第一章外汇和外汇汇率0923

1国际金融主讲：李莉北京语言大学国际商学院第一页，共四十六页。2课程介绍课程定位及特点教学目的教学方式教学内容学习要求知识储备成绩评定教材和期刊第二页，共四十六页。31.课程定位及特点是金融学专业和经济类专业本科学生的必修课程是理论与实务相结合的综合性课程是国际经济学的一个重要分支（宏观：国际政治、经济、外交政策关注的焦点；微观：国际贸易结算和融资的重要手段）第三页，共四十六页。42.教学目的熟悉国际收支、外汇汇率、国际金融市场、国际金融体系和外汇、外债管理的基本概念和原理；掌握外汇交易、国际融资和外汇风险防范等业务知识和技能；系统准确理解国际收支理论、汇率理论和国际储备理论。第四页，共四十六页。53.教学方式多媒体案例分析课堂讲授与讨论实践和网络资源第五页，共四十六页。64.教学内容国际金融基础：外汇与外汇汇率，国际金融体系，国际金融市场，国际金融组织和国际资本流动国际金融管理：国际收支管理，外汇管理，国际储备管理和外债管理国际金融实务：外汇交易实务、国际信贷实务，外汇风险及防范实务国际金融理论评介：汇率理论，国际收支理论，国际储备理论第六页，共四十六页。75.学习要求敏于观察data+information勤于思考knowledge善于动手（运用）wisdom敢于评判creativity第七页，共四十六页。86.知识储备

先修课程宏观经济学微观经济学会计学货币银行学

后续课程国际融资国际结算外汇风险管理第八页，共四十六页。97.成绩评定总评成绩（100％）平时成绩（30％）（包括考勤、课堂成绩、作业）期末考试（70％）第九页，共四十六页。108.教材与期刊教材：陈雨露主编《国际金融》（第三版）中国人民大学出版社刘克编著《国际金融－理论与实务》（第二版）北京语言大学出版社刘舒年主编《国际金融》对外经济贸易大学出版社姜波克主编《国际金融新编》（第四版）复旦大学出版社期刊：

《经济研究》、《金融研究》、《国际金融研究》第十页，共四十六页。11第1章外汇与外汇汇率ForeignExchange&ExchangeRate第十一页，共四十六页。12教学要点了解外汇、汇率等基本概念掌握汇率的几种分类学会解读外汇行情表理解影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响，初步掌握动态预测和分析汇率趋势的方法了解人民币汇率制度第十二页，共四十六页。131.1外汇什么是外汇？外汇有什么特征？外汇从哪里来？第十三页，共四十六页。14外汇(ForeignExchange)动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段第十四页，共四十六页。15外汇的特征外汇是以外币表示的资产，具有可偿性外汇买卖是债权的转移外汇支付是完成国际间债权债务的清偿普遍可接受性在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用可以自由兑换能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产第十五页，共四十六页。16外汇产生的渊源

日本汽车出口商香水进口商法国汽车进口商1.对法出口价值100万欧元汽车香水出口商4.对日出口价值100万欧元香水2.面值为100万欧元的汇票、支票或其他支付工具3.按照约定将日元兑换100万欧元5.面值为100万欧元的汇票、支票或其他支付工具第十六页，共四十六页。171.2外汇汇率什么是汇率？汇率如何解读？汇率有哪些种类？第十七页，共四十六页。18汇率(ForeignExchangeRate)Thepriceofonecurrencyintermsofanotheriscalledexchangerate.外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”第十八页，共四十六页。19汇率标价方法DirectQuotationUS$100=RMB¥827.65IndirectQuotationRMB¥100＝US$12.08USDollarQuotationUS$100=€75.26US$1=J¥95.28第十九页，共四十六页。20学习外汇行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(£)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(¥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.6175第二十页，共四十六页。21汇率种类从银行外汇买卖的角度划分买入价（bidrate）:银行买入外汇所使用的汇率。卖出价（offer/askrate）:银行卖出外汇所使用的汇率。中间价（middlerate）：买入汇率与卖出汇率的算术平均数。按照外汇成交后交割时间划分即期汇率（spotrate）:买卖即期外汇所采用的汇率。远期汇率（forwardrate）:买卖远期外汇所采用的汇率。第二十一页，共四十六页。22汇率种类按汇率制定的方法划分基础汇率（basicrate）指本币与某一种关键货币（基准货币）的汇率。所谓关键货币是指在国际贸易中起主要作用，并被各国普遍接受的可自由兑换货币。套算汇率（crossrate）又称“交叉汇率”，即按基本汇率套算出来的汇率。通常是本币与非关键货币之间的汇率。第二十二页，共四十六页。23汇率的其他种类按外汇交易中支付方式划分电汇汇率（T/TRate）信汇汇率（M/TRate）票汇汇率（D/DRate）按外汇管理宽严程度分官方汇率市场汇率按外汇适用范围划分贸易汇率金融汇率按国际汇率制度划分固定汇率浮动汇率按纸币制度下汇率是否经通货膨胀调整划分名义汇率实际汇率第二十三页，共四十六页。241.3汇率决定与变动金本位制度下的汇率决定与变动纸币制度下的汇率决定与变动第二十四页，共四十六页。25国际金本位制度的特点黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币第二十五页，共四十六页。26金本位制度下的汇率决定铸币平价

1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。第二十六页，共四十六页。27金本位制度下的汇率变动供求关系及黄金输送点

$/£美国黄金输出点4.8957英国黄金输入点

4.8665铸币平价t

美国黄金输入点4.8373英国黄金输出点出口↑－贸易顺差→对本币需求↑→本币升值进口↑－贸易逆差→对外汇需求↑→本币贬值第二十七页，共四十六页。28纸币制度下的汇率决定纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础第二十八页，共四十六页。29¥/$汇率美元供给

均衡水平

对美元需求

美元数量外汇供求与汇率变动第二十九页，共四十六页。30纸币制度下的汇率变动因素国际收支差额利率水平通货膨胀宏观经济政策投机资本（国际游资）政府干预经济实力其他因素第三十页，共四十六页。311.4汇率变化的经济影响货币升值与贬值汇率变化的经济影响

对贸易收支的影响对国际资本流动的影响对外汇储备的影响对价格水平的影响对微观经济活动的影响对国际经济关系的影响第三十一页，共四十六页。32货币升值与贬值直接标价法本币汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100%外汇汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100%间接标价法本币汇率变化＝(新汇率旧汇率－1)100%外汇汇率变化＝(旧汇率新汇率－1)100%第三十二页，共四十六页。33汇率变化对贸易收支的影响影响进出口→扩大出口本币贬值→→限制进口出口品外币价格下降→需求增加(或)出口商利润增加→供给增加进口品本币价格上升进口商利润减少→需求下降第三十三页，共四十六页。34汇率变动对贸易收支的影响改善贸易逆差的马歇尔－勒纳条件只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能够改善贸易逆差外汇倾销使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入J曲线效应通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”第三十四页，共四十六页。35汇率变动对资本流动的影响本币贬值→有利于资本流入，不利于资本流出本币升值→有利于资本流出，不利于资本流入预期本币贬值→抛本币、抢外汇－资本外逃预期本币升值→抛外汇、抢本币－资本流入第三十五页，共四十六页。36汇率变化对外汇储备的影响美元储备时期外汇储备随美元升贬值而相应变化多元化储备时期各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇储备管理提出了更高要求第三十六页，共四十六页。37汇率变动对价格水平的影响对贸易品价格的影响本币贬值→进出口商品国内价格↑→物价上涨压力对非贸易品价格的影响潜在出口商品（价格敏感性产品）潜在进口替代品（价格敏感性产品）纯粹的非贸易品通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大贬值第三十七页，共四十六页。38汇率变化对微观经济活动的影响汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本增加、收益减少的现实损失要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理第三十八页，共四十六页。39汇率变化对国际经济关系的影响汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标第三十九页，共四十六页。401.5人民币汇率人民币汇率制度汇率变化的经济影响对贸易收支的影响对国际资本流动的影响对外汇储备的影响对价格水平的影响对微观经济活动的影响对国际经济关系的影响第四十页，共四十六页。41人民币汇率制度采用直接标价法，一般以100单位外币为标准折算人民币以美元为关键货币政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度第四十一页，共四十六页。421994年人民币汇率改革实现汇率并轨，市场供求成为汇率决定的主要依据实行银行结售汇制，逐步实现人民币经常项目可兑换和资本项目部分可兑换建立起全国统一的银行间外汇交易市场，改进汇率形成机制；为统一的货币市场奠定基础汇率调控手段由直接向间接转变第四十二页，共四十六页。43人民币汇率制度分析（1994－2005）两大特征汇率基本固定