项目的财务评价

3项目的财务评价3.1财务评价的基本要素3.2财务评价的主要内容3.3财务评价基本报表的编制3.4财务评价的指标体系3.5不确定性分析3.6案例研究3.1财务评价的基本要素3.1.1投资与资产3.1.2成本3.1.3税金、利润及销售收入3.1.4价格3.1.5现金流量3.1.1投资与资产3.1.1.1总投资的构成3.1.1.2资产3.1.1.1总投资的构成（1）投资的涵义动词经济活动行为投资名词投入的资金量（2）总投资的构成

固定资产投资固定资产投资方向调节税总投资建设期利息流动资金1）固定资产投资定义：项目按抑定建设规模（分期建设项目为分期建设规模）、产品方案、工程内容进行建设所需的费用。组成：建筑工程费工程费用设备购置费固定安装工程费资产其它投资投资基本预备费预备费用涨价预备费2）流动资金定义：为维护生产所占用的全部周转资金。流动资金的组成及循环过程

供应过程生产过程销售过程货币资金储备资金生产资金成品资金货币资金和结算资金3.1.1.2资产

根据资金保全原则,项目总投资形成的资产有四种:即固定资产、无形资产、递延资产和流动资产。（1）固定资产1）定义：

使用年限超过1年，单位价值在规定的标准以上，并且在使用过程中保持原有物资形态的资产。2）固定资产的价值

固定资产净值固定资产残值固定资产净值=固定资产原值-累计提取的折旧购入的固定资产自行建造的固定资产固定资产原值折旧定义：因损耗而转移的固定资产价值。提取方式：1）直线计提折旧

年折旧额=（原值-残值）/折旧年限2）加速折旧

余额递减法

年折旧率=2/折旧年限×100%年折旧额=固定资产净值×年折旧率

年限和法

年折旧率=(折旧年限-已使用年限)/年序号之和×100%

年折旧额=(固定资产原值-残值)×年折旧率优点：推迟纳税、抵消通货膨胀带来的不利影响(注:实行余额递减法的固定资产,应当在其固定资产折旧年限到期前两年内,将固定资产净值扣除预计净残之后的净额平均摊销)折旧的计算例:有一机器,原值10000元,残值为0,有效使用年限5年,求年折旧额.直线折旧法:年折旧额=(元)年限和法:第1年折旧额=第2年折旧额=第3年折旧额=第4年折旧额=第5年折旧额=余额递减法第1年折旧额=第2年折旧额=第3年折旧额=第4年折旧额=第5年折旧额=(注:从到数第二年开始按直线计提折旧)（2）无形资产无形资产是指企业长期使用但没有实物形态的资产。按性质分，无形资产有：

回收形式：摊销行为权力如专营权、生产许可证等对物产权如土地地用权、矿产开采权等无形资产权利类关系类其它类内部关系、外部关系商誉知识产权类如专利、商标、版权等（3）递延资产递延资产是指不能全部计入当年损益，应在以后年度内分期摊销的各项费用、资产。如开办费、固定资产修理费、待摊费用等。

根据资金保全原则，列入资产就可以回收。

回收方式：摊销

（4）流动资产流动资产是指可以在一年或超过一年以上的营业(周)时期内变现或耗用的资产。对工业企业来讲,流动资产的周转过程如下:流动资金=流动资产-流动负债销售存款现金购买原材料辅助材料半成品在产品产成品(合格)应收帐款存款现金生产生产销售资产存货3.1.2成本经营成本=总成本-折旧费-摊销费-流动资金贷款利息-维简费总成本费用制造成本直接材料费直接人工费其它直接支出原材料燃料和动力期间费用管理费用财务费用销售费用可变成本固定成本制造费用3.1.3税金、利润及销售收入销售收入销售税金及附加资源税类总成本利润总额增值税产品税营业税城乡维护建设税教育费附加税土地使用税资源税土地增值税制造费用管理费用销售费用财务费用所得税税后利润0.4%-0.6%3.1.4价格评价所采用的价格有两类：价格市场价格影子价格----实际的交易价格。它是计量财务支出和收入的直接依据，也是调整为经济价格以反映产品和服务的真实经济价值的基础。----资源对目标函数（收益）的边际贡献。或某种资源处于最佳分配状态时，其边际产出价值。它的大小取决于资源的稀缺程度、需求结构的变化、产品社会劳动消耗的变化。当市场处于完全竞争状态时，市场价格就等于影子价格。3.1.5现金流量

现金方式支出现金流出量现金方式收入现金流入量固定资产投资流动资金经营成本销售税金及附加资源税所得税固定资产贷款本金及利息偿还流动资金本金及利息偿还销售收入回收固定资产残值回收流动资金固定资产借款流动资金借款项目注：白色字反映的是全部投资的现金流量；白色、兰色字之和反映的自有资金的现金流量。净现金流量=现金流入量-现金流出量现金流量的表达方式：现金流量图大小、流向、时间现金流量表0123…n时间(年末)流入流出3.债2财兔务评四价的奖主要淘内容财务委评价衫是从单投资疼项目伸或企休业角招度对蜂项目冬进行烧的经士济分画析.(1沫)从鼠企业买或项坝目角惧度出装发,忠分析肃投资点效果纳,判蓬明企菌业投姻资所夕获得吩的实踪蝶际利骄益.(2维)为赶企业咬制定乔资金抬规划警.(3菠)为萝协调删企业钉利益股和国穿家利琴益提错供依拌据.(1衡)在菌对投互资项请目的靠总体丹了解滩和对本市场遣、环技境、溪技术慢方案茧充分埋调查稀和掌辨握的针基础如上，码收集寇预测订财务景评价助的基公础数拣据。姜如收检入、撇成本念等。（2五）编棍制资躬金规掠划和仗计划肌。对琴可能约的资翅金来伶源与距数量多进行被调查计。（3旅）计深算和蒙分析声财务厘效果眨。根遭据财粒务数毯据和球资金金规划葡，编妇制财狼务现狮金流件量表凶，据展此可宴计算庆出财锤务评欣价的犹经济壶效果宣指标烤。3.磁3财刻务评炮价的著基本堤报表基本经报表鞠有现就金流且量表堆、损光益表窃、资想金来犬源与五运用苏表、趋资产晓负债潮表及甚外汇拴平衡粱表。相互锁关系觉如图偿所示灶：投资估算表投资来源及使用安排表折旧表成本估算表资金来源运用表贷款偿还规划表损益表现金流量表3.密4财妈务评熊价的挎指标侵体系3.橡4.拼1考思察盈涨利水嚼平的府指标（1般）财撒务内见部收寨益率建(F惨IR蚊R)（2聋）投缘瑞资回依收期贪(Pt)（3纤）财估务净腔现值看(F垄NP抖V)貌和净松现值们率(介NP秆VR留)（4哄）投岭资利桃润率（5佳）投可资利双税率（6教）资荡本金速利润录率3.核4.哄2项志目偿争还能奔力分繁析指妨标(1滤)资异产负吵债率反映效项目密各年援所面暂临的工财务局风险惊程度弄及偿崖债能你力的逮指标持.(2厉)借览款偿房诚还期3.幻玉5不敞确定熄性分吨析3.贞5.少1盈庄亏平千衡分矮析3.份5.具2敏满感性嘴分析3.计5.掀1盈刘亏平鸭衡分罗析盈亏呈平衡办分析截是研沸究一沿个项农目的次营业迎收入饭、成证本和匹产销禽量之浩间的如关系用，确从定够迹本点被，预盘测产景品产踪蝶量对糠项目营盈亏追的影甜响。（1潮）基躺本假碑设生产笔量等游于销国售量啄，称堤产销流量；单位抹产品搏的销基售价陡格、瞒可变撞成本屑和固没定成袜本在倦项目括寿命奏期内彩保持毛不变蚀；产品啦品种采结构制稳定浮。（2节）盈肤亏平离衡点胁的确煌定盈亏储平衡由点的犬产量反=年幕固定多总成电本÷厌（产品单洲价－邮单位佛产品羽可变贤成本－单坛位产值品销撞售税缴金及闸附加前）销售收入总成本可变成本固定成本0Q*产量销售收入成本盈亏平衡图（3递）风提险承士受能梳力分扣析盈亏党平衡宿点的肆高低权，可个以判虾断投旁资项除目承梨担风坐险能捆力的结大小隙。较趣低的沟盈亏冷平衡夏点，欣说明或达到竞较低显的产溪销量挎和生凳产能谅力利捕用率盗时，诸就可醋以保秃本或远盈利监，也宿就意划味着炕该项蜜目可含以经锄受较表大的承风险梢。安全符幅度愈=预圆计产忌销量黎－盈略亏平供衡产外的产胶量安全乎幅度村越高欺，说月明项拼目承母受风籍险的孔能力暑越强鉴。3.弊5.楼2敏扎感性厚分析（1对）目愿的提高鄙项目千经济爽效果普评价孕的准彩确性抛和可敲靠性牺，具污体如四下：通过岩敏感缠性分四析来骆研究油不确辆定因禁素变干动对导工程援项目忽经济莲评价弄指标次的影销响程圆度，远即引久起经循济评敞价指敢标的惯变化竖幅度娃。通过洗敏感建性分睛析，绩找出即影响伤项目纠经济肝效果抽的敏渔感因渴素，南并进择一步竿分析语与预蚀测或液估算依有关尝数据花可能餐的变尚化范赢围，妥测算岸项目头风险危的大症小。通过闻对项丧目不怀同方模案中改某些微关键驼因素兵的敏态感性答程度液对比盼，可桂区别滑项目丽不同薯方案嚷对某断关键钳因素着的敏呆感性悉大小凑，选捉择敏废感性稀小的习方案境，以蜡减少成项目膀的风逮险。通过努敏感嗓性分触析，咳可以似估算肆能够掘保持僻项目听评选惜原结袭论时同，相那关因触素允欠许的墓变动加范围充，找朽出他章们最让好或线最坏雨情况女，以冈便在掉项目猜管理曾中实散施有裕效的笨控制册措施吧，是夏项目勇风险袖减小蛋，获武得预赵期的槐或更尊大的美收益射。（2赠）敏述感性抢分析康的步匹骤确定看敏感牲性分编析指俯标指标滩有：督投资给回收栋期、已内部歌收益呼率、吗净现斥值、投资坝收益企率等抄。选择靠不确父定性印因素猴，确袄定其纳变动角范围选择胶变动湿可能院性较咬大，哗且其侧变动己将会卡对指劝标值用产生正较强济的因政素，蜜或在帜确定控性分毫析中括数据际准确彼性把第握不搏太大榜的因鸭素。变动飘范围巴通常激取±委5%科，镰±1因0%车，段±1患5%卫，改±2狗0%银。计算们不确落定因遗素变怠动对听分析下指标著的影崇响程滥度寻找芹敏感颈性因型素（3源）敏继感性宝分析配的方场法敏感砌性分横析表变量项目%基本方案价格因素投资因素经营成本因素-20-101020-20-101020-20-101020财务内部收益率（%）11.626.749.313.7515.6914.5212.9410.479.6413.4312.5410.689.69经济内部收益率（%）13.577.9419.9015.9618.2416.6714.9712.2411.2115.7614.6812.3910.16敏感戚性分舌析图价格经营成本投资基本方案分析指标变化范围敏感性分析图03.们6案魔例某企腾业拟纤建以腹项目宗,预冒计项鹊目所魂需固弃定资门产投简资5含0万悼元(峡其中买贷款役为2苹0万低元,换利率矿为1权0%葡),梢于第秆1年许投入落;流馋动资分金2杨0万考元,户全部幼为贷畜款,苏利率竞为1搬0%爆;项袍目建议设期债为1毕年,彼生产缘瑞期为泼4年葛.项目胡在寿亿命期幅结束虚时还祖有1柔1万滔元的量残值折可以周回收连.项目照每年糟的生励产量善为1恶00靠0件携,每酱件产桥品的份售价楼为7省27命元(篇不含撒税)柏.项目玩每年生的成府本如浆下:直接兼材料捆费(耻外购歪不含汉税)犁21物.4款万元遮,直燃接人晃工费调8万正元,宴制造利费(文不含多折旧草)4捕万元锄,销贺售费斧用3鱼万元蜡,管止理费适用1舞0万恩元.该项柿目建刘设在偶中等劫城市行，城浩乡维怜护建时设税阶为0葡.5控％。1.活财务汗预测羡和基育础财弯务报饶表编心制表1泻投糊资计读划及想资金订筹措但表嫌单号位：瓶万称元序号年项目12合计1总投资5120711.1固定资产投资500501.2固定资产调节税按0税率001.3建设期利息1*011.4流动资金020202资金筹措5120712.1自有资金30302.2借款2.2.1长期借款21212.2.2流动资金借款20202.2.3其它短期借款2.3其它表2透借款催还本慨付息堆表烛单届位:独万元序号年项目123451借款及还本付息1.1年初借款累计长期2110.5流动02020201.2本年借款长期2000流动2001.3本年应计利息长期12.11.05流动22221.4本年还本长期10.510.5流动000201.5本年付息长期2.11.05流动22222偿还贷款本金的资金来源2.1利润2.52.5222.2折旧、摊销882.3其它资金20表3壮成轮本表贞单授位:俘万元序号年项目23451直接材料费21.421.421.421.42直接人工费88883折旧101010104制造费用(不含折旧)44445销售费用33336管理费用101010107财务费用4.13.1228总成本费用60.559.558.458.49经营成本46.446.446.446.4序号年项目23451销售收入72.772.772.772.72总成本费用60.559.558.458.4300004销售利润12.213.214.314.35资源税6利润总额12.213.214.314.37所得税44.44.74.78税后利润8.28.89.69.68.1盈余公积金0.80.9118.2应付利润4.54.6558.3未分配利润2.93.33.63.6表4懒损益饿表锣单位懂:万矿元销售及税金掀及附泛加销售搏税金堤及附良加的爬计算景过程应交醉纳的险增值梅税为考：（7例2.影7－患21哭.4胁）×撑17智％＝每8.惜72年1（受万元找）应交斯纳的优教育丧费附米加税涨为：8.阔72堪1×扑2％翼＝0鹿.1舍7应交畅纳的删城乡棍维护抛建设坝税为呀：72狸.7搂×0终.5障％＝啊0.炎36该项架目应款交纳首的销写售税梢金及毯附加衔为：0.环17前＋0箱.3净6＝碎0.参53←2.尽资金寒规划表5粮资金纵来源烘与运看用表甚单狭位:虚万元序号年项目建设期生产期123451资金来源5142.223.224.355.31.1利润总额12.213.214.314.31.2折旧及摊销101010101.3长期借款211.4流动资金借款201.5其它短期借款1.6自有资金301.7回收固定资产残值111.8回收流动资金20序号年项目建设期生产期123452资金运用513921.59.729.72.1固定资产投资502.2建设期利息12.3流动资金202.4所得税44.44.74.72.5应付利润4.54.6552.6长期借款本金偿还10.510.52.7流动资金借款本金偿还203盈余资金03.23.714.625.64累计盈余资金03.26.921.547.1表3练.1拘现萌金流志量表壮(全决部投泼资)庄单位贞:万往元接下娇页序号年项目建设期生产期123451现金流入量072.272.772.7103.71.1产品销售收入72.272.772.772.71.2回收固定资产残值111.3回收流动资金203.训企业衰经济师效果磁评价序号年项目建设期生产期123452现金流出量5170.450.851.151.12.1固定资产投资512.2流动资金202.3经营成本46.446.446.446.42.4销售税金及附加2.5所得税44.44.74.73净现金流量-512.321.921.652.64累计净现金流量-51-48.7-26.8-5.247.45净现值I=12%折现系数净现金流量现值0.8930-45.520.79721.830.711815.590.635513.730.567429.84计算指标净现值I=12%内部收益率投资回收期NPV=15.47IRR=22%Pt=5-1+=4.1表3船.2刮现金点流量定表姐（自弯有资核金）虫单位象:万商元接下年页序号年项目建设期生产期123451现金流入量2192.272.772.7103.71.1产品销售收入72.272.772.772.71.2回收固定资产残值111.3回收流动资金