臧日宏+企业资本智慧与运营谋略课件

臧日宏教授博士生导师企业资本智慧与运营谋略让我们时刻记住资本运营充满了风险不仅是技巧，更是理念的体现，素质的象征！第一讲正本清源识本质资本运营的逻辑一、什么是资本？二、什么是资本运营？资本经营是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过流动、收购、兼并、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营、参股、控股、交易、转让等各种途径优化配置，提高资本运营效率和效益，以实现最大限度增值目标的一种经营方式。包括所有以资本增值最大化为目的的企业经营活动，自然包括产品经营和商品经营。三、资本运营的特征四、资本周转与企业成长的理性思考创始资本1999年12月31日借入500万元权益500万元资本结构资产1000万元净利润100万元销售额1000万元资产周转率净利润率留存收益率净股利50万元留存收益50万元思考：100年后企业将发展到多大的规模？思考与讨论：怎样的企业才是优秀的企业？思考与讨论：企业到底该怎样成长？资本启示录——企业企业就是创始资本1999年12月31日借入1000万元权益500万元资本结构资产1500万元净利润销售额3000万元资产周转率净利润率留存收益率新借入600万元留存收益600万元600万元五、资本运营的外延各种资本的作用

我们的软肋

矮化了中国企业家

害苦了中国企业家

断裂了中国企业家

毁掉了中国企业家

累坏了中国企业家资本运营启示录——核心问题第二讲搭台唱戏明产权参股与控股谋略一、产权与注册资本金制度国家对进入某行业的最低资金要求投资者向国家承诺的将投入的最低资本金实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益二、参股谋略某甲个人拥有一个企业，经营状况良好，现有乙和丙二人要求入股，共同组成一个新公司，注册资本为1000万元。经多次协商，甲实际出资500万元，乙实际出资400万元，丙实际出资350万元，从而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权比例分别为50％、30％和20％。请确认注册资本和实收资本的数额。股权分析资本运营启示录——参股谋略国航掌控深航51%股权（2010年3月22日）深航注册资本30000万元国航25%全程物流10%汇润投资65%深航注册资本81250万元国航51%68214.375=33935.5+34276.875全程物流25%34798.125=17312.5+17485.625汇润投资24%30000+33935.5+17312.5=81250案例——增资扩股的另一种类型某企业由5名创业者共同出资成立，注册资本1000万元。某投资者愿意注资9000万元，增资扩股成为股份有限公司，注册资本增至1亿元，企业总股本变为1亿股。经协商认定企业新的股东会一致同意原创业者合计持有7000万股，占总股本70％；新股东持有3000万股，占总股本的30％。问题：请分析股权状况。所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润三、退股谋略30％20％50％所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润四、控股谋略C公司R公司Duck先生（1）注册C公司（2）注册R公司50％-150％-1上市公司workhouse25％-125％-13股公众投资者50％-1资本运营启示录——学会控股资本运营启示录——股权智慧第三讲条条道路通罗马企业的融资与投资谋略一、融资模式—走什么道路寻找资金二、融资方式银行信贷贸易性融资民间融资债券融资担保融资典当融资租赁融资政府资金项目融资发行股票增资发行投资基金风险基金企业并购三、融资模式与方式的战略选择先内（源）后外（源）先私（募）后公（募）先间（接）后直（接）先债（权）后股（权）先易后难四、学会和政府打交道——要向政府要钱？政府与企业的关系财政预算制度的变化2000年以前的总预算制度2000年以后的部门预算制度五、资本运营的投资谋略逆思考，选产业倒过来，上项目向投入，要效益靠创新，图发展控规模，至千里第四讲该出手时就出手资本运营的股权融资谋略一、私募股权与风险投资区别利润时间导入期成长期成熟期衰退期二、风险资本市场结构技术知识管理经验金融专长高成长性项目资本回报退出回报投资回报回报投资管理服务管理费收益分成个人/家庭保险公司养老基金商业银行证券公司大公司外国资本国家资本主板市场交易二板市场交易柜台交易企业回购大公司并购清算…….回报投资资产配置三、VC/PE的投资过程30%5%2%项目筛选尽职调查交易结构和成交条款设计投后管理100%项目源四、如何说服风险投资家？第一，独一无二的具有发展潜力的项目第二，具有强有力的实施团队第三，超越常规竞争的竞争优势五、发行股票的实质资产1000万元负债600万元资本400万元案例某上市公司发行前总股本为7000万，经证监会核准可以发行3000万股，发行后总股本达到1个亿。首次公开发行时，每股价格10元，发行3000万流通股，筹集资金3亿元，这时公司账面净资产3.7亿元，扣除融资成本0.2亿元，净资产3.5亿元，每股净资产变成3.5元，原始股东的资产账面价值2.45亿元（3.5×0.7），升值2.5倍。尽职调查审计股份公司设立申报创立大会股份公司设立辅导申报材料制做辅导验收股东大会上市申请报中国证监会刊登招股意向书保荐机构完成内核股东大会证监会完成发行部审核股东大会中介机构反馈意见回复通过证监会发审会审核证监会反馈发行核准询价并路演辅导验收网下及网上发行验资上市申请辅导验收挂牌上市改制及辅导申报及审核发行及上市六、发行股票的程序利润时间导入期成长期成熟期衰退期公司上市的时机选择深度思考（1）——股票发行的时机选择深度思考（2）——您非要上市吗?要上市的公司——已上市的公司——真正好的公司——遇到问题的公司——深度思考（3）－发行股票是终极追求吗?不要盲目相信上市是企业发展最高阶段的说法深度思考（4）－安全吗?尾声总结与反思曾记否资本运营充满了风险不仅是技巧，更是理念的体现，素质的象征！忠告