国际金融一章

国际金融武汉大学经济与管理学院金融系李艳丽教授

参考读物：——《国际金融新编》第五版主编姜波克复旦大学出版社——《国际金融》第四版主编陈雨露中国人民大学出版社——《国际金融》第二版主编沈国兵北京大学出版社——《国际金融》杂志——《国际金融研究》杂志——《国际经济评论》杂志……课程介绍1、国际金融学科研究的主要内容对象：国际经济关系中的货币、资金运动规律与影响及政策调控

宏观层面：强调分析国际货币的一般原理，国际资金周转对国民经济以及世界经济的影响、对策

微观层面：国际财务管理（强调分析企业对外资金往来的规律与方式、对策）——2.学科发展：萌芽：从属于国际贸易（二战前）发展：从属于国际经济学（20世纪70年代前）成熟：独立的国际金融学（20世纪80年代以后）3.相关基础课程:宏观经济学;货币金融学(货币银行学);会计学原理.第一章

国际货币体系概述（重点）国际金本位制布雷顿森林体系（重点）牙买加体系（重点）国际货币体系的改革第一节

概述概念国际货币体系主要内容国际货币体系的类型一、概念：

国际货币体系是调节各国货币关系的一整套国际性的规则、安排、惯例和组织形式。

二、国际货币体系的三大内容1、世界货币和国际储备资产的确定。即为满足国际支付和调节国际收支的需要，一国应持有的储备资产总额和构成。2、汇率制度的确定。即各国货币间汇率的确定和变化机制，各国货币的可兑换性。3、国际收支的调节方式。即当出现国际收支不平衡时，各国政府应采取什么方法弥补这一缺口，各国之间的政策措施又如何互相协调。三、分类1、根据储备货币或本位货币分为金本位制度、金汇兑本位制度和信用本位制度

2、根据汇率制度分类分为固定汇率制度和浮动汇率制度，以及介于两者之间的可调整钉住汇率制度、管理浮动汇率制度等。3、两者结合的分类（历史发展）国际金本位制——国际金汇兑本位制——布雷顿森林体系——牙买加体系第二节

国际金本位制

19世纪下半叶随着西方各主要资本主义国家逐渐过度到单一的金铸币本位制而形成，到1914年第一次世界大战爆发时结束。（一广）国译际金逝本位树制度堂的特掌征1、黄金充当储国际鲜货币末，是恼国际众货币坊制度伶的基介础。自由巷铸造皮、自埋由兑划换及佩黄金例自由咐输出办入是金蜻本位崭制度勾的三驾大特悉点。2、影各国秃货币导之间雁的汇嫌率由瞎它们珍各自能的含金懂量比例严决定印。汇旺率在朽黄金降输送互点范掘围内嚼波动象。3、瞧国站际金樱本位探有自动舟调节筹国际喇收支的机跳制。佩即英斧国经俱济学案家休煮谟（D.盛Hu牛me霞）所谓吃的“价格牛－铸砍币流音动机洽制”。自发房诚形成屈的国吹际货度币体坡系（二定）对品国际走金本付位制谁度的粉评价金本卖位制凯度所输带来则的稳茎定的箱价格锦水平舍和汇旬率水哭平，锈极大红地促柜进了恶世界输各国恋的经尤济增利长和糊贸易皮发展吃。但县金本普位制牧本身劣也存揉在许昨多缺暑陷：1、摩国际迁金本析位制利度的速自动税调节牢机制宾受许撤多因权素制什约，沿它要螺求各国谣政府辰严格赶按照皆金本邮位制年的要葵求实柱施货付币政砖策，对休经济疗不加历干预溉。自动轧调节迁机制洋的实驰现依婆赖于研金本款位下咳的三个菌原则：一是留各国淡货币兰当局墓维持膏本国陵货币店的法崭定含倦金量掌；二是虏货币幸发行巾机构情发行住钞票螺必须属有一晶定的推黄金使准备刃；三是伙黄金狭可以谅自由肠输出览入，放各国急货币资当局堆应随勒时按请官方半比价援无限购制地页买卖形黄金捎和外柜汇。2、盈金本参位制杯下的客价格肠稳定戴只有趋当黄金趟与其冷他商瓶品的园相对勉价格茂较为去稳定时才饼能实某现。3、蹦当世界址黄金欢产量烛的增卵长满痕足不正了世缸界经速济的守增长雅和维政持稳烟定汇刑率的摧需要时，吸金本现位制驴就显景得非辅常虚骄弱，蜻难以喊经受连各种造冲击维。（三亡）国攻际金毕本位劈燕制度监的演车变19惜14薯年第闲一次丈世界狼大战射爆发腊，各始国均附实行卖黄金本禁运烧和纸段币停悼止兑下换黄眼金，逼国际泊金本俯位暂衰时停俗止实峰行。战后盘各国喉着手虫恢复巷金本扯位，阻但恢雷复起排来的劲金本纲位制趋是一歼种国茶际金话汇兑掩本位钢制。国际盒金汇睬兑本派位制1、美国实行驰的是拆完整静的金币巩本位而制2、英法两国早实行金块五本位前制3、触德国董、意逃大利蔬、奥芳地利撑和丹车麦等太三十巧几个送国家沙实行剖以美剧元、恒英镑扣和法扔郎为院中心愤的金汇蒸兑本蜓位制。19功29虾年爆笔发世棕界性筝经济化危机尚和1御93宾1年虑的国块际金竞融危烂机后降，金凭汇兑残本位革彻底桑崩溃宏。第三蚁节幻玉布雷衫顿森够林体逐系第二闹次世渴界大的战临呢近结脏束时轰，重凑建国谁际货经币体帐系的锤工作宗就开叮展起么来。题19漆44旬年7次月，阿44头个国深家的锅30删0多匹位代棋表在宝美国当新罕翁布什普尔州屡（Ne蝇w洪Ha凑mp颤sh双ir偏e）布雷贼顿森堂林市漏（Br蔬et醒to腹n沾Wo辰od岭s）召开铁国际彼金融啄会议逆，确膜立新城的国促际货夸币体益系。在布活雷顿享森林犹会议翅上，陪英国鸟提出击的凯恩验斯计仇划和美绍国提寇出的怀特伏计划激烈淋交锋斯。前屿者代自表战窝前传除统强瞎国利享益，翁后者蛮代表辨美国眨规划宣世界贯的意恒图。诵争执己的结熄果，积是英幻玉国大故幅度献让步跌，以侄美元信为主顷导的觉布雷堂顿森治林体柏系确触立。一、术布雷跑顿森钻林体纺系的贤主要扒内容1、尤建立膝一个迅永久修性的两国际愈金融田机构刮，即国际垂货币愤基金概组织（IM眨F）骑，旨在版促进杨国际纠货币秆合作省。2、客规定绿以美挥元作乳为最奔主要牛的国丧际储坝备货互币，实行拌以美扫元－阻黄金阁为基滋础的吹、可牧调整瞎的固誓定汇鸡率制。美元执与黄伯金直仁接挂饺钩，鬼各国德政府朗或中斤央银台行随拍时可旦用美勒元向秧美国孤按官格价兑习换黄烧金；练其他籍国家践的货乱币与暴美元代挂钩节，从聋而间丑接与失黄金荷挂钩哲。3、IM遗F向国蚕际收腹支赤非字国往提供短期大资金池融通，以远协助矛其解戒决国且际收勇支困资难。4、废除称对经愉常项乒目的德外汇探管制，但聋允许贩对资各本流舰动进野行限祸制。5、幸制定翻了稀缺扩货币奥条款（Sc孤ar峰ce枕-c鱼ur加re立nc津y恐cl观au拨se丈）。布雷宁顿森里林体羊系特虏点：1、捡实质警上是片一种拒国际截金汇语兑本葡位制激；又妈是一布种可耍调整税的钉葱住汇塌率制温；2、票美元炎是唯和一的指储备映货币雹，确察立了学美元早的霸崖权地东位；3、锹美元拴兑换略黄金驻受到棵很大能限制沙；4、IM闪F成为钞国际瞎货币狂制度僚日常萍运转骄的中遭心。二、商对布娘雷顿耍森林谣体系票的评苹价布雷琴顿森胆林体践系是欢国际摧货币栽合作修的产理物，料它消洗除了钉战前劳各个犁货币坊集团兴相互哥对立酷、进钳行外例汇倾锐销、影货币兵战、睡汇率薄战的复局面棋，一趣定程意度解尿决了爆世界烟货币四不足窄问题尖，稳膏定了释战后清国际躺金融禾混乱荷的动半荡局立势，绍有利真于国律际贸秘易和瞧国际躲投资捞的发酷展。然而干，布丹雷顿梨森林译体系数也存刘在一幕些基色本缺鼻陷：1、清偿变力和严信心偶之间馆的矛戴盾。“特里漂芬难政题”：美摄国在阿布雷梁顿森闪林体匆系中若有两细个基剥本责忘任：叶一是艺保证谢美元蚁按固江定官脊价兑统换黄般金，雪维持搁各国皆对美要元的则信心半；二事是提范供足尖够的夺国际拢清偿销力，券即美火元。洲但信耐心和梯清偿于力同坏时实蜘现是子有矛杏盾的仅。2、灵布雷勺顿森亭林体邮系的可调您整汇笋率制凳难以胃按照锹实际浴情况苗经常伏调整累。对国慈际收惑支根甜本失直衡未乏作明葵确定宾义，胞难以烫判断冷；美惰元是麻基准俩货币庆，即安使美逗元汇广率偏巴高或厕偏低杯，也锤不便简作出琴调整圈；而须其他泰国家拒也往蔽往是港盈余妇国不释愿升边值、痒赤字揪国不驻愿贬佳值。3、奖在布剥雷顿洽森林晴体系婶下，用各国跪为了揪维持录对外轮收支攀平衡愤和稳貌定汇孩率，染也不得北不丧此失国案内经检济目狸标。4、圆各国艳之间权利边和义猎务分磨配不锡对等创。三、弟布雷敲顿森取林体纠系的车解体布雷挠顿森竭林体宋系的停解体安过程旁，就会是美确元危佛机不棵断爆秩发拯救再爆秒发直孤至崩芝溃的谊过程耍。1、抚19艳60苹年第侧一次殖爆发浑了大合规模忌抛售南美元代、抢盖购美闹国的团黄金槐和硬弄通货榴（如攀马克禾）的筝美元相危机健。（辉59掌年底彻，黄胳金1肢95童亿美康元，排对外手流动砍负债畅达1皆94投亿美镇元）——挽救饼措施星：建熔立黄流金总齿库、客签订蜘一般句借款鸡协定疑和货妹币互概换协特定等证。2、床19热68呢年根，第宽二次席美元傍危机私。（评12棒1亿殖/3章31悲亿）——挽救诞措施思：黄忠金双菠价制3、岂19雕71评年，腊第三好次美姐元危决机。——挽救停措施孟：美递国新摆经济韵政策生，停附止兑篮换黄炕金，寺10抛%进勾口附交加税盼；《早史密油森协县议》扔：调兼整汇厘率和始黄金拦官价赠（$句38迹）4、佛19泰73艇年犬第四恰次美泽元危为机。美元踩对黄抬金再绢度贬悄值（葬$4渡2.2神2），犁各国唇先后邪放弃填与美并元的轰汇价巴，实秋行浮外动汇惧率制楼度，戚布雷蓬顿森寇林体系系彻责底解塑体。第四济节嫂牙骂买加崇体系19通76伴年IM耐F“国际买货币躲制度搁临时之委员用会”在牙歌买加管首都串金斯锈敦召瞧开会昌议，宁达成“牙买运加协引议”，该犬协定旋内容下在同违年4掀月通斑过的“国际枕货币赢基金惑组织巧协定”的第汽二次湾修正床案中尾得到脱肯定绝，从吗而形肥成了编国际启货币握关系狮的新截格局贪。一、升牙买佣加协却议的榴主要介内容1、功取消宰货币苦平价肾和各波国货哨币与拼美元帖的中窑心汇阳率，确认浴浮动刮汇率倒的合摘法性售，允虫许成挠员国首自由吴选择盐汇率外制度雀。2、黄金少非货勾币化，取阶消黄坐金官宰价，话黄金孔不再遣是平扔价的聚基础详。3、翠提高SD婆Rs的国奔际储枪备地相位，弹修订SD诊Rs的有扫关条俭款，不以使SD区Rs逐步岗取代芹黄金孕和美纽奉元而晚成为棋国际痰货币训制度渔的主物要储猛备资拴产。4、鹅扩大雅对发园展中叛国家跌的资益金融为通。5、短增加柿会员复国的缺基金单份额绒。二、冻牙买坐加体同系的欧特征1、伍以美潮元为沈主多盗元化经的储战备体价系2、句浮动门汇率追制为狼主3、盈国际虹收支秩失衡猛具有风多重各调节更渠道后布坊雷顿河森林饺体系绕；布雷邻顿森猛林体盐系II；后美刑元时魂代三、垒对牙武买加两体系逃的评撇价1、多元疤化的士储备荒体系基本陆上摆涨脱了效布雷轮顿森们林体灭系时浑期基胀准货遵币国屯与依桨附国涨相互史牵连蓝的弊姥端，牙并在之一定平程度拼上解稳决了“特里惩芬难熄题”。2、猫以主矮要货抖币汇率钱浮动为主些的多值种汇侍率安然排体液系具俭有较怎大的灵活膛性，各赖国政膏策有倍了更扒大自主假性。。3、多种皱国际盈收支谦调节庙机制形并存崖，比较津能适擦应各梨国经舱济发刘展水苹平相刻差悬曾殊，踩各国任发展豆模式旬、政勇策目族标和叉客观网经济翅环境代都不讨相同林的特耗点。目前输货币奸制度炮的缺狐陷亚：不裤稳定笛性——在多巷元化冈储备庸体系抽下，撒各储誓备货服币发国行国鹅，享令受着景向其眼他国顶家征船收“铸币鉴税”的特且权。——多元茧化储畏备体蹄系缺迟乏稳滚定的看货币睛标准——国际除储备帜货币快间的摄投机饭不可决避免环，这拔种投糊机会融加剧这外汇逗市场念的动冲荡。——浮动镰汇率鞭增加塘了汇镜率风情险，郑对国饶际贸台易和低国际漫资本未流动渣都会欠产生盾消极庄影响狐。——国际谱收支伍调节虑机制政仍不夫健全习，各夺种调符节机框制都怒有局拣限性创，IM势F的援细助和少监督遥能力拥又有忆限。第五作节朋国土际货夕币制度度改嫁革次贷初危机振和国烤际货答币体赛系一、哈次贷渣危机车的形坊成与斑发展20救06年,美国拨利率赢升高面、房凡价下息跌,使资疗信状嚷况欠锄佳的蓬次贷坡借款泄人越数来越具难以凭承受渡房贷踏的负臂担。壤至20膏07年7月,次贷孝拖欠60天的量比率不超过15衬%。20终07年4月,美国冰次贷具行业宜的第患二大资公司新世靠纪金勾融宣布预倒闭,拉开秀了次及贷危丛机的柜序幕编。二、帆次贷前危机短的成日因分尺析1、美醉国过势去长毅期实杏行的秒低利友率政习策；2、金气融市最场泡甲沫，麻现代云金融丧市场闯存在径的大煮量信县息不茧对称奸的问挑题和链监管但缺位未；3、美润国的夕高负太债消匠费模隶式。深层将原因勿：国际决货币梳体系矛的问丘题全球斜性的恼经济考金融宋结构话失衡毅：美国史巨额月逆差美元层在国泥际金他融体加系中续的中心录地位顺差脚国大桥量的阿美元赵储备竿：购买灭美国职国债坝和其辟他金巡寿融品鼓励辈美国井的借侍债消生费将次急贷危桑机的处影响扩散蔑至全盲球促进谁美国撤利率琴下降三、恶我们送需要掘什么婶样的烦国际猾货币潜体系透？次贷贝危机颗后的体提议情：１、著建立揪一种省与主趁权国代家脱典钩并广能保民持币田值长茄期稳层定的从国际叙储备丙货币哀；（加周小建川）２、丧全球犯应该幸尽快受就创净建新泥的全券球储棵备货签币体幸系达繁成共点识，袍以取颤代美饥元的现国际辨货币奸地位穷；（叨斯蒂怪格利刊茨）３、享无论端是今孝天还瞧是在阀可预盯见的透未来盈，都猴没有忙更好针的货挂币可澡以替砖代美洁元的球地位打。维办持美剂元的印购买中力以亏及一础个开堂放和薄强有怨力的陪金融竿系统伙，不梅仅符咏合美劝国的秧利益齐，也杆符合趟中国行和全背世界默的利叶益（举保罗接．沃产尔克术）G2悼0伦敦涝峰会装成果趟：打击侄避税船天堂支；促峡进全谷球贸区易；愉反保幻玉护主茂义；返限制葡银行亚家薪响酬；俩刺激洁经济趋方案牵。注资IM卵F：G2音0将会荐向国育际货角币基劣金组执织(I盟MF瓣)注资50侵00亿美士元，却以提战高其男支持牢财困厦国家栏的能照力；裳同时阿，G2证0将大意幅增宵加IM良F特别喇提款杠权(S承DR亿)规模25茧00亿美梁元，挠纾缓附贫穷疼国家卧财政刊压力欧。另克外，IM苹F将出级售黄肆金储宽备帮忆助穷派国。布雷能顿森换林体傲系崩航溃后稠的提严议：(一恰)创立潮国际锦商品之储备眯货币建立谎一个葵世界敢性的菠中央兴银行脉，发轨行新岔的国背际货住币单甜位，气其价括值由晕一个济选定动的商核品篮孝子来嗽决定队.央行行可病以在垮国际绪货币逼单位拴和商神品间冶操作输买卖趣。（二贯）建立做国际映信用盛储备蠢制度建立刻超国迈家的么国际当信用堤储备余制度沈，建栋议各吴国应值将持晨有的驰国际迈储备刻以储碌备存补款形障式上支交IM外F保管躲，IM亿F将成摇为各煮国中滩央银嫌行的雨清算资机构甲。（三咐）IM晨F的“替代仅帐户”是指制在IM默F设立读一个赔专门针帐户灯，发甩行一眉种SD遇Rs存单枣，各壮国中尖央银河行将夜手中霉多余侦的美面元储璃备折野成SD纹Rs存入教该帐嚼户内遍，再酷由IM键F用吸凶收的到美元场投资赶于美嚷国财询政部疗发行兄的长田期债介券，待所得虾的利客息收毕入返这还给霞替代旗帐户林的存阶款者浴。——提高SD借R的地嫌位（四进）恢复倡金本变位