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机械设备行业研究：疫情防控常态化，关注稳增长下行业投资机会1.2022年以来机械设备行业行情回顾1.1机械设备行业表现与估值2022年以来，机械设备行业下跌20.17%，位列申万所有一级子行业第24位。截止2022年6月6日，沪深300指数下跌15.67%，机械设备行业跑输沪深300指数4.50个百分点。受新冠疫情各地散发影响，年初以来机械设备行业19个三级子行业均呈现下跌趋势，其中激光设备、其他自动化设备、工程机械器件跌幅居前，分别下跌-36.64%、-33.38%、-33.25%。截至2022年6月6日，SW机械设备行业整体市盈率为25.08倍，位居申万31个一级子行业第10位，估值较为合理。子行业方面，截至2022年6月6日收盘，其他自动化设备、工控设备、磨具磨料整体市盈率已达58.81、44.13、40.08倍，农用机械、轨交设备Ⅲ、工程机械整机整体市盈率相对较低，分别为20.71、18.18、14.08倍。1.2机械设备行业业绩回顾2011年以来我国制造业PMI指数多数情况下处于荣枯线以上，2020年2月受疫情影响，PMI指数创历史新低，为35.70%。不过随着疫情得到有效控制，自2020年3月起PMI指数迅速回升至荣枯线附近，截至2022年5月，制造业PMI指数为49.6%，行业景气度小幅回升。业绩方面，2017年以来，机械行业整体营收和归母净利润增速呈现波动下滑态势，2022Q1受疫情影响，企业面临经营压力加大、原材料和人工成本上涨等压力，行业业绩承压，Q1共实现3832.37亿元营收，同比-2.60%；归母净利润243.48亿元，同比-20.52%。未来随着国内疫情得到有效控制，预计机械设备行业将逐步走出疫情影响，营收、净利润情况预计将有所改善。利润率方面，2022年一季度末机械设备行业毛利率为21.50%，相较去年同期下滑1.85个百分点；2022年一季度末机械设备行业净利率为6.81%，较去年同期下滑1.38个百分点。2.机械设备行业2022H2投资分析2.1投资策略年初至今疫情的多地散发对我国经济运行产生较大负面影响，我国经济目前面临较大下行压力，在全年GDP增长5.5%目标下，政府出台一系列稳增长、稳地产政策、保就业、稳经济政策，在稳增长政策持续加码细化，增量政策逐步推出背景下，我们给予行业“中性”投资评级，建议从以下三个方面寻找优质标的：1）工程机械——关注疫情影响，期待销量数据实质改善从挖机销售数据来看，受去年同期低基数影响，4月挖掘机销量降幅收窄5.8pct，为24534台，同比-47.3%。2022年前4月挖掘机累计销量同比-41.4%，累计销量达到10.1

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