大型储能：储能高景气赛道六大核心环节梳理

大型储能：储能高景气赛道，六大核心环节梳理大型储能是储能更大规模发展的关键，也是储能行业2023年景气度确定性较高的细分赛道。大型储能主要与大型的风光发电进行配套，以保证平稳的发电并网。目前国内大型储能项目盈利渠道主要为峰谷套利、调峰调频等辅助服务收益、容量租赁等。“十四五”国内大储还有较大空间。各省现已发布的“十四五”新型储能装机规划超50GW，而21年底我国累计新型储能装机仅5.7GW，规划要求下，我国储能高增速具备高确定性。01

大型储能：全球储能装机主力从产品形态和销售模式上来看，储能分为大型储能与户用储能两大类别。其中大型储能以MWh级别以上的集装箱式系统为主，终端客户为大型电力公司或工商企业，主要通过集采、招标等形式直接进行销售，B端属性较强。而户用储能以5-20kWh的小型电池系统为主，终端客户为分散的居民家庭，主要通过当地化的经销商、安装商网络进行销售，具备一定的C端属性。从结构来看，过去几年全球大型储能的装机占比约为80%左右，是储能装机的主要构成部分。大储在国内电化学储能装机中也占据主导地位，国内新增储能装机中大储占比超95%。储能成本受到碳酸锂、硅料等上游价格影响。三部门约谈光伏产业链上游硅料企业后，上游价格有望回调。碳酸锂、硅料等22年的紧供需情况有望缓和，储能系统的成本端有望下降，进而推动地面电站装机的需求，对大型储能的需求有进一步推动作用。02

储能产业链关注六大环节国内电化学储能产业链上游为原材料，中游为核心部件制造及系统集成商，下游是系统运营与应用。其中，中游储能系统的核心部件制造主要分为电池和系统两部分，细分之下一般包括电池组、电池管理系统(BMS)、储能变流器(PCS)、能量管理系统（EMS）四大部分。储能系统中电池成本占比最高，其中大储的电池（电芯+PACK+BMS）成本占比为67%，户储成本占比为35%（光储一体机），不算光伏组件则占比为49%。大储PCS成本占比为10%左右，户储占比约23%（去除组件为32%），户储的结构相对简单，PCS作为核心部件之一，价值量相比大储更高。大型储能成本结构：1.

电池环节电池系统是储能系统的核心，决定了储能系统的存储容量。大储电池也是由单个电芯组成，规模化从技术方面并没有太多降本空间，因此储能项目规模越大，电池占比越高。全球来看，2021年宁德时代以接近25%的市场份额排名第一，其次分别为比亚迪、韩国三星SDI、韩国LGES，以上四家企业储能锂离子电池出货量合计份额接近70%。中国来看，宁德龙头优势明显，头部厂商包括比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技、海基新能源、普利特等。2021年中国企业全球储能电池出货情况：资料来源：CNESA2.

EMS（能量管理系统）环节EMS（能量管理系统）担任储能系统中的决策角色，是储能系统的决策中枢。储能系统通过EMS参与电网调度、虚拟电厂调度、“源网荷储”互动等。现有EMS玩家以国网系为主，国内储能EMS相关公司约有16余家，其中上市公司主要为国网系公司。主要包括派能科技、国电南瑞、中天科技、中恒电气、许继电气、平高电气、阳光电源和长园集团等。南瑞定位保护控制，是国网的电力电子研发生产基地；中天科技也是电网长期稳定的电缆供应商；许继集团是开关等电器产品供应商。未来EMS核心竞争力看软件开发能力和能量优化策略设计能力。3.

PCS（储能变流器）环节变流器（PCS）是储能电站中关键的一环，控制蓄电池的充放电，并进行交直流转换，在无电网情况下直接为交流负荷供电。PCS环节关注三大核心竞争力：迭代降本能力、品牌力&可融资性、渠道能力。目前我国储能变流器市场仍处于提质降本、规模化发展的初期阶段，市场格局仍未定，后进者竞争激烈。储能变流器与光伏变流器技术同源，龙头厂商高度重合。据CNESA，全球市场头部供应商依次为：阳光电源、科华数据、比亚迪、古瑞瓦特、上能电气、盛弘股份、南瑞继保、汇川技术、索英电气和科士达。2021年中国新增投运的新型储能项目中，装机规模排名前十位的储能PCS提供商依次为：上能电气、科华数据、索英电气、南瑞继保、阳光电源、盛弘股份、华自科技、智光储能、汇川技术和许继电气。4.

BMS（电池管理系统）环节电池管理系统（BMS）作为关键监控系统，是储能电池系统的重要组成部分，2025年储能BMS市场规模接近200亿。储能BMS比汽车动力电池的BMS更复杂，要求更高。目前BMS制造产商主要包括车厂、电池厂与专业BMS制造商。与动力电池的BMS主要由终端车厂主导不同，储能电池的终端用户没有加入BMS研发与制造的需求；目前储能BMS没有形成领导者。当前行业技术成熟度较低、缺乏行业标准、竞争格局分散，未来储能电池BMS大概率延续动力电池BMS市场格局。储能BMS主要参与方与市场格局：车厂：通用、特斯拉、比亚迪、华霆动力等；电池厂：三星、宁德时代、欣旺达、德赛电池、拓邦股份、北京普莱德等；专业BMS制造商：亿能电子、杭州高特电子、协能科技、科工电子等。5.

储能温控和消防环节大型储能是储能温控主赛道。大型储能具有容量大、运行环境复杂等特点，对温控系统要求更高，有望提升液冷比重。目前国内如比亚迪、宁德时代、阳光电源等主流集成商都已经推出液冷解决方案。短期来看，储能温控还处于起步阶段，产品定制化需求较强。长期看，拥有行业先发优势的头部企业有望率先受益。该环节主要参与厂商包括同飞股份、申菱环境、英维克、松芝股份和高澜股份等。储能消防约占储能系统成本的3%左右，有望随着储能市场需求的兴起，其价值量增长有望超过市场的增长。储能消防企业主要包括青鸟消防和国安达等。6.

EPC集成环节国内系统集成商玩家众多，兼具集成能力、运维服务、当地渠道和品牌力的企业具有先发优势。集成商环节具有产业链整合趋势，同时，国内储能集成商与海外集成商存在竞合关系，也为部分海外集成商提供代工服务，集成商也是国内企业参与美国储能市场的重要入口。EPC市场向上依赖性强，EPC模式目前是工程建设的主要模式。国内储能系统出货头部厂商包括海博思创、电工时代、新源智储、阳光电源、科华数据、亿纬等。从集成商的参与企业可以看到，PCS、电池环节的企业也在逐步参与到集成环节中来，其中PCS企业参与集成商较多。阳光电源、比亚迪、科陆电子、东方日升（双一力）、天合光能、科华数据等国内集成商都已在美国开展业务。电力设备企业布局集成商也具有天然优势。大储作为电力系统得新增环节，需要有电力相关技术的积淀，而电力设备企业具有电力相关“基因”因此转型较为顺畅，未来有望快速切入，并且具有较大竞争力。电力设备企业下游为国网南网、发电集团，具有客户基础。大储项目自身经济性目前总体较差，政策补贴是其重要收入来源。近年来系列政策密集出台，国家或地方推出超过40