财务管理学复习 人大第六版

经典word整理文档，仅参考，转Word此处可删除页眉页脚。本资料属于网络整理，如有侵权，请联系删除，谢谢！财务管理学第1章1、财务管理：是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。2、企业财务活动：（1筹资引起的；1）筹资活动；财务人员要思考企业需要多少资金，通过什么资金？成本怎样？（2）投资引起的，投资活动；投资活动划分为对内投资和对外投资。对内投资财务人员要在各种可能的投资方案中评估选择。（3）生产经营引起的；指对企业生产经营中现金流的管理。财务人员要在保证采购生产销售环节的正常运转，让资金周转起来。财务人员的工作是：思考流现金流的管理问题。（4）股利分配（利润分配）引起的，企业每个年度应该结算利润，即按规定程弥补以前年度亏损依法纳税存企业和分配股利（股东）企业财务活动3、财务管理的目标与差异3-1、以利润最大化为目标，认为利润代表了企业所创造的价值，利润越多代表企业财富增加的就越多，就越接近企业目标3-2、以股东财富最大化为目标，认为应为股东创造价值，为投资者创造回报企业价值最大化，社会至上的股权文化3-3、财务管理目标与利益冲突（1）股东与管理层：激励、干预、解聘（2）大股东与中小股东（3）股东与债权人4、利息率与测算K=K+IP+DP+LP+MP0(K名义利率，K纯利率，IP通货膨胀补偿，DP违约风险报酬，LP流动性风险0报酬，MP期限风险报酬。（1）纯利率（2）通货膨胀补偿短期无风险证券利率纯利率通货膨胀补偿R=K+IPF0（3）违约风险报酬（4）流动性风险报酬（5）期限风险报酬第2章12、复利终值和复利现值3、年金终值和年金现值（后付年金普通年金的终值和现值，先付年金的终值和现值，延期年金的现值，永续年金的现值）4、单项风险和报酬（如何衡量风险）（1）确定概率分布（2）计算期望报酬率（3）计算标准差（4）利用历史数据度量风险（5）计算离散系数CV=σ/R（标准差/期望报酬率）（6）风险规避和必要报酬5、证券组合的风险报酬率（1）确定证券组合的ββ系数的加权平均）（2）计算证券组合的风险报酬率(RR无风险报酬率）MFRβ(R-R）pMF6、资本资产定价模型投资报酬率无风险收益率风险报酬率（R=R+R）(R=Rβ(R-R）MFPIFMF风险报酬率风险报酬系数*标准差率（变异系数）风险报酬系数（投资报酬率无风险收益率）/标准差率7、证券估值（1）债券的估价方法（Rd债券的市场利率，每年的利息额票面利率*面值，M面值）V=I*PVIFA+M*PVIFBRd,nRdn（2）普通股的估价方法，P65-66（D股利收入，R回报率）∑D/(1+R)tt股利稳定不变：V=D/R（3）优先股的股价方法（R必要报酬率，P回购价格）V=D*PVIFA+P*PVIFR,nR,n第3章1、四个能力具体指标2、偿债能力分析-P81（1:是指企业偿付流动负债的能力。流动负债需要以现金直债与流动资产之间的关系判断企业短期偿债能力。流动比率流动资产/流动负债速动比率速动资产/流动负债（流动资产存货）/流动负债现金比率（现金现金等价物）/流动负债现金流量比率经营活动产生的现金流量净额/流动负债（2）长期偿债能力分析：主要包括，长期借款，应付债券，长期应付款，专项应付款，预计付款等。企业的长期债权人和所有者更关心长期偿债能力。资产负债率负债总额/资产总额*100％股东权益比率股东权益总额/资产总额*100％权益乘数资产总额/股东权益总额产权比率负债总额/股东权益总额有形净值债务率负债总额/（股东权益总额无形资产净值）偿债保障比率负债总额/经营活动产生的现金流量净额利息保障比率（税前利润利息费用）/利息费用现金利息保障倍数（经营活动产生的线径流量净额现金利息支出+付现所得税）/现金利息支出3、营运能力分析（1）应收账款周转率应收账款周转率赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款平均余额（初期应收账款期末应收账款）/2应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=应收账款平均余额*360/赊销收入净额（2）存货周转率存货周转率销售成本/存货平均余额存货平均余额（期初存货余额期末存货余额）/2存货周转天数=360/存货周转率（3）流动资产周转率流动资产周转率销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额（期初流动资产余额期末流动资产余额）/2（4）固定资产周转率固定资产周转率销售收入/固定资产平均净值固定资产平均净值（期初固定资产净值期末固定资产净值）/2（5）总资产周转率总资产周转率销售收入/资产平均余额资产平均余额（期初资产总额期末资产总额）/24、盈利能力分析（1）资产报酬率资产息税前利润率息税前利润/资产平均总额*100％资产利润率利润总额/资产平均总额*100％资产净利率净利润/资产平均总额*100％（2）股东权益报酬率股东权益报酬率净利润/股东权益平均总额*100％资产净利率*平均权益乘数股东歉意平均总额（期初股东权益总额期末股东权益总额）/2（3）销售毛利率与销售净利率销售毛利率销售毛利/营业收入净额*100％（营业收入净额营业成本）/营业收入净额*100％销售净利率净利润/营业收入净额*100％（4）成本费用净利率成本费用净利率净利润/成本费用总额*100％（5）每股利润与每股现金流量每股利润（净利润优先股股利）/发行在外的普通股平均股数每股现金流量=（经营活动产生的现金流量净额-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数加权平均发行在外的普通股股数=∑发行在外的普通股股数*发行在外的月份数）/12（6）每股股利与股利支付率每股股利（现金股利总额优先股股利）/普通股总股份数股利支付率每股股利/每股利润*100％留存比率留用利润/净利润*100％（每股利润每股股利）/每股股利*100％（净利润现金股利额）/净利润*100％（7）每股净资产每股净资产股东权益总额/发行在外的普通股股数（8）市盈率与市净率市盈率每股市价/每股利润市净率每股市价/每股净资产5、发展能力分析（1）销售增长率销售增长率本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100％（2）资产增长率资产增长率本年总资产增长额/年初资产总额*100％（3）股权资本增长率股权资本增长率本年股东权益增长额/年初股东权益总额*100％可持续增长率净利润*留存比率/年初股东权益总额*100％=股东权益报酬率*留存比率股东权益报酬率*（股利支付率）（4）利润增长率李村增长率本年利润总额增长额/上年利润总额*100％6、杜邦分析法股东权益报酬率资产净利率*平均权益乘数资产净利率销售净利率*总资产周转率销售净利率净利润/销售收入总资产周转率销售收入/资产平均总额第4章1、财务战略选择的依据2、营业收入比例法3、财务战略选择的依据（1）财务战略的选择必须与宏观周期相一致（2）财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应财务战略的选择必须与国家宏观经济周期相适应和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡。具体的策略详见P119财务战略选择必须与企业发展阶段相适应企业应分析自身所处的发展阶段，采取相应的财务战略。具体的策略详见P1194、全面预算的含义与全面预算的构成5、筹资数量的预测（1）因素分析法的原理与运用（2）回归分析法的原理与运用第5章1、长期筹资的概念：是指企业作为筹资主体，根据其经营活动，投资活动和经济有效的筹措和集中长期资本的活动。2、长期筹资的动机：：扩张性筹资冬季，是企业因为扩大擅长经营规模或者增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。2：调整型筹资动机：是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。：混合型筹资动机，企业既为了扩大规模又为了调整i混合型筹资动机中兼容了扩张性筹资动机和调整型凑字动机。在这种混合型筹资动机的驱使下，企业通过筹资，既扩大了资产和资本的规模，又调整了资本结构。3、长期筹资的渠道4、长期筹资的类型：1：内部筹资与外部筹资，2：直接筹资和简介筹资，3：股权性筹资，债务性筹资和混合型筹资。5、股权性筹资（1p146（2）筹集非现金投资的估价P147(3)股票的发行条件P149-150：1：公司的组织机构健全，运行良好，2：3：公司的财务状况良好，4：公司募集资金的数额和使用符合规定。(4)股票的发行价格P151-1526、债务性筹资（1）长期借款的种类（2）银行借款的信用条件（3）债券的种类（4）债券的发行价格（5）融资租赁筹资租赁的含义，种类和特点融资租赁的租金计划混合性筹资第6章1:是指企业各种则本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。2、资本结构的种类：资本的权属结构：股权资本和债务资本。资本的期限结构：长期资本和短期资本。3、资本结构的价值基础三种计量基础：(1)资本的账面价值结构：是指企业资本按会计账面价值基础计量反映的资本结构。(2)资本的市场价值结构：是指企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构。(3)资本的目标价值结构：是指企业二资本按照未来目标价值计量反映的资本结构。4、MM理论观点（1）早期MM资本结构理论（净收益观点，净营业收益观点，传统折中观点）（2）MM资本结构理论观点MM结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而非各类债务和股权的基本价值利益。命题二：MM资本结构理论的权衡理论观点。（3）MM资本结构理论的修正观点、结论及两个命题（推论）（4）新的资本结构理论观点代理成本理论，信号传递理论，优选顺序理论5、资本成本的测算（资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价）资本成本的作用1）资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。3）资本成本可以作为评价企业整体经营业绩的基准。资本成本的内容筹资费用和用资费用资本成本率的种类：1资本成本率，长期借款资本成本率。2）综合资本成本率3）边际资本成本率计算1）个别资本成本率的测算原理K=D/(P-f)=D/P(1-F)（KDPFf筹资费用额）2）长期债务资本成本率计算K=R(1-T)（Rd企业债务利息率，T所得税税率）ld长期借款资本成本率（I长期借款年利息额，L本金，F长期借款筹资费用率，T所得税税率）K=I(1-T)/L(1-F）lll长期债权资本成本率（B债券筹资额，按发行价格决定，T所得税税率，F债券筹资费用率）K=I(1-T)/B(1-F)bbb3）股权资本成本率普通股资本成本率测算D股利，P普通股投资净额，扣除发行费用）cK=D/Pc优先股资本成本率测算K=D/Pppp综合资本成本率的测算4）综合资本成本率的测算方法（W资本比率）K∑KWwjj6、杠杆利益与风险的衡量1）营业杠杆原理2）营业杠杆系数的测算3）财务杠杆原理4）财务杠杆系数的测算DFL=(EAT/EAT)/(EBIT/EBIT)=(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I)（EATEBIT息税前利润额，EPS普通股每股收益额,T公司所得税税率，I债务年利息，N流通在外的普通股股数）5）联合杠杆原理6）联合杠杆系数的测算7、追加筹资资本结构决策（1）追加筹资方案的边际资本成本率比较法（低）（28、每股收益分析法的资本结构决策EBIT息税前利润，I长期债务年利息，N普通股股数，T所得税税率第7章1、投资现金流量的分析（构成）投资现金流量的构成：1：初始现金流量2：营业现金流量年营业净现金流量（年营业收入—年付现成本—所得税税后净利折旧3：终结现金流量2、现金流量的计算初始现金流量的预测（逐项测算法）p225全部现金流量的计算（主要是营业现金流量）p226销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利营业净现金流量3、折现现金流量方法IMP净现值NPV=∑NCF/(1+K)—C=未来现金流量的总现值（NCF*PVIFA）—初始投资ttk,n内含报酬率年金现值系数初始投资额/每年NCF，插值法获利指数未来现金流量的总现值/初始投资额多期未来现金流入的总现值/现金流出的总现值4、非折现现金流量方法IMP计算投资回收期初始投资额/每年NCF计算平均报酬率ARR=平均现金流量/初始投资额*100%5、投资决策指标的比较（1）净现值法和内含报酬率法1）投资规模不同。2）现金流量发生的时间不同3）非常规项目（2）净现值法和获利指数法得到错误结论。最佳评价方法为净现值法。（3）优缺点本身可能达到的实际报酬率是多少，而内含报酬率则弥补了这一缺陷。于理解。但这种方法的计算过程比较复杂。特别是对于每年NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能算出。获利指数可以看成是1可能会得到错误的答案。期的选择上同样比较主观，同样没有考虑初始投资收回后以后年度的现金流量。第8章1、风险投资决策的几个方法（1）按风险调整折现率法（2）按风险调整现金流量法（3）决策树法（4）敏感性分析（5）盈亏平衡分析2、新旧设备的使用（1）寿命相同计算初始投资差量→计算各年营业现金流量的差量→计算两个方案现金流量的差量→计算净现值的差量NPV（2）寿命不同（最小公倍寿命法）计算营业净现金流量→计算新旧设备的现金流量→计算新旧设备的净现值→最小公倍寿命法（年均净现值法）k,n一：为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？123相关者利益为前提的。二：讨论“委托代理问题”的主要表现形式？1）