专门预算长期投资预算5

适用于医疗、卫生等相关类别的演示POWERPOINT模板财务预算与控制第六章专门预算（三）项目投资的风险评价

风险投资决策的方法主要有：风险调整贴现率法、肯定当量法、决策树法、敏感性分析法等。第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算1.风险调整贴现率法贴现率是投资者进行项目投资所要求的最低报酬率，它与项目的风险程度息息相关，即：项目投资风险大，贴现率越高，反之则贴现率低。

风险调整贴现率法就是根据的这一理论。首先根据项目的风险程度调整贴现率；再根据调整后的贴现率计算投资项目的净现值；进而再根据该净现值进行投资决策。第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算

第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算（2）根据投资项目的风险等级进行调整这种方法是对影响项目投资风险的各种因素进行评分，根据评分来确定风险等级，再根据等级来调整贴现率。表6-6投资项目风险状况及评分表项目ABCDE因素状况得分状况得分状况得分状况得分状况得分市场竞争无1较弱2一般5较强8很强11战略协调性很好1较好2一般5较差8很差11投资回收期1.5年51年12.5年83年94年13资源供应一般7很好1较好4很差15较差11总分/14/6/22/40/46贴现率——9%——7%——12%——17%——≥25%第六章专门预算（2）根据投资项目的风险等级进行调整

表6-7得分对应贴现表总分风险等级调整后的贴现率0-8很低7%8-16较低9%16-24一般12%24-32较高15%32-40很高17%40分以上最高25%以上第六章专门预算（3）按投资项目的类别调整贴现率为满足项目投资决策的需要，对于经常发生的项目投资，企业可以根据经验或者历史资料预先按风险大小规定高低不等的贴现率。第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算风险调整贴现率法的优点是：①容易理解；②企业可以根据自己对风险的偏好来确定风险调整贴现率，有利于实际运用。其缺点是：①贴现过程的计算较为复杂；②把风险因素和时间因素混为一谈，人为地假定风险随时间的延长而增大，这不一定符合实际情况。第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算2.肯定当量法肯定当量法的运用程序是：首先根据投资项目的风险程度将不确定的现金流量调整为确定的现金流量;其次将确定的现金流量按无风险报酬率进行折现，计算投资项目的净现值，最后根据该净现值来进行项目投资决策。肯定当量法计算公式如下：第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算

第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算确定的1元钱比不确定的1元钱更受欢迎。不确定的1元钱，其价值要低于确定的1元钱的价值，两者的差额与不确定性程度高低有关。一般我们依据标准离差率来确定肯定当量系数，因为标准离差率能够较好地反映现金流量的不确定性程度。表6-9列示了变化系数（即标准离差率）与肯定当量系数之间的经验关系。第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算表6-9变化系数（标准离差率）与肯定当量系数的经营关系表第一节长期投资预算三、项目投资预算变化系数肯定当量系数0.00-0.0710.08-0.150.90.16-0.230.80.24-0.320.70.33-0.420.60.43-0.540.50.55-0.700.4第六章专门预算【例6-12】某企业准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的肯定当量系数如表6-10所示，无风险贴现率为10%，试判断此项目是否可行。表6-10现金净流量与肯定当量系数表第一节长期投资预算三、项目投资预算时间（年）01234现金净流量-200007000900080008000肯定当量系数t1.00.950.90.850.8第六章专门预算解答：根据以上资料，计算项目净现值如下：净现值＝0.95×7000×0.9091＋0.9×9000×0.8264

＋0.85×8000×0.7513＋0.8×8000×0.683-20000＝2219.4（元）第一节长期投资预算三、项目投资预算第六章专门预算由于净现值为正，故项目可以投资。肯定当量法的优点是：①计算比较简单；②克服了风险调整贴