第十七章-固定汇率制下的内外平衡

27五月2023第十七章固定汇率制下的内外平衡第一节开放经济下的商品市场、货币市场与国际收支平衡——IS-LM-BP模型一、开放条件下的IS曲线：反映当产品市场达到均衡时，利率与国民收入之间反方向变动的关系S＋M＝I＋G＋X注入（i）漏出（Y）所有使漏出减少或注入增加的因素都会使IS曲线向右移动。汇率的变化也会导致IS曲线的移动，本币贬值将导致IS曲线右移二、开放条件下的LM曲线：表示货币市场达到均衡时，利率与国民收入之间同方向变动的关系影响LM曲线位置的因素主要有国内货币供给与汇率。国内货币供给增加，LM曲线将右移本币贬值将导致LM曲线左移三、国际收支平衡线—BP曲线国际收支平衡是指自发交易项目的平衡，即经常项目收支差额与资本项目收支差额之和为零BP=(X-M)+(AM-AX)=0即：M-X=AM-AX经常项目逆差

资本净流入

M=M(

)；AX=AX(

)；AM=AM(

)。其中：经常项目的逆差NM=M(

)－X是本国国民收入的递增函数资本项目的净流入NF=AM(

)－AX(

)是本国利率的增函数国际收支平衡线：使国际收支平衡的各种可能的i与Y的组合的轨迹，简称BP曲线。国际收支曲线的含义

（1）对于BP曲线上任何一点均代表国际收支平衡；而在BP曲线之下或之上的区域内任何一点，与BP曲线上的均衡点相比，则表示国际收支处于逆差或顺差状态。（2）在通常情况下，BP曲线向上倾斜,即斜率为正，这代表利率与实际国民收入同方向变动。

逆差顺差BPiY资本流动对利率的弹性为零资本流动对利率具有完全的弹性资本流动对利率越敏感，则BP曲线越平缓BP曲线的两种极端的情况影响BP曲线位置变动的因素：

汇率BP1（e1）iYi1i2Y*BP2（e2）AB四、IS-LM-BP模型——开放的宏观经济模型开放经济均衡要求商品市场、货币市场和国际收支同时达到均衡。BP（e*）iYISLMEi*Y*BP’BP”第二节固定汇率制下的宏观经济政策一、开放条件下宏观经济政策效果（一）货币政策因为要维持汇率稳定，政府运用货币政策的能力会受到限制。iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’货币政策要兼顾内外两个政策目标，难以达到预定效果。（二）财政政策效果：与BP曲线的斜率有关iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’FIS’i2Y2iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEE’FIS’i2Y2在固定汇率制下，若国际资本流动对利率变化反应比较敏感，扩张性财政政策对刺激就业、提高国民收入比较有效；反之，财政政策的有效性会受到一定的限制。二、宏观政策工具指派法则蒙代尔和马库斯·弗莱明指派法则（assignmentrule）：将稳定国内经济使其在没有过度通货膨胀的情况下达到充分就业之均衡的任务分配给财政政策，而将稳定国际收支的任务分配给货币政策，让每一种政策工具集中于一项任务，从而免去了部门间不必要的协调甚至妥协。iYYfY0ifi0BPLMLM’ISIS’EE’高失业与国际收支赤字并存的情况第三节资本完全流动下宏观经济政策的有效性——蒙代尔-弗莱明模型是以资本具有完全流动性为假设前提的开放经济模型BP曲线由于资本的完全流动性而成为一条水平线一、货币政策的有效性iYOi=i*LMLM’ISBP=0EE’各国利率水平只能与世界均衡利率水平保持一致。扩张性的货币政策无效在固定汇率制和资本完全流动下，任何国家都不可能独立地执行货币政策，不可能偏离世界市场通行的利率水平。二、财政政策的有效性iYOi=i*LMLM’ISIS’EE’E’’YY’Y’’扩张性的财政政策有效在固定汇率制度下，如果资本具有完全流动性，则一国不可能执行独立的货币政策，任何扩张或紧缩货币供给的企图都将被资本的迅速巨额流动及央行保持固定汇率的承诺相抵消；而财政政策则会收到意想不到的效果，同样由于上述原因而使国际收支恢复均衡，对国民收入的影响却进一步扩大了第十八章浮动汇率制下的内外平衡浮动汇率制可自动调节国际收支，使一国经济达到外部平衡。所以浮动汇率制下，政府的政策目标考虑内部平衡：充分就业和物价稳定。第二节浮动汇率制下的宏观经济政策一、货币政策的作用iYoY0Y1i0i1BPLMLM’ISEFIS’BP’Y2E’（二）财政政策效果：与BP曲线的斜率有关iYoY0Y1i0i1BPLMISEE’FIS’i2Y2IS’’BP’iYoY0Y1i0i1BPLMISEE’FIS’i2Y2IS’’BP’在浮动汇率制下，财政政策的作用不像货币政策那么明确。国际资本流