长城汽车财务分析报告

长城汽车财务分析报告长城汽车股份有限公司财务分析报告——2016年前三季度长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第1页。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第1页。目录一、总体评述 3一）公司简介 31.品牌介绍 32.发展历史 33.旗下产品 34.公司高管 45.股本结构 5二、财务报表分析 6一）资产负债表分析（水平分析） 61．从资产角度进行分析 82．从负债角度进行分析 93．从股东权益角度分析 9二）利润表分析（水平分析） 91．营业收入分析 102．净利润分析 103．利润总额分析 104．营业利润分析 11三）现金流量表（水平分析） 111．现金流入分析 132．现金流出分析 133．现金流入流出比例分析 14三、财务比率分析 14一）赢利能力分析 141.资产赢利能力分析 142.经营赢利能力分析 153.上市公司赢利能力分析 15二）营运能力分析 161.流动资产营运能力分析 162.总资产营运能力分析 16三）偿债能力分析 171.短期偿债能力分析 172.长期偿债能力分析 17四）发展能力分析 18四、财务综合分析——杜邦分析法 18一）杜邦分析法的概念 18二）利用杜邦分析法进行分析 18三）与行业对比分析 20五、发展前景及建议 20一）发展前景 201.汽车行业发展前景 202.长城汽车的发展前景 21长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第2页。二）意见与建议 22长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第2页。长城汽车股份有限公司财务分析报告一、总体评述一）公司简介1.品牌介绍长城汽车股份有限公司是中国规模最大的民营汽车制造企业,也是国内首家在香港上市并融资17亿港元的民营汽车企业。公司主营业务为汽车整车及汽车零部件的研发、生产及销售,公司下属控股子公司20余家，员工18000多人。目前具备SUV、轿车、皮卡三大品类合计40万辆整车的生产能力,同时形成了发动机、变速器、车桥等核心零部件的自主配套能力。2.发展历史长城汽车的前身是保定市长城工业公司，属于河北省特大型国有股份制企业，长城汽车成立于1984年。1996年5月，成为专业皮卡生产企业，生产皮卡并推向市场。1998年2月，保定长城汽车公司有限公司率先通过了iso国际质量认证，成为国产皮卡车和河北省汽车行业的第一家。1998年6月，长城工业公司改制为国有股份制企业。1999年，以销量及产量计，长城汽车在国内皮卡车市场排名第一，之后产销连年番翻，创下了惊人的增长速度。2000年开始从事整车配套的汽车零部件生产。2001年，通过2000版iso认证。长城工业公司不惜注入巨资，高起点建成了国内同行业中规模最大、装备先进的现代化发动机生产基地。2008年10月28日，长城汽车H股最低1.10港元（前复权价），两年后，2010年11月30日最高29.40港元，涨了25.73倍。2011年9月26日，长城汽车H股最低8港元，2013年2月18日最高32.55港元，涨了3.07倍。2011年9月28日，长城汽车在A股上市。3.旗下产品长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第3页。长城哈弗M4，长城哈弗M4诞生于哈弗M系家族，出自炫丽平台，是哈弗M系继M1、M2之后的第三款车型，沿袭了M系家族个性化气质，是十足的硬派小型SUV。而作为一款跨界车型，哈弗M4的离地间隙为185mm，新车将拥有较为不错的通过性。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第3页。风骏房车，是长城汽车股份有限公司在2007年推出的一款采用电控高压共轨柴油“智能节油王”发动机的自行式C型房车。金迪尔，外形俊朗华贵内饰豪华温馨，方向助力器使驾驶者操纵更加得心应手。车门内饰一次成型，配以高级PVC绒面，前后座椅全部真皮座套，后排座椅加装头枕，安全之余，尽享舒适，金迪尔集长城精湛工艺之大成，是一款灵感洋溢，矫捷车型。4.公司高管长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第5页。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第4页。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第5页。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第4页。姓名性别职务学历年薪(万元)任职起始日任职终止日魏建军男董事长,执行董事不详569.242014/5/92017/5/8王凤英女总经理,执行董事,副董事长本科550.22011/4/292017/5/8马力辉男独立非执行董事硕士5.482014/5/92017/5/8卢闯男独立非执行董事博士5.482014/5/92017/5/8黄志雄男独立非执行董事不详14.292014/5/92017/5/8梁上上男独立非执行董事博士5.482014/5/92017/5/8何平男非执行董事本科5.482014/5/92017/5/8杨志娟女执行董事本科67.442014/5/92017/5/8赵国庆男副总经理不详181.752011/4/292017/5/8郑春来男副总经理本科123.122011/4/292017/5/8李凤珍男副总经理,财务总监不详138.782011/4/292017/5/8胡树杰男副总经理不详416.182011/4/292017/5/8郝建军男副总经理不详402.662011/4/292017/5/8张文辉男副总经理不详140.672012/1/132017/5/8徐辉男董事会秘书本科102.12011/4/292017/5/8陈彪男职工监事,监事会主席不详39.952015/12/242017/5/8罗金莉女外部监事不详2.012014/5/92017/5/8宗义湘女外部监事博士2.012014/5/92017/5/85.股本结构长城汽车总股本91.27亿股,限售股份0.00亿，流通A股60.28亿。股本变动：

截止到2016年06月30日，公司未发生股本变动，长城汽车总股本为91.27亿股。长城汽车具体的十大股东名单见下表格：序号股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动类型变动数量(万股)1保定创新长城资产管理有限公司51150056.04不变02HKSCCNOMINEESLIMITED308191.2333.77减仓-6.113中国证券金融股份有限公司15084.341.65增持54.464全国社保基金一零八组合8251.550.9增持4624.935中央汇金资产管理有限责任公司2230.830.24不变06香港中央结算有限公司1930.670.21新增1930.677全国社保基金一零一组合1736.050.19增持498.728香港金融管理局-自有资金1481.770.16新增1481.779中国银行股份有限公司-华夏新经济灵活配置混合型发起式证券投资基金1235.030.14不变010中国工商银行股份有限公司-南方消费活力灵活配置混合型发起式证券投资基金1155.820.13不变0二、财务报表分析长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第6页。一）资产负债表分析（水平分析）长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第6页。2016/9/302015/9/30变动额变动率流动资产货币资金3,925,706,382.955,446,798,988.87-1,521,092,605.92-27.93%交易性金融资产应收票据27,176,314,296.1519,234,588,424.187,941,725,871.9741.29%应收账款721,692,351.61925,107,404.60-203,415,052.99-21.99%预付账款1,319,781,755.72700,173,127.54619,608,628.1888.49%应收利息7,082,927.993,956,345.153,126,582.8479.03%应收股利--9,791,752.060.00%其他应收款195,509,724.19728,283,596.73-532,773,872.54-73.15%存货5,649,337,801.934,564,083,639.981,085,254,161.9523.78%消耗性生物资产待摊费用一年内到期的非流动资产1,330,068,400.30324,294,968.621,005,773,431.68310.14%其他流动资产1,461,303,261.542,204,562,965.35-743,259,703.81-33.71%影响流动资产其他科目--0流动资产合计41,786,796,902.3835,038,641,213.086,748,155,689.3019.26%非流动资产0.00可供出售金融资产7,200,0007,200,0000.000.00%持有至到期投资投资性房地产133,253,599.1816,549,134.60116,704,464.58705.20%长期股权投资--27,268,283.950.00%长期应收款1,404,777,1921,696,363,402.27-291,586,210.27-17.19%固定资产22,595,863,822.9218,361,390,579.054,234,473,243.8723.06%工程物资在建工程5,169,791,289.045,992,542,924.41-822,751,635.37-13.73%固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产3,213,577,702.593,147,774,211.8865,803,490.712.09%开发支出商誉4,972,730.462,163,7132,809,017.46129.82%长期待摊费用58,606,766.6957,132,567.991,474,198.702.58%递延所得税资产826,211,067.11624,634,543201,576,524.1132.27%其他非流动资产影响非流动资产其他科目--440,172,971.470.00%非流动资产合计34,135,290,484.9030,373,192,331.623,762,098,153.2812.39%资产总计75,922,087,387.2865,411,833,544.7010,510,253,842.5816.07%流动负债0.00短期借款150,000,000773,605,510.67-623,605,510.67-80.61%交易性金融负债应付票据4,541,803,148.115,659,068,913.27-1,117,265,765.16-19.74%应付账款15,582,643,525.1611,605,975,314.913,976,668,210.2534.26%预收账款5,529,337,688.884,347,961,333.461,181,376,355.4227.17%应付职工薪酬466,135,004.79367,526,408.7498,608,596.0526.83%应交税费--963,601,394.260.00%应付利息335,718.751,770,000-1,434,281.25-81.03%应付股利--3,803,028,7500.00%其他应付款1,497,026,195.761,449,190,942.6547,835,253.113.30%预提费用预计负债递延收益-流动负债一年内到期的非流动负债应付短期债券其他流动负债1,244,525,634.05830,029,102.31414,496,531.7449.94%影响流动负债其他科目--300,000,0000.00%流动负债合计30,270,784,296.6130,175,734,116.3895,050,180.230.31%非流动负债0.00长期借款49,800,000--应付债券长期应付款专项应付款递延所得税负债2,250,474.54--递延收益-非流动负债其他非流动负债影响非流动负债其他科目--1,715,023,199.270.00%非流动负债合计1,693,031,873.511,715,023,199.27-21,991,325.76-1.28%负债合计31,963,816,170.1231,890,757,315.6573,058,854.470.23%长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第7页。所有者权益长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第7页。0.00实收资本（或股本）9,127,269,0003,042,423,0006,084,846,000.00200.00%资本公积金1,411,231,014.424,453,654,014.42-3,042,423,000.00-68.31%盈余公积金3,294,629,072.582,340,730,399.25953,898,673.3340.75%未分配利润30,120,599,014.1923,748,861,591.076,371,737,423.1226.83%库存股外币报表折算差额未确认的投资损失少数股东权益59,987,019.5555,893,965.994,093,053.567.32%归属于母公司股东权益合计43,898,284,197.6133,465,182,263.0610,433,101,934.5531.18%影响所有者权益其他科目所有者权益合计43,958,271,217.1633,521,076,229.0510,437,194,988.1131.14%负债及所有者权益总计75,922,087,387.2865,411,833,544.7010,510,253,842.5816.07%1．从资产角度进行分析该公司总资产本期增加10,510,253,842.58元，增长幅度为16.07%，说明本公司本年资产规模有一定幅度的增长。1）流动资产本期增加6,748,155,689.30元，增长幅度为19.26%。非流动资产总体增加3,762,098,153.28元，增长的幅度为12.39%。长城汽车有限公司2016年前三季度流动资产和非流动资产较2015年都有了提高，说明该公司本年资产规模有了一定的增长。2）在流动资产的各个项目中，都有不同程度的增减变动。其中，一年内到期的非流动资产、预付账款和应收利息项目2016年较2015年有了较大的增长，增长率分别为310.14%、88.49%、79.03%，应收票据项目也有了相应的提高，说明企业在2016年向外发布了很多笔的短期借款；同时，其他应收款项目下降了73.15%，其他流动资产和货币资金也分别下降了33.71%、27.93%，可以认为，长城汽车减少的这些流动资金刚好用于对外向他人提供的短期借款，具体情况还得进一步分析。应收账款项目较2015年增加了21.99%，说明该企业今年收回了大量的应收账款。3）在非流动资产项目中，投资性房地产和商誉项目增加幅度较大，分别为705.20%、129.82%，可见，长城汽车2016年大量的投资房地产行业，这与2016年房地产行业过度增长相联系，但是很显然这样大幅度的变化对企业长期的发展不会带来好处，但企业商誉的上升自然也会为企业带来好的名声，有利于企业的发展。长期应收款和在建工程项目较2015年有所下降，下降幅度分别17.19%长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第8页。、13.73%，在建工程的下降是由于工程完工，结转到固定资产项目中。其他项目没有较大的变化，对于那些变化很大的项目还需进一步分析原因，做出合理的分析。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第8页。2．从负债角度进行分析 该公司本期负债总额增加73,058,854.47元，增长幅度0.23%，负债规模2016年较2015年没有较大的变化，说明该企负债规模一直保持在一个稳定的水平上。 1）流动负债本期增加95,050,180.23元，增长幅度为0.31%。非流动负债总体减少了21,991,325.76元，下降的幅度为1.28%。表明长城汽车有限公司2016年前三季度将部分的非流动负债变为流动性负债，增加了流动性，同时也要关注公司的财务风险，但总体增幅没有很大的变化，负债规模处在相对稳定的状态中。 2）在流动负债中，应付账款、预收账款、应付职工薪酬项目2016年前三季度较2015年有了较大的增长，增幅分别为34.26%、27.17%、26.83%；短期借款下降了80.61%，应付利息下降了81.03%，应付票据下降了19.74%。其中，短期借款较大的下降导致了公司应付利息的大幅度下降，而其他项目的增减幅度都在合理的范围内，企业可以根据合理的情况进行分析、处理。 3）在非流动负债中，资产负债表中的数据并没有列出完整，在总体的幅度下降了1.28%，可见，该公司2016年度前三季度的非流动负债规模控制的比较合理。3．从股东权益角度分析该公司本期的所有者权益较2015年前三季度增加额为10,437,194,988.11元，增幅为31.14%，说明长城汽车2016年前三季度对负债偿还的保证程度和企业自己积累资金和融通资金的能力与潜力有所增加，总体经营状况比较良好。其中，实收资本项目较2015年增幅为200.00%，盈余公积和未分配利润也有所增加，增幅分别为40.75%、26.83%，说明企业想减少分红从而可以有更多的资金投资，从而是企业的规模不断扩大。而资本公积金有所下降，下降幅度为68.31%，可能是企业将资本公积转增资本从而也是实收资本的规模变大。具体的原因还需进行进一步的分析。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第9页。二）利润表分析（水平分析）长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第9页。2016/9/302015/9/30变动额变动率一、营业总收入63,454,083,317.1252,655,696,93210,798,386,385.1220.51%营业收入63,344,677,095.5652,604,098,911.7410,740,578,183.8220.42%二、营业总成本54,928,308,837.6045,426,248,743.379,502,060,094.2320.92%营业成本47,500,804,263.9938,833,817,371.768,666,986,892.2322.32%营业税金及附加2,345,103,694.671,987,718,239.27357,385,455.4017.98%销售费用2,074,430,403.511,796,972,223.81277,458,179.7015.44%管理费用2,870,430,979.112,512,645,637.88357,785,341.2314.24%财务费用21,561,905.86230,482,226.50-208,920,320.64-90.64%资产减值损失101,730,597.4161,838,769.1539,891,828.2664.51%三、其他经营收益92,530,061.24-22,894,144.99115,424,206.23504.16%允许价值变动净收益214,440投资净收益25,624,515.3568,335,646.63-42,711,131.28-62.50%联营、合营企业投资收益--6,631,492.35汇兑净收益四、营业利润8,551,398,994.877,297,569,395.261,253,829,599.6117.18%营业外收入184,629,139.99292,236,291.17-107,607,151.18-36.82%营业外支出29,949,533.7138,290,130.98-8,340,597.27-21.78%非流动资产处置净损失14,163,955.9130,635,143.22-16,471,187.31-53.77%五、利润总额8,706,078,601.157,551,515,555.451,154,563,045.7015.29%所得税1,493,555,688.441,342,055,184.91151,500,503.5311.29%未确认的投资损失六、净利润(百万元)7,208.586,208.581,000.0016.11%少数股东损益3,939,995.56879,255.533,060,740.03348.11%归属于母公司股东的净利润7,208,582,917.156,208,581,115.011,000,001,802.1416.11%七、每股收益0.792.04-1.25-61.27%基本每股收益0.792.04-1.25-61.27%1．营业收入分析 从上表中可以得出，2016年前三季度长城汽车的营业收入有了一定程度的增长，增幅为20.51%。2．净利润分析净利润指的是所有者最终取得的财务成果。该企业2016年前三季度实现净利润总额为7,208.58百万元，比上年增长了1,000.00百万元，增长幅度为16.11%。从水平分析表看，公司净利润的增长大部分是因为利润总额比上年增长了1,154,563,045.70元引起的。同时，所得税费用比上年增长了151,500,503.53元，增幅为11.29%，主要是该企业销售规模增加导致利润率上升，从而引起应纳税所得额增加所致。二者相抵导致净利润增长了1,000.00百万元，说明了长城汽车2016年前三季度的经营状况较2015年前三季度有了较好的发展，但是，该企业仍要继续关注湿润实现的真实性以及持续性。3．利润总额分析长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第10页。利润总额是反映企业全部财务成果的指标（利润=收入-费用+利得-损失），它不仅反映企业的营业利润的大小，而且反映营业外收支情况。长城汽车2016年前三季度利润总额增长了1,154,563,045.70元，增长幅度为15.29%，是由于营业利润比上年增长了1,253,829,599.61元。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第10页。但是，营业外收入减少了107,607,151.18元，减少幅度为36.82%，营业外支出减少了8,340,597.27元，变化幅度为-21.78%，加上营业利润的的影响，三者共同导致利润总额增长了1,154,563,045.70元，增长幅度为15.29%。同时，非流动资产处置净损失减少了16,471,187.31，降低幅度较大，为53.77%，可见，营业外支出的减少是由于非流动资产处置损益减少造成的。总之，利润总额还是比2015年的前三季度有所增长，长城汽车经营良好。4．营业利润分析长城公司营业利润比上年增长了1,253,829,599.61元，增长幅度为17.18%。其中营业收入变动比率为20.51%，营业成本变动比率为20.92%，其他经营收益变动比率为504.16%，说明该企业可能扩大了投资规模，导致营业收入增加，又由于投资规模的增加使得营业成本也有所增加，同时该企业在2016年花了很大的精力去经营了一些其他项目并获得了收益，导致其他经营收益增加了504.16%。在营业成本中，营业税金及附加增加幅度为17.98%，管理费用和销售费用增加幅度分别为14.24%、15.44%，其中主要原因是该企业扩大了生产和销售的规模。但是财务费用2016年较2015年有了很大的降低，降低幅度为90.64%，说明该企业存款大大高于借款，也意味着企业的经营状况逐渐变好。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第11页。三）现金流量表（水平分析）长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第11页。报告期2016/9/302015/9/30变动额变动率一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金71,424,297,326.9163,574,422,314.397,849,875,012.5212.35%收到的税费返还18,541,978.3048,860,807-30,318,828.70-62.05%收到其他与经营活动有关的现金103,121,404.12601,028,657.26-497,907,253.14-82.84%经营活动现金流入小计71,806,298,430.0864,224,311,778.657,581,986,651.4311.81%购买商品、接受劳务支付的现金51,188,801,080.8641,387,136,561.369,801,664,519.5023.68%支付给职工以及为职工支付的现金5,096,133,521.864,503,024,841593,108,680.8613.17%支付的各项税费6,196,165,816.955,621,769,190.75574,396,626.2010.22%支付其他与经营活动有关的现金2,248,989,142.902,686,638,919.76-437,649,776.86-16.29%经营活动现金流出小计65,212,178,877.9654,198,569,512.8711,013,609,365.0920.32%经营活动产生的现金流量净额6,594,119,552.1210,025,742,265.78-3,431,622,713.66-34.23%二、投资活动产生的现金流量0.00收回投资收到的现金16,789,100,0008,788,000,0008,001,100,000.0091.05%取得投资收益收到的现金31,846,173.6759,033,355.04-27,187,181.37-46.05%处置固定资产、无形资产和其他长期5,250,702.054,177,735.461,072,966.5925.68%资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额--172,889,500.20收到其他与投资活动有关的现金34,888,823.05102,000,000-67,111,176.95-65.80%投资活动现金流入小计16,861,085,698.779,126,100,590.707,734,985,108.0784.76%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金4,238,937,287.044,128,003,184.58110,934,102.462.69%投资支付的现金16,899,100,00011,227,004,0005,672,096,000.0050.52%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额12,130,564.1322,820,655.84-10,690,091.71-46.84%支付其他与投资活动有关的现金--0投资活动现金流出小计21,150,167,851.1715,377,827,840.425,772,340,010.7537.54%投资活动产生的现金流量净额-4,289,082,152.40-6,251,727,249.721,962,645,097.32-31.39%三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金--743,000,222.30收到其他与筹资活动有关的现金490,274,079.060490,274,079.06长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第12页。发行债券收到的现金长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第12页。筹资活动现金流入小计490,274,079.06743,000,222.30-252,726,143.24-34.01%偿还债务支付的现金300,200,000--分配股利、利润或偿付利息支付的现金1,737,766,740.292,434,110,662.18-696,343,921.89-28.61%子公司支付给少数股东的股利支付其他与筹资活动有关的现金--1,010,988,254.22筹资活动现金流出小计2,037,966,740.293,445,098,916.40-1,407,132,176.11-40.84%筹资活动产生的现金流量净额-1,547,692,661.23-2,702,098,694.101,154,406,032.87-42.72%四、现金及现金等价物净增加额汇率变动对现金的影响16,871,430.80-18,576,500.6735,447,931.47-190.82%现金及现金等价物净增加额774,216,169.291,053,339,821.29-279,123,652.00-26.50%期初现金及现金等价物余额2,458,364,987.453,081,531,924.78-623,166,937.33-20.22%期末现金及现金等价物余额3,232,581,156.744,134,871,746.07-902,290,589.33-21.82%1．现金流入分析 从表中可以得出，长城汽车2016年前三季度比2015年前三季度的现金流入量增加15,064,245,616.26元，其中经营活动现金流入量占11.81%，投资活动现金流入量占84.76%，筹资活动现金流入量占-34.01%，说明长城公司现金流量主要来自于投资活动，结合资产负债表中的数据可以得出，该企业在2016年大幅度的增加对房地产公司的投资并取得了不错的收益；而筹资活动中的现金流入量较2015年有所下降，说明长城企业在2016年前三季度的生产规模已经达到了预期状态，因资产负债表中该企业短期借款的数额大大的降低，可知该企业加大了向外企业发放借款，而减少了自身的资金筹资。又由于企业规模的夸大，又会导致经营活动的现金流入较2015年有所增加，与前面分析的相吻合，可见，该企业2016年前三季度的经营状况比较好。2．现金流出分析长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第13页。 从表中可以得出，长城汽车2016年前三季度比2015年前三季度的现金流出量增加15,378,817,199.73元，其中经营活动现金流入量占20.32%，投资活动现金流入量占37.54%，筹资活动现金流入量占-40.84%。说明长城汽车随着企业规模的增大，经营活动的现金流出量和投资活动的现金流出量较2015年前三季度都有了一定的增加；而筹资活动中的现金流出量降低了40.84%，这与前面的筹资活动的现金流出量密切相关，由于企业在2016年前三季度大大的减少了对外的筹资，从而也就导致了筹资费用的大大减少。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第13页。3．现金流入流出比例分析项目绝对数流入/流出2016/9/302015/9/302016/9/302015/9/30经营活动现金流入小计71,806,298,430.0864,224,311,778.65110.11%118.50%经营活动现金流出小计65,212,178,877.9654,198,569,512.87投资活动现金流入小计16,861,085,698.779,126,100,590.7079.72%59.35%投资活动现金流出小计21,150,167,851.1715,377,827,840.42筹资活动现金流入小计490,274,079.06743,000,222.3024.06%21.57%筹资活动现金流出小计2,037,966,740.293,445,098,916.40现金流入合计89,157,658,207.9174,093,412,591.65100.86%101.47%现金流出合计88,400,313,469.4273,021,496,269.69该表是从相对数的角度来考察企业的净现金流量，从该表中可以看出，经营活动过程中的流入/流出是大于一的，较2015年前三季度也有所增加，说明该企业在2016年前三季度的经营状况良好；但在投资活动和筹资活动中，流入/流出都是小于一的，且投资活动中比例较2015年有很大的增加，说明企业花了较大的力度去投资房地产行业，尽管会得到相应的收入，但是却没有弥补企业所付出的成本，故要分析原因并找出相应的对策；而筹资活动两年来都是保持在稳定的水平上，比较合理。三、财务比率分析一）赢利能力分析企业的赢利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力，企业经营最终获取的利润。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第14页。1.资产赢利能力分析长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第14页。净资产收益率(%)年份2016/9/302015/9/302014/9/302013/9/302012/9/30长城汽车16.4218.5517.9823.7819.54净资产收益率是反映赢利能力的核心指标。因为企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率即可直接反应资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小。从表中的数据可以得出，近五年来长城汽车的净资产收益率指标有增有减，在2013年达到最大，意味着企业在2013年赢利能力达到最大；随后两年，净资产收益率指标有所下降，紧接着有所回升，但是2016年的前三季度该指标还是趋于下降，说明长城汽车在2016年的前三季度企业的赢利能力有所下降，企业应分析具体的原因，并做出相应的应对措施，从而能够改善企业的赢利能力。2.经营赢利能力分析年份2016/9/302015/9/302014/9/302013/9/302012/9/30营业利润率(%)13.4813.8615.818.1615.62净利率(%)11.3911.813.1215.1513.13毛利率(%)25.0126.1828.2728.9726.5经营赢利能力分析是通过企业在生产经营过程中的收入、耗费与利润之间的关系，来评价企业的获利能力。我们分析了长城汽车的三项指标，分别是营业利润率、净利率、毛利率，从表中的数据可以得出，近三年来，这些指标的随着年份的增加逐渐下降，显然，该企业的赢利能力也在逐渐的降低。3.上市公司赢利能力分析项目2016/9/302015/9/302014/9/302013/9/302012/9/30每股收益(元)0.790.681.842.031.26每股净资产(元)4.811110.218.536.46长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第15页。每股收益它反映的了每股发行在外的普通股所能分摊的净收益额或需承担的净损失，它也是衡量上市公司盈利能力和普通股股东的活力水平及投资风险、预测企业成长潜力的一项重要的财务指标。从表中的数据可以得出，从表中的数据可以看出，长城公司近五年的前三季度的每股收益有增有减，在2013年每股收益达到最大，随后，在接下来的两年中每股收益都是不断地在减少，到了2016年，每股收益渐渐地有所上涨，但上涨的幅度不是很大。说明长城汽车在2016年前三季度的经营状况确实有所好转，企业应该具体分析引起每股收益上涨的因素，并且要保持着良好的经营状况。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第15页。二）营运能力分析企业的营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部生产资料和人力资源的配置组合而对企业目标所产生的作用。1.流动资产营运能力分析存货周转率(%)年份2016/9/302015/9/302014/9/302013/9/302012/9/30长城汽车9.729.6711.3111.297.7在流动资产中，存货所占的比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。而存货的流动性，一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率。存货周转率是企业一定时期的营业成本与平均存货之间的比率，它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。从表中的数据可以看出，长城汽车近五年来存货周转率在2012年—2014年逐渐提升，在2015年前三季度下降，在2016年前三季度有所增长，但是依旧没有弥补之前几年的存货周转速度。可见，长城汽车在最近的两年内存货周转速度较以前年度有所下降，企业的存货变现能力下降，一方面说明存货水平占用企业的资金增加，形成低效率资产，降低了企业的资产周转率和赢利水平；另一方面，可能出现存货满足不了销售的需求，从而影响企业的赢利能力。故，长城汽车应该要分析具体的原因，从而增加存货的周转率。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第16页。2.总资产营运能力分析长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第16页。总资产周转率(%)年份2016/9/302015/9/302014/9/302013/9/302012/9/30长城汽车0.860.81 总资产周转率影响着企业总资产的营运能力。总资产周转率越高，表明企业全部资产的利用效率越高。 从表格中可以看出，长城汽车在近五年的时间里总资产周转率一直保持在一个较高的水平，说明该企业全部资产的利用效率很高。在2016年前三季度总资产周转率较2015年又有了进一步的增加，说明该企业在2016年前三季度很好的利用了企业的资产，是的企业的赢利能力有所增加。除此之外，改企业应当继续保持，可以采取扩大营业收入、提高资产利用效率来提高总资产周转率，进而影响企业的赢利能力水平。三）偿债能力分析企业的偿债能力是指企业偿还所欠债务的能力。1.短期偿债能力分析流动比率(%)年份2016/9/302015/9/302014/9/302013/9/302012/9/30长城汽车1.371.32流动比率表示每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保障，反映了流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力，是衡量企业短期偿债能力的重要指标。从表中的数据可以看出，这五年的流动比率趋势是先增后减再增，在2014年9月30日到达最大值。并且，长城汽车2015年的流动比率比较低，在2016年前三季的企业的流动比率上涨，说明了企业的短期偿债能力较好、有所增加。但是具体的原因还需要进行进一步的分析与说明，结合流动资产和流动负债等因素。2.长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业按期支付长期债务利息和到期支付长期债务本金的能力。

资产负债率(%)年份2016/9/302015/9/302014/9/302013/9/302012/9/30长城汽车42.148.7542.6746.1849.53资产负债率，它是反映在企业总资产中，债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第17页。从表中的数据可以看出，2016年前三年季度的资产负债率较2015年的有所下降，2015年前三季度的资产负债率达到近五年来的最高水平。说明长城汽车在2016年的前三季度的偿债能力增加，负债规模较小。一方面，可能是因为企业的生产规模已经稳定下来，经营者目前还没有扩大生产规模的想法；另一方面可能说明企业对前途信心不足。因此，长城汽车应该审时度势，掌握较好的投资机会，做出正确的决策。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第17页。四）发展能力分析企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称为增长能力。长城汽车年份2016/9/302015/9/302014/9/302013/9/302012/9/30归属母公司股东的净利润同比增长率(%)16.1111.14-9.4960.6750.58营业利润同比增长率(%)17.188.47-9.1360.8348.61净利润是企业在一定期间经营的成果，净利润的增长是企业成长性的基本变现。从表中的数据可以看出，归属母公司股东的净利润同比增长率与营业利润同比增长率变化趋势相同，都是在最近五年的时间里面也是先下降再上升的。在2016年的前三季度，长城汽车的归属母公司股东的净利润较2015年同比增长了4.97%，说明企业2016年的发展能力有所增加，企业的经营能力好转。四、财务综合分析——杜邦分析法一）杜邦分析法的概念杜邦分析法（DuPontAnalysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。所依据的原理如下：净资产收益率=权益乘数×资产净利率；资产净利率＝销售净利率×总资产周转率；销售净利率＝净利润÷销售收入；全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用。二）利用杜邦分析法进行分析长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第18页。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第18页。从图中的数据可以得出，2016年前三季度的净资产收益率略低于2015年的前三季度（17.49%＜17.51%﹚，获利能力较差。通过杜邦分析法可以看出，长城汽车2016年的销售净利润率小于2015年﹙11.37%＜11.79%﹚，尽管总资产的周转率大于2015年（85.85%＞83.08%），但两者的共同作用最终导致长城汽车2016年前三季度的总资产净收益率要小于2015年的前三季度（9.76%＜9.80%﹚；又由于权益乘数的作用（1.73＜1.95﹚，最终导致了企业2016年的前三季度的净资产收益率要小于2015年的前三季度。详细指标见下表：长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第19页。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第19页。经过分析可以得出，长城汽车2016年前三季度净资产收益率下降的最主要的原因是因为销售净利润率下降的原因，而销售净利润率又受净利润和销售收入的影响，在前面我们已经分析了利润表的相关因素，如上图所示，可知该企业2016年前三季度销售收入大幅度的降低，其他因素的变化幅度比较小，故长城汽车在分析企业2016年前三季度的经营状况时，应当更多的关注企业该年的销售收入，并在接下来的年份中，采取相应的解决措施，从而改善企业的销售收入，是企业获得更多的利润。三）与行业对比分析从三个公司和行业数据的净资产收益率的对比图中，可以看出“上海汽车”在2007年到2008年随着行业基本走势呈现下降趋势，可能是受到金融危机的影响；而2008年以后又随着行业平均回升，至2010年达到最高点（19.76%），之后一直保持稳定并且高于行业平均水平，说明公司公司的资本获利能力很强，处于行业领先地位；而近几年（2011年到2015年）“长安汽车”的净资产收益率一路上升，在2013年时，跟“上海汽车”齐平，之后超过了“上海汽车”并远高于行业平均水平，说明“长安汽车”的资本获利能力一直在加强，非常具有投资潜力，可能跟其全球化的视野和拥有雄厚的科技实力有关。五、发展前景及建议一）发展前景1.汽车行业发展前景长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第20页。2015年汽车产销量超过2450万辆，创全球历史新高，连续七年蝉联全球第一。通过对2015年数据分析可以看出，虽然零售总额在下降，但汽车的占有比例在增加，说明我国的汽车消费还有比较大的空间和刚性需求。据福布斯官方网站报道，2015年中国共售出2460万辆汽车，涵盖乘用车、卡车及客车，同比上涨4.7%。其中，乘用车同比增长7.3%，卡车及客车则出现9%的滑落。在2406万的销售量中，乘用车占据86%的“江山”，全年成功售出2120万辆，远远超过20世纪90年代末卡车及客车的市场份额。这正说明，一股真正的汽车文化已牢固的扎跟在了中国大地上。长城汽车财务分析报告全文共23页，当前为第20页。2.长城汽车的发展前景对于长城汽车来说，由于其下主要的产品是皮卡和SUV，而且两者的市场份额就目前而言，所占的比重较大，而且发展较好。总体来看，长城汽车未来的发展还是比较好的，下面是10家机构对长城汽车2016年的业绩做出了预测，总体来看都是上升的趋势。华鑫证券研究机构做出下面预测：2016年前三季度公司实现营业收入634.54亿元,同比增长20.51%,营业利润85.51亿元,同比增长17.16%,归属母公司净利润72.09亿元,同比增长16.11%,折合EPS为0.79元。王牌