCNPERCPERC，TOPConPERCHJT200IBCNPERC电池为TOPConGWTOPConPERC4-51.5-1.7HJTGW3.5-3.7TOPCon1TOPConFraunhofer德国LPCVDPECVDPEALD，TOPCon26PERC3-4TOPCon1301500.1g/W20221-6TOPConPERC0.06-0.17/WPERCTOPCon对下电约5的电益组功提升本以比降电的BOS成PERCTOPCon2023PERCPERC工艺流程：由磷扩散改为硼扩散，并新增隧穿氧化层制备TOPConNTOPCon（TunnelOxidePassivatedTOPCon（1-2nm）（100-200nm）NSiOxTOPCon图6.TOPCon电池结构示意图 图7.隧穿氧化层钝化接结的能带图资料来源： 资料来源：TOPConPERCNPp-n钝化层制SiNx图8.TOPCon与PERC的工艺流程对比资料来源：1）p-np-n度一般在950扩SECTepres、拉Br3BCI种BBr3（BSG）BCI3BSGB-CIBBr3TempressCentrothermBBr3，SemcoBCI3PPPLPCVDPECVDPOPAIDPEALD41-2nm100-200nm850LPCVDAlOxAlOxPALD，ALDPECVD350℃-450N最高温度约900PERCTOPConPERCTOPCon120-130mg/技术路径：TOPConPELPTOPConLPCVD、PECVD、POPAID、PEALDTOPConLPCVD，2022PECVD0.01元/W202年11PEVDTOonLPCVDPECVD和PEALD表1：TOPCon新投产能的技术路径选择22Q122Q222Q322Q423Q123Q2晶科能源合肥一期8GW尖山一期8GW合肥二期8GW尖山二期11GW上饶一期8GWLPLPLPLPLP钧达股份滁州一期8GW安徽滁州10GWLPLP中来股份江苏泰州3.6GW山西一期8GWPOPAIDPOPAID通威股份眉山三期9GWPE天合能源江苏宿迁8GWPE晶澳科技河北宁晋1.3GW河北邢台6GWPE预计PE沐邦高科广西梧州10GW预计PE聆达股份安徽金寨5GW预计PE上机数控徐州一期14GW预计PE协鑫集成芜湖一期10GW预计PE尚德电力江苏无锡2GWPEALD江苏润阳5GW改造线10GWPE未确认公司官网，公司公告，TOPConPECVD。2nm1-2nm主流工艺方法为热氧法和ALD制备较薄的膜层，一层一层原子沉积的方式使得膜层致密性和均匀性较好，但沉积速度慢、ALDSiHTOPConLPCVDPECVD。（CVD）LPCVD600PECVD在300图9.LPCVD反应腔室结示图 图10.PECVD反应腔室结构意图《半导体制造技术》， 造技术》，PECVDTOPConTOPCon；PECVDLPCVDTOPCon90PECVDPERCLPCVD于PECVD，LPCVDPECVDPECVDPECVDPEALDALDPECVDPOPAIDPECVDLPCVDPECVDPEALDPOPAID隧穿氧化层热氧法PECVDALDPECVD多晶硅层LPCVDPECVDPECVDPVD磷掺杂离子注入磷扩散原位掺杂原位掺杂退火需要无需要需要去绕镀无需要需要需要设备公司 拉普拉斯、北方华创、 捷佳伟创、 微导纳米 江苏杰普乐、赛瑞达 金辰股份PVInfolink，LPCVDPECVD，LPCVDPECVDTempressLPCVD100LPCVDPECVDPECVDPECVDCentrotherm表3：LPCVD与PECVD技术对比参数指标LPCVDPECVD绕镀严重小原位掺杂较难,SiH4+PH3可以，SiH4+PH3/B2H6膜层质量较好一般，易爆膜耗气量低高特气SiH4,PH3SiH4,PH3/B2H6,H2易耗品成本高（石英舟、石英管）一般（石墨舟清洗）占地面积小小能耗高低优点 工艺成熟度高，多年规模量产经验；气体用量小；成质量较好

工艺时间短；易原位掺杂缺点 绕镀；原位掺杂较难；能耗大；石英耗材成本高 膜层均匀性较差；易爆膜资料来源：表4：LPCVD及PECVD设备成本测算对比PECVD路线LPCVD路线设备构成占比成本（元/W）设备构成占比成本（元/W）清洗制绒50.008清洗制绒50.008硼扩散130.021硼扩散130.021刻蚀70.011刻蚀70.011PECVD130.021LPCVD170.028退火40.007磷扩散40.007清洗刻蚀70.011清洗刻蚀70.011正膜沉积130.021正膜沉积130.021丝印烧结190.03丝印烧结180.03自动化130.02自动化120.02其他60.01其他60.01合计1000.16合计1000.17《PERC++（TOPCon、p-IBC及叠层）电池的发展前景》，沈文忠，LPCVDPECVDTOPConTOPCon1.6-1.7/GWPERCTOPCon0.4-0.5/GW0.01/WPECVDLPCVDLPCVDPECVDLPCVDGWGW0.01/W表5：LPCVD与PECVD路径下电池成本测算PERCPECVD-TOPConLPCVD-TOPCon电池片尺寸（mm）182182182电池片面积（mm2）330153301533015电池片率（）电池片功率（W/片)7.698.358.35硅片价格（元/片，含税）5.05.15.1硅片价格（元/W，含税）0.650.610.61硅片成本（元/W，不含税)0.580.540.54银浆：耗量（mg/片）78130130耗量（mg/W)10.115.815.8价格（元/kg）469050445044单瓦银浆成本（元/W）0.050.080.08耗材：耗量（个/GW）（PE-石墨舟，LP-石英件）02530价格（万元/个）（PE-石墨舟，LP-石英件）037单瓦耗材成本（元/W）00.00080.002化学试剂（元/W）0.010.020.02折旧：产线设备投资（亿元/GW）1.21.61.7单瓦折旧（元/W）0.010.020.02电力（元/W）0.020.020.02人工（元/W）0.010.010.01其他（元/W）0.050.050.05良率（）非硅成本（元/W）0.160.200.20电池片成本（元/W）0.740.750.75注：硅片价格：参考中环股份2023年5月11日P型150微米、N型130微米厚度的182硅片报价，公司公告，产业进展：202325.5TOPCon26TOPCon2022TOPCon132GW，20232023年TOPCon160+GW，350GW（2022250GW472322Q122Q222Q322Q423Q1E23Q2E23Q3E23Q4E2223晶科能源尖山一期8GW合肥二期8GW22Q122Q222Q322Q423Q1E23Q2E23Q3E23Q4E2223晶科能源尖山一期8GW合肥二期8GW尖山二期11GW8GW1GW+3553晶澳科技河北宁晋1.3GW河北邢台6GW20GW10GW137天合光能江苏迁8GW 预计全新投32GW840中来股份江苏泰州3.6GW山西一期8GW1220通威股份四川山9GW 预计全新投32GW941一道新能浙江衢州3GW山西朔州1GW山西太忻10GW1929东方日升滁州一期6GW6阿特斯预计全年新投14GW14钧达股份安徽滁州8GW安徽滁州10GW江苏淮安13GW831聆达股份安徽金寨5GW5润阳股份 5GW改造江苏盐城10GW1515协鑫集成安徽芜湖10GW10华阳股份山西阳泉5GW55林洋能源江苏南通6GW6苏州潞能江苏张家港1GW11正泰新能浙江海宁3GW33尚德电力江苏无锡2GW22上机数控徐州一期14GW14亿晶光电滁州一期10GW10大恒能源安徽巢湖5GW5中清集团湖北双莲2GW江苏新沂3GW55横店东磁四川宜宾6GW6泰恒新能四川兴文5GW5沐邦高科广西梧州10GW10皇氏集团安徽阜阳10GW10英发德耀宜宾一期10GW宜宾二期10GW10 20合计132402公司官网、公司公告，安信证券研究中心晶科能源：2235GWTOPCon202218GW、202268GW、202278GW、2022山期11GW根据22报司TOPCon电量产均率25.3以上预计2023年75GWN70。天合光能：228GWTOPCon8GWTOPCon202212月投产。规划产能方面，预计23年底电池片产能75GW，其中N型超过40GW。通威股份：229GWTOPCon8GWTOPCon202211月投产。规划产能方面，公司规划2023年新增32GW高效电池产能，预计为TOPCon产能。晶澳科技：221.3GWTOPCon1.3GWTOPCon202220236GW10GW10GW产能。中来股份：2211.6GWTOPCon3.6GW2021年底已建成，山西一期8GW产能已有4GW投产，2023年预计新投山西二期8GW项目。一道新能源：2219GWTOPCon10GW22TOPCon产能仅次于晶科能源。228GWTOPCon8GW2022Q326GWTOPCon13GW2023期8GW2023协鑫集成：20GWTOPCon10GW2023聆达股份：5GWTOPCon2023沐邦高科：202310GW皇氏集团：202310GW亿晶光电：202310GW林洋能源：20236GW横店东磁：20236GW至领先企业的TOPCon量产效率已至25.5年将进一步提升2022年投的晶科TOPCon能其期量效为24.7-24.8，2022年10月新布的新11TOPCon252023425.5图11.TOPCon电池转换效率（%） TOPCon电池转换效率26.70%26.40%26.70%26.40%26.10%25.50%25.50%25%25%25%27%26%26%25%25%中来TOPCon实验室2023.4.10晶科能源实验室2022.12.8中来股份实验室2022.11.4通威中来TOPCon实验室2023.4.10晶科能源实验室2022.12.8中来股份实验室2022.11.4通威TOPCon量产2023.4.25天合光能实验室2022.3.11晶科能源量产2022.10钧达股份量产2022.11通威股份量产2022.12晶科能源、中来股份、天合光能、公司官网、TOPConTOPConEVA（VA）PIDPOEPOEPIDTOPConPOETOPConPOEPOE2023POE2021POEPOELG2021POEPOE2024-20252023-2024POESABICLG2023POE402023430g/N50，epePOE1/3N（ep+epe或o+vOE粒子不会成为限制OPC产能的生产瓶颈。而当下头部组件企业对该封装方案有一定接受度，并正在TOPCon组件上进行共挤型胶膜的测试。表7：2023年光伏级POE粒子需求测算2023年光伏级POE粒子需求测算全球光伏装机GW350对应组件需求GW420单平米胶膜克重g/平米430单GW组件的胶膜需求亿平米/GW0.1N型组件封装方式：正面poe和epe，背面poe，epe和evaN型组件出货GW160N型组件出货占比38N型组件正面用poe封装的poe粒子需求万吨34N型组件正面用epe封装的poe粒子需求万吨11N型组件背面用poe封装的poe粒子需求万吨34N型组件背面用epe封装的poe粒子需求万吨11N型组件背面用eva封装的poe粒子需求万吨0P型双玻组件封装方式：背面poe和epe，正面eva双玻组件占比50双玻组件需求GW210P型双玻组件需求GW50P型双玻组件正面用poe封装的poe粒子需求万吨11P型双玻组件正面用epe封装的poe粒子需求万吨412种搭配情况情况1：P型双玻poe+eva，N型poe+poe万吨80情况2：P型双玻poe+eva，N型poe+epe万吨57情况3：P型双玻poe+eva，N型poe+eva万吨45情况4：P型双玻poe+eva，N型epe+poe万吨57情况5：P型双玻poe+eva，N型epe+epe万吨33情况6：P型双玻poe+eva，N型epe+eva万吨22情况7：P型双玻epe+eva，N型poe+poe万吨72情况8：P型双玻epe+eva，N型poe+epe万吨49情况9：P型双玻epe+eva，N型poe+eva万吨38情况10：P型双玻epe+eva，N型epe+poe万吨49情况11：P型双玻epe+eva，N型epe+epe万吨26情况12：P型双玻epe+eva，N型epe+eva万吨15Wind，安信证券研究中心经济性：随着转换效率的提升，TOPConTOPConTOPCon发小数较PERC有所升综来，给电端来5左的电量益据表8测下企业板的TOPCon功较PERC出6.4计可来BOS成本近例下。2022年1-11月，TOPCon较PERC溢价在6-10，已经过率提（-6带的价，203年OPCn功较PEC差进拉则PERC2023TOPConPERCTOPCon组件相较PERC衰减率更低、弱光应力更好，给电站端来约5的发电增益。TOPConNN型件和P型件为，N/P组的年衰率在1，30内线衰率在0.4/0.45，合看，N型件在第30的输出证在87.4，较P型高出2.5pctTOPConPERC，N/P1515/14762.6我测出TOPCon组较PERC电端了4.6发量益。表8：TOPCon组件带来的发电量增益测算P型组件N型组件衰减差异年数组件年衰减率功率输出保证组件年衰减率功率输出保证12981991.021.131.141.151.261.271.381.391.4101.4111.5121.5131.6141.6151.7161.7171.8181.8191.9201.9212.0222.0232.1242.1250.4089.42.2260.4586.80.4089.02.2270.4586.30.4088.62.3280.4585.90.4088.22.3290.4585.40.4087.82.4300.4585.00.4087.42.41MW（万kWh）年均峰值利用小时数（h）1476151530年累计发电量（万度)4051423630年均发电量（万度）13514130年平均发量增（） 4.6注：年均峰值利用小时数参考西北勘测设计研究院进行的某采煤沉陷区项目的实证数据，得益于转换效率的升，以领先企业为例，下尺寸的TOPCon组件功率出PERC6.4，BOSBOSBOS（2021202.93元500.3/WEPCBOS1.672023572N型TigerNeo件率在效在22.65同型的P型TigerPro组功为550W，效在21.33件提升6.4计电端BOS本来0.11元/W下TOPConPERC2023TOPCon0.5BOS7-8。TOPCon组件相较PERC的溢价水平将随效率的提升而逐步拉大。182TOPCon1-11TOPCon（565W）报价续同的P组55-55出610（0.-019/W组件率幅度为4-6，溢含了率升来的BOS成本约及发量增益未随TOPConTOPConTOPCon182TOPConP图12.2022年月TOPCon与PERC组件价差 图13.2023年1-4月TOPCon与PERC组件价差元/W）TOPCon元/W）TOPCon与PERC组件价差绝对值TOPCon与PERC组件价差百分比0.300.250.200.150.100.052022/1/10.002022/1/1

()12%10%8%6%4%2%0%

（元/W）元/W） TOPCon与PERC组件价差绝对值TOPCon与PERC组件价差百分比（0.250.200.150.100.050.00

）16%14%12%10%8%6%4%2%2023/4/300%2023/4/30一道新能源、PVInfolink、 一道新能源、PVInfolink、，TOPConPERC转化为利润，盈利能力较PERC2022年底，TOPCon组件端成本较PERC高出4分钱。1PERC4TOPCon1.6-1.7/GWPERC0.4-0.5/GW，0.01/W。130mg/PERCTOPConPERC0.03/WPERC0.01/W。PERC-2022年底 TOPCon-LP-2022年底PERC-2023ETOPCon-LP-2023E电池片尺寸（mm）182 182PERC-2022年底 TOPCon-LP-2022年底PERC-2023ETOPCon-LP-2023E电池片尺寸（mm）182 182182电池片面积（mm2）33015 3301533015电池片率（）电池片功率（W/片)7.69 7.698.42组件版型（片）72 727272）组件标称功率（W）545 545588硅料价格（元/KG，含税）180 120124硅料价格（元/KG，不含税）159 106109硅片厚度（μm）150 150130线径（μm）38 383838良率（）硅耗（g/W）2.40 2.402.20硅料成本（元/W)0.38 0.250.24非硅成本（元/W）0.10 0.100.11硅片成本（元/W）0.48 0.350.35银浆：耗量（mg/片）78