2021-2022年浙江省嘉兴市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2021-2022年浙江省嘉兴市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为1000元，期限10年，票面利率为6%，同时，每张债券附送10张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为9%，则每张认股权证的价值为()元。

A.807.46B.19.25C.80.75D.192.53

2.下列关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是（）。

A.公平市场价值就是未来现金流量的现值

B.公平市场价值就是股票的市场价格

C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和

D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

3.甲企业2011年销售收入3000万元，产品变动成本1800万元，销售和管理变动成本100万元，固定成本600万元，则（）。

A.制造边际贡献为1100万元B.产品边际贡献为1100万元C.变动成本率为60%D.利润为600万元

4.

第

6

题

若两个投资项目间的协方差小于零，则它们间的相关系数（）。

A.大于零B.等于零C.小于零D.无法判断

5.

第

22

题

宏发公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%。市场上所有股票的平均收益率为8%，则（）

A.4%B.12%C.8%D.10%

6.A公司采用配股的方式进行融资。以公司2012年12月31日总股本5000万股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的15元/股的80％，则配股除权价格为（）元/股。

A.12B.13．5C.14．5D.15

7.下列关于普通股的表述中，错误的是（）。

A.面值股票是在票面上标有一定金额的股票

B.普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票

C.始发股和增发股股东的权利和义务是不同的

D.A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票

8.在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款()。

A.是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者

B.减少负债筹资额

C.为了促使债券持有人转换股份，并锁定发行公司的利率损失

D.增加股权筹资额

9.某公司2009年销售收入为4000万元，2010年计划销售收入为6000万元，销售增长率为50％。假设经营资产销售百分比为66.67％，经营负债销售百分比为6.17％，计划销售净利率为6％，股利支付率为40%，则外部融资销售增长比为（）。

A.49.7%

B.60.5%

C.42.5%

D.54.5%

10.甲公司向银行借款900万元，年利率为8％，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15％保持补偿性余额(银行按2％付息)。该借款的有效年利率为（??）。

A.7．70％B.9．06％C.9．41％D.10．10％

11.

第

10

题

属于项目投资决策的辅助评价指标的是（）。

A.净现值B.获利指数C.投资利润率D.内部收益率

12.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是()。A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高

13.

第

20

题

某公司发行的股票，预期报酬率为10%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为2%，则该股票的价值（）元。

A.17B.20C.20.4D.25.5

14.根据预算期内正常的、可实现的某一固定的业务量水平为唯一基础来编制预算的方法称为（）。

A.零基预算法B.定期预算法C.静态预算法D.滚动预算法

15.甲公司本月发生固定制造费用35800元，实际产量2000件，实际工时2400小时。企业生产能量3000小时，每件产品标准工时1小时，固定制造费用标准分配率10元／小时，固定制造费用耗费差异是()。

A.不利差异5800元B.不利差异4000元C.不利差异6000元D.不利差异10000元

16.某公司发行普通股总额800万元，筹资费用率3%，上年股利占普通股总额的比例为7%，预计股利每年增长3%，所得税税率25%，该公司年末留存150万元未分配利润以供明年投资，则留存收益的资本成本为（）

A.10.21%B.11.32%C.10%D.10.43%

17.按照剩余股利政策，假定某公司资金结构是40％的负债资金、60％的股权资金，明年计划投资18007／元，今年年末股利分配时，应从税后净利润中保留（）万元用于投资需要。

A.180B.720C.800D.1080

18.某公司上年税前经营利润为800万元，利息费用为100万元，平均所得税税率为25%。年末净经营资产为2000万元，净金融负债为1100万元，则权益净利率（假设涉及资产负债表的数据均使用年末数计算）为（）

A.66.67%B.58.33%C.77.78%D.45.6%

19.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。A.派发现金股利B.支付工资C.缴纳所得税D..购买股票

20.下列各项中，不能在现金预算中反映的是（）

A.期初现金余额B.现金收支C.现金筹措和运用D.产品成本预算

21.一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产5000元，增加经营性流动负债2000元。假定所得税税率为25％，则继续使用该设备初始的现金流出量为()元。

A.32200B.33800C.34500D.35800

22.下列关于股票股利、股票分割和回购的表述中，错误的是（）。

A.对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者

B.股票分割往往是成长中的公司的所为

C.在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内

D.股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的

23.第

5

题

利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约，利息率的最高限不能超过平均利润率，最低限（）。

A.等于零B.小于零C.大于零D.无规定

24.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（）。

A.利用短期借款增加对流动资产的投资

B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

D.提高流动负债中的无息负债比率

25.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是()。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评价项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

26.

第

3

题

下列属于弹性成本预算编制的方法，计算工作量较大，但便于预算的控制和考核的是（）。

A.公式法B.列表法C.百分比法D.因素法

27.下列实体现金流量的计算公式中，正确的是（）

A.实体现金流量＝?净利润－股东权益增加

B.实体现金流量＝税后利息－净债务增加

C.实体现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量

D.实体现金流量＝营业现金净流量－经营营运资本增加－净经营长期资产净投资

28.企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是（）。

A.如何进行财务决策B.如何进行财务分析C.如何配置财务管理权限D.如何实施财务控制

29.下列关于相对价值模型的说法中，不正确的是（）。

A.如果收益是负值，市盈率就失去了意义

B.在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降

C.净利为负值的企业不能用市净率估价，而市盈率极少为负值，可用于大多数企业

D.收人乘数对价格政策和企业战略变化敏感

30.仓储合同存货人或者仓单持有人提前支取仓储物的，下列说法正确的是()。

A.保管人应减收50%的仓储费

B.保管人应减收30%的仓储费

C.保管人应按提前支取的天数相应减收仓储费

D.保管人不减收仓储费

31.需要以成本性态分析为基础的预算编制方法是()。

A.静态预算

B.零基预算

C.弹性预算

D.滚动预算

32.

第

3

题

下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是（）。

A.营业现金流量—营业收入—付现成本—所得税

B.营业现金流量—税后净利润+折旧

C.营业现金流量—税后收入—税后付现成本十折旧抵税

D.营业现金流量—（收入—付现成本）×（1—所得税税率）÷折旧

33.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小

34.下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是()。

A.可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权

B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本

C.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券

D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权

35.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为l5%，计划下年销售净利率为10%，股利支付率为20%，若预计下一年单价会下降为2%，则据此可以预计下年销量增长率为（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

36.

第

6

题

在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的，不能通过投资组合分散的风险被称为（）。

A.财务风险B.经营风险C.系统风险D.公司特有风险

37.企业取得2017年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%的借款。2017年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果借款年利率为8%，则企业2017年年末向银行支付的利息和承诺费共为（）

A.49.5B.51.5C.64.8D.66.7

38.在公司发行新股时，给原有股东配发一定数量的认股权证的主要目的是（）

A.促使股票价格上涨

B.用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券

C.避免原有股东每股收益和股价被稀释

D.作为奖励发给本公司的管理人员

39.下列关于企业价值评估的说法中，正确的是（）。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”低于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”

C.一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值较低的一个

D.企业价值评估的一般对象是企业整体的会计价值

40.下列有关金融资产的表述不正确的是（）。

A.金融资产的收益来源于它所代表的实物资产的业绩

B.金融资产并不构成社会的实际财富

C.金融资产对社会生产力可以产生直接的贡献

D.实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配

二、多选题(30题)41.某成本中心本月计划生产任务为500台，单位成本为20000元，目前该成本中心设备的正常生产能力为800台。在该前提下，下列做法中不正确的有（）。

A.为了节约成本，该成本中心负责人选用质次价低的材料，造成产品质量下降

B.该成本中负责人组织全体人员加班加点，超额完成了任务，本月实际生产了l000台

C.在业绩评价中，成本中心采用全额成本法，将固定制造费用闲置能量差异归于该成本中心负责

D.该成本中心保质保量完成了计划任务，单位成本为19500元

42.

第

24

题

企业设立责任中心要依据（）。

43.

第

12

题

若按年支付利息，则决定债券投资的年到期收益率高低的因素有（）。

A.债券面值B.票面利率C.购买价格D.偿还期限

44.下列有关实物期权表述正确的有（）。

A.实物期权估价使用的首选模型主要是二叉树模型

B.二叉树模型是一种替代模型，他虽然没有BS模型精确，但是比较灵活

C.在BS模型束手无策的复杂情况下，二叉树模型往往能解决问题

D.二叉树模型可以根据特定项目模拟现金流的情景，使之适用于各种复杂情况

45.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法正确的有（）。

A.债券付息期长短对平价债券价值没有影响

B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

C.随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏

D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

46.下列关于延长信用期的影响的表述中，正确的有（）。

A.增加坏账损失B.增加收账费用C.减少收账费用D.增加应收账款

47.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）。A.A.租赁设备的价款

B.租赁期间的利息

C.租赁手续费

D.租赁设备维护费

48.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。

A.普通年金现值系数×投资回收系数=1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1

C.普通年金现值系数×（1+折现率）=预付年金现值系数

D.普通年金终值系数×（1+折现率）=预付年金终值系数

49.下列说法中正确的有()。

A.从数量上看，正常标准成本应该大于理想标准成本，但又小于历史平均水平

B.正常标准成本可以揭示实际成本下降的潜力

C.现行标准成本可以用来对存货和销货成本进行计价

D.基本标准成本与各期实际成本对比，可以反映成本变动的趋势

50.

第

27

题

对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（）。

A.资金时间价值是一定量资金在不同时点上的价值量的差额

B.一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算

C.资金的时间价值相当于没有风险下的社会平均资金利润率

D.不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算

51.相对于定期预算法，下列关于滚动预算法的优点的说法中，正确的有()。

A.使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性

B.有利于考虑未来业务活动，结合企业近期目标和长期目标

C.保证预算期间与会计期间在时间上配比，便于依据会计报告的数据与预算的数据比较，考核和评价预算的执行结果

D.使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用

52.关于作业成本法下的成本分配，下列说法中正确的有（）

A.使用直接追溯方式得到的产品成本是最准确的

B.采用分摊方式也能得到真实、准确的成本信息

C.只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可能达到较高的准确程度

D.一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断

53.投资项目的内含报酬率等于（）

A.现值指数为零的折现率B.现值指数为1的折现率C.银行借款利率D.净现值为零的折现率

54.下列情形中会使企业减少股利分配的有()。

A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

55.

第

16

题

下列说法正确的有（）。

A.产品成本计算的分步法只要求按照生产步骤计算成本

B.产品成本计算的分步法适用于纺织、冶金、大量大批的机械制造企业

C.产品成本计算的分步法分为计算半成品成本分步法和不计算半成品成本分步法

D.逐步结转分步法能提供各个生产步骤的半成品成本资料

56.可转换债券筹资具有较大的灵活性，筹资企业在发行之前，可以进行方案的评估，并能对筹资方案进行修改。如果内含报酬率低于等风险普通债券利率，则主要的修改途径有（）。

A.提高每年支付的利息B.延长赎回保护期间C.提高转换比例D.同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限

57.下列关于本期净经营资产净投资的计算表达式中，正确的有（）。

A.本期净经营资产总投资一折旧与摊销

B.经营营运资本增加+资本支出一折旧与摊销

C.实体现金流量一税后经营利润

D.期末经营资产一期初经营资产

58.下列关于偿债能力的说法中，正确的有()。

A.现金流量利息保障倍数表明一元的利息费用有多少倍的现金流量做保障

B.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产

C.如果全部流动资产都由营运资本提供资金来源，则企业没有任何短期偿债压力

D.营运资本是流动负债“穿透”流动资产的缓冲垫

59.第

18

题

产品成本计算的品种法不适用于（）。

A.大量大批单步骤生产

B.小批单件单步骤生产

C.大量大批多步骤生产

D.生产线是按流水线组织的，管理上不要求按生产步骤计算产品成本

60.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（）。

A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出

61.下列有关本量利分析盼说法中，正确的有（）。

A.经营杠杆系数和基期安全边际率互为倒数

B.盈亏临界点作业率+安全边际率=1

C.在边际贡献式本量利图中，变动成本线的斜率等于单位变动成本

D.销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率

62.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）

A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础

C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目

D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

63.甲公司股票目前市价为39元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为36元，到期时间为1年，期权价格为3元。若到期日股价为41元，则下列各项中正确的有（）

A.多头看涨期权到期日价值为5元

B.空头看涨期权到期日价值为－5元

C.多头看涨期权净损益为2元

D.空头看涨期权净损益为－2元

64.甲公司的生产经营存在季节性，公司的稳定性流动资产300万元，营业低谷时的易变现率为120%。下列各项说法中，正确的有（）

A.公司采用的是激进型筹资策略

B.波动性流动资产全部来源于短期资金

C.稳定性流动资产全部来源于长期资金

D.营业低谷时，公司有60万元的闲置资金

65.与采用激进型营运资本筹资策略相比，企业采用保守型营运资本筹资策略时（）

A.资金成本较高B.易变现率较高C.举债和还债的频率较高D.蒙受短期利率变动损失的风险较高

66.下列关于期权价值的表述中，错误的有()。

A.处于虚值状态的期权，虽然内在价值不为正，但是依然可以以正的价格出售

B.只要期权未到期并且不打算提前执行，那么该期权的时间溢价就不为零

C.期权的时间价值从本质上来说，是延续的价值，因为时间越长，该期权的时间溢价就越大

D.期权标的资产价格的变化，必然会引起该期权内在价值的变化

67.下列有关非公开增发股票的表述中正确的有（）。

A.利用非公开发行方式相比较公开发行方式有利于引入战略投资者和机构投资者

B.非公开增发没有过多发行条件上的限制，一般只要发行对象符合要求，并且不存在一些严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形均可申请非公开发行股票

C.非公开增发新股的要求要比配股要求高

D.没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购。

68.下列关于成本中心、利润中心和投资中心的说法中，不正确的有（）

A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格

B.在使用剩余收益指标时，不同的部门的资本成本必须是统一的

C.标准成本中心不对生产能力的利用程度负责

D.如果采用全额成本法，成本中心需要对固定成本的全部差异承担责任

69.下列关于可转换债券筹资的表述中，不正确的有（）

A.与普通股相比，筹资成本高B.存在股价大幅上涨风险C.存在股价低迷风险D.利率比纯债券利率低，筹资成本也比纯债券低

70.下列关于弹性预算的的说法中，正确的有()。

A.弹性预算是按一系列业务量水平编制的，从而扩大了预算的适用范围

B.存在适应性差和可比性差的特点

C.弹性预算是按成本性态分类列示的，在预算执行中可以计算一定实际业务量的预算成本，以便于预算执行的评价和考核

D.一般适用于经营业务稳定的企业

三、计算分析题(10题)71.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写在表格中，并列出计算过程)。证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数β值无风险资产？？？？市场组合？10%？？A股票22%0.651.3B股票16%15%？0.9C股票31%0.2

72.甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股，预计2012年的销售收入为18000万元，净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的收入乘数(市价/收入比率)估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：

可比公司名称预计销售收入（万元）预计净利润（万元）普通股股数（万股）当前股票价格（元/股）A公司200009000500020.00B公司3000015600800019.50C公司3500017500700027.00

要求：

(1)计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值。

(2)分析收入乘数估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?

73.某产品本月成本资料如下：(1)单位产品标准成本

本企业该产品正常生产能量为1000小时，制造费用均按人工工时分配。

(2)本月实际产量20件，实际耗用材料900千克，实际人工工时950小时，实际成本如下：

要求：

(1)计算本月产品成本差异总额。

(2)将成本差异总额分解为9种差异(固定制造费用采用“三因素分析法”)。

74.要求：计算公司本年销货成本。若公司本年销售净收入为400000元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计，则应收账款周转次数是多少？

75.

第

47

题

某企业年需用甲材料180000千克，单价10元/千克，每次进货费用为400元，单位存货的年储存成本为1元。

要求计算：

（1）该企业的经济进货批量；

（2）经济进货批量平均占用资金；

（3）经济进货批量的存货相关总成本；

（4）年度最佳进货批次；

（5）最佳订货周期（一年按360天计算）。

76.第

32

题

某公司可以免交所得税，2004年的销售额比2003年提高，有关的财务比率如下：

财务比率2003年同业平均2003年本公司2004年本公司

平均收现期（天）353636

存货周转率2.502.592.11

销售毛利率38%40%40%

销售息税前利润率10%9.6%10.63%

销售利息率3.73%2.4%3.82%

销售净利率6.27%7.2%6.81%

总资产周转率1.141.111.07

固定资产周转率1.42.021.82

资产负债率58%50%61.3%

已获利息倍数2.6842.78

要求：

（1）运用杜邦财务分析原理，比较2003年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因；

（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司2004年与2003年的净资产收益率，定性分析其变化的原因；

（3）按顺序分析2004年销售净利率、总资产周转率、资产负债率变动对权益净利率的影响。

77.某公司2010年销售某产品10000件，单位变动成本为6元，公司该年获利10000元，已知该公司固定成本的敏感系数为－3。

要求：

（1）计算产品单价、固定成本、边际贡献率、盈亏临界点销售额、盈亏临界点作业率、安全边际率，并确定安全等级；

（2）计算单价、单位变动成本、销售量的敏感系数

（3）假定2011年其他条件均不变，目标利润增长率为12%，为实现这一目标，企业可采取哪些单项措施?

（4）该公司有关参数发生多大变化使盈利转为亏损。

78.

79.

要求：

(1)采用作业成本法计算甲、乙两种产品已分配的作业成本和作业成本差异；

(2)将作业成本差异直接结转到当期的营业成本，完成甲、乙两种产品的成本计算单；

(3)计算调整率(百分位保留四位小数)并将调整额追加计入到各产品已分配作业成本中，完成甲、乙两种产品的成本计算单。

80.某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。

要求：

(1)若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(2)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(3)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

参考答案

1.B[答案]B

[解析]每张债券的价值＝1000×6％×（P/A，9％，10）＋1000×（P/F，9％，10）＝807.46（元），每张认股权证的价值＝（1000－807.46）/10＝19.25（元）。

2.BB【解析】在资本市场不是完全有效的情况下，股票的市场价格不能代表公平市场价值。

3.B选项A，制造边际贡献＝销售收入－产品变动成本＝3000－1800＝1200(万元)；选项B，产品边际贡献＝制造边际贡献－销售和管理变动成本＝1200－100＝1100(万元)；选项C，变动成本率＝变动成本/销售收入×100%＝(1800＋100)/3000×100%＝63．33%；选项D，利润＝3000－1800－100－600＝500(万元)。

4.Cσjk=rjkσjσk；由公式可看出若两个投资项目的协方差小于零，则它们的相关系数也会小于零。

5.D本题的考点是资本资产定价模型。Ri=RF+β（RM-RF）=4%+1.25×（8%-4%）=10%

6.C配股除权价格===14．5(元／股)

7.C始发股和增发股的发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的，所以选项C的说法不正确。

8.C【答案】C

【解析】本题是考查赎回条款的影响，赎回条款对投资者不利，而对发行者有利。设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失。

9.A

10.B利息=900×8％-900×15％×2％=72-2．7=69．3(万元)，实际借款额=900×(1-15％)=765(万元)，所以有效年利率=69．3／765=9．06％。

11.C投资利润率和静态投资回收期属于项目投资决策的辅助评价指标。

12.B借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。

13.D该股票的价值=2(1+2%)/(10%-2%)=25.5(元)。

14.C固定预算法，又称静态预算法，是指在编制预算时，只根据预算期内正常、可实现的某一固定的业务量(如生产量、销售量等)水平作为唯一基础来编制预算的方法。

15.A固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数～固定制造费用预算数=35800-3000X1X10=5800(元)(U)。

16.A上年股利占普通股总额的比例即上年股利支付率为7%，留存收益资本成本＝（预计下一期股利/股票发行总额）＋股利逐年增长率＝800×7%×（1＋3%）/800＋3%＝10.21%。

综上，本题应选A。

留存收益资本成本的估计与普通股类似，但无须考虑筹资费用。

17.D此题暂无解析

18.B税后经营净利润＝税前经营利润×（1－所得税税率）＝800×（1－25%）＝600（万元）

税后利息费用＝利息费用×（1－所得税税率）＝100×（1－25%）＝75（万元）

净利润＝税后经营净利润－税后利息费用＝600－75＝525（万元）

股东权益＝净经营资产－净金融负债＝2000－1100＝900（万元）

权益净利率＝净利润/股东权益×100%＝525/900×100%＝58.33%。

综上，本题应选B。

19.D购买股票通常属于投机动机。

20.D现金预算由四部分组成：可供使用现金、现金支出、现金多余或不足、现金的筹措和运用。

选项ABC不符合题意，均在现金预算中反映；

选项D符合题意，产品成本预算的主要内容是产品的单位成本和总成本，本身并没有涉及现金流量，不在现金流量中反映。

综上，本题应选D。

21.C丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=32000-(32000-30000)X25％=31500(元)

垫支营运资本=经营性流动资产增加-经营性流动负债增加=5000-2000=3000(元)

继续使用该设备初始的现金流出量=31500+3000=34500(元)。

22.C选项C，在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。

23.C利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约。利息率的最高限不能超过平均利润率，最低限大于零。

24.CA选项不正确：流动比率=流动资产／流动负债，利用短期借款增加对流动资产的投资时，分式中的分子分母同时增加一个数额，流动比率不一定增加，不一定能够提高企业的短期偿债能力；而且从营运资本的角度来看，选项A会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变。8选项不正确：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低短期偿债能力的表外因素。D选项不正确：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，不影响企业短期偿债能力。C选项正确：净营运资本是衡量企业短期偿债能力的指标，提高净营运资本的数额．有助于提高企业短期偿债能力，净营运资本：长期资本一长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，净营运资本增加。

25.D两个互斥项目的初始投资额不一样，但项目寿命期一致时，在权衡时选择净现值高的项目，选项A错误；在投资额不同或项目计算期不同时，利用净现值和内含报酬率在进行项目选优时会有冲突，选项B错误；使用获利指数法(现值指数法)进行投资决策，在相关因素确定的情况下只会计算出一个获利指数(现值指数)，选项C错误；回收期没有考虑回收期满以后的流量，所以主要测定投资方案的流动性而非盈利性，选项D正确。

26.B弹性成本预算编制的方法主要有公式法、列表法和图示法，其中列表法可以直接从表中查得各种业务量下的成本预算，便于预算的控制和考核，但这种方法工作量较大。

27.C选项A错误，股权现金流量＝净利润－股东权益增加；

选项B错误，债务现金流量＝税后利息－净债务增加；

选项C正确，实体现金流量＝融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量；

选项D错误，实体现金流量＝税后经营净利润－经营营运资本增加－净经营长期资产增加＝税后经营净利润－净经营资产增加。

综上，本题应选C。

股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝（税后经营净利润－净经营资产增加）－（税后利息费用－净负债增加）＝（税后经营净利润－税后利息费用）－（净经营资产增加－净负债增加）＝净利润－股东权益增加

28.C本题的考点是企业财务管理体制的含义。企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体制决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。

29.C选项C，净利润为负值的企业不能用市盈率估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。

30.D解析：本题考核仓储合同的权利义务。根据规定，仓储合同存货人或者仓单持有人提前支取仓储物的，不减收仓储费。

31.C弹性预算的编制前提是将成本按性态进行分析。

32.D选项D的正确写法应该是：营业现金流量=（收入-付现成本）×（1-所得税税率）4+折旧×所得税税率。

33.B【答案】B

【解析】当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于变化系数这一相对数值。变化系数=标准差／期望值，变化系数越大，风险越大；反之，变化系数越小，风险越小。甲方案变化系数=300／1000=30%；乙方案变化系数=330／1200=27．5%。显然甲方案的风险大于乙方案。

34.B选项B，可转换债券可以转换为特定公司的普通股，这种转换在资产负债表上只是负债转换为普通股，并不增加额外的资本。认股权证与之不同，认股权会带来新的资本，这种转换是一种期权，证券持有人可以选择转换，也可选择不转换而继续持有债券。

35.C【答案】C

36.C在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的，不能通过投资组合分散的风险被称为系统风险，即市场风险。

37.B注意两笔借款要考虑时间权数，我们可以先计算出年均贷款额＝（500＋300×5/12）＝625（万元），那么年均未使用部分＝1000－625＝375（万元）。向银行支付利息＝625×8%＝50（万元），此处还要注意，我们计算的是年均贷款额所以当时已经考虑了时间权数，此处我们直接乘以利率就可以了。向银行支付承诺费＝375×0.4%＝1.5（万元）。向银行支付利息和承诺费总计50＋1.5＝51.5（万元）。

综上，本题应选B。

可以用另一种方法

利息＝500×8%×1＋300×8%×5/12＝50（万元）

承诺费＝（1000－500）×0.4%×7/12＋（1000－500－300）×0.4%×5/12＝1.5（万元）

利息和承诺费＝50＋1.5＝51.5（万元）

38.C发行认股权证的用途：（1）在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失；（2）作为奖励发给本公司的管理人员；（3）作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。

选项A不是认股权证的作用；

选项B是作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行时才具有的作用；

选项D是发给管理人员时才有的作用。

综上，本题应选C。

39.A“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量(相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量)，通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值，所以。选项A的说法正确；谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”，二者的差额为“控股权溢价”，由此可知，选项8的说法不正确；一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值较高的一个，由此可知，选项C的说法不正确；企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，所以选项D的说法不正确。

40.C实物资产对社会生产力(即社会成员创造的商品和劳务)产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。

41.ABC如果标准成本中心的产品没有达到规定的质量，或没有按计划生产，则会对其他单位产生不利的影响。因此，标准成本中心必须按规定的质量、时间标准和计划产量来进行生产，选项A、B的说法不正确。如果采用全额成本法，成本中心不对固定制造费用的闲置能量差异负责，因此，选项C的说法不正确。

42.ABCD如何设立责任中心，设立多少责任中心，取决于企业内部组织结构、职能分工、业务控制和业绩考核等具体情况。设立责任中心并非限于成本、费用、收入、利润、资产、投资、筹资的规模，而是依据业务发生与否及是否能分清责任。

43.ABCD由到期收益率“简便算法”的计算公式可知。

44.BCD【答案】BCD

【解析】实物期权估价使用的模型主要是Bs模型和二叉树模型。通常Bs模型是首选模型，他的优点是使用简单并且计算精确。它的应用条件是实物期权的情景符合BS模型的假设条件，或者说该实物期权与典型的股票期权相似。二叉树模型是一种替代模型，他虽然没有BS模型精确，但是比较灵活，在特定情境下优于BS模型。

45.ABD【正确答案】：ABD

【答案解析】：对于平价出售的债券，实际票面利率＝实际折现率，债券付息期变化后，实际票面利率仍然等于实际折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间（指的是距离到期日的时间）越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小（即选项B的说法正确），即随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏（选项C的说法不正确）。对于折价出售的债券而言，票面利率低于折现率，债券付息频率越高，实际票面利率与实际折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低。即选项D的说法正确。

【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

46.ABD信用期指的是企业给予顾客的付款期间，延长信用期会使销售额增加，与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失也增加。

47.D采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。

48.ABCD本题考点是系数之间的关系。偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，每年末应收付的年金数额，可根据普通年金终值系数倒数确定。普通年金现值系数的倒数，称作投资回收系数。选项A，B正确。预付年金现值系数，和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，也可以在普通年金现值系数的基础上乘以(1+折现率)。预付年金终值系数，和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，也可以在普通年金终值系数的基础上乘以(1+折现率)。选项C，D正确。

49.ACD现行标准成本，是指根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。在这些决定因素变化时，需要按照改变了的情况加以修订。这种标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。正常标准成本是指在效率良好的条件下，根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本。在制定这种标准成本时，把生产经营活动中一般难以避免的损耗和低效率等情况也计算在内，使之切合下期的实际情况，成为切实可行的控制标准。要达到这种标准不是没有困难，但是可能达到的。从具体数量上看，它应大于理想标准成本，但又小于历史平均水平。基本标准成本与各期实际成本对比，可反映成本变动的趋势。因此ACD正确。理想标准成本它的主要用途是提供一个完美无缺的目标，揭示实际成本下降的潜力。因其提出的要求太高，不宜作为考核的依据。选项B错误

50.ABD资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

51.ABD运用滚动预算法编制预算，使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性，有利于考虑未来业务活动，结合企业近期目标和长期目标；使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。采用定期预算法编制预算，保证预算期间与会计期间在时间上配比，便于依据会计报告的数据与预算的数据比较，考核和评价预算的执行结果。

52.ACD选项A、D正确，成本追溯（直接追溯），指把成本直接分配给相关的成本对象，一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断，通过直接追溯也是最能准确反映产品成本的一种方法；

选项B错误，分摊是有些成本既不能追溯，也不能合理、方便地找到成本动因，只好使用产量作为分配基础，将其强制分摊给成本对象，分配结果不准确；

选项C正确，成本分配（动因分配）是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程，其起作用的原因是成本与成本动因之间的因果关系，因此，只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可以达到较高的准确程度。

综上，本题应选ACD。

53.BD选项A不符合题意，选项B符合题意，现值指数＝现金流入量现值/现金流出量现值，而投资项目的内含报酬率能够使为来现金流入量＝未来现金流出量，所以，内含报酬率为现值指数为1时的折现率；

选项B不符合题意，选项D符合题意，内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率。

综上，本题应选BD。

54.ABD本题的主要考核点是影响公司股利分配的公司因素。影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性．资产的流动性．举债能力．投资机会．资本成本和债务需要。所以，市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本成本考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配。

55.BCD产品成本计算的分步法往往不仅要求按照产品品种计算成本，而且还要求按照生产步骤计算成本，因此A错误；产品成本计算的分步法适用于大量大批的多步骤生产，如纺织、冶金、大量大批的机械制造企业，B正确；产品成本计算的分步法分为逐步结转分步法（又称计算半成品成本分步法）和平行结转分步法（又称不计算半成品成本分步法），C正确；逐步结转分步法的优点之一是，能提供各个生产步骤的半成品成本资料（参见教材371页），因此D正确。

56.ABCD可转换债券筹资方案的修改途径包括：提高每年支付的利息、提高转换比例或延长赎回保护期间；也可同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限，使内含报酬率达到双方都可以接受的预想水平。

57.AB企业在发生投资支出的同时，还通过“折旧与摊销”收回一部分现金，因此，“净”的投资现金流出是本期净经营资产总投资减去“折旧与摊销”后的剩余部分，称之为“本期净经营资产净投资”，即本期净经营资产净投资=本期净经营资产总投资一折旧与摊销，所以选项A的说法正确；因为本期净经营资产总投资=经营营运资本增加+资本支出，因此选项B的说法正确；因为实体现金流量=税后经营利润一本期净经营资产净投资，?因此本期净经营资产净投资=税后经营利润一实体现金流量，即选项C的说法不正确；因为净经营资产净投资=净经营资产的增加=期末净经营资产一期初净经营资产，所以选项D的说法不正确。

58.BCD现金流量利息保障倍数一经营活动现金流量÷利息费用，所以，选项A的说法不正确。正确的说法是：现金流量利息保障倍数表明一元的利息费用有多少倍的经营活动现金净流量作保障。营运资本一长期资本一长期资产一流动资产一流动负债，流动资产一(长期资本一长期资产)+流动负债，因此，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，选项B的说法正确。流动资产一营运资本+流动负债，全部流动资产都由营运资本提供资金来源，意味着“流动资产一营运资本”，即流动负债=0，所以，企业没有任何短期偿债压力，选项C的说法正确。营运资本一流动资产一流动负债，如果流动资产和流动负债相等，并不足以保证偿债，因为债务的到期与流动资产的现金生成不可能同步同量。企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的营运资本作为缓冲，以防止流动负债“穿透”流动资产。所以说，营运资本是流动负债“穿透”流动资产的缓冲垫，即选项D的说法正确。

59.BC产品成本计算的品种法，是指以产品品种为成本计算对象计算成本的一种方法。它适用于大量大批的单步骤生产的企业。在这种类型的生产中，产品的生产技术过程不能从技术上划分为步骤，或者生产线是按流水线组织的，管理上不要求按照生产步骤计

算产品成本，都可以按品种法计算产品成本。

60.ABD衡量企业总风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业总风险；选项C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业总风险。

61.ABD基期安全边际率=(基期销售收人一基期盈亏临界点销售额）/基期销售收人=(基期销售收人一固定成本/基期边际贡献率）/基期销售收入=1一固定成本/基期边际贡献=(基期边际贡献一固定成本）/基期边际贡献=1/经营杠杆系数，所以选项A的说法正确；正常销售额=盈亏临界点销销售额+安全边际，等式两边同时除以正常销售额得到：1=盈亏临界点作业率+安全边际率，所以，选项B的说法正确；在边际贡献式本量利图中，横轴是销售额，变动成本线的斜率等于变动成本率，即选项C的说法不正确（在基本的本量利图中，变动成本线的斜率等于单位变动成本）。由于息税前利润=安全边际×边际贡献率，等式两边同时除以销售收人得到：销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率，即选项D的说法正确。

62.ABD按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，选项A正确；权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，选项B正确；根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本。过度投资问题是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象。投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以选项C错误；根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以选项D正确。

63.ABCD选项A正确，多头看涨期权到期日价值＝Max（股票市价－执行价格，0）＝Max（41－36，0）＝5（元）；

选项B正确，空头看涨期权到期日价值＝-Max（股票市价－执行价格，0）＝－Max（41－36，0）＝-5（元）；

选项C正确，多头看涨期权净损益＝多头看涨期权到期日价值－期权价格＝5－3＝2（元）；

选项D正确，空头看涨期权净损益＝空头看涨期权到期日价值＋期权价格＝－5＋3＝-2（元）。

综上，本题应选ABCD。

其实多头和空头之间体现的就是“零和博弈”，多头期权价值＋空头期权价值＝0。

64.CD选项A说法错误，在营业低谷期的易变现率大于1时比较稳健，则说明企业采用的是保守型筹资政策；

选项B说法错误，保守型筹资政策下，短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需求，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产，则由长期资金来源支持；

选项C说法正确，保守型筹资政策下稳定性流动资产全部来源于长期资金；

选项D说法正确，营业低谷时的易变现率为120%，说明：长期资金来源－长期资产＝300×120%＝360（万元），在营业低谷时，波动性流动资产为0，公司的稳定性流动资产为300万元，则会有60万元的闲置资金。

综上，本题应选CD。

65.AB选项A符合题意，选项C、D不符合题意，与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，短期金融负债所占比重较小，所以，举债和还债的频率较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债资本成本高于短期金融负债的资本成本导致与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，资金成本较高。

选项B符合题意，易变现率＝（长期资金来源－长期资产）/经营性流动资产，与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，长期资金较多，因此，易变现率较高。

综上，本题应选AB。

66.CD期权价值=内在价值+时间溢价，由此可知，处于虚值状态的期权，虽然内在价值等于0，但是只要时间溢价大于0,期权价值就大于0，所以，选项A的说法正确。期权的时间溢价是一种等待的价值，是寄希望于标的股票价格的变化可以增加期权的价值，因此，选项B的说法是正确的。期权的时间价值是一种“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性就越大，时间溢价也就越大，所以选项C的说法是错误的。不管期权标的资产价格如何变化，只要期权处于虚值状态时，内在价值就为零，所以选项D的说法也是不正确的。

67.AB非公开发行方式主要针对三种机构投资者：第一类是财务投资者；第二类是战略投资者；第三类是上市公司的控股股东或关联方。公开增发没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购，选项D错误：相对于公开增发新股、配股而言，上市公司非公开增发新股的要求要低得多，选项C错误。

68.BD选项A不符合题意，在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格，可以鼓励中间产品的内部转移；

选项B符合题意，在计算剩余收益指标时，允许使用不同的风险调整资本成本；

选项C不符合题意，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任；

选项D符合题意，即使采用全额成本法，标准成本中心也不对固定制造费用的闲置能量差异负责，但仍需对固定制造费用的其他差异承担责任。

综上，本题应选BD。

69.AD选项A表述错误，可转换债券的筹资成本高于债券，低于普通股；

选项B表述正确，可转换债券存在股价上涨风险。虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额；

选项C表述正确，可转换债券存在股价低迷风险，发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。

选项D表述错误，利率比纯债券利率低，但是总筹资成本比纯债券高，尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。

综上，本题应选AD。

70.AC固定预算方法存在适应性差和可比性差的缺点，一般适用于经营业务稳定，生产产品产销量稳定，能准确预测产品需求及产品成本的企业，也可用于编制固定费用预算。BD错误。与按特定业务量水平编制的固定预算相比，弹性预算有两个显著特点(1)弹性预算是按一系列业务量水平编制的，从而扩大了预算的适用范围(2)弹性预算是按成本性态分类列示的，在预算执行中可以计算一定实际业务量的预算成本，以便于预算执行的评价和考核。AC正确。

71.证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数β值无风险资产2.5%000市场组合17.5%10%11A股票22%20%0.651.3B股票16%15%0.60.9C股票31%95%0.21.9【解析】本题主要考查β系数的计算公式“某股票的β系数=该股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合的标准差”和资本资产定价模型Ri=Rf+β(Rm-Rf)计算公式。利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据。

根据1.3=0.65×A股票的标准差/10%可知：A股票的标准差=1.3×10%/0.65=0.2

根据0.9=B股票与市场组合的相关系数×15%/10%可知：

B股票与市场组合的相关系数=0.9×10%/15%=0.6

利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场收益率：根据22%=Rf+1.3×(Rm-Rf)

16%=Rf+0.9×(Rmm-Rf)

可知：(22%-16%)=0.4×(Rm-Rf)即：(R。-Rf)=15%

代人22%-Rf+1.3×(Rm-Rf)得：Rf=2.5%，Rm=17.5%

根据：31%=2.5%+C股票的β值×(17.5%-2.5%)

可知：C股票的β值=(31%-2.5%)/(17.5%-2.5%)=1.9

根据1.9=0.2×C股票的标准差/10%可知：C股票的标准差=1.9×10%/0.2=95%

其他数据可以根据概念和定义得到。

市场组合β系数为1，市场组合与自身的相关系数为1，无风险资产报酬率的标准差和β系数均为0，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此它们的相关系数为0。

72.(1)计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值

A公司的收入乘数=20/(20000/5000)=5

B公司的收入乘数=19.5/(30000/8000)=5.2

C公司的收入乘数=27/(35000/7000)=5.4

可比公司名称实际收入乘数预期销售净利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%平均数5.249%修正平均收入乘数=5.2/(49%×100)=0.1061

甲公司每股价值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(万元)

甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)

[或：甲公司每股价值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(万元)]

(2)收入乘数估价模型的优点和局限性、适用范围。

优点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。它比较稳定、可靠，不容易被操纵。收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。

局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

收入乘数估计方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

第2问英文答案：

Advantages:

Itcan’tbeanegativevalue,sothatthosecompaniesinalossorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier.

It’smorestable,reliableandnoteasytobemanipulated.

It’ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy,henceitcanreflecttheresultofthechange.

Disadvantages:

Itcan’treflectthecha