锂电池行业专题报告从技术、成本、商业模式看电池企业竞争

锂电池行业专题报告：从技术、成本、商业模式看电池企业竞争01国内篇：跃过技术曲线，迈向成本、生态的竞争格局：宁德时代仍过五成，中航等新锐增长明显从竞争格局上看，国内方面，2021年宁德时代市占率达到52.1%，同比提升3.6pct，逼近2019年的高位，近几个月也维持在50%左右。比亚迪2021年份额达到16.2%，且2022年1-3月进一步抬升至20%左右。中航锂电进一步放量，2021年市占率5.9%，2022年1-3月达到7%-8%。此外，蜂巢有所提升，孚能、亿纬、国轩基本稳定。直观来看，宁德时代的份额提升来自于取代LG成为国内特斯拉主供，新锐企业则是突破自主品牌供应链带来的影响。格局：新锐崛起一是因迭代节奏放缓及铁锂回潮新锐电池厂切入主流供应链，从行业层面看到原因，一是技术迭代尤其是能量密度的提升速度要求有所放缓，与补贴弱化、续航里程提升的边际收益减弱有关。二是磷酸铁锂借力于CTP技术回潮，目前占到50%以上的份额，其面对的经济型市场更加注重成本。格局：新锐崛起二是因技术标准化、工业化成熟新锐企业逐步切入主流供应链，从公司层面看，一是技术上新锐企业给出了解决方案，三元电池中航锂电的5系高电压、孚能科技的软包方案在能量密度上接近第一代8系；磷酸铁锂主流在140Wh/kg。二是新锐电池厂经过多年的积累，在工业化能力上也有提升。格局：龙头与新锐扩产均提速，竞争或进一步加剧由于新锐企业达到了主流车企基本的可靠性要求，开始进入加速扩产阶段，尤其是亿纬锂能、中航锂电、蜂巢能源、国轩高科产能规划宏伟，比亚迪、孚能科技、欣旺达等也有大幅的扩产计划。考虑到宁德时代亦在加速扩产，可以预见到是国内未来的竞争将会加剧。技术：宁德时代的思路依然是以创新实现成本破局宁德时代的技术路线图包含了高能量密度、快充和高性价比三大方向，高能量密度方向将导入9系高镍、硅碳、CTP（目前是3.0，成组效率较4680高13%）；快充基于中镍体系，能做到4C-5C快充。高性价比市场，宁德时代力推的是磷酸盐体系，此外还包括钠离子电池、AB电池、无稀有金属电池、复合基材等创新。技术：M3P，宁德时代性价比市场的主打方案磷酸盐系三元（典型的是磷酸锰铁锂）是磷酸铁锂的又一次升级，借力于电压平台的提升，磷酸锰铁锂的能量密度达到中镍三元的水平，但成本与磷酸铁锂接近。二是在综合性能方面，例如低温性能等磷酸铁锂的痛点，锰铁锂也具备优势。产业化进度方面，宁德时代力推该方案，看好M3P的性价比，目前正积极推进；正极企业中，德方纳米进度较快，已在推进10万吨量产项目落地和33万吨项目储备；宁德时代入股的力泰锂能也在积极推进。盈利：成本曲线依旧陡峭，供应链致差距拉大2020年，宁德时代毛利率27%，较国内新锐电池厂高5-10pct左右，较部分企业高10pct以上；2021年差距进一步拉大，宁德时代毛利率领先基本超过10pct，部分甚至达到15-20pct；差距进一步拉大的原因在于资源上涨背景下，供应链管理能力的体现。生态：宁德时代的战略布局是走向生态创新2022年1月，宁德时代正式发布了EVOGO换电品牌（全资子公司时代电服），并推出了名为“巧克力换电块”的组合换电方案。时代电服的“巧克力换电块”有两大亮点：一是实现了“按需租电”，消费者可以在日常通勤时租用1块电池（对应200km左右续航），长途出行时选择2-3块电池（对应400-600km续航），提高了电池的使用效率。二是实现了“一电多车”，适用于从A00级到B级、C级的乘用车以及物流车

“巧克力换电块”能够适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。02海外篇：国内企业加速出海，美国市场韩系占优格局：LGES海外份额近四成，宁德时代加速放量海外市场方面，2021年LGES的份额达到36.5%，同比提升3.5pct，其中在欧洲实现了46%的市占率，同比提升5pct。宁德时代份额进一步提升，2021年达到12.9%，同比提升6.4pct，其中2021Q4一度逼近15%，上升趋势明显；其中在欧洲市场宁德时代份额达到17%，同比提升7pct，除了特斯拉出口的增量外，预计欧洲本土车企配套也开始提速。SKon份额略有提升至11.1%，松下、三星SDI、AESC等企业则面临份额的进一步下降，尤其是松下份额同比下降7.5pct。同时，除宁德时代外，亿纬锂能、欣旺达、孚能科技、比亚迪等也在加速出海，实现全球配套。产能：LGES欧洲扩产放缓，未来聚焦美国、圆柱LGES在2021年底拥有接近200GWh的产能，其中软包180GWh、圆柱34GWh，预计公司2025年达到500GWh以上，其中圆柱占比25%-30%。分市场来看，LGES扩张最快的是美国市场，除自建的霍兰德、第二工厂外，也将与通用、FCA分别合