2023年中国铅锌行业研究报告

http：//PAGE81电话：(010)634585162023年中国铅锌行业研究报告北京银联信投资顾问有限责任公司发布行业外部环境分析行业发展周期分析行业财务数据分析各省市竞争力对比分析细分市场分析产业链上下游分析企业竞争格局分析重点企业分析行业贷款规模及结构分析行业融资需求及特征分析行业目标授信客户指引2023年中国铅锌行业研究报告北京银联信投资顾问有限责任公司发布行业外部环境分析行业发展周期分析行业财务数据分析各省市竞争力对比分析细分市场分析产业链上下游分析企业竞争格局分析重点企业分析行业贷款规模及结构分析行业融资需求及特征分析行业目标授信客户指引行业风险预警及风险评级行业评级：较高风险，谨慎介入北京银联信投资顾问有限责任公司PAGE3正文目录内容摘要 PAGEREFToc319408750\h4一、行业发展回顾及趋势展望 PAGEREFToc319408751\h4二、行业总体授信原则及方案 PAGEREFToc319408752\h4三、行业平均财务数据概览 PAGEREFToc319408753\h6第一章铅锌行业概述 PAGEREFToc319408754\h8一、铅锌行业定义及分类 PAGEREFToc319408755\h8二、铅锌行业的地位和重要性 PAGEREFToc319408756\h8三、铅锌行业发展情况分析 PAGEREFToc319408757\h9第二章2023年中国铅锌行业外部环境分析 PAGEREFToc319408758\h10一、经济周期对行业的影响分析 PAGEREFToc319408759\h10二、财政政策对行业的影响分析 PAGEREFToc319408760\h11三、货币政策对行业的影响分析 PAGEREFToc319408761\h13四、产业政策对行业的影响分析 PAGEREFToc319408762\h14五、重大事件对行业的影响分析 PAGEREFToc319408763\h15（一）“血铅超标”引发全国范围内“肃铅”风暴 PAGEREFToc319408764\h15（二）铅期货上市，意义重大 PAGEREFToc319408765\h16（三）湖南发现超大型铅锌矿 PAGEREFToc319408766\h17六、行业外部环境综合评价 PAGEREFToc319408767\h17第三章2023年中国铅锌行业经营情况分析 PAGEREFToc319408768\h19一、中国铅锌行业整体经营情况分析 PAGEREFToc319408769\h19（一）行业规模指标分析 PAGEREFToc319408770\h19（二）行业经营效益分析 PAGEREFToc319408771\h19二、中国铅锌行业市场运行情况分析 PAGEREFToc319408772\h20（一）中国铅锌市场供给情况分析 PAGEREFToc319408773\h20（二）中国铅锌市场需求情况分析 PAGEREFToc319408774\h23三、中国铅锌产品价格走势分析 PAGEREFToc319408775\h25四、中国铅锌行业财务分析 PAGEREFToc319408776\h28（一）铅锌行业发展能力分析 PAGEREFToc319408777\h28（二）铅锌行业营运能力分析 PAGEREFToc319408778\h28（三）铅锌行业盈利能力分析 PAGEREFToc319408779\h29（四）铅锌行业偿债能力分析 PAGEREFToc319408780\h30五、中国铅锌冶炼行业经营水平综合评价 PAGEREFToc319408781\h31第四章2023年中国铅锌行业产业链分析 PAGEREFToc319408782\h33一、产业链结构分析 PAGEREFToc319408783\h33二、上游行业及其对铅锌行业的影响分析 PAGEREFToc319408784\h33（一）上游行业供给指标分析 PAGEREFToc319408785\h33（二）上游行业产品价格变化 PAGEREFToc319408786\h34（三）上游行业变化对本行业的影响分析 PAGEREFToc319408787\h36三、下游行业及其对铅锌行业的影响分析 PAGEREFToc319408788\h36（一）汽车行业对铅锌行业的影响分析 PAGEREFToc319408789\h36（二）机械行业对铅锌行业的影响分析 PAGEREFToc319408790\h37（三）铅酸电池发展对铅锌行业的影响分析 PAGEREFToc319408791\h37四、产业链风险综合评价 PAGEREFToc319408792\h38第五章2023年中国铅锌行业区域竞争力对比分析 PAGEREFToc319408793\h39一、中国铅锌行业在全国的竞争力排名 PAGEREFToc319408794\h39（一）中国铅锌行业竞争力计算 PAGEREFToc319408795\h39（二）中国铅锌行业竞争力排名 PAGEREFToc319408796\h39二、中国铅锌行业重点区域对比分析 PAGEREFToc319408797\h40（一）湖南省铅锌行业竞争力分析 PAGEREFToc319408798\h40（二）河南省铅锌行业竞争力分析 PAGEREFToc319408799\h42（三）陕西省铅锌行业竞争力分析 PAGEREFToc319408800\h43（四）云南省铅锌行业竞争力分析 PAGEREFToc319408801\h44（五）内蒙古铅锌行业竞争力分析 PAGEREFToc319408802\h45第六章2023年中国铅锌行业企业竞争格局分析 PAGEREFToc319408803\h47一、中国铅锌行业企业集中度分析 PAGEREFToc319408804\h47二、中国铅锌行业不同规模企业经营分析 PAGEREFToc319408805\h47（一）不同规模企业市场份额对比分析 PAGEREFToc319408806\h47（二）不同规模企业经营情况对比分析 PAGEREFToc319408807\h48（三）不同规模企业财务指标对比分析 PAGEREFToc319408808\h49三、中国铅锌行业不同所有制企业经营分析 PAGEREFToc319408809\h50（一）不同所有制企业市场份额对比分析 PAGEREFToc319408810\h50（二）不同所有制企业经营情况对比分析 PAGEREFToc319408811\h51（三）不同所有制企业财务指标对比分析 PAGEREFToc319408812\h53四、中国铅锌行业重点企业经营分析 PAGEREFToc319408813\h54（一）云南驰宏锌锗股份 PAGEREFToc319408814\h54（二）西部矿业股份 PAGEREFToc319408815\h57（三）河南豫光金铅集团公司 PAGEREFToc319408816\h60五、中国铅锌行业企业竞争风险综合评价 PAGEREFToc319408817\h62第七章2023年中国铅锌行业贷款情况分析 PAGEREFToc319408818\h63一、中国铅锌行业信贷资金占用情况分析 PAGEREFToc319408819\h63二、中国铅锌行业贷款投向分析 PAGEREFToc319408820\h64三、中国铅锌行业融资需求与特征分析 PAGEREFToc319408821\h65（一）存货资金占用情况及融资需求分析 PAGEREFToc319408822\h65（二）应收账款资金占用情况及融资需求分析 PAGEREFToc319408823\h65四、中国铅锌行业贷款客户结构分析 PAGEREFToc319408824\h66五、中国铅锌行业贷款情况总体判断 PAGEREFToc319408825\h66（一）中国铅锌行业现有贷款分布情况综述 PAGEREFToc319408826\h66（二）中国铅锌行业贷款风险整体评价 PAGEREFToc319408827\h67第八章2023年中国铅锌行业风险评级及授信指引 PAGEREFToc319408828\h68一、中国铅锌行业风险评级预测 PAGEREFToc319408829\h68二、中国铅锌冶炼行业授信指引 PAGEREFToc319408830\h69（一）行业总体授信原则 PAGEREFToc319408831\h69（二）行业分类准入标准 PAGEREFToc319408832\h69（三）行业目标区域授信指引 PAGEREFToc319408833\h71附录 PAGEREFToc319408834\h72图表目录TOC\h\z\c"图表"图表1：2023年-2023年中国铅锌冶炼行业平均财务数据概览 PAGEREFToc319408681\h6图表2：中国GDP增速及铅锌行业销售收入增速趋势对比 PAGEREFToc319408682\h10图表3：2023年2月我国存款准备金调整情况 PAGEREFToc319408683\h13图表4：2023年中国铅锌冶炼行业外部环境风险评级 PAGEREFToc319408684\h17图表5：2023-2023年中国铅锌冶炼行业规模分析 PAGEREFToc319408685\h19图表6：2023年-2023年中国铅锌冶炼主要经营指标变动情况 PAGEREFToc319408686\h20图表7：2023年中国铅企业开工率情况 PAGEREFToc319408687\h21图表8：2023年中国锌企业开工率情况 PAGEREFToc319408688\h21图表9：2023年中国铅锌产量及增速情况 PAGEREFToc319408689\h22图表10：2023-2023年中国铅产量走势 PAGEREFToc319408690\h22图表11：2023-2023年中国锌产量走势 PAGEREFToc319408691\h23图表12：2023-2023年中国铅消费量走势 PAGEREFToc319408692\h24图表13：2023-2023年中国锌消费量走势 PAGEREFToc319408693\h24图表14：2023年1-11月份中国铅锌表观消费量在低位 PAGEREFToc319408694\h25图表15：2023年LME三月期铅价格与库存走势情况 PAGEREFToc319408695\h26图表16：2023年上海交易所铅价格和库存走势情况 PAGEREFToc319408696\h26图表17：2023年LME三月期锌价格与库存走势情况 PAGEREFToc319408697\h27图表18：2023年上海交易所锌价格和库存走势情况 PAGEREFToc319408698\h27图表19：2023年-2023年中国铅锌冶炼发展能力指标 PAGEREFToc319408699\h28图表20：2023年-2023年中国铅锌冶炼营运能力指标情况 PAGEREFToc319408700\h28图表21：2023年-2023年中国铅锌冶炼盈利能力指标情况 PAGEREFToc319408701\h29图表22：2023年-2023年中国铅锌冶炼亏损情况统计 PAGEREFToc319408702\h30图表23：2023年-2023年中国铅锌冶炼偿债能力情况 PAGEREFToc319408703\h30图表24：2023年中国铅锌冶炼行业经营风险评级 PAGEREFToc319408704\h31图表25：铅锌行业产业链结构图 PAGEREFToc319408705\h33图表26：2023年以来中国铅精矿价格走势 PAGEREFToc319408706\h35图表27：2023年以来中国锌精矿价格走势 PAGEREFToc319408707\h35图表28：2023年-2023年中国铅锌冶炼成本费用增长情况 PAGEREFToc319408708\h36图表29：2023-2023年我国汽车销量及增速变化 PAGEREFToc319408709\h37图表30：2023年中国铅锌冶炼行业产业链风险评级 PAGEREFToc319408710\h38图表31：铅锌冶炼行业中国竞争力评价模型 PAGEREFToc319408711\h39图表32：2023年铅锌冶炼行业全国各省市竞争力排名 PAGEREFToc319408712\h40图表33：2023年-2023年湖南省铅锌冶炼主要经营指标变动情况 PAGEREFToc319408713\h41图表34：2023年湖南省铅锌冶炼主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc319408714\h41图表35：2023年-2023年河南省铅锌冶炼主要经营指标变动情况 PAGEREFToc319408715\h42图表36：2023年河南省铅锌冶炼主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc319408716\h43图表37：2023年-2023年陕西省铅锌冶炼主要经营指标变动情况 PAGEREFToc319408717\h43图表38：2023年陕西省铅锌冶炼主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc319408718\h44图表39：2023年-2023年云南省铅锌冶炼主要经营指标变动情况 PAGEREFToc319408719\h44图表40：2023年云南省铅锌冶炼主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc319408720\h45图表41：2023年-2023年内蒙古铅锌冶炼主要经营指标变动情况 PAGEREFToc319408721\h45图表42：2023年内蒙古铅锌冶炼主要指标与全国平均水平对比 PAGEREFToc319408722\h46图表43：2023年中国铅锌冶炼行业不同规模企业销售份额对比 PAGEREFToc319408723\h47图表44：2023年-2023年中国铅锌冶炼行业大型企业主要指标 PAGEREFToc319408724\h48图表45：2023年-2023年中国铅锌冶炼行业中型企业主要指标 PAGEREFToc319408725\h48图表46：2023年-2023年中国铅锌冶炼行业小型企业主要指标 PAGEREFToc319408726\h49图表47：2023年中国铅锌冶炼不同类型企业财务指标对比 PAGEREFToc319408727\h50图表48：2023年中国铅锌冶炼行业不同所有制企业市场份额对比 PAGEREFToc319408728\h51图表49：2023年-2023年中国铅锌冶炼行业国有企业企业主要指标 PAGEREFToc319408729\h51图表50：2023年-2023年中国铅锌冶炼行业股份制企业企业主要指标 PAGEREFToc319408730\h52图表51：2023-2023年中国铅锌冶炼行业外资企业企业主要指标 PAGEREFToc319408731\h52图表52：2023年-2023年中国铅锌冶炼行业私营企业企业主要指标 PAGEREFToc319408732\h53图表53：2023年中国铅锌冶炼不同类型企业财务指标对比 PAGEREFToc319408733\h54图表54：2023年前三季度驰宏锌锗主要财务指标分析 PAGEREFToc319408734\h57图表55：公司主要矿产资源分布图 PAGEREFToc319408735\h59图表56：2023年前三季度西部矿业主要财务指标分析 PAGEREFToc319408736\h60图表57：2023年前三季度豫光金铅主要财务指标分析 PAGEREFToc319408737\h61图表58：2023年中国铅锌冶炼行业竞争情况评价体系 PAGEREFToc319408738\h62图表59：2023年-2023年我国铅锌冶炼利息支出变动 PAGEREFToc319408739\h63图表60：2023年-2023年中国铅锌冶炼各省市利息支出对比 PAGEREFToc319408740\h64图表61：2023年-2023年中国铅锌冶炼产成品资金占用情况 PAGEREFToc319408741\h65图表62：2023年-2023年中国铅锌冶炼应收帐款资金占用情况 PAGEREFToc319408742\h65图表63：2023-2023年中国铅锌冶炼不同规模企业利息支出变化情况 PAGEREFToc319408743\h66图表64：2023-2023年中国铅锌冶炼不同所有制企业利息支出变化情况 PAGEREFToc319408744\h66图表65：2023年中国铅锌冶炼行业贷款情况汇总表 PAGEREFToc319408745\h67图表66：2023年中国铅锌冶炼行业资金风险评价体系 PAGEREFToc319408746\h67图表67：2023年中国铅锌冶炼行业风险评级警 PAGEREFToc319408747\h68图表68 PAGEREFToc319408748\h71图表69：中国铅锌行业销售收入前100家企业经营指标 PAGEREFToc319408749\h72内容摘要一、行业发展回顾及趋势展望整体看，2023年，我国国民经济不断复苏，但仍面临较多不稳定因素。宏观经济对铅锌行业的影响因素复杂，使得行业经历了来自于各方的压力与考验。从行业运行情况看，2023年我国铅锌行业发展面临较多复杂因素，需求不强、价格不高等不利因素制约了行业发展。预计2023年，我国铅锌行业市场需求将得到释放。财政政策、产业政策方面，国家继续加大淘汰落后产能，虽然长期则有助于结构调整，提升整体竞争力，但短期内会对行业产生一定影响，不利于一些企业的快速发展及盈利能力的增长。一些积极政策的发布，给行业带来利好，主要体现在节能、结构调整等方面。供需方面，行业整体处于产能过剩状态，而国际需求较弱影响到铅锌行业的出口，国内铅酸蓄电池、汽车行业的调整使铅锌行业市场需求疲软，同时受成本压力、产品价格下滑等因素影响，供需情况不理想。从发展趋势看，十四五规划等政策积极推动节能减排，未来铅锌高端产品将面临较好的发展前景。2023年，我国铅锌行业发展仍将面临多重因素的影响，市场需求将逐步释放。二、行业总体授信原则及方案（一）行业总体的授信原则2023年，我国铅锌行业面临需求不强、价格不高等不利因素，保持了一定的成长能力和盈利能力，但更多是由于去年基数低造成。整体看，2023年我国铅锌行业发展面临较多复杂因素，需求不强、价格不高等不利因素制约了行业发展。预计2023年，我国铅锌行业市场需求将得到释放。我国积极推进铅锌行业产业升级、加快企业兼并重组、加大节能减排力度，从长期看有利于行业健康发展，但短期内会加大企业经营成本，尤其中小企业将面临更多严峻挑战，不符合国家标准、环保部达标或者产能严重过剩的企业均将面临倒闭或减产的风险。综合考虑，2023年银行应警惕铅锌冶炼行业经营不确定性的因素，密切关注铅锌行业国内外及下游需求情况，以及重视铅锌产品价格波动风险。国家鼓励大型铅锌冶炼企业加快整合重组，在整合重组过程中会有较大的资金需求，银行应该适度给予信贷支持，将大型企业作为银行授信方向。对于中小型企业，尤其小型企业，应持谨慎态度，对环保达标、创新能力强的小企业给予关注。（二）行业分类准入标准铅锌冶炼行业属于高耗能、高污染行业，产能过剩，企业数量众多但规模较小。政策上已限制对产能落后的企业进行融资。建议银行慎入，并对存量贷款投向是否符合产业政策、各项审批手续是否齐备、建设内容与申报内容是否一致等内容进行排查，及时采取措施控制风险扩散。从区域看，通过区域竞争力的比较分析表明，河南、湖南、云南、陕西、广西五个省份铅锌冶炼行业区域竞争力较强，同时也存在着较大的利息支出。因此，根据银联信区域授信评价体系，因此综合竞争力排名前五位的省是河南、湖南、云南、陕西、广西，建议银行给与信贷支持。从企业选择看，银行在选择优质企业的过程中，应结合企业所处的区域发展环境和行业的发展特点综合进行考量。在区域企业的选择方面，区域的发展成熟度、受当地政府支持力度以及企业所处区域的资源环境都是在选择企业时应重点考虑的方面。在行业企业的选择方面，应着重考虑行业所处的景气周期，宏观运行环境，行业发展前景等问题。企业规模的选择方面，优质小型企业在行业兼并重组盛行时，有望得到大型龙头企业资产注入；大型企业具有规模和技术优势，同时产品线丰富，银行可适当给予关注。（三）行业授信风险提示1．世界经济运行不确定因素较多2023年国际经济复苏缓慢，目前欧美发达国家债务缠身，日本经济低迷，新兴经济体虽然发展速度较快但尚待拓展市场规模。今后全球经济运行不确定因素较多，不足以支撑铅锌行业需求回升，部分中小型企业面临风险急剧增加，银行需警惕经济运行下行周期带来的系统性风险。2．需求市场政策调控对行业的影响2023年上半年铅蓄电池企业受到环保风暴影响，企业大面积关停，影响了精铅需求。从2023年全年原生铅企业开工率可以开出，全年开工率高点出现在4月份，随后受到最大下游铅蓄电池企业接受环保检查，接近9成下游企业停工，明显出现供需失衡，原生铅企业开工率一路下滑，产量同比增速也进入低谷。预计2023年环保仍然是下游蓄电池行业面临的最大问题。2023年7月底环保部明确规定，今后于每年的6月份和11月份定期更新各地铅蓄电池企业生产信息。工信部于2023年末为铅蓄电池行业清洁生产做了明确规定，到2023年底前从事涉重金属电池的生产企业将完成一轮清洁生产审核。除此之外，2023年工信部针对铅蓄电池行业首次增加了淘汰落后产能目标任务，对铅蓄电池行业设定的淘汰目标任务为746万千伏安时。2023年，我国汽车行业鼓励政策取消、北京等地区限行、购等政策，均影响到汽车发展增速。汽车行业是铅锌产品的主要需求点之一，该行业在2023年对产品的需求拉动作用较弱。2023年，汽车行业发展也面临不确定因素。3．产品价格对行业的影响2023年，我国铅锌价格走势不理想，产品价格一路走低，使得生产企业盈利能力及成长能力受到影响，很多企业停产或者倒闭。银行应密切关注相关企业的财务状况以及现金流量等指标，及时掌握企业运行情况，以便对授信及贷款情况及时作出调整。三、行业平均财务数据概览图表SEQ图表\*ARABIC1：2023年-2023年中国铅锌冶炼行业平均财务数据概览单位：次、%、倍主要指标情况2023年2023年2023年2023年2023年偿债能力指标资产负债率%62.4762.2666.2372.8474.07债务股权倍数166.48164.94196.08268.12285.58利息保障倍数∞2.392.832.232.86盈利性指标销售毛利率%9.028.5510.7610.6912销售利润率%4.993.01资产报酬率%7.342.743.442.414.4营运能力指标总资产周转次数148.84126.26106.73110.16146.31流动资产周转次数282.06234.97211.1213.67269.67产成品周转次数1532.31304.921109.681185.161543.03应收账款周转次数2350.782316.422252.922346.693620.41发展能力指标销售收入同比增长率%43.71-4.45-1.637.8230.29利润总额同比增长率%340.15-45.14-47.017.3117资本累计率%37.7719.339.16-13.177.1数据来源：国家统计局银联信

第一章铅锌行业概述一、铅锌行业定义及分类铅是人类较早提炼出来的金属之一，炼铅术和炼铜术大致始于同一历史时期。铅是最软的重金属，也是比重较大的金属之一，展性良好，易与其他金属形成合金。铅的矿物有原生硫化矿和次生氧化矿两种。硫化矿的主要矿物为方铅矿（PbS），常和闪锌矿(ZnS)、辉银矿(Ag2S)、黄铁矿(FeS2)等共生。氧化矿主要有白铅矿(PbCO3)和硫酸铅矿(PbSO4)。方铅矿是生产铅的主要矿物。锌在自然界中，多以硫化物状态存在。主要含锌矿物是闪锌矿。也有少量氧化矿，如菱锌矿和异极矿。锌从铅锌矿石中提炼出来的金属较晚，是古代7种有色金属(铜、锡、铅、金、银、汞、锌)中最后的一种。锌金属具蓝白色，硬度2.0，熔点419.5℃，沸点911℃，加热至100～150铅的主要用途是制造铅酸蓄电池，同时广泛用于制造铅合金，铅合金大量用于制造蓄电池极板,铅管和铅板用作防腐材料。锌的用途由于锌在常温下表面易生成一层保护膜，所以锌最大的用途是用于镀锌工业。锌能和许多有色金属形成合金，其中锌与铝、铜等组成的合金，广泛用于压铸件。锌与铜、锡、铅组成的黄铜，用于机械制造业。含少量铅镉等元素的锌板可制成锌锰干电池负极、印花锌板、有粉腐蚀照像制板和胶印印刷板等。二、铅锌行业的地位和重要性铅锌用途广泛，用于我国电气工业、机械工业、军事工业、冶金工业、化学工业、轻工业和医药业等领域。此外，铅金属在核工业、石油工业等部门也有较多的用途。世界铅矿资源较丰富的国家有美国、加拿大、苏联、澳大利亚和墨西哥等。中国铅矿资源也较多，分布于湖南、广西、广东、江西、江苏、云南、青海、甘肃、陕西等省区，著名的矿山有水口山、凡口、桃林等。铅的主要用途是制造铅酸蓄电池，随着汽车工业的发展，用于蓄电池的铅之比重不断增长。目前世界汽车拥有量为6.5亿，而蓄电池的寿命一般只有3～4年，因此每年都要更换大量电池。而从发展来看拥有世界四分之一人口的中国，汽车拥有量只及世界平均水平的6%，还有印度等人口众多的其他发展中国家，汽车工业也在不断发展，因此可以肯定地说，在今后相当长的时间内，蓄电池用铅仍将是铅的最主要的用途。随着技术的发展，人们还不断地开发铅的新用途。如制造设备用和事故用电电源的大型蓄电池，美国加利福尼亚一座40兆瓦容量的大电池装置，约耗用2023吨铅；用于核废料堆存的防护外壳；一种对传统的蒸汽透平发电的替代方案——液态金属电磁流体动力学装置(即LMMJD)正在以色列研制，其工作原理为液体金属通过强磁场而产生电流，一座1.1兆瓦的试验装置约需200吨金属铅作为流体；此外纯铅可吸收地震时释放的大部分震动能量，所以铅被用于建筑物上作防地震的减震器，也显示出良好的前景。锌是重要的有色金属原材料，目前，锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，锌能与多种金属制成物理与化学性能更加优良的合金。原生锌企业生产的主要产品有：金属锌、锌基合金、氧化锌。三、铅锌行业发展情况分析中国在全球铅锌产业链中处于重要地位。但与铅锌生产、消费大国不相适应的是中国在全球竞争中的优势并不明显，特别是当前国内铅锌矿产资源保证程度下降、产业结构不合理、冶炼企业利润空间缩小以及环境污染严重等问题，产业可持续发展能力严重削弱。因此，尽快调整铅锌产业发展政策，积极谋求国际定价权已成为当务之急。铅的主要消费领域是蓄电池、电缆护套、氧化铅和铅材，其中汽车蓄电池是铅消费的最大领域。中国是世界上金属铅储量较为丰富的国家，同时中国也是全球最大的精铅生产国和仅次于美国的第二大精铅消费国。北京银联信投资顾问有限责任公司http：//PAGE19服务电话：(8610)63458516第二章2023年中国铅锌行业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析我国铅锌工业已经步入了高速发展期。铅锌是与工业发展和人民生活密切相关的基础原材料。铅锌用途广泛，用于电气工业、机械工业、军事工业、冶金工业、化学工业、轻工业和医药业等领域，在国民经济发展中担负着重要的角色。但由于铅锌行业处于电气、机械、冶金和化学行业的上游，属于宏观经济感觉神经的末梢，行业景气变动往往滞后于宏观经济走势。我国铅锌行业产量增速与GDP增速的相关度较高。图表SEQ图表\*ARABIC2：中国GDP增速及铅锌行业销售收入增速趋势对比单位：%资料来源：国家统计局银联信2023年，世界经济波动起伏，复苏步伐放缓。从欧美等主要发达国家看，总需求不足和与之密切相关的市场信心不足是发达国家经济复苏乏力的主要原因，美国经济进入复苏通道，但仍面临不稳定因素，欧元区经济依旧复杂。新兴经济体在世界经济中的地位进一步提升，但受发达经济体状况不佳拖累，同时也与控制通货膨胀政策的实施有关，新兴与发展中经济体经济发展增速放慢。预计2023年，美国经济复苏好于预期，但存在诸多不确定性，欧债危机短期难以缓解，明年经济增长复苏步伐将非常缓慢，IMF总裁德拉吉在美国国务院举行的会议上称，全球经济前景非常黯淡，欧债危机正在加剧。国际经济复苏步伐缓慢，导致国际市场需求放缓，一方面会影响到我国汽车等铅锌需求产品的出口情况，进而影响铅锌外围需求，另一方面，则是直接影响我国铅锌产品的出口。整体上，国际经济发展缓慢，不利于我国铅锌制造行业长远发展。2023年是我国“十四五”开局之年，经济复苏情况要好于欧美等发达国家，整体复苏形势要好于国际，为铅锌制造行业的发展创造了良好的发展环境。2023年GDP增长9.2%，完成保八目标，增速较去年有放缓的趋势，虽为主动调控的结果，但降速已经事实。从反映经济活跃程度的PMI指标看，2023年，我国制造业采购经理指数PMI整体走出略降态势，但除11月以外，其余月份PMI均维持在50%荣枯分水线以上，表明我国整体经济活动在扩张，经济表现活跃。2023年，汽车行业受限购等政策影响，销售情况也出现大幅回落，2023年在商品零售中，汽车类增长14.6%，增速比上年回落20.2个百分点。汽车增速下滑，影响铅酸蓄电池的需求，进而不利于铅行业发展。整体看，2023年我国宏观经济不断复苏，对铅锌行业的发展带来良好的外部环境，但影响因素复杂，铅酸蓄电池、汽车等行业对铅锌拉动作用较弱，2023年我国铅锌行业发展面临一定困境。2023年我国经济将会继续复苏发展，但所面对的经济形势将非常严峻，将面临经济大幅回落和全球经济严重衰退的风险。铅锌行业下游需求疲软态势在短期内难以转变，行业发展存在不确定性。二、财政政策对行业的影响分析2023年，我国继续实施积极的财政政策，有效地拉动了内需，促进了经济结构调整优化，对于保持经济平稳较快发展。与铅锌行业相关度很高的财政政策，主要侧重在增值税减征、节能环保、淘汰落后产能等方面，整体看，增值税减征对行业形成利好，鉴于该政策为2023年年底发布，2023年我国铅锌行业依旧是没有享受退税优惠政策，该政策将在2023年给铅锌生产企业带来利好。节能环保、淘汰落后产能等方面的政策，在短期内对铅锌行业带来一定成本及经营压力，但从长远看，有利于行业发展。从具体情况看，工信部正式发布《有色金属工业“十四五”发展规划》，是推动“十四五’期间我国有色金属工业健康发展的指导性文件。《规划》显示，未来将通过境外、国内资源勘探、开发，有效增加境外权益资源量和国内资源储量。到2023年，新增铜精矿生产能力130万吨/年，新增铅锌精矿生产能力230万吨/年，新增镍产能达到6万吨/年。选择依托符合国家产业政策、具有实力的骨干企业，在境外以及资源丰富的中西部地区建设原料基地。该政策有利于推动铅锌矿生产能力，增加原材料供应能力，但短期内难以明显见效。2023年《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》和《关于下达2023年工业行业淘汰落后产能目标任务的通知》提出，淘汰铅冶炼产能66.4万吨，锌冶炼产能33.8万吨，涉及铅冶炼企业38家，锌冶炼企业32家。该70家企业将面临严峻的挑战，一方面节能减排带来生产成本压力，另一方面落后产能的淘汰任务使企业面临创造盈利能力下降的风险，但从长期将，有利于企业健康发展。在科技部相关规划中，2023年年底前，国内铅锌产业达不到10万吨生产能力的将全部实现整合。2023年，是实现“十四五规划”的第一年，铅锌行业淘汰力度比2023年加大。各省地市县各级政府高度重视淘汰落后产能工作，多管齐下，出台相应的工作细则和考核办法，有力地保证了淘汰落后产能任务的完成。2023年，环保核查推动铅酸蓄电池产业快速升级，导致多数铅酸蓄电池生产企业关停，对铅产品的市场需求产生较大消极影响。2023年，环保部、工信部等九部委重拳出击，全面整治铅酸蓄电池生产、组装和回收（再生产）企业。各地共排查铅蓄电池生产、组装和回收（再生产）企业1930家，其中，被取缔关闭583家、停产整治405家、停产610家，关停比例达83%。环保整治虽然导致铅蓄电池企业大面积停产，对铅产品的市场需求产生较大影响。预计2023年总产能回复到环保审核前的水平。2023年11月23日，财政部和国税总局发布通知，对以废旧电池为原料生产铅等有色金属再生产企业，实行增值税即征即退50%的政策。我国再生资源增值税政策经历了从免征增值税、到增值税“先征后返”，2023年退70%，2023年退50%，再到2023年不再享受退税优惠政策的过程。新政策不但将增值税退税政策恢复，且改变原来“先征后返”的模式，更对增值税退税对象及其资质做了明确规定。新政策不但加强对资源回收行业的支持，更加对正规、有资质企业的生产进行保护，有利于推动再生铅等再生利用行业的健康、有序发展。鉴于该政策为2023年年底发布，2023年我国铅锌行业依旧是没有享受退税优惠政策，该政策将在2023年给铅锌生产企业带来利好。三、货币政策对行业的影响分析2023年，我国货币政策可谓是先紧后微调，稳健后为适度宽松，9月份之前，稳健略有紧缩效应的货币政策遏制了物价过快上涨的势头，促进了经济平稳健康发展。根据市场经济的发展情况，2023年9月份以后，货币政策适时采取了一系列措施进行预调微调，适当增加了市场流动性，保持了货币信贷总体适度。自10月25日温总理在天津讲话之后，政策已经向宽松方向转变。相关部门已频频释放政策微调的信号。央行发布第三季度货币政策执行报告指出，下一阶段会根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。央行行长周小川日前提出，货币政策在“总提法不变的前提下留有充分的灵活性针对性”。在央行下调准备金率之前，11月份央行暂停发行三年期央票，接着连续三次下调一年期央票利率。2023年12月5日起，中国人民银行对金融机构下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是准备金率在过去两年来连续12次上调后的首次下调，准备金率的由升而降，向市场传递货币政策微调预调的明确信号。货币政策微调，这无疑将释放市场流动性，对铅锌行业形成政策利好。图表SEQ图表\*ARABIC3：2023年2月我国存款准备金调整情况时间调整前调整后调整幅度2023年2月24日(大型金融机构)21.00%20.50%-0.5(中小金融机构)17.50%17.00%-0.52023年12月5日(大型金融机构)21.50%21.00%-0.5(中小金融机构)18.00%17.50%-0.52023年6月20日(大型金融机构)21.00%21.50%0.5(中小金融机构)17.50%18.00%0.52023年5月18日(大型金融机构)20.50%21.00%0.5(中小金融机构)17.00%17.50%0.52023年4月21日(大型金融机构)20.00%20.50%0.5(中小金融机构)16.50%17.00%0.52023年3月25日(大型金融机构)19.50%20.00%0.5(中小金融机构)16.00%16.50%0.52023年2月24日(大型金融机构)19.00%19.50%0.5(中小金融机构)15.50%16.00%0.52023年1月20日(大型金融机构)18.50%19.00%0.5(中小金融机构)15.00%15.50%0.5资料来源：国家统计局银联信12月9日召开的中共中央政治局会议指出，2023年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系。要更加有预见性地加强和改善宏观调控，准确把握好调控的力度、节奏、重点，并根据形势的变化及时做出预调、微调。从具体情况看，货币政策将对产能落后的铅锌企业控制信贷，对符合国家产业政策、具有实力的骨干企业进行扶持。四、产业政策对行业的影响分析2023年，我国铅锌行业的产业政策主要集中在产业结构调整、淘汰落后产能、节能环保等方面，短期内会给铅锌企业增加经营和生产成本，带来盈利和偿债压力，但长期来讲，有利于促进铅锌行业长期健康发展。2023年12月4日，工业和信息化部制定并颁布了《有色金属工业“十四五”发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》是根据《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》和《工业转型升级规划（2023～2023年）》编制的，是加快有色产业转型升级的具体部署，是推动未来五年我国有色金属工业健康发展的指导性文件。《规划》针对铅锌行业提出的目标和任务主要体现在产业布局、并购重组、资源保障和综合利用、技术创新和技术改造、重金属污染防治、节能减排以及淘汰落后产能等方面。2023年，该规划的作用将不断显示，有利于铅锌行业长期发展，但短期内，节能减排及淘汰落后产能等措施会增加企业生产和经营成本，使铅锌企业盈利能力面临较大挑战。“十四五”还提出要大力提升产品附加值，发展下游深加工产业。2023年以来，我国锌价格偏弱，发展锌产品深加工有助于扭转企业经营被动局面，实现价格风险的有效控制。目前，国家发改委点名的13个产能过剩行业，已经有8个行业出台了调控措施，预计还有汽车、钢铁、铅锌、铜、平板玻璃的行业调控措施将出台。此次出台的调控措施主要仍是按照国务院《关于加快推进产能过剩行业结构调整的通知》(2023年3月23日)，专门制定的针对行业的具体调控措施。铅锌行业、铜行业的相关联合限产的调控措施也在酝酿。有关铅锌行业的调控政策的意见征求已经结束，尚需要国务院办公会议讨论通过，此后国家发改委会根据精神出细则。这个政策考虑得比较全面，涉及环保、节能、限制产能等方面，而非单一因素。政策出台预期使得企业提前做出环保、节能和限产措施，而政策出台后的影响会立竿见影，整体上该政策有利于铅锌行业长期发展，但短期内则会给铅锌企业带来一定压力。2023年3月1日，工信部与环保部,就《铅蓄电池行业准入条件（征求意见稿）》公开征求意见。意见稿规定，新建、改扩建铅蓄电池企业（项目），建成后同一厂区年生产能力不应低于50万千伏安时（按单班8小时计算）。现有铅蓄电池企业（项目）同一厂区年生产能力不应低于20万千伏安时；现有商品极板（指以电池配件形式对外销售的铅蓄电池用极板）生产企业（项目），同一厂区年极板生产能力不应低于100万千伏安时。卷绕式、双极性、铅碳电池（超级电池）等新型铅蓄电池建设项目，不受生产能力限制。意见稿还规定，禁止生产开口式普通铅蓄电池（指采用酸雾未经过滤的直排式结构，内部与外部压力一致的铅蓄电池），现有生产线应予以淘汰。禁止新建、改扩建商品极板生产项目。禁止新建、改扩建外购商品极板组装铅蓄电池的生产项目。禁止新建、改扩建干式荷电铅蓄电池（内部不含电解质，极板为干态且处于荷电状态的铅蓄电池）生产项目。铅蓄电池行业准入条件的推出，将会促进我国铅蓄电池及其含铅零部件生产行业持续、健康、协调发展，规范行业投资行为，长期看会对铅生产产生积极意义，短期内，由于该政策尚未出台，主要作用在于预期。2023年，美国发布了儿童玩具中总铅锌含量的新规定，再次降低铅含量上限值，加拿大、澳大利亚、新西兰等国家也相继出台了易触及部件的材料中可迁移铅含量及玩具铅含量的新标准，欧盟玩具安全新指令也已正式实施，面对着劳动力成本提高、原材料价格上涨、欧美的新技术标准压力的“三座大山”，国内玩具出口企业而言压力巨大，更多的玩具企业的出口转向了东南亚、非洲、南美等地，以规避欧美新规所带来的风险。与此对应的是，11月15日，2023年全国铅酸蓄电池标准化技术委员会年会雁城衡阳举行，会上审查通过了3个全国铅酸蓄电池行业新标准，即GB/T5008.1―《起动用铅酸蓄电池技术条件》、GB/T5008.2-《起动用铅酸蓄电池产品品种规格和端子尺寸标记》、GB/T7404.2―《内燃机车用铅酸蓄电池》，这次通过的3个铅酸蓄电池行业新标准，对保护生态环境、推进我国铅酸蓄电池行业健康快速可持续发展将起到重要作用。五、重大事件对行业的影响分析（一）“血铅超标”引发全国范围内“肃铅”风暴“血铅”牵涉范围及广，从世界最大铅蓄电池厂商到广东省、浙江省、江西省在内的各地中小电池企业均有牵连，铅蓄电池行业整治成为我国环保行动的重要任务；仅2023年1-8月，全国发生11起重金属污染事件，9起为血铅事件；3月份，浙江速起蓄电池公司和海久电池公司相继发生血铅事件；广东河源市紫金县三威电池涉嫌血铅超标，不久企业法人被刑拘，工厂停产。湖北省对新增高耗能项目用电扩报装从紧受理，新的淘汰类的高耗能项目将无法上马；据称，凡涉及8类高耗能行业(电解铝、铁合金、锌冶炼等)的新建项目，须持市州经信委出具的书面差别电价初步审查意见。10月全球最大铅酸蓄电池生产商江森自控受血铅事件影响，经过一段时间停产整治，目前已经恢复生产；安徽省自从年初“怀宁血铅事件”发生以后，多次对铅蓄电池企业摸底排查，全省97家铅蓄电池生产、组装企业中关闭28家，停产整改46家；全国范围内“肃铅行动”风生水起，据悉，由国家环保部和工信部联合制定的《铅蓄电池业准入条件》有望近期出台，该准入条件对从事铅酸电池生产、回收处理企业的资质、规模以及资金实力均作了相应的规定，将限制低水平低技术含量项目，提高了行业门槛，目前2023~3000家的废旧电池回收处理企业可能因门槛限制被精简至200-300家，缩水幅度达到90%。面对来势汹汹的一系列“血铅”及“血铅疑似事件”的出现，随后，在11月30日，国家环境保护部网站登出了最新一批《铅蓄电池生产、组装及回收(再生铅)企业名单》。全国32个省市中，有14个省市公布了最新整治情况。据统计，14个省市共有登记注册的铅蓄电池生产、组装及回收(再生铅)企业779家。截止11月末，在生产企业共有107家，约占公布总数的13.74%；关闭取缔348家，约占公布总数的44.67%；已停产140家，约占公布总数的17.97%、停产整治160家，约占公布总数的20.54%；在建23家，约占公布总数的2.95%；另有贵州省1家在建企业被要求停建。目前，全国80%以上的铅蓄电池企业被关闭或处于停产状态，地方环境保护局检查了1744家铅蓄电池生产企业，目前只有229家还在运营；环保部表示，对重点防控地区、行业和企业，进行集中治理，严格落实各项防治要求，对达不到要求的企业，一律停产整顿，直至关闭取缔，从严控制“两高一资”(高耗能、高污染、资源消耗型)、低水平重复建设和产能过剩项目；截至11月底，对总投资2023多亿元的39个项目退回环评报告书、不予审批或暂缓审批。（二）铅期货上市，意义重大铅期货经国务院和证监会的批准，于2023年3月24日在上海商品交易所上市。铅期货的上市意义重大，其推出后，铜铝铅锌四个大宗有色金属品种都已登陆中国期市，其他品种可以通过与这四个品种的比价关系对冲风险。铅期货上市后，投资者需要关注供求关系，货币资本，信息供求，突发事件，交易所在交易过程中所发生的持仓和程式化交易。过去买卖铅产品的都是铅行业的企业，但随着铅期货的上市，一些不是从事铅产业的人会以投资者身份进入买卖，因而铅价波动幅度可能加大。而另一方面，铅期货上市本身目的是让企业利用期货工具做好套期保值的工作，有利于企业经营风险的降低。（三）湖南发现超大型铅锌矿湖南省地质矿产勘查开发局在花垣-凤凰铅锌矿勘查中获得重大突破，新发现一超大型铅锌矿，矿体厚达30米，其主矿区铅锌资源储量在1000万吨以上，潜在价值达数千亿元，有望成为全国最大的铅锌矿基地，已被列为全国十大找矿重大突破成果之一。此次勘探发现的铅锌矿体，位于花垣矿田，由7个矿段组成，钻孔见矿率在80%以上，从目前勘查的情况来看，该矿体铅锌品位在3%六、行业外部环境综合评价我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从经济周期、财政政策、货币政策、产业政策、突发事件五个维度，对2023年中国铅锌行业的外部环境风险进行评分，结论如下：图表SEQ图表\*ARABIC4：2023年中国铅锌冶炼行业外部环境风险评级序号评价内容行业表现风险评价权重1经济周期对行业的影响行业与经济发展密切相关，经济下滑已经严重波及到行业内部，致使行业经营状况有所恶化。行业与经济发展有一定的关联，经济下滑对行业构成一定的影响，但是影响程度有限。行业与经济发展关联不大，宏观经济变化对行业几乎没有影响。行业发展与经济有定的关联，宏观经济增长对该行业有一定的积极促进。行业与经济发展密切相关，宏观经济增长带动该行业需求旺盛增长，行业发展趋势持续向好。5432120%2财政政策对行业的影响本年度出台的与该行业相关的财政政策几乎全是限制该行业发展的政策，对于行业未来发展极为不利。本年度出台的与该行业相关的财政政策大部是限制该行业发展，对行业未来发展构成一定的消极影响。本年度出台的与该行业相关的财政政策限制和鼓励参半，对行业未来发展既有促进的方面又有限制的作用。本年度出台的与该行业相关的财政政策限制少于鼓励，对行业未来发展既有促进和扶持的作用。本年度出台的与该行业相关的财政政策主要是鼓励和扶持政策，对该行业发展将会起到积极的促进作用，行业发展前景十分明朗。5432120%3货币政策对行业的影响本年度出台的与该行业相关的货币政策以从紧的政策为主，将会极大的增加该行业内部企业的融资成本，对企业融资造成较大的不利影响。本年度出台的与该行业相关的货币政策适度从紧，对行业内部企业融资构成一定的消极影响。本年度出台的与该行业相关的货币政策变化不大，对于未来企业融资几乎不会产生影响。本年度出台的与该行业相关的货币政策适度积极，有利于降低该行业内部企业的融资成本，对于行业发展构成利好。本年度出台的与该行业相关的货币政策比较宽松，国家已经明确对于该行业给予资金方面的支持，会对内部企业融资发展将会起到积极的促进作用，行业发展前景十分明朗。5432120%4产业政策对行业的影响本年度出台的与该行业相关的产业政策主要是以限制为主，行业未来发展前景不容乐观。本年度出台的与该行业相关的产业政策适度限制为主，对行业未来发展构成一定的消极影响。本年度出台的与该行业相关的产业政策变化不大，对于未来行业发展不会带来影响。本年度出台的与该行业相关的产业政策适度鼓励，有利于行业长期发展，行业未来具有一定的发展前景。本年度出台的与该行业相关的产业政策主要以鼓励为主，国家已经明确该行业是我国未来发展的重点，行业发展前景十分乐观。5432120%5突发事件对行业的影响本年度发生了对行业影响极其深远的重大事件，对整个行业发展构成了较为严重的负面影响。本年度行业内比较风平浪静，没有发生对于行业构成威胁的突发事件。本年度发生了对行业影响极其深远的有利于行业长期发展的重大事件，如行业内产品技术取得重大突破等。53120%行业外部环境评价：（4）较高风险水平-100%说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：银联信北京银联信投资顾问有限责任公司PAGE80北京银联信投资顾问有限责任公司第三章2023年中国铅锌行业经营情况分析一、中国铅锌行业整体经营情况分析（一）行业规模指标分析2023年以来，铅锌行业不断加大节能减排及行业兼并重组，加快产业