连锁酒店行业之锦江酒店研究报告剖析锦江的变与不变

连锁酒店行业之锦江酒店研究报告：剖析锦江的变与不变1.

产品力：GIC+丽笙赋能，打造竞争硬实力酒店的本质依旧为消费品，而消费品竞争力的底层要素仍为产品力。回顾有

限服务型酒店过去

20

年发展历程，已从最初的

03-10

年经济型酒店标准化摸索、

发展到

10-15

年经济型加盟品牌输出，再到

15-20

年中端酒店崛起&经济型酒店

升级。基于目前连锁化率已达到

30%+的中段后，我们认为未来

5-10

年的连锁酒

店行业，酒店产品力的竞争已经成为主旋律。未来头部酒店连锁化的提升，一方

面来自单体酒店转化，另一方面，来自弱产品力的连锁化酒店翻牌占比预计将同

样越来越高。产品力为王，方能在未来

5-10

年的有限服务型酒店竞争中立足龙头。对比即将步入

2022

年的锦江酒店与

2020

年初，我们认为公司产品力在底层

架构上有了本质的提升——GIC设立+丽笙酒店赋能。1）GIC：

GIC的设立为锦江内部在新品牌孵化上奠定了创新激励和团队支

持（创发项目制，为团队能成功推出创新品牌带来直接的激励；集团内部高度重

视

GIC，今年以来，迅速就城市周边的度假亲子酒店市场的升温快速推出多款酒

店产品）。2）丽笙的赋能：全服务酒店（高星级）在服务流程、酒店细节设计等多个领

域与有限服务型酒店相差较大，未来有限服务型酒店仅靠自身团队对产品迭代升

级上推进，会缺少一些思维的碰撞，因此在中高端产品上，三大本土龙头均与高

端酒店品牌采取合作（例如，锦江与丽笙、华住与雅高、首旅与凯悦等），锦江国

际集团收购了丽笙酒店后，为公司内部在酒店创新、设计理念、服务思路等多个

方向进行共享，高端产品先发，同时也为锦江经济型+中端品牌在服务和设计等多

个方面的提升同样带来帮助。锦江未来将持续对维也纳、麗枫、7

天等多个主力品牌持续推陈出新、升级模

型，参考维也纳

5.0

升级后在年轻客群中实现破圈、老

7

天在升级

7

天

3.0

后的

重新起航等，GIC创新基因+高星级酒店运营经验将对锦江主力品牌升级迭代带来

进一步助力。1.1.

产品初心未改，质量优化+成本改善强化底层竞争要素锦江酒店以收购方式布局中端把握市场机遇的同时，仍始终坚持以多元品牌

矩阵满足消费者和加盟商需求。公司自

97

年诞生经济型酒店品牌锦江之星后，

15-20

年中端酒店崛起浪潮中通过收并购方式（16

年收购维也纳

80%、铂涛集团

81%股权，之后又先后收购铂涛集团剩余股权）迅速把握中端酒店市场先机，借

助深耕多年的成熟中端酒店品牌打入市场。截至

21

年

6

月，锦江酒店中国区共拥

有

39

个品牌，覆盖经济型、轻中端、中端、中高端、高端五个等级，既拥有中端

主力优势品牌如维也纳、麗枫，以及模型、质量不断升级的

7

天经济型品牌，亦

拥有成长、自创型品牌如希岸、潮漫酒店，以不同等级的产品以及不同类型主题

的品牌，满足不同类型消费者以及投资者的需求。产品输出仍以中端主力产品为主，经济型酒店

7

天升级改造后再出发。公司

近三年签约的品牌主要为中端和中高端酒店，其中中端、中高端占比达到

54%以

及

19%；签约

TOP10

分别为麗枫酒店、维也纳、维也纳国际、希岸、喆啡、派、

欢朋、维也纳

3

好、非繁城品以及白玉兰酒店。2020

年公司中端酒店净增共

859

家，其中维也纳国际净开业数量达到

265

家，麗枫净增

149

家，维也纳酒店净增

107

家，增速迅猛。截至

2020

年底，公司共拥有中端酒店

4422

家，其中维也纳

酒店

988

家，维也纳国际

693

家，麗枫

719

家，位列前三甲。7

天完成品牌换新

后发布

7

天

3.0，根据

7

天公众号，21

年以来，7

天酒店获得了

2.48

亿资金加持

助力直营门店升级，继续输出好产品。产品始终强化质量坚守初心，维护消费者、加盟商利益。公司品牌矩阵不断

完善的同时，始终坚守做好酒店产品初心，开店方面公司始终严格把握产品输出

质量与标准，对于加盟业主的资质、物业严格把控，开店标准不放松，使得每家门

店均需符合品牌形象、满足安全要求，以最优质的产品输出保证投资者利益，维

护消费者粘性。1.2.

以

GIC创新体验，看产品开拓可持续公司重视

GIC全球创新中心的打造，赋能公司老品牌逻辑深化，紧追消费者

需求创新孵化契合当下需求的新产品。锦江近年提出构建“一中心三平台”体系，

分别为全球创新中心（GIC）、全球酒店共享平台（WeHotel）、全球财务共享平台

（FSSC）以及全球采购共享平台（GPP）。其中全球创新平台（GIC）以创意理

念打造可持续、盈利型酒店、可在

3

个月至

1

年内落地的商业运作模式，通过追

踪、洞察市场趋势推动创新酒店商业模式的研发、深化、落地，通过创新赋能酒店

品牌孵化与发展。作为锦江酒店产品创新孵化板块，GIC拥有信息中心，洞察消费者当下需求，

为产品创新提供行业市场信息支撑，快速孵化新产品前沿布局。疫后出行半径有

明显缩减趋势+休闲度假成为主流受到消费者认可，GIC瞄准近郊旅游市场迅速推

出首个度假品牌“心自闲”；此外，还有针对年轻白领的长租公寓品牌“憬黎(TULIPLODJ)”、公司旗下首个多元化国潮体验酒店“原拓”、GIC中法设计师团队历时

三年打造的东方禅意主体的高端体验酒店“暻阁”、GIC联合希岸酒店两大团队打

造的北欧风高端酒店“舒与”等系列品牌酒店。虽然短时间内，锦江酒店成长空间

仍更多来自于主力品牌的展店，但

GIC通过挖掘市场需求有能力快速孵化契合消

费者当下需求的创新产品，为公司注入活力开拓全新赛道。1.3.

集团资源依旧+丽笙集团赋能，高端产品强势出圈股东锦江资本高星级酒店运营经验丰富，高端酒店管理输出依旧。公司大股

东为锦江国际集团，目前锦江国际集团为全球第二大、中国第一大酒店集团，锦

江国际集团旗下

H股锦江资本以及

A股锦江酒店前者主营业务为全服务酒店，主

要包括五星级酒店如锦江饭店、和平饭店等以及四星级酒店如国际饭店、建国宾

馆等，高星级酒店管理经验有望输出，赋能公司中高端酒店运营能力。截至

21H1，

锦江资本共拥有

91

家四五星级豪华酒店，其中

12

家正在筹建。锦江国际集团收购丽笙酒店，国际高端酒店专业运营团队赋能高端产品提前

布局。中高端产品尤其是高星级酒店的成功，除了原有打造的品牌知名度之外，

尤其依赖专业的管理和运营团队，在高星级酒店的设计、服务、营销等方面给予

专业的指导。国内三大龙头酒店高端产品的打造方面，均采取与国际高端酒店品

牌合作的模式或聘请专业的海外高端酒店管理团队，例如华住战略投资雅高集团

并于

16

年获得雅高旗下美居、宜必思和宜必思尚品等品牌的特许经营权、美爵酒

店和诺富特酒店的共同开发权、以及泛中国地区雅高

Luxury和高端酒店

28%的

股权；首旅与凯悦合作推出的中高端商旅酒店品牌“逸扉”，此外首旅酒店成立首

旅安诺酒店管理，公司迈入奢华酒店领域时专门聘请温德姆酒店集团大中华区前

任总裁刘晨军先生出任公司董事、CEO，打造高端专业运营团队。锦江国际集团于

2018

年完成丽笙酒店集团的收购，丽笙