支付行业总起篇律回春渐变革提速

一、我国支付体系与产业链介绍（C端）我国近二十年CC商户侧（（如提供服务商（如提供支付SaaS服务）我国支付基础设施：以中国现代化支付系统为核心7境内外币支付系统组成）发挥着中流砥柱的重要作用，其他运营机构也各有分工。（C端（（（（C而B端F图表1我国支付基础设施：7家支付清算机构及职能中国支付清算协会《中国支付产业年报2022》，我国C端支付清算体系：银行卡支付vs第三方支付C付的主要方式：（POS图表银行卡支付：我国目前采用四方清算模式资料来源：C年成立（）B图表第三方支付：账户侧新增数字钱包资料来源：我国C端支付产业链综上所述，我国C（（发卡行：清算机构：（C（B（如提供POS机具服务商（如提供支付）图表我国C端支付产业链：账户侧vs商户侧中国支付清算协会，艾瑞咨询，二、C端支付行业现状及趋势：疫情冲击量价，关注修复进程目前C）（交易规模）自（97.8年多家从C万亿元.8.%（2.端支盈利模式：支付环节产生手续费收入，参与各方分润C续PS刷卡约为.%，线上支付约，条码支付约构单笔3.25。发卡行：13。3）（、清算机0.38%）图表C端支付各参与者利润分配模式 费用名称商户支付手续费网络服务费清算机构分润发卡行服务费发卡行分润数字支付服务费数字钱包分润分润（情况下）费率性质市场调节价政府定价（清算机构向收单机构/数字钱包、发卡行收取）政府定价（发卡行向收单机构/数字钱包收取）市场调节价线下刷卡支付借记卡0.60%各收不超过0.0325%，合计不超过0.065%，合计单笔封顶6.5元0.065%13元0.3175%//0.2175%贷记卡0.065%向收单机构收取不超过0.45%0.4175%//0.1175%线上支付余额支付0.20%向数字钱包收取不超过0.005%0.005%///0.195%/借记卡0.60%各收不超过0.005%，合计不超过0.01%0.01%13元0.345%/0.245%/贷记卡0.60%0.01%向数字钱包收取不超过0.45%0.445%/0.145%/条码支付余额支付0.20%向数字钱包收取不超过0.005%0.005%///0.195%/借记卡0.38%各收不超过0.005%，合计不超过0.01%0.01%向数字钱包收取0.08%，或固定服务费模式0.075%向收单机构收取0.2%0.12%0.175%贷记卡0.38%0.01%向数字钱包收取0.30%，或固定服务费模式0.295%向收单机构收取0.2%-0.10%0.175%央行，艾瑞询， 价：商户费率呈下行趋势，减费让利影响持续自（97.8自下降到目前的左右。布般96人（】（96费改）POS惠0.38%0图表我国支付行业经历六次费率改革 图表历次费率改革带来的产业各方分润比例变化 特约商户（前端费率） 清算机构 收单机构3%2% 2% 3%2% 2% 1.25%0.60%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%1993年1996年1999年20041993年1996年1999年2004年2013年2016年央行，国家改委， 工商银行 9693039图表年支付降费政策内容 图表当前收单机构支付业务实际分润比例约0.1%降费政策 具体措施降低银行账户鼓励商业银行在收一个账户管理费（含小额账户管理费，不含不动户管理费，降费政策 具体措施

拉卡拉 汇付天下（已退市）服务收费

下同）和年费基础上，对小微企业和个体工商户免收全部单位结算账户管理费和年费。对小微企业和个体工商户通过柜台渠道进行的单笔10万元（含，下同）以下的对跨行转账汇款业务，商业银行折实行优惠

0.20%

新大陆（国通星驿） 新国都（嘉联支付）降低人民币转。实际收费标准低于上述标准的，鼓励继续执行实际收费标准。人民银行指导清账汇款手续费算机构对小额批量支付系统、网上支付跨行清算系统单笔10万元以下的交易按照现行费率9折实行优惠。银行卡清算机构免收小微企业卡、单位结算卡跨行转账汇款手续费。取消部分票据商业银行取消收取支票工本费、挂失费，以及本票和银行汇票的手续费、工本费

0.18%0.16%0.14%0.12%银行卡清算机构银行卡清算机构协调成员机构，对标准类商户借记卡发卡行服务费、网络服务费降低银行卡刷在现行政府指导价基础上实行折优惠、封顶值维持不变，对卡手续费费、网络服务费7.8折优惠。收单机构应低对商户的收单服务费，切实将发卡行、银行卡清算机构让利传导至商户。

、挂失费。

0.10%2017201820192020202120220.08%201720182019202020212022央行， ，公司公告注：此处分润比例收单机支付务收/支付易流水 1228日起部图表年下半年以来行业迎涨价潮 图表海外收单费率明显高于国内 刷卡单笔费率调整前刷卡单笔费率调整前调整后调整日期国通星驿0.47%-0.60%0.55%-0.8%2023年1月拉卡拉0.50%-0.60%0.52%-0.62%2022年12月快钱0.55%-0.60%1.5%+3元2022年12月乐刷科技0.55%-0.60%0.52%-2%2022年12月银盛支付0.55%-0.67%0.55%-2%2022年11月海科融通0.55%-0.58%0.63%-1.5%2022年7月付临门0.55%-0.60%1%+3元2022年6月3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%国内(标准类)FirstTSYS国内(标准类)FirstTSYSGlobalPayments移动支付网北京报，司官， 公司官网 量：疫情影响流水下滑，关注经济复苏进程从C端支付交易流水的增长情况来看，过去几年整体呈现下行趋势，2022年我国银行卡消费交易规模130万亿元（o.8（o.2.端支付交端支付交易规总额的比例已由8年的.提升至.22万亿元，同比增长万亿元，同比负增（图表我国银行卡渗透率已经相对平稳 图表我国银行卡交易规模（单位：万亿元） 中国:银行卡渗透率（%）中国:银行卡渗透率（%）中国:银行卡渗透率（%）银行卡转账 银行卡消费347101521324255576993117117136130银行卡交易YoY34710152132425557699311711713613047.547.748.047.547.748.048.548.749.049.049.249.243.532.035.138.624.250 100040 30 20 10 200820092008200920142015201620172018

0%200720082007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022，央行，费金额占社会消费品零总额比例

，央行， 。图表我国电子支付渗透率处于较高水平 图表我国第三方支付交易规模 网络支付应用网民使用率（%网络支付应用网民使用率（%）2016201720182019202020210201620172018201920202021

网络支付应用网民使用率（%网络支付应用网民使用率（%）0

中国第三方支付交易规模（万亿元）85.086.487.685.468.885.086.487.685.468.872.560.564.946.9

100.63%100.63%44.3%208.07143.2645.2%20.1%17.9%20.7%-4.9%100%0%2022-20%2022201420152016201720182019202020212022中国互联网信息心， 移动支付网， 201420152016201720182019202020212022图表居民消费驱动支付行业交易规模增长 图表社零增速今年以来逐步回升

银行卡消费交易规模YoY第三方支付交易规模YoY社会消费品零售总额YoY

社会消费品零售总额:当月同比（%)社会消费品零售总额:当月同比（%)社会消费品零售总额:当月同比（%)30201002015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022，国家统计局，央行，移动支付网， 国家统计局 三、支付行业展望：关注技术革新，监管持续趋严盈利模式构成一定冲击，并带来合规成本的抬升，但我们认为从长期来看将有利于行业的健康稳定发展。3.1新兴技术涌现，引领支付媒介迭代年支付年的提升至90%50%图表支付方式发展阶段演变 图表移动支付已成为主要电子支付方式 中国第三方移动支付交易规模（万亿元）中国第三方互联网支付交易规模（万亿元）移动支付占比（右轴）0

100%20200%20202013201420152016201720182019艾瑞咨询， 艾瑞咨询， 2013201420152016201720182019（支付（、AR／VR年9技术Amazon8Amazon65521图表新兴支付方式不断涌现 图表5月北京地铁引入“刷掌”技术 艾瑞咨询， 新华社， 积极拥抱数字人民币，迎接支付新格局当前通过运营机构分发，商业银行、第三方支付机构、商户平台等共同参与逐层递推的推广方式，目前已在17个省市的26个地区展开试点，并确立了包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、、兴业银行、网商银行和微众银行10家运营机构。截至2022年，数字人民币应用试点商户超过1120.4万家，同比增长209%，累计通过8270.26358.612136.1亿元。图表数字人民币vs其他数字钱包 图表数字人民币机构试点情况 央行， 数字人民币（图表我国数字人民币试点进展资料来源：政府文件，跨境支付红利释放，产业环境向好年6图表25跨境支付支持政策梳理方面文件名发布时间发布主体要点促进外贸发展《关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见》20156国务院《关于跨境电子商务综合试验区零售出口货物税收政策的通知》20189商务部、海关总署2021年10月商务部等24部门推进标准制定20222优化外汇管理《关于进一步促进跨境贸易投资便利化的通知》2019年10月国家外汇管理局《关于优化外汇管理支持涉外业务发展的通知》20204国家外汇管理局扩大业务范围《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》2022年6中国人民银行常项下参与跨境人民币结算业务国务院，财部，行，家外管理， 410年440.096.7、。截480图表CIPS系统业务量稳步提升 图表CIPS系统参与者全球分布 0

中国:人民币跨境支付CIPS系统业务金额（万亿元）YoY（右轴）807%96.7807%96.779.6234%26.533.945.30.54.414.682%28%33%76%21%800%600%400%200%201520162017201820192020202120220%20152016201720182019202020212022，央行， 跨境清算公司 9.9万亿元，同比增长.7.%2.%。图表我国外贸环有望迎修复 图表年我国跨境电进出口模15.7万亿元 中国:进出口金额:人民币（万亿元）YoY（右轴）9.7%5.7%9.7%5.7%7.6%2.4%3.5%2.1%-0.9%-7.1%3025

1450.0%12108

跨境电商进口市场规模（万亿元）跨境电商出口市场规模（万亿元）跨境电商交易规模YoY(%，右轴)28.6%24.1%

20 5% 6415 0%4105 220132014201520162017201820192020202120220 02013201420152016201720182019202020212022

0%2013201420152016201720182019202020212022国家海关总署 网经社， 20132014201520162017201820192020202120223.4支付牌照收紧，行业严监管常态化2.2的健康稳定发展。2310191家，在支付牌照收紧背景下未来行业头部集中度有望进一步提升。福建股权遭股东质押，12时间公司名称被收购方收购股权比例2022年11月广电运通中金支付90.01%2022年6月小商品城快捷通100%2021年11月Bilibili甬易电子65.50%2021年1月Paypal国付宝30%2021年1月江泉实业芯火科技100%2020年11月时间公司名称被收购方收购股权比例2022年11月广电运通中金支付90.01%2022年6月小商品城快捷通100%2021年11月Bilibili甬易电子65.50%2021年1月Paypal国付宝30%2021年1月江泉实业芯火科技100%2020年11月快手易联支付60%2020年9月博彦科技江苏亚银60%2020年9月字节跳动合众支付100%2020年1月拼多多付费通50%2019年11月翠微股份海科融通支付通未透露2