投资连结型保险

精算实物-------------------林伟然本学期准备内容一般精算实物及相关的精算规定保险法原理及案例分析生存分析非参数估计期权定价，利率模型课堂教学活动前两节讲解或讨论有关课题最后一节完成课堂任务注：前两节可学生关于经济，寿险毕业设计论文的展示讨论上课前可上讲台讲授：工作技能，找工作经验，需学习东西。人寿保险主要类型1：普通型人寿保险终身寿险两全保险年金保险定期保险2：新型保险分红保险投资连结型保险万能寿险实际经营的结果优于假设利率死亡率费用率投资连结型保险----林伟然§开发背景在1999年前我国寿险市场的产品基本上都是传统非分红保险，这些产品的保险费、保险金额、现金价值等保险利益都是预先确定的，一旦合同成立，保险公司及保单持有人都不可以修改调整。由于传统非分红保险的保单利益固定不变，保险公司几乎承担了所有的定价风险，比如：市场利率下降，实际费用膨胀、死亡率恶化等。特别是利率风险，既不可控，又不可预测§投连产品的开发背景利差损问题是中国寿险的达摩克利斯之剑：（1)储蓄类寿险产品占绝对主导地位：两全保险（2）市场利率连续下降（3）资产负债匹配困难：负债时间长，但国内投资环境不完善，投资单一，没有长期的投资产品：长期负债匹配长期资产。（4）现金价值预先固定且不变。投保人可以随时解除长期的保险合同，得到保单的现金价值。具体到传统的非分红的产品，相当于保险公司在销售时，发行一个含卖出期权的长期债券，投保人可以随时按预定的价格要求保险公司偿还债款。以债券发行为例：（1)某公司发行5%利率的10年期债券，同时投入利率6%10年期债券，用6%利率的投资收益来偿还5%利率的债务，但假设利率突然上升10%，客户纷纷要求提前偿还5%的利率债权，6%不足以偿还。90年代，随着我国经济的软着陆成功，宏观经济逐步从高通胀高增长向低利率高增长转变。1996-2002年短短几年间，中国人民银行连续八次大幅度的调低银行各种存贷利率，银行一年期定期储蓄存款利率在1993年至1996年期间9.18%-10.98%，96年8月降为7.47%，然后逐年下降到1999年2.25%,2002年再次降到1.98%。但是，保险公司1999年以前销售的长期寿险保单的定价均在复利5%以上。§投资连结保险的简介投资连结保险：是一种新型保险，同时提供保险及投资的功能。有两类账户：一投资账户二保障账户。投资账户：资金由保险公司进行投资，扣除管理费后分给保单持有人。保障账户：资金用于对保单持有人提供一般的人身保障。适合年轻人！投连产品设计要点：1投资账户2分配比例3管理费用4保险责任：中国多为定期5保险金额:两种方法：A：给付保险金额和投资账户较大值B:给付保险金额与投资账户之和。6保费:比较灵活，可以约定投保人不必按约定的日期缴费。7：买入卖出差价：买入价：保费进入投资账户时价格。卖出价：保费退出投资账户时价格。（光明永大）§投连产品的资金的运作两个分离账户：投资账户和保障账户的资金运行的情况。假设有一份15年期的投资连结两全保险合同，基本数据如下：保险责任：被保险人在保险期间内身故，保险公司按投资单位价值总额或基本保险金额中二者较大者，给付保险金被保险人在保险期满时仍生存，保险公司按投资单位价值总额给付，同时给付保障账户中的期满保证金保险期间15年基本保险金额为：13000§B-S期权定价模型期权定价模型的研究始于1900年法国数学巴舍利耶的博士论文“投机理论”，经过一个世纪的发展，在实际中应用最多的是B-S期权定价模型。（1）市场无摩擦性。无税收，无交易成本，所有资产可无限细分。（2）从时刻t=0到时刻t=T，都可以以一相同的不变利率借贷，利率按连续复利r计算。（3）从时刻t=0到时刻t=T股票不分红。（4）标的物股票价格的变化遵循对数正态分布的随机过程。§投连产品的定价被保险人年龄为x岁T年生存投资连结型保险最低保证给付金额：投资资产在时间T时一单位的价格N为购买期初购买的资产单位数保险责任：T年后生存，满期给付为：欧氏看涨期权：执行价格G，市场价格N*S如果：市场价格N*S》执行价格Ｇ：行使权利得到N*S市场价格N*S《执行价：不行使权利欧氏看涨期权：执行价格G，市场价格N*S如果：市场价格N*S》执行价格Ｇ：行使权利得到N*S市场价格N*S《执行价：不行使权利§投资连结型保险的准备金（2）责任准备金单位准备金非单位准备金个人投资账户价值：卖出价为了确保将来对个人投资账户之外的理赔，营业费用等支出由足够的支付能力。（1）现金价值：投资账户价值扣除风险费用，可以领取一部分投资账户的投资单位：以卖出价，这个也可以看成是保单价值。

§非单位责任准备金可以参照下述现金流贴现的方式计算非单位准备金：1：预期在将来的每个时间段内，个人投资账户以外的现金流。2：若预期的净现金流在将来的某些时间点为负值，则从最远的负值点（n）往回，按如下递推公式计算例子：投保年龄x=35，个人投资账户以外的现金流为：请计算非单位责任准备金

§现金流推算法一般地，考虑向（x）发行的n年的两全产品：G保障给付额P年缴均衡保费保险年度t初期保费分配比例（进入投资账户）投资单位买卖差价提存比例（年末提取）保险年度t初投资账户的资产无风险利率：银行利率保险年度t内投资收益率保险年度t内的费用支出（年度初）死亡率注意到式子只跟投资账户的管理费发生关系，一般都是保障账户的投资利率有较大的波动性，可将投资利率当作随机利率来处理§随机利率环境及模拟生成正态随机变量的极坐标法§随机利率环境及模拟§随机利率下的准备金的计算模拟利率：§投资单金位买卖差顿价买入价身：客户饿保费进屋入投资写账户的甲那部分佩资金折择算为投贩资单位另时所用梢的价格坟。卖出价：音客户因部古分领取，这退保，或引期满给付授等原因酷退出投资役账户时，樱将投资账童户中的投择资单位兑选现为现金猛时所使用蛋的价格买入价》企卖出价买卖差刻价：光大永丈明投连阻险投资膝投资单残位买卖卧差价调怜整公告买入价烤卖出价想的确定蒸基础：当时的肺投资单扭位的市匙场价格边。课堂作业一:说削明至少各2家公愧司的投腐连产品孤及其投懂资账户择的特征蒙，最好尖能分析回不同公烈司的收欢益率二：投连络产品的避瓣税研究三：投茧连产品固的近年箭发展状荐况：热壶潮与退芝保潮交标替出现去原因。四：介译绍一种饺投连产伯品：包旱括账户婚，历史面收益率椒，怎么年样更改类投资账究户，怎寺么样退眉保等信语息。五利率乳r服从双拐因素的V殿asic漆ek模型针的模拟六：信效贷与保统险的信膨息不对识称问题参。§万能寿蛛险注意要毒点：1：投砌保人投里保万能临寿险后壤，保险滥公司会瞎立即从勾中扣去姐保单管滴理费、胁贷款账梦户管理提费、附概加险保粥险费等催等，这竞些费用议占前三结种保费慌的比例臭相对较萌高，尤窜其是第菊一年要炉占到当托年保费轿的60凳%-7敞0%。召因此，革在保单觉前期用折于投资洒的保费犬很少，坛对投保认人来说村在前三倡年退保喝都要遭养受很大忘的损失弄。2：没桨有告诉蒸投保人卵每年的派收益是棕以保单德的现金狼价值为甩基础而脏不是以粘保险金姨额为基凳础。§万能寿肺险万能寿稀险：是尽一种交岔费灵活泊、保额剂可调整摩、非约矮束性的闲寿险。缴费灵忍活：（1）保单持吨有人在庭缴纳首把期的保黎费后，旷在规定味的时间电点，可罗以按照寇自己的岭意愿选雷择任何艳数量的浙保费。（2）只婆要保单的欢现金价值系足以支付阵保单的相魂关费用，示有时可以刷不缴费。保额可调次整：在具备拦可保性穗的情况管下，保革单持有撒人在规往定的时亲间点可桃以提高脆保额，肺也可降泄低保额热。非约束典性：万下能寿险送的保单费的现金浊价值与就净风险阔保额是咱分别计鞠算。死亡给付欧的两种方有式：A方式料：死智亡给付摘额度不逮变。B方式：酷净风险保魄额不变。万能寿员险经营玩透明。保单的持蛾有人可以啊了解有关冲保单的各昆种预期结胳果。保监会悲新规：钉投连险蹄和万能哀险风险限保额不欢得低于杰5%死亡给付毒额度=保加单的现金妇价值+净恶风险§万能寿劝险的经营地流程首期期初抬缴纳保险菜费期初扣红除各种雾费用费初始费用风险保样险费保单管理驾费退保费我国《锯个人万杯能保险榆精算规搬定》中逢规定，粥退保费圆用在第垦一保险死年度不述得超过贡领取部准分个人肌账户价疲值的1皆0%，永保单生巾效后5派年该项杠费用应冒降为0进入万语能保险利账户的炭价值以一定慎的利率集累积到环年末万能保绿险的特谈点灵活缴膜费，死浑亡额度历可任意勿调整，誉费用收择取透明献。最大特金点：结此算利率下有保暖底，上睁无封顶。万能寿险饺结算利率傍的特点:（1）保写险公司应痒当为万能双保险设立轻单独账户妙。账户资滑产小于阶负债，鄙公司必榨须立即补答足资金叼。（1）账按户的实际铃投资收益绢是不是就臭是结算利欠率？？？（2）万书能寿险的卸保单有一纤个最低的驾保证利率辽。（3）万提能寿险的骑结算利率谨不得高于闯实际的投细资收益率愁，并两者离之差不得句高于2%著。因结算乖利率低于捷实际投资笔收益率而宜产生的公检司收益应锁被转出单背独的账户障。（4）保强险公司可齐以自行决英定：结算炊的利率的款频率，一支般，中国值按月公布揪。§风险保墓费的计算习题调查市罚场上：区主要万繁能寿险辽的刚推雪出的月骡最高利估率与当易年的总定体利率呆，分析昼市场策征略。谢谢观看/欢迎下骑