国际金融之外汇管制与货币自由兑换

第四章外汇管制与货币自由兑换

第一节外汇管制第二节货币自由兑换

第三节中国的外汇管理为什么要实行外汇管制，如何进行外汇管制，外汇管制的经济效应？取消外汇管制就意味着货币可以自由兑换，实现货币自由兑换需要哪些条件？我国外汇管理的情形是怎样的？第一节外汇管制一、外汇管制的概念、目的和类型二、外汇管制的主要内容三、外汇管制的经济效应分析一、外汇管制的概念、目的和类型

（一）外汇管制的概念外汇管制也叫外汇管理，是指一国政府授权本国的货币金融当局或其他机构，运用各种手段对外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间的结算，以及外汇汇率和外汇市场等实行某种程度的控制，是一国外汇政策的重要组成部分。一、外汇管制的概念、目的和类型

（二）外汇管制的目的1．限制资本外逃，平衡国际收支2．保持汇率稳定，促进对外经济发展3．阻断国际通货膨胀的输入，稳定国内物价水平4．“奖出限入”，以利扩大国内生产，促进本国经济发展一、外汇管制的概念、目的和类型

（三）外汇管制的类型1．全面外汇管制对经常项目和资本与金融项目都实行严格管制2．部分外汇管制对经常项目的外汇收支原则上不实行管制，只对资本与金融项目的收支实行管制（“第八条款国”）3．基本上取消外汇管制从法律角度取消了外汇管制，对经常项目和资本与金融项目原则上都不进行直接管制二、外汇管制的主要内容（一）外汇管理机构（二）外汇管制的对象（三）外汇管制的措施二、外汇管制的主要内容

（一）外汇管理机构

一是授权中央银行负责。如英国的英格兰银行、美国的联邦储备银行、德国德意志联邦银行等。二是设立专门的外汇管理机构。如法国、意大利等国家是在中央银行下设立外汇管理局，专门负责外汇管理。我国进行外汇管理的机构也是专设的外汇管理局。三是由国家财政部门直接负责。例如在日本外汇管理由大藏省负责。四是中央银行指定的经营外汇业务的商业银行负责。这种银行称为指定银行。二、外汇管制的主要内容

（二）外汇管制的对象

广义静态外汇人（居民和非居民）不同地区不同行业二、外汇管制的主要内容

（三）外汇管制的措施外汇管制的基本特征是政府垄断外汇的买卖对外汇交易的数量进行限制对外汇交易的价格（汇率）做出不同规定1．外汇管制的数量控制措施

（1）对贸易外汇的管制出口外汇收入：出口许可证和强制结汇制进口外汇支出：进口许可证和申请批汇制

（2）对非贸易外汇的管制许可证制度、结售汇制度、限额制度、登记制度、预付存款制、规定购买非贸易外汇的间隔时间、控制非贸易外汇对外支付时间等（3）对资本输出入的管制发展中国家：鼓励长期资本输入限制输出，短期严格限制。发达国家：曾经限制输入（如瑞士倒收利息）或输出（如美国利息平衡税）。总趋势：放松管制（如QFII、QDII制度）1．外汇管制的数量控制措施（4）对黄金和本外币现钞输出入的管制黄金的输出入由本国的中央银行或其他机构独家办理，禁止私人输出输入黄金；规定本币现钞输出的最高限额，输入必须用于指定的用途；外币现钞的输出入，各国都实行一定的限制。（5）对非居民存款账户的管制国际结算通常是由银行存款账户调拨进行的。对非居民存款账户管制可分为三类：①自由账户②有限制账户，包括国内账户和转账账户③封锁账户，也称只进不出账户。2．外汇管制的价格管制措施对外汇价格（汇率）的管制，其管制措施包括官方汇率和复汇率制度。只要有官方汇率就意味着存在汇率管制，复汇率制则是汇率管制的主要形式。所谓复汇率制是指一国货币当局规定两种或两种以上的汇率，不同的汇率适用于不同类别的交易项目这样一种制度。复汇率制度的两种形式公开的复汇率制即差别汇率制度，指外汇管理机构对不同的交易规定不同的结售汇汇率：需要鼓励的交易——优惠汇率，需要限制的交易——不利汇率。

隐蔽的复汇率制即混合汇率制度，①对出口的商品按类别不同给予不同的财政补贴（或税收减免），或对进口按类别课以不同的附加税，由此导致不同的实际汇率；②影子汇率；③外汇转移证制度；④官方汇率与市场汇率混合使用，出口企业外汇收入按比例留成，上缴的按官方汇率，自留的可按市场汇率，于是不同留成形成不同实际汇率。三、外汇管制的经济效应分析外汇管制的收益外汇管制的成本1．保护民族工业、促进本国经济发展1．加大市场成本，导致寻租行为，滋生腐败现象2．改善国际收支，维持国际收支平衡2．价格机制失效，影响资源的配置效率3．维护内外经济，保护本国经济安全3．容易导致贸易摩擦，不利于多边国际合作外汇管制主要存在于三种背景：一是战时经济情况下；二是出现严重的世界性经济金融危机；三是通过社会变革选择了计划体制的国家。第二节货币自由兑换一、货币自由兑换的概念二、实现货币自由兑换的基本条件三、实现货币的全面自由兑换的步骤四、资本账户下货币自由兑换的收益与成本一、货币自由兑换的概念货币自由兑换（convertibility）是指国内外居民能够自由地将其所持有的本国货币兑换为任何其他货币。实行本国货币的自由兑换，意味着外汇管制的放松和取消。与外汇管制的放松状态相对应，货币自由兑换可分为三种情形经常账户下的货币自由兑换

资本账户下的货币自由兑换

全面的可兑换

二、实现货币自由兑换的基本条件1．健康的宏观经济状况2．健全的微观经济主体3．较强的经济实力和合理的经济开放状态4．恰当的汇率制度与汇率水平三、实现货币的全面自由兑换的步骤经常项下的可兑换

资本与金融账户可兑换

四、资本账户下货币自由兑换的收益与成本资本项下货币自由兑换的收益：（1）可以使一国获得更多的由金融服务专业化带来的好处。（2）会增强金融部门的活力；迫使国内生产者提高效率，并将促进创新，提高生产力；有助于将全球储蓄配置到生产性最强的投资中去；企业也将更容易在国外扩展业务，采取新的技术和管理经验，尤其是利用新的金融产品来管理风险和为投资融资服务。（3）使居民能在全球范围内实现资产组合多样化，降低居民收入和财富遭受国内金融和实际部门冲击的不利影响（4）有助于一国进入国际金融市场，降低借款成本。四、资本账户下货币自由兑换的收益与成本资本项下货币自由兑换的成本：（1）容易导致国际投机资本流动剧烈变动引起的国际收支危机或汇率波动。（2）可能导致国内储蓄外流，不利于欠发达国家发展经济。

（3）增加了当局对本国金融活动进行监管的难度。（4）国际短期资本流动的冲击可能对一国的经济稳定和结构改革方案产生冲击。第三节校中国的外小汇管理一、中国炉外汇管理框体制的历皱史演变二、19熄94年以咬来我国外誉汇管理改汪革的重大然举措三、中古国外汇萝管理体流制改革谜的前景一、中国耀外汇管理款体制的历孩史演变（一）贯新中国浇外汇管跨理职能咱的形成俊阶段（蓝194度9年～身195身2年）（二）区外汇管室理实行掘高度集汇中控制踏的阶段刘（19基53年惨～19荷78年患）（三）箱外汇管节理的逐贯步改革炕阶段（须197陕9年～鲁199片3年）（四）外截汇管理体沸制改革的伞深化阶段爬（199次4年～）（三）外砌汇管理的悄逐步改革各阶段

（殖1979评年～19唉93年）1．设按立专门蓄的外汇检管理机遇构2．制晕定外汇昌管理条弟例和实岸施细则3．实行论外汇留成下制4．建扎立外汇西调剂市蜡场，对巡寿外汇进阅行市场壶调节5．允许乖国内居民衡外汇存款（四）外歼汇管理体转制改革的种深化阶段民（19豆94年～婆）199岗3年1秧1月1柄4日，殖党的十苍四届三稿中全会疯通过《姑中共中壮央关于扶建立社请会主义缴市场经还济体制肉若干问她题的决橡定》，河《决定杆》中明亿确要求遭，“改革外或汇管理龙体制，任建立以欢市场供男求为基踩础的、乘有管理会的浮动蓬汇率制斧度和统长一规范酱的外汇担市场，惜逐步使贿人民币蛛成为可膨兑换货球币”。麻为外汇来管理体反制的深库化改革纪明确了并方向。199言4年至幼今，我国外汇窃管理体制绕的改革取罩得重大进赔展。二、19倘94年以螺来我国外劣汇管理改暑革的重大犬举措（一）豆199拖4年对骨外汇体开制进行锈重大改提革，实耐行人民寸币经常民项目有编条件可摸兑换（二）饮199打6年1犯2月1银日宣布呈实现人含民币经怖常项目疼自由兑候换（I虑MF第交8条款侄国）（三）新重世纪我国刻外汇管理群改革新举郊措（一）1奔994年第外汇体制取的重大改捕革1．实企行银行浑结售汇型制度，冈取消外伍汇上缴氏和留成贞，取消蛾用汇的馒指令性母计划和靠审批。2．汇备率并轨票，实行泄以市场善供求为粮基础的茶、单一政的、有仓管理的异浮动汇肚率制度脂。3．建立痰统一的、降规范化的凭、有效率护的外汇市鞋场。4．对外健商投资企演业外汇管忧理政策保似持不变。5．禁急止在境生内以外道币计价耀、结算胳和流通勇。6．加缺强对金择融机构护外汇业万务的监乓督和管栗理。银行结槽售汇制银行结汇父是指外汇券收入所有衣者将外汇狱卖给外汇从指定银行稠，外汇指静定银行根市据交易行荒为发生之突日的人民蜡币汇率付唐给等值人辨民币的行古为。有意愿券结汇、茧限额结深汇、强还制结汇怒，限额凶和强制花结汇属遇于外汇片管理范寺畴。银行售汇句是指外汇梁指定银行漠将外汇卖须给外汇使热用者，并婆根据交易尺行为发生灾之日的人连民币汇率炸收取等值拆人民币的剖行为。银行间外尖汇市场199算4年4昨月1日在银行间梨外汇市扔场——顾中国外俊汇交易灭中心在上海成立，连信通全国所顾有分中心腰，4月4配日起中国户外汇交易复中心系统承正式运营仁，采用会逝员制、实签行撮合成雾交集中清症算制度，啄并体现价察格优先，骡时间优先勇原则。中宫国人民银慨行根据宏尺观经济政腰策目标，五对外汇市贡场进行必惕要的干预咏。外汇管理霸法规《中华苹人民共咸和国外含汇管理条例》（199堪6年1月泼29日发在布199葡7年1月尝14日修伟订）《中华人电民共和国燥外汇管理暂行条例》（1徒980钉年）取代（三）壤新世纪借我国外莫汇管理杀改革新蚀举措1．Q许FII驾、QD们II的伴实施以惕及强制呢结汇制悼的取消2．20朋08年8撑月5日出寸台新外汇琴管理条例QFI理IQFII房诚是qua膊lifi切edf聪orei侦gni肯nsti脑tuti西onal贩inv毒esto防r（合格惑的境外机蝇构投资者泄）的首字卷母缩写。位它是一国妹在货币没呈有实现完阿全可自由麻兑换、资煤本项目尚捎未开放的话情况下，滋有限度地盘引进外资盖、开放本漂国资本市炕场的一种诱过渡性的养制度。这穷种制度要旨求外国投弃资者若要枣进入一国僚证券市场味，必须符籍合一定的胳条件，得学到该国有架关部门的浸审批通过向后汇入一宗定额度的夏外汇资金袄，并转换循为当地货跨币，通过月严格监管衬的专门账继户投资当粉地证券市孙场。QDI被IQDII羊是qua疗lifi葛edd丑omes闷tic汇inst伤itut与iona秘lin毒vest语or（合批格的境内桌机构投资贵者）的首英字母缩写忍。它是在搂一国境内安设立，经井该国有关乏部门批准章从事境外心证券市场漫的股票、葛债券等有想价证券业停务的证券熟投资基金抓。和QF蛋II一样株，它也是狂在货币没闷有实现完园全可自由忧兑换、资喜本项目尚武未开放的丛情况下，兔有限度地爆允许境内读投资者投街资境外证车券市场的轮一种过渡巩性的制度渗安排。我国Q腔FII2002坚年12月故1日，中惠国证券监杏督管理委六员会和中陵国人民银丈行联合发趁布并实施唯《合格境井外机构投剃资则境内床证券投资宪管理暂行从办法》，壳2003路年QFI怒I正式开绸始运作。哗截至20遍10年1调2月31低日，我国蛛累计批准若106家那QFII辽资格，外图汇额度1盛97.2吉0亿美元海。我国QD香II我国在狡200衫6年4西月13令日由中抗国人民骄银行发股文开始沿正式实砍施QD声II制脱度：允鸽许符合妖条件的舰境内银狭行集合愚境内机税构和个咐人的人铜民币资淘金，在鞋一定额陕度内购声汇投资刊于境外敌固定收浸益类产慢品；允扣许符合垃条件的捐基金管婚理公司熔等证券垦经营机氧构在一肚定额度窜内集合裂境内机痰构和个辫人自有雨外汇投秤资境外墙；允许劈燕符合条爆件的保浙险公司恭购汇投茅资于境墓外固定倾收益类祥产品和抖货币市筛场工具敲等。在豆全球性倘金融危泛机背景味下，Q疮DII型产品投疗资出现城较大幅示度的亏温损，常QDI沙I制度衣并未取圣得预期内的效果植。我国强钻制结汇爪制的取史消200迎7年8匪月13耍日，国狗家外管省局宣布黎，境内捡机构即绢日起可鲜自行保狠留经常戴项目下狂的外汇质收入。双这意味互着，在因中国实夸行了1狮3年的州强制结业汇制度的正式退海出了历晨史舞台铲。强制肃结汇走倦向意愿诉结汇，农不仅是月结汇制证度的改亭革，而脊且是储锣备制度泥和储备仇政策的绍进步，涉意味着但中国开钞始扭转血“以增膜长外汇奴储备为捎核心”脸的外汇服政策，灯从“重秀流入、调轻流出并”转为糊“实现忆流入流柔出循序妻渐进和甜保持基吉本平衡载”；同搏时，强反制结汇堤制度的各取消，提也为企首业“走贫出去”学创造了愚有利的闪外汇管蓄理政策柜环境。200尸8年8捞月5日索出台新献外汇管独理条例和旧条例周相比，新悲条例有四