【现代投资组合】-金融数据的主要类型

引言金融时间序列分析考虑的是资产价值随时间演变的理论与实践，它是一个带有高度经验性的学科，但也像其他科学领域一样，理论是形成分析推断的基础，然而，金融时间序列分析有一个区别于其他时间序列分析的主要特点：金融理论及其经验的时间序列都包含不确定因素，因此，统计的理论和方法在金融时间序列分析中起重要作用。本书的目的是提供一些金融时间序列的知识，介绍一些对分析金融时间序列有用的统计工具，从而使读者获得各种经济计量方法在金融中应用的经验。

金融数据中常使用的软件

Eviews,S-Plus,SPSS,SAS，R等1、金融数据的主要类型金融学中需要处理的数据类型主要有四种：时间序列数据，横截面数据，面板数据和虚拟变量数据。时间序列数据是按照一定的时间间隔对某一变量在不同时间的取值进行观测得到的一组数据，例如每天的股票价格、每月的货币供应量、每季度的GDP、每年用于表示通货膨胀率的GDP的平减指数等。横截面数据是指对变量在某一时间点上收集的数据集合。例如，某一时间点上上海证券交易所所有股票的收益率，2004年世界上发展中国家的外汇储备等。面板数据是指时间序列数据和横截面数据相结合的数据，如在居民收支调查中收集的对各个固定调查户在不同时期的调查数据，又如全国各省市不同年份的经济发展状况的统计数据虚拟变量数据，时间序列数据和截面数据都是反映定量事实的数据，这是计量经济分析中用的最多的最基本的数据，但还有一些定性的事实，不能直接用一般的数量去计算，如政府政策的变动、自然灾害、战争与和平状态等，这时常用人为构造的虚拟变量去表示这类客观存在的定性现象“非此即彼”的状态，通常以1表示某种状态发生，0表示该种状态不发生，这样的虚拟变量虽然是人为构造的，但反映了客观存在的定性现象，也可视为一种数据用作模型参数的估计和检验。2、金融数据的特点：（1）一般的宏观经济数据都是季度、年度数据，频率较低，这有时会导致“小样本问题”（即数据的缺乏），从而给计量分析带来困难。但金融数据则不然，金融数据可以比宏观序列数据更频繁的观察到。（2）宏观经济数据通常是测算和估计出来的，不可避免会带有一定差错，而金融数据则不然，一般来说价格和其他金融变量都是在交易时准确记录下来的。（3）金融数据序列与宏观经济数据序列一样，一般是不平稳的。3、金融数据的来源：（1）一些政府部门和国际组织的出版物及网站，如我国的一些宏观经济和金融数据可以从国家统计局每年出版的《中国统计年鉴》中获得。（2）世界银行所公布的数据（3）一些专业的信息数据公司在常用的经济，金融教材中，会列举出一些提供金融数据和经济数据的组织和机构的网址。4、建立金融模型的主要步骤：第一步，把需要研究的金融问题模型化。这一步需要把金融经济理论，金融经济变量之间的关系用数学公式表达出来。具体来说，包含以下几方面的内容：确定模型中包含的变量，找出变量之间的关系（即确定模型的数学形式），拟定模型中待估参数的数值范围。需要注意的是，所建立的模型并不需要对真实世界的金融问题实现完全模拟（这也是不可能做到的），只需要满足为达到研究目的而对金融问题和现象作最大程度上的近似即可。第二步，收集样本数据。这一步实际上是建模过程中最费时费力，但同时也是直接影响整个过程结果的一项工作，有时我们甚至会根据能否收集到所需要的数据来取舍变量。第三步，选择合适的估计方法来估计模型。所谓合适的估计方法是指由于模型本身或者数据本身的特点，需要选择相应的估计方法，如单方程模型和联立方程模型的估计方法就不尽相同，再如常用的最小二乘估计方法也分为普通最小二乘法，加权最小二乘法，两阶最小二乘法和非线性最小二乘法等等，因此模型估计时需要全面考虑，加以选择。第四步，对模型进行检验。估计完参数后，一个初步的模型已经建立起来，但所建立的模型是否合适，能否反映变量之间的关系，还需要对模型进行检验。通常模型检验应该包括统计检验、计量经济学检验、经济意义检验以及模型预测检验四方面。统计检验的目的在于检验模型参数估计值的可靠性，包括模型的拟合优度检验，变量的显著性检验等等。计量经济学检验是因计量经济学理论的要求而进行的，包括序列相关检验，异方差性检验和多重共线性检验等。经济意义检验是考察参数估计值的符号大小是否与经济理论和金融理论相符合。模型预测检验。如果模型的估计结果不能通过上面某个方面的检验，则需要考虑前几个步骤中是否存在问题并重新建立模型，如果能通过检验，则可以对模型进行应用。第五步，对模型进行相应的应用。在模型通过检验后，说明所建立的模型是比较令人满意的，就可以将模型应用于特定的目的。一般来说，所建立的模型主要有以下几方面的应用：结构分析，即研究一个变量或几个变量发生变化时对其他变量的影响；金融经济预测，这是最初人们建立计量模型的主要目的；政策评价，即研究不同的政策对经济目标所产生的影响的差异或从许多不同的政策中选择效果较好的政策。第一章金融时间序列及其特征第一节资产收益率（介绍贯穿于全书的基本概念）1、金融中研究资产收益率的好处:(不研究资产价格)（1）对普通投资者来说，资产收益率完全体现了该资产的投资机会，且与投资规模无关。（2）收益率序列比价格序列更容易处理，因为它有更好的统计性质。2、收益率的定义（本书中用到的）（这里假定资产不支付分红）设是资产在t时刻的价格，收益率的定义为：（1）单周期简单收益率：若从第t-1天到第t天（一个周期）持有某种资产，则简单毛收益率为：（毛收益率）：单周期简单净收益率或简单收益率（2）多周期简单收益率：若从第t-k天到第t天（k个周期）持有某种资产，则k-期简单毛收益率为：这样，k-期简单毛收益率实际就是k个单期简单毛收益率的乘积，称为复合收益率k-期简单净收益率为：在实际中确切的时间区间对讨论和比较收益率是非常重要的（例如：是月收益率还是年收益率），若时间区间没有给出，隐含假定时间区间为1年。如果持有资产的期限为k