现代公司法人治理结构培训讲义和股份制改造与现代企业制度

证券市场与证券投资专题

1第一节现代公司法人治理结构的组成及其制衡关系

一、法人治理结构的组成二、股东会的组成及其职责（一）股东会（二）股东三、董事会的组成及其职责（一）董事会（二）董事（三）董事长

2四、监事会的组成及其职责

（一）监事会（二）监事五、经理人员──执行机构六、现代公司治理结构中的制衡关系（一）股东大会与董事会之间的信任──托管关系（二）董事会与高级经理人员之间委托──代理关系（三）股东会、董事会、监事会及经理人员之间的制衡关系（四）雇主与雇员之间的关系3第二节现代公司治理结构的不同模式

一、美国的公司治理结构制度（一）美国公司股权结构及其特点１.股权结构２.股权结构的特点（二）美国公司的董事会制4董事会股东会决策执行职能协调监督职能图1美国模式的董事会结构5分散的股权少数股东提供决策，参与监督治理董事会大部分股东证券市场：以脚投票重决策、经营与管理轻监督结果图2单层模式治理机制67（三）高层经理人员及其激励约束机制1、美国具体的激励机制主要是以股票期权制度作为激励经理人员的主要手段。2、为了调动企业职工的积极性,美国不少公司中推行内部员工持股制度。89（三）董事会与公司经营者的关系

日本战后新一代的企业领导人，从社长、总经理到董事，既是决策者，又是执行者，构成了日本公司权力制度的一大特色。（四）企业经营者的约束与激励的关系日本企业经理人员是以低薪和高声望、高地位获得有效的激励。（五）日本企业工会10执行职能监督职能股东会执行董事会监督董事会图3网络董事会结构11三、德国的公司治理结构制度

（一）企业形态和股权结构1、企业形态2、股权结构（二）权责分明，相互制衡的“三会”制度与其他国家相比，德国股份公司内部设立完整的“三会”制度，即股东大会、监事会、理事会制度，有的称为“双重委员会”制度，以突出德国的监事会和理事会。12股东会监事会董事会（理事会）决策监督职能执行职能图4德国模式的董事会结构

13股票集中双层委员会制度监事会主导共同决策机制图5董事会治理机能银行主导：交叉持股监督弱小的股票市场14（二）权责分明，相互制衡的“三会”制度1、股东大会2、监事会(Anfsichtsrat)3、董事会（经理理事会）(Vorstand)（三）职工参与的共同决定制度1516（二）产权关系明晰是公司治理结构有效性的前提

（三）现代公司治理结构须构造一套有效的激励与约束机制1、企业内部的激励与约束机制。2、企业外部市场的激励与约束。3、法律制度（四）充分发挥民主管理

17第三节改进和完善我国公司制企业法人治理结构一、我国现代公司产权结构的主要问题（一）产权过份集中、决策政企合一1、股权设置不合理。2、企业决策机构依旧带有执行机构的功能。（二）代理成本过高、代理效率低下1、关于代理成本问题2、中国目前企业中的代理结构与代理问题我国传统国有企业以及目前公司制企业与西方股份公司的委托——代理关系层次如图2-2所示

18股东会董事会工人中央政府人代会经理层人代会工人地方政府经理人员中央政府股东会国资委董事会企业经理层工人（1）西方委托——代理关系（2）传统国有企业委托——代理关系（3）中国公司制改造中的委托─代理关系图6三种不同的委托——代理关系19（三）“内部人控制”严重，法人治理结构失衡，集体合谋寻租1、公司治理结构失衡2、集体合谋寻租（四）关于董事会存在的问题1、董事会的产生和运作不规范2、董事会的构成不合理3、缺乏激励与约束机制4、董事会、监事会和党委会的关系没有理顺20（五）关于企业家阶层形成机制存在障碍

1、传统体制影响企业家阶层的形成2、企业家阶层形成的激励机制空缺3、企业家阶层形成的约束机制空缺二、完善我国现代公司治理结构中的董事会制（一）正确发挥董事会在企业管理中的决策功能1、正确发挥企业的经营计划和投资方案的决定权。2、正确发挥选择企业的总经理的决定权。3、正确发挥企业财务预算及盈余分配的决定权21（二）优化董事会的结构1、优化董事会的人员构成2、优化董事会的机构构成3、关于独立董事制度

三、形成和发展企业家队伍（一）关于“企业家阶层”问题（二）创造企业家形成的外部环境22（二）创造企业家形成的外部环境1、政企分开是企业家阶层形成的首要外部环境。2、创造公平的外部竞争环境3、加快市场体系的建立，特别是有效的经理市场的建立。4、建立健全法制保障制度。23（三）建立和完善形成“企业家阶层”的制度和机制1、彻底改变就旧的“用人机制”2、完善企业家的“聘任制”3、对经营者合理、全面的评价机制4、解脱企业家的“职能错位”5、建立有效管理的激励与制约机制6、形成新的企业文化，提高企业家自身素质24四、加强公司治理结构中的职工参与和管理

（一）职工参与管理应是我国公司治理结构模式的特色１、职工参与管理可以很好地体现社会主义主人翁的特点．２、职工参与管理可以很好地提高职工的积极性及参与意识．３、职工参与民主管理，可以起到职工的监督作用，保证公司法人治理结构的制衡机制。25(二)职工参与民主管理的其形式１、职代会及工会的职责２、董事会、监事会中的职工代表制3、在企业中推行内部职工持股制度26第四节建立有效的激励与约束机制一、激励与约束机制的理论与实践（一）各种激励理论1、委托——代理理论2、契约理论3、人力资本理论4、管理风险理论2728二、建立职工和经营者持股制度

（一）构建新型内部职工和经营者持股的意义（二）美国职工持股制度（ESOP）（三）构建职工持股制度应解决的几个问题（四）如何建立职工持股制度（五）关于管理层收购（MBO）2930四、年薪制及其他经济激励五、市场激励与约束六、法律激励与约束七、文化及道德激励与约束八、其他

31参考书目：

曹凤岐：《中国企业股份制的理论与实践》（第一版、修订版），企业管理出版社，1989年、1993年。曹凤岐：《股份制与现代企业制度》第五、六章，企业管理出版社，1998年。曹凤岐：《股份经济论》第一、二、三部分，北京大学出版社，2001年。32参考书目：

曹凤岐：《改进和完善我国公司企业法人治理结构——五论社会主义条件下的股份制度》，《北京大学学报》（哲学社会科学版）1996年第六期。《上市公司治理准则》，中国证监会，2002年1月10日

33思考题：什么是公司法人治理结构？如何建立和健全公司法人治理结构？如何看待公司员工持股和经营者持股？如何建立公司激励与约束机制？34谢谢！二ｏｏ四年三月六日35363738394041股份制改造与现代企业制度

“深化国有企业公司制股份制改革，健全现代企业制度，优化国有经济布局和结构，增强国有经济活力、控制力、影响力。”一、股份经济的产生和发展（一）什么是股份经济

股份经济又称股份制或股份制经济，它是指以入股的方式把分散的，属于不同人所有的生产要素集中起来，统一使用，合理经营，自负盈亏，按股分红的一种财产组织形式。它的典型形式就是股份公司。（二）股份经济的产生和发展（三）股份经济在我国的产生和发展情况二、股份经济的特征和作用（一）股份经济的特征1.经营联合性2.投资主体多元性3.产权关系明确性4.两权分离性5.权利证券性6.投资风险性7.经营管理科学性（二）股份经济的性质（三）股份经济的积极作用1.可以筹集大量的资金2.能够把不同生产要素的所有者联合起来3.促进资金的合理流动和增值4.有利于发展国际间的经济技术交流与合作5.有利于政企分开和促进国有企业转换经营机制三、股份公司和股票（一）股份公司的两种主要形式1.股份有限公司及其特征（1）公司是法人（2）股东不得少于法定数目（3）股份有限公司是典型的资合公司（4）股份有限公司的资本总额平分为金额相等的股份（5）股份可以自由转让、交易（6）股东只承担有限责任（7）账目公开2.有限责任公司及其特征（1）股东人数较少（2）公司的资本不必划分为等额的股份（3）公司的股份不允许上市流通、转让（4）公司设立程序简单（5）公司账目不公开（6）公司股东负有限责任（二）股票

1.股票的基本特征权利性流通性价格与面值的差异性风险性非返还性

2、股票与债券的区别收益不同；本金与期限不同；反映经济关系不同；市场价格表现不同。3、股票的种类

按股东享有权利和承担风险的大小不同可分为普通股和优先股；按票面有无记名可分为记名股票和不记名股票；按股票有无票面金额可分为有票面金额股票和无票面金额股票4、股票价格与股票价格指数1、股票价格股票价格=股息收入/银行存款利息率2、股票价格指数股票价格指数是用来衡量整个股市价格水平的标准或尺度，它可以反映出股市价格中各种股票的平均变动情况，是股市变动的晴雨表，也是反映经济运行情况的晴雨表。世界几种著名股票价格指数：道·琼斯指数；日经指数；金融时报指数；恒生指数。5、股票发行与交易（1）股票发行①发行方式：公募和私募。②发行种类：新设立股份公司发行和增资扩股发行。新设立股份公司：发起设立和募集设立。增资扩股：有偿增资发行、无偿增资发行和混合增资发行。③我国股票发行方式：六种。（2）股票交易股票交易：场内交易和场外交易。①场内交易，即在证券交易所内进行的交易竞价成交原则：“价格优先、时间优先”。公开竞价形式：集合竞价和连续竞价。场内交易方式：现货交易期货交易期权交易信用交易②场外交易，即通过柜台市场进行的交易。四、现代企业制度与股份公司的科学治理结构

（一）现代企业制度的涵义和特征

现代企业制度是指在现代市场经济条件下，以企业法人产权制度为基础，以有限责任制度为核心，以公司制为主要形式的新型企业制度。现代企业制度的基本特征是：1.产权清晰2.权责明确3.政企分开4.管理科学（二）现代企业制度的内容1.完善的法人制度2.有限的责任制度3.科学的公司治理结构股东会董事会总经理监事会4、独立董事（1）担任独立董事的基本条件（2）不得担任独立董事的人员（3）独立董事的职权与作用新三会与老三会党组织的主要作用——政治核心作用职代会和工会——代表职工的利益，维护职工的合法权益

五、股份制改造

与股份公司设立的一般程序1、发起人协商设立意向、