基础学习练习题第四章资本成本

第四章资本成1、下列关于资本资产定价模型的说法中，不正确的是（）A、通常认为，债券没有违约风险，可以代表无风险C、应当选择上市的长期债券的票面利率作为无风险率的代2、关于公司的资本成本和投资项目的资本成本，下列说法不正确的是（）A、公司资本成本的高低取决于无风险率、经营风险溢价和财务风险溢3、关于资本成本，下列说法中不正确的是（）。A、在估计成本时，要注意区分的历史成本和未来成B、现有的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成C、在实务中，往往把的期望收益率作为成4、某企业经批准平价优先股，筹资费率和年股息率分别为6%和10%，所得税税率为25%，则优先股成本为（）。D、5、下列关于投资项目的资本成本的说法中，不正确的是（）。A、项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要率D、不同的投资项目的风险不同，所以它们的最低率不6、ABC公司增发普通股1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利年增长率为4%，所得税税率30%，则普通股的资本成本为（）。A、D、7、下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）8、某公司适用的所得税税率为50%，打算总面值为1000万元，票面利率为10%，偿还期限年，费率为4%的债券，预计该债券价为1075.3854万元，则债券税后资本成本（）B、9、企业向银行取得借款500万元，年利率为6%，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税25%，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为（）10、某公司当前每价为20元，如果增发普通股，费率为8%，该公司可以长期保持当前经营效率和财务政策，并且不增发和回购，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%。预计明年的每股股1.2则留存收益的资本成本为（）。D、11、某企业预计的资本结构中，资本与权益资本的比例为2∶3，税前资本成本为6%。前市场上的无风险率为4%，市场风险溢价为12%，公司的β系数为1.2，所得税税率为25%，则平均资本成本为（）。D、12、下列关于公司资本成本的表述中，不正确的是（）A、投资人的税前的期望率不等于公司的税前资本成B、公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的率升高，公司的资本成本C、公司的资本成本是构成企业资本结构中各种来源成本的组合，即各资本要素成本的平D、公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的率就会较高，公司的资本成本也就较高1、资本资产定价模型是估计权益成本的法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说中，正确的有（）。A、估计无风险率时，通常可以使用上市的长期债券的票面利B、估计值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可计值2、在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于值的估计，下列表述正确的有（）3、下列有关资本成本的说法中，不正确的有（）。A、留存收益成本＝税前资本成本＋风险溢B、税后资本成本＝税前资本成本×（1－所得税税率D、在计算公开的资本成本时，通常要考虑费的影4、下列关于市场风险溢价的估计的说法中，正确的有（）D、金融导致过去两年市场，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数5、甲公司目前没有上市债券，准备采用可比公司法测算公司的资本成本，选择可比公司时最好的可比公司是具有（）特征的公司。B、拥有可上市的长期债6、使用财务比率法估计的成本的前提条件有（）C、没有信用资7、下列关于资本成本的说法中，正确的有（）A、市场利率上升，公司的成本会上B、税率变化直接影响税后成本以及公司平均资本成8、A银行接受B公司的申请，欲对其，信贷部门要对公司资本成本进行评估，经法有（）。9、采用风险调整法估计成本的前提条件有（）10、下列关于有费用时资本成本的计算的说法中，正确的有（）11、如果采用股利增长模型法计算的资本成本，则下列因素单独变动会导致普通股资本成提高的有（）1、梦想公司上年平均资产8000万元，平均负债5000万元，净利润为420万元，普通股股利120万元，优先股股利为25万元，每股股利固定增长率为2%。上年年初在外的普通股股数120万股，9月1日增发了30万股。今年年初的价格为10元，公司为了扩大规模需要购置的资产（价值600万元，新增资产的净利率等于上年的权益净利率），拟以每股10元的价格增发普通股50万股的方式筹集所需的权益，每股费用为0.6元。如果不扩大规模，预计今年的净利润为500先股股利不变。要求<1>、计算新的普通股的资本成本<2>、计算新的普通股的权益净利率，并判断该购置资产的方案是否可行<3>、假设市盈率保持不变，计算今年增发新股之后的价格2、某公司适用的所得税税率为25%，正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如该公司长期银行借款利率目前是8%，明年预计将下降为该公司债券面值为1000元，票面利率为9%，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前，期限为8年，当前市价为1100元。如果该公司按当前市价新债券，预计费用为市价3%；分析师提供了能体现市场平均风险的某典型，最近三年的价格分别是时间（年末0123无风险率为该公司普通股当前每价为10元，本年度派发现金股利1元/股，分析师预测未来年的股利每年增加0.1元5年及其以后年度增长率稳定在0123451该公司的的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍。<1><2>、计算下年度公司债券的税后资本成本（试算过程中结果保留整数，税后资本成本保留到小<3>、根据资料（3）分别用算术平均法和几何平均法计算公司的市场平均收益率，并以两种结果<4>、根据资料（5）<5>、分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度股权资本成本，并以这两种结果的答案部一、单项选1【正确答案】【答案解析】不同时间的长期债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期债券的选择上市的长期债券的到期收益率作为无风险率的代表。【答疑编 2【正确答案】【答疑编 3【正确答案】【答案解析】在实务中，往往把的承诺收益率作为成本。所以，选项C的说法不正确【该题针对“资本成本的概念”知识点进行考核【答疑编 4【正确答案】＝10%/（1－6%）＝10.64【答疑编 5【正确答案】【答案解析】作为投资项目的资本成本即项目的必要率，其高低主要取决于资本运用于什么C【答疑编 6【正确答案】【答案解析】注意：D1/P0表示的是预期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利年增长率），所以，普通股资本成本的计算可以表示为：K＝本年的股利率×（1＋股利年增长率）/（1－普通股筹资费率）＋股【答疑编 7【正确答案】【答案解析】公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的率就会较高，公司的资本成本也的率升高，公司的资本成本也会上升，所以选项C的说法正确；在管理营运资本方面，资本成D【答疑编 8【正确答案】1075.3854×（1－4%）＝1000×10%×（P/A，i，4）＋1000×（P/F，i，4）用i＝9%进算：【答疑编 9【正确答案】＝6%×（1－25%）＝4.5%。这里是简化计算，对于银行借款，在不考【该题针对“税后资本成本的估计”知识点进行考核【答疑编 10【正确答案】＝可持续增长率＝留存收益比率×期初权益预期净利率【答疑编 11【正确答案】【答案解析】税后资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%，权益资本成本18.4%，平均资本成本＝2÷（2＋3）×4.5%＋3÷（2＋3）×18.4%＝12.84%【该题针对“平均资本成本的计算方法”知识点进行考核【答疑编 12【正确答案】【答案解析】投资人的税前的期望率等于公司的税前资本成本【答疑编 二、多项选1【正确答案】【答案解析】估计无风险率时，通常可以使用上市的长期债券的到期收益率，因此B【答疑编 2【正确答案】【答案解析】在确定系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或A、BCD【该题针对“值的估计”知识点进行考核【答疑编 3【正确答案】【答案解析】留存收益成本＝税后成本＋风险溢价，所以选项A的说法不正确；由于利息可从应入中扣除，负债的税后成本是税率的函数，利息的抵税作用使得负债的税后成本低于税前成本，税后资本成本＝税前资本成本×（1－所得税税率），所以选项B的说法正确；通C的说法正确；由于成本是按承诺收益计量的，没有考虑违约风险，违约风险会降低成本，可以抵消成本增加成本的影响。因此，多数情况下没有必要进行费用的调整，所D【答疑编 4【正确答案】其中既包括经济繁荣时期，也包括经济时期。所以选项D的说法不正确。【答疑编 5【正确答案】【答案解析】如果需要计算成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可债券的可【答疑编 6【正确答案】资料，那么可以使用财务比率法估计成本。【答疑编 7【正确答案】的因一，公司改变股利政策，就会引起权益成本的变化。所以，选项D的说法不正确。【答疑编 8【正确答案】【答案解析】利用到期收益率法计算税前资本成本时，税前资本成本是使得未来的利息支出如果B公司有信用资料，则可以采用风险调整法，否则，采用财务比率法。【该题针对“资本成本的估计”知识点进行考核【答疑编 9【正确答案】【答案解析】采用风险调整法估计成本的前提条件有：公司没有上市的债券，而且找不到合【答疑编 10【正确答案】【答案解析】如果筹资企业违约，不支付本金或利息，则筹资后未来其实没有发生现金流出，现金流出减少，成本下降。所以选项B的说法不正确。【该题针对“有费用时资本成本的计算”知识点进行考核【答疑编 11【正确答案】【答案解析】因为普通股资本成本＝第一年预期股利/（市场价格－普通股筹资费用【该题针对“有费用时普通股资本成本的计算”知识点进行考核【答疑编 三、计算分1新的普通股的资本成本分【答疑编 新的普通股的权益净利率【答疑编 ＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股平均＝3.04（元）（1）今年增发新股之后的价格 ＝7%×（1－25%）＝5.25%（1【该题针对“平均资本成本的计算方法”知识点进行考核【答疑编 流量，不考虑过去已经支付的利息，按照目前的市价计算，不考虑费用。所以有：分解得：K＝6.59%（0.5）分【该题针对“平均资本成本的计算方法”知识点进行考核【答疑编 【正确答案】市场三年的收益率分别为几