2019年体育产业消费分析报告

2019年体育产业消费分析报告2019.7.29目录体育产业：青春中国消费蓝海，万亿级别明确机遇..........................................................1体育产业链：左手是IP影响力，右手是消费者体验.........................................................2三大驱动因素：政策催化、消费升级、资本入局..............................................................5政策催化：战略地位凸显，市场化程度日渐提升..............................................................5消费升级：健康意识日益觉醒，奠定体育消费增长的坚实基础......................................10资本入局：资本积极布局体育领域，催化体育产业快速成长..........................................12海外对标：中国体育产业结构倒置，体育软实力有待增强.............................................14中美体育产业证券化率接近，但规模与结构差异较大.....................................................17全球视野：体育用品、职业体育和健身房领域盛产大型上市公司...................................21复盘：2018年俄罗斯世界杯带来的投资机会.................................................................23莱茵体育：体育综合空间+体育IP运营商.......................................................................24中视传媒：央视控股的传媒公司.....................................................................................25三夫户外：户外用品零售龙头.........................................................................................25安踏体育：运动鞋服体育用品龙头..................................................................................26腾邦国际：出境旅游&机票代理龙头...............................................................................26鸿博股份：A股最纯正的彩票业务标的...........................................................................27重点公司分析..................................................................................................................31安踏体育：莫听穿林打叶，何妨吟啸徐行.......................................................................31波司登：厚积薄发、重拾青春的中国羽绒名片................................................................32特步国际：主品牌运营优化&同店改善，新品牌整合进行时...........................................33李宁：不忘初心砥砺前行，昔日龙头柳暗花明................................................................34申洲国际：既已峥嵘，无忧亦无惧..................................................................................3512019.7.29插图目录图1：2010-2017年中国体育产业总产出.........................................................................1图2：2006-2017年中国体育产业增加值.........................................................................1图3：中国体育产业增加值占GDP比重...........................................................................2图4：2016年全球主要国家体育产业增加值占GDP比重................................................2图5：体育产业链内在逻辑图............................................................................................2图6：2017年体育产业总产出结构...................................................................................5图7：2017年体育产业增加值结构...................................................................................5图8：体育消费驱动模型.................................................................................................10图9：2007-2020E年中国经常参加体育锻炼人口占比...................................................11图10：2015年中国、美国、日本经常参加体育锻炼的人口占比...................................11图11：2006-2018年全球各国居民消费占GDP比重.....................................................11图12：中国与发达国家人均体育消费（美元）..............................................................11图13：2013-2018年全国城镇居民人均文教娱乐消费支出及增速.................................12图14：2013-2018年全国城镇居民文教娱乐消费支出占其消费比重.............................12图15：2015-2017年体育创投领域投融资总额和次数...................................................12图16：2017年体育细分领域融通额度和次数（前四）..................................................12图17：2017年体育创投领域融资额度结构....................................................................13图18：2017年体育创投领域融资轮次分布....................................................................13图19：2015年美国体育产业增加值构成.......................................................................15图20：2015-2017年中国体育产业增加值构成..............................................................15图21：2015年美国体育产业增加值构成.......................................................................15图22：人均GDP水平与户外运动的类型.......................................................................17图23：百万人口拥有的健身俱乐部数量.........................................................................17图24：全球体育赛事商业价值排行................................................................................23图25：2006-2018各届世界杯赞助收益.........................................................................23图26：2018年俄罗斯世界杯受益行业...........................................................................24图27：莱茵体育收盘价及估值........................................................................................25图28：莱茵体育、深证成指、房地产板块的累计收益率................................................25图29：中视传媒收盘价及估值........................................................................................25图30：中视传媒、上证综指、传媒板块累计收益率.......................................................25图31：三夫户外收盘价及估值........................................................................................26图32：三夫户外、深证成指、纺织服装累计收益率.......................................................26图33：安踏体育收盘价及估值........................................................................................26图34：安踏体育、恒生指数、恒生消费品制造业板块累计收益率.................................26图35：腾邦国际收盘价及估值........................................................................................27图36：腾邦国际、深证成指、休闲服务板块累计收益率................................................27图37：鸿博股份收盘价及估值........................................................................................27图38：鸿博股份、深证成指、轻工制造板块累计收益率................................................2722019.7.29表格目录表1：各细分体育产业链主要商业模式梳理......................................................................3表2：2017年各细分产业链市场规模及同比增速.............................................................4表3：1993-2018年体育产业政策梳理.............................................................................8表4：2016-2019年体育创投公司融资事件梳理............................................................14表5：美国四大职业赛事联盟梳理..................................................................................16表6：中国（A股&H股）体育产业上市公司梳理..........................................................17表7：美国体育产业上市公司梳理..................................................................................19表8：中美体育产业上市公司对比..................................................................................20表9：全球体育产业大型上市公司梳理...........................................................................21表10：中国体育产业领域未上市大型公司梳理..............................................................22表11：2018年世界杯体育产业链投资机会....................................................................24表12：2018年世界杯受益标的主题投资机会、累计收益率及超额收益率.....................28表13：2016-2019年冰雪产业政策梳理.........................................................................28表14：2022年北京冬奥会体育产业链主题投资机会前瞻..............................................2932019.7.29▍体育产业：青春中国消费蓝海，万亿级别明确机遇体育产业定义：涵盖与体育运动密切相关的可以实现盈利的各类业态。根据《国家体育产业统计分类》（国家统计局令2015年第17号），体育产业可划分为11类活动：体育用品制造、体育用品销售&出租、体育场地设施建设、体育管理、竞赛表演、健身休闲、体育场馆服务、体育培训、体育中介、体育传媒、其他体育服务。国家统计局数据显示，2017年全国体育产业总产出约为2.2万亿元，同比增长15.7%；体育产业增加值约为7811亿元，同比增长20.6%。国家统计局定义：1）体育产业总产出：指国家所有常住单位全年生产的所有体育货物和服务的价值，可以理解为行业营收数据。）体育产业增加值：指国家所有常住单位全年生产活动的最终成果，即体育产业总产出减去中间投入，实质与“行业营业利润”较为接近。图1：2010-2017年中国体育产业总产出（单位：万亿元）图2：2006-2017年中国体育产业增加值（单位：亿元）体育产业总产出（万亿元）同比体育产业增加值（亿元）同比2.52.230%9000781140%2.01.925%8000647535%1.7700030%60001.51.420%25%5000404120%1.01.115%400031361.00.815%0.710%300022202000983155510%0.55%10005%0.00%00%20102011201220132014201520162017资料来源：国家体育总局、国家统计局、XXX市场研究部 资料来源：国家体育总局、国家统计局、XXX市场研究部体育产业总产出：2025年有望达到5万亿，CAGR不低于10.8%。2011-2017年中国体育产业总产出CAGR高达21%，2017年达到2.2万亿元。根据《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（国发〔2014〕46号）目标，2025年体育产业总产出规模超过5万亿元，预计2018-2025年体育产业总产出CAGR不低于10.8%。体育产业增加值：对GDP的贡献不到1%，远低于发达国家的2%-3%。中国体育产业对GDP的贡献逐年增加，从2010年的0.54%逐年攀升至2017年的0.95%。2016年，英/美/日/韩体育产业增加值占GDP的比重分别为2%/2.9%/2.5%/3%，而中国体育产业对GDP贡献占比不足1%，预计未来具备翻倍以上高确定性成长空间。12019.7.29图3：中国体育产业增加值占GDP比重图4：2016年全球主要国家体育产业增加值占GDP比重1.0%3.5%0.9%3.0%2.9%2.9%3.0%0.8%2.5%2.5%2.0%2.0%2.0%0.7%0.6%1.5%1.0%0.9%0.5%0.4%0.5%0.0%韩国美国法国日本英国德国中国资料来源：国家体育总局，国家统计局、XXX市场研究部 资料来源：智研咨询、XXX市场研究部体育产业链：左手是IP影响力，右手是消费者体验体育装备、职业体育、大众体育、体育衍生四大细分产业链。中国体育产业11类细分产业之间相互交叠，根据商业模式的差异，我们将其划分为体育装备、职业体育、大众体育和体育衍生四大细分产业链。各细分产业之间相互关联、彼此影响。图5：体育产业链内在逻辑图资料来源：国家体育总局、XXX市场研究部绘制。注：本图剔除了国家统计局11类体育活动中的体育管理和体育场地建设22019.7.29体育装备主链：体育用品（运动鞋服/装备、体育器材等）的制造及销售。产业链上游为原材料，中游为体育用品设计、生产和营销，下游为体育用品销售或体育器材出租。商业模式主要为体育用品的研发、生产及销售和出租收益。职业体育主链：围绕“赛事、运动员”等核心IP资产衍生。1）上游为运动员赛事内容创造，中游赛事运营和推广，下游对接消费者。2）职业赛事的盈利来源主要为四部分：商业赞助、赛事转播权收入、赛事门票收入、特许经营（纪念品等赛事周边）等。3）职业赛事产业链与多个细分产业链交叠，例如体育中介为运动员、俱乐部、赛事运营等提供服务，并从获得服务收益；体育传媒公司通过获得赛事转播权，获取赛事IP资源，衍生出多种体育传媒业务，深刻影响体育装备产业和大众体育产业。大众体育主链：以“消费者”为核心，围绕“消费者体验”获取收益。1）大众体育主要包括：健身房运营、日常健身活动场地和设备租赁（足球、篮球、排球、游泳、路跑、骑行等）、户外运动服务（冰雪运动、水上运动、山地户外运动、航空运动等）、青少年体育培训等。2）大众体育产业链商业模式多元，包括健身房会员费、教练课程费、专业设备租赁、户外运动场地和服务费、青少年体育培训费等。2）大众体育产业链与体育用品、体育传媒、体育旅游等产业密切相关。体育衍生主链：即其他体育服务，主要包括体育彩票、体育旅游、体育健康与运动康复服务、体育金融与资产管理服务、体育主题地产等。表1：各细分体育产业链主要商业模式梳理主链细分产业链商业模式体育装备体育用品制造体育用品的研发、生产和销售或出租&销售包括职业体育赛事和群众性体育赛事，主要盈利模式为转播权销售、商业赞竞赛表演助、门票销售、特许经营等。1）服务运动员获取服务收益，负责运动员的转会谈判、报酬确定及合同签订体育中介等事项；安排运动员参加比赛；为运动员财务计划、投资、报税等提供专业化指导等；2）对接商业赞助，从中获取佣金收入；3）赛事的策划和推广，职业体育通过电视转播、广告推销、争取赞助等多种形式开发推广、举办比赛。体育传媒通过新闻资讯、深度点评、赛事周边的视频等吸引流量，再通过多种方式流量变现。健身休闲商业模式多元，主要盈利来源：健身房会员费、私教/团课/户外运动培训费、户外运动（冰雪运动、水上运动等）门票收入等。大众体育体育培训包括专业体校的教育培训、各类体育运动培训班、健身房的私人教练或团操课培训等，培训收入为主要收入来源场馆服务体育场馆服务主要收入来源：举办体育赛事、演唱会等活动的场地费、面向大众体育运动需求的场地费。体育衍生其他体育服务体育彩票服务收入；体育旅游门票收入；体育健康与运动康复服务收入；体育金融与资产管理服务收入等资料来源：国家体育总局、XXX市场研究部32019.7.29体育产业各细分产业链的行业规模及增速如下：表2：2017年各细分产业链市场规模及同比增速（单位：亿元）体育产业分类行业规模同比%增加值同比%主要收入来源13,50912.9%3,26514.0%球类、体育器材、健身器材制造体育体育用品制造体育服装鞋帽制造用品体育用品销售、4,2956.9%2,61622.3%体育用品、服装鞋帽销售贸易代理与出租体育设备出租商业赞助&广告23130.9%9139.2%体育赛事转播权竞赛表演门票销售特许经营（纪念币、吉祥物销售等）休闲健身活动健身休闲58157.7%25547.4%体育文化活动电子竞技服务职业、大型体育赛事体育体育场馆服务1,33924.8%67819.5%服务大众健身运动比赛服务广告商赞助34115.2%26715.6%专业体育培训体育培训业余体育培训8128.2%2538.2%体育经纪人体育中介体育活动策划体育出版服务体育传媒14430.2%5830.8%体育影视服务互联网体育APP应用其他体育服务50215.8%1979.7%体育彩票/旅游/健康/金融等资料来源：国家统计局、XXX市场研究部体育用品制造和销售市场规模较大，健身休闲、竞赛表演等赛道增速较快。根据国家统计局数据，2017年体育用品制造和销售增加值5881亿元，占比达到75%，2015-2017年CAGR为16.7%；此外，体育场馆服务、体育培训、健身休闲、竞赛表演等细分产业2017年产业增加值分别为678亿、267亿、255、91亿元，同比增速19.5%、15.6%、47.4%、39.2%，健身休闲和竞赛表演领域增长迅速。42019.7.29图6：2017年体育产业总产出结构

图7：2017年体育产业增加值结构体育用品制造体育用品销售&出租体育场馆服务体育健身休闲活动体育管理活动其他与体育相关服务体育场地设施建设体育培训与教育体育竞赛表演活动体育传媒与信息服务体育中介服务

2% 2%1% 1%2%0%2%3%6%20%61%

体育用品制造体育用品销售&出租体育场馆服务体育培训与教育体育管理活动体育健身休闲活动其他与体育相关服务体育场地设施建设体育竞赛表演活动体育传媒与信息服务体育中介服务

3%1%1%1%0%3%3%3%9%42%33%资料来源：国家统计局、XXX市场研究部

资料来源：国家统计局、XXX市场研究部产业驱动因素：消费升级、政策催化和资本投入。各细分领域均存在中长期投资机会，但不同领域增长驱动因素差异较大，其中：1）大众体育产业链：受益于消费升级和宏观产业政策。2016年10月国务院办公厅《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》指出，2025年健身休闲产业总规模达到3万亿（2018-2025年CAGR达63.7%），其中冰雪运动、水上运动属于政府重点支持领域。体育培训和场馆服务受益。2）职业体育产业链：专业赛事IP需时间积累，群众赛事如火如荼。本质上，职业体育赛事具备极强的文化属性和娱乐属性，需要时间积累和长期的文化交融。目前中国本土专业体育赛事发展时间较短、在国际上影响力较弱。但是在充足的资本投入下，中国企业有机会取得国际专业赛事IP相关权益。此外，马拉松等群众运动赛事热度持续提升，衍生出具备影响力的本土IP，且明显带动体育旅游等相关产业。3）体育用品产业链：预期仍将保持较高景气度，行业龙头集中度提升。体育用品行业市场规模庞大，预计在大众体育消费升级的背景下，未来较长一段时间仍将保持较高景气度。体育用品的品牌运营、产品外观和功能性定位和渠道管理具备较高壁垒，行业龙头公司有望持续提升市场份额。▍三大驱动因素：政策催化、消费升级、资本入局2011-2017年中国体育产业总产出复合增长率高达21%，2017年市场规模达到2.2万亿元。2014年，国务院发布《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（国发46号文），目标到2025年中国体育产业总产出达到5万亿的规模（2018-2025年CAGR达10.8%），高基数下仍有望保持高增长。我们认为，未来推动体育产业持续快速发展的核心驱动因素有三：政策催化、消费升级和资本入局。政策催化：战略地位凸显，市场化程度日渐提升政策支持是体育产业发展的基础：从管制到放权，体育产业加速成长。中国过去体育52019.7.29产业发展过程中，主要将提升国际竞技体育能力（拿金牌）、承办重大国际赛事作为着力点，体育事业行政管制较为僵化，制约了体育产业的发展。2014年国务院“46号文”以来，政府开始简政放权，极大激活了体育市场效率，一系列旨在促进体育产业发展的政策相继出台，体育产业进入蓬勃发展的快车道。回顾政策历史，可分为两个阶段：（1）产业化初期（1992年-2013年）：①职业体育：以足球为突破口，率先建立足球俱乐部，带动其他竞技体育职业化进程。1992年“洪山口会议”明确足球改制，并明确足球实施俱乐部制和产业发展的模式，产生了最早的足球俱乐部。1994年举办了首次中国足球职业联赛——“万宝路杯”全国足球甲A联赛，轰动一时。随后篮球、排球、乒乓球等项目也相继进入了职业化进程，竞技体育率先引入市场化机制。②大众体育：出台多项体育产业政策积极鼓励全民健身，2009年《全民健身条例》规定每年的8月8日为全民健身日，鼓励全民健身，拉动体育消费。③体育用品：鼓励体育制造业发展，通过政策、资金大力推动沿海地区运动装备制造业发展，大力开展体育用品展销会，促进体育产品出口创汇和国内消费。但总体来看，这一阶段的体育产业商业化仍处在初步发展阶段，管制依然较为严重。商业性/群众性赛事都需要经过各级体育部门行政审批，各类赛事转播也受到行政管制，半行政化半市场化的运营使得体育产业的发展受限。（2）快速发展期（2014年至今）：放开行政管制，体育产业市场化，极大提升产业运行效率。产业政策更为密集，政策更加聚焦各类细分体育领域，政策发文机构规格从部委上升为国务院，体育产业越来越得到高层重视。2014年10月20日国务院发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（国发46文）：一方面大幅简政放权、拥抱市场，指出“取消不合理的行政审批事项，取消商业性和群众性体育赛事活动审批，通过市场机制积极引入社会资本承办赛事”；另一方面强调推动行业规模提升，指出“到2025年体育产业总规模超过5万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量。”国发“46号文”奠定了体育产业政策的市场化基调，体育产业进入市场化发展的快车道。足球领域：优化体制机制、支持场地建设、发展运动人群等多维度提升中国足球运动水平。《足改方案》是党中央决策部署的改革方案，从国家层面明确了足球的战略意义。《足改方案》明确体制机制改革方向：1）建立足球改革发展部际联席会议制度。2）调整组建中国足球协会，改变中国足球协会与体育总局足球运动管理中心两块牌子、一套人马的组织构架，实行“政社分开、权责明确、依法自治。3）改革完善职业足球俱乐部建设和运营模式、优化俱乐部股权结构，实行政府、企业、个人多元投资。2016年4月，国家发改委、体育总局等4部委配套出台《中国足球中长期发展规划（2016-2050年）》，制定中国足球发展短、中、远期目标。1）短期目标：到2020年，全国特色足球学校达到2万所，中小学生经常参加足球运动人数超过3000万人；2）中期目标：到2030年，男足跻身亚洲前列，女足重返世界一流强队；3）远期目标：到2050年达到足球一流强国的目标。场地建设方面：国家发改委、体育总局等4部委配套出台《全国足球场地设施建设规划（2016-2020年）》，规划指出：到2020年，全国足球场地数量超过7万块，平均每万人拥有足球场地达到0.5块以上。62019.7.29健身休闲领域：2016年10月国务院办公厅发布《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》（国办发〔2016〕77号）。《意见》指出“普及日常健身；发展户外运动(冰雪运动、山地户外运动、水上运动、汽车摩托车运动、航空运动)。促进产业互动融合，推动“互联网+健身休闲”。该《意见》目标：到2025年健身休闲产业总规模达到3万亿元。竞赛表演领域：2018年12月国务院办公厅发布《国务院办公厅关于加快发展体育竞赛表演产业的指导意见》（国办发〔2018〕121号），加快发展竞赛表演产业上升为国家战略。《意见》指出“大力发展职业赛事；支持引进国际重大赛事；引导扶持业余精品赛事；积极培育冰雪体育赛事；促进体育竞赛与文化表演互动融合；到2025年，我国体育竞赛表演产业总规模要达到2万亿元。”冰雪运动领域：借2022年北京冬奥会契机，重点发展冰雪运动。《冰雪运动发展规划（2016-2025年）》，指出“到2025年，我国冰雪产业总规模达到1万亿元，全国中小学校园冰雪运动特色学校达到5000所，参加冰雪运动的人数超过5000万，并带动3亿人参与冰雪运动。”2019年3月，中共中央、国务院印发《关于以2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》，充分体现了中央高层对冰雪运动的重视。《意见》指出“大力普及群众性冰雪运动；广泛开展青少年冰雪运动；加快发展冰雪产业；深入实施冰雪运动‘南展西扩东进’战略，推动冰雪运动向四季拓展，努力实现带动3亿人参与冰雪运动的目标。”体育旅游：国家体育总局联合国家旅游局大力发展体育旅游，支持体育特色小镇发展。2016年12月国家体育总局与国家旅游局联合发文《国家旅游局国家体育总局关于大力发展体育旅游的指导意见》，《意见》指出“引领健身休闲旅游发展；培育赛事活动旅游市场；到2020年，体育旅游总人数达到10亿人次，占旅游总人数的15%，体育旅游总消费规模突破1万亿元。”2017年，国家体育总局发布《体育总局办公厅关于建设运动休闲特色小镇建设工作的通知》，指出“加快发展体育特色小镇带动体育旅游。到2020年，在全国扶持建设一批体育特征鲜明惠及人民健康的运动休闲特色小镇。”教育改革政策强化体育教育，大众体育产业链受益。国务院和教育部出台多项教育改革政策，其中加强体育教育是教育改革的重点，体育科目在中考乃至高考中的地位越来越重要。中短期来看，体育培训、健身休闲等产业链直接受益；长期来看，教育改革培养了群众体育基础，职业体育也将间接受益。教育改革政策：2016年4月，国务院发文加强学校体育，出台《国务院办公厅关于强化学校体育促进学生身心健康全面发展的意见》（国办发〔2016〕27号），《意见》指出：深化教学改革，强化体育课和课外锻炼；注重教体结合，完善训练和竞赛体系；增强基础能力，提升学校体育保障水平；加强评价监测，促进学校体育健康发展。2016年9月，教育部发布《教育部关于进一步推进高中阶段学校考试招生制度改革的指导意见》，指出：试点区域中招从初中学业水平考试科目中选择部分科目作为录取计分科目，除了语文、数学、外语，要将体育科目纳入录取计分科目，科学确定考试分值或等级要求，引导学生加强体育锻炼。2019年7月8日，中共中央、国务院出台《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》，要求强化体育锻炼，要求将体育科目纳入中考，并且要计算分数，每个学生要掌握1-2项运动技能。72019.7.29表3：1993-2018年体育产业政策梳理时间1993199519992000

相关部门原国家体委*原国家体委国家体育总局国家体育总局

政策文件《关于培育体育市场，加快体育产业化进程的意见》1995-2010年的体育产业发展纲要》《关于加快体育俱乐部发展和加强体育俱乐部管理的意见》2001年—2010年体育改革与发展纲要》

内容概要受益体育产业链【首个体育产业政策文件】要加快体育产业化进程,力争在20体育全产世纪末基本形成门类齐全的体育市场体系和多种所有制并存的业链社会化体育产业体系用十五年左右的时间逐步建成适合社会主义市场经济体制,符合体育全产现代体育运动规律,门类齐全,结构合理,规范发展的体育产业业链体系积极扶持足球、篮球、健身等各类体育俱乐部的发展，依法加强竞赛表演对俱乐部的规范和管理，加强理论研究，引导俱乐部健康发展体育产业作为第三产业重要组成部分，应在扩大内需、拉动经济体育全产增长方面发挥更重要作用。业链2002200620092010201120142015.1

中共中央、国务院国家体育总局国务院国务院国家体育总局国务院国家体育总局

《中共中央、国务院关于进一大力发展体育产业,积极培育体育市场,为扩大内需、促进就业、体育全产步加强和改进新时期体育工拉动经济增长做出应有的贡献”业链作的意见》〔中发2002(8)号〕提高体育产业增加值占GDP比重，人均体育消费明显增加，充体育全产《体育事业“十一五”规划》分挖掘体育产业促进社会经济发展的作用，把体育产业培育成国业链民经济新的增长点《全民健身条例》每年8月8日为全民健身日，各级政府应加强全民健身宣传健身休闲《国务院办公厅关于加快发到2020年，培育一批具有国际竞争力的体育骨干企业和企业集体育全产展体育产业的指导意见》团，形成一批有中国特色和国际影响力的体育产品品牌业链完善体育产业扶持政策；体育产业成为国民经济增长的重要来源体育全产《体育产业“十二五”规划》之一；优化体育产业结构，提高体育服务业的占比；多种所有制业链并存，共建体育产业《国务院关于加快发展体育【重要文件】取消赛事审批，加大市场供给，管办分离，去行政体育全产产业促进体育消费的若干意化，放宽赛事转播权限制，推动市场主体充分竞争，到2025年业链见》（国发〔2014〕46号）实现体育产业总规模超过5万亿元除专业训练场馆之外的其它体育场馆每周开放时间一般不少于《体育场馆运营管理办法》35小时，全年开放时间一般不少于330天；突出体育赛事和群体育场馆体活动的承载功能，全年举办的活动中非体育类活动次数不得超服务过总活动次数的40%。2015.22015.122016.4

国务院办公厅财政部国家发改委、中国足协、体育总局、教育部

《中国足球改革发展总体方案》《关于体育场馆房产税和城镇土地使用税政策的通知》（财税〔2015〕130号）《中国足球中长期发展规划（2016-2050年）》

【重要文件】调整改革足球协会，足协与体育总局脱钩，足协拥有更多自主权；改革完善职业足球俱乐部建设和运营；改革推进竞赛表演校园足球发展；推进国家足球队改革发展国家机关、事业单位拥有的体育场馆，用于体育活动的房产、土地免征房产税和城镇土地使用税；民营体育场馆符合一定条件体育场馆的，其用于体育活动的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用服务税。短期目标：到2020年，全国特色足球学校达到2万所，中小学生经常参加足球运动人数超过3000万人；中期目标：到2030竞赛表演年，男足跻身亚洲前列，女足重返世界一流强队；远期目标：到2050年达到足球一流强国的目标。2016.52016.52016.5

国务院办公厅国家发改委、中国足协、体育总局、教育部国家体育总局

《国务院办公厅关于强化学校体育促进学生身心健康全面发展的意见》（国办发〔2016〕27号）《全国足球场地设施建设规划（2016-2020年）》《体育产业发展“十三五”规划》

深化教学改革，强化体育课和课外锻炼；注重教体结合，完善训练和竞赛体系；增强基础能力，提升学校体育保障水平；加强评价监测，促进学校体育健康发展到2020年，全国足球场地数量超过7万块，平均每万人拥有足球场地达到0.5块以上。目标到2020年体育产业总规模超过3万亿；从业人员数超过600万人；体育服务业增加值占比超过30%；体育产业增加值在国内生产总值中的比重达1.0%。

体育培训、健身休闲竞赛表演健身休闲82019.7.29时间 相关部门2016.6 国家体育总局2016.8 国家体育总局2016.8 国家体育总局

政策文件 内容概要到2020年，每周参加1次及以上体育锻炼的人数达到7亿，经《全民健身计划（2016-2020常参加体育锻炼的人数达到4.35亿，体育消费总规模达到1.5年）》万亿元《竞技体育“十三五”规划》要以足球改革为龙头，加强对足、篮、排三大球等运动项目的研究和重点扶持。《体育彩票发展“十三五”规构建发展新机制，激发市场活力；推进产品培育，扩大市场规模划》等

受益体育产业链健身休闲竞赛表演体育彩票2016.9 教育部2016.10 国务院办公厅2016.11 国家体育总局2016.11 国家体育总局2016.11 国家体育总局

《教育部关于进一步推进高中阶段学校考试招生制度改革的指导意见》《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》（国办发〔2016〕77号）《冰雪运动发展规划（2016-2025年）》《水上运动产业发展规划》《航空运动产业发展规划》

试点区域高中招生制度改革，从初中学业水平考试科目中选择部分科目作为录取计分科目，除了语文、数学、外语，要将体育科目纳入录取计分科目，科学确定考试分值或等级要求，引导学生加强体育锻炼。【重要文件】普及日常健身；发展户外运动；到2025年，健身休闲产业总规模达到3万亿元。到2025年，我国参加冰雪运动的人数超过5000万，并带动3亿人参与冰雪运动”、2020年我国冰雪产业总规模达到6000亿元，2025年我国冰雪产业总规模达到1万亿元，全国中小学校园冰雪运动特色学校2020年达到2000所，2025年达到5000所。2020年水上运动产业发展总规模达到3000亿元，水上运动俱乐部达到1000个，全国水上(海上)国民休闲运动中心达到10个。到2020年航空运动产业发展总规模达2000亿元，建立航空飞行营地2000个、各类航空运动俱乐部1000家，参与航空运动消费人群达到2000万人。

体育培训、健身休闲健身休闲健身休闲健身休闲健身休闲2016.11 国家体育总局国家旅游局、2016.12国家体育总局2017.5 国家体育总局国家发改委、2017.7体育总局等9部门

《山地户外运动产业发展规到2020年山地户外运动产业发展总规模达4000亿。划》《国家旅游局国家体育总局市场主导，政府扶持；引领健身休闲旅游发展；培育赛事活动旅关于大力发展体育旅游的指游市场；到2020年，体育旅游总人数达到10亿人次，占旅游总导意见》（旅发[2016]172号）人数的15%，体育旅游总消费规模突破1万亿元。《体育总局办公厅关于建设到2020年，在全国扶持建设一批体育特征鲜明惠及人民健康的运动休闲特色小镇建设工作运动休闲特色小镇。的通知》《关于支持社会力量举办马2017年年底马拉松赛事参赛人数超过500万人次，带动各类消拉松、自行车等大型群众性体费超过200亿元；自行车赛事带动各类消费超过200亿元。育赛事行动方案（2017年）》

健身休闲体育旅游、健身休闲健身休闲竞赛表演国家体育总2017.7局、国家旅游局

《到2020年，体育旅游人数占该地区旅游总人数的比重超过体育旅游、行动方案（2017-2020年）》15%。健身休闲2018.12 国务院办公厅中共中央、国2019.3务院中共中央、国2019.7务院

《关于加快发展体育竞赛表演产业的指导意见》（国办发〔2018〕121号）《关于以2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》《中共中央国务院关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》

【重要文件】大力发展职业赛事；支持引进国际重大赛事；引导扶持业余精品赛事；积极培育冰雪体育赛事；促进体育竞赛与文竞赛表演化表演互动融合；到2025年，我国体育竞赛表演产业总规模要达到2万亿元。【重要文件】冰雪运动普及程度提升、影响更加广泛、产业规模扩大、结构优化，实施冰雪运动“南展西扩东进”战略，推动冰健身休闲雪运动向四季拓展，努力实现带动3亿人参与冰雪运动的目标。【重要文件】坚持“五育”并举，强化体育锻炼，开齐开足体育课，将体育科目纳入高中阶段学校考试招生录取计分科目。开展体育培训、好学校特色体育项目，大力发展校园足球，让每位学生掌握1至健身休闲项运动技能资料来源：国家体育总局、国务院官网、XXX市场研究部*注：原国家体委，1952年成立，1998年改组为国家体育总局，是国务院主管全国体育工作的职能部门92019.7.29政策逐渐聚焦到细分领域，高度不断提高、细节不断深化。1）2014年之前的体育政策以发展体育产业整体的指导意见为主，而近年来的体育产业政策更加具体到细分领域，举措也更加具体，落地和执行的效果预计更佳。2）中央高层对体育产业的重视程度越来越高，支持力度越来越强。在政策支持下，体育产业将健康、高速成长。消费升级：健康意识日益觉醒，奠定体育消费增长的坚实基础消费升级是体育产业快速增长的根本动力。1）体育人口快速增长：随着居民对健康日益重视，体育人口快速增长。且中国体育人口比例远低于发达国家，增长潜力巨大。2）人均体育支出增长：随着人均可支配收入提升，文娱、体育消费支出不断增长。体育人口的增长和人均体育支出的增长是体育消费升级的两种形态，共同带动体育产业快速增长。图8：体育消费驱动模型资料来源：iResearch、国家统计局、国家体育总局、XXX市场研究部绘制（1）体育人口：体育人口的快速增长将大幅提升体育消费需求，驱动体育产业增长。国家体育总局数据显示，2007年中国经常参加体育锻炼的人数占总人口的比重仅28.2%，2017年增长到41.3%。2016年国家体育总局出台《全民健身计划（2016-2020年）》，该计划指出，到2020年中国体育人口将达到4.35亿人。对标发达国家，预计中国体育人口比例有30个百分点的增长空间。2017年中国体育人口占比仅41.3%。根据iiMediaResearch的数据，2015年美国和日本的体育人口比例分别达到75%和70%。可以预见，随着健康意识日益觉醒，未来中国体育人口比例有望提升约30个百分点。102019.7.29图9：2007-2020E年中国经常参加体育锻炼人口占比图10：2015年中国、美国、日本经常参加体育锻炼的人口占比50%80%75%70%45.3%70%45%41.3%60%40%50%35%34.0%40%34%30%30%28.2%20%10%25%2007201520172020E0%中国美国日本资料来源：国家体育总局、iResearch、XXX市场研究部资料来源：iiMediaResearch、XXX市场研究部（2）人均消费：对标发达国家，中国居民人均体育消费有巨大提升空间。2018年中国居民消费占GDP的比重为38.7%，对标韩国的48%、日本的54.1%、美国的68.1%，中国居民消费还有较大增长潜力。根据智研咨询数据，2014年中国人均体育消费151.2美元，与英、法、德、日、澳等发达国家人均体育消费300-600美元相比，还有2-3倍的增长空间。图11：2006-2018年全球各国居民消费占GDP比重图12：中国与发达国家人均体育消费（美元）中国美国日本欧盟韩国700619.670%68.1%600487.4472470.450065%400310.460%53.8%300151.255%20050%48.0%100045%38.7%40%35%30%资料来源：Wind、XXX市场研究部资料来源：智研咨询、XXX市场研究部人均文教娱乐消费高速增长，侧面印证体育消费增长潜力。体育和文教娱乐密切相关，在消费行为上多有连带消费现象，特别是体育培训、体育传媒、体育旅游等细分领域。2014-2018年中国人均可支配收入CAGR为8.17%，人均文教娱乐消费支出CAGR为8.45%，快于人均可支配收入增速。居民消费结构中，文教娱乐消费支出占比从2013年的10.8%提升到2018年的11.4%，说明居民对文教娱乐消费的投入增大，侧面印证体育消费增长潜力。112019.7.29图13：2013-2018年全国城镇居民人均文教娱乐消费支出及增速图14：2013-2018年全国城镇居民文教娱乐消费支出占其消费比重全国城镇居民人均文教娱乐消费支出（万元）同比全国城镇居民文教娱乐消费支出占其消费比重0.3512%11.8%11.6%0.3010%11.6%11.4%11.4%0.300.2811.4%0.268%11.1%11.2%0.250.210.246%11.0%10.8%10.7%0.204%10.8%0.2010.6%2%10.4%0.152013201420152016201720180%10.2%201320142015201620172018资料来源：国家统计局、XXX市场研究部资料来源：国家统计局、XXX市场研究部资本入局：资本积极布局体育领域，催化体育产业快速成长2014年国务院“46号文”激活体育产业投资，体育成创投圈热门领域。国务院“46号文”放开对体育行业的行政管制，体育产业的投资由政府主导投资转变为资本市场多元参与的投资。资本入局，一方面帮助体育产业解决发展初期的资金和资源问题，另一方面也帮助加速消费者教育、催化产业发展。懒熊智库统计数据显示，2015年体育创投领域完成217次融资、总融资金额65亿元，2016年体育创投领域完成242次融资、总融资金额119亿元，2017年体育创投领域完成180次融资、总融资金额90亿元。2018年一级市场PE/VC基金融资寒冬，但体育创投领域融资热度仍存。根据投中信息数据，2018年VC/PE募集规模同比下降60.16%。在一级市场融资收紧的环境下，体育创投领域仍保持较高投融资热度，苏宁体育、阿里体育、keep、新爱体育等头部项目获得大额投资。图15：2015-2017年体育创投领域投融资总额和次数图16：2017年体育细分领域融通额度和次数（前四）融资额度（亿元）融资次数（次）融资额度（亿元）融资次数（次）300454024240362502173529180200302215011925189020131006515710505502015201620170电竞健身体育培训赛事运营资料来源：懒熊智库、XXX市场研究部资料来源：懒熊智库、XXX市场研究部122019.7.29图17：2017年体育创投领域融资额度结构（亿元）电竞健身体育培训1.715.3体育营销1.336赛事运营及服务1.7体育游戏2.55博彩6.5体育运动装备7体育外延消费13其他资料来源：懒熊智库、XXX市场研究部

图18：2017年体育创投领域融资轮次分布1%种子及天使轮2%10%Pre-A、A、A+9%29%B、B+C轮D轮49%其他形式资料来源：懒熊智库、XXX市场研究部综合来看，获得融资的体育创投项目可分为资源型、流量型和运营型。资源型项目是指拥有核心赛事IP资源类的项目，这类项目往往依托大型集团，拥有较强的资金实力和丰富的产业资源。例如阿里体育、苏宁体育分别背靠阿里巴巴、苏宁集团。2018年阿里体育和苏宁体育先后完成A轮融资，融资额分别为12亿元和6亿美元。根据36氪数据资料，苏宁体育手握大量核心赛事IP资源，包括：2019-2022赛季英超独家版权（约7.21亿美元）、2018-2023赛季德甲独家版权（约2.5亿美元）、2015-2020赛季西甲独家版权、中超、亚冠、WWE、UFC等。资源型项目通过抢占优质核心赛事IP、对其拥有的核心赛事IP资源进行商业运作，通过广告、门票、会员等方式变现。流量型项目指通过内容吸引流量，再通过流量变现获益的项目。例如电竞直播平台斗鱼直播、虎牙直播依靠游戏直播吸引流量；体育内容社区虎扑体育等通过体育资讯与社区互动吸引流量。2018年斗鱼直播和虎牙直播先后获得腾讯的6.3亿美元和4.6亿美元投资；随后2018年5月11日，虎牙在美国IPO上市，为中国第一家上市的游戏直播平台，IPO融资1.8亿美元，估值约30亿美元。一年之后，斗鱼直播在美国纳斯达克上市，融资7.75亿美元，估值约37.33亿美元。2019年虎扑体育Pre-IPO轮获得字节跳动12.6亿元投资。以虎扑体育为例，虎扑体育平台提供包括足球（中超、英超、西甲、德甲、意甲）、篮球（NBA、CBA）、电竞、赛车、健身等体育全产业链的新闻资讯与点评，搭建各类体育爱好者的交流社区平台，并融合团购与电商平台，丰富的一站式资讯及体育爱好者的社区互动持续为平台带来流量，平台最后通过广告、电商等方式将流量变现。运营型项目指通过用户运营及服务实现盈利的项目。其中，健身类创投项目受资本青睐，1）健身服务市场需求旺盛、变现方式直接。健身领域业态丰富，包括线上健身APP、线下健身房、健身用品销售、健身餐饮等。2）健身项目项目多偏早期，融资规模较小。根据懒熊智库的数据，2017年健身类创投项目平均单项融资3250万元，远低于电竞项目平均1.24亿元的单项融资金额。中国的健身产业尚处起步阶段，随着健身意识的觉醒，健身需求的增长空间较大。132019.7.29表4：2016-2019年体育创投公司融资事件梳理时间融资方投资方融资阶融资金额投后估分类段值2016.5咕咚分众传媒、方源资本C+轮5000万美-运动社交平台领投元2016.7去滑雪GoSki新动金鼎、体坛传媒A轮3300万元滑雪服务应用领投2016.9洛克公园华人文化领投B+轮4000万元-体育场馆运营2017.5肆刻足球聚合资本等A轮数千万元-足球内容社区2017.10懒熊体育非公开B轮非公开-商业体育内容提供商2018.1Liking健身光控众盈、特斯联基B轮、C3.5亿元-互联网健身平台金领投轮2018.1SpaceCycle阿里巴巴台湾创业者B轮1亿元-新型健身房基金2018.2网竞科技浙江金控资本、建竞A+轮2亿元-电竞赛事及小镇基金2018.2捞月狗天圈资本C轮2亿元-电竞游戏社区2018.3斗鱼直播腾讯战略投6.3亿美元-游戏直播平台资2018.3虎牙直播腾讯B轮4.6亿美元-游戏直播平台2018.3悦跑圈创世伙伴资本领投C轮1亿元-运动社交平台2018.4阿里体育云锋基金领投A轮12亿元80亿体育经济平台；体育元+产业链+电商100亿体育经济平台；赛事2018.7苏宁体育高盛、阿里巴巴领投A轮6亿美元版权购买等体育产业元+链2018.7Keep高盛领投、腾讯、GGVD轮1.27亿美-互联网健身，运动科等跟投元技平台2018.8每步科技常春藤资本领投B轮数千万元-跑步服务应用2018.9新爱体育IDG资本、红杉中国A轮8.5亿元33.5与爱奇异体育平台合等亿元并2018.10小乔体育嘉实投资领投B+轮1.4亿元-智能跑步机2018.10乐刻运动治平资本、腾讯、高D轮--智能健身房瓴资本2019.5三体云动信产资本领投B轮1.1亿元-场馆SaaS服务2019.6虎扑体育字节跳动Pre-IPO12.6亿元42亿体育内容社区元资料来源：36氪、XXX市场研究部▍海外对标：中国体育产业结构倒置，体育软实力有待增强美国体育产业增加值主要来源于户外运动和健身等体育服务、体育竞技表演相关的体育传媒业务。根据智研咨询数据，2015年美国体育产业增加值约5000亿美元（3.25万亿人民币），其中体育服务和传媒占比90%，达4520亿美元；体育用品销售占比10%，约480亿美元。142019.7.29图19：2015年美国体育产业增加值构成户外运动健身产业24%体育用品销售32%职业体育销售产业4%体育竞赛表演业 4%5%体育经纪业10% 21%其他体育服务资料来源：智研咨询、XXX市场研究部中国体育产业结构倒置，优化空间巨大。2017年中国体育产业增加值7811亿元，其中体育用品占比75%，体育服务和传媒占比仅25%。2015年以来，中国体育产业结构逐年优化，体育服务和传媒增加值占比从2015年的21.4%上升3.3%至2017年的24.7%，但相较于美国的90%，中国体育服务和传媒的增长潜力巨大。图20：2015-2017年中国体育产业增加值构成图21：2015年美国体育产业增加值构成体育服务和体育传媒体育用品体育服务和体育传媒体育用品100%100%9.6%90%90%80%80%70%79%77%75%70%60%60%50%50%90.4%40%40%30%30%20%21.4%22.7%24.7%20%10%10%0%2015201620170%2015资料来源：国家统计局、XXX市场研究部资料来源：智研咨询、XXX市场研究部中国体育产业结构倒置主要有三方面原因：1）体育用品制造业起步较早、规模具备优势；2）职业体育起步较晚，赛事商业价值较低；3）大众体育运动项目欠丰富，商业价值较低。中国体育产业结构优化的过程，本质上是中国体育软实力提升的过程。中国体育用品制造业起步较早，规模庞大。改革开放以来，中国逐步承接全球产业链转移，劳动密集型的纺织和轻工制造业逐步转移到中国，体育用品制造和销售规模不断扩大。1）改革开放初期，国家鼓励体育用品制造业发展，大力开展体育用品展销会，拉动体育产品出口创汇和内需消费。国际运动鞋服品牌耐克、阿迪达斯、新百伦等将生产制造环节纷纷外包到生产成本较低的中国。2）中国本土运动鞋服品牌安踏、李宁、特步、贵人鸟、361度等快速发展。3）美国运动鞋服品牌生产外包到发展中国家，导致其体育用品增加值占比下降。考虑到越南、柬埔寨等东南亚国家制造业在全球范围内具备一定成本优势，预计部分运动鞋服类产能将逐步迁移到东南亚国家，未来中国体育用品增加值占比可152019.7.29能有所降低。中国职业体育起步较晚，赛事商业价值较低。1）美国四大职业赛事联盟：职业棒球联盟、国家冰球联盟、国家橄榄球联盟、美国职业篮球联赛（MLB、NHL、NFL、NBA）分别成立于1876年、1917年、1920年、1946年，最晚成立的NBA赛事联盟（1946年）距今也已经有70年的历史。2）中国职业体育赛事从1992年足球改制开始起步，1994年首次举办中国足球职业联赛，2004年推出中超联赛，距今仅有15年的历史。中国篮球甲A联赛创办于1995年（2005年改名中国男子篮球职业联赛（CBA）），距今也仅有24年历史。3）相比美国职业联赛的百年商业化历史，中国主要职业体育赛事IP仅有10-20年历史，商业价值远没有美国职业赛事高。4）据Statista统计数据，美国橄榄球赛事联盟2017年收入136.8亿美元，总收入位列四大赛事联盟之首。根据中超数据，2017赛季中超16家俱乐部收入70.82亿元，约10.4亿美元（汇率按6.8测算），不足美国橄榄球赛事联盟总收入的8%。5）根据体育产业信息平台“体育大生意”估测，2017年CBA收入12.5亿元，折合1.84亿美元（汇率按6.8折算），与NBA年收入80亿美元差距悬殊。我们认为，职业体育赛事IP商业价值的提升难以一蹴而就，既需要运动员竞技水平的提升，又需要长时间的赛事运营推广。随着各项体育产业政策的落地，中国职业体育预计将进入快速发展阶段，商业价值逐步提升，体育服务和传媒价值不断增长。表5：美国四大职业赛事联盟梳理名称简写创立时间2017年收入（亿美元）职业棒球联盟MLB187694.6国家冰球联盟NHL191748.6国家橄榄球联盟NFL1920136.8美国职业篮球联赛NBA194680资料来源：Statista、XXX市场研究部大众体育运动项目欠丰富，商业价值较低。主要体现在运动类型差异：中国大众体育以跑步、广场舞等日常休闲活动为主，商业价值较低；美国大众体育形式多元，滑雪、潜水、冲浪、划艇等户外运动参与度高，商业价值较高。2017年，中国健身休闲产业增加值约255亿元，占比仅3%。2015年美国户外运动和健身房增加值分别达到1600亿美元和1050亿美元，占比达32%和21%，差距悬殊。我们认为，中国大众体育消费处于品类爆发、势能升级的临界点。根据智研咨询数据，国家人均GDP在6000-10000美元之间时，户外运动以跑步、骑行和滑雪为主；人均GDP超过10000美元之后，户外运动品类拓展到潜水、攀岩、自驾、冲浪、越野、划艇等。2018年中国人均GDP约为64644元（约9506美元），恰好处于品类快速拓展、消费明显升级的临界点。在北上广深等一线城市，户外运动品类已明显扩展到自驾、越野、潜水等项目。中国健身产业发展潜力巨大，二三线城市存在高确定性的渗透率提升机会。根据GymSquare精练联合三体云动发布的《2018中国健身行业数据报告》，中国每百万人拥有33个健身俱乐部，远低于美国的136个。中国的一线城市北上广深每百万人拥有的健身俱乐部数量分别为68/54/46/56个，领先全国平均水平，但与美国相比仍有翻倍以上增长空间。部分二三线城市，以无锡和东莞和无锡为例，人均健身房仅19/18个，存在高确162019.7.29定性提升机会。根据IHRSA数据，2018年美国健身俱乐部会员人数6090万人，占人口总数（3.27亿人）的18.6%，而中国2018年健身俱乐部会员人数为452万人，不足美国的7.5%，健身俱乐部人数占人口总数（13.95亿人）的0.32%，渗透率较美国低16.28pcts。图22：人均GDP水平与户外运动的类型图23：百万人口拥有的健身俱乐部数量（单位：个）160140美国：136个1201008068605654525246424034中国：33个2019180北京深圳上海杭州青岛广州宁波成都无锡东莞资料来源：智研咨询、XXX市场研究部资料来源：wind、三体云动、XXX市场研究部中美体育产业证券化率接近，但规模与结构差异较大中国体育产业上市公司26家，市值约2940亿元，证券化率37.6%。A股和H股涉及体育产业的上市公司共有26家（其中A股15家A股、H股11家），总市值约2940亿元（其中A股612亿元、H股2328亿元）,除了安踏(1486亿元)、李宁（423亿元）、特步（121亿元）市值过百亿外，其他23家体育产业上市公司市值均小于100亿。据此测算，中国体育产业证券化率约37.6%（计算方法：体育产业上市公司总市值/体育产业增加值）。中国体育用品业务上市公司市值达2563亿元，占比87.2%。A股和H股体育产业上市公司业务涵盖：竞赛表演、健身休闲、体育培训、体育经纪、体育传媒、体育彩票、体育用品制造和销售等。其中从事体育用品业务（运动鞋服、健身器材、户外装备等）的上市公司市值合计2563亿元，占比87.2%。表6：中国（A股&H股）体育产业上市公司梳理代码简称000558.SZ莱茵体育A股上600358.SH国旅联合市公300291.SZ华录百纳司002858.SZ力盛赛车

体育产业链大众体育+职业体育（赛事IP）大众体育+体育培训职业体育（赛事运营+赛事IP）职业体育（赛事运营）

总市值营业收入归母净利业务概览（亿元）（亿元）润（亿元）体育空间、体育赛事、体育金融、体育教育、47.17.0-0.6体育网络、体育传媒六大平台；特色体育小镇赛事IP运营+22.12.8-0.8户外文体娱乐；水上运动；特色体育小镇；青少年体育培训，体育器材、体育服装贸易50.56.3-34.2体育赛事项目投资、策划、运营；体育营销；体育赛事版权管理26.03.80.4赛事运营为核心、赛车场和赛车队为载体，为客户提供汽车运动全产业链服务的体育文172019.7.29代码600158.SH002229.SZ600136.SH002780.SZ603908.SH

简称 体育产业链职业体育（赛事中体产业运营）鸿博股份 体育彩票体育经纪+体育当代明诚营销+健身休闲+体育传媒体育用品（户外三夫户外用品）体育用品（户外牧高笛用品）

总市值营业收入归母净利业务概览（亿元）（亿元）润（亿元）化企业承办各类体育比赛，开发、经营体育健身项85.114.50.8目，并参与建设体育主题社区；开发奥林匹克花园项目38.37.10.1是中国彩票印刷行业的龙头企业之一球员经纪龙头；顶尖体育营销公司双刃剑体育+欧洲顶级体育经纪公司MBS+湖北本土57.826.71.8优秀的全民健身运营商汉为体育；运营爱奇艺体育视频平台；并购新英体育进入体育版权领域；满足户外爱好者对野营、登山、攀岩、跑步、30.74.20.1滑雪、自行车、自驾车、休闲旅行等活动的一站式购物需求18.85.50.4露营帐篷、户外服饰及其他户外用品研发设计、生产和销售的企业300005.SZ

探路者

体育用品(户外用品)

34.719.9-1.8中国最大的户外用品企业，产品涵盖户外鞋服、户外装备002899.SZ002105.SZ300651.SZ603555.SH002832.SZ8032.HK1661.HK3813.HK港3322.HK股上1361.HK市公1368.HK司1998.HK2020.HK2331.HK3818.HK

体育用品（健身英派斯器材）体育用品（健身信隆健康器材）体育用品（体育金陵体育器材）体育用品（运动贵人鸟鞋服）体育用品（运