月份铜报告对进口家电加征10关税影响料有限

】】月 告有色分析师：021-5058 宝安8楼：0215058传真：0215058：

：中国对美出口家电产品中，空调用铜量最大，以窗机和移动式空调为主，国内已无企业生产，同时中国出口空调价格低廉，平均128/台，即使加征10%的关税，绝对价格增加有限，同时汇率贬值及铜价下跌，已使得国内出口成本降幅超过10%。由成本和替代的角度来看，影响可能有限。由的数据来看， 40万吨铜冶炼产能的关闭，使得由净出口国转为净进口国。2017年精铜产量84.5万吨，因污染关闭的40万吨产能已使精铜产量降至3.7万吨/月（折合年产量44万吨），而20174.1（48.6），需要少量进口才能弥补国内需求。利多因 演化方 汇率贬 趋 企业备 趋 矿山干扰 趋 利空因 演化方 趋 家电季节性产 趋 走 趋 8月份市场多空因素交织注：“★★★”主动推涨型因素或主动型因素；“★★”支撑型因素或阻力型因素；★”背景型因素。 （增值服务加入“起点财经 群1、当月操作策 、短线操 、跨市对冲操 、套期保值操作建 2、行情分 、关键数据 、情 、行情图 、热点问 3、逻 、短线逻 、对冲逻 4、风险提 18月份，建议关注沪铜1810合约区间短线操作机会，具体操作见下表。总仓位控制在30%仓条件，可重新进入。总止损次数不超过3次。关注基本面因素变化，如果基本面出现明显改善，可适当延长策略。500、跨市对冲操作8月份，建议买国外内跨市对冲操作，建议汇率保值。目前期限结构有利于此操作，关注汇率期限结构变化。无、套期保值操作建议鉴于对8月份可能延续区间波动，建议企业根据自身风险敞口选择保值方式，在区间上下沿入市操作。255554444 6635552455354424 7725719726620252337772566665555 66665555 725726725、情port第二季度利润跳涨因产量及价格攀升全球最大的上市铜矿商--自由港麦克默司周三报告利润大幅增加，因产量及价格较去年飙升，去年公司位于的Grasberg铜矿令业绩受损。总部位于凤凰的port称，第二季调整后的利润增至8.53亿，合每股58美分，去年同期为2.41亿，合每股17美分。第二季营收自37亿增至52亿。这远高于分析师此前平均预期的49.4亿营收，利润为每股52美分。公司执行称，尽管全球贸易问题导致铜价近期下跌，port对价格前景依然乐观，由于供应限制推动。他补充说，公司没有看到需求下降，但准备在市场条件发生变化时调整计划。本月初，port称将通过一系列复杂 Grasberg铜矿的大部分股权。第二季度成本平均为每磅96美分，实际价格均值自去年同期的每磅2.65上涨至每磅3.08。公司称，第二季度黄金销售量增长至676,000盎司，去年同期为432,000盎司，平均价自每盎司1,243小升至每盎司1,274。port维持2018年铜销售量预估在38亿磅不变，黄金和钼销售量亦分别维持在240万盎司和9,500万磅不变。Escondida铜矿劳资双方仍未达成协议必和必拓在智利的埃斯孔迪达(Escondida)铜矿周二表示，已向代表其基层员工的工会提出了最后的提议，包括增加签约奖金和加薪1.5%。工会没有立即做出回应，他们之前要求加薪5%。ETFSecurities的副董事AneekaGupa在谈到薪资谈判时表示：“目前还没有达成协议。”“如果上述提议被，该公司将举行为期五天的调解谈判，谈判时间也可能会延长。今天铜价的走势是对等待期的反应。”去年，埃斯孔迪达铜矿未能达成劳资协议，了为期44天的，搅动了全球铜市。去年公司位于的Grasberg铜矿令业绩受损。摩根士丹利表示，锌在今年上半年被超卖，但预计今年剩余时间将反弹，因供应短缺以及需求旺季即将开始。秘鲁总统将宣布启动Quellaveco·（MartinVizcarra）Quellaveco铜矿项目。比斯卡拉称，Quellaveco铜矿头10年的年均产量将为30万吨，高于之前预估的22.5万吨。英美资源于2013年搁置了Quellaveco项目，但一直手握开发 损300元/吨左右。 损300元/吨左右。 贬值已近10%。资料来源：Bloomberg，申万图2：伦铜与 指数为94.0左 联储尚有2次加息，Bloomberg，申万图3：国内铜产量吨，同比增长11.5%。Bloomberg，申万4Bloomberg，申万图5：伦铜库存20%。关40Bloomberg，申万图6：上期所库存近一年以来，港贸易Bloomberg，申万8：LME平值8：LME平值Bloomberg，申万15.2%。相反15.2%。相反2千亿进10%关税，其对国内家电出口影响可能有限根据资料介绍，中国对出口家电占国内出口总量的格力（17%）。根据产业的显示，可能家电铜需求量影响有限。首先中国对美出口家电产品中，空调用铜量最大，以窗机和移动式空调为主，国内已无企业生产，同时中国出口空调价格低廉，平均128/台，即使加征10%的关税，绝对价格增加有限，同时会贬值及铜价下跌，已使得国内出口成本降幅超过10%。由成本和替代的角度来看，影响可能有限。另外，如果以每台空调用铜量8公斤计算，直接影响量8万吨，加上其它家电总影响量大约10万吨，假设减少30%3万吨左右，相当于电动汽车增加的铜需求量。资料来源：产业10：中国家电出口数量（资料来源：产业40万吨铜冶炼产能关闭的影响由的数据来看，40万吨铜冶炼产能的关闭，使得由净出口国转为净进口国。2017年精铜产量84.5万吨，因污染关闭的40万吨产能已使精铜产量下降至3.7万吨/月（折合年产量44万吨），而2017需求量4.1万吨月（48.6万吨），需要少量进口才能弥补国内需求，这也是前期LME挤仓的理由之一。另外LME库存数据显示，有一位库存拥有者持有40-49%的LME铜库存，因而前期LME曾出现技术性紧张，随着库存的下降，库存集中度不改变的话，技术性紧张仍可能再次出现。3、逻、短线逻铜市场总体处于供求平衡状态，价格走势受到对贸易战和汇率的影响，市场情绪的不稳定，可能增加价格振幅，建议以驱动或技术分析的短线为主。、对冲逻建议两市比值在进口成本之上进行买国外内的进口套利操作。4针对上述策略，基本面的变化可能会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以下几个方面：、汇率近来汇率虽然总体维持贬值趋势，但盘中振幅较大，另外存在政策干预的可能性，并导致汇率反复。贸易战仍然存在谈判解决的可能，并可能影响市场预期，从而影响价格走势。、需求端关注汽车、空调、电力电缆产量变化