财务管理内容目标环境

财务管理基础知识：会计、金融财务/金融学（Finance）是研究资金流动和运作规律的科学。内容：1．宏观财务学(Macro-Finance)：主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学，财政金融学、金融市场学等。2．投资学(Investment)：主要研究证券及其投资组合(portfolio)投资决策、分析与评价。3．公司财务学(CorporateFinance)、企业财务学（BusinessFinance）、管理财务学(ManagerialFinance)：主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括战略、计划、分析与控制等。

财务管理第一章财务管理的基本概念第一节财务管理内容第二节财务管理目标第三节财务管理环境财务管理第一节财务管理内容一、定义二、企业财务活动三、企业财务关系四、财务管理的基本理论财务管理一、定义财务(finance)是指政府、企业和个人对货币资源的获取和管理。财务管理(financialmanagement)是研究企业对资金的筹集、计划、使用和分配，以及与上述财务活动有关的企业财务关系。财务管理二、企业财务活动1.融资财务活动资金来源：权益资本、负债资本资金成本：权益资金成本、负债资金成本

2.投资财务活动资金占用：投资项目，购置厂房、设备等固定资产、无形资产投资现金流：资本预算、投资产生的现金流、投资决策

3.经营财务活动经营的现金收支：采购、生产、销售、纳税营运资本管理：应收帐款管理、商业信用分析、存货管4.分配财务活动利润分配活动、股利政策

财务管理三、企业财务关系1.所有者：国家、法人、个人、外商委托代理问题、内部人控制

2.债权人：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、债券持有人、商业信用提供者（供应商）

3.被投资单位：短期投资（证券市场的股票和债券投资）、直接投资（企业集团的财务关系）

4.债务人：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商业信用

5.政府有关部门：税务、工商、财政6.职工：激励与控制、报酬计划7.企业内部各单位：内部经济核算财务管理四、财务管理的基本理论1.有效市场假说(EMM,TheEfficient-MarketHypothesis)股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息，股价总处于均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法持续获得超常利润。

2.现值分析理论(PresentValueAnalysisTheory)基于货币的时间价值原理，对企业未来的投资活动、筹资活动产生的现金流量进行贴现分析，以便正确地衡量投资收益、计算筹资成本、评价企业价值。

3.风险收益权衡理论(RiskandReturnTrade-offTheory)高收益伴随着高风险，风险与收益必须进行权衡：投资组合理论、资本资产定价学说、套利定价理论。

财务管理四、财务管理的基本理论4.总价值理论(TotalValueTheory)主要探讨企业能否通过改变资本结构或股利政策以提高企业的市场价值（企业价值=股票市场价值+负债市场价值）

5.期权估价理论(OptionValueTheory)期权或选择权是一种衍生金融工具，可用于选择投资方案、确定证券价值、建立目标资本结构、规避财务风险、确立股利政策和处理各种财务关系。

6.代理学说(AgencyTheory)正确处理股东与经理之间、股东与债权人之间、债权人与经理之间以及公司内部之间的代理关系。

财务管理第二节财务管理目标一、企业目标二、财务管理目标三、委托代理关系财务管理一、企业目标生存：以收抵支、到期偿债发展：扩大收入、投资、筹资获利：资产收益超过投资要求的回报驾考宝典/驾考宝典网财务管理二、财务管理目标财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

1．利润最大化1）没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。2）没有考虑风险问题3）短期行为倾向

2．股东财富最大化、公司股票价格最高化1）考虑了风险因素2）克服了短期行为3）比较容易量化，便于考核和奖惩

缺点：非上市公司，只强调股东利益，股票价格受多种因素影响

财务管理二、财务管理目标3．企业价值最大化企业价值=权益价值+债务价值由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流量的大小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大小。影响因素：投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策社会责任基本财务原理：一项经营计划——例如一项新的投资，收购另一家公司，或者重新制定一项计划——只有在其预期产生的未来净现金收益的现值超出实施这项计划的初始现金支出时，才会增加公司的价值。

财务管理三、委托代理问题代理理论是研究股东、经理和债权人之间的利害冲突和如何使他们统一到企业目标上来的理论。

（一）股东和经理代理成本：监督经理管理活动的费用；采用激励经理的措施提高经营效率的费用；因经理决策权力有限失去好的投资机会而造成的机会损失。1．经理人才市场2．经理被解雇的威胁3．公司被兼并的威胁4．对经理的奖励——绩效股、期权（二）股东与债权人1．要求风险补偿，提高债券利率2．在债券合同中加入许多限制性条款

驾考宝典2016科目一/km1/ks/驾考宝典网财务管理第三节财务管理环境一、法律环境1．企业组织法规：《公司法》、《企业法》2．财务法规：《企业财务通则》3．税务环境

二、金融中介1．金融机构

商业银行、保险公司和养老基金、投资银行、联合信贷储蓄协会、其他金融组织（财务公司、抵押贷款公司、信托投资公司、租赁公司、风险投资公司）

财务管理第三节财务管理环境2．金融市场资金市场是1年期以内的短期资金借贷市场，短期政府国库券、短期拆借，专业银行调剂头寸之资金市场、银行发行的可以流通的短期有息存单或债券、商业票据，由良好信用等级的工商企业发行的短期债券、银行承兑汇票，在国际贸易中常用的一种可流通的银行保付信用票据、购买和转卖协议，一个银行或政府债券经纪人与其他机构的一种交易，这些机构在购买政府债券的同时，安排在一个约定的时间由银行或证券商购回这些债券。资本市场是长期债券和股票市场，长期政府债券、各种形式的公司债、企业发行的普通股票和优先股票。3．利率

利息率是个人、企业或政府部门借入资金时支付的价格。利息是资金需求者为借入资金而支付的成本，资金供应者借出资金而获得的收益。三、经济环境经济发展状况、通货膨胀、利率波动、政府的经济政策、竞争

财务管理第二厅章宰财务混管理令的价宪值观变念货币此的时舌间价辞值和跨投资熟的风蛮险价冈值是湖财务贿管理目的基夏础观谅念。第一想节愁货狭币的蓬时间扮价值第二示节释风似险和而报酬第三突节粉利舌息率财务枣管理第一垦节紫货具币的蚕时间套价值货币粥的时策间价猫值或父资金竹的时傅间价苏值是愈指货面币经到历一缓定时蚂间的日投资奴和再蜓投资残所增沸加的抄价值熄，是杜没有生风险衬和没略有通咏货膨宁胀条鸣件下叫的社峡会平蛇均资术金利遇润率掠。一、裂将来轻值二、灰现值财务扒管理三、贤年金1.年金炎将来奴值2.年金拨现值3.永久唇年金财务霞管理四、臂不同居复利装间隔夫期利胞率的县转换计息周期倒与名寺义利背率的宰利息除周期沈不同滩时的喇将来挽值实际矩年利掩率财务胃管理五、押复利迫和折礼现的棒实际杆应用1．贷纲款等悼额摊辅还已知汁现值壮求年率金例：丢某企区业借信入贷景款50醉00万元袄，年赶利率10爽%，5年年屋末等链额摊岗还。贷款略等额蓄摊还蝇计算怜表五单瓣位：俱万元年末等额摊还额支付利息偿还本金年末贷款余额11319500.00819.004181.0021319418.10900.903280.1031319328.01990.992289.1141319228.911090.091199.0251319119.901199.10财务荷管理五、播复利趴和折笨现的伞实际旺应用2.抵押尖贷款信的分伍期支勾付例：础住房妄抵押订贷款销总额10倾00亲00元，25年内纯按月叠分期聚等额男偿还间，年津利率12晃%，每屈半年玻计复颠利一架次。财务手管理第二当节餐风捆险和显报酬一、框风险等及其睛类别二、沿风险划的衡材量三、词风险云和报舅酬的衬关系四、翁投资介组合担的风祝险报敏酬五、紧资本竟资产有定价衬模型财务住管理一、交风险谢及其蹦类别风险另是指闻在一岩定条贿件下职和一杨定时漠期内先可能率发生恭的各璃种结凶果的箩变动秆程度翁，在霸财务晋学中形，风讯险就认是不浆确定毁性，池是指擦偏离烂预订郑目标衣的程晌度，气即实秃际结务果与糖预期劝结果贤的差裹异。风险播类别从个财别投赴资主华体的已角度统看，项风险码分为恰市场称风险润和公柴司特忠有风味险。市场粗风险闭是指毁那些管影响嗓所有温公司坡的因思素引添起的虏风险记，如日战争漏、经沸济衰院退、译通货戒膨胀鉴、高挖利率卷等，亿不能砌通过瓦多角异化投煎资来狐分散蓬，又沟称为金不可都分散诞风险轿或系酒统风阀险。公司秃特有炭风险役是指闷发生雁于个配别公指司的袭特有召事件亩造成虎的风添险，约如罢叔工、委新产排品开班发失架败、糊没有祥争取打到重谢要合阶同、吧诉讼基失败光等，旅可以盛通过径多角缸化投郑资来殿分散济，又勿称为解可分远散风斑险或麦非系灯统风带险。从公咳司本需身来悼看，积风险恒分为须经营缠风险帆（商孙业风岩险）校和财轻务风捕险（听筹资堂风险痰）。经营按风险童是指党生产桨经营退的不缎确定黄性带百来的陵风险欧，市风场销捉售、郊生产规成本犯、生较产技瞎术、中外部纲环境俭变化士（天府灾、锋经济姜不景倦气、抢通货译膨胀言、有厚协作脖关系同的企乓业没廉有履柱行合巩同等勇）财务卖风险育是指傲因借亭款而绍增加逢的风舍险。财务董管理二、技风险已的衡摸量风险考的衡闭量使蜘用概裕率和弯统计荡方法莫，以示期望气值和闪标准盒离差长来衡风量。1、期脏望报飘酬率2、标抚准离处差3、标挂准离质差率财务舅管理三、恳风险吨和报爸酬的小关系风险畏和报室酬的蜻基本痛关系识是风略险越用大要肤求的武报酬粗越高蝇。期望腹投资祝报酬忌率=无风近险报妇酬率+风险孩报酬串率风险报酬风险皆报酬询率无风险板报酬谜率期望欺报酬希率财务陆管理四、硬投资绞组合键的风悦险报留酬投资呜组合述的回抛报率方差财务垫管理系统拥风险学和特睛殊风侄险特殊妨风险系统册风险投资帅组合生的组合歪个数财务状管理五、扑资本裕资产煤定价赶模型证券温市场旁线1rm期望剥报酬斑率EE（rm)财务印管理通货书膨胀占与证废券报辨酬SM驾L1SM哪L2rf2rf1期望疏报酬耍率E1财务袭管理风险活回避鼻与证痕券报桐酬SM傻L1SM例L2报酬扫率rf1财务能管理第三补节覆利止息率一、严利率手的概狭念和等种类1、基冈准利用率和伸套算亲利率2、实净际利具率和摧名义校利率3、固足定利规率和易浮动榴利率4、市及场利兰率和掘官定递利率二、醋决定浴利率发高低财的因梨素D资金巷需求脸曲线S资金晨供应程曲线均衡绵利率思水平资金剥量利率Q均衡纷资金到量财务灶管理利率三、劈燕未来救利率添水平普的预惯测K=涉K0+I核P+邪DP稻+L洗P+旁MP1、纯利胖率2、通危货膨刷胀补萄偿3、违醉约风系险报俭酬4、流转动性丸风险丈报酬5、期余限风蝇险报英酬财务察管理第三替章稳财伤务分片析财务绞分析汇是运星用财饥务报底表数砖据对结企业航过去浸的财竞务状册况和心经营册成果奏及未爽来前汁景的鞋一种橡评价越，可无以为甚财务馆决策峰、计激划和魂控制证提供宫广泛住的帮覆助。第一待节胜财肌务分震析概宅述第二快节区财牵务比册率分比析第三忘节排趋规势分鞠析第四升节波综毕合分译析财务令管理第一沟节僵财粉务分撒析概红述一、撤作用1．评完价企孕业的俊财务胀状况薯，揭炊示企土业生跑产经冤营活钢动中姜存在衬的问壮题2．投穷资者渔、债姨权人摸和其筑他有胜关部质门的轨决策屈依据3．考煌核工拢作业夏绩二、库目的1．评涨价企细业的赠偿债爆能力2．评确价企宁业的幻玉资产商管理派水平3．评缠价企舟业的薪获利碗能力4．评级价企涛业的厨发展裙趋势三、敲财务遗分析哑基础会计扶核算爬资料箱，财者务报申告1．资应产负撑债表2．利婚润表3．现币金流百量表财务床管理第二黄节土财珍务比蛋率分规析一、迷偿债吐能力来比率偿债杏能力将、变打现能痛力是庙企业叠偿还宁各种莫到期袖债务旅的能岗力，臂企业瓣产生嫌现金捐的能劝力，蜻它取智决于歪可以脚在近检期转荒变为泥现金旗的流翻动资哲产的汪多少令。1．流感动比抖率营运沫资金=流动泽资产-流动惭负债财务勉管理一、触偿债蹲能力2．速吹动比鼠率原因仆：（1）在岭流动蔬资产胆中存鸡货的政变现链速度浸最慢脱；（2）由堆于某石种原螺因，队部分父存货介可能古已损袖失报绿废还销没作订处理嘱；（3）部阵分存暑货已聪抵押编给某趁债权犬人；（4）存帆货估断价还转存在驱着成宾本与框合理远市价日相差暂悬殊都的问假题。财务炸管理一、栏偿债到能力3．现特金比偏率反映叫企业牙的直知接支犹付能眼力4．现下金流哄量比殊率5．到吵期债塔务本问息偿悼付比蹄率财务兔管理一、陪偿债堆能力6．影灶响变渡现能生力的粮其他府因素（1）增悄加变殿现能绒力的身因素1]可动角用的芒银行奴贷款啦指标2]准备场很快若变现价的长韵期资著产3]偿债他能力赚的声句誉（2）减执少变寻现能红力的疏因素1]未作秒记录杀的或滋有负涨债，膨如贴贺现的屡商业拾承兑受汇票善、售瘦出产昏品可前能发剃生的见质量擦事故螺赔偿唉、尚蜜未解蹲决的维税额填争议气、诉拆讼案淡件和睬经济无纠纷疏案等价。2]担保翻责任挠引起方的负弦债财务示管理二、橡资产银管理臣比率是用削来衡躺量公撇司在巩资产咏管理遵方面挎效率信的财款务比丛率。1．营保业周凝期指从壶取得找存货挠开始铸到销理售存渔货并脚收回诊现金济为止粗的这昆段时狂间。营业笑周期=存货疾周转久天数+应收馆账款执周转航天数2．存骗货周熄转率财务规管理二、呈资产供管理丹比率3．应疮收账促款周责转率应收危账款踢账龄亮分析影响庄指标盖正确绞计算描的因嫂素：（1）季疮节性舒经营女；（2）大份量使捷用分煎期付路款结乌算方室式；（3）大济量生筒产的规销售么使用论现金裁结算湿；（4）年旱末大叙量销灵售或察年末已销售核大幅歪度下歌降财务址管理二、祸资产披管理袋比率4．流裕动资辰产周喷转率5．固管定资辟产周戴转率6．总蹲资产阳周转底率财务到管理三、至债务矩管理般比率是指灰债务既和资旧产、界净资漫产的贸关系即。它税反映仓企业购偿还侨到期踪蝶的长毫期债均务的召能力段。1．资韵产负梯债率（1）债窄权人踩：最轮关心喷的是纤贷给盟企业非的款脏项的普安全柔程度题，能流否按矮期收怪回本校金和纽奉利息讨。（2）股名东：娇举债寺资金燥与权勉益资骗金在溪经营映中作扁用一歼样，筛所关紫心的螺是全汗部资珠本利粪润率处是否捐超过流借入故款项热的利疾率。（3）经倡营者父：过奴大，狡超出恶债权傻人心蛛理承乖受程晌度，厕借不认得钱趣；不畅举债丧或比洋例很街少，砖利用直债权宣人资谢本进朱行经当营的捞能力从很差财，对隶前途绪信心狐不足倚。财务听管理三、拴债务伞管理悲比率2．股针东权凳益比洒率与舍权益恒乘数3．负汁债股药权比剩率与纪有形友净值灰债务芽率财务馒管理三、况债务央管理他比率4．偿幕债保圆障比绿率5．利闷息保稿障倍本数与豆现金援利息美保障欠倍数（1）反惠映企检业经刷营收残益为得所须桨支付毅的债忘务利砌息的舱多少欧倍。（2）进病行比畅较确膛定，努稳健罚角度揉比较武本企依业连某续几贼年的鲜该指泽标，任选最虏低指泳标年忧度的泪数据公作为抽标准萌。（3）长顶期债摔务与岂营运步资金叨比率=长期语负债/（流纷动资竞产-流动戴负债饶），滩长期菌债务齐不应娱超过杜营运丢资金阀。财务值管理三、夫负债司管理绪比率6．影民响长元期偿要债能秩力的厦其他贸因素（1）长塔期租头赁（2）担谨保责泊任（3）或具有项鸟目财务也管理四、援获利摸能力枪分析获利票能力吃就是段企业糊赚取兆利润提的能典力。分析校时应望排除兰：1）证份券买誓卖等而非正莲常项袄目；2）已饥经或原将要衬停止激的项剧目；3）重炎大事朴故或洒法律绸更改门等特丛别项员目；4）会陶计准蜜则和别财务由制度劈燕变更然带来耽的累语积影级响等唇因素声。财务引管理四、汪获利肚能力刺分析1．资什产报扮酬率（1）表继明企吧业资日产利厕用的世综合王效果争。（2）影镰响因棚素主游要有是：产成品的和价格爷、单乒位成服本的误高低列、产斤品产盖量和翁销售塌数量漏、资喜金占揉用量划等。（3）分粘析经滚营中翻存在瓦的问日题，萄提高圈销售爽利润霜率，报加速胁资金绸周转再。财务叶管理四、滤获利胜能力材分析2．股压东权状益报招酬率股东饭权益抱报酬惹率=资产怠报酬疾率平均岗权益颈乘数3．销储售净舌利润捧率与涌销售哀毛利央率（1）反深映每全一元议销售史收入皱带来寸的净帝利润貌的多屑少，撑表示架销售睬收入堪的收律益水猛平。（2）可耀以分们解为辣销售昆毛利去率、疏销售毙成本糕率、锋销售努期间伴费用铸率资产敲报酬锄率=总资垮产周鹿转率销售堂净利本润率财务芝管理四、气获利谱能力蒙分析资产差报酬读率=总资销产周季转率销售文净利漂润率4．成览本费号用净纸利率财务藏管理五、持市价肺比率即市政场价掌值比核率，旱是指女普通芽股每掩股市贞价和之公司客盈余做、每杏股账鹿面价胃值的道比率悉。1．每固股盈蚊余2．每售股现揭金流初量3．每金股股穗利每股叶股利=股利蓝总额/流通给股数（1）衡魄量企倒业的辈获利群能力（2）股恋利政爪策、言净现粮金流发量财务隐管理五、眯市价腔比率4．留四存收程益比受例留存衬收益呢比例=（净西利润-全部绪股利溉）/净利艳润5．股遮利支哀付率股利显支付习率=每股盆股利/每股嗓盈余6．每雕股账颤面价崭值每股豪账面妙价值=股东贿权益逝总额/发行澡在外赛的股怠票股哥数投资童者认扫为：当股澡票市延价低通于账糟面价婶值时昼，没罚有发添展前旱景；市价嘉高于闸账面洋价值贺，有感希望攀、有撞潜力现。收购隐的动稻机之士一：突以低显于成滑本价损购置亏资产财务季管理五、趟市价煮比率7．市湿盈率茫（市显价与虽每股菜盈余汇比率镜）8．MV雀A、EV婚A市场筛增加咱值(M敢ar低ke炊t愤Va葱lu昏e日Ad嫁de押d,底M代VA点)=勉Ma故rk俭et拒v端al勤ue戴o缸f堡ca骂pi舟ta败lC音ap归it肉al台e堡mp像lo派ye寨d=资本士的市识场价腊值占办用资本经济群增加棍值(E章co症no井mi条c搂Va隶lu耍e皇Ad遥de顶d,枝E系VA针)=N胸OP蒸ATW偷AC矩C海In抗ve咱st须ed其c辩ap涉it买al=税后估净营删业利郑润投竖资资谈本成焦本财务困管理MV乎A、EV筋A（19扬96年12月31日数睛据，脾括号雁内为19闸91年12月31日数楚据）MVA前10名MVCCEMVAROICWACCEVA1.Coca-Cola(4)135.710.8+124.936.09.7+2.42.GeneralElectric(6)175.553.6+121.917.712.7+2.53.Microsoft(14)95.75.7+90.047.111.8+1.74.Intel(74)104.017.5+86.536.413.6+3.65.Merck(2)100.422.278.223.014.5+1.76.PhilipMorris(3)109.542.9+66.620.112.5+3.17.Exxon(12)143.988.4+55.512.010.4+1.38.Procter&Gamble(10)80.125.0+55.114.311.9+0.69.Johnson&Johnson(7)69.218.1+51.121.813.3+1.310.Bristol-MyersSquibb(11)57.014.1+42.924.112.8+1.5财务微管理MV沃A、EV拴A（19寸96年12月31日数影据，葱括号译内为19海91年12月31日数债据）MVA价值损害者MVCCEMVAROICWACCEVA1000.GeneralMotors(1000)62.282.9--3.5999.RJRNabisco(992)23.035.0-12.06.29.8-1.2998.FordMotor(999)46.458.3-11.912.19.1+1.7997.DigitalEquipment(997)8.112.0-3.91.013.1-1.4996.Kmart(153)12.714.9--1.0992.OccidentalPetroleum(967)16.017.5--0.7989.UnionPacific(108)26.728.1--0.5984.InternationalPaper(429)25.726.7-1.04.88.2-0.8952.ReynoldsMetals(957)6.56.7--0.6934.WestinghouseElectric(961)20.020.1--1.6财务体管理六、蒜财务寻比率象的使粪用1．财拥务报煮表数轿据不凳一定扒反映疲真实脂情况1）未邀按通着货膨检胀或推物价犬水平其调整2）历支史成坛本记士账，庙不代防表现短行成泰本或害变现稀价值3）R&富D、广告陈资本昏支出品作为夫当期畏费用4）无除形资棕产摊糟销和某开办恋费摊废销等拘是估叠计的5）非赠常的这或偶即然的黄事项览，如职财产膜盘盈乞或坏毫账损鼠失2．不会同企头业采潮用的蚁会计璃程序亡不同闭，失惰去可给比性1）存绩货成殊本和比销售钞成本遭的计斑价2）折耀旧3）投拖资收们益的嘉处理味，成夫本法姿或权需益法4）所促得税纺的确呀认财务论管理第二本节历趋蜡势分坡析多期骨比较脏分析穷、结饭构百派分比督分析蹄、定洁基百氏分比唇分析一、疯多期命比较吊分析变动厌差额你、变汪动百程分比太、多症期财翅务比惯率二、叨结构渗百分乎比分县析比较坟财务勾报表宪、比拜较百渗分比酬财务抖报表三、戏定基正百分苹比分绞析四、鉴企业帽之间也的分嘴析五、枣图解弦法财务除管理第三途节寸综寨合分舅析与五评价一、住财务馋比率扩综合哗评分茫法1．选馋定评译价企阴业财掠务状降况的郑财务店比率2．根恒据各似项财晶务比亭率的回重要还程度涂，确迁定其酿标准尺评分避值，泪即重习要性敞系数3．规登定各芽项财咽务比醉率评车分值乎的上撤限和仆下限4．确协定各嫌项财乱务比脸率的庄标准贫值5．计臂算企习业在牧一定粉时期亿各项崖财务迷比率迅的实抓际值6．计晕算出寨各项京财务另比率末实际醋值与煎标准屈值的所比率扬，即作关系额比率7．计座算出毅各项珍财务门比率裳的实旬际得俗分财务搅管理财务剖比率磨综合体评分疏表财务比率评分值1上/下限2标准值3实际值4关系比率5=4/3实际得分6=15流动比率1020/521.980.999.90速动比率1020/51.21.291.0810.80资产/负债1220/312.36存货周转率1020/56.506.601.0210.20应收账款周转率820/41312.720.987.84总资产周转率1020/52.102.050.989.80资产报酬率1530/731.50%30.36%0.9614.40权益报酬率1530/758.33%57.19%0.9814.70销售净利率1020/515%14.79%0.999.90合计10099.90财务唇管理第三谅节刚综暗合分孩析与转评价二、煎杜邦课财务亩分析绿体系1．股局东权艇益报滤酬率=资产概报酬是率权益共乘数2．资锄产报广酬率=销售初净利包润率总资煎产周榨转率——杜邦霉等式3．销王售净怕利润浇率=净利馆润销售膨收入4．总俘资产宪周转角率=销售两收入资产滋平均惜总额财务聚管理杜邦话财务票分析权益撇报酬领率资产浊报酬善率须权益纺乘数销售菌利润培率哥例资篮产周骑转率净利壳润财鸟销售纺收入轮销联售收屑入英沉资寻产总泰额财务铜管理杜邦棒分析吉系统1.权益东报酬读率取扩决于辛资产贸报酬魂率和皇权益扁乘数2.资产充报酬彼率反改映企趴业的璃获利烟能力把，分侵析企钻业的插销售贡活动抗和资蚊产管论理3.销售狂利润顾率反健映企坛业净羡利润膛与销塘售收渣入的布关系1）开改拓市蚀场，稀增加突销售怖收入2）加强咳成本帅费用来控制柄，降晓低费突用，任增加偿利润4.资产懒管理1）分村析企奏业的映资产纱结构园是否菜合理2）结灭合销浅售收话入，瓦分析侦企业垦的资防产周都转情彩况财务隐管理三、蹈权益弄回报伪率的敏驱动厕因素（19客95年12月数切据）公司营业利润率资本周转率投入资本回报率财务杠杆乘数税前权益回报率税收影响权益回报率Coca-Cola26%1.7044%1.8280%0.6955%Merck30%0.9027%1.2634%0.7024%Wal-Mart5.6%3.2418%1.6730%0.6319%Ford12%0.657.8%3.0824%0.6215%Banc24%0.348.2%2.8023%0.6615%财务绞管理三、披权益搭回报恐率的君驱动迟因素营业隐利润滴率=息税告前收畏益/销售妄收入资本茅周转旱率=销售湿收入/投入侨资本其中远投入表资本=现金+营业诞资本拒需求+固定音资产尝净值投入剩资本蓬回报孝率=息税卵前收燥益/投入似资本财务纱杠杆它乘数=税前蝴权益讨回报茶率/投入贤资本坑回报可率税前看权益老回报河率=税前瞒收益/所有火者权乒益税收太影响=税后侦收益/税前羡收益=（1实际句税率良）权益何回报葵率=税后怠收益/所有工者权针益财务震管理三、敬权益锅回报灵率的讨驱动贴因素公司1：可叮口可乎乐（Co纲ca泛-C烧ol烛a）饮料安公司通过迹强劲宴的著饱名品舒牌和症高超沿的营很销策巷略活鸡动，趁取得窜了最抗强的居营业挂获利怒能力耻（RO掩IC为44悲%），够是由际于较携优的如营业抵利润冻率（26污%）和俱资本尾周转盒率（1.全70次）跨，同义时公艇司以1.丸82的高眉额财授务杠覆杆乘纷数增宽强了钻营业蜜获利最能力沙，使谱得税欢前RO桐E为最乐高的80墓%。公司2：莫旺克（Me蠢rc棵k）制药首企业在5家企烈业中悔营业傅利润哄率最蕉高（30末%），川这可家能与毙它高费价出晓售专龟有产殖品有妻关。叉但它拖比可欧口可蜘乐的膏资本窄投入持得多撤，所桃以资停本周榜转率兼明显袖偏低文，仅窗为0.腐9次。施另外昏因为处面临笋的经绑营风深险远疤远高董于可辅口可仇乐公丸司（冶研发右投资汗中相拘当一挪部分写并不顿能成卫功地晕开发娘出某荒种药担品）面，因退此它狮的财羞务杠赖杆乘袋数也骗更保塘守一营些，丧仅为1.产26。它堪的税驰前RO巩E只有34所%，还易不及拒可口松可乐裂公司科的一峰半。财务倒管理三、翻权益侮回报劝率的突驱动棕因素公司3：渥哗马特巴（Wa日l-M估ar吗t）零售近连锁孤店因为诱它的撑竞争茫主要蛾集中美于价挠格，慨所以波营业凭利润秆率最肉低（5.相6%）。能但这湿种低糕毛利竹可以品其极启高的哈资本砍周转微率弥认补，坑公司倾资产虽的一头半都缩慧是周办转速锅度极能快的镇商品策存货烘。公散司最座终获效得了罗第三巷的营为业获贪利能特力18拾%，再旅加上1.采67的财披务杠狼杆乘饺数，拆其税亿前RO鸽E为30筒%。公司4：福羞特（Fo作rd）汽车榴公司由于薪价格贤竞争都和仅手为0.硬65的资需本周蔬转率挽（典掀型的葬资本否密集县型企龟业）捏，公嚼司的适营业焦利润偷率相搏对较锋低（12开%）。庄在5家企问业中赶它的手营业蔽获利利能力退最低士（7.兼8%），姜但财遭务杠婚杆乘金数最安高（3.背08），板所以讽综合网作用仁结果僻使得滤公司蹦的税纸前RO绣E为24早%。换斥言之誉，福嫌特公育司可鸣通过师高于接一般佣行业斜水平凡的负雾债比鱼率来谈抵补毙其营卵业获涌利能服力低丈的不叶足。财务逝管理三、虑权益如回报傅率的链驱动绪因素公司5：Ba锁nc逗O工ne银行它的贴营业守毛利距对于世银行最而言宇是较姥高的蹲，但扬资本阀周转跳率很叹低，颠因为依银行冲就象脆典型伸的工轧业企龟业一浅样，控以其咐大量谊的投踏入（碎几乎技都是济为客喊户提催供的逆贷款百）来恼赚取疲回报宏。综不合作倘用的置结果豪使得痕营业甩获利乖指数债仅为8.漠2%。这狮样低萍的营鲁业获抽利指到数还同能保环证税耍前RO柴E达到23孟%，是绕因为驴银行嗓存款悼使其躬财务等杠杆屋乘数执高达2.想80的缘钩故。财务玻管理四、阿财务霞战略摧矩阵RO坛ICW只AC皱CgS凯GR创造伴价值EV根A>0损害啊价值EV鹅A<0现金应多余g<S汁GR现金熟短缺g>S俊GR财务抓管理四、融财务覆战略灭矩阵：辟减少胁红利筹集见资金代：发糊行新羽股、镜增加完借款降低拌销售拦增长暖率：矿取消兆低边谜际利洗润和犁资本园回报斑率的抓产品：弦提高群增长包率：崖进行绿新投令资、蓝并购锅相关派业务分配糖现金远：增裹加股领利支杂付、锯回购宁股份：法分配捕现金穗和提帮高获抱利能燃力：梢提高江资产架管理字效率增加咽营业袭边际与利润改变春资本链结构胁政策若上器述策廊略失宁败、螺出售卡业务：见重组绍或退靠出业酒务财务熄管理第四矛章摆投恶资决并策第一棉节淘资本惯投资嫁概述第二思节嫌投资医决策翼准则第三廊节童投资谱项目爆分析第四定节醒投资礼决策矿指标佛应用第五挖节哀证券祖投资财务剖管理第一杏节车资本参投资煤概述一项狸好的占投资怨决策卷是一怀个能择提高舞目前米公司可权益熄的市大场价协值，武因而滋能为捐公司服的股凤东创支造价南值的矩决策追。资本暗投资电过程资本佣投资嚼决策识别贱项目塞的现窝金流财务详管理一、背资本谈投资么过程资本扣投资栏决策右（ca虏pi败ta纵l匀in见ve剃st纵me译nt利d光ec决is惭io块n），又称枪为资呢本预跌算决眼策(ca酸pi束ta披l渔bu卡dg步et违in敲g依de叔ci超si际on咳)或资询本支管出决脱策(ca颂pi气ta兼l螺ex胳pe怪nd削it斯ur兽e私de耗ci执si锐on牢)。识别卧投资旧机会洪，产临生投胃资计岔划投资雅类型功：必忍要投达资、提替代薯投资击、扩庸张投挪资、于多角垄化投蔑资评估鱼投资垦计划估计谅项目黄的相府关现密金流掀和恰它当的偷折现肺率选择株决策牌方法宗（接没受/拒绝煌标准晨）决策城方法地：净喊现值市、内没部报妖酬率处、获王利指碗数、蹄回收境期执行利与补赞充绩效让评估锯：监红控现乓金流摘数量毙和发傻生时蚀间，边检查手项目态是否付仍然贺符合蒙已选型择的赠准则乏，确帮定是绒继续委还是蛛放弃悄，如允果失宵败率迟很高畅，重支新考毯察以鸡前的迫步骤财务涨管理二、怠资本立投资宰决策若你贫的住裤所附电近有解一块矩地要贷出售娇，售购价￥10券00讯0。如克果你职现在边买下奔这块辩地，谣你预胃期明戒年在各这块某地上拥可以树建筑灿的许隐可通巩过后荣，就告能以兔￥11住00吴0的价挥格出叠售。可替贪代投呜资风险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